中金公司航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)1112

1、 中國(guó)國(guó)際金融電話：(86 10) 6505-1166傳真：(86 10) 6505-1156北京建國(guó)門外大街 1 號(hào)，國(guó)貿(mào)大廈 2 座 28 層(100004)目錄 近 期 市 場(chǎng) 概 況全 球 主 要 交 通 運(yùn) 輸 公 司 市 場(chǎng) 表 現(xiàn) 1資 本 市 場(chǎng) 回 顧2航空、機(jī)場(chǎng)、物流行業(yè)新聞5型” 航空公司9JazzAir “聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。0104101989592圖三： 中國(guó)股市10-2910-3111-211-611-8上證A股上證B股深圳A股深圳B股 1029996939087圖二：股市

2、10-2910-3111-211-611-8恒生指數(shù)國(guó)企指數(shù)紅籌指數(shù) 10199979593圖一：國(guó)際資本市場(chǎng)10-2910-3111-211-611-8道瓊斯標(biāo)普500納斯達(dá)克 航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)(第三十五期)2007 年 11 月 12 日中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 一. 全球主要交通運(yùn)輸公司市場(chǎng)表現(xiàn)本表數(shù)據(jù)更新于：2007 年 11 月 12 日雙周漲跌%52周最高 52周最低 幣種上周收盤(pán) 市值百萬(wàn) 歷史市盈率 標(biāo)普500指數(shù) 道瓊斯30工業(yè)指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù) 日經(jīng)225指數(shù)恒生指數(shù) 100指數(shù) 1,453.7013,042.742,627.9415,218.5128,783

3、.416,304.90-5.3%-5.5%-6.3%-7.8%-5.3%-5.4%1,576.114,198.12,861.518,300.431,958.46,754.11,364.011,939.62,331.615,139.318,587.75,821.713,048,4764,181,3904,346,515325,430,33613,150,1191,540,34818.0457.9237.3618.3419.0712.94美元美元美元日元港幣 英鎊航空航空大陸航空英國(guó)航空漢莎航空法國(guó)航空全 日 空 日本航空大韓航空快達(dá)航空泰國(guó)航空 馬來(lái)西亞航空國(guó)泰航空 新加坡航空中國(guó)國(guó)際航空南方航

4、空 東方航空 美元美元英鎊歐元?dú)W元日元日元韓元澳元泰銖 馬來(lái)林吉特港 元 新 元 港 元 港元 港元 20.4227.78355.7518.2222.55410.00256.0077,600.005.8039.004.8020.3519.209.148.427.69-13.1%-17.9%-19.8%-9.5%-12.7%-7.2%0.0%-0.5%-3.5%-4.3%-3.6%-11.5%-3.0%-22.0%-25.6%-6.2%41.052.4579.822.839.4489.0280.088,900.06.150.55.724.020.212.714.810.519.926.2352.

5、017.922.2403.0212.032,250.04.237.83.617.015.13.82.81.45,0872,7264,1018,3446,327799,483699,4905,584,99911,29466,2578,02180,16922,764190,24374,92260,3669.326.088.035.825.757.62無(wú)意義13.5515.939.7011.0715.3910.3226.12200.42無(wú)意義機(jī)場(chǎng)法蘭克福機(jī)場(chǎng)奧克蘭機(jī)場(chǎng)哥本哈根機(jī)場(chǎng)維也納機(jī)場(chǎng) 機(jī)場(chǎng)佛羅倫薩機(jī)場(chǎng)空港設(shè)施 日本空港泰國(guó)機(jī)場(chǎng)歐 元荷蘭盾 丹麥克朗 歐 元 法郎歐 元 日 元 日 元 泰 銖

6、港 元 港 元 人民幣人民幣 人民幣 53.653.072,450.0078.83455.0017.58713.001,862.0062.5012.9210.5032.2517.5711.092.5%0.3%-0.2%-0.2%2.0%-0.1%-2.3%-26.4%2.5%-10.9%1.2%-5.1%0.2%-9.2%65.03.52,721.382.5545.021.6987.02,840.074.018.013.043.721.715.743.92.11,830.767.0337.017.5607.01,142.047.04.93.415.46.85.14,9083,75219,228

7、1,6552,79415939,146187,20689,28652,5354,96962,14417,57015,96617.4840.6819.4220.5829.6440.1314.0675.3556.1743.9337.0338.0947.1336.49北場(chǎng)美蘭機(jī)場(chǎng)上海機(jī)場(chǎng)白云機(jī)場(chǎng) 深圳機(jī)場(chǎng) 物流UPSFedex ExpeditorsSinoTrans LimitedSinoTrans Air Transport美元美元美元港幣 人民幣70.7199.7445.364.5316.04-5.7%-4.0%-7.3%-13.2%1.6%79.7121.454.55.722.968.799.

