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第一篇 企業(yè)理財基礎(chǔ),第一章 企業(yè)理財學(xué)總論,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,2,第一節(jié) 企業(yè)理財?shù)幕靖拍?1. 企業(yè)理財?shù)幕竞x (1)財務(wù)的涵義 客觀地存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的與資金運動或現(xiàn)金流動相關(guān)的事務(wù) 與現(xiàn)金流動相關(guān)的各項活動:籌資、投資、分配等 財務(wù)活動中與各方面的經(jīng)濟關(guān)系:投資者、債權(quán)人等 企業(yè)資金運動過程 企業(yè)現(xiàn)金流動流程 (2)財務(wù)管理 (3)Financial Management or Corporate Financial,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,3,第一節(jié) 企業(yè)理財?shù)幕靖拍?2. 企業(yè)財務(wù)與企業(yè)理財 3. 企業(yè)理財?shù)膬?nèi)容 (1)長期籌資決策 (2)長期投資決策 (3)股利分配決策 (4)營運資本決策,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,4,第一節(jié) 企業(yè)理財?shù)幕靖拍?4. 財務(wù)管理的發(fā)展演進,20世紀初以前: 經(jīng)濟學(xué)分支,內(nèi)容包括 信用工具、金融機構(gòu)和 資本市場。Corporate Finance(Thomas L. Greene, 1897),20世紀20年代: 集中于如何利用股票等 籌集資金。Financial Policy of Corporate (Arthor Stone, 1920),20世紀3050年代: 經(jīng)濟蕭條使理財重點轉(zhuǎn) 向維持企業(yè)生存;50年 代研究重點是分析、預(yù) 測和控制企業(yè)現(xiàn)金流量。 中期轉(zhuǎn)向資本預(yù)算。,20世紀8090年代: 80年代中心課題是不確 定條件下企業(yè)價值的估 價問題。90年代金融工 具創(chuàng)新促進公司理財重 大發(fā)展。,20世紀6070年代: 資本結(jié)構(gòu)理論(Modiglia- ni, Miller)和投資組合理 論(Markowitz, Sharpe)。 標志著理財進入一個嶄 新的發(fā)展階段。,當前: 超越國家和民族界限, 進入國際化時代。從描 述性轉(zhuǎn)向?qū)嵶C研究,從 注重企業(yè)外部分析到注 重企業(yè)的內(nèi)部決策。,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,5,第一節(jié) 企業(yè)理財?shù)幕靖拍?5. 企業(yè)理財?shù)墓ぷ鹘M織 (1)財務(wù)管理的組織結(jié)構(gòu) 財務(wù)管理體制 財務(wù)管理體制的實質(zhì)在于通過對財權(quán)和財力分配建立一定的制度化規(guī)則,以正確處理各方面經(jīng)濟利益關(guān)系 傳統(tǒng)財務(wù)理論的“三層次論”(決策、執(zhí)行和操作)的缺陷 財務(wù)管理組織 現(xiàn)代財務(wù)管理組織強調(diào)“人本管理”,顯著區(qū)別于傳統(tǒng)財務(wù)管理重視對物的組織管理而輕對人的組織管理 現(xiàn)代財務(wù)管理組織的條件(明確的財務(wù)目標、合理的責(zé)權(quán)劃分、切實的激勵措施) (2)公司組織圖中的財務(wù)管理,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,6,董事會,總裁 (CEO),副總裁 (生產(chǎn)),副總裁 (CFO),副總裁 (營銷),財務(wù)長 (Treasurer) 資本預(yù)算 現(xiàn)金管理 銀行關(guān)系 信用管理 股利支付 風(fēng)險管理 財務(wù)分析與規(guī)劃 與投資者關(guān)系 稅收分析與計劃 養(yǎng)老金管理,主計長 (Controller) 成本核算 成本管理 數(shù)據(jù)處理 內(nèi)部控制 總分類賬 編制預(yù)測 政府部門報表 編制財務(wù)報表,公司組織圖中的財務(wù)管理,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,7,第二節(jié) 企業(yè)理財?shù)哪繕?1. 