2009招商銀行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)流程和具體政策..ppt

1,confidential,draft,招商銀行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具 業(yè)務(wù)流程和具體政策,投資銀行部債券承銷室 2009年3月,2,目錄,第一部分：招商銀行債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù) 概況 2009年債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)目標 第二部分：非金融企業(yè)債務(wù)融資工具簡介 短期融資券 中期票據(jù) 第三部分：非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷方式及流程 第四部分：招商銀行債務(wù)融資工具營銷指引及政策 營銷指引 政策解讀,一、招商銀行債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù),債券承銷業(yè)務(wù)是利用我行渠道、資源、技術(shù)、信貸為我行優(yōu)質(zhì)客戶提供綜合債務(wù)融資方案，將我行的資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為資源價值。目前債券承銷業(yè)務(wù)主要是指短期融資券、中期票據(jù)承銷，但隨著債券市場的發(fā)展和監(jiān)管制度的完善，以后還將開展各類與債券承銷相關(guān)的產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)。 招商銀行從2005年即開始參與央行短期融資券產(chǎn)品的試點工作， 2006年在國內(nèi)同業(yè)中率先成立了投資銀行部，并配備了一支高素質(zhì)、高學歷、經(jīng)驗豐富的專業(yè)承銷團隊，該團隊成員均具有碩士以上學歷，多年投資銀行工作經(jīng)驗，有2/3以上具有海外留學經(jīng)歷。2007年設(shè)債券承銷室并在各分行相繼設(shè)立對口部門或崗位。 2005年至今，我行已成功主承銷鐵道部、招商局集團有限公司、中國核工業(yè)集團公司、中海海運（集團）總公司、中國遠洋控股股份有限公司、中國南方電網(wǎng)有限責任公司、江蘇交通控股有限公司、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、中國南山開發(fā)（集團）股份有限公司等債券，積累了豐富的工作經(jīng)驗。,概況,3,債務(wù)融資工具市場情況 我行從2005年即開始參與銀行間市場債務(wù)融資工具的試點工作，積累了豐富的工作經(jīng)驗。2008年，我行主承銷25家企業(yè)的短券及中期票據(jù)，主承銷金額290.9億元，發(fā)行家數(shù)及發(fā)行金額排名市場前列。2009年截至目前，我行主承銷6家企業(yè)的短券及中期票據(jù)，主承銷金額147.5億元，發(fā)行家數(shù)及發(fā)行金額排名市場前列。 2008年，共有239家企業(yè)發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)311期，總面額為5970.5億元 2007年，共有216家企業(yè)發(fā)行短期融資券263期，總面額為3349億元 2006年，共有186家企業(yè)發(fā)行短期融資券242期，總面額為2919.5億元 2005年，共有61家企業(yè)發(fā)行短期融資券79期，總面額為1424億元,4,5,債務(wù)融資工具管理機構(gòu) - 中國銀行間市場交易商協(xié)會,2007年9月中國銀行間市場交易商協(xié)會正式成立。作為中國人民銀行主管的市場自律組織，交易商協(xié)會負責組織管理市場機構(gòu)的創(chuàng)新行為、機構(gòu)自律規(guī)范和投資者教育等工作。 經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，非金融企業(yè)在銀行間市場發(fā)行債務(wù)融資工具，由交易商協(xié)會進行自律管理。該類融資工具包括短期融資券和中期票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品。交易商協(xié)會已發(fā)布7項自律規(guī)則，用于規(guī)范企業(yè)的發(fā)行和信息披露行為。 企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具需要在銀行間市場注冊。,6,一、招商銀行債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù),2009年 全行業(yè)務(wù)目標,7,二、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具簡介 1、短期融資券簡介,短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。 