8、338.32.57.174,30530,8469,66719,24814,52417.3314.8938.1250.3620.20注：取最近12個(gè)月的收益 資料來(lái)源：Bloomberg聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 1 -中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 資本市場(chǎng)回顧 美國(guó)股市10 月 29 日-11 月 04 日一周盡管上周美聯(lián)儲(chǔ)再次把基準(zhǔn)利率下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，10 月份就業(yè)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)美國(guó)股市前半周 走高，但市場(chǎng)分析指出花旗集團(tuán)有可能受次貸問(wèn)題影響調(diào)低股利，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普調(diào)降大部分金融類股票評(píng)級(jí)

9、，再度引發(fā)了投資者對(duì)次貸的憂慮，令金融類股票大幅走低，加上上周國(guó)際原油價(jià)格漲至 95.93 美 元/桶，再創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致美國(guó)股市呈現(xiàn)整體回調(diào)的態(tài)勢(shì)：道瓊斯指數(shù)下跌 1.5%至 13,595 點(diǎn)；標(biāo)普 500 指數(shù)下跌 1.7%至 1,510 點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)在科技類公司上漲的帶動(dòng)下上漲 0.2%至 2,810 點(diǎn)。 上周影響美股的主要為：美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布將將基金利率下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)至 4.5%；分析師指出花旗集團(tuán)可能調(diào)降股利以增加現(xiàn)金，并調(diào)低了花旗集團(tuán)的股票評(píng)級(jí)，再次引發(fā)了投資者對(duì)次貸問(wèn)題的關(guān)注；標(biāo)普股票研究的分析師調(diào)降了花旗集團(tuán)等全美最大幾家金融服務(wù)公司的股票評(píng)級(jí)，理由是擔(dān)心它們可能存在更

10、多與抵押貸款有關(guān)的虧損和未來(lái)盈利的不確定性；美林公司公布，前 CEO 斯坦 奧尼爾因次貸問(wèn)題離職。另外部分分析師指出美林次貸虧損額遠(yuǎn)高于其此前公布的 84 億美元的水平，導(dǎo)致其股價(jià)上周大跌 13.33%。 10 月 05 日-10 月 11 日一周美股主要股指單周跌幅創(chuàng)出五年之最。道瓊斯指數(shù)全周下跌 4.1%至 13042.7 點(diǎn)，標(biāo)普 500 指數(shù)下跌 3.7%至 1453.7 點(diǎn)，而之前相對(duì)其他兩大股指表現(xiàn)相對(duì)較好的納斯達(dá)克指數(shù)上周跌幅最大，全周下跌 6.5%至2627.94 點(diǎn)。市場(chǎng)下跌一方面因?yàn)榇钨J對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響仍在持續(xù)，另一方面也由于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期經(jīng)濟(jì)放緩且通脹壓力增強(qiáng)，而思科公布的消

11、息引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)信息科技產(chǎn)品需求放緩的擔(dān)憂，相關(guān)股票也出現(xiàn)大幅下跌。 上周影響美國(guó)股市的主要為：受次貸余波影響，銀行金融股繼續(xù)下跌，并引發(fā)股市回調(diào)?；ㄆ旒瘓F(tuán)、摩（Fannie）先后宣布損失金額。截至目前為止，花旗、美林等銀行宣布的根史坦利及國(guó)民抵押貸款因次貸問(wèn)題帶來(lái)的損失合計(jì)已超過(guò) 400 億美元；思科公司（Cisco）周四宣布其銷售將出現(xiàn)大幅下跌，引發(fā)科技股大幅下調(diào)。其 CEO 稱因來(lái)自主要的汽車和金融公司的訂單量萎縮，銷售增長(zhǎng)受到不利影響，導(dǎo)致股價(jià)下跌，并引起標(biāo)普 500 指數(shù)信息科技板塊當(dāng)日大幅下挫；根據(jù) Thompson 統(tǒng)計(jì)，目前 S&P500 指數(shù)成分股中已有 434 支股票（87%

12、）公布了 3 季度盈利，其中有 329 支股票盈利增長(zhǎng)超出或達(dá)到預(yù)期；整體來(lái)看， 指數(shù)成分股相比去年同期盈利下降 2.9%，其中金融、選擇性消費(fèi)品和能源板塊的盈利分別大幅下降了 23.6%、20.7%和 9.2%，信息技術(shù)和醫(yī)療板塊盈利增幅居前，分別上漲 17.8%和 17.3%。 股市10 月 29 日-11 月 04 日一周盡管銀行等中資上市公司三季度業(yè)績(jī)向好，成品油價(jià)上調(diào)和國(guó)際油價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)也支持石油/石化類股價(jià)走 高，但由于美國(guó)市場(chǎng)對(duì)次貸憂慮的加重和國(guó)際股市的下跌對(duì)股市造成了較大的影響，導(dǎo)致股市上周呈現(xiàn)沖高回落的勢(shì)頭。全周看來(lái)，恒生指數(shù)上漲 0.21至 30,468 點(diǎn)；H 股指數(shù)收于

13、19,540 點(diǎn)，基本與上周持平；紅籌股股數(shù)上漲 0.26至 6,769 點(diǎn)。 上周股市主要為：原油價(jià)格上漲及國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)，共同帶動(dòng)石油/石化類股價(jià)上揚(yáng)；多支中資銀行股公布季報(bào)顯示三季度盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，推動(dòng)中資銀行股整體走強(qiáng)；受成品油價(jià)格上調(diào)和波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌的影響，航運(yùn)類股票全線走低。 10 月 05 日-10 月 11 日一周盡管上周銀行宣布調(diào)低最優(yōu)惠利率刺激本地地產(chǎn)股走強(qiáng)，但是美股大幅下挫令市場(chǎng)氣氛趨于謹(jǐn)慎，同時(shí)理講話令投資者預(yù)期港股直通車將延遲開(kāi)通，加上市場(chǎng)對(duì)次貸影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的憂慮有所加重，投資者緊縮預(yù)期有所增強(qiáng)，港股在上述利空因素作用下大幅收低。全周來(lái)看，恒生指數(shù)

