上海財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)管理課件—財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)管理-財(cái)務(wù)報(bào)表分析,楔子,2XXX年4月30日，A公司宣布，與去年同期相比利潤(rùn)下降10%，然而股票價(jià)格卻上漲了15%。分析師認(rèn)為：A公司的利潤(rùn)下降，主要是為新技術(shù)投入了大量的研發(fā)費(fèi)用所致。提示：財(cái)務(wù)報(bào)告的信息非常豐富。財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)字很重要，幫助理解數(shù)字的信息也很重要！分析人員使用報(bào)告中的歷史信息，關(guān)心的卻是公司的未來(lái)業(yè)績(jī)！,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目標(biāo),公司基本目標(biāo)：生存與發(fā)展公司財(cái)務(wù)目標(biāo)：股東價(jià)值最大化財(cái)務(wù)報(bào)表分析：分析公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能否實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo),財(cái)務(wù)報(bào)告分析,經(jīng)濟(jì)環(huán)境與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析,數(shù)據(jù)來(lái)源,財(cái)務(wù)分析的基本結(jié)構(gòu),投資決策,籌資決策,日常經(jīng)營(yíng)決策,整體結(jié)果價(jià)值創(chuàng)造,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,1.財(cái)務(wù)報(bào)表概述,會(huì)計(jì)：隨著經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)復(fù)雜性的增加，實(shí)物資產(chǎn)逐漸以數(shù)字的形式向外報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)表：1.財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)程序最后要提出的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。2.財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。3.財(cái)務(wù)報(bào)表按范圍分為個(gè)別報(bào)表和合并報(bào)表，按時(shí)間分為月報(bào)、季報(bào)和年報(bào)。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,財(cái)務(wù)報(bào)表的編制目的及其要求,為投資決策、信貸決策提供有用信息為預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量提供有用的信息及時(shí)、準(zhǔn)確地反映企業(yè)資源、對(duì)資源的請(qǐng)求權(quán)及兩者變動(dòng)情況的信息,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,1.1資產(chǎn)負(fù)債表,意義：資產(chǎn)負(fù)債表又稱(chēng)財(cái)務(wù)狀況表，用于表述一個(gè)企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況，它是一種靜態(tài)報(bào)表。編制依據(jù)：總資產(chǎn)=總負(fù)債+所有者權(quán)益功能：評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)(大部分)歷史成本信息；評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性；反映企業(yè)資金來(lái)源；評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估企業(yè)的獲利能力；評(píng)估企業(yè)的凈資產(chǎn)期間變動(dòng)。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,了解資產(chǎn)負(fù)債表,編排格式的內(nèi)涵：右邊是資金的來(lái)源，左邊是資金的使用狀況。資產(chǎn)按照流動(dòng)性排列，索取權(quán)按照支付強(qiáng)度排列。報(bào)表要素：資產(chǎn)，指企業(yè)因過(guò)去的交易或事項(xiàng)所取得或控制、并且預(yù)計(jì)能提供未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的經(jīng)濟(jì)資源。負(fù)債和所有者權(quán)益：義務(wù)和求償權(quán)，權(quán)益包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)，利潤(rùn)計(jì)入權(quán)益。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,資產(chǎn)負(fù)債表提供的主要信息,資產(chǎn)流動(dòng)性：流動(dòng)比率、凈營(yíng)運(yùn)資本資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債率公司資產(chǎn)的大部分歷史成本信息：賬面價(jià)值體現(xiàn)了較多的歷史成本價(jià)值，部分的市場(chǎng)價(jià)值（可供出售的金融性資產(chǎn)、采用公允價(jià)值計(jì)量的投資性房產(chǎn)、金融性資產(chǎn)）,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,1.2損益表,意義：是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表，是動(dòng)態(tài)性財(cái)務(wù)報(bào)表。格式：將經(jīng)營(yíng)成果分層報(bào)告，從產(chǎn)品銷(xiāo)售收入到本期凈利潤(rùn)，中間一般包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（新準(zhǔn)則實(shí)施以前）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)等四個(gè)部分。