2014年電大 財(cái)務(wù)管理考試 重點(diǎn)小抄 精華版

2012年電大 財(cái)務(wù)管理 考試 重點(diǎn)小抄 精華版 一、單項(xiàng)選擇題 (從下列每小題的四個(gè)選項(xiàng)中選出一個(gè)正確的，并將其序號字母填在題后的括號星。每小題 1分，計(jì) 20分 ) 1按照公司治理的一般原則，重大財(cái)務(wù)決策的管理主體是( A )。 A. 出資者 B. 經(jīng)營者 C. 財(cái)務(wù)經(jīng)理 D財(cái)務(wù)會計(jì)人員 2某債券的面值為 1000 元，票面年利率為 12，期限為 3年，每半年支付一次利息。若市場年利率為 12，則其價(jià)格 (A )。 A. 大于 1000 元 B. 小于 1000 元 C. 等 于 1000 元 D無法計(jì)算 3，向銀行借人長期款項(xiàng)時(shí)，企業(yè)若預(yù)測未來市場利率將上升，則有利于企業(yè)的借款合同應(yīng)當(dāng)是 ( B )。 A. 有補(bǔ)償余額合同 B固定利率合同 C. 浮動(dòng)利率合同 D周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 4某企業(yè)資本總額為 2000 萬元，負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為2： 3，債務(wù)利率為 12，當(dāng)前銷售額 1000 萬元，息稅前利潤為 200萬，則當(dāng)前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ( D )。 A 1 15 B 1 24 C 1 92 D 2 5下列籌資方式中，資本成本最低的是 ( C ) A. 發(fā)行股票 B. 發(fā)行債券 C. 長期貸款 D. 保留盈余資本成本 6某公司發(fā)行 5 年期，年利率為 12的債券 2500 萬元，發(fā)行費(fèi)率為 3 25%，所得稅為 33%，則該債券的資本成本為 ( A )。 A 8. 31% B 7 23 C 6 54 D 4 78 7某投資方案預(yù)計(jì)新增年銷售收入 300 萬元，預(yù)計(jì)新增年銷售成本 210 萬元，其中折舊 85 萬元，所得稅 40，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為 ( B )。 A. 90 萬元 B 139 萬元 C. 175萬元 D 54 萬元 8不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不會因此而受到影響的項(xiàng)目投資類型是 ( D )。 A. 互斥投資 B. 獨(dú)立投資 C. 互補(bǔ)投資 D. 互不相容投資 9在假定其他因素不變情況下，提高貼現(xiàn)率會導(dǎo)致下述指標(biāo)值變小的指標(biāo)是 ( A )。 A. 凈現(xiàn)值 B內(nèi)部報(bào)酬率 C. 平均報(bào)酬率 D. 投資回收期 10下列各項(xiàng)成本項(xiàng)目中，屬于經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型中的決策相關(guān)成本的是 ( D ) A存貨進(jìn)價(jià)成本 B存貨采購稅金 C. 固定性儲存成本 D變動(dòng)性儲存成本 11某公司 200x 年應(yīng)收賬款總額為 450 萬元，同期必要現(xiàn)金支付總額為 200 萬元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50 萬元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為 ( A )。 A 33 B 200 C. 500 D. 67 12與股票收益相比，企業(yè)債券收益 的特點(diǎn)是 ( D )。 A. 收益高 B違約風(fēng)險(xiǎn)小，從而收益低 C. 收益具有很大的不確定性 D收益具有相對穩(wěn)定性 13某公司每年分配股利 2 元，投資者期望最低報(bào)酬卑為 16%，理論上，則該股票內(nèi)在價(jià)值是 ( A ) A 12 5 元 B 12 元 C. 14 元 D無法確定 14當(dāng)公司盈余公積達(dá)到注冊資本的 ( B )時(shí)，可不再提取盈余公積 A 25 B 50 C. 80 D 100 15下列各項(xiàng)中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是 ( D )。 A. 產(chǎn)品銷量 B產(chǎn)品售價(jià) C. 固定成本 D. 利息費(fèi)用 16某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股 1000000 股，每股面值 1元，資本公積金 300 萬元，未分配利潤 800 萬元，股票市價(jià) 20 元，若按 10的比例發(fā)放股票股利，并按市價(jià)折算，公司資本公積金的報(bào)表列示為： ( C )。 A 1000000 元 B 2900000元 C 4900000 元 D 3000000 元 17下列財(cái)務(wù)比率中反映短期償債能力的是 ( A )。 A. 現(xiàn)金流量比率 B資產(chǎn)負(fù)債率 C. 償債保障比率 D利息保障倍數(shù) 18下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)會影響到企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的是 ( C )。 A以固定資 產(chǎn)的賬面價(jià)值對外進(jìn)行長期投資 B. 收回應(yīng)收帳款 C. 接受所有者以固定資產(chǎn)進(jìn)行的投資 D. 