[碩士論文精品]哈城投公司融資策略研究.pdf

哈爾濱t 程大學t 商管理碩十學伊論文 摘要 哈爾濱市城市投資建設公司是由市政府出資設立，經(jīng)哈爾濱市國資委批 準組建的具有獨立法人地位的國有獨資公司，是哈爾濱市政府負責城市建設 的融資平臺，以籌集城建資金和運作城建項目為根本任務；接受委托開發(fā)、 經(jīng)營城市戶外廣告空間及停車場；從事授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)運營；進行土地 整理。隨著國家加大宏觀調(diào)控力度及信貸產(chǎn)業(yè)投向調(diào)整等外部環(huán)境的改變， 哈城投公司在融資策略方面存在的深層次矛盾不斷顯現(xiàn)，直接威脅公司的可 持續(xù)融資能力。 本文通過介紹哈城投公司的現(xiàn)狀及所面臨的形勢和挑戰(zhàn)，對哈城投公司 融資策略的內(nèi)外部環(huán)境進行了深刻剖析，從政府、投資者、企業(yè)自身三個維 度全面闡述影響公司融資策略實施的因素及主要問題，并進行了詳實、細致 的論述。本文在研究國內(nèi)各城市城投公司融資策略的基礎上，廣泛吸納其它 城市各種先進經(jīng)驗和作法，歸納總結(jié)出哈城投公司融資工作應遵循的最佳原 則，結(jié)合哈城投公司自身特點，從拓寬融資渠道、提升公司融資能力、端正 融資理念等諸多角度闡述公司融資策略實現(xiàn)的措施對策。本文的研究對于城 投公司的融資運作與管理具有較為普遍的借鑒意義。 關(guān)鍵詞：哈城投公司；融資策略；融資渠道 哈爾濱t 程大學t 商管理碩十學伊論文 a b s t r a c t i n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n yi nh a r b i ns e t t e du pb yt h ef u n d so f c i t yg o v e r n m e n t i te s t a b l i s h e db yt h ea u t h o r i z a t i o no fh a r b i nm u n i c i p a ls a s a c w i t hi n d e p e n d e n tl e g a ls t a t u so f w h o l l ys t a t e - - - o w n e dc o m p a n y i ti sa f i n a n c i n gp l a f o r mi nc h a r g eo fu r b a nc o n s t r u c t i o no f h a r b i nc i t yg o v e r n m e n t i t i sf u n d a m e n t a lt a s ki n r a i s i n gf u n d sa n do p e r a t i n go fu r b a n c o n s t r u c t i o n p r o j e c t c o m m i s st h ed e v e l o p m e n t ，m a n a g eu r b a no u t d o o ra d v e r t i s i n gb u s i n e s s a n dp a r k i n gs p a c e m a n d a t et oe n g a g ei no p e a t i o n so fs t a t e - - - - o w n e da s s e t s ，c a r r y o u tl a n dc o n s o l i d a t i o nw i t ht h em a c r o - - - c o n t r 0 1e f f o r t st oi n c r e a s ei n d u s t r i a l i n v e s t m e n ta n dc r e d i ta d j u s t m e n t s ，s u c ha sc h a n g e si nt h ee x t e r n a le n v i r o n m e n t i n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n yi nh a r b i ni nt h ef i n a n c i n gs t r a t e g yf o rt h e e x i s t i n gd e e p - - - s e a t e d c o n t r a d i c t i o n s c o n t i n u o u s l ya p p e a r , d i r e c t l y t h r e a t t h e c o m p a n y sc a p a c i t yf o rs u s t a i n a b l ef i n a n c i n g f o c u s eo nt h ei n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n y sb a s i cs i t u a t i o n ，t h e c u r r e n to p e r a t i n g c o n d i t i o n s ，f i n a n c i n g s i t u a t i o na n d c h a l l e n g e st h e yf a c e d a n a l y s i s i n go nt h e i n t e m ma n de x t e r n a le n v i r o n m e n to fi n v e s t m e n ta n d c o n s t r u c t i o nc o m p a n y sf i n a n c es t r a t e g y f r o mt h eg o v e r n m e n t ，i n v e s t o r sa n d e n t e r p r i s e sac o m p r e h e n s i v ea n a l y s i so ft h ei m p a c to ft h et h r e ed i m e n s i o n so f c o r p o r a t ef i n a n c es t r a t e g yf o rt h ei m p l e m e n t a t i o no ft h ef a c t o r sa n dt h em a i n i