淺談我國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)施的現(xiàn)狀和建議畢業(yè)論文.docVIP

淺談我國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)施的現(xiàn)狀和建議淺談我國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)施的現(xiàn)狀和建議學(xué)生姓名： 學(xué) 號(hào)： 學(xué) 院： 金融學(xué)院專 業(yè)：中英合作金融管理指導(dǎo)教師： 論文成績(jī)：內(nèi) 容 摘 要利率市場(chǎng)化改革的作用發(fā)揮程度是以完整健全的市場(chǎng)機(jī)制為前提的，在利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，我們應(yīng)該注意相關(guān)配套措施的同步推進(jìn)。我國(guó)目前實(shí)行的是“貸款管下限，存款管上限”的利率管制政策，利率管制是與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的制度安排，在特定的歷史時(shí)期發(fā)揮過(guò)積極作用，但隨著資本積累達(dá)到一定規(guī)模，其弊端開(kāi)始不斷暴露出來(lái)，利率管制維持了商業(yè)銀行的壟斷利潤(rùn)，但導(dǎo)致為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的動(dòng)力不足，由此造成一大批新興企業(yè)出現(xiàn)資金缺口，造成金融壓抑實(shí)體經(jīng)濟(jì)，迎合中小企業(yè)融通的需要，民間借貸金融趁勢(shì)發(fā)展，民間借貸作為一種廣泛存在的融資方式，雖具有靈活，快捷，簡(jiǎn)便的優(yōu)勢(shì)，但容易發(fā)生非法集資，高利貸等行為，甚至引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，2011年溫州爆發(fā)的借貸危機(jī)就是一例。如何在目前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制得到初步發(fā)展，但又不完善的基礎(chǔ)上進(jìn)行利率改革，從而更有利于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的進(jìn)一步深化和融入經(jīng)濟(jì)金融全球一體化之中，是本文主要討論的內(nèi)容。關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 改革 利率市場(chǎng)化的制約因素 對(duì)應(yīng)措施 ABSTRACTThe interest rate marketization reform effect is based on market integrity as the premise, therefore in the interest rate marketization reform at the same time, we should pay attention to promote the related measures. The current practice in China is lower loan, deposit cap control of interest rate policy, the interest rate control is a system arrangement to fit in with the traditional planned economy system, played a positive role in the specific historical period, but with the capital accumulation has reached a certain scale, its disadvantages gradually exposed,interest rate control to maintain the business bank monopoly profits, but due to the lack of power to provide financial services to small and medium-sizedenterprises, resulting in a large number of emerging corporate financing gap,causing financial repression to cater to the entity economy, medium and small enterprises financing needs, taking advantage of civil finance development, folklending as a widespread financing way, is flexible, fast, convenient advantage,but prone to illegal fund-raising, usury behavior, and even lead to financial risks,the credit crisis broke out in Wenzhou in 2011 is an example. In the market economic system of our country is developed, but the interest rate reform wasnot perfect, which is more conducive to promoting Chinas economic and financial reform further deepening and integration into the global economic and financial, is the main contents of the study.Keywords: interest