財務(wù)投資商業(yè)計劃書

1 財務(wù)投資商業(yè)計劃書 融資方案 資規(guī)模 華營股份有限公司處于典型的成長型階段，具有強勁的發(fā)展?jié)摿?，適當(dāng)?shù)娜谫Y規(guī)模對企業(yè)的成長意義重大。為保證華營公司的穩(wěn)定發(fā)展，確定的融資規(guī)模為 13500 萬元。新增投資中，初步設(shè)定需投資方投入資金 5000 萬元，對外借款 1500 萬元（借款的抵押物是廠房和設(shè)備），石大勝華投入 5500 萬元（其中包括無形資產(chǎn)即專利技術(shù) 700 萬元），公司自身投入 1500 萬元。 進投資的投資類型 華營化工股份有限公司屬于勝華集團的子公司， 勝華集團占有華營公司股份的主要部分。在引進投資的同時，為防止股權(quán)過分稀釋，以至不能有效決策，所以在權(quán)衡戰(zhàn)略投資和財務(wù)投資的利弊中，我們決定引進的投資類型為財務(wù)投資性質(zhì)。投資方擁有華營公司的股份所有權(quán)，可以以股東身份按比例享有公司的部分權(quán)力，對公司管理提供經(jīng)驗和建議，但不能同時參與企業(yè)的重大決策。 華營化工股份有限公司二期項目在投產(chǎn)后，我們將不斷完善公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)的構(gòu)成比例，深化現(xiàn)代化科學(xué)管理，同時保證公司的控股權(quán)，以期早日實現(xiàn)企業(yè)的上市目標(biāo)。 2 金使用計劃 華營股份有限公司是一 家主產(chǎn)化工產(chǎn)品的民營企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營具有鮮明的石化行業(yè)特色，各項成本支出符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)成立第一年所需資金主要分為兩部分： 一 公司二期項目啟動費用 1企業(yè)改、擴建費用支出 元 2公司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 元 3雇員、管理費用支出 元 二甲基氰生產(chǎn)流程主要費用： 項目 支出額（萬元） 廠房建設(shè)（生產(chǎn)車間 、輔助車間） 地占用費 備購置（機器、生產(chǎn)工具等） 基氰生產(chǎn)流水線 項期間費用 助生產(chǎn)成本 工成本 目總投資 4 行業(yè)稅收、稅率政策分析 國家政策近年來以減輕企業(yè)稅負(fù)為導(dǎo)向，鼓勵民間投資，對民營企業(yè)施行多種減稅措施。國資委為限制壟斷，對石油石化行業(yè)不斷調(diào)低準(zhǔn)入門檻，石化行業(yè)的大量民有資本獲得的投資收益近來不斷提升。 根據(jù)國家“十二五”規(guī)劃，民營資本將獲得政府的大力支持 ，民 3 營企業(yè)將會在一系列的稅收政策上擁有更多優(yōu)惠。與此同時，東營市政府為鼓勵更多民營資本入駐，稅務(wù)局將在國家政策范圍內(nèi)給與大力扶持。產(chǎn)品增值稅銷項稅和原材料的進項稅稅率均為 17%，外購燃料進項稅稅率為 13%，外購電力進項稅稅率為 17%，城市維護建設(shè)稅率為增值稅的 7%，教育費附加為增值稅的 3%，地方教育費附加為增值稅的 1%。華營公司成立后按一般企業(yè)稅率（ 25%）施行繳稅。 第十部分 財務(wù)分析 務(wù)分析基本假設(shè) 企業(yè)以年為會計分期 企業(yè)以 25%的稅率計算企業(yè)所得稅 固定資產(chǎn)如 機器、 機械和其他生產(chǎn)設(shè)備， 折舊期限 為 10 年 ，采用直線法 計提； 無形資產(chǎn)（主要是專利技術(shù)）攤銷年限為 10 年，采用直線法攤銷 每年按銷售收入的 5%提取科研經(jīng)費； 每月的應(yīng)收賬款占本月銷售收入的 15%，下月全額收回， 每年壞 賬率為 1%； 來五年銷售收入預(yù)測 企業(yè)生產(chǎn)的乙氰產(chǎn)品擁有廣闊的市場前景，在國際市場上需求強 4 勁，主要銷往日本、韓國和歐美地區(qū)。同時，國內(nèi)市場也將不斷開拓，根據(jù)銷售預(yù)計，華營公司主打的乙氰產(chǎn)品未來五年的銷量數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢?表 10 1 區(qū)域 年份 日 本 韓 國 歐 美 國 內(nèi) 市場 / 噸 總銷售 量 / 噸 銷售 收入 /萬元 第一年 750 600 1250 1400 4000 6000 第二年 850 650 1200 1300 4000 6800 第三年 1200 1000 2000 1800 6000 12000 第四年 1700 1400 2500 2400 8000 16800 第五年 2200 2000 3000 2800 10000 22000 注：乙氰的市場售價按市場分析確定，即第一年（ 2012 年） 元 /噸，第二年 元 /噸，第三年 元 /噸，第四年 元 /噸，第五年 元。 來五年成本費用估計： 計人工成本費用 隨著企業(yè)在第一年的改擴建后，以后年度所需的人力資源不斷增長。