電大財務管理復習題小抄版

考試小抄財務管理復習題一、簡述題（每題 5 分，共 25 分）1. 何 謂 財 務 管 理 ： 是 在 一 定 的 整 體 目 標 下 ， 關 于 資 產 的 購 置 （ 投 資 ） ，資本的融通（籌資）和經營中現金流量（營運資金） ，以及利 潤 分 配 的 管 理 。 財 務 管 理 是 企 業(yè) 管 理的 一 個 組 成 部 分 ， 它 是 根 據 財 經 法 規(guī) 制 度 ， 按 照 財 務 管 理 的 原 則 ， 組 織 企 業(yè) 財 務 活 動 ，處 理 財 務 關系的一項經濟管理工作。簡單的說，財務管理是組織企業(yè)財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。2. 何謂普通年金：通 年 金 又 稱 “后付年金” ，是指每期期末有等額的收付款項的年金。這種年金形式是在現實經濟生活中最為常見。普通年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時期內每期期末等額收付款項的復利終值之和3. 簡 述 補 償 性 余 額 ： 是 銀 行 要 求 借 款 企 業(yè) 在 銀 行 中 保 留 一 定 數 額 的 存 款 余 額 ， 約 為借 款 的 10%-20%，目的是降低銀行貸款風險，但提高了實際利率，加重了企業(yè)利息負擔4. 簡述財務管理的目標：潤最大化、每股收益最大化、企業(yè)價值最大化，其中企業(yè)價值最大化得到了普遍的認同5. 簡述遞延年金：是普通年金的特殊形式，是指第一次收付款發(fā)生的時間不在第一期末，而是間隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項6. 簡述何謂財務分析也稱財務報表分析，是指以財務報表和其他資料為依據，采用專門方法系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現值經營成果、財務狀況及其變動，幫助使用者做出決策7. 簡述何謂貨幣時間價值：指貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值，稱為資金的時間價值。貨幣的時間價值不產生于生產與制造領域，產生于社會資金的流通領域8. 簡述何謂凈現值：是指投資方案所產生的現金凈流量以資金成本為貼現率折現之后與原始投資額現值的差額。凈現值法就是按凈現值大小來評價方案優(yōu)劣的一種方法。凈現值大于零則方案可行，且凈現值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好9. 簡述何謂息稅前利潤就是不扣除利息也不扣除所得稅的利潤，也就是在不考慮利息的情況下在交所得稅前的利潤，也可以稱為息前稅前利潤。息稅前利潤，顧名思義，是指支付利息和所得稅之前的利潤10. 簡述何謂綜合資金成本是指企業(yè)所籌集資金的平均成本，它反映企業(yè)資金成本總體水平的高低。綜合資金成本又可分為已籌資金的加權平均資金成本和新增資金的邊際資金成本兩種表現形式11. 簡述剩余股利政策在公司有良好投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余中留用然后將剩余的盈余作為股利予以分配12. 簡述投資回收期及計算方法投資回收期就是指通過資金回流量來回收投資的年限。13. 簡述周轉信貸協定：周轉信貸協定又叫“循環(huán)貸款協定” ，是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。在協定的有效期內，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉信貸協定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費14. 簡述資金的時間價值是指資金在擴大再生產的循環(huán)、周轉過程中,隨著時間的變化而產生的資金增值或經濟效益。它是一個動態(tài)概念,可以從兩方面來理解:一方面,資金投入經濟領域,經 過 勞 動 者 的 生 產 活 動 ,并伴隨著時間的推移,即可增值,表現為凈收益,這就是資金的“時間價值“ ;另 一 方 面 ,如果放棄了資金的使用權,相當于失去了收益的機會,也就相當于付出了一定的代價,在一定時間里的這種代價,也是資金的“時間值“ 考試小抄15. 簡述綜合資金成本：又稱為加權平均資本成本，是以各種不同籌資方式的資本成本為基數，以各種不同籌資方式占資本總額的比重為權數計算的加權平均數。二、計算分析題（每題 15 分，共 60 分）1、銀行利率為 10%，遞延期 M=3，即從第 4 期期末開始支付年金 250 元，支付 3 次的遞延年金現值是多少？（P/A，10%，3）=2.487 (P/A， 10%，6)=4.355 （F/A，10%，3）=3.310 （P/F，10%，6）=0.564 （P/F，10%，3）=0.751答：P = A (P/A，10%，6)- （P/A，10%，3） = 250 ( 4.355 2.487 ) = 467 ( 元 )2、長利公司 2005 年 12 月 31 日的資產負債表如下： 簡要資產負債表2005 年 12 月 31 日 單位:元資產 金額 負債及所有者權益 金額現金 1000 應付費用 2500應收賬款 14000 應付賬款 6500存貨 15000 短期借款 6000固定資產 20000 公司債券 10000實收資本 20000留存收益 5000合計 50000 合計 50000該公司 2005 年的銷售收入為 60000 元，現在還有剩余生產能力，即增加收入不需進行固定資產投資。