用現(xiàn)金購買其他公司股票 19假設(shè)其他情況相同，下列有關(guān)權(quán)益乘數(shù)的說法中錯(cuò)誤的是( D ) A. 權(quán)益乘數(shù)大則表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 B. 權(quán)益乘數(shù)大則凈資產(chǎn)收益率越大 C. 權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益卑的倒數(shù) D. 權(quán)益乘數(shù)大則表明資產(chǎn)負(fù)債率越低 20在用因素分析法分析材料費(fèi)用時(shí)，對涉及材料費(fèi)用的產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)量材料耗用及材料單價(jià)三個(gè)因素，其因素替代分析順序是 ( C ) A. 單位產(chǎn)量、材料耗用及材料單價(jià)及產(chǎn)品產(chǎn)量 B產(chǎn)品產(chǎn)量、材料單價(jià)及單位產(chǎn)量材料耗用 C. 產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)量材料耗用及材料單價(jià) D. 單位產(chǎn)量材料耗用、產(chǎn)品 產(chǎn)量及材料單價(jià) 1經(jīng)營者財(cái)務(wù)的管理對象是 ( B ) A.資本 B.法人資產(chǎn) C.現(xiàn)金流轉(zhuǎn) D.成本費(fèi)用 2已知某證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等于 2，則該證券 ( D ) A.無風(fēng)險(xiǎn) B.與金融市場所有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)一致 C.有非常低的風(fēng)險(xiǎn) D.是金融市場所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)的兩倍 3下列關(guān)于投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種算法中，不正確的是 ( D ) A.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊 B.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減 去所得稅 C.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額 D.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅 4在公式 Kj Rf 十 BjX(Km 一 Rf)中，代表無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望收益率的字符是 ( B ) A Kj B.R C Bj D. Km 5放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與 ( D ) A.折扣百分比的大小呈反向變化 B.信用期的長短呈同向變化 C.折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化 D.折 扣期的長短呈同方向變化 6某公司按 8的年利率向銀行借款 100 萬元，銀行要求保留 20作為補(bǔ)償性余額，則該筆借款的實(shí)際利率為 ( B ) A 8 B 10 C 14 D.16 7一般情況下，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益對等觀念，各籌資方式下的資本成本由大到小依次為 ( A ) A.普通股、公司債券、銀行借款 B公司債券、銀行借款、普通股 C.昔通股、銀行借款、公司債券 D銀行借款、公司債券、普通股 8假定某公司普通股預(yù)計(jì)支付股利為每股 1 8 元 ，每年股利增長率為 10，權(quán)益資本成本為 15，則普通股市價(jià)為 ( B )元 A 10 9 B 25 C 19 4 D 7 9某公司當(dāng)初以 100 萬元購人一塊土地，目前市價(jià)為 80 萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則應(yīng) ( B ) A.以 100 萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮 B以 80 萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮 C以 20 萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮 D.以 180 萬元作為投資分析的沉沒成本考慮 10某企業(yè)計(jì)劃投資 10 萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資后 每年可獲得凈利 1 5 萬元，年折舊率為 10，則投資回收期為 ( C ) A 3 年 B 5 年 C 4 年 D 6 年 11對于企業(yè)而言，它自身的折舊政策是就其固定資產(chǎn)的兩方面內(nèi)容作出規(guī)定和安排， 即 ( C ) A折舊范圍和折舊方法 B.折舊年限和折舊分類 C.折舊方法和折舊年限 D.折舊率和折舊年限 12企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品 100 萬元，為了客戶能夠盡快付款，企業(yè)給予客戶的信用條件是 (10 10， 5 30， N 60)，則下面描述正確的是 ( D ) A.信用條件中的 10， 30， 60 是信用期限。 B.N 表示折扣率，由買賣雙方協(xié)商確定。 