rate liberalization reform restricting factorsof interest rate marketization correspondingmeasures1目 錄一、概述.1二、利率市場(chǎng)化對(duì)行業(yè)的影響.1（一）利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響.1（二）利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)的影響.3三、目前國(guó)內(nèi)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的主要措施.4（一）在短期內(nèi)將存款利率同時(shí)放開(kāi).4（二）發(fā)展和完善貨幣市場(chǎng).4（三）漸進(jìn)方式.4（四）轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制，消除利率傳導(dǎo)的障礙強(qiáng)化金融監(jiān)管.5（五）雙率“漸進(jìn)式”改革市場(chǎng)化有望加速.5（六）上海自貿(mào)區(qū)的“改革試驗(yàn)田”.5（七）利率市場(chǎng)化三大任務(wù)明確.6四、目前我國(guó)利率市場(chǎng)遇到的障礙.6（一）國(guó)有企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制.7（二）金融體制和金融結(jié)構(gòu).7（三） 風(fēng)險(xiǎn)管理人才和經(jīng)驗(yàn)缺乏.8五、個(gè)人對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化的一些建議.8（一）存款利率設(shè)定上浮幅度.9（二）盡快建立存款保險(xiǎn)制度.9（三）給財(cái)務(wù)軟約束銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)給予一定的政策保護(hù).9（四）在本幣、外幣、貸款、存款和大小銀行之間分別按次序改革.9（五）適當(dāng)降低民間資本進(jìn)入金融業(yè)的門(mén)檻.10結(jié)束語(yǔ).10參考文獻(xiàn).11淺談我國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)施的現(xiàn)狀和建議淺談我國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)施的現(xiàn)狀和建議一、概述利率市場(chǎng)化，是指政府完全或部分放棄對(duì)利率的直接管制，使利率由金融市場(chǎng)上資金的供求關(guān)系決定，利率的上下按價(jià)值規(guī)律自發(fā)調(diào)節(jié)。利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)由交易主體自主決定，中央銀行調(diào)控基準(zhǔn)利率來(lái)間接影響市場(chǎng)利率從而實(shí)現(xiàn)貨幣政策。利率市場(chǎng)化大致包括以下內(nèi)容：金融交易主體享有利率決定權(quán)；利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)自發(fā)地進(jìn)行選擇；基準(zhǔn)利率成為市場(chǎng)利率的基本指針；政府或中央銀行享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)力。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自己資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。利率市場(chǎng)化的改革是大勢(shì)所趨。利率作為資金的價(jià)格，有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的重要作用，而利率市場(chǎng)化進(jìn)程也必然會(huì)對(duì)社會(huì)的各個(gè)方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。七次利率政策調(diào)整,為我國(guó)利率體系改革積累了不少經(jīng)驗(yàn),這在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融市場(chǎng)初具規(guī)模、人們對(duì)利率波動(dòng)敏感性和預(yù)期心理不斷增強(qiáng)的形勢(shì)下,無(wú)疑已使我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程向前推進(jìn)了重要的一步。因此,探討和研究推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革,是現(xiàn)實(shí)發(fā)展的迫切要求。但是,現(xiàn)行利率管理體制中利率改革的基礎(chǔ)條件、傳導(dǎo)機(jī)制與外部環(huán)境尚不完備,直接影響我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的全面實(shí)施。出現(xiàn)了實(shí)施困難，改革沒(méi)有切入點(diǎn)等一系列問(wèn)題，主要原因都是沒(méi)有抓住基本國(guó)情，國(guó)外的成功案例可以借鑒，但不能完全抄襲，畢竟國(guó)情不一致，金融市場(chǎng)的健全程度也不一致。本文就目前國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化改革出現(xiàn)的一些障礙，和暫行的一些措施進(jìn)行簡(jiǎn)單概述，并提出了一些不同建議。二、利率市場(chǎng)化對(duì)行業(yè)的影響由于取消信貸配給制度,那些靠政府扶持或依靠行政力量獲得貸款的企業(yè)將無(wú)法獲得資金。