要素:收入-費(fèi)用=利潤(rùn)收入：銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)或者轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益流入。費(fèi)用：為獲取收入的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出。(費(fèi)用中包含非現(xiàn)金項(xiàng)目，如折舊、按成本+期間費(fèi)用區(qū)分)利潤(rùn)：企業(yè)在會(huì)計(jì)期間內(nèi)的凈經(jīng)濟(jì)利益流入。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,1.3現(xiàn)金流量表,意義：以現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出為基礎(chǔ)，匯總說(shuō)明企業(yè)在特定期間內(nèi)營(yíng)業(yè)、投資及籌資活動(dòng)有關(guān)信息的報(bào)表。從實(shí)際收支的角度刻畫(huà)了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。要素：A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：直接進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷(xiāo)售或勞務(wù)提供的活動(dòng)。B.投資活動(dòng)：購(gòu)買(mǎi)勞動(dòng)資料的活動(dòng)以及為了獲取高額利息或股利收入，或由于其他目的，而將企業(yè)的資金投入到其他主體的行為。C.籌資活動(dòng)：企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的、與資金籌集有關(guān)的活動(dòng)。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,現(xiàn)金流量表的編制方法,直接法：對(duì)于營(yíng)業(yè)活動(dòng)中所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出直接列示，來(lái)反映現(xiàn)金流量的編制方法，即直接將損益表中與營(yíng)業(yè)活動(dòng)有關(guān)的各項(xiàng)目由權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)轉(zhuǎn)換成收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)。間接法：以利潤(rùn)表中的利潤(rùn)總額為計(jì)算起點(diǎn)，調(diào)整當(dāng)期不影響營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量的收入、費(fèi)用、利得與損失項(xiàng)目以及與營(yíng)業(yè)有關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，以計(jì)算當(dāng)期由營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,會(huì)計(jì)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量差異考察,分析人員重視現(xiàn)金流商譽(yù)攤銷(xiāo)和虧損折舊,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,會(huì)計(jì)利潤(rùn)信息含量豐富,配比原則收入和費(fèi)用的因果關(guān)系：費(fèi)用是為了獲取經(jīng)濟(jì)利益而發(fā)生的支出，是收入的因。根據(jù)會(huì)計(jì)等式“收入-費(fèi)用=利潤(rùn)”，收入和費(fèi)用必須按照一致的期間和規(guī)則予以確認(rèn)，等式才有意義，即所謂的配比。企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中可能碰到的情況：1.本期內(nèi)收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費(fèi)用)2.本期內(nèi)收到(支出)非本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費(fèi)用)3.本期內(nèi)未收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費(fèi)用),財(cái)務(wù)報(bào)告分析,現(xiàn)金制和應(yīng)計(jì)制,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,應(yīng)計(jì)制和現(xiàn)金制的比較,時(shí)間,經(jīng)營(yíng)成果,應(yīng)計(jì)制下盈利不像現(xiàn)金流量那樣容易受諸如資產(chǎn)取得和處理等因素的影響而波動(dòng)起伏，是決策有用的,現(xiàn)金制無(wú)需進(jìn)行賬項(xiàng)調(diào)整，但由于無(wú)法配比，得出的現(xiàn)金流量未反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,資產(chǎn)負(fù)債表,資產(chǎn),負(fù)債與權(quán)益,流動(dòng)資產(chǎn),固定資產(chǎn),其他資產(chǎn),資產(chǎn)總額,短期負(fù)債,長(zhǎng)期負(fù)債,股東權(quán)益,負(fù)債與股東權(quán)益,銷(xiāo)售收入,銷(xiāo)售成本,銷(xiāo)售毛利,經(jīng)營(yíng)費(fèi)用,營(yíng)業(yè)利潤(rùn),所得稅,利潤(rùn)凈額,損益表,現(xiàn)金流量表,投資活動(dòng)現(xiàn)金流量,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,報(bào)表分析的類(lèi)型,比率分析A.資產(chǎn)負(fù)債表比率、損益表比率和現(xiàn)金流量表比率B.流動(dòng)性比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率、債務(wù)負(fù)擔(dān)比率、盈利能力和發(fā)展前景比率共同比分析和趨勢(shì)分析共同比分析和趨勢(shì)分析,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,4.1流動(dòng)性比率,流動(dòng)比率速動(dòng)比率,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,流動(dòng)比率,流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債短期內(nèi)有償付可能的負(fù)債擁有多少可以迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)保障。