C.客戶只要在 60 天以內(nèi)付款就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠， D.客戶只要在 10 天以內(nèi)付款就能享受 10的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 13某公司 2000 年應(yīng)收賬款總額為 450 萬元，必要現(xiàn)金支付總額為 g00 萬元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50 萬元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為 ( A ) A 33 B.200 C 500 D.67 14某企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為 80 天，應(yīng)付賬 款的平均付款天數(shù)為 4e 天，平均存貨期限為 70 天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為 ( B ) A.190 天 B.110 天 C.50 天 D.30 天 15某啤酒廠商近年來收購了多家啤酒企業(yè)，該啤酒廠商此項(xiàng)投賢的主要目的為 ( C ) A.進(jìn)行多元投資 B.分散風(fēng)險(xiǎn) C.實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) D.利用閑置資金 16某企業(yè)為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，擬進(jìn)行投資組合，面臨著 4 項(xiàng)備選方案，甲方案的各項(xiàng)投資組合的相關(guān)系數(shù)為一 1，乙方案為十 l，丙方案為 0.5，丁方案為一 0.5，假如由你做出投資決策，你將 選擇( A ) A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 17某投資者購買了某種有價(jià)證券，購買后發(fā)生了劇烈的物價(jià)變動(dòng)，其他條件不變，則投資者承受的主要風(fēng)險(xiǎn)是 ( D ) A.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) B.違約風(fēng)險(xiǎn) C.利率風(fēng)險(xiǎn) D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 18如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率高，下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是 ( A ) A.凈現(xiàn)值 B.內(nèi)部報(bào)酬率 C.平均報(bào)酬率 D.投資回收期 19.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股 1000000 股，每 股面值 l 元，資本公積金 300 萬元，未分配利潤 800 萬元，股票市價(jià) 20 元，若按l0的比例發(fā)放股票股利，并按市價(jià)折算，公司資本公積金的報(bào)表列示為 ( C ) A.1000000 元 B.2900000 元 C.4900000 元 D.3000000 元 20在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說法錯(cuò)誤的是( D ) A.權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 B.權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大 C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù) D.權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大 二、多項(xiàng)選擇題 (在下列每小題的五 個(gè)選項(xiàng)中，有二至五個(gè)是正確的，請選出并將其序號字母填在題后的括號里。多選、少選。錯(cuò)選均不得分。每小題 1 分，計(jì) 10 分 ) 1財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)的職責(zé)包括 ( ABCDE )。 A. 現(xiàn)金管理 B. 信用管理 C. 籌資 D. 具體利潤分配 E財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)分析 2下列屬于財(cái)務(wù)管理觀念的是 ( ABCDE )。 A. 貨幣時(shí)間價(jià)值觀念 B預(yù)期觀念 C. 風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念 D. 成本效益觀念 E彈性觀念 3企業(yè)籌資的直 接目的在于 ( AC )。 A. 滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要 B處理財(cái)務(wù)關(guān)系的需要 C. 滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 D降低資本成本 E. 分配股利的需要 4邊際資本成本是 ( ABD )。 A. 資金每增加一個(gè)單位而增加的成本 B追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本 C. 保持最佳資本結(jié)構(gòu)條件下的資本成本 D各種籌資范圍的綜合資本成本 E在籌資突破點(diǎn)的資本成本 5. 