另一方面，根據(jù)金融深化的有關(guān)理論,利率市場(chǎng)化推進(jìn)后,市場(chǎng)利率有所上升,將出清那些收益率低于市場(chǎng)均衡水平的企業(yè)。（一）利率市場(chǎng)化對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的影響實(shí)際上，變相的利率浮動(dòng)在我國(guó)一直存在。多年來(lái)，郵政儲(chǔ)蓄和農(nóng)村信用社，甚至有的國(guó)有商業(yè)銀行都搞過(guò)“貼水”存款。從農(nóng)村信用社存款利率浮動(dòng)改革試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，基本上實(shí)行的是存款利率和貸款利率共同提高。由于存款利率的提高，導(dǎo)致部分存款從國(guó)有銀行流向農(nóng)信社。在農(nóng)村信用社存款利率浮動(dòng)改革試點(diǎn)地區(qū)，至少有20的資金從當(dāng)?shù)匾运拇髧?guó)有商業(yè)銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)流向農(nóng)信社。與此相反，商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)是降低貸款利率。對(duì)四大行的影響如圖1所示：利率市場(chǎng)化對(duì)四大銀行影響（估算）利差收入：是指貸款利息收入與存款利息支出的差額，在我國(guó)的銀行中，這種方式占的比重較大。銀行人民幣貸款利率下限放開(kāi)后人民幣貸款利率下限放開(kāi)后合計(jì)工商銀行6.64%42.69%49.33%利息凈收入：利息收入-利息支出農(nóng)業(yè)銀行6.68%43.03%49.76%負(fù)利率：通貨膨脹利率高過(guò)銀行存款利率，導(dǎo)致以銀行存款為形式的財(cái)富發(fā)生實(shí)際貶值。中國(guó)銀行7.26%40.07%47.33%建設(shè)銀行7.11%44.30%51.40%圖1數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所當(dāng)前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行并沒(méi)有參與利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，而且在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，影響利率水平的因素眾多，把握和預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率水平的難度更大。從我國(guó)的情況來(lái)看，近年來(lái)一些中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難、風(fēng)險(xiǎn)較大，利率市場(chǎng)化后，如果沒(méi)有有序的競(jìng)爭(zhēng)、建立存款保險(xiǎn)體系以及改善經(jīng)營(yíng)管理水平，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將增加。另外，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，科學(xué)的定價(jià)能力、對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)和分析等，都是進(jìn)行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理的前提條件。由于我國(guó)許多配套政策不完備，以及微觀經(jīng)營(yíng)主體并沒(méi)有完全市場(chǎng)化，因此，完全的利率市場(chǎng)化需要較長(zhǎng)時(shí)間，不是一兩年能夠完成的。從我國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)際操作看，央行“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的指導(dǎo)原則實(shí)際上是一個(gè)漸進(jìn)的改革。從已經(jīng)試點(diǎn)的利率市場(chǎng)化情況看，貸款利率的下限一般下浮較少（10%），而上限放開(kāi)較多，說(shuō)明了央行對(duì)利率市場(chǎng)化持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。另外，利率市場(chǎng)化從非主流產(chǎn)品開(kāi)始，如外幣業(yè)務(wù)、大額存款等，這些業(yè)務(wù)在在國(guó)內(nèi)銀行中所占比重不大，對(duì)銀行的影響相對(duì)較小。具體到上市銀行，我們認(rèn)為短期內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)其業(yè)績(jī)的影響不大，理由如下：央行利率放開(kāi)體現(xiàn)了逐步推進(jìn)、適當(dāng)保護(hù)的原則。例如貸款利率下限浮動(dòng)幅度較小，而上限自由度較大，一方面限制了商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶時(shí)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的下限，另一方面能夠?qū)ζ渌蛻舻馁J款進(jìn)行科學(xué)定價(jià)，使銀行的收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配。央行利率放開(kāi)是有步驟、分品種的。例如對(duì)存款利率的放開(kāi)放在最后，實(shí)際上給商業(yè)銀行一定緩沖時(shí)間，有利于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高經(jīng)營(yíng)決策水平。