14、下跌 5.5% 至28,783 點(diǎn)，H 股指數(shù)下跌 9.4%至 17,704 點(diǎn)，紅籌指數(shù)下跌 9.1%至 6153 點(diǎn)。 上周股市主要為：總理講話令投資者預(yù)期港股直通車將延遲開(kāi)通，拖累港股整體下跌，其中兩地上市公司跌幅明顯；前期漲幅較大的中資金融股和中石油等權(quán)重股因因港股直通車推后，加上前期漲幅較大，受獲利回吐影響整體走低；由于最優(yōu)惠貸款利率下調(diào)，本地房地產(chǎn)股票逆市走強(qiáng)。 聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 2 -中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) A股市場(chǎng)10 月 29 日-11 月 04 日一周上市公司三季報(bào)

15、公布于上周落下帷幕，前三季度盈利同比增長(zhǎng) 67%，加上上周 358 家上市公司公告全 年業(yè)績(jī)向好，令市場(chǎng)氣氛趨于正面，金融和地產(chǎn)等權(quán)重股在盈利向好和人民幣升值加快等因素的刺激下走強(qiáng)， 支持A 股市場(chǎng)前半周呈現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)；后半周，發(fā)改委將成品油價(jià)上調(diào) 8%，拖累汽車和交通運(yùn)輸板塊走勢(shì)，加上 A 股市場(chǎng)目前估值偏高，媒體報(bào)道政府可能繼續(xù)出臺(tái)緊縮性的政策，拖累 A 股市場(chǎng)顯著回調(diào)。但全周來(lái)看，滬深股市仍然呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢(shì)。 上周影響 A 股市場(chǎng)的主要有：上市公司三季報(bào)公布結(jié)束，前三季度共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 5656 億元，同比增長(zhǎng)幅度高達(dá) 67%；人民幣兌美元中間價(jià) 11 月 1 日突破 7.46 關(guān)口，達(dá)

16、到 1:7.4552，再次刷新匯改以來(lái)新高； 國(guó)家發(fā)改委宣布自 11 月 1 日起將每噸成品油價(jià)格上調(diào) 500 元。 全周看來(lái)，上證指數(shù)上漲 3.37%至 5,778 點(diǎn)；深圳成指上漲 0.31%，至 18,564 點(diǎn)。兩市 A 股日均成交金額為 1,474 億元，較前一周 1,523 億元的日均成交水平有所減少。 10 月 05 日-10 月 11 日一周國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景的憂慮加重，導(dǎo)致全球股市大幅下挫；央行發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 顯示經(jīng)濟(jì)仍然過(guò)熱，市場(chǎng)對(duì)政府可能繼續(xù)出臺(tái)緊縮性政策的擔(dān)憂延續(xù)，加之前期漲幅較大的大盤(pán)藍(lán)籌股受到投資者獲利回吐影響開(kāi)始下跌，A 股市場(chǎng)創(chuàng)下 9 年來(lái)最

17、大單周跌幅。 上周影響 A 股市場(chǎng)的主要有：11 月 4 日，基金部下發(fā)關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作有關(guān)問(wèn)題，對(duì)基金規(guī)模進(jìn)行控制；央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，表示可能進(jìn)行今年第六次加息，以防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與通貨膨脹；11 月 9 日，人民幣兌美元中間價(jià)達(dá)到 1:7.4251，單日升值幅度高達(dá) 0.302%，創(chuàng)出了匯改以來(lái)人民幣單日最大升幅；11 月 10 日，中國(guó)人民銀行宣布從 2007 年 11 月 26 日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。 全周看來(lái)，上證指數(shù)下跌 8.00%至 5,316 點(diǎn)；深圳成指下跌 7.56%，至 17,160 點(diǎn)。兩市 A 股日均成交金額為 1,308

18、 億元，較前一周 1,474 億元的日均成交水平有所減少。 美國(guó)債市10 月 29 日-11 月 04 日一周國(guó)債收益率上周呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，整周來(lái)看，各期限品種收益率均明顯下降，2 年期、10 年期和 30 年期國(guó)債分別收于 3.68%、4.32%和 4.62%，較前一周分別下降了 10 個(gè)、9 個(gè)及 8 個(gè)基點(diǎn)。高收益公司債券信用利差變動(dòng)不大。 美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)決議調(diào)降基金利率 25 個(gè)基點(diǎn)至 4.50%，由于此次加息在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，且美聯(lián)儲(chǔ)表示因擔(dān)憂通脹壓力短期內(nèi)進(jìn)一步放寬貨幣政策的可能性較小，國(guó)債收益率在加息當(dāng)日反而略有上揚(yáng)。花旗銀行及美國(guó)銀行遭降低評(píng)級(jí)，顯示次貸對(duì)金融公司造成的沖擊可能