s s u e s ，a n dc a r r y o u tad e t a i l e da n dc a r e f u l l yd i s c u s s i o n i nt h i sp a p e r , b a s e do n s t u d y i n g o ft h e f i n a n c i n gs t r a t e g y o f w i d e l y a t t r a c to t h e r c i t i e s v a r i e t y e x p e r i e n c e sa n dp r a c t i c e sa n da d v a n c e d s u m m a r i z e d t h eb e s tp r i n c i p l e so f f i n a n c ew o r kt ob ef o l l o w e do fi n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n yi n h a r b i n c o m b i n ew i t hi n v e s t m e n ta n d c o n s t r u c t i o n c o m p a n y s o w n c h a r a c t e r i s t i c s ，e x p a n df i n a n c i n gc h a n n e l s ，e n h a n c et h ec a p a c i t yo fc o r p o r a t e 哈爾濱1 = 程大學t 商管理碩十學伊論文 f i n a n c e ，c o r r e c tf i n a n c i n gc o n c e p ta n dal o to fp e r s p e c t i v eo nt h ec o r p o r a t e f i n a n c es t r a t e g yf o r t h ea c h i e v e m e n to fr e s p o n s em e a s u r e s t h es t u d yf o r i n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n y sf i n a n c i n go p e r a t i o na n dm a n a g e m e n th a s t h em o r ec o m m o nt y p e so fr e f e r e c e k e yw o r d s ：i n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n yi nh a r b i n ；f i n a n c i n g s t r a t e g i e s ；f i n a n c i n gc h a n n e l s 哈爾濱工程大學 學位論文原創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：本論文的所有工作，是在導師的指導下，由 作者本人獨立完成的。有關(guān)觀點、方法、數(shù)據(jù)和文獻的引用已在 文中指出，并與參考文獻相對應。除文中已注明引用的內(nèi)容外， 本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)公開發(fā)表的作品成果。對 本文的研究做出重要貢獻的個人和集體，均己在文中以明確方式 標明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔。 作者( 簽字) ：最i 馬發(fā) 日期：p 7 年易月g 日 哈爾濱工程大學 學位論文授權(quán)使用聲明 本人完全了解學校保護知識產(chǎn)權(quán)的有關(guān)規(guī)定，即研究生在校 攻讀學位期間論文工作的知識產(chǎn)權(quán)屬于哈爾濱工程大學。哈爾濱 工程大學有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復印件。 本人允許哈爾濱工程大學將論文的部分或全部內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù) 庫進行檢索，可采用影印、縮印或掃描等復制手段保存和匯編本 學位論文，可以公布論文的全部內(nèi)容。同時本人保證畢業(yè)后結(jié)合 解密后) 由哈爾濱工程大學送交有關(guān)部門進行保存、匯編等。 作者( 簽字) ：列勇褒 日期：力哆年占月8 e t 導師( 簽字) ：聿勱栩 寸一年b 桶e l 哈爾濱1 二稗大學t 商管理碩十學位論文 第1 部分案例 1 1 公司概況 哈城投公司是由市政府出資設立，經(jīng)哈爾濱市國資委批準組建的具有獨 立法人地位的國有獨資公司，其注冊資本為5 0 億元人民幣，企業(yè)類型為有限 責任公司( 國有獨資) 。主要接受市政府委托在授權(quán)范圍內(nèi)行使國有資產(chǎn)所 有者權(quán)能，以籌集城建資金和運作城建項目為根本任務；接受委托開發(fā)、經(jīng) 營城市戶外廣告空間及停車場；從事授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)運營；進行土地整 理及基礎設施建設。公司采用母、子公司管理體制，下設5 個控股子公司， 分別是：哈爾濱市哈肇公路有限公司、哈爾濱市城市內(nèi)河建設發(fā)展有限公司、 哈爾濱市城通數(shù)字信息技術(shù)有限公司、哈爾濱市城投建設工程項目管理有限 公司、哈爾濱市城安停車場經(jīng)營管理有限公司。此外，根據(jù)業(yè)務的發(fā)展需要， 公司設立了空間廣告資源開發(fā)分公司。 1 1 1 哈城投公司的發(fā)展歷程 城投公司的發(fā)展主要經(jīng)歷了兩個階段： 第一階段是2 0 0 4 年至2 0 0 6 年。公司成立于2 0 0 4 年4 月8 日，是經(jīng)哈爾 濱市國資委哈國資發(fā)字 2 0 0 4 1 7 號關(guān)于哈爾濱市城市建設投資集團有限公司 國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營的批復，批準組建的具有獨立法人地位的國有獨資公司。 公司注冊資本8 億元人民幣。 第二階段是2 0 0 6 年至今。