《項目五營運資金》PPT課件.ppt

項目五 營運資金管理,【知識目標】 掌握營運資金管理的方法。包括企業(yè)持有現(xiàn)金的成本及最佳現(xiàn)金持有量的確定；企業(yè)持有應收款的成本及信用政策的制定；企業(yè)持有存貨的成本及經濟訂貨批量的確定。 【能力目標】 能夠確定企業(yè)現(xiàn)金的最佳持有量，確定企業(yè)的經濟訂貨批量，能夠制定合理有效的信用政策。,【引導案例】,金信公司是一家經銷鋼材的批發(fā)商，它的主要任務是把鋼材分銷到各地經銷商。由于該公司的大多數(shù)客戶面臨著資產變現(xiàn)能力的問題，他們經常在規(guī)定的信用期后付款，所以該公司一直有一個相對長的平均收款期。另外，由于大多數(shù)經銷商財務困境面臨關閉，金信公司的壞賬損失節(jié)節(jié)升高。為了避免這些問題的繼續(xù)出現(xiàn)，公司正在考慮制定一個更為嚴格的信用標準，以保持平均收賬期并把壞賬損失保持在可容忍的范圍內。該公司總經理召集財務、銷售有關人員，研究修改現(xiàn)行的信用政策和收賬政策。 思考：根據上述有關數(shù)據資料，結合公司的實際情況，改變現(xiàn)行的信用政策是否有利？如果要改變，應該如何選擇決策方案？,任務1：貨幣資金管理,【任務描述】 現(xiàn)金作為流動性最強的資產，對企業(yè)正常生產經營的周轉起著至關重要的作用。要求掌握企業(yè)持有現(xiàn)金的動機、成本及最佳現(xiàn)金持有量的確定方法。,背景知識：,（一）現(xiàn)金的持有動機： 1、交易動機 2、預防動機 3、投機動機,（二）持有現(xiàn)金的成本,1、持有成本： 包括管理成本和機會成本。 2、轉換成本 3、短缺成本,活動1：確定最佳現(xiàn)金持有量成本模式,【活動目標】 能夠利用成本模式確定最佳現(xiàn)金持有量。,成本分析模式,是根據對企業(yè)持有現(xiàn)金的機會成本、管理成本和短缺成本來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法。 即對機會成本、管理成本、短缺成本進行分析，找出三種成本之和最低點時的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。 其計算公式為： 現(xiàn)金總成本 = 機會成本 + 管理成本 + 短缺成本,成本分析模式圖,機會成本、管理成本、短缺成本和現(xiàn)金持有量的關系圖 成本 機會成本 管理成本 短缺成本 最佳現(xiàn)金持有量,現(xiàn)金持有量,總成本,【工作實例】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，其相應的成本資料如下表：,【工作實例】解答,比較各方案總成本可知，C方案總成本最低，該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量應為40 000元。,編制最佳現(xiàn)金持有量測算表如下：,訓練1 確定最佳現(xiàn)金持有量,【實訓項目】 成本模式下最佳現(xiàn)金持有量練習 【實訓目標】 掌握最佳現(xiàn)金持有量的計算與應用。 【實訓任務】 見教材87頁。,活動2：確定最佳現(xiàn)金持有量存貨模式,【活動目標】 能夠利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量。,存貨模式,存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量就是使現(xiàn)金的機會成本與轉換成本之和最低的現(xiàn)金持有量。 最佳現(xiàn)金持有量C*2TFR 最低現(xiàn)金管理總成本（TC） 2TFR 其中： T一個周期內現(xiàn)金總需求量； F每次轉換有價證券的轉換成本； R有價證券利息率（機會成本）；,【工作實例】某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金100 000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次200元，有價證券的利息率為10。