企業(yè)組織 (1)獨資企業(yè)(Sole Proprietorship) 是個人所有的,不具有法定組織結(jié)構(gòu)的一種組織形式 業(yè)主對企業(yè)的資產(chǎn)擁有所有權(quán);對債務(wù)負有個人無限連帶責(zé)任;業(yè)主自負盈虧 (2)合伙企業(yè)( Partnership ) 由兩個或兩個以上的合伙人共同出資設(shè)立的企業(yè),它包括兩種類型:一般合伙企業(yè)與有限合伙企業(yè) 一般合伙企業(yè):每個合伙人均對企業(yè)債務(wù)負有無限連帶責(zé)任,合伙人之間要訂立書面或口頭形式的協(xié)議 有限合伙企業(yè):一個或以上的合伙人僅以其投入的資本對債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。有限責(zé)任合伙人需滿足規(guī)定條件,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,8,第二節(jié) 企業(yè)理財?shù)哪繕?(3)公司(Corporation) 依法組建的法人,在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中占有非常重要的地位 三種企業(yè)形式中,公司獨特的優(yōu)勢而更有利企業(yè)融資。并成為現(xiàn)代企業(yè)組織的典型形式 公司具有無限生命力,除非破產(chǎn)清算 公司股東對公司的所有權(quán)可以通過股票的自由買賣方便地實現(xiàn)轉(zhuǎn)移 公司股東對債務(wù)僅承擔(dān)有限責(zé)任 2. 不同組織形式對財務(wù)管理的重要影響 (1)獨資與合伙企業(yè)中的財務(wù)管理 (2)公司財務(wù)管理:現(xiàn)代財務(wù)管理,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,9,第二節(jié) 企業(yè)理財?shù)哪繕?3.企業(yè)目標 (1)企業(yè)目標的形成 管理即決策,決策需要以目標為依據(jù)(西蒙決策理論)。商品經(jīng)濟條件下,企業(yè)經(jīng)營目標具有同質(zhì)性盈利 出資者、經(jīng)理和雇員是決定目標的內(nèi)在因素(員工利益要求制約出資者利益目標的實現(xiàn));政府和社會公眾、消費者是外在因素 (2)企業(yè)目標的特征 企業(yè)目標是企業(yè)各類“參與者”個人目標的綜合或折衷,是一個目標體系。,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,10,第二節(jié) 企業(yè)理財?shù)哪繕?營利是企業(yè)目標體系中的一個基本目標,但現(xiàn)代企業(yè)目標不應(yīng)該是“最大利益”,而應(yīng)該是“長期資本增值最大化” 企業(yè)目標具有層次性,較低層次目標的實現(xiàn),為上一層目標的實現(xiàn)打基礎(chǔ) 企業(yè)目標體系中的各具體目標,互為手段和目標。因此將任一具體目標“視為實現(xiàn)更遠大目標的手段,不看做最終目標”是適當?shù)?“長期穩(wěn)定發(fā)展”是各利益主體個人目標的折衷,企業(yè)所有參與者均可借此實現(xiàn)個人目標 社會責(zé)任(保護消費者權(quán)益、支持職工教育、環(huán)境保護等)是企業(yè)目標的前提和基礎(chǔ),2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,11,第二節(jié) 企業(yè)理財?shù)哪繕?4. 企業(yè)理財?shù)哪繕?(1)基本內(nèi)容 財務(wù)目標是財務(wù)管理(決策)依據(jù)的最高準則,是企 業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的終極目標 (2)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標理論 從“利潤最大化”到“股東財富(每股市價)最大化” “利潤最大化”發(fā)展于19世紀,與當時企業(yè)結(jié)構(gòu)特點相適應(yīng) 現(xiàn)代企業(yè)環(huán)境發(fā)生了質(zhì)的變化,“利潤最大化”難以適應(yīng)。利潤增長的同時也會導(dǎo)致每股收益的下跌 每股收益也不是完全正確的目標:它并未確定預(yù)期回報發(fā)生的期間或時點;未考慮風(fēng)險和股利政策對每股市價的影響,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,12,第二節(jié) 企業(yè)理財?shù)哪繕?“財富最大化”的重要性 對信貸資本提供者:按所提供資本固定比率獨得收益 對雇員:使業(yè)主與雇員利益達到統(tǒng)一的最佳結(jié)合點 對社會:資源的合理配置是實現(xiàn)社會利益最大化的條件 對管理當局:與管理當局的生存是一致的 判斷一項公司決策成敗與否的標準應(yīng)該是此項決策最終對每股市價的影響 5. 社會責(zé)任、代理問題與利益沖突,2019/7/6,企業(yè)理財學(xué)總論,13,第二節(jié) 企業(yè)理財?shù)哪繕?現(xiàn)代財務(wù)管理目標與內(nèi)容的關(guān)系,財務(wù)管理的內(nèi)容,長期投資決策
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