2 0 0 6 年4 月，公司經(jīng)哈爾濱市國資委哈國資 發(fā)字 2 0 0 6 1 9 3 號關(guān)于對哈爾濱市城市建設投資集團有限公司增加注冊資本 的批復，同意公司增加國家資本金人民幣4 2 億元，變更后注冊資本為5 0 億元人民幣。經(jīng)營范圍增加土地整理及基礎設施建設。 1 1 2 公司治理和組織結(jié)構(gòu) 1 公司治理情況 哈爾濱t 稃大學t 兩管理碩士學伊論文 城投公司已經(jīng)形成了較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)，設立了董事會、監(jiān)事會、 經(jīng)理層。董事會處于決策的核心地位，監(jiān)事會處于監(jiān)督評價的核心地位，公 司經(jīng)理層負責公司的日常經(jīng)營管理，是決策的執(zhí)行者。 根據(jù)哈爾濱市城市建設投資集團有限公司章程的規(guī)定，公司不設股 東會，由哈爾濱市國資委行使股東職權(quán)，其主要職權(quán)是： ( 1 ) 委派和更換董事會成員，指定公司董事長，并決定有關(guān)薪酬事項； ( 2 ) 委派和更換監(jiān)事會成員，指定監(jiān)事會主席，并決定有關(guān)報酬事項； ( 3 ) 決定公司的合并、分立、解散、增減注冊資本、增減國家資本金和發(fā)行公司 債券，以及重大投資等經(jīng)營事項；( 4 ) 審批公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓價低于投資成本的 國有產(chǎn)權(quán)( 股權(quán)) 的轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換等事項：( 5 ) 審批為無控股產(chǎn)權(quán)關(guān)系的 單位或個人提供的財產(chǎn)質(zhì)押、抵押等擔保事項；( 6 ) 審批公司向境外投資； ( 7 ) 依法收取投資收益；( 8 ) 批準公司章程；( 9 ) 審議批準董事會報告； ( 1 0 ) 審議批準監(jiān)事會報告： ( 11 ) 法律規(guī)定的其他職權(quán)。 根據(jù)哈爾濱市城市建設投資集團有限公司章程的規(guī)定，董事會行使 股東會的部分職權(quán)，決定公司的重大事項，其主要職權(quán)是：( 1 ) 執(zhí)行市國資 委決定，向市國資委報告工作，承擔授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)的保值增值責任。 ( 2 ) 制訂、修改、補充公司章程。( 3 ) 制訂公司的發(fā)展規(guī)劃。( 4 ) 制定公 司的基本管理制度。( 5 ) 完成市國資委提出的企業(yè)改制、投資方向和投資結(jié) 構(gòu)調(diào)整、國有資產(chǎn)保值增值目標和任務。( 6 ) 行使投融資和授權(quán)資產(chǎn)的管理 及運作等重大事項決策權(quán)：決定公司的經(jīng)營方針和年度經(jīng)營計劃；決定 公司的重大投資決策和資本運營計劃；制訂公司財務預算方案、決算方案， 制訂公司利潤分配方案和彌補虧損方案；制訂公司增加或減少注冊資本的 議案和發(fā)行公司債券的方案；擬訂公司合并、分立、變更、解散以及產(chǎn)( 股) 權(quán)轉(zhuǎn)讓方案；擬訂國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更方案；決定公司員工的工資水平和 分配方案。( 7 ) 資產(chǎn)受益權(quán)和支配權(quán)：在保證國家最終收益權(quán)的前提下， 在授權(quán)范圍內(nèi)公司享有國有資產(chǎn)收益和資產(chǎn)處置權(quán)；擬訂公司國有資產(chǎn)的 收益收繳辦法。( 8 ) 經(jīng)營管理者選擇權(quán)：決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)及人員設 2 哈爾濱t 稃大學t 商管理石頁十學伊論文 置；按照現(xiàn)行干部管理權(quán)限，提名、聘任或者解聘公司的總經(jīng)理，根據(jù)總 經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司的副總經(jīng)理、財務負責人及其他高級管理人 員，決定其報酬和獎勵；對控股、參股企業(yè)的產(chǎn)權(quán)代表有選派和管理權(quán)。 ( 9 ) 市國資委授予的其他職權(quán)。 根據(jù)哈爾濱市城市建設投資集團有限公司章程的規(guī)定，監(jiān)事會行使 下列職權(quán)：( 1 ) 檢查公司財務；( 2 ) 監(jiān)事會代表市國資委對本公司國有資 產(chǎn)運營和保值增值狀況實施監(jiān)督，對董事會、總經(jīng)理執(zhí)行公司職務時違反法 律法規(guī)或者公司章程的行為進行監(jiān)督；( 3 ) 當董事會和經(jīng)理的行為損害公眾 利益時，要求董事和經(jīng)理予以糾正；( 4 ) 監(jiān)事會對市國資委負責并報告工作。 根據(jù)哈爾濱市城市建設投資集團有限公司章程的規(guī)定，總經(jīng)理對董 事會負責，行使下列職權(quán)：( 1 ) 主持公司經(jīng)營管理工作，組織實施董事會決 議；( 2 ) 組織制定公司年度經(jīng)營計劃和投融資方案，經(jīng)董事會批準后組織實 施；根據(jù)董事會決議或董事長意見，對重大事項決策或?qū)嵤┨岢龇桨福?( 3 ) 提出公司內(nèi)部管理機構(gòu)設置方案；( 4 ) 制定公司基本管理制度；( 5 ) 提請 聘任或者解聘公司副總經(jīng)理、財務負責人；( 6 ) 提出公司年度預、決算方案 和利潤分配方案；( 7 ) 決定公司副總經(jīng)理以下員工的獎勵和處分；( 8 ) 聘 任公司內(nèi)部管理機構(gòu)的主要負責人；( 9 ) 董事會賦予的其它職權(quán)。 2 組織結(jié)構(gòu)圖 公司本部在組織機構(gòu)設置方面，以高效、精簡的原則，根據(jù)公司定位、 業(yè)務特點及業(yè)務需要設置了融資部、項目管理部、計劃財務部、企業(yè)管理部、 綜合辦公室等職能部門，各職能部門之間在業(yè)務開展中既保持相互獨立性又 保持順暢的協(xié)作。截至2 0 0 7 年底，公司下屬單位合計6 家，包括5 家法人單 位和l 家非法人單位。