計算最佳現(xiàn)金持有量和最低現(xiàn)金管理總成本。,最佳現(xiàn)金持有量（Q） （2100 000200）10 20 000（元） 最低現(xiàn)金管理總成本（TC） 2100 00020010 2 000（元）,訓練2 確定最佳現(xiàn)金持有量,【實訓項目】 存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量練習 【實訓目標】 掌握最佳現(xiàn)金持有量的計算與應用 【實訓任務】 東方公司現(xiàn)金收支情況比較穩(wěn)定，預計每月現(xiàn)金需要量為100000元，每次轉換有價證券的成本為45元，有價證券年利率為12，則該公司的最佳現(xiàn)金持有量為多少？,知識鏈接：現(xiàn)金的日常管理方法,（一）現(xiàn)金回收管理加速收款 1、鎖箱法。 2、集中銀行法。,（二）現(xiàn)金支出管理控制支出,1、合理利用現(xiàn)金“浮游量”。 2、推遲支付應付款。 3、改進工資支付方式。 4、力爭現(xiàn)金流量同步。,（三）閑置現(xiàn)金的投資管理,對暫時閑置的現(xiàn)金，可投資于流動性高、風險性低的短期有價證券，以獲取利息收入或資本利得。,【案例分析】,王總公司現(xiàn)金收支狀況穩(wěn)定,全年的現(xiàn)金需要量200000元,當平時手頭寬裕時,王總會將其用于購買股票等有價證券進行投資,每次的交易費用等需400元,投資的收益率通常為10%。 王總現(xiàn)手頭打算持有三筆不同金額的款項：1萬元、4萬元和5萬元，你能結合王總公司全年的現(xiàn)金需要量給他做出最適合他的選擇嗎？王總在一年內購買股票等的有價證券的最佳次數(shù)為多少？他持有現(xiàn)金發(fā)生的最低總成本是多少？,授課內容總結,現(xiàn)金的日常管理方法,任務2：應收款管理,【任務描述】 作為企業(yè)財務管理人員，應能根據不同客戶的信用狀況，實施有效的應收款銷售政策，制定有效的信用管理政策。,背景知識：持有應收帳款的成本,1、管理成本 2、機會成本 3、壞賬成本,背景知識：機會成本的計算,應收帳款機會成本 維持賒銷業(yè)務所需的資金資金成本率 其中： 維持賒銷業(yè)務所需的資金應收帳款平均余額變動成本率 應收帳款平均余額日賒銷額平均收帳天數(shù) 年賒銷額360平均收帳天數(shù) 或者： 應收帳款機會成本 日賒銷額平均收帳天數(shù)變動成本率資金成本率,【工作實例】假設某企業(yè)預測的年度賒銷額為3 000 000元，應收帳款平均收帳天數(shù)為60天，變動成本率為60，資金成本率為10，則應收帳款機會成本可計算如下：,應收帳款平均余額3 000 00036060 500 000（元） 維持賒銷業(yè)務所需要的資金500 00060 300 000（元） 應收帳款機會成本300 00010 30 000（元） 或者： 應收帳款機會成本3 000 00036060 60 10,背景知識：信用政策,信用政策也稱賒銷政策，它是企業(yè)基于對客戶資信情況的認定，而對客戶給予先行發(fā)貨而后收款的結算優(yōu)惠，這種優(yōu)惠實質是企業(yè)對客戶的一種短期融資。 信用政策由信用標準、信用期限和現(xiàn)金折扣政策三部分組成。,活動1：制定信用標準,【活動目標】 能夠根據客戶狀況制定適宜的信用標準。,（一）信用標準,信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞帳損失率表示。,（二）信用標準的定性分析（影響因素）,（1）同業(yè)競爭對手的情況。 （2）企業(yè)承擔違約風險的能力。 （3）客戶的資信程度“5C”評價法。即：品質（character）、 能力（capacity）、 資本（capital）、 抵押品（collateral）、經濟狀況（conditions）。,（三）信用標準的定量分析,即利用客戶財務報表所提供的數(shù)據，通過計算基本的財務指標來構建信用級別評價模型的方法。 模型一： 11 +22 +. +nn n =ii i=1 式中： Y信用分析對象的信用分數(shù)，i第i個信用分析指標的權重系數(shù)，i第i個信用分析指標的數(shù)值（財務比率）。