采用獲利指數(shù)進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的決策標(biāo)準(zhǔn)是( AD ) A獲利指數(shù)大于或等于 1，該方案可行 B獲利指數(shù)小于 1，該方案可行 C幾個(gè)方案的獲利指數(shù)均小于 1，指數(shù)越小方案越好 D. 幾個(gè)方案的獲利指數(shù)均大于 1，指數(shù)越大方案越好 E幾個(gè)方案的獲利指數(shù)均大于 l，指數(shù)越小方案越好 6凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是 ( AD )。 A. 前者是絕對數(shù)，后者是相對數(shù) B前者考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，后者沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 C. 前者所得結(jié)論總是與內(nèi)含報(bào)酬串法一致，后者所得結(jié)論有時(shí)與內(nèi)含報(bào)酬率法不一 致 D. 前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較 E. 前者只能在互斥方案的選擇中運(yùn)用，后者只能在非互斥方案中運(yùn)用 7在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則 ( BDE )。 A. 現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高 B. 現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大 C. 現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低 D現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高 E現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比 8下列各項(xiàng)中，能夠影響 債券內(nèi)在價(jià)值的因素有 ( BCDE )。 A. 債券的價(jià)格 B. 債券的計(jì)息方式 C. 當(dāng)前的市場利率 D票面利率 E債券的付息方式 9. 下列股利支付形式中，目前在我國公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止的有 ( BC ) A. 現(xiàn)金股利 B. 財(cái)產(chǎn)股利 C. 負(fù)債股利 D. 股票股利 E股票回購 10下列指標(biāo)中，數(shù)值越高則表明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)的有( ACE ) A銷售利潤率 B資產(chǎn) 負(fù)債率 C. 主權(quán)資本凈利率 D. 速動(dòng)比率 E流動(dòng)資產(chǎn)凈利宰 1企業(yè)籌措資金的形式有 ( ABCDE ) A.發(fā)行股票 B.企業(yè)內(nèi)部留存收益 C.銀行借款 D.發(fā)行債券 E.應(yīng)付款項(xiàng) 2關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的正確說法有 (ABCDE ) A.風(fēng)險(xiǎn)總是一定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn) B.風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是有區(qū)別的 C.如果一項(xiàng)行動(dòng)只有一種肯定后果，稱之為無風(fēng)險(xiǎn) D.不確定性的風(fēng)險(xiǎn)更難預(yù)測 E.風(fēng)險(xiǎn)可通過數(shù)學(xué)分析方法來計(jì)量 3投資決策的貼現(xiàn)法包 括 ( ACD ) A內(nèi)含報(bào)酬率法 B.投資回收期法 C.凈現(xiàn)值法 D.現(xiàn)值指數(shù)法 E.平均報(bào)酬率法 4對于同一投資方案，下列表述正確的是 ( BCD ) A.資金成本越高，凈現(xiàn)值越高 B.資金成本越低，凈現(xiàn)值越高 C.資金成本等于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值為零 D.資金成本高于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值小于零 E.資金成本低于內(nèi)含報(bào)酣宰時(shí)，凈現(xiàn)值小于零 5影響利率形成的因素包括 (ABCDE ) A.純利率 B.通貨膨脹貼補(bǔ)率 C.違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 D.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 E.到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 三、簡答題 (計(jì) 20 分 ) 1簡述剩余股利政策的涵義 答：剩余股利政策是企業(yè)在有良好的投資機(jī)會時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后利潤滿足權(quán)益資本需要，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策。