組織結(jié)構(gòu)圖如下： 哈爾濱丁稗大學t 商管理碩士學伊論文 1 1 3 主要控股子公司情況 1 哈爾濱市哈肇公路有限公司 公司于2 0 0 3 年6 月2 3 日成立，注冊資本金2 9 0 0 萬元，前身是交通局哈 肇公路建設指揮部，主營業(yè)務為公路工程項目管理，公路養(yǎng)護資產(chǎn)管理。公 司主要負責公路的資金籌措、工程建設、運營管理及資金還貸工作。 2 哈爾濱市城市內(nèi)河建設發(fā)展有限公司 該公司于2 0 0 0 年3 月3 0 日成立，注冊資本：1 0 0 0 萬元。經(jīng)營范圍為： 房地產(chǎn)開發(fā)、城市內(nèi)河設施維護、污水治理。2 0 0 7 年5 月公司與哈爾濱市冰 城市政配套工程有限責任公司及黑龍江省天維房地產(chǎn)開發(fā)有限公司簽訂股權(quán) 4 哈爾濱t 程大學 二面管理碩十學位論文 轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司分別受讓上述兩公司持有的哈爾濱市城市內(nèi)河建設發(fā)展有限 公司6 6 0 萬元股權(quán)。 3 哈爾濱市城通數(shù)字有限公司 該公司于2 0 0 6 年5 月2 3 日成立，注冊資本：5 0 0 萬元。經(jīng)營范圍為： 數(shù)字網(wǎng)絡設計、安裝、維修管理及相關(guān)配套服務；信息咨詢。 4 哈爾濱城投建設工程項目管理有限公司 公司于2 0 0 6 年5 月2 3 日成立，注冊資本：2 0 5 萬元。經(jīng)營范圍：建設 工程項目管理；在資質(zhì)證書范圍內(nèi)從事：承擔土木工程，建筑工程，線路管 道和設備安裝及裝修工程項目的勘查、設計、施工、監(jiān)理，工程建筑設備、 材料采購招標代理，建設工程造價技術(shù)咨詢業(yè)務。承攬項目包括：數(shù)字化管 理工程，棚戶區(qū)改造，二十道街拆遷以及友誼路地道項目。 5 哈爾濱市城安停車場經(jīng)營管理有限公司 該公司于2 0 0 7 年9 月2 6 日成立，前身為于2 0 0 4 年4 月成立的停車場資 源開發(fā)分公司。經(jīng)營范圍包括：停車場資源開發(fā)；機動車停車服務。根據(jù)“哈 編字 2 0 0 6 1 5 7 號”文的有關(guān)要求，凡是政府享有產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營性停車場均由該 公司統(tǒng)一進行市場化經(jīng)營；凡是在政府享有產(chǎn)權(quán)的市政道路用地上所設置的 停車場，在審批主體不變的情況下，均由該公司進行統(tǒng)一報批，統(tǒng)一經(jīng)營。 6 哈爾濱市城市建設投資集團有限公司空間廣告資源開發(fā)分公司 該公司于2 0 0 4 年7 月正式成立，經(jīng)營范圍包括：設計、制作、發(fā)布國內(nèi) 廣告業(yè)務。根據(jù)哈爾濱市政府戶外廣告設置管理辦法，經(jīng)市政府授權(quán)， 該公司作為城市唯一戶外廣告經(jīng)營主體，負責市城區(qū)內(nèi)城市戶外廣告空間資 源的招標、拍賣、掛牌等經(jīng)營活動和資源占用費的收繳。截止目前，該公司 擁有的廣告空間資源主要包括：橋梁廣告、廣場、綠地、樓體、路牌等，更 多的廣告空間資源在逐步開發(fā)中。 1 2 哈城投公司目前經(jīng)營狀況 隨著哈爾濱市城市化進程的快速推進，加上地方政府的大力支持，公司 哈爾濱t 干旱大學t 商管理碩十學伊論文 的城建投資職能逐步放大。2 0 0 5 2 0 0 8 年期間，公司累計完成城建項目投資 總額約4 3 億元，前期己完成或部分完成的項目包括哈肇公路工程、城區(qū)路網(wǎng) 工程、索菲亞地下廣場和數(shù)字城管視頻監(jiān)視系統(tǒng)一期工程等。 1 2 1 哈城投公司業(yè)務運行情況 按照哈國資發(fā)字 2 0 0 4 1 7 號關(guān)于哈爾濱市城市建設投資集團有限公司國 有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營的批復、哈國資發(fā)字 2 0 0 6 9 3 號關(guān)于對哈爾濱市城市建 設投資集團有限公司增加注冊資本的批復及哈建發(fā)( 2 0 0 7 ) 1 8 0 號哈爾 濱市城市建設項目融資資金管理暫行辦法等規(guī)定，城投公司按如下業(yè)務模 式進行運作： 1 哈爾濱市建委負責建設項目的組織、融資計劃、用款計劃的安排，會 同財政部門制定償債計劃； 城投公司負責融資計劃、用款計劃的實施、落實，資金的撥付、核算， 及工程決算的編制； 哈爾濱市財政局、審計局根據(jù)各自職能，負責融資計劃、用款計劃、償 債計劃及日常資金使用的指導、監(jiān)督檢查和審計監(jiān)督。 2 哈爾濱市建委根據(jù)哈爾濱市政府確定的市年度城市維護改造建設計劃 安排的整體項目投資額度，及年度可用于城市建設的城建資金情況，綜合平 衡，確定年度融資項目，研究制定年度融資計劃，上報哈爾濱市政府審批， 并將哈爾濱市政府批準的年度融資計劃下達給城投公司融資平臺。 3 城投公司根據(jù)年度融資計劃落實融資額度，制定具體項目融資方案， 以避免增加建設項目資金成本；融資資金到位后，城投公司應于3 個工作日 內(nèi)將資金取得方式、償還年限、資金到位額度等情況報哈爾濱市建委、財政 局備案。 4 城投公司按照融資資金償還渠道、時限，擬定融資資金償債需求計劃 報哈爾濱市建委、財政局審核。哈爾濱市建委、財政局根據(jù)屆時償債資金收 入情況，綜合平衡，擬定償債計劃報市政府審定后，下達城投公司執(zhí)行。 6 哈爾濱t 稃大學t 兩瞥理碩十學伊論文 5 哈爾濱市建委會同市財政局根據(jù)融資項目進度及融資計劃資金落實情 況編制用款計劃，下達城投公司，并通知用款單位到城投公司辦理撥款手續(xù)。 6 城投公司依據(jù)下達的用款計劃辦理撥款，并于每月終了5 日內(nèi)，將當 月計劃執(zhí)行情況報哈爾濱市建委、財政局。 7 用款單位辦理撥款手續(xù)時需填寫城投公司城市建設工程撥款單， 由工程經(jīng)手人、工程指揮、工程總指揮、城投公司財務部門負責人、主管財 務領導簽署意見。 1 2 2 哈城投公司的財務狀況及經(jīng)營成果 從公司2 0 0 6 年度、2 0 0 7 年度、2 0 0 8 年度財務數(shù)據(jù)看，公司經(jīng)營狀況良 好，盈利能力較強，整體負債水平較低，短期償債壓力較小，呈現(xiàn)很好的上 升趨勢。 