未來五年各部門預(yù)計勞動力成本如下； 表 10 2 部 門 月人均工資 (元 ) 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 研發(fā)部門 3000 288000 360000 504000 534000 564000 財務(wù)部門 2400 86400 2073600 288000 345600 476000 5 市場營銷部門 2000 72000 2016000 188000 336000 394000 運營維護部 1800 561600 7516800 756000 864000 102600 生產(chǎn)部 1800 648000 9331200 1015200 1080000 121400 行政管理部門 4000 240000 2880000 340000 481600 502000 合計 1896000 2344800 3091200 3841200 4208300 注：月人均工資參照行業(yè)平均工資，第一年員工總數(shù)為 75 人，以后各年員工數(shù)在第一年基礎(chǔ)上按公司產(chǎn)量逐年遞增。 計期間費用 表 10 3 （單位：萬元） 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 管 理 費 用 管理人員工資 理人員福利 理設(shè)施折舊 研費用 他辦公費用 計 售 費 用 銷售人員工資 告費用 10 12 22 30 36 銷售人員福利 修安裝費 裝運輸費 計 務(wù)費用 間費用合計 計未來五年財務(wù)報表 計利潤表 表 10 4 （單位：萬元） 項 目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 6 一、營業(yè)收入 4980 5644 9960 13944 18260 減：營業(yè)成本 業(yè)稅金及附加 售費用 理費用 務(wù)費用 產(chǎn)減值損失 ：公允價值變動收益 投資收益 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二、營業(yè)利潤 ：營業(yè)外收入 - - - 減：營業(yè)外支出 - - - 其中：非流動資產(chǎn)處置損失 - - - 三、利潤總額 513 ：所得稅費用 、凈利潤 、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益 根據(jù)公司利潤表分析如下，由于市場份額的擴展和銷售范圍的擴大，銷售收入構(gòu)成全部的主營業(yè)務(wù)收入并逐年增加，而產(chǎn)品成本維持在低水平，所以主營業(yè)務(wù)利潤也隨之逐年上升。因公司規(guī)模擴大和員工數(shù)量增加，銷售管理費用與銷售收入呈一定比例增長較快。 其中，銷售費用為營業(yè)收入的千分之五，財務(wù)費用主要為銀行借款利息。 由于項目投產(chǎn)后，第一年成本費用 支出較高，利潤相對較低。以后五年，產(chǎn)銷量逐年遞增，主營業(yè)務(wù)收入增加較快。同時，生產(chǎn)成本和期間費用增幅較小，營業(yè)利潤在第四年達到 元，第五年超過一億。 7 計算基本每股收益時，由每年的凈利潤扣減優(yōu)先股股利，再除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)（ 股）。由于沒有可轉(zhuǎn)換債券，所以稀釋作用為零，即計算的稀釋每股股利等于基本每股股利。 按每年 25% 的所得稅率，第一年凈利潤為 元，并在第二 年后增長較快。 公司 發(fā)展前景較好。 計現(xiàn)金流量表： 表 10 5 （單位：萬元） 項 目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 4233 到的稅費返還 - - - 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 - - - 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 4233 買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 付的各項稅費 824 付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 營活動現(xiàn)金流出小計 營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資收到的現(xiàn)金 - - - 取得投資收益收到的現(xiàn)金 - - 73 置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 - - - 收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 - - - 投資活動現(xiàn)金流入小計 - - 73 建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 - 8 投資支付的現(xiàn)金 - 2500 2000 2500 3000 支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 - - - 投資活動現(xiàn)金流出小計 2500 資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 2500 、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 5, - 取得借款收到的現(xiàn)金 1, - 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 7000 - - 籌資活動現(xiàn)金流入小計 13500 - - 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 - - - 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 - - - 籌資活動現(xiàn)金流出小計 資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 ：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 明 :表中銷售商品、提供勞務(wù)受到的現(xiàn)金為當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的85%和前一年度主營業(yè)務(wù)收入的 15%之和。由于第二年達產(chǎn) 40%，所消耗原材料成本只占總成本的 40%，以后年度一次類推。 從現(xiàn)金流量表中可以看出，企業(yè)第一年現(xiàn)金增加額主要為投資者投入的資金，主要用于企業(yè)的改擴建指出。在以后年度，企業(yè)現(xiàn)金及等價物均以以倍左右的速度增長，主 要得益于主營業(yè)務(wù)收入的增加和支出費用的減少，預(yù)計企業(yè)在未來更長時間內(nèi)將有大幅度的增長。鑒于企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，流動資產(chǎn)增加較快，企業(yè)預(yù)算在第二、三、四、五年分別購入金融資產(chǎn) 2500 萬元、 2000 萬元、 2500 萬元和 3000 9 萬元，以進一步提升企業(yè)后期的盈利能力。 計資產(chǎn)負(fù)債表： 表 10 6 （單位：萬元） 流動資產(chǎn)： 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 貨幣資金 收賬款 747 494 793 減：壞賬準(zhǔn)備 收賬款凈額 貨 動資產(chǎn)合計 流動資產(chǎn)： - - - 可供出售金融資產(chǎn) - 2500 4500 7000 7000 持有至到期投資 - - 3000 固定資產(chǎn) 5,4,8,9,7,無形資產(chǎn) 630 560 490 420 850 長期待攤費用 60 60 60 60 60 非流動資產(chǎn)合計 6,7,13,17,18,資產(chǎn)總計 14,15,19,22,25,負(fù)債和所有者權(quán)益 流動負(fù)債： 短期借款 - - - 應(yīng)付賬款 交稅費（增值稅） 動負(fù)債合計 流動負(fù)債： 長期借款 1,500 1500 非流動負(fù)債合計 1,500 1500 負(fù)債合計 有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實收資本（或股本） 12,2,2,2500 12500 資本公積 1,000 1000 10 減：庫存股 - - - 盈余公積： 法 定盈余公積 90 意盈余公積 45 分配利潤 有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計 13,14,16,18,20,負(fù)債和所有者權(quán)益總計 14,15,19,22,25,說明， 根據(jù)現(xiàn)行有關(guān) 會計 法規(guī)規(guī)定， 公司 按照凈利潤的 10計提法定盈余公積，按凈利潤的 5 具體提取比例由股東大會決議決定）提取法定盈余公益金， 華營公司以 10%提取法定盈余公積金，按凈利潤的 5%提取任意盈余公積金，計入盈余公積。此外，員工工資及福利，按 2 萬元 /人 *年。固定資產(chǎn)按年限平均法計提折舊，殘值率為 3%，折舊年限為 10 年；銷售費用為營業(yè)收入的千分之五計算，管理費用為工資及福利的 150%。 根據(jù)財務(wù)假設(shè)，總資產(chǎn)中，銷售收現(xiàn)率為 85%，無壞賬風(fēng)險；因后 五 年市場范圍的擴展，固定資產(chǎn)有所增加，計提的折舊 也相應(yīng)增加；每年的研發(fā)支出中 50%資本化計入無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)總額逐年遞增；由于每年的銷售管理費用和產(chǎn)品成本費用貨幣資金支付，所以貨幣資金額比例較大。負(fù)債中，由于沒有長短期借款，所以負(fù)債額較小。所有者權(quán)益因每年的利潤增長而逐年遞增。 公司資產(chǎn)負(fù)債表中， 前五年的平均 資產(chǎn)負(fù)債率為 長期償債能力較強， 第三年到第五年的 流動比率和現(xiàn)金比率分別為 明短期償債能力也較強，現(xiàn)金流動使用率較高?？