19、高于預(yù)期，投資者對(duì)次貸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加深， 避險(xiǎn)買盤(pán)導(dǎo)致國(guó)債收益率大幅下降。上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，三季度 GDP 增長(zhǎng)高于預(yù)期；9 月份工廠訂單數(shù)也意外小幅上升；但制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)略低于預(yù)期；消費(fèi)者信心指數(shù)也有所下滑；就業(yè)數(shù)據(jù)方面，月失業(yè)率維持不變，上周初請(qǐng)就業(yè)金人數(shù)略有降低。 10 月 05 日-10 月 11 日一周上周美國(guó)國(guó)債收益率有所下降，其中：2 年期、10 年期國(guó)債收益率分別下降 25 個(gè)基點(diǎn)和 10 個(gè)基點(diǎn)， 收于 3.43%和 4.22%，但信用產(chǎn)品的利差則顯著上升，其中 10 年期 BB 級(jí)公司債券的利差一周上漲了 26 個(gè)基點(diǎn)：雖然上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，但聯(lián)儲(chǔ)主席伯南

20、克的講話中提到，美國(guó)目前面臨和通脹加劇的雙重風(fēng)險(xiǎn)，加大了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，引發(fā)股市大幅下挫，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)債需求增加，推動(dòng)國(guó)債收益率回落；最大的按揭金融公司之一房利美表示，其季度虧損按年倍增，并預(yù)計(jì)明年美價(jià)跌幅更大，使得市場(chǎng)對(duì)次貸的憂慮加重，信用產(chǎn)品的利差再度大幅上漲，資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)的市場(chǎng)規(guī)模也繼續(xù)縮水；從基金利率期貨的情況來(lái)看，12 月份例會(huì)上降息 25 個(gè)基點(diǎn)的概率為 95%，較前周有所增加（前一周為 70%）。 中國(guó)債市10 月 29 日-11 月 04 日一周聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 3

21、-中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 上周債市資金面緊張的局面有所緩和，受此影響，短端債券品種收益率普遍出現(xiàn)回落，投資者心態(tài)趨穩(wěn)， 但債市觀望氣氛仍然較為濃厚。具體來(lái)看，3 年期國(guó)債較前周下降 7 個(gè)基點(diǎn)至 3.68%，5 年期國(guó)債較前周下降 1 個(gè)基點(diǎn)至 4.05%，10 年期國(guó)債則較前周上漲近 1 個(gè)基點(diǎn)至 4.46%。5 年期、10 年期最優(yōu)企業(yè)債的收益率分別較上周上漲 1 個(gè)及 2 個(gè)基點(diǎn)，至 5.12%和 5.51%。上周中石油發(fā)行結(jié)束，申購(gòu)資金的解凍使債市資金面有所恢復(fù)，回購(gòu)利率大幅回落，7 天回購(gòu)利率下降 705 個(gè)基點(diǎn)至 3.07%。 一級(jí)市場(chǎng)仍然較為清淡，債券發(fā)行數(shù)量較少，投

22、資者認(rèn)購(gòu)意愿不強(qiáng)。財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行的第 5 期特別國(guó)債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)僅為 1.17；進(jìn)出口銀行招標(biāo)發(fā)行的以 1 年期定期存款為基準(zhǔn)的浮息金融債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也僅有 1.3。10 月 05 日-10 月 11 日一周受市場(chǎng)傳聞 10 月份 CPI 將會(huì)反彈和加息預(yù)期持續(xù)存在的影響，上周債券市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，現(xiàn)券成交清淡， 收益率繼續(xù)上升，其中，受央票招標(biāo)利率大幅跳升的影響，短端收益率上漲更為明顯，收益率曲線繼續(xù)平坦化。其中：5 年期和 10 年期國(guó)債分別收于 4.13%和 4.53%，較前周上漲 8 個(gè)基點(diǎn)和 6 個(gè)基點(diǎn)；7 天回購(gòu)利率較前周回落 29 個(gè)基點(diǎn)至 2.78%。 上周央行公布了 3 季度的貨幣政策執(zhí)

23、行報(bào)告，其中提到，進(jìn)一步的貨幣緊縮將以匯率為主，利率為輔； 中石油 A 股 IPO 凍結(jié)資金解凍之后，市場(chǎng)資金面有所好轉(zhuǎn)，上周一級(jí)市場(chǎng)有所復(fù)蘇，數(shù)支企業(yè)債、短期融資券完成發(fā)行，但發(fā)行利率水平明顯攀升；上周六，央行宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，這是年內(nèi)央行第 9 次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至此存款準(zhǔn)備金率已達(dá) 13.5%，創(chuàng)歷史新高。 本周，將公布備受市場(chǎng)關(guān)注的 10 月份CPI 數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)將對(duì)下一步債市的走勢(shì)起到一定影響。聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 4 -中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 三.