利率市場(chǎng)化從部分地區(qū)開(kāi)始試點(diǎn)，對(duì)大部分商業(yè)銀行的影響不大。目前國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化只是在一小部分地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，上市銀行在這些地區(qū)的網(wǎng)點(diǎn)很少，幾乎公司業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生什么影響。利率市場(chǎng)化對(duì)不同銀行的影響如表2所示：基準(zhǔn)利率利差貸款+10%-存款基準(zhǔn)利率貸款+15%-存款+10%貸款+2%-存款+10%指標(biāo)名稱2009-092010-092011-092012-09北京銀行2.272.232.192.27華夏銀行1.492.32.712.47交通銀行2.122.372.492.46南京銀行2.562.812.792.66寧波銀行2.963.13.012.94浦發(fā)銀行2.242.412.42.37平安銀行2.432.422.42.2興業(yè)銀行2.372.452.472.75招商銀行2.182.492.92.89工商銀行2.642.582.592.58光大銀行2.252.512.7建設(shè)銀行2.32.352.562.57民生銀行2.592.863.163.03農(nóng)業(yè)銀行2.832.82.68中國(guó)銀行2.242.142.442.14中信銀行2.372.452.792.83表2數(shù)據(jù)來(lái)自 和訊財(cái)經(jīng)（二）利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)的影響 經(jīng)過(guò)多年的企業(yè)改革,國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為已經(jīng)發(fā)生了較大變化。一方面,企業(yè)的自我約束能力加強(qiáng),在商品市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入買(mǎi)方市場(chǎng)的大前提下,國(guó)有企業(yè)盲目投資的經(jīng)營(yíng)方式受到抑制。另一方面,銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加強(qiáng),加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)貸款審批、逾期貸款的監(jiān)管。銀行和企業(yè)之間已經(jīng)基本形成強(qiáng)有力的信貸約束,市場(chǎng)利率成為企業(yè)投融資決策中的關(guān)鍵因素。由于貸款利率的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,利率檔次增加、差距拉大將對(duì)不同信用等級(jí)的企業(yè)有很大影響。在未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化以前,銀行無(wú)論對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大還是風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)都只能采取一個(gè)利率,最多可以在一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。放開(kāi)利率后,貸款差異的幅度就會(huì)拉大。對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況好、業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定的企業(yè), 貸款利率將有所降低,業(yè)績(jī)可能因此更上一層樓;而對(duì)那些業(yè)績(jī)波動(dòng)頻繁、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè),貸款利率會(huì)上升,有可能影響這些企業(yè)的業(yè)績(jī)。三、目前推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化的主要措施（一）快速全面放開(kāi)，即在短期內(nèi)將存貸款利率同時(shí)放開(kāi)利率的水平完全由市場(chǎng)供求力量決定，中央銀行也作為市場(chǎng)參與者之一通過(guò)市場(chǎng)來(lái)間接調(diào)控資金的供求關(guān)系。其優(yōu)點(diǎn)是易于在短期內(nèi)形成一個(gè)統(tǒng)一的、公開(kāi)的、公平的貨幣資金市場(chǎng)，迅速切斷政府對(duì)利率的干預(yù)，扭轉(zhuǎn)資金的不合理配置。凡國(guó)內(nèi)金融壓抑不嚴(yán)重、管制利率與市場(chǎng)利率比較接近、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較穩(wěn)定的國(guó)家可以采取此操作方法。國(guó)外利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)表明，在一國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在許多問(wèn)題，大多數(shù)企業(yè)虧損或盈利很少，銀行部門(mén)壞帳比較大的情況下，盲目而突然地實(shí)施利率市場(chǎng)化，會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效果，可能會(huì)導(dǎo)致更加扭曲的資源配置，更低下的生產(chǎn)效率甚至可能引發(fā)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。