1 公司主要財務數(shù)據(jù)如下表所示： 表1 1 主要財務數(shù)據(jù)單位：人民幣億元 項目2 0 0 6 年2 0 0 7 年2 0 0 8 年 資產(chǎn)總額 2 7 3 4 9 7 6 11 1 9 0 6 流動資產(chǎn) 4 3 26 1 6 4 6 2 0 5 負債總額 1 1 9 11 9 5 73 5 5 4 流動負債 5 8 88 8 52 2 3 4 所有者益 1 5 47 8 o l8 3 4 5 主營業(yè)務收入 11 73 9 58 8 5 7 利潤額 1 9 82 4 22 8 9 凈利潤 1 3 11 5 91 9 3 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1 9 72 4 66 0 2 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 7 4 71 4 5 11 5 1 5 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 7 8 11 0 9 79 7 8 哈爾濱t 程大學丁面管理碩十學位論文 2 營運能力分析 公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然較低但逐年上升，說明公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的主營業(yè) 務收入和現(xiàn)金收入逐年增多，營運能力逐年增強。公司應收賬款周轉(zhuǎn)率較高， 說明公司收賬較迅速，資產(chǎn)流動性較強，短期償債能力較強。公司流動資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率較低，這主要是由于公司主要投資城建項目，投資周期 較長所致。 表1 2 營運能力分析 項目2 0 0 6 生2 0 0 7 笠2 0 0 8 笠 總資產(chǎn) 0 0 0 0 5 50 0 0 0 6 30 0 0 0 8 2 周轉(zhuǎn)率( 次年) 應收賬款 1 7 9 1 周轉(zhuǎn)率( 次年) 流動資產(chǎn) 0 0 0 4 5 6o 0 0 1 2 00 0 0 1 4 3 周轉(zhuǎn)率( 次年) 存貨 0 0 0 0 6 50 o 0 0 8 1 周轉(zhuǎn)率( 次年) 注：1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務收入總資產(chǎn)平均余額 2 應收賬款周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務收入應收賬款平均余額 3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務收入流動資產(chǎn)平均余額 4 存貨周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務成本存貨平均余額 3 盈利能力分析 2 0 0 6 年度、2 0 0 7 年度、2 0 0 8 年度，公司分別實現(xiàn)主營業(yè)務收入1 1 7 億元、3 9 5 億元、8 8 5 億元，實現(xiàn)利潤總額1 9 8 億元、2 4 2 億元、2 8 9 億元， 實現(xiàn)凈利潤1 3 1 億元、1 5 9 億元、1 9 3 億元。公司經(jīng)營狀況良好，盈利能力 較強，呈現(xiàn)很好的上升趨勢。 表1 3 盈利能力分析單位：人民幣億元 項目2 0 0 6 年2 0 0 7 年2 0 0 8 芷 主營業(yè)務 收入 1 1 73 9 5 8 8 5 利潤 總額 1 9 82 4 22 8 9 凈利潤 1 3 11 5 91 9 3 哈爾濱 二稃大學t 商管理碩十學伊論文 4 償債能力分析 從下表的各項償債指標可以看出，公司整體負債水平較低，短期償債壓 力較小，流動比率與速動比率較高，財務結(jié)構(gòu)較穩(wěn)健，具有較強的抗風險能 力。同時，公司盈利逐年上升，能夠支撐各項債務的按時足額償還。 表1 4 償債能力分析單位：人民幣億元 項目2 0 0 6 笠2 0 0 7 笠2 0 0 8 笠 流動資產(chǎn) 4 3 26 1 6 16 2 0 5 流動負債 5 8 88 8 52 2 3 4 資產(chǎn)總額 2 7 3 49 7 6 1 1 1 9 0 6 負債總額 1 1 9 11 9 5 73 5 5 4 利潤總額 1 9 82 4 22 8 9 流動比率( 倍) 0 7 46 9 62 7 8 速動比率( 倍) 0 7 40 4 00 1 8 資產(chǎn)負債率 4 3 5 7 2 0 0 5 2 9 8 5 注：1 流動比率= 流動資產(chǎn)流動負債 2 速動比率= ( 流動資產(chǎn)存貨) 流動負債 3 資產(chǎn)負債率= 負債總額僨產(chǎn)總額 5 現(xiàn)金流量分析 與2 0 0 6 年度、2 0 0 7 年度相比，公司2 0 0 8 年度的經(jīng)營性現(xiàn)金流量有了顯 著提高。2 0 0 6 年與2 0 0 7 年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1 9 7 億元、 2 4 6 億元，2 0 0 8 年度則達到了6 0 2 億元，可以較好地支持公司到期債務的償 還和正常經(jīng)營活動的開展。 表1 5 現(xiàn)金流量分析單位：人民幣億元 項目2 0 0 6 笠2 0 0 7 笠2 0 0 8 笠 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1 9 72 4 66 0 2 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 7 4 71 4 5 11 5 5 1 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 7 8 11 0 9 79 7 8 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 2 3 01 0 7o 6 6 哈爾濱t 程大學t 商管霉碩十學伊論文 根據(jù)公司財務指標分析，公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的主營業(yè)務收入和現(xiàn)金收入逐 年增多，經(jīng)營狀態(tài)良好，營運能力逐年增強。由于公司主要投資城建項目， 投資周期較長，因此公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率較低。