注冊制 待償還余額：不超過凈資產(chǎn)40% 利率：市場化定價 注冊有效期：兩年,8,企業(yè)發(fā)行短期融資券的長遠意義,9,發(fā)行方案設(shè)計原則,10,發(fā)行短期融資券的服務(wù)收費,11,12,2、中期票據(jù)簡介,中期票據(jù)，是一種企業(yè)直接債務(wù)融資工具，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。,我國企業(yè)融資渠道單一。2005年短期融資券推出后解決了企業(yè)短期直接債務(wù)融資問題，但企業(yè)仍然缺乏有效率的中期融資工具。 企業(yè)融資成本較高。資金市場因流動性較為充裕而成本相對低廉。企業(yè)缺少可操作的中期直接融資工具用來獲取較低融資成本。 銀監(jiān)會禁止商業(yè)銀行為企業(yè)發(fā)行債券提供擔保。公司債、企業(yè)債發(fā)行受到了較大影響。企業(yè)中長期直接債務(wù)融資業(yè)務(wù)基本停頓。 政策出臺。人民銀行于2008年4月15日實施銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法，中國銀行間市場交易商協(xié)會于4月15日頒布包括中期票據(jù)指引在內(nèi)的7項自律規(guī)則。,中期票據(jù)于今年10月6日重新啟動,中期票據(jù)在被暫停三個月之后，于國慶假期后第一個工作日重新啟動。央行于10月5日晚間發(fā)布公告，稱針對當前經(jīng)濟金融運行中的突出矛盾，同意中國銀行間市場交易商協(xié)會從10月6日起繼續(xù)接受非金融企業(yè)中期票據(jù) 。 11月10日，央行根據(jù)國務(wù)院11月5日出臺的十條“擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長”的措施，推出六項金融配套措施，尤其強調(diào)“大力發(fā)展短期融資券和中期票據(jù)等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具” 12月3日，國務(wù)院出臺金融促進經(jīng)濟發(fā)展的九項政策措施，提出“擴大債券發(fā)行規(guī)模，優(yōu)先安排與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建等相關(guān)的債券發(fā)行”； 12月13日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)關(guān)于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見（“金融三十條”），再次強調(diào)積極發(fā)展債券市場。,13,14,期 限：沒有具體限制，一般為2-10年，資質(zhì)較好的企業(yè)可適當延長。 注冊制：中期票據(jù)作為企業(yè)債務(wù)融資工具，已經(jīng)由中國人民銀行授權(quán)，交由中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）進行自律管理。發(fā)行人只需將相關(guān)發(fā)行文件提交交易商協(xié)會注冊后即可發(fā)行，手續(xù)簡便； 目前無需擔保：企業(yè)只需符合發(fā)行標準、提交申請材料并具備信用評級即可，目前無需擔保，但外部主體評級較低的企業(yè)可通過適當?shù)膿；蛘咂渌庞迷黾壍姆绞教嵘睋?jù)自身的信用，以便降低企業(yè)自身的發(fā)行成本； 一次申請、分期發(fā)行、余額管理：企業(yè)只需一次性申請注冊融資總額度，在注冊有效期和注冊額度內(nèi)，根據(jù)自身資金需求靈活確定融資期限，分期發(fā)行。,（一）中期票據(jù)特點,市場化定價，信用評級較高企業(yè)融資成本低于同期貸款利率。,15,必備條件 依法設(shè)立的企業(yè)法人機構(gòu)； 具有穩(wěn)定的償付資金來源； 可以按照要求進行真實、準確、完整的信息披露； 發(fā)行總額不超過公司凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%； 或政府融資平臺。 其他條件 主體信用評級在aa以上（含aa）； 近三年沒有違法和重大違規(guī)行為； 近三年發(fā)行的債券發(fā)行沒有延遲支付本息的情形； 具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度。,（二）中期票據(jù)發(fā)行主體條件,16,（三）中期票據(jù)優(yōu)點,降低發(fā)行人對銀行貸款的依賴度，平衡企業(yè)直接融資和間接融資比例，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。,參與直接融資市場成為企業(yè)較好信用資質(zhì)的標志，發(fā)行中期票據(jù)，對提升企業(yè)市場形象意義非凡，長期參與金融市場，也有利于強化企業(yè)的市場地位。