假定銷售凈利率為 10%，如果 2006 年的銷售收入為 70000 元，公司的利潤分配給投資人的比率為 60% ，那么需要從外部籌集多少資金?答：從外部籌集資金 = （ 1000 +14000 +150002500 - 6500 ）60000 （ 70000 60000 ）- （1-60%） 10% 70000= 700（元）3、東方實業(yè)擬發(fā)行每張面值 4000 元，票面利率 10%，每年付息一次，到期還本，期限為5 年的債券一批。要求：在市場利率為 8%、10%、12%時分別對該種債券進行估價。（P/A，8%，5）=3.9927；（P/A，10%，5）=3.7908；（P/A，12%，5）=3.6048；（P/F，8%，5）=0.6806；（P/F，10%，5）=0.6209；（P/F，12%，5）=0.5674答：市場利率為 8%的發(fā)行價格 = 400010%3.9927 + 40000.6806= 4319.48 ( 元 ) 市場利率為 10%的發(fā)行價格 = 400010%3.7908 + 40000.6209 = 3999.92 4000 ( 元 ) 市場利率為 12%的發(fā)行價格 = 400010%3.6048 + 40000.5674 = 3711.52 ( 元)4、A 公司目前擬購置一臺設備，需 128000 元，該設備可用 6 年，期滿有殘值 5000 元，使用該設備可為企業(yè)每年增加凈利 13500 元，采用直線法計提折舊。若資金成本為 14%，分別計算投資該設備的：考試小抄（1）凈現值（2）凈現值率、現值指數（3）靜態(tài)投資回收期（4）評價此方案是否可行。（P/A，14%，6）=3.889 (P/A，14%，5)=3.433 (P/F，14%，6)=0.4560答：1）折舊=（128000-5000）6 = 20500 NCF0 = -128000 NCF15 = 13500 + 20500 = 34000 NCF6 = 34000 + 5000 = 39000 NPV = -128000 + 340003.433 + 390000.456 = 6506 ( 元)（2）NPVR = 6506128000 = 0.05PI =1 + 0.05 = 1.053）因為：340005 = 170000 128000 所以：PP= 12800034000 3.8 ( 年 )（4）因為：NPV0 NPVR0 PI1; PP3(62) 所以：此方案可行。1、匯海公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行債券1500萬元，票面利率10%，籌資費率1%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股利率12%，籌資費率2%；發(fā)行普通股 2000萬元，籌資費率4%，預計第一年股利率12%，以后每年按4%遞增，所得稅率為 33%。 要求：（1）計算各籌資方式的成本（2）計算加權平均資金成本答：（1）債券成本= 10% （1-33%）（1-1%）= 6.77% 優(yōu)先股成本= 12% （1-2%）= 12.24% 普通股成本= 12%（1-4%）+ 4% = 16.5% （2）KW=150040006.77%+500400012.24%+2000400016.5% =12.32%2、動力公司準備購買吉化公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為1000元，每半年計息一次，票面利率為8%，期限為3年，按期付息到期一次還本 。已知具有相同風險的其他有價證券的利率為10%。要求計算該債券的價值。(P/A,5%,6)=5.0757；(P/A,10%,3)=2.4869；(P/F,5%,6)=0.7462；(P/F,10%,3)=0.7513 答：債券的價值=10008%0.5(P/A,5%,6) + 1000(P/F,5%,6) =10008%0.55.0757 + 10000.7462= 949.228（元）3、沃格公司2002年產銷 A 產品10 萬件，單價100元，單位變動成本80元，固定成本總額100萬元，公司負債總額1000萬元，年利率5%，所得稅率40%。要求：（1）計算邊際貢獻、息稅前利潤。（2）計算經營杠桿系數、財務杠桿系數及復合杠桿系數答：（1）邊際貢獻M=10（100-80）=200(萬元) EBIT=200-100=100(萬元)（2）DOL= M/EBIT =200100=2考試小抄DFL= EBIT /( EBIT -I)=100（100-10005%）=2 DTL= DOLDFL = 22 = 44、設貼現率為 10，有甲、乙、丙三個方案的投資額都是 500 萬元，壽命期均為 5年，它們的經營期凈現金流量如下：年份 1 2 3 4 5甲 100 200 300 400 500乙 500 400 300 200 100丙 200 200 200 200 200 要求：用投資回收期法、凈現值法、凈現值率法分別對三個方案的可行性進行分析；計算丙方案的內部收益率。