公司整體負債 水平較低，短期償債壓力較小?；I資能力比較而言不是很強，增長力度不大。 1 3 哈城投公司目前融資現(xiàn)狀 城投公司自成立以來，充分挖掘城投公司的融資潛力，依托注入的“資 金、資產(chǎn)、資源”，擴大資產(chǎn)規(guī)模，增加現(xiàn)金流量，全面提升公司融資能力。 主要負責為城區(qū)路網(wǎng)改造、達標路建設、三環(huán)路哈阿立交橋、道外二十道街 跨江橋、中華巴洛克保護更新、沿江景區(qū)改造、清河灣棚戶區(qū)改造等城建重 點工程項目籌措建設資金。為確保如期完成籌資任務，城投公司認真分析資 金需求與形勢特點，深入研究資金籌措渠道，妥善制定籌資方案，在政府投 入項目資本金的基礎上，積極通過社會化融資的方式，解決項目建設資金問 題。截至目前，城投公司己代政府融資4 3 5 億元投入項目建設。其中，發(fā)行 企業(yè)債券1 0 億元；聯(lián)動開發(fā)融資收益8 億元；落實銀行貸款2 5 5 億元。 1 3 1 債券融資 從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，市政債券是為城建融資的一條穩(wěn)定渠道，是城市通 過市場的方式，低成本、長期地籌集建設資金的有效途徑。但市政債券至今仍 未成為我國債券市場中的一個券種，然而已開始變相地出現(xiàn)了一些主要用于 城市建設的企業(yè)債券。從全國企業(yè)債投資分布來看，企業(yè)債往往和大項目建 設相聯(lián)系。以國有及國有控股企業(yè)為載體平臺，申請發(fā)行企業(yè)債券，已經(jīng)成 為各地直接融資的一個重要方式。江西、山東、天津、上海等地企業(yè)均發(fā)行 了用于本地高速公路、城市基礎設施等項目建設的企業(yè)債。長春市2 0 0 6 年發(fā) 行8 億元企業(yè)債券，2 0 0 8 年又完成1 2 億元債券的申報工作，西安市在成功 發(fā)行兩期短期融資債券的基礎上，2 0 0 8 年又發(fā)行1 5 億元企業(yè)債券。 借鑒國內(nèi)同行業(yè)經(jīng)驗，在大力挖掘土地資源現(xiàn)實潛力的基礎上，哈城投 公司積極進入資本市場籌集資金，通過整合三環(huán)路、何家溝綜合整治、城區(qū) 1 0 哈爾濱t 程大學t 商管理碩十學伊論文 路網(wǎng)等城建大項目，依托政府行政資源的信譽優(yōu)勢，以土地資產(chǎn)經(jīng)營收益作 為還貸來源，申請發(fā)行1 0 年期1 0 億元企業(yè)債券。主要用于松浦大橋工程、 城區(qū)路網(wǎng)、軌道交通一期工程等項目。 1 3 2 公益性項目與經(jīng)營性項目聯(lián)動開發(fā) 哈城投公司通過公益性項目與經(jīng)營性項目的有效結(jié)合，多方聚合資源資 產(chǎn)，加快構(gòu)建項目拉動資源增長，升值收益回饋項目的市場化運作模式。在 二十道街跨江橋江南段拆遷過程中，基于對同步實施拆遷的其它項目的統(tǒng)籌 考慮，最大限度爭取市規(guī)劃、國土等部門的支持，在對橋區(qū)進行合理規(guī)劃的 基礎上，適度擴大控制范圍，將道外古鐵市場一并納入拆遷計劃，既解決了 橋區(qū)動遷居民的回遷安置問題，又滿足了中華巴洛克街區(qū)改造、南勛街打通 工程所涉及的居民異地安置需要。在實施中華巴洛克街區(qū)保護性更新改造過 程中，積極推進公益性項目向經(jīng)營性項目轉(zhuǎn)化，充分考慮規(guī)劃設計、功能配 置、房屋修繕等環(huán)節(jié)的商業(yè)投資需求，并通過對項目超前進行整體包裝和推 介宣傳，以土地升值和業(yè)態(tài)復蘇的預期收益，帶來3 5 億元的銷售收入。在 實施索菲亞廣場改擴建和中央大街過友誼路地下通道項目上，充分利用項目 建設自身形成的地下空間，通過關(guān)聯(lián)區(qū)域可經(jīng)營性項目開發(fā)，拓展地下商服 空間，并與地鐵地下空間配套開發(fā)項目捆綁銷售，形成4 5 億元的收益，最 大限度激活了公益性項目的經(jīng)營潛能。 1 3 3 銀行貸款 從其它城市城建資金投資結(jié)構(gòu)看，自2 0 0 3 年至今，長春、沈陽、西安、 成都、重慶、武漢、南京城市的財政投入占城建投資比例均呈逐年下降趨勢， 公益類和準公益類項目建設投入主要依靠大額貸款。目前，長春、沈陽、西 安、成都、重慶、武漢、南京的市級財政投入占城建總投資的比例分別為1 8 、 4 0 、2 1 、2 6 、2 5 、2 5 、0 4 左右，我市財政投入比例約為1 0 。 哈爾濱t 程大學t 商管理碩十學佗論文 城投公司根據(jù)本市城建實際需求和公司發(fā)展計劃，積極與開發(fā)性銀行溝 通，近年來，爭取開發(fā)銀行投入城建資金額度逐年增加，累計爭取開發(fā)銀行 貸款1 5 9 億元。 另外，城投公司通過政府對公益設施資產(chǎn)回購協(xié)議、政府信用、基礎設 施配套費和出租車營運牌照拍賣收費等城建收費權(quán)抵押、土地一級開發(fā)收益 定向投入承諾等渠道，最大限度發(fā)揮財政性投資和各類城建收費的杠桿撬動 作用，統(tǒng)籌放大運作，與多家商業(yè)銀行建立了良好的銀企合作關(guān)系，累計爭 取中行、招行貸款9 6 億元。 1 4 哈城投公司融資面臨形勢與存在的問題 1 哈城投公司融資面臨的形勢 伴隨我國城市化水平的提高，城市對固定資產(chǎn)投資的需求不斷加大。城 市已成為我國國民經(jīng)濟發(fā)展的重要載體，城市經(jīng)濟對我國g d p 的貢獻率已超 過7 0 。同時應該看到，雖然我國處于快速城市化發(fā)展階段，但由于城市基 礎設施供給不足，在一定程度上影響著城市綜合服務功能的發(fā)揮、投資環(huán)境 的改善，制約著人民生活水平的提高和國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定快速發(fā)展。 城市基礎設施建設具有典型的經(jīng)濟外部性特征，公益性、基礎性強，部分 項目不產(chǎn)生投資回報。即使有收益的項目，也由于投資規(guī)模大、投資回收期長、 產(chǎn)品服務價格受國家政策控制等原因，投資回報率很低。但是，城市基礎設施 的逐步配套和完善，對于改善城市投資環(huán)境、提高全社會經(jīng)濟效率、發(fā)揮城市 經(jīng)濟核心區(qū)輻射功能等有著積極作用，對城市土地增值、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展、商業(yè) 服務業(yè)的繁榮以及地方經(jīng)濟的快速增長都有明顯的支持和拉動作用。 