（二）積極發(fā)展和完善貨幣市場(chǎng)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化可靠的保證，只有在發(fā)達(dá)完善的金融市場(chǎng)上，金融工具種類(lèi)豐富、金融主體多元化，融資方式多樣、競(jìng)爭(zhēng)充分，利率才能真正反映資金的價(jià)格，才能引導(dǎo)資源的合理配置，提供資源的使用效益。（三）漸進(jìn)方式 對(duì)大多數(shù)國(guó)家而言，初步放開(kāi)利率管制的漸進(jìn)的方式是一種較為穩(wěn)妥方式，因而也是絕大多數(shù)國(guó)家普遍采用的方式。通過(guò)比較可以發(fā)現(xiàn)，在已成功完成或?qū)⒁瓿衫适袌?chǎng)化的國(guó)家和地區(qū)中，選擇漸進(jìn)改劃方式者占優(yōu)。先放開(kāi)一部分利率管制，然后逐漸擴(kuò)大放開(kāi)的程度和比例，這樣做一方面可緩和利率放開(kāi)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形成的沖擊，可以給銀行和企業(yè)一個(gè)逐漸適應(yīng)和調(diào)整其行為的過(guò)程;另一方面也為完全自由化逐漸創(chuàng)造條件，便于政府和央行有機(jī)會(huì)及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，隨時(shí)調(diào)整市場(chǎng)化的內(nèi)容和步驟，為彌補(bǔ)政策設(shè)計(jì)不足提供了時(shí)間和機(jī)會(huì)。美、日、韓、馬、臺(tái)灣地區(qū)、瑞典等無(wú)不符合這一模式。與此形成鮮明對(duì)照，選擇“大爆炸”式的激進(jìn)改革，成功者少，改革進(jìn)程反轉(zhuǎn)者多。如南錐體三國(guó)、土耳其、菲律賓等國(guó)為其他國(guó)家留下了一些痛苦的回憶和深刻的教訓(xùn)。雖然新西蘭可算作一個(gè)成功者(1984年6月一8月，新西蘭政府取消了所有對(duì)利率的控制)，但由于新西蘭政府的監(jiān)管工作做的相當(dāng)出色(如:對(duì)于銀行業(yè)的進(jìn)入限制嚴(yán)格，三年內(nèi)新銀行不得進(jìn)入，以便原有銀行或其他金融機(jī)構(gòu)有足夠時(shí)間來(lái)自我強(qiáng)化，免遭競(jìng)爭(zhēng)不利的沖擊，從而有效地防止了體制突變帶來(lái)的諸多問(wèn)題。通過(guò)前面的分析說(shuō)明，在目前我國(guó)尚未具備完全實(shí)行利率市場(chǎng)化的條件下，完全放開(kāi)利率可能會(huì)使銀行利率迅速攀升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加困難，最終金融部門(mén)有可能因?yàn)楦呃氏滤a(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題而陷入困境。同時(shí)，我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革要與整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的方略相一致。因此，漸進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革方式更適合我國(guó)的國(guó)情，應(yīng)是我們的首選方案。 （四）轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制，消除利率傳導(dǎo)的障礙 目前，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革已經(jīng)完成，但是商業(yè)銀行體 系的自我約束機(jī)制還沒(méi)有完全形成，這使得我國(guó)的利率傳導(dǎo)機(jī)制受到阻 礙，因此必須深化商業(yè)銀行改革，通過(guò)持續(xù)有效的金融創(chuàng)新行為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，為資產(chǎn)提供增值、保值機(jī)會(huì)，增加銀行經(jīng)營(yíng)的靈活性和適應(yīng)性。 各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱原則為基礎(chǔ)，根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)、技術(shù)實(shí)力，參照完善內(nèi)部定價(jià)和管理核算體系，逐步提高利率定價(jià)的能力。（五）雙率“漸進(jìn)式”改革市場(chǎng)化有望加速金融改革步入深水區(qū)、金融產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)化利率的需求、人民幣國(guó)際化進(jìn)程加速等，都在推動(dòng)雙率市場(chǎng)化改革“不可逆”的趨勢(shì)。今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在主持國(guó)務(wù)院會(huì)議時(shí)，多次強(qiáng)調(diào)雙率改革。在6月份的國(guó)務(wù)院會(huì)議上，李克強(qiáng)更是明確提出“推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”。而近日召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)中也提出，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性作用；繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。監(jiān)管層對(duì)雙率改革多次強(qiáng)調(diào)，也令市場(chǎng)對(duì)于今年雙率市場(chǎng)化加速有新的期待化所需要的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件,穩(wěn)妥有序地推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。