其基本步驟為： (1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)； (2)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資必需的股權(quán)資本，并確定其與現(xiàn)有股權(quán)資本間的差額； (3)最大限度使用稅后利潤來滿足新增投資對股權(quán)資本的需要， (4)最后將剩余的稅后利潤部分分發(fā)股利， 以滿足股東現(xiàn)時(shí)對股利的需要。 2簡述降低資本成本的途徑 答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個(gè)方面著手： (1)合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時(shí)期進(jìn)行的，因此，企業(yè)在籌資時(shí)，可按照投資的進(jìn)度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。 (2)合理利率預(yù)期。資本市場利率多變，因此，合理利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重 大。 (3)提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強(qiáng)投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。 (4)積極利用負(fù)債經(jīng)營。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下，積極利用負(fù)憤經(jīng)營，取得財(cái)務(wù)杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。 (5)積極利用股票增值機(jī)制，降低股票籌資成本。對企業(yè) 來說，要降低股票籌資成本，就應(yīng)盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對股利的吸引力，而轉(zhuǎn) 向市場實(shí)現(xiàn)其投資增值，要通過股票增值機(jī)制來降低企業(yè)實(shí)際的籌資成本。 3你是如何理解風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念的。 答：風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念是指風(fēng)險(xiǎn)和收益間存在一種均衡關(guān)系，即等量風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)取得與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對等的等量收益。風(fēng)險(xiǎn)收益均衡概念是以市場有效為前提的。在財(cái)務(wù)決策中，任何投資項(xiàng)目都存在著風(fēng)險(xiǎn)，因此都必須以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值作為對風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。風(fēng)險(xiǎn)與收益作為一對矛盾，需要通過市場來解決其間的對應(yīng)關(guān)系。如果將風(fēng)險(xiǎn)作為解釋收益變動(dòng)的惟一變量，財(cái)務(wù)學(xué)上認(rèn)為資本資產(chǎn)定價(jià)模式(CAPM)很好的描述了其間的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)收益間的均衡 關(guān)系及其所確定的投資必要報(bào)酬率，成為確定投資項(xiàng)目貼現(xiàn)率的主要依據(jù)。 1簡述可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 答：可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有： (1)有利于企業(yè)肄資，這是因?yàn)?，可轉(zhuǎn)換債券對投資者具有雙重吸引力。 (2)有利于減少普通股籌資股數(shù)。 (3)有利于節(jié)約利息支出。由于可轉(zhuǎn)換債券具有較大的吸引力，因此，企業(yè)可支付比一般債券更低的債息。對投資者來說，轉(zhuǎn)換價(jià)值愈大，則企業(yè)支付的利息也就可能愈小。 (4)對于發(fā)展中的企業(yè)來說，利用可轉(zhuǎn)換債券籌資有利于改善企業(yè)財(cái)務(wù)形象，同時(shí)有利于企業(yè)調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn) 主要有： (1)在轉(zhuǎn)換過程中，企業(yè)總是指望普通股市價(jià)上升到轉(zhuǎn)換價(jià)格之上，并完成其轉(zhuǎn)換，一旦企業(yè)效益不佳，股市下跌，轉(zhuǎn)換行為即因?yàn)槭ノΧ袛?，在這種情況下，企業(yè)將因無力支付利息而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。 (2)一旦完成債券的轉(zhuǎn)換，其成本率較低的優(yōu)勢即告消失，籌資成本進(jìn)一步提高。 2什么是折舊政策，制定折舊政策要考慮哪些影響因素 ? 答：所謂折舊政策是指企業(yè)根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況及其變化趨勢，對固定資產(chǎn)的折舊方法和折舊年限做出的選擇。它具有政策選擇的權(quán)變性、政策運(yùn)用的相對穩(wěn)定性、政策要素的簡單性和決策因素的復(fù)雜性等特點(diǎn)。 制定折舊政策的影響因素有： (1)制定折舊政策的主體。折舊政策的制定主體具有主觀意向。我國國有企業(yè)的折舊政策由國家有關(guān)部門統(tǒng)一制定。 (2)固定資產(chǎn)的磨損狀況。固定資產(chǎn)折舊計(jì)提數(shù)量的多少及折舊年限的長短主要依據(jù)固定資產(chǎn)的磨損狀況。不同的行業(yè)，固定資產(chǎn)本身的特點(diǎn)不同，對固定資產(chǎn)損耗的強(qiáng)度與方式各不相同。在制定折舊政策時(shí)，應(yīng)充分考慮行業(yè)特征及相應(yīng)的資產(chǎn)使用特點(diǎn)及磨損性質(zhì)。 (3)企業(yè)的其他財(cái)務(wù)目標(biāo)。 (a)企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金流動(dòng)狀況。根據(jù)計(jì)算現(xiàn)金凈流量的簡略公式：現(xiàn)金凈流量稅后利潤 +折舊，可以得出，折舊作為現(xiàn)金流量 的一個(gè)增量，它的多少是調(diào)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)狀況的重要依據(jù)。在制定折舊政策時(shí)，應(yīng)利用折舊的成本特點(diǎn)，綜合考慮現(xiàn)金流動(dòng)狀況后，選擇適宜的折舊政策；(b)企業(yè)對納稅義務(wù)的考慮。折舊政策的選擇直接影響著企業(yè)應(yīng)納稅所得的多少，國家對折舊政策的選擇是有所管制的，企業(yè)只在國家折舊政策的彈性范圍內(nèi)做；出有限選擇并盡量節(jié)約稅金； (c)企業(yè)對資本保全的考慮。資本保全是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)基本目標(biāo)，企業(yè)在選擇折舊政策時(shí)應(yīng)考慮到這一點(diǎn)，以便使企業(yè)能夠盡早收回大部分投資。例如，在技術(shù)不斷進(jìn)步、設(shè)備更新?lián)Q代加快以及物價(jià)變動(dòng)較大的情況下，為保全企 業(yè)原始投資，體現(xiàn)資本保全原則，采用加速折舊法是較為合適的。 3簡述定額股利政策的含義及其利弊 答：定額股利政策的含義：在這種政策下，不論經(jīng)濟(jì)情況怎樣，不論企業(yè)經(jīng)營好壞，每次支付的股利額不變。 利弊：這種政策的優(yōu)點(diǎn)是便于在公開市場上籌措資金，股東風(fēng)險(xiǎn)較小，可確保股東無論是年景豐歉均可獲得股利，從而愿意長期+持有該企業(yè)的股票。但這種政策過于呆板，不利于靈活適應(yīng)外部環(huán)境的變動(dòng)。因此，采用這種股利政策的企業(yè)，一般都是盈利比較穩(wěn)定或者正處于成長期、信譽(yù)一般的企業(yè) 四、綜合分析題 (第 1 題 12 分，第 2 題 13 分， 第 3 題 12 分，第 4題 13 分，共 50 分 ) 1某公司的有關(guān)資料如下： (1)公司本年年初未分配利潤貸方余額 181 92 萬元，本年的EBIT 為 800 萬元所得稅稅率為 33 (2)公司流通在外的普通股 60萬股，發(fā)行時(shí)每股面值 1元，每股溢價(jià)收入為 9 元。公司的負(fù)債總額為 200 萬元，均為長期負(fù)債，平均年利率為 10，籌資費(fèi)忽略。 (3)公司股東大會決定本年度按 10的比例計(jì)提法定公積金，按 10的比例計(jì)提法定公益金本年可供投資者分配的 16向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后 每年增長 6 (4)據(jù)投資者分析，該公司股票的 系數(shù)為 1 5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8，市場上所有股票的平均收益率為 14 要求： (1)計(jì)算公司本年度凈利潤。 (2)計(jì)算公司本年應(yīng)提取的法定公積金和法定公益金。 (3)計(jì)算公司本年末可供投資者分配的利潤。 (4)計(jì)算公司每股支付的現(xiàn)金股利。 (5)計(jì)算公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率。 (6)利用股票估價(jià)模型計(jì)算股票價(jià)格為多少時(shí)，投資者才 愿意購買。 解： (1)公司本年度凈利潤 (800 20010 )(1 33 ) 522 6(萬元 ) (2)應(yīng)提法定公積金 52 26萬元 應(yīng)提法定公益金 52 26萬元。 (3) 本 年 可 供 投 資 者 分 配 的 利 潤 522 6 52 26 52 26+181 92 800(萬元 ) (4)每股支付的現(xiàn)金股利 (60016 )60 1 6(元股 ) (5)風(fēng)險(xiǎn)收益率 1 5(14 8 ) 9% 必要投資收益率 8 +9 17 (6)股票價(jià)值 1 6(17 6 ) 14 55(元股 )，股價(jià)低于 14 55 元時(shí)， 投資者才愿意 購買。 2某公司擬籌資 4000 萬元。其中：發(fā)行債券 1000 萬元，籌資贊率 2，債券年利率 10，優(yōu)先股 1000 萬元，年股利率 7，籌資費(fèi)率 3；普通股 2000 萬元，籌資費(fèi)率 4，第一年預(yù)期股利率 10，以后各年增長 4。假定該公司的所得稅辜 33，根據(jù)上述： (1)計(jì)算該籌資方案的加權(quán)資本成本： (DiD 果該項(xiàng)籌資是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)的，且預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線的總投資報(bào)酬率(稅后 )為 12，則根據(jù)財(cái)務(wù)學(xué)的基本原理判斷該項(xiàng)目是否可行。 