美國(guó)的銀行曾經(jīng)以2作為流動(dòng)比率的安底線(xiàn)。不同行業(yè)的公司未必要追求單一的安全指標(biāo)，低流動(dòng)比率在嚴(yán)格的信用管理下不會(huì)導(dǎo)致償付危機(jī)。分析公司的流動(dòng)比率必須結(jié)合公司的具體情況，如銷(xiāo)貨和收款制度等等。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,酸性測(cè)驗(yàn)：速動(dòng)比率,速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債存貨的變現(xiàn)能力比較差，并且容易貶值，大量的存貨可能會(huì)高估公司的償債能力。結(jié)合流動(dòng)比率和速動(dòng)比率能夠得到更好的分析效果。精確的速凍資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-預(yù)付賬款-無(wú)法收回的壞賬-待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失=現(xiàn)金+銀行存款+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù),財(cái)務(wù)報(bào)告分析,4.2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入總額/總資產(chǎn)平均余額反映公司運(yùn)用全部資產(chǎn)創(chuàng)造收入的效率。可以結(jié)合銷(xiāo)售利潤(rùn)率進(jìn)行分析“薄利多銷(xiāo)”就是充分利用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率思想的實(shí)踐。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,B.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)平均凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)對(duì)廠(chǎng)房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率固定資產(chǎn)的價(jià)值采用歷史成本記賬，隨著時(shí)間的流逝，通貨膨脹和技術(shù)進(jìn)步使得固定資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于賬面價(jià)值。采用公允價(jià)值計(jì)量或資產(chǎn)減值系統(tǒng)可以削弱固定資產(chǎn)的高估問(wèn)題,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,C.存貨周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本或者銷(xiāo)售收入/平均庫(kù)存。評(píng)價(jià)企業(yè)存貨通過(guò)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)的速度、存貨的利用效率以及存貨管理績(jī)效。該比率的起源是游商的年度出行次數(shù)。比較低的存貨周轉(zhuǎn)比率暗示比較高的存貨持有量，這會(huì)影響到流動(dòng)比率的分析。存貨周轉(zhuǎn)率并非越高越好，因?yàn)榇藭r(shí)采購(gòu)批量小，采購(gòu)次數(shù)和成本高,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,存貨周轉(zhuǎn)比率的進(jìn)一步分析,原材料存貨周轉(zhuǎn)率=本期原材料消耗總額/本期原材料平均余額在產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)率=本期完工成品總成本/在產(chǎn)品成本平均余額產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)率=本期銷(xiāo)售產(chǎn)品總成本/產(chǎn)成品成本平均余額,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,舉例,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,分析,由上表可見(jiàn)，A公司的存貨周轉(zhuǎn)率要比B公司、C公司和行業(yè)平均水平都要高。在解釋這項(xiàng)顯著差異時(shí)，分析者需要考慮的因素包括：（1）A公司的存貨管理政策恰當(dāng)（2）產(chǎn)品生產(chǎn)周期比較短，所需要的在產(chǎn)品存貨比較少（3）A公司的存貨計(jì)價(jià)方式與其他公司不同,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和收款期,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收賬款總額；評(píng)價(jià)某特定期間內(nèi)企業(yè)收回賒銷(xiāo)款項(xiàng)的速度和效率。應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=平均應(yīng)收款項(xiàng)總額/（銷(xiāo)售收入360）測(cè)驗(yàn)企業(yè)收回賬款期間的長(zhǎng)短。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率反映了客戶(hù)的付款能力，賒銷(xiāo)能夠擴(kuò)大銷(xiāo)售量，但存在付款風(fēng)險(xiǎn)。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,賬齡和周轉(zhuǎn)天數(shù),財(cái)務(wù)報(bào)告分析,分析,根據(jù)上表所顯示的情況，公司的應(yīng)收帳款出現(xiàn)了比較有利的趨勢(shì)在99年末，30天以?xún)?nèi)組應(yīng)收帳款增加了5%，而其他兩個(gè)組的百分比都有所下降表明公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)時(shí)間在減少，公司資金周轉(zhuǎn)效率得到了提高,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的局限,不適用于具有季節(jié)性經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的公司。