近年來，城市建設投融資體制改革不斷深入，城市基礎設施建設資金的 來源和渠道也更加豐富，從單一財政投資向多層次、多渠道轉(zhuǎn)變，主要方式 有通過設立政府控制的融資平臺融資( 如設立城投公司) 、債務融資、上市 或引入非國有投資者融資等。 哈爾濱t 程大學t 兩管理碩十學伊論文 未來2 0 年將是中國實現(xiàn)由農(nóng)村化社會向城市化社會轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，我 國的城市化將進入加速發(fā)展階段，這將大大帶動城市建設以及相關(guān)的城建資 源性資產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的需求。 2 哈城投公司融資方面存在的問題 哈城投公司作為融資平臺以行政資源為依托，通過政企互動，圍繞城建 項目整合利用資源，積極探索城建資金籌措、使用、管理的新途徑、新方式， 不斷拓展投籌資渠道，著力構(gòu)建較為穩(wěn)定的融資運作模式，較好地發(fā)揮了自 身平臺的市場化運營作用。但在具體融資策略方面仍存在一些問題，如：融 資方式不靈活、融資渠道過窄、融資結(jié)構(gòu)失衡等問題，使公司融資額度難以 滿足城市建設發(fā)展的需要。未來幾年，是我市全面實施振興東北老工業(yè)基地 建設，實現(xiàn)“快發(fā)展、大發(fā)展”的重要時期，按照“北躍西擴、南延東優(yōu)、 中興外聯(lián)“ 的發(fā)展戰(zhàn)略，我市將繼續(xù)把基礎設施建設作為促進經(jīng)濟發(fā)展的重 要舉措，打通“斷頭路“ 、拓寬“卡脖路”、改造破損路，一批具有先導性， 牽動性的國批大項目將陸續(xù)啟動實施，城建資金需求逐年加大。哈城投公司 作為我市城建資金的融資平臺，在如何規(guī)范融資工作，盤活存量資產(chǎn)，拓寬 融資渠道，增強融資能力以滿足城市建設發(fā)展的資金需要等方面面臨巨大的 挑戰(zhàn)。 哈爾濱t 程大學丁商管理碩十學位論文 第2 部分案例分析部分 2 1 哈城投公司融資策略存在問題的原因分析 2 1 1 融資平臺作用未能有效發(fā)揮 哈城投公司作為政府的融資平臺，規(guī)模不夠大，資產(chǎn)不夠?qū)?。哈城投?司可利用的資產(chǎn)、資源、資金未能進行有效聚合，公司項目投資所形成的流 動性不夠強。隨著城市建設的不斷發(fā)展，城投公司作為城建大項目的籌融資 平臺將長期承擔籌融資任務。但由于公司未實行資金閉合管理，資金“借用 管還”機制尚未建立起來，許多資金存在“一家借，大家用，無人還”的狀 況，城建融資平臺融資規(guī)模、能力及其持久性均與先進城市存在較大差距。 從天津、武漢等城市的成功經(jīng)驗看，都嚴格實行了項目封閉運作和資金 “借用管還”機制，有效防止了資金借、還不統(tǒng)一、責權(quán)利不一致的現(xiàn)象發(fā) 生。這種項目封閉運行的方式，有利于實現(xiàn)項目總體資金平衡，有利于提高 項目建設主體的籌融資能力，以便集中資金、資產(chǎn)、資源力量，繼續(xù)進行建 設，最大限度地發(fā)揮平臺作用，求得項目建設資金的自身平衡。 2 1 2 融資方式單一 哈城投公司與其它先進城市投資公司比較而言，投融資體制相對落后， 融資方式單一。公司目前主要依賴金融貸款方式籌集資金，對于在建及正在 謀劃的地鐵、三環(huán)等城建大項目的融資重點聚焦到土地轉(zhuǎn)讓收入或通過土地 儲備方式把征用的土地用作抵押物來獲得銀行貸款，甚至出現(xiàn)一塊土地被多 個產(chǎn)業(yè)、城建項目“綁定，成為這些項目最可依賴的有形資產(chǎn)；而許多外地 公司己開展的收費權(quán)信托、資產(chǎn)證券化等多種融資方式尚未開展。這樣做可 能帶來一些不良影響，一是對土地征用的不健康依賴和熱衷于短期經(jīng)濟效益 的追求，可能造成對城市和農(nóng)村土地的開發(fā)、征用失控，超前使用土地指標， 影響城市健康、可持續(xù)發(fā)展；二是限量供地極有可能人為扭曲市場機制，提 1 4 哈爾濱t 程大學t 商管理碩十學伊論文 高用地者投資門檻，造成普通居民購房困難；三是城建和重大項目對土地收 益過度依賴，而有限的土地資源遠遠不能滿足這些項目建設對資金的巨大需 求，致使許多大項目無法落地。 2 1 3 土地運作分散，凈地出讓比例低 1 哈城投公司土地儲備規(guī)模小，經(jīng)營性用地運作分散 目前，我市土地資產(chǎn)運營模式是各政策區(qū)的土地封閉運作，棚改、地鐵 和其他重點工程等項目用地獨立運作，形成了分散管理、多頭供地的格局。 城投公司儲備的5 5 宗土地難以滿足城建項目資金需求。 2 哈城投公司內(nèi)部土地資產(chǎn)運營缺乏計劃性 由于“一個渠道進水、一個池子蓄水、一個籠頭放水”的土地運營機制 運行不暢，致使公司難以形成主動有序、科學可行的土地儲備計劃和土地供 應計劃，找米下鍋造成了土地供應的被動性和無序的局面，公司調(diào)控土地市 場的作用未能有效發(fā)揮。嚴格控制土地供應總量是規(guī)范土地市場的基本前提。 只有在嚴格控制土地供應總量的前提下，才能有效發(fā)揮市場配置土地資源的 基礎性作用，充分實現(xiàn)土地資產(chǎn)價值，提高土地資源利用效率。哈城投公司 必須嚴格執(zhí)行土地利用總體規(guī)劃、城市規(guī)劃和土地利用年度計劃，抓住經(jīng)濟 結(jié)構(gòu)調(diào)整的有利時機，把土地利用引導到對存量建設用地的調(diào)整和改造上來， 優(yōu)化土地利用結(jié)構(gòu)。 3 哈城投公司凈地出讓率低 “凈地”的概念是相對于“毛地”來說的，“毛地”和“凈地”都是俗 稱。從形態(tài)上看，“毛地”指地上存在需要拆除的建筑物、構(gòu)筑物等設施的土 地；“凈地”指國家在土地出讓時，已經(jīng)完成拆除平整，不存在需要拆除的建 筑物、構(gòu)筑物等設施的土地。凈地出讓是指國家在完成征地拆遷、土地平整 后將土地出讓給使用人的一種出讓方式。從目前來看，全國各地在土地出讓 時均大力推行凈地出讓制度，凈地出讓可以縮短開發(fā)商項目開發(fā)的周期，節(jié) 省開發(fā)費用。由于哈城投公司土地儲備資源匱乏和土地一級開發(fā)整理工作的 哈爾濱t 程大學t 面管理碩十學位論文 缺位，公司土地的招拍掛出讓仍以“毛地”為主，致使公司土地價值難以顯 化，土地收益最大化難以實現(xiàn)。 