（六）上海自貿(mào)區(qū)的“改革試驗(yàn)田”在今年月取消貸款利率下限之后，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已進(jìn)入新階段。近期，一系列政策措施和官員表態(tài)顯示，利率市場(chǎng)化改革正在穩(wěn)妥有序地加速推進(jìn)。“從利率批發(fā)市場(chǎng)上看，銀行間市場(chǎng)拆借、國(guó)債市場(chǎng)的利率已實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化；從利率零售市場(chǎng)上看，貸款利率已放開(kāi)下限，存款也能上浮了，整個(gè)資金市場(chǎng)的價(jià)格水平八成以上已經(jīng)是市場(chǎng)化。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授郭田勇說(shuō)。自上世紀(jì)九十年代開(kāi)始，根據(jù)先外幣后本幣、先貸款后存款、先大額后小額的原則，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)。如今，正在向存款利率市場(chǎng)化最關(guān)鍵的一步深入推進(jìn)。9月底上海自貿(mào)區(qū)掛牌時(shí)，中國(guó)人民銀行上海總部副主任張新表示，試驗(yàn)區(qū)內(nèi)先行先試?yán)适袌?chǎng)化和人民幣資本項(xiàng)目可兌換。上海自貿(mào)區(qū)由此被外界視為推進(jìn)利率市場(chǎng)化的“改革試驗(yàn)田”。（七）利率市場(chǎng)化三大任務(wù)明確9月24日央行召開(kāi)的“市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成立暨第一次工作會(huì)議”，會(huì)議表示，近期將推進(jìn)利率市場(chǎng)的工作“任務(wù)表”。這是央行對(duì)前期放開(kāi)貸款利率后，對(duì)市場(chǎng)利率形成機(jī)制的進(jìn)一步細(xì)化和部署，市場(chǎng)基準(zhǔn)利率報(bào)價(jià)將從貨幣市場(chǎng)拓展至信貸市場(chǎng)。央行明確了利率市場(chǎng)化工作的三項(xiàng)任務(wù)：一是建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，二是開(kāi)展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作，三是推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易。一是建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，旨在符合國(guó)家有關(guān)利率管理規(guī)定的前提下，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自主確定的貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)等金融市場(chǎng)利率進(jìn)行自律管理，維護(hù)市場(chǎng)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展。二是開(kāi)展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作。建立貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制，把市場(chǎng)基準(zhǔn)利率報(bào)價(jià)從貨幣市場(chǎng)拓展至信貸市場(chǎng)。三是推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，立足近年來(lái)我國(guó)同業(yè)融資市場(chǎng)發(fā)展迅速的情況，近期將從在銀行間市場(chǎng)上發(fā)行同業(yè)存單入手，逐步擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)范圍，進(jìn)一步豐富金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化負(fù)債產(chǎn)品，從而為穩(wěn)妥有序推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化創(chuàng)造條件。四、目前我國(guó)利率市場(chǎng)化遇到的障礙幾十年的改革，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的市場(chǎng)化色彩越來(lái)越明顯，但到目前為止，至少在二個(gè)領(lǐng)域仍然沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的變化:一是國(guó)有企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制，二是金融體制和金融結(jié)構(gòu)。而這二個(gè)領(lǐng)域市場(chǎng)化發(fā)展程度，恰恰是我國(guó)利率市場(chǎng)化能否順利實(shí)施的關(guān)鍵因素。也正是因?yàn)檫@二個(gè)領(lǐng)域市場(chǎng)化發(fā)展程度的滯后，導(dǎo)致了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的緩慢進(jìn)行。(一)國(guó)有企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，政企不分，治理結(jié)構(gòu)不合理，政府仍然控制著國(guó)有企業(yè)的人事權(quán)、監(jiān)督權(quán)與激勵(lì)機(jī)制。