,（三）信用標準的定量分析,模型二： b1z1 +b2z2 +. +bnzn n =bizi i=1 式中： Y信用分析對象的信用分數(shù)，bi第i個信用分析指標的權重數(shù)（權重之和為100），zi第i個信用分析指標的分數(shù)（0100）,【工作實例】東方公司目前正在著手考慮針對宏遠公司的信用標準，經考察，擬利用宏遠公司的利息保障倍數(shù)（1），速動比率（2），資產負債比率（3），存續(xù)時間（4）作為信用分析指標，它們對應的權重系數(shù)分別為3.2,11.0,-28.0和1.5。東方公司的信用等級標準是：分以下為信用狀況較差，分之間為一般，分以上為良好。利用模型一分析判斷宏遠公司的信用狀況。 模型一： 11 +22 +. +nn 3.28.3+112.8- 28.00.3+ 1.53.2 =53.76。 計算結果表明：宏遠公司信用狀況良好,訓練1 信用標準評價,【實訓項目】 評價客戶的信用狀況 【實訓目標】 掌握客戶信用評價的方法與應用 【實訓任務】 甲公司目前正在著手考慮針對乙公司的信用標準，經考察，擬利用乙公司的利息保障倍數(shù)（1），速動比率（2），資產負債比率（3），存續(xù)時間（4）作為信用分析指標，1=8.3;2 =2.8;3 =0.3;4=3.2。它們對應的權重系數(shù)分別為3,12,-30和2。其各項指標折算的信用分數(shù)分別為：90、80、80、60分，對應的權重依次為：0.4、0.25、0.2、0.15。甲公司的信用等級標準是：分以下為信用狀況較差，分之間為一般，分以上為良好。利用兩種模型分析判斷宏遠公司的信用狀況。,活動2：制定信用期限,【活動目標】 能夠根據客戶狀況給予相應的信用期限。,背景知識：信用條件,信用條件是指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣等。 信用條件的基本表現(xiàn)方式為： 210，120，n30。,信用期限,信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。 工作實例：見教材94頁。,訓練2 制定信用期限,【實訓項目】 信用期限制定 【實訓目標】 能夠根據客戶狀況給予相應的信用期限 【實訓任務】 見教材95頁。,活動3：制定現(xiàn)金折扣政策,【活動目標】 能夠根據客戶狀況制定相應的現(xiàn)金折扣政策。,現(xiàn)金折扣和折扣期限,現(xiàn)金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶盡早（在規(guī)定的期限內）付款而給予的價格扣減。 現(xiàn)金折扣包括兩方面的內容，一是折扣期限，即在多長時間內給予折扣；二是折扣率，即在折扣期內給予客戶多少折扣。 現(xiàn)金折扣通常用如“4/10、2/20、N/30” 表示。 工作實例：見教材96頁。,訓練3 現(xiàn)金折扣政策選擇,【實訓項目】 選擇適宜的現(xiàn)金折扣政策 【實訓目標】 能夠根據客戶狀況給予相應的現(xiàn)金折扣政策 【實訓任務】 見教材97頁。,活動4：制定收賬政策,【活動目標】 能夠根據客戶狀況制定相應的收賬政策。,收帳政策,收帳政策是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付帳款時企業(yè)所采取的收帳策略與措施。 工作實例：見教材97頁,收帳政策工作實例,假設某企業(yè)資金利潤率為20，企業(yè)應收帳款原有的收帳政策和擬改變的收帳政策如下表： 收帳政策備選方案資料,解答：根據以上資料計算如下表：,收帳政策分析評價表,計算結果表明，擬改變的收帳政策相關的收帳成本低于現(xiàn)行收帳政策的收帳成本，因此，應該改變收帳政策。,訓練4 收賬策略運用,【實訓項目】 選擇適宜的收賬策略 【實訓目標】 能夠制定恰當?shù)氖召~政策 【實訓任務】 見教材98頁。,知識鏈接：應收帳款的日常管理,（一）信用調查 （二）應收帳款賬齡分析 （三）應收帳款的回收 （四）建立應收帳款壞帳準備制度,授課內容總結,【案例分析】某企業(yè)預測的2007年度賒銷額為2 400萬元，其信用條件為：n30，變動成本率為65，資金成本率為20。