2 1 4 哈城投公司內(nèi)部資源的集約化水平偏低 根據(jù)政府授權(quán)，城投公司負責運營城市空間廣告資源、街路冠名權(quán)和經(jīng) 營性停車場以及政府有關(guān)部門搬遷后剩余的辦公樓等項目，為城市建設籌集 資金。但由于目前以上資源未能全部納入城投公司管理，處于多頭管理狀態(tài) 之中，城投公司無法充分發(fā)揮資源的整合作用，基礎設施存量資產(chǎn)整合經(jīng)營 力度不夠，資金變現(xiàn)量不大?；A設施存量資產(chǎn)項目包裝上市、拍賣、轉(zhuǎn)讓 沒有邁開步子。 另外，由于歷史原因，我市的交通、供排水、能源等城市資源均為分散 經(jīng)營，難以形成組合優(yōu)勢，缺少發(fā)揮潛在資源優(yōu)勢的先決條件，也難以為城 市建設發(fā)揮融資作用。 2 2 哈城投公司融資環(huán)境分析 2 2 1 哈城投公司融資外部環(huán)境分析 從外部環(huán)境方面看，國家實施“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的發(fā)展戰(zhàn)略， 實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，為城市擴大投資、加快發(fā)展創(chuàng) 造了更為有利的宏觀環(huán)境；黨的十七屆三中全會出臺一系列加大城市基礎設 施建設政策，促進城市基礎設施建設快速增長，我市城市建設也將提速增效。 哈爾濱市經(jīng)濟自改革開放以來持續(xù)快速發(fā)展，特別是近1 5 年連續(xù)保持兩 位數(shù)增長，為今年經(jīng)濟穩(wěn)定運行奠定了堅實基礎；哈爾濱市地域遼闊，城鄉(xiāng) 二元結(jié)構(gòu)明顯，城市化、工業(yè)化、市場化需求強勁，發(fā)展?jié)摿艽?；哈爾濱 市科技實力較強，可以使我們在新一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整中搶先布局，提高自主創(chuàng)新 能力，并積極轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力；哈爾濱市實施追趕戰(zhàn)略初見成效，去年前 三季度，在全國1 5 個副省級城市中，哈爾濱市有1 0 項主要經(jīng)濟指標位次前 移，有的指標呈明顯上升態(tài)勢。這些都為哈爾濱市經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長、又好 1 6 哈爾濱丁稃大學t 兩管理碩十學位論文 又快發(fā)展奠定了堅實基礎。只要我們進一步增強機遇意識，審時度勢，沉著 應對，把措施謀劃得更周密一些，把工作做得更扎實一些，就一定能夠把哈 爾濱的改革發(fā)展不斷推向前進。 1 政策環(huán)境 為應對世界經(jīng)濟金融危機，抵御國際經(jīng)濟環(huán)境對我國的不利影響，我國 政府實行了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺了更加有力的擴大 國內(nèi)需求措施。加快民生工程、基礎設施、生態(tài)環(huán)境建設和災后重建，提高 城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。未來幾年， 是國家“保增長、擴內(nèi)需”，加大城鄉(xiāng)基礎設施建設投入的關(guān)鍵年。著眼國家 宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢與城建工作的內(nèi)在聯(lián)系和所形成的影響，從現(xiàn)在起至今后 一段時間，將是城市建設加大投入、加快發(fā)展，充分發(fā)揮助推全市經(jīng)濟社會 更好更快發(fā)展主力軍作用的重要時期。從今后城市建設的投資形勢看，任務 艱巨，不容樂觀。按照全市項目建設年實施“六個一百項”的目標任務，以 及市委、市政府年度固定資產(chǎn)投資增長3 5 的目標要求，建設項目多，資金 需求量大、籌資任務重、融資要求高，將成為今后城建工作的一個最為顯著 的特點，財政資金的杠桿和支撐作用將在城市建設計劃中體現(xiàn)的更為明顯， 資金籌措任務更為艱巨。 2 經(jīng)濟環(huán)境 我國改革開放和現(xiàn)代化建設的扎實推進，使得國家經(jīng)濟實力顯著增強， 各地方政府的財政收入顯著增加，金融體制逐步得到完善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 取得了新進展，中國經(jīng)濟正在步入又好又快的發(fā)展軌道。改革開放以來，我 市以解決居民生活居住條件為重點，先后實施了供水一、二期，排水泵站建 設、馬家溝治理、沿江一條線、八路五橋、九路九橋等一系列民心工程，初 步緩解了居民出行難、行路難、吃水難問題。近幾年，為把我市建設成現(xiàn)代 化北方名城，按照市委、市政府確定的建設“三個基地、一個中心，一座名 城“ 的跨越式城市發(fā)展戰(zhàn)略目標，我市又通過深化城建投融資體制改革，市 場化動作，進一步加大城市建設投入。以建設現(xiàn)代化交通格局為重點，修建 哈爾濱丁程大學丁商管理碩十學位論文 了哈五、哈平等多條出城口道路，新建了垃圾焚燒處理廠等工程，使得全市 城市基礎設施水平顯著提高，極大地改善了城市環(huán)境面貌。但在當前地方財 政緊張，城建政策性收費逐年減少的形勢下，單純依靠政府投入已遠遠不能 適應城市建設發(fā)展的需要，城市建設要加快發(fā)展步伐，必須樹立經(jīng)營城市理 念，走多渠道籌資、多元化建設之路。 3 社會文化環(huán)境 社會文化環(huán)境對企業(yè)投資有重要影響。在市場經(jīng)濟制度完善的條件下， 文化環(huán)境對企業(yè)投資的影響取決于企業(yè)投資對文化環(huán)境的敏感性和適應性。 在市場經(jīng)濟體制不完善的情況下，文化環(huán)境對企業(yè)投資的影響，同時還取決 于文化的變革程度。只有變革社會文化環(huán)境，才能促進和實現(xiàn)投資效益最大 化。我國的社會文化環(huán)境自改革開放以來取得了輝煌的成就，社會文化環(huán)境 發(fā)生了巨大的變化。從物質(zhì)文化環(huán)境來看，我國的經(jīng)濟和技術(shù)水平得到了前 所未有的提高。國內(nèi)生產(chǎn)總值比建國初期1 9 5 2 年增加了1