24、航空及物流行業(yè)新聞航空行業(yè)新聞2007 至 2011 年世界航空運(yùn)輸年均增長(zhǎng)將達(dá) 5.1%（10 月 30 日）國(guó)際航空運(yùn)輸（IATA）10 月 24 日發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，2007-2011 年世界航空運(yùn)輸?shù)哪昃鲩L(zhǎng)將在 5.1%左右。報(bào)告指出，到 2011 年，27.5 億旅客將使用航空交通，比 2006 年增加 6.2 億，其中包括 9.8 億國(guó)際航空旅客。航空運(yùn)輸增長(zhǎng)較快的市場(chǎng)主要在中東、亞太和非洲地區(qū)。市場(chǎng)比較成熟，增長(zhǎng)速度相對(duì)較均增長(zhǎng)將分別達(dá)到 9%和 8.5%。 告強(qiáng)調(diào)，中國(guó)和的航空運(yùn)輸市場(chǎng)發(fā)展迅速，年 民航總局局長(zhǎng)：個(gè)人不同意三大航合并（10 月 30 日） 29 日表態(tài)說(shuō)：“作為政

25、府部門，中國(guó)民航用航空總局須兼顧中國(guó)民用航空總局局長(zhǎng)國(guó)家、公眾和企業(yè)三方面利益。至于三大航合不合并，那是企業(yè)自己的事情，中國(guó)民航用航空總局不會(huì)干涉；三大航隸屬于國(guó)資委管理，若要合并，也需 國(guó)資委；若就個(gè)人來(lái)說(shuō)，我不太同意三大航整合為一家。” 發(fā)改委決定成品油價(jià)格 11 月 1 日每噸提高 500 元 5 日調(diào)高國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)（11 月 5 日）國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì) 10 月 31 日發(fā)出，決定自 11 月 1 日零時(shí)起將汽油、柴油和航 空煤油價(jià)格每噸各提高 500 元，零售價(jià)上調(diào)約 8%。并且自 11 月 5 日起調(diào)高國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸燃油附加費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)。800 公里以下航段由現(xiàn)行每位旅客

26、50 元調(diào)整為 60 元，800 公里以上航段由現(xiàn)行每位旅客 80 元調(diào)整為 100 元。 民航總局?jǐn)M 2010 年“松綁”國(guó)內(nèi)航線審批（11 月 5 日）隨著國(guó)內(nèi)民航業(yè)的迅速發(fā)展，航空公司也希望能夠更加便捷的開(kāi)通國(guó)內(nèi)航線。對(duì)此，民航近日在接受采訪時(shí)表示，到 2010 年，有望實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)所有城市、所有航線都不總局局長(zhǎng)需要航空公司向民航總局申請(qǐng)審批的目標(biāo)，只需要向民航總局報(bào)告?zhèn)浒讣纯伞?總局公布八月份民航消費(fèi)者投訴情況統(tǒng)計(jì)分析（10 月 29 日）2007 年 8 月份中國(guó)民用航空總局受理消費(fèi)者有效投訴 30 件。其中對(duì)航空公司的有效投訴 22 件，航班不正常服務(wù) 12 件，占 54.54%，行李

27、運(yùn)輸差錯(cuò) 6 件，占 27.27%；航班信息 2 件， 占 9.09%；空中服務(wù)和售票差錯(cuò)各 1 件，各占 4.55%。對(duì)機(jī)場(chǎng)有效投訴 1 件。對(duì)客貨銷售人的有效投訴 7 件。 中國(guó)航空市場(chǎng) 400 座以上飛機(jī)需求量將超 100 架（10 月 29 日）英文中國(guó)日?qǐng)?bào)10 月 27 日?qǐng)?bào)道：中國(guó)快速發(fā)展的航空市場(chǎng)未來(lái)幾年將需要 100 架以上 像空中客車 A380 這樣的 400 個(gè)座位以上的大型飛機(jī)，而空中客車公司將全力爭(zhēng)取拿到至少一半的市場(chǎng)份額，空中客車公司中國(guó)公司總裁博龍獨(dú)家透露給中國(guó)日?qǐng)?bào)。 中國(guó)民航飛行員獲批籌備工作全面開(kāi)展（10 月 30 日）中國(guó)民航飛行員近日已獲批準(zhǔn)現(xiàn)已全面開(kāi)展各項(xiàng)

28、籌備工作。其主要工作任務(wù)是： 聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 5 -中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 舉辦研討會(huì)、培訓(xùn)班，開(kāi)展學(xué)術(shù)技術(shù)交流，提供各種與飛行有關(guān)的咨詢服務(wù)，組織會(huì)員參加“航空公司駕駛員 國(guó)際聯(lián)盟”的學(xué)術(shù)會(huì)議及活動(dòng)，參與政府組織的針對(duì)航空安全與飛行技術(shù)有關(guān)的會(huì)議及活動(dòng)。 到年底中國(guó)將成為首個(gè)全部采用電子機(jī)票國(guó)家（11 月 6 日）從 11 月 5 日開(kāi)始，國(guó)際航空運(yùn)輸停止向中國(guó)的機(jī)票人發(fā)放紙質(zhì)國(guó)際機(jī)票，這意 味著中國(guó)開(kāi)始全面推行電子機(jī)票，到今年年底，中國(guó)將成為世界上首個(gè)全部采用電子機(jī)票的國(guó)家。 擬