由于政府不具有市場(chǎng)的固有特性，因此它對(duì)企業(yè)的過(guò)多干預(yù)，必然導(dǎo)致企業(yè)預(yù)算的軟約束，損害企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制，使企業(yè)不把效益最大化作為追求的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。國(guó)有企業(yè)缺乏應(yīng)有的激勵(lì)機(jī)制，以及經(jīng)營(yíng)觀念的陳舊落后，經(jīng)濟(jì)效益難有明顯改善。(二)金融體制和金融結(jié)構(gòu)銀行與企業(yè)的行為以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的特殊關(guān)系，由于歷史原因，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行與國(guó)有企業(yè)至今仍然保持著密不可分的血緣關(guān)系，這種特殊關(guān)系使國(guó)有商業(yè)銀行與國(guó)有企業(yè)的命運(yùn)緊緊地聯(lián)系在一起。因我國(guó)財(cái)政財(cái)力有限、社會(huì)保障體系不完善等原因，本來(lái)應(yīng)由政府部門(mén)承擔(dān)的退休失業(yè)等社會(huì)保險(xiǎn)，也經(jīng)常由銀行發(fā)放濟(jì)貧解困和安定團(tuán)結(jié)貸款來(lái)解決。國(guó)有銀行在這種身兼二職的處境下，難以根據(jù)市場(chǎng)規(guī)則行事，而且由于政府和企業(yè)的行為不規(guī)范，連自己作為債權(quán)人的基本權(quán)利都難以得到保障，舊有不良資產(chǎn)難以處理同時(shí)，新的不良資產(chǎn)又不斷地產(chǎn)生出來(lái)。20世紀(jì)90年代中期，赫爾曼、穆?tīng)柖嗫撕退沟俑窭奶岢鼋鹑诩s束理論。該理論運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法，據(jù)此提出金融自由化并非發(fā)展中國(guó)家最優(yōu)選擇的結(jié)論。第一，存款利率上升會(huì)導(dǎo)致兩方面效應(yīng)：一方面會(huì)使存款增加，利率均衡點(diǎn)下降，從而使投資和產(chǎn)出增加；另一方面會(huì)使儲(chǔ)蓄的邊際傾向上升。如果第二方面效應(yīng)超過(guò)第一方面效應(yīng)，總需求和產(chǎn)出將下降。第二，斯蒂格利茨等認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象，貸款利率的提高可能會(huì)導(dǎo)致借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)和貸款人的逆向選擇行為，從而降低銀行貸款的質(zhì)量。這樣，銀行會(huì)將貸款利率保持在低于市場(chǎng)上均衡利率的水平，并通過(guò)信貸配給解決貸款供不應(yīng)求的問(wèn)題。因此，麥金農(nóng)關(guān)于提高利率會(huì)消除信貸配給并提高投資質(zhì)量的觀點(diǎn)并不一定成立。第三，由于信息不對(duì)稱、外部性與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在，競(jìng)爭(zhēng)與不受管制的金融市場(chǎng)將增加金融體系的不穩(wěn)定性。這種問(wèn)題不解決，銀行自主經(jīng)營(yíng)、自我約束、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)就難以實(shí)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化就更是遙遠(yuǎn)的未來(lái)。從債務(wù)人銀行方面講，由于現(xiàn)有體制不健全，其違反市場(chǎng)規(guī)律行為也助長(zhǎng)了企業(yè)不守信用和不良資產(chǎn)增加。許多情況下，銀行明知一些企業(yè)實(shí)際上無(wú)法再經(jīng)營(yíng)下去，貸款已不可能按正常渠道收回，但仍繼續(xù)向這些企業(yè)貸款，一方面由于如果不再向債務(wù)企業(yè)輸血，這些企業(yè)就可能破產(chǎn)，不但本金收不回，而且連利息也收不回，不但要蒙受經(jīng)濟(jì)損失，而且可能還要承擔(dān)政治責(zé)任。表面上企業(yè)與銀行都由此受益。但實(shí)際上每增加一筆這樣的貸款，企業(yè)的虧損額就擴(kuò)大一份，銀行的脆弱性也增加一分，銀企之間的關(guān)系也更加扭曲。在這種扭曲的銀企關(guān)系中，利率的作用和功能已經(jīng)完全喪失，利率市場(chǎng)化既無(wú)可能也無(wú)意義了。(三) 風(fēng)險(xiǎn)管理人才和經(jīng)驗(yàn)缺乏利率市場(chǎng)化改革與利率風(fēng)險(xiǎn)管理是互為因果、相輔相成的關(guān)系。沒(méi)有利率市場(chǎng)化，市場(chǎng)主體就沒(méi)有管理利率風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)和壓力；而在市場(chǎng)主體逐漸適應(yīng)利率風(fēng)險(xiǎn)以后，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)就會(huì)順利得多。但是，長(zhǎng)期的官定利率環(huán)境使企業(yè)和居民不知利率風(fēng)險(xiǎn)為何物，一旦利率實(shí)行浮動(dòng)，利率風(fēng)險(xiǎn)成為客觀存在的時(shí)候，如何管理利率風(fēng)險(xiǎn)就成為擺在每個(gè)人面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。而目前我們卻沒(méi)有建立完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)和經(jīng)驗(yàn)的引進(jìn)機(jī)制，這肯定會(huì)影響利率市場(chǎng)化的過(guò)程。