傎Y產(chǎn)增逐年遞增，第五年達到 元， 增長速度較穩(wěn)定。 11 要財務(wù)指標(biāo)分析： 表 10 7 （單位：萬元） 項目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、償債能力分析 流動比率 動比率 金比率 產(chǎn)負(fù)債率 二、營運能力分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 貨周轉(zhuǎn)率 定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 、盈利能力分析 營業(yè)利潤率 資產(chǎn)報酬率 凈資產(chǎn)報酬率 毛利率 項目壽命期內(nèi)凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 計算表 ： 0 1 2 3 。 9 10 凈額 。 資 2000 。 投資收益 73 。 292 292 折舊 600 600 600 。 600 600 攤銷 70 70 70 。 70 70 殘值 180 調(diào)整后凈值 。 母 1 。 總結(jié)： 12 從企業(yè)財務(wù)報表中可以計算： 1 凈現(xiàn)值（ 2 企業(yè)內(nèi)部收益率（ 1 13500+（調(diào)整后各年現(xiàn)金流量凈額） /（ 1+i） n =+ +0 =元 說明：折現(xiàn)率按銀行長 期貸款利率 股東要求的基準(zhǔn)收益率（ 12%）加權(quán)平均計算，前五年的現(xiàn)金流量凈額依據(jù)預(yù)測的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行調(diào)整，后五年的現(xiàn)金流量凈額在第五年數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上按每年5%的增長率計算（實際情況為前期增長快，后期增長慢甚至負(fù)增長，此處取平均） 2 0= （各年現(xiàn)金流量凈額） /（ 1+n 0=1+1+1+ + +1+0 上式中令 0%，右端 =式中令 0%，右端 =以 30% /（ +20%=（說明：各年現(xiàn)金流量凈額的計算同 1 中） 由以上計算分析可得，項目內(nèi)部報酬率 于行業(yè)基準(zhǔn)收益率（ 12%），所以盈利能力滿足行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值（ 于零，該項目在財務(wù)上是可以接受的。投資回收期：所得稅 13 前 ，所得稅后 （含建設(shè)期），均小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10 年，這表明該投資項目可以按時回收。 該項目前五年投資利潤率和利稅率分別計算如下： 投資利潤率 = （ 利 潤 總 額 / 總投資） *100%=（ *100%=投資利稅率 = （ 利 稅 總 額 / 總投資） *100%=（ *100%=總結(jié)：從上述財務(wù)評價可以得出，企業(yè)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)回收期，財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，前五年的投資利潤率和利稅率均 超過 100%，因此，從財務(wù)上講該項目是可行的。 業(yè)過去三年財務(wù)報表 產(chǎn)負(fù)債表： 表 10 8 （單位：萬元） 流動資產(chǎn)： 第一年 第二年 第三年 貨幣資金 ,收賬款 ,：壞賬準(zhǔn)備 收賬款凈額 ,貨 動資產(chǎn)合計 2,流動資產(chǎn)： - - - 可供出售金融資產(chǎn) 1900 3,有至到期投資 - - - 固定資產(chǎn) ,14 無形資產(chǎn) 期待攤費用 流動資產(chǎn)合計 4,9,產(chǎn)總計 2,債和所有者權(quán)益 （或股東權(quán)益） 流動負(fù)債： 短期借款 - - - 應(yīng)付賬款 ,交稅費（增值稅） 1,動負(fù)債合計 ,流動負(fù)債： 長期借款 ,流動負(fù)債合計 ,債合計 ,有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實收資本（或股本） 0,本公積 ,：庫存股 - - - 盈余公積： 法定盈余公積 ,意盈余公積 分配利潤 ,有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計 4, 債和所有者權(quán)益總計 2,潤表： 表 10 9 （單位：萬元） 項 目 第二年 第三年 第四年 15 一、營業(yè)收入 ：營業(yè)成本 業(yè)稅金及附加 - 售費用 理費用 務(wù)費用 產(chǎn)減值損失 ：公允價值變動收益 - - - 投資收益 - 中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 - - - 二、營業(yè)利潤 ：營業(yè)外收入 - -