29、增發(fā)四億 A 股買飛機(jī)國(guó)航欲解 IPO 縮水之恨（11 月 1 日）據(jù)國(guó)航 1 日公告披露，公司即將公開(kāi)增發(fā)不超過(guò) 4 億股 A 股。本次募集資金將用于購(gòu)置15 架波音 787 飛機(jī)、24 架空客 320 系列飛機(jī)、15 架波音 737 系列飛機(jī)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金不超過(guò) 15 億元。 南航加入天合聯(lián)盟民航競(jìng)爭(zhēng)將不再單槍匹馬（11 月 8 日）歷經(jīng) 3 年一百多個(gè)回合的談判后，南航 7 日在廣州宣布，將于本月 15 日正式加入世界航空聯(lián)盟組織天合聯(lián)盟，成為國(guó)內(nèi)首家正式加入世界航空聯(lián)盟組織的航空公司。 信德集團(tuán)與澳門航空合辦廉航計(jì)劃已胎死腹中（11 月 9 日）引述市場(chǎng)消息透露，信德集團(tuán)與中國(guó)國(guó)航

30、旗下澳門航空公司合資，在澳門創(chuàng) 立廉價(jià)航空公司濠亞航空公司的計(jì)劃已經(jīng)胎死腹中，主因是國(guó)航不再支持。 東北航空昨日成功首航年底將開(kāi)通 10 條航線（11 月 9 日）盡管 8 日沈陽(yáng)的大霧延誤了飛機(jī)起飛時(shí)間，但 14 時(shí) 50 分，印有“東北”二字的飛機(jī)還是成功起航。年底前東北航空將開(kāi)通 10 條航線，航線運(yùn)營(yíng)初期一些航線票價(jià)可打五折。 國(guó)泰航空將訂購(gòu) 17 架新飛機(jī)總價(jià)約 52 億美元（11 月 9 日）國(guó)泰航空公司 8 日宣布?xì)v來(lái)直接訂購(gòu)數(shù)目最多的飛機(jī)訂單，落實(shí)向波音公司訂購(gòu) 10 架波音 747-8F 貨機(jī)及額外 7 架波音 777-300ER 客機(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)充機(jī)隊(duì)實(shí)力。與此同時(shí)，該公司同

31、時(shí)獲得額外 14 架同類型新貨機(jī)的購(gòu)買權(quán)。 美聯(lián)航明年將開(kāi)通廣州至舊金山每日直飛航線（11 月 7 日）美國(guó)聯(lián)合航空公司 6 日宣布將于 2008 年 6 月 20 日開(kāi)通廣州至舊金山航線。該航線現(xiàn)已正式對(duì)外售票。 正式吸納埃及航空公司星空聯(lián)盟非洲添臂翼（10 月 30 日）星空聯(lián)盟 10 月 16 日與埃及航空公司（Egypt Air）在開(kāi)羅共同宣布，埃及航空公司將加入星空聯(lián)盟。這是繼南非航空公司之后，星空聯(lián)盟在非洲的第二家成員航空公司。據(jù)悉，埃及航空公司將在未來(lái) 18 個(gè)月之內(nèi)完成入盟準(zhǔn)備并正式成為星空聯(lián)盟的第 21 個(gè)成員航空公司。 法航荷航集團(tuán)就人員問(wèn)題將舉行合同談判（10 月 31

32、日）法國(guó)航空公司總裁斯皮內(nèi)達(dá) 30 日會(huì)見(jiàn)工會(huì)代表，并同意在 11 月 7 日舉行合同談判。法國(guó)航空稱為期五天的使得該公司損失 6000 萬(wàn)歐元。 聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 6 -中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 新、加簽署新航空協(xié)定雙方將實(shí)現(xiàn)聯(lián)號(hào)飛行（11 月 9 日）根據(jù)這個(gè)新的雙邊航空協(xié)定，新加坡的航空公司可依據(jù)需要，提供經(jīng)一個(gè)選定中途點(diǎn)往來(lái)新加坡與加拿大之間的客運(yùn)或貨運(yùn)航班服務(wù)。此外，兩國(guó)航空公司也可以相互合作或是與第三國(guó)航空公司合作提供聯(lián)號(hào)飛行服務(wù)。 北歐航空永久停飛 27 架 Q-400 型

33、飛機(jī) 事故調(diào)查結(jié)果指向維修過(guò)失（11 月 9 日）北歐航空公司 28 日宣布，該公司擁有的 27 架加拿大龐巴迪公司生產(chǎn)的 Q-400 型飛機(jī)永久停飛。丹麥調(diào)查人員表示，造成上個(gè)月北歐航空公司龐巴迪 Q-400 飛機(jī)在哥本哈根著陸事故的原因是由于一項(xiàng)維修過(guò)失造成了起落架作動(dòng)器鎖死。 機(jī)場(chǎng)行業(yè)新聞 首都第二機(jī)場(chǎng)選址北京正南方方案上報(bào)待批（10 月 29 日）“我們現(xiàn)在選址的方向主要還是北京南面，選址區(qū)域是永定河南北。永定河正好是北京的界河，在河的北邊是北京市，南邊是河北省。從空域來(lái)講，北京南部正好和首都機(jī)場(chǎng)、天津構(gòu)成一個(gè)品字形，是一個(gè)比較合理的布局，比較均衡。”中國(guó)民用航空總局一位專業(yè)采訪時(shí)表示