五、個(gè)人對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化的一些建議據(jù)公開(kāi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年末，銀行業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)133萬(wàn)億元，是十年前的5倍多；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5萬(wàn)億元，是十年前的近50倍；本外幣貸款余額67萬(wàn)億元，是十年前的4倍。有超過(guò)80%的利潤(rùn)來(lái)自于利息收入。有銀行家自稱銀行利潤(rùn)“高到不好意思公布”。根據(jù)銀行披露的2011年銀行業(yè)績(jī)快報(bào)，銀行利潤(rùn)有高于50%的增速，整個(gè)銀行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)也達(dá)到36.34%。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡劣，國(guó)內(nèi)信貸收縮的宏觀背景之下，大部分中小、微型企業(yè)的生存困難，與銀行利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)形成強(qiáng)烈的反差。在資金收緊的環(huán)境之下，銀行信貸利率上漲較快，而存款利率盡管去年加過(guò)息，依然維持在3.5%的水平，實(shí)際利率長(zhǎng)期處于負(fù)利率，銀行利息差在不斷的擴(kuò)大，達(dá)到了5%左右，而歐美國(guó)家銀行的利差普遍不足1%。這增加了銀行對(duì)息差的依賴，而不注重實(shí)際的金融服務(wù)水平提高。同時(shí)，一直面臨融資困難的中小、微型企業(yè)在銀行難以融到資，即使融資也要付出相當(dāng)大的成本。國(guó)債利率、存款利率、拆借利率等在內(nèi)的基準(zhǔn)利率，被看做是利率市場(chǎng)定價(jià)的關(guān)鍵參考指標(biāo)，而利率市場(chǎng)化的推進(jìn)需要完善基準(zhǔn)利率體系。目前，貸款利率實(shí)行不對(duì)稱的上、下浮動(dòng)幅度，而存款利率設(shè)定，沒(méi)有浮動(dòng)幅度，這就導(dǎo)致了利率市場(chǎng)定價(jià)的參考指標(biāo)中的一項(xiàng)依然屬于“靜態(tài)”，再加上國(guó)債收取曲線一直趨于“扁平化”，因此基準(zhǔn)利率體系的市場(chǎng)化依然是沒(méi)有放開(kāi)的。建議從“存款利率”這一方面入手，從以下幾個(gè)方面推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程（一）存款利率設(shè)定上浮幅度在銀行業(yè)并未全部達(dá)到硬財(cái)務(wù)約束的時(shí)候，完全放開(kāi)存款上浮幅度，時(shí)機(jī)并不成熟。然而在負(fù)利率時(shí)期，銀行拉存款壓力加大，也導(dǎo)致了銀行存款流失。銀行也在一方面繞開(kāi)存款利率的限制而發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，來(lái)達(dá)到拉客戶的目的，但是依然不能夠滿足投資者真正理財(cái)?shù)男枨?。因此，在存款利率設(shè)定適度的上浮幅度，一方面可以讓銀行做競(jìng)爭(zhēng)性存款，理財(cái)也回歸真正的理財(cái)，另外一方面設(shè)定幅度，也可以在銀行未做好充分的準(zhǔn)備的時(shí)期，可以合理的保護(hù)銀行收益。（二）盡快建立存款保險(xiǎn)制度存款保險(xiǎn)制度作為利率市場(chǎng)化的一大前提，我國(guó)在該制度的建立上已經(jīng)落后于美國(guó)近80年。存款保險(xiǎn)制度，可以在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，銀行遇到危機(jī)或者倒閉破產(chǎn)之后，保證存款人的利益。(三)給財(cái)務(wù)軟約束銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)給予一定的政策保護(hù)如果存款利率設(shè)定上浮幅度，可以給銀行帶來(lái)更多的信貸。然而由于某些銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)還沒(méi)有達(dá)到資本充足等硬財(cái)務(wù)約束，因此在利率市場(chǎng)化中可以對(duì)這些銀行采取一些政策保護(hù)，或引導(dǎo)這些銀行加快對(duì)中小、微型企業(yè)的金融支持。（四）在本幣、外幣、貸款、存款和大小銀行之間分別按次序改革先進(jìn)行外幣利率改革,通過(guò)外幣利率的市場(chǎng)化改革,能夠?yàn)楸編爬适袌?chǎng)化積累經(jīng)驗(yàn);先進(jìn)行貸款利率改革,適當(dāng)放開(kāi)其浮動(dòng)范圍、浮動(dòng)幅度,由商業(yè)銀行根據(jù)企業(yè)不同的資信情況和市場(chǎng)狀況,在中央銀行確定的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加以浮動(dòng),確定對(duì)企業(yè)的各期限、檔次實(shí)際貸款利率,不僅體現(xiàn)了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的“三性”統(tǒng)一原則,有利于促進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)中央銀行利率意圖向市場(chǎng)的及時(shí)傳遞,也有利于通過(guò)商業(yè)銀行貸款行為把客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變