消除賒銷(xiāo)與現(xiàn)銷(xiāo)對(duì)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)指標(biāo)的影響。如果無(wú)法確定賒銷(xiāo)與現(xiàn)銷(xiāo)在銷(xiāo)售收入中的比例，則需要結(jié)合公司行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析。在混合銷(xiāo)售的情況下，賒銷(xiāo)與現(xiàn)銷(xiāo)通常保持比較穩(wěn)定的比例，運(yùn)用上述指標(biāo)就會(huì)高估公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,E.營(yíng)業(yè)周期指標(biāo),營(yíng)業(yè)周期指資金從購(gòu)買(mǎi)原材料到收回現(xiàn)金的時(shí)間營(yíng)業(yè)周期=存貨周期+應(yīng)收賬款周期,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,4.3償債能力指標(biāo),資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)本息保障倍數(shù),財(cái)務(wù)報(bào)告分析,A.資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額反映企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少人是由債權(quán)人提供的。資產(chǎn)負(fù)債率是財(cái)務(wù)管理中非常重要的比率，反應(yīng)了財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)危機(jī)成本。財(cái)務(wù)杠桿收益指隨著該比率的提升，公司獲得的免稅利息也在增加，此外，如果資產(chǎn)收益率超過(guò)利息率，就可以給股東帶來(lái)額外的財(cái)富。財(cái)務(wù)危機(jī)成本指負(fù)債的提升使得公司陷入償付危機(jī)的概率。資產(chǎn)負(fù)債率也體現(xiàn)了公司的股權(quán)融資潛力。兩個(gè)衍生比率：負(fù)債權(quán)益比率=負(fù)債/權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,局限性,負(fù)債、權(quán)益中應(yīng)該包含的項(xiàng)目難以精確確定。例如：優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等。長(zhǎng)期負(fù)債是根據(jù)帳面價(jià)值還是市場(chǎng)價(jià)值？沒(méi)有重視償還長(zhǎng)期負(fù)債所需的現(xiàn)金（資金）流量。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,B.利息保障倍數(shù),利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。類(lèi)似的比率有固定負(fù)擔(dān)比率息稅費(fèi)前利潤(rùn)/（利息費(fèi)用+租賃費(fèi)用+債務(wù)本金）,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,C.本息保障倍數(shù),本息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用+債務(wù)本金/(1-所得稅稅率)依次類(lèi)推，分母可以改成：利息費(fèi)用+固定費(fèi)用/(1-所得稅稅率),財(cái)務(wù)報(bào)告分析,4.4盈利能力比率,銷(xiāo)售毛利率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入反映企業(yè)銷(xiāo)售成本與銷(xiāo)售收入凈額的比例關(guān)系銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)的能力。成本費(fèi)用凈利率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理控制成本費(fèi)用的能力。上述比率從損益表獲得。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,資產(chǎn)回報(bào)率,總資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量）/資產(chǎn)總額評(píng)價(jià)公司綜合的盈利能力。凈資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量）/所有者權(quán)益評(píng)價(jià)公司為股東創(chuàng)造財(cái)富的能力。EPS=凈利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量）/平均流通股股數(shù)。影響上述指標(biāo)的因素包括：銷(xiāo)售獲利能力，對(duì)債務(wù)的使用程度。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異對(duì)該指標(biāo)影響較大，比如有些國(guó)家按照公允價(jià)值計(jì)量?jī)糍Y產(chǎn)。上述兩個(gè)指標(biāo)被廣泛運(yùn)用于中國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管過(guò)程。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,4.5市場(chǎng)指標(biāo),市盈率=每股市價(jià)/每股凈利潤(rùn)投資者愿意為每一元的收益支付的價(jià)格，和公司的發(fā)展前景正相關(guān)。市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值權(quán)益收益率是影響該指標(biāo)的主要原因，權(quán)益收益率過(guò)低會(huì)導(dǎo)致該指標(biāo)小于1。通貨膨脹率、商譽(yù)和公司的成功經(jīng)營(yíng)都會(huì)使得該指標(biāo)超過(guò)1。托賓Q：負(fù)債和權(quán)益市價(jià)之和/總資產(chǎn)重置價(jià)值。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,4.6杜邦財(cái)務(wù)分析,最先由美國(guó)杜邦公司所采用。