34、。 接受 上海機(jī)場(chǎng)整體上市還要等（10 月 30 日）此前，上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)曾承諾，將目前還未納入上市公司的虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)注入上海機(jī)場(chǎng)。 在昨天的公告中，上海機(jī)場(chǎng)對(duì)業(yè)務(wù)整合進(jìn)展進(jìn)行了說(shuō)明，“目前該項(xiàng)工作取得了一定的先期進(jìn)展， 但尚未能形成完善的具體操作方案和時(shí)間表”。 英國(guó)希思羅機(jī)場(chǎng)被評(píng)全球最差機(jī)場(chǎng)（10 月 30 日）旅游組織 Trip Adistor 對(duì) 2500 名旅客進(jìn)行調(diào)查后，按照機(jī)場(chǎng)指示、廁所清潔及停車場(chǎng)設(shè)施 質(zhì)素的程度，列出全球 36 個(gè)機(jī)場(chǎng)的排名。結(jié)果顯示，倫敦的希思羅和芝加哥的奧黑爾并列最不受歡迎機(jī)場(chǎng)的榜首。 物流行業(yè)新聞 廣州白云機(jī)場(chǎng)與中外運(yùn)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議（10 月 3

35、0 日） 30 日廣東省機(jī)場(chǎng)管理集團(tuán)公司、白云機(jī)場(chǎng)股份與中外運(yùn)空運(yùn)發(fā)展股份在廣州簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，就共同促進(jìn)白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)航空貨運(yùn)樞紐建設(shè)、加速中外運(yùn)在白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展達(dá)成協(xié)議。 快遞明年將上調(diào)運(yùn)費(fèi)（10 月 30 日）FedEx Corp(FDX)上周五宣布，將把旗下日起生效。自 2008 年起，向美國(guó)進(jìn)口貨物的快遞的凈平均運(yùn)費(fèi)上調(diào) 4.9%，自明年 1 月 7 快遞用戶也將以美元支付運(yùn)費(fèi)，以避免匯率變動(dòng)的影響。FedEx 表示，明年還計(jì)劃上調(diào)旗下 FedEx Ground 的運(yùn)費(fèi)，細(xì)節(jié)將于今年晚些時(shí)候公布。 聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，

36、也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 7 -中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 外運(yùn) 50%股權(quán)，本 運(yùn)周三開(kāi)始在該所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌底價(jià)為 62850 萬(wàn)元，較標(biāo)的凈資產(chǎn)溢價(jià)高達(dá) 623.9%。 聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 8 -中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 四 專 題型”航空公司Jazz Air“摘編自中國(guó)民航報(bào)作為一家骨干航空公司旗下的低成本品牌子公司，該如何運(yùn)營(yíng)？是堅(jiān)守低成本航空公司的傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式，還是依賴母公司的全方位“支持”生存？我們不妨來(lái)看看 Jazz 航空公司這家加拿大航空公司的子

37、公司是如何在競(jìng)爭(zhēng)大潮中自由自在暢游的。 過(guò)去幾年中，的支線航空運(yùn)輸業(yè)是增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域。那些骨干航空公司通過(guò)削減國(guó)內(nèi)和跨境飛行業(yè)務(wù)，從而達(dá)到了降低成本的目的，這樣一來(lái)，反而為支線同行們提供了很大的發(fā)展空間。有專家預(yù)測(cè)，未來(lái)這樣的發(fā)展趨勢(shì)將能繼續(xù)，只是支線航空的發(fā)展步伐將會(huì)有所放緩。 在支線航空市場(chǎng)上，Jazz 航空是一家不可能被人遺忘的公司。Jazz 航空是加拿大最大的支線航空公司，也是全球最大的支線公司之一，該公司依靠較低的成本和靈活的運(yùn)營(yíng)，幫助加拿大航空公司最大化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，在其航線網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略中扮演了不可或缺的角色。 Jazz 航空公司的總部設(shè)在哈利法克斯，共雇傭了 4500 多名員工，運(yùn)營(yíng)至

38、84 個(gè)目的地的航線（56 個(gè)在加拿大，28 個(gè)在美國(guó)）。該公司擁有 135 架飛機(jī)，主要是兩種機(jī)型龐巴迪的沖八和 CRJ 飛機(jī)。 型性航空公司2006 年 2 月，Jazz 航空公司正式上市，成立自己的信托基金。那么到底是什么讓這家成立不足 10 年的支線航空公司能夠贏得股東的青睞呢？答案就是該公司的運(yùn)營(yíng)協(xié)議運(yùn)力購(gòu)買協(xié)議（簡(jiǎn)稱 CPA）讓其在一個(gè)以波動(dòng)性為典型特點(diǎn)的行業(yè)中得以保持穩(wěn)定，并提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。該公司 2006 年的收入達(dá)到 14 億美元，其中 99的收入來(lái)源于 CPA 協(xié)議，這也就是為什么 Jazz 航空公司會(huì)被稱為“型”航空公司。加航與 Jazz 航空的運(yùn)力購(gòu)買協(xié)議一直簽署到

