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中天期貨化工團隊 孫丹 2009-09-27,產(chǎn)能過剩必然帶來的下跌,十大研發(fā)團隊評選,目錄,行情回顧及研報判斷 模擬操作 后市預(yù)測,行情回顧及研報判斷,行情回顧及研報判斷,LLDPE從8月17日的跳空開始正式進入下行通道,至9月16日站穩(wěn)在萬元關(guān)口之上,行情回顧及研報判斷,PVC提前走出三連陰,8月17日自7580跳空下行,至9月16日跌破6800,行情回顧及研報判斷,研判的整體思路: 產(chǎn)能過剩必然帶來價格下跌,行情回顧及研報判斷,1、宏觀背景: 中國特色的產(chǎn)能過剩,行情回顧及研報判斷,7月份,工業(yè)增加值同比增長10.8%,8月工業(yè)增加值同比增長 12.3%,為連續(xù)4個月同比增速加快;遠遠高于外界的預(yù)期,被視為中國經(jīng)濟快速反彈的樂觀證據(jù)。 但8月規(guī)模以上工業(yè)出口交貨降幅還在擴大,行情回顧及研報判斷,進入9月,幾大銀行逐漸收縮信貸,只因1-8月的天量貸款 前期的企業(yè)信貸隨即投入過剩產(chǎn)能,救市資金旋即成為泡沫化資產(chǎn)一部分 工信部8月26日發(fā)布2009年中國工業(yè)經(jīng)濟運行夏季報告,稱工業(yè)增速下滑已得到遏制;但產(chǎn)能過剩成為困擾工業(yè)一大問題。,行情回顧及研報判斷,金融危機后中國的兩難: 在全球尤其是歐美兩大市場未出現(xiàn)確切穩(wěn)定的復(fù)蘇跡象前,中國都無法讓寬松的貨幣政策退出。而寬松的貨幣政策,在已經(jīng)產(chǎn)能過剩背景下,又會變身為過剩產(chǎn)能和泡沫化資產(chǎn)的雨露。,行情回顧及研報判斷,2、微觀產(chǎn)業(yè): 塑料制品的需求預(yù)期與產(chǎn)能過剩,行情回顧及研報判斷,第一、二季度財政部連續(xù)調(diào)高塑料制品的出口退稅率,刺激生產(chǎn),行情回顧及研報判斷,PVC:產(chǎn)能過剩,旺季難旺,行情回顧及研報判斷,國內(nèi)PVC產(chǎn)能擴張與需求增長預(yù)期有關(guān),尤其是房地產(chǎn)投資增長對PVC需求的拉動 3、4月份PVC價格比較低的時候,西部部分地區(qū)采取了減稅等措施讓企業(yè)維持較高的開工率。,行情回顧及研報判斷,行情回顧及研報判斷,9月反傾銷復(fù)審:繼續(xù)實施反傾銷預(yù)期強烈 今年前8個月的PVC純粉的進口量已經(jīng)達到133萬噸,如果在僅余的4個月時間里,原油價格維持在75美元/噸左右,那么即便加上幅度不同的懲罰性關(guān)稅,部分供應(yīng)商的貨源也完全能夠以全稅方式進入中國市場。,行情回顧及研報判斷,可以想見,若國內(nèi)的購買商繼續(xù)保持這種進口量水平,再加上以加工貿(mào)易形式的單體進口,那么今年P(guān)VC進口量很有可能達到200萬噸,從而創(chuàng)下近9年來的最高水平 但需求顯然沒有同步增長,因此,加上已經(jīng)過剩的產(chǎn)能,國內(nèi)市場上積累的隱性庫存將隨進口進一步擴充。,行情回顧及研報判斷,期貨倉單的巨量是產(chǎn)能過剩的顯性反映,行情回顧及研報判斷,LLDPE:產(chǎn)能過剩,需求淡季,行情回顧及研報判斷,季節(jié)性因素(春季農(nóng)膜需求,夏季石化裝置檢修)及產(chǎn)能投放是LLDPE前期持續(xù)走強的主要原因,而8、9月份的中期里,季節(jié)性因素將明顯減弱,倉單同比大幅增加,市場面臨著高位回調(diào)。,模擬操作,模擬操作,模擬操作,操作效果 8.17-9.16,盈利率為27.45% 主要抓住了周一的兩次跳空獲利,9.1和9.14,模擬操作,技術(shù)判斷:LL的近似島形反轉(zhuǎn)頂,模擬操作,資金管理 平穩(wěn)操作,整體保持30%的資金占用率 資金分為兩部分:中線操作和短線操作 在前期以LLDPE為中線操作,后期轉(zhuǎn)為短線操作,以穩(wěn)定盈利率,后市預(yù)測,后市預(yù)測 國慶前,由于前期高價庫存的進一步清理,將使觀望和空頭成為主要氛圍。 國慶后,面臨超跌反彈的技術(shù)需求,但原油短期難以突破,塑料品種上行幅度相當有限。,后市預(yù)測,PVC: -巨量倉單 -房地產(chǎn)建筑周期,冬季需
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