答 : 各種資金占全部資金的比重： 債券比重 1000 4000=0 25 優(yōu)先股比重 1000 4000=O 25 普通股比重 2000 4000=0 5 各種資金的個(gè)別資本成本： 債券資本成本 10 (1 33 ) (1 2 ) 6 84 優(yōu)先股資本成本 7 (1 3 ) 7 22 普通股資本成本 10 (1 4 )+4 14 42 該籌資方案的綜合資本成本 綜合資本成本 6 84 0 25+7 22 O 25+14 42 O 5 10 73 (4)根據(jù)財(cái)務(wù) 學(xué)的基本原理，該生產(chǎn)線的預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率為12，而為該項(xiàng)目而確定的籌 資方案的資本成本為 10 73，從財(cái)務(wù)上看可判斷是可行的 3某項(xiàng)目初始投資 6000 元，在第 1 年末現(xiàn)金流 k 2500 元，第 2年末流入現(xiàn)金 3000 元，第 3年末流入現(xiàn)金 3500 元。求： (1)該項(xiàng)投資的內(nèi)含報(bào)酬率。 (2)如果資本成本為 10，該投資的凈現(xiàn)值為多少 ? 解：經(jīng)測試，貼現(xiàn)率為 20時(shí)， NPV1=2500/（ 1+20%） +3000/（ 1+20%） 2+3500/（ 1+20%） 36000=191.9（元） 同理，貼現(xiàn)率為 24 時(shí)， NPV2=2500/（ 1+24%） +3000/（ 1+24%） 2+3500/（ 1+24%） 36000=196.8(元 ) 用 差 量 法 計(jì) 算 ， IRR=20 +(24 20 )191.9/（ 16.8+191.9） 21 97 所以，該項(xiàng)投資的報(bào)酬率為 21. 97。 若資金成本為 10，則 NPV 2500/（ 1+10%） +3000/（ 1+10%） 2+3500/（ 1+10%） 3 6000 1381 67(元 ) 所以，如果資金成本為 10，該投資的凈現(xiàn)值為 1381 67 元 4某公司均衡生產(chǎn)某產(chǎn)品，且 每年需耗用乙材料 36000 千克，該材料采購成本為 200 元千克，年度儲存成本為 16 元千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為 20元。求： (1)計(jì)算每年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。 (2)計(jì)算每年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額。(3)計(jì)算每年度乙材料最佳進(jìn)貨批次。 解：年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 = =300(千克 ) 乙 材 料 經(jīng) 濟(jì) 進(jìn) 貨 批 量 下 的 平 均 資 金 占 用 領(lǐng)=300200+2=30000( 元 ) 年度乙材料最佳進(jìn)貨批次 36000300 120(次 ) 1某企業(yè)計(jì)劃某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案。有關(guān)資料為： 甲方案原始投資為 150 萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 100 萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 50 萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目經(jīng)營期 5 年，到期殘值收入 5 萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入 90 萬元，年總成本 60 萬元。 乙方案原始投資為 210 萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 120 萬元，無形資產(chǎn)投資 25 萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 65 萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投人，該項(xiàng)目建設(shè)期 2 年，經(jīng)營期 5 年，到期殘值收入 8 萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分 5 年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入 170 萬元，年經(jīng)營成本 80 萬元。 該企業(yè)按直線法計(jì)提折 舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回，適用所得稅率 33，資金成本率為 10。 要求：采用凈現(xiàn)值法評價(jià)甲、乙方案是否可行。 答： (1)甲方案， 年折舊額 (100 5) 5 19(萬元 ) NCPo一 150(萬元 ) NCPl4 (90 60)X(1 33 )+19=39.1(萬元 ) NCF5 39.1 十 5 十 50=94.1(萬元 ) NPV=94.1X(1+10 )-5+39.1X(P A， 10， 4)一 150=32.38(萬元 ) (2)乙方案： 年 折舊額 =120 8 5 22.4(萬元 ) 無形資產(chǎn)攤銷額 =25 5=5萬元 ) NCPo一 210(萬元 ) NCFl2 0 NCF36 (170 一 80 22 4 5)X(1 33 )十 22.4+5=69.34(萬元 ) NCF7 69 34+65+8=142 34(萬元 ) NPV 142.34X(P S， 10， 7)+69.34X(P A， 10， 6)一 (P A， 10， 2)一 210 44 62(萬元 ) 甲