39、了 2015 年，而且可以通過(guò)協(xié)商繼續(xù)延長(zhǎng)兩個(gè) 5 年期。 簡(jiǎn)而言之，運(yùn)力購(gòu)買協(xié)議就是加航在事先決定好的價(jià)格下，購(gòu)買 Jazz 航空公司大部分飛機(jī)的運(yùn)力。換句話說(shuō)，Jazz 航空就是加航的合同承運(yùn)人，因?yàn)槠渌\(yùn)營(yíng)的航班都代表加航。在協(xié)議框架下，加航負(fù)責(zé)決定航班、航線、票價(jià)、市場(chǎng)營(yíng)銷、廣告宣傳和產(chǎn)品分銷，即決策業(yè)務(wù)的商業(yè)范圍，并向 Jazz 航空保證不少于 133 架飛機(jī)的使用率；而 Jazz 航空則提供所有機(jī)組、機(jī)務(wù)維護(hù)以及部分機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)提供安全、可靠、高效的運(yùn)營(yíng)以及極佳的客戶服務(wù)，同時(shí)要嚴(yán)格執(zhí)行成本控制。 對(duì)于加航，其中的好處在于運(yùn)力購(gòu)買協(xié)議能夠在保證自己機(jī)隊(duì)的完整性和統(tǒng)一性的條件下

40、， 確保合適的機(jī)型以合適的時(shí)間和班次運(yùn)營(yíng)合適的航線，并且將自己的網(wǎng)絡(luò)覆蓋到加拿大全境， 包括那些并不包括在主干網(wǎng)絡(luò)中的城市。對(duì)于 Jazz 航空來(lái)說(shuō)，益處則在于能夠避免傳統(tǒng)上高度波動(dòng)的價(jià)格困擾，比如燃油成本和機(jī)場(chǎng)費(fèi)用等，保持收益的相對(duì)穩(wěn)定。 Jazz 航空公司是加拿大航空公司商業(yè)戰(zhàn)略的核心組成部分，承擔(dān)著三個(gè)重要作用：首先，聲明：本報(bào)告是根據(jù)公開(kāi)信息制作，僅供業(yè)內(nèi)參考，并不保證其準(zhǔn)確性與完整性，也不代表中金公司確認(rèn)或贊成其內(nèi)容和觀點(diǎn)。- 9 -中國(guó)國(guó)際金融航空行業(yè)及資本市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào) 該公司讓加航能夠有利潤(rùn)地服務(wù)部分市場(chǎng)，對(duì)于那些使用較大飛機(jī)運(yùn)營(yíng)無(wú)法產(chǎn)生足夠運(yùn)輸量的市場(chǎng)，加航一般交給 Jazz 航空

41、運(yùn)營(yíng)。由于人口密度較低，許多加拿大城市間的航線只適用于支線飛機(jī)運(yùn)營(yíng)。航程在 300 英里及以下的航線，沖八的經(jīng)濟(jì)性是最佳的。其次，Jazz 航空通過(guò)較小的機(jī)型和更低的成本，讓加航在一些高密度的中轉(zhuǎn)市場(chǎng)上提供更高的航班頻度。最后，Jazz 航空在點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的低密度航線上提供了更多的選擇機(jī)會(huì)，這讓消費(fèi)者能夠避免涌入樞紐機(jī)場(chǎng)。 根據(jù)與加航的協(xié)議，Jazz 航空公司的航線覆蓋了加拿大全境所有的機(jī)場(chǎng)部分機(jī)場(chǎng)甚至只有 Jazz 航空公司進(jìn)行執(zhí)飛，并且在非高峰時(shí)段執(zhí)飛部分主干航線。在加拿大，Jazz 航空所運(yùn)營(yíng)的目的地是最多的，并且所提供的航班也比其他加拿大的航空公司多，平均每日共有 861 個(gè)出港航班。通過(guò)這

42、個(gè)安排，Jazz 航空幫助加航優(yōu)化了航線網(wǎng)絡(luò)，根據(jù)需求安排運(yùn)力。在國(guó)內(nèi)運(yùn)力安排中，加航占 64，Jazz 航空占 36。在加航跨境（指美加邊境）運(yùn)力中，加航占 68， Jazz 航空則占 32。 協(xié)議規(guī)定，加航根據(jù)飛行時(shí)間、起降架次、旅客人數(shù)和部分固定費(fèi)用確定一個(gè)支付比例， 按照這個(gè)支付比例向 Jazz 航空公司支付航班費(fèi)用，而航班所產(chǎn)生的一切利潤(rùn)則歸加航所有。這個(gè)比例按年確定，并且按照一定比率逐年遞增。而與航班相關(guān)的費(fèi)用，如燃油、飛行費(fèi)用和起降費(fèi)，Jazz 航空可以通過(guò)協(xié)議向加航收取。除此以外，還有一個(gè)激勵(lì)條款：一旦 Jazz 航空運(yùn)營(yíng)的航線年收益超過(guò)了目標(biāo)利潤(rùn)率14.09，超過(guò)部分利潤(rùn)可以與加航平分。 Jazz 航空與加航的運(yùn)力購(gòu)買協(xié)議，基于以下 4 個(gè)原因提供了穩(wěn)定的可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流：首先， Jazz 航空得到了加航保證的最低飛行時(shí)間和飛機(jī)利用率。其次，將燃油成本等波動(dòng)性大的成本轉(zhuǎn)嫁出去了。2006 年，通過(guò)這種方法轉(zhuǎn)嫁出去的成本相當(dāng)于 Jazz 航空當(dāng)年 40的運(yùn)營(yíng)成本。第三，在雙方協(xié)商的可控成本上，增加了固定 16.4的溢價(jià)。2