臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán)操作策略1.ppt

臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán)操作策略,簡(jiǎn)報(bào)大綱,基礎(chǔ)篇 何謂選擇權(quán)；選擇權(quán)，期貨，權(quán)證之比較； 臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格；為什麼要交易選擇權(quán)； 進(jìn)階篇 一般交易種類；組合式交易種類,何謂選擇權(quán)?,選擇權(quán)是一種延後交割的契約，契約的買方有權(quán)利但並無(wú)義務(wù)在未來(lái)特定日子 或之前，以特定的價(jià)格買進(jìn) (買權(quán)) 或賣出 (賣權(quán)) 特定數(shù)量之商品或證券。 現(xiàn)今的選擇權(quán)交易標(biāo)的物資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)如股票、債券、外匯與實(shí)物商品， 如黃金、石油或純期貨契約，如股價(jià)指數(shù)期約。,選擇權(quán)定義：,買賣雙方約定的契約，賣方以一定代價(jià)(權(quán)利金)將約定之權(quán)利賣給買方。 1.買方支付權(quán)利金，取得要求履約之權(quán)利。 2.賣方賺取權(quán)利金，負(fù)擔(dān)履行契約之義務(wù)。 3.買權(quán)(call)買方有權(quán)於到期時(shí)依契約所定之規(guī)格、 數(shù)量及價(jià)格向賣方買進(jìn)標(biāo)的物。 4.賣權(quán)(put)買方有權(quán)於到期時(shí)依契約所定之規(guī)格、 數(shù)量及價(jià)格將標(biāo)的物賣給賣方。,選擇權(quán)之分類：,1.依履約期限分別： (1)美式選擇權(quán)(American Style)：可於到期前任一天 要求履約。 (2)歐式選擇權(quán)(European Style)：僅能於到期日要求 履約。 2.依履約價(jià)格分別： (1)價(jià)平：履約價(jià)格等於標(biāo)的物市價(jià)。 (2)價(jià)內(nèi)：履約價(jià)格優(yōu)於標(biāo)的物市價(jià)。 (3)價(jià)外：履約價(jià)格較標(biāo)的物市價(jià)差。,選擇權(quán)權(quán)利金(Premium) VS 保證金(Margin)：,權(quán)利金即為選擇權(quán)之價(jià)值，權(quán)利金係由供需決定，由買 方繳交，且隨各種市場(chǎng)狀況變動(dòng)，其決定因素包含： (1)標(biāo)的指數(shù)之高低。(S) (2)履約價(jià)格之高低。(K) (3)契約存續(xù)期間之長(zhǎng)短。(T-t) (4)利率變化。(rd) (5)標(biāo)的指數(shù)之波動(dòng)率。 (),選擇權(quán)權(quán)利金(Premium) VS 保證金(Margin)：,賣方賣出選擇權(quán)之後，背負(fù)履約的義務(wù)，為保證到期能 履行義務(wù)，故要求賣方繳存一定金額之保證金。 繳交保證金之對(duì)象： (1)買權(quán)、賣權(quán)的賣方。 (2)組合式交易權(quán)利金淨(jìng)收入之交易者。 保證金的最低限額由交易所訂定，通常以涵蓋一日可能 損失的最大額度為原則。此外對(duì)部位也需進(jìn)行每日結(jié)算， 以控制違約風(fēng)險(xiǎn)。,選擇權(quán)，期貨，權(quán)證之比較,臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格,臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格,臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格,為什麼要交易選擇權(quán)？,(一)獲利無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限：當(dāng)買進(jìn)選擇權(quán)時(shí)，就如同買進(jìn)公益彩券，獲利無(wú)限大，風(fēng)險(xiǎn)則只是損失權(quán)利金。 (二)成本優(yōu)勢(shì)：手中資金有限，希望賺取股市上漲之利潤(rùn)，可買進(jìn)買權(quán)；股市下跌，無(wú)法融券放空，可買進(jìn)賣權(quán)。 (三)避險(xiǎn)：投資股票，可以買進(jìn)賣權(quán)或賣出買權(quán)的方式避險(xiǎn)。選擇權(quán)買方避險(xiǎn)後,因支出權(quán)利金數(shù)額不大,當(dāng)股票或期貨指數(shù)呈現(xiàn)獲利時(shí)只要獲利金額扣除權(quán)利金為正值時(shí),買方可任股票或期指持續(xù)獲利而不需解除避險(xiǎn)部位。(就如買了保險(xiǎn)一樣),為什麼要交易選擇權(quán)？,(四)賺取時(shí)間價(jià)值：賣出選擇權(quán)類似於開(kāi)保險(xiǎn)公司，交易人收取保費(fèi)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)光的流逝呈現(xiàn)遞減的狀態(tài)，可賺取時(shí)間價(jià)值。 (五)可依個(gè)人需要設(shè)計(jì)不同的交易組合： 1.看大漲: Buy Call。 2.盤(pán)整看漲: Sell Put。 3.盤(pán)整: Straddles、Strangles。 4.盤(pán)整看跌: Sell Call。 5.看大跌: Buy Put。 6.價(jià)差: Bull Call(Put) spread、Bear Call(Put) Spread。 7.避險(xiǎn): Buy Protective Put、Buy Protective Call。 8.其他組合運(yùn)用。,選擇權(quán)一般交易種類,看多後市,1. 買進(jìn)買權(quán)(Buy Call) 2. 賣出賣權(quán)(Sell Put) 3. 買權(quán)多頭價(jià)差(Bull Call Spread) 4. 賣權(quán)多頭價(jià)差(Bull Put Spread) 5. 逆轉(zhuǎn)組合(Reversals),買進(jìn)買權(quán)(Buy Call),賣出賣權(quán)(Sell Put),買權(quán)多頭價(jià)差(Bull Call Spread),賣權(quán)多頭價(jià)差(Bull Put Spread),逆轉(zhuǎn)組合(Reversals),看空後市,1. 買進(jìn)賣權(quán)(Buy Put) 2. 賣出買權(quán)(Sell Call) 3. 買權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread) 4. 賣權(quán)空頭價(jià)差(Bear Put Spread) 5. 轉(zhuǎn)換組合(Conversion),買進(jìn)賣權(quán)(Buy Put),賣出買權(quán)(Sell Call),買權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread),賣權(quán)空頭價(jià)差(Bear Put Spread),轉(zhuǎn)換組合(Conversion),預(yù)期價(jià)格持平，狹幅震盪,1. 時(shí)間價(jià)差(Time Spread) 2. 賣出跨式組合(Sell Straddles) 3. 賣出勒式組合(Sell Strangles),時(shí)間價(jià)差(Time Spread),賣出跨式組合(Sell Straddles),賣出勒式組合(Sell Strangles),預(yù)期價(jià)格可能有大變化， 但