（P/A，10%，5）=3.7908； (F/A，10%，5)=6.1051；(P/F，10%，1)=0.9091； (P/F，10%，2)=0.8264； (P/F，10%，3)=0.7513； (P/F，10%，4)=0.683； (P/F，10%，5)=0.6209(1)投資回收期法各方案的投資回收期甲方案投資回收期=2+(500-300)/300=2.67 年乙方案投資回收期=1 年丙方案投資回收期=2+(500-400)/200=2.5 年因為乙方案的投資回收期最短,故應采用乙方案. (2)凈現值法各方案的 NPV 甲方案:NPV= 100(P/F,10%,1)+200(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400 P/F,10%,4)+500(P/F,10%,5)-500 =1000.9092000.826+3000.751+4000.6835000.621-500=565.1 萬元乙方案:NPV= 500(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+200(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)-500 =5000.9094000.826+3000.751+2000.6831000.621-500=708.9 萬元丙方案:NPV=200(P/A,10%,5)-500=200*3.791-500=258.2 萬元因為乙方案的凈現值最多,故應選擇乙方案(3)凈現值率法 各方案的 NPVR 甲方案：NPVR=(565.1/500)*100%=113.02% 乙方案：NPVR=(708.9/500)*100%=141.78% 丙方案：NPVR=(258.2/500)*100%=51.64% 因為乙方案的凈現值率是 141.78%,在各方案中為最高,故應選擇乙方案. (4)丙方案的內部收益率200(P/A,i,5)-500=0 (P/A,i,5)=2.5 i=25% P/A=2.689 i=30% p/A=2.436 689.2435%230i考試小抄i=28.74%1、海信公司準備購買一套設備，有兩種付款方案可供選擇。A 方案，從現在起每年年末付款 100 萬元，連續(xù)支付 10 年，共 1000 萬元。B 方案，從第 5 年起，每年年末付款 125 萬元，連續(xù)支付 10 年，共 1250 萬元。要求：假定利率為 10%，則選擇哪種付款方式較優(yōu)?(P/A,10%,10)=6.1446； (P/A,10%,14)=7.3667；(P/A,10%,15)=7.6061 (P/A,10%,4)= 3.1669； (P/A,10%,5)=3.7908。答：（1）A 方案購買設備資金總額的現值為：=A（P/A，i，n）=100（P/A，10%，10）=1006.1446=614.46（萬元）P（2）B 方案購買設備資金總額的現值為：=A（P/A，i，n）-（P/A，i，n）=125（P/A，10%，15）-（P/A，10，5）=1257.6061-3.7908=1252.8153=351.91（萬元）（3）因為 B 方案的資金現值小于 A 方案的資金現值，所以 B 方案更優(yōu)，應該選擇 B 方案.2、建雯公司購進電腦 2000 臺，單價 6000 元，售價 8000 元，銷售此批電腦共需一次費用20000 元，銀行貸款年利率為 14.4%，該批電腦的月保管費率為 0.6%，銷售稅金及附加為5600 元。計算：（1）該批電腦的保本儲存期。（2）若該公司要求獲得 9.96%的投資利潤率，該批電腦最遲要在多長時間內售出？（3）如果該批電腦實際虧損了 72000 元，則實際儲存了多長時間？（4）若該批電腦實際儲存了 400 天，則實際投資利潤率為多少？解：（1）每日變動儲存費=2000600014.4%/360+200060000.6%/30=7200 元保本存儲期=（8000-6000）2000-20000-5600/7200=552 天（2）目標利潤=200060009.96%=1195200 元保利儲存期=（8000-6000）2000-20000-5600-1195200=386 天（3）實際儲存天數=552-（-72000）/7200=562 天（4）實際獲利額=（552-400）7200=1094400 元投資利潤=1094400/（20006000）=9.12%3、新華公司2004年產銷 A 產品100 萬件，單價150元，單位變動成本90元，固定成本總額2000萬元，公司負債總額6000萬元，年利息率12%，每年支付的優(yōu)先股股利100萬元，所得稅率33%。要求：（1）計算邊際貢獻；（2）計算息稅前利潤；（3）計算經營杠桿系數；（4）計算財務杠桿系數；（5）計算復合杠桿系數。解：（1）邊際貢獻=100（150-90）=6000 萬元（2）息稅前利潤=6000-2000=4000 萬元（3）經營杠桿系數=6000/4000=1.5（4）財務杠桿系數=4000/4000-600012%-100/（1-33%）=1.28考試小抄（5）復合杠桿系數=1.51.28=1.924、工業(yè)項目需要原始投資 200 萬元，于第一年初和第二年初分別投入 100 萬元。