是一種指標(biāo)體系的分解，通過(guò)建立指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系，從而將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與最終的財(cái)務(wù)成果有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)。同時(shí)注重企業(yè)的盈利能力、長(zhǎng)期償債能力和周轉(zhuǎn)效率。1:權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)2:資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1+2:權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù),財(cái)務(wù)報(bào)告分析,凈資產(chǎn)收益率,總資產(chǎn)收益率,權(quán)益乘數(shù),銷(xiāo)售利潤(rùn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,成本,收入,資產(chǎn),權(quán)益結(jié)構(gòu),產(chǎn)品供應(yīng),勞動(dòng)市場(chǎng),必要成本,定價(jià)策略,競(jìng)爭(zhēng)狀況,流動(dòng)資產(chǎn),固定資產(chǎn),存貨管理,應(yīng)收帳款,資本預(yù)算,項(xiàng)目管理,股利政策,長(zhǎng)期負(fù)債,舉例,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,可口可樂(lè),通過(guò)強(qiáng)勁的著名品牌和高超的營(yíng)銷(xiāo)策略活動(dòng)，取得了最強(qiáng)的營(yíng)業(yè)獲利能力（ROIC為44%），是由于較優(yōu)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（26%）和資本周轉(zhuǎn)率（1.70次），同時(shí)公司以1.82的高額財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)增強(qiáng)了營(yíng)業(yè)獲利能力，使得稅前ROE為最高的80%。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,莫克（Merck）制藥企業(yè),在5家企業(yè)中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高（30%），這可能與它高價(jià)出售專(zhuān)有產(chǎn)品有關(guān)。但它比可口可樂(lè)的資本投入得多，所以資本周轉(zhuǎn)率明顯偏低，僅為0.9次。另外因?yàn)槊媾R的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可口可樂(lè)公司（研發(fā)投資中相當(dāng)一部分并不能成功地開(kāi)發(fā)出某種藥品），因此它的財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)也更保守一些，僅為1.26。它的稅前ROE只有34%，還不及可口可樂(lè)公司的一半。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,沃爾瑪,因?yàn)樗母?jìng)爭(zhēng)主要集中于價(jià)格，所以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最低（5.6%）。但這種低毛利可以其極高的資本周轉(zhuǎn)率彌補(bǔ)，公司資產(chǎn)的一半都是周轉(zhuǎn)速度極快的商品存貨。公司最終獲得了第三的營(yíng)業(yè)獲利能力18%，再加上1.67的財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)，其稅前ROE為30%。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,福特（Ford）汽車(chē)公司,由于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和僅為0.65的資本周轉(zhuǎn)率（典型的資本密集型企業(yè)），公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)較低（12%）。在5家企業(yè)中它的營(yíng)業(yè)獲利能力最低（7.8%），但財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)最高（3.08），所以綜合作用結(jié)果使得公司的稅前ROE為24%。換言之，福特公司可通過(guò)高于一般行業(yè)水平的負(fù)債比率來(lái)抵補(bǔ)其營(yíng)業(yè)獲利能力低的不足。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,BancOne銀行,它的營(yíng)業(yè)毛利對(duì)于銀行而言是較高的，但資本周轉(zhuǎn)率很低，因?yàn)殂y行就象典型的工業(yè)企業(yè)一樣，以其大量的投入（幾乎都是為客戶(hù)提供的貸款）來(lái)賺取回報(bào)。綜合作用的結(jié)果使得營(yíng)業(yè)獲利指數(shù)僅為8.2%。這樣低的營(yíng)業(yè)獲利指數(shù)還能保證稅前ROE達(dá)到23%，是因?yàn)殂y行存款使其財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)高達(dá)2.80的緣故。,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,縱向比率-趨勢(shì)分析,趨勢(shì)分析，主要是通過(guò)比較企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的趨勢(shì)，借以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況。進(jìn)行趨勢(shì)分析一般應(yīng)用比較財(cái)務(wù)報(bào)表、比較百分比報(bào)表，比較財(cái)務(wù)比率，圖解法等方法。趨勢(shì)分析可以通過(guò)對(duì)過(guò)去的研究與觀(guān)察，顯示企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。某期趨勢(shì)百分比=當(dāng)期金額基期金額100%,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,趨勢(shì)報(bào)表,財(cái)務(wù)報(bào)告分析,分析,A公司的銷(xiāo)售成本在19911995期間內(nèi)的增加率高于銷(xiāo)售收入。分析