假設企業(yè)收帳政策不變，固定成本總額不變，該企業(yè)提出了三個信用條件的備選方案：A：維持n/30的信用條件；B：將信用條件放寬到n/60；C：將信用條件放寬到n/90。各備選方案估計的賒銷水平、壞帳損失率和收帳費用等有關數(shù)據如下表：,信用條件備選方案表,（1）要求在三個備選方案中選擇適合該企業(yè)的最佳方案。,解答：根據以上資料，可計算如下指標：信用條件分析評價表 從上表中可知：三個方案，B方案最優(yōu)。,（2）如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應收帳款的回收，決定將信用條件改為：2/10，1/20，n/60（即D方案），估計約有60的客戶（按賒銷額計算）會利用2的折扣，15的客戶將利用1的折扣。壞帳損失率降為2，收帳費用為30萬元。評價企業(yè)是否應該改變信用條件。,解答： 應收帳款平均收帳天數(shù) 60101520（16015）60 24（天） 應收帳款平均余額264036024176（萬元） 維持賒銷業(yè)務所需的資金17665114.4（萬元） 應收帳款機會成本114.42022.88（萬元） 壞帳損失2640252.8（萬元） 現(xiàn)金折扣2640（260115） 35.64（萬元）,解答：信用條件分析評價表,計算結果表明，實行現(xiàn)金折扣以后，企業(yè)的收益增加35.08萬元（782.68747.6），因此，企最終應選擇D（2/10，1/20，n/60）方案作為最佳方案,任務3：存貨管理,【任務描述】 存貨在流動資產中所占的比重較大，過低的存貨持有會降低企業(yè)的競爭優(yōu)勢；過多的存貨又可能會使企業(yè)的存貨造成積壓，因此，財務管理人員應能夠科學進行存貨管理。,背景知識：存貨的成本,（一） 取得成本TCa 包括：訂貨成本和購置成本。 TCaF1D/QKDU （二）儲存成本TCc TCc F2 KC(Q/2) （三）缺貨成本TCs （四）存貨總成本TC TC TCa TCc TCs F1D/QKDUF2 KC(Q/2)TC,活動1：經濟訂貨批量的確定基本模型,【活動目標】 能夠確定企業(yè)最佳經濟訂貨批量。,（一）經濟訂貨批量,經濟訂貨批量，是指一定時期儲存成本和訂貨成本之和最低時（不考慮缺貨成本）的采購批量。 儲存成本與采購批量的大小直接相關。 訂貨成本與每次采購批量的大小無關，它與訂貨的次數(shù)相關。,（二）經濟訂貨批量基本模型,經濟訂購量的確定 經濟訂購量Q 最低存貨總成本 D：存貨年需要量；K：每次訂貨成本； KC ：年單位儲存成本；,2 KD KC,【工作實例】某企業(yè)全年需耗用甲材料10800千克，該種材料單位成本為20元，平均每次訂貨成本120元，單位儲存成本為5元，要求：計算經濟訂購量、最佳訂貨次數(shù)和最低存貨總成本。,經濟訂購量Q =720 最佳訂貨次數(shù)N 1080072015（次） 最低存貨總成本TC= 2108001205 =3600（元）,(2 10800 120)5,訓練1 確定經濟訂貨批量,【實訓項目】 確定經濟訂貨批量 【實訓目標】 掌握經濟訂貨批量確定的方法與應用。 【實訓任務】 某企業(yè)全年需耗用甲材料2500千克，該種材料單位成本為10元，平均每次訂貨成本100元，單位儲存成本為存貨單位成本的2%，要求：計算該企業(yè)存貨經濟訂貨批量、最佳訂貨次數(shù)、與存貨批量相關的總成本。,活動2：經濟訂貨批量的確定-擴展模型,【活動目標】 能夠確定企業(yè)再訂貨點及保險儲備。,（一）再訂貨點的確定,再訂貨點 每天平均正常用量 訂貨提前期,【工作實例】假設甲材料的日均正常用量為7千克，訂貨提前期為20天，則：,甲材料再訂貨點 7 20 140（千克） 即當甲材料尚存140千克時，就應當再次訂貨，等到下批訂貨到達時，原有甲材料剛好用完。,（二）保險儲備,保險儲備量 （預計每天最大用量平均每天正常用量） 訂貨提前期 若有保險儲備時，再訂貨點將提高為： 再訂貨點 平均每天正常用量 訂貨提前期 保險儲備,【工作實例】假設甲材料的日均正常