該項目建設期 2 年，建設期資本化利息 40 萬元，經營期 5 年。固定資產期滿凈殘值 20 萬元。項目投產后，預計年營業(yè)收入 110 萬元，年經營成本 25 萬元。經營期每年支付借款利息30 萬元。該企業(yè)采用直線法折舊，所得稅率 33%，折現率為 10%。要求：計算該項目 NPV、NPVR、PI 并評價該項目是否可行。（P/A，10%，6）=4.3553；（P/A，10%，2）=1.7355；（P/F，10%，7）=0.5132；（P/F，10%，7）=0.9091。解： NCF =-100 萬元 NCF =-100 萬元 固定資產年折舊額=（200+40-20）/5=44 萬元01凈利潤=（110-25-44-30）（1-33%）=7.37 萬元NCF 3-6=7.37+44+30=81.37 萬元 NCF =7.37+44+30+20=101.37 萬元63 7NPV=-100-100（P/F，10%，1）+81.37（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）+101.37（P/F，10%，7）=-100-90.91+213.17+52.02=74.28 萬元NPVR=74.28/（100+100（P/F，10%，1） ）=38.91% PI=38.91%+1=1.39 由于該項目的各項指標 NPV0，NPVR0，PI1，所以該投資項目在財務上可行三、案例分析題某企業(yè)規(guī)劃一個投資項目，擬籌資10 000萬元，具體籌資方案為：向銀行借款1 000萬元，年利率為6%；按面值發(fā)行一批債券，總面額為3 000萬元，年利率為7%，籌資費用率為1%；發(fā)行普通股3 000萬股，每股面值1元，發(fā)行價2元，籌資費用率2%，第一年預期每股股利為0.1元，以后每年增長2%。該企業(yè)適用的所得稅率為25%。要求：（1）計算該籌資方案下借款籌資的資本成本、債券籌資的資本成本、普通股籌資的資本成本和該籌資方案的綜合資本成本；（2）如果該項目年收益率為12%，從經濟角度看是否可行？(1)個別資本成本率銀行借款資本成本率=10006%(1-25%)/1000=4.6% 債券資本成本率=3000*7%*(1-25%)/3000*(1-1%)=5.3% 普通股資本成本率=(3000*0.1)/3000*2*(1-2%)+2%=7.1% (2)綜合資本成本率=4.6%1000/100005.3%3000/10000+7.1%6000/10000=6.31% (3)因為年收益率為 12%大于綜合資本成本率 6.31%,所以從經濟角度看該方案是可行的。資料：下面是 S 公司某年度資產負債表簡表。S 公司資產負債表編制單位：S 公司 2010 年 12 月 31 日 單位：萬元資 產 年初數 期末數 負債及所有者權益 年初數 期末數流動資產 流動負債現金 13 200 12 000 短期借款 2400 2400應收賬款 81 600 84 000 應付票據 21 600 38 400存貨 51 600 72 000 應交稅金 28 800 31 200考試小抄流動資產合計 146 400 168 000 流動負債合計 52 800 72 000固定資產 352 800 432 000 長期借款 124 800 120 000減：累計折舊 96 000 120 000 應付債券 14 400 72 000固定資產凈值 256 800 312 000 長期負債合計 139 200 192 000負債合計 192 000 264 000實收資本 36 000 36 000盈余公積 175 200 180 000所有者權益合計 211 200 216 000資產總計 403 200 480 000 負債及所有者權益總計 403 200 480 000計算 S 公司的年初和年末的流動比率、速動比率、現金比率指標，并分析企業(yè)短期償債能力的變化；計算企業(yè)年初和年末的資產負債率、產權比率、利息保障倍數指標，并分析企業(yè)長期償債能力的變化。1）短期償債能力 年初 年末流動比率 146400/52800=2.77 168000/72000=2.33 速動比率 94800/52800=1.8 96000/72000=1.33 現金比率 13200/52800=0.25 12000/72000=0.17 2)長期償債能力資產負債率 192000/403200=47.62% 264000/480000=55% 產權比率 192000/211200=90.91% 264000/216000=122.22% 利息保障倍數=(48000+6200)/6200=8.74 S 公司年末較年初償債能力有所下降， （詳細闡述分析） 。資料：下面是 S 公司 2010 年度資產負債表和利潤表的簡表。S 公司資產負債表編制單位：S 公司 2010 年 12 月 31 日 單位：萬元資 產 年初數 期末數 負債及所有者權益 年初數 期末數流動資產 流動負債現金 13 200 12 000 短期借款 2400 2400應收賬款 81 600 84 000 應付票據 21 600 38