,信用評級較高企業(yè)融資成本低于同期貸款利率。,17,（三）中期票據(jù)優(yōu)點,不采取審核制或備案制，經(jīng)交易商協(xié)會注冊后即可公告發(fā)行方案。注冊時間和手續(xù)普遍簡單于企業(yè)債、公司債等其他債務(wù)融資工具。,企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行債務(wù)融資工具利率由市場決定，并提供逆向詢價方式 建立發(fā)行人在市場上的利率基準，為建立多元化融資平臺打下基礎(chǔ)。,人民幣投資渠道不足：當前國內(nèi)人民幣投資渠道少，銀行流動性相對寬裕，對于債務(wù)融資工具需求旺盛。 銀行間市場交投活躍： 銀行間市場成員眾多、資金量大、交易頻繁，有利于票據(jù)的順利發(fā)行。,18,（四）中長期融資工具比較,銀行受資本金以及信貸規(guī)模的約束無法滿足企業(yè)的資金需求，企業(yè)通過銀行貸款無法滿足所有中長期資金的需求。,審批制度較為繁瑣； 二級市場交易較為活躍，債券流動性較好； 目前企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所募集的資金主要應(yīng)用于項目投資上，為進一步推動企業(yè)債券市場化發(fā)展，擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，國家發(fā)展與改革委員會下發(fā)了簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知。通知中明確放寬了企業(yè)債券募集資金用途的限制。但仍然對募集資金的投向和投資比率有明確的規(guī)定； 目前,企業(yè)無法便捷地通過企業(yè)債券的發(fā)行來籌集中長期資金。,（四）中長期融資工具比較,在交易商協(xié)會注冊發(fā)行，申請程序簡單； 完全市場化的發(fā)行方式，充分利用資金市場較低利率環(huán)境降低融資成本； 目前無需擔?；蚱渌鼜碗s交易結(jié)構(gòu)，企業(yè)直接發(fā)行，操作簡單易行； 募集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營，沒有固定的使用限制； 一次注冊，分期發(fā)行，具備相當程度的靈活性，匹配企業(yè)的多元化資金需求。,缺乏有效的二級市場，債券流動性差； 交易所市場交易決定了籌集資金量較??； 募集資金用途沒有限制 目前,企業(yè)無法便捷地通過公司債券的發(fā)行來籌集中長期資金。 由于公司債券是針對特定的發(fā)行主體上市公司，因此無法滿足非上市公司發(fā)行中長期 債券的需求,19,20,（五）定價影響因素,發(fā)行人資質(zhì)和信用狀況：資質(zhì)越好，信用評級越高，利率水平越低。 市場利率水平：市場利率越高，發(fā)行利率越高。中期票據(jù)發(fā)行利率與同期貸款利率相比存在1%-2%利差（視不同評級而定），有利于發(fā)行人節(jié)約融資成本。 銀行間市場流動性：發(fā)行時銀行間市場資金充裕，則發(fā)行利率較低。 承銷商的定價能力：承銷商定價能力越強，發(fā)行利率就越低。,21,（六）中期票據(jù)中介機構(gòu)成本,22,承銷方式：余額包銷（目前主要采取方式） 主承銷商在承銷期結(jié)束后，認購未售出的債務(wù)融資工具。,三、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的承銷方式及流程,23,（一）招商銀行主要承銷流程（第一階段）,24,（一）招商銀行主要承銷流程（第二階段）,25,（二）第二階段主要工作時間,委任主承銷商、評級機構(gòu)和其它中介機構(gòu) 制定發(fā)行整體計劃 成立短期融資券工作小組 開始盡職調(diào)查 完成注冊材料,協(xié)會受理材料（1天） 初評、復評（4周左右） 反饋（10個工作日） 上會（1周）,注冊通知書（1天） 首次發(fā)行公告 發(fā)行 繳款 上市流通,啟動至完成 注冊材料,交易商協(xié)會 審核材料,注冊成功，發(fā)行,約2-4周,約4-8周,約1-2周,合計時間：7-12周，即2-3個月,26,我行將協(xié)助企業(yè)在債務(wù)融資工具發(fā)行日前5個工作日（首次發(fā)行），續(xù)發(fā)企業(yè)提前3個工作日，通過中國貨幣網(wǎng)、中國債券信息網(wǎng)披露相關(guān)發(fā)行信息 在債務(wù)融資工具存續(xù)期間，我行將協(xié)助企業(yè)定期披露以下信息： （一）每年4月30日以前，披露上一年度的年度報告和審計報告 （二）每年8月31日以前，披露本年度上半年的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表 （三）每年4月30日及10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的資產(chǎn)負債表、利潤表及現(xiàn)金流量表。 （四）及時披露可能影響債務(wù)融資工具投資人實現(xiàn)其債權(quán)的重大事項。 上市公司按照中國證監(jiān)