國際貨幣基金組織貸款條件.doc

國際貨幣基金組織貸款條件國際貨幣基金組織貸款條件包括以下主要內容：貸款定義種類貸款條件的歷史貸款條件現狀現狀存在的問題新的發(fā)展發(fā)展存在的不足一、IMF貸款概述國際貨幣基金組織(IMF)是當今世界最重要的政府間國際金融組織，其宗旨之一就是“在充分保障下，以基金的資金暫時供給會員國，使有信心利用此機會調整其國際收支的不平衡，而不采取有害于本國或國際的繁榮的措施。” 基金協定第五條第二節(jié)即基金的業(yè)務范圍規(guī)定“除本協定另有規(guī)定外，基金的業(yè)務限于會員國請求，以該會員國貨幣向基金普通資金賬戶上的普通資金中購買特別提款權或其他會員國貨幣。” 可見，IMF的“貸款”準確的講應該稱其為“提款”。享有提款權以會員國身份為要件，行使提款權則必須以該會員國的國際收支出現不平衡為要件。簡單說就是，當某會員國出現國際收支不平衡時其有權向IMF要求以本國貨幣購買IMF資金賬戶上的貨幣或者特別提款權，到期時該會員國應以MIF要求的貨幣或特別提款權向IMF“購回”本國貨幣。IMF屬于國際經濟組織，它的貸款與其他國際經濟組織的貸款也不相同，例如世界銀行集團的貸款。世界銀行集團的貸款也屬于國際金融機構貸款，但與一般的私人貸款在理論上是相同的。兩大國際金融組織貸款的區(qū)別主要是:(1)貸款對象不同。世界銀行集團的貸款主要貸給會員國官方、國營企業(yè)、私營企業(yè)。IMF的貸款的借款人只能是會員國官方，貸款提供給會員國的財政部、中央銀行等政府機構。(2)貸款用途不同。世界銀行集團的貸款多為項目貸款，用于農業(yè)、運輸交通、教育等諸多領域。借款必須?？顚Ｓ茫杩顕仨毥邮苁澜玢y行集團的監(jiān)督。IMF的貸款限于貿易和非貿易的經常性支付。(3)貸款期限不同。前者為2030年左右，寬限期510年。后者期限非常短，頂多35年，體現了貸款的臨時性。(4)貸款額度不同。前者根據借款國的人均國民生產總值，信用強弱，借款國的發(fā)展目標和需要，投資項目的可行性及在世界經濟中的發(fā)展次序。后者的額度根據借款國的實際需要和借款國在MIF的份額確定，份額的多少決定了貸款的多少。此外，在貸款手續(xù)、貸款類型、貸款利率等方面，兩大國際金融的貸款都存在不同特點。1、一般提款權IMF的資金主要來源于會員國所繳納的份額。協定規(guī)定，各會員國的份額75%以本國貨幣繳納，25%以特別提款權或者其他可自由兌換貨幣繳納。全球將近200個國家繳納份額之后便形成了一個巨大的資金池，池中的貨幣種類有數百種，如此形成了IMF的資金結構。會員國被賦予了一種權利，就是在自己的國際收支不平衡出現時可以向IMF提款，提出那些自己需要的貨幣。這些貨幣主要是具有支付功能的特別提款權和可自由兌換貨幣，而且往往是美元、歐元等世界通貨。一般提款權就是這樣一種權利，它的產生是IMF實現其調節(jié)國際收支平衡目標的需要，它有一種特殊的資金供給方式，即會員國繳納自己的通貨供別國使用，它的具體操作是在IMF各種不同的賬戶下進行的。2、特別提款權特別提款權(SDR)是1969年IMF協定第一次修訂時，為解決20世紀60年代后國際貿易與國際金融發(fā)展不平衡而產生的國際儲備不足所創(chuàng)設的一種價值單位，其價值由幾種不同的貨幣表示。IMF作為一個國際合作性的經濟組織，職能中并不包括創(chuàng)造貨幣，所以特別提款權不是一種貨幣，也不是IMF的債權，而是對IMF會員國可自由使用的貨幣的潛在求償權，因為特別提款權的持有者可以用特別提款權換取這些貨幣。特別提款權作為國際儲備資產的價值來自會員國持有和接受特別提款權，并履行與特別提款權體系運作有關的各項義務這樣一種承諾。一般提款權賦予會員國權利從IMF借出儲備資產的權利，而特別提款權是憑空增加全球的儲備資產，會員國可以分到與份額成正比的特別提款權來增加自己的清償能力而不需要償還。3、普通貸款普通貸款是一般提款權產生的貸款，是借用IMF資金的一般形式，針對的是會員國一般情況下產生的國際收支不平衡。該項貸款資金是IMF各會員國繳納的份額，期限不超過5年，利率隨期限遞增。會員國借取普通貸款的累計數額不得超過其份額的125%。IMF對普通貸款采取分檔政策，即將會員國的提款權劃分為儲備部分和信用部分貸款。由于儲備部分貸款視為會員國在MIF的國際儲備，其實際上指會員國以特別提款權或可自由兌換貨幣繳納的25%份額。雖然同IMF其他各項貸款項下的貸款提取一樣，儲備部分的提款也必須以國際收支的需要為條件，然而，IMF無權對會員國提出的需要表示異議。信用部分貸款被稱為IMF的“基本”貸款，分四檔使用，每一檔相當于份額的25%。例如，在信用貸款項下的一次提款，使IMF持有的該國貨幣增加等于該國份額25%的數額，這就是第一檔信用貸款的提款。這部分提款可采用直接購買的方式，即在貸款申請獲得IMF批準之后即可向IMF提用資金;或者也可以采用備用安排的方式提款。第二檔至第四檔部分的貸款是高信用檔貸款，貸款數額逐漸增多，且所附條件也越來越嚴格。在IMF的大多數年代里，信用貸款下的提款額大于IMF特別貸款便利下的提款數額。通常，信用貸款在提款3年零3個月后開始償還，每個季度償還一次，分8次還清，也就是要在提款5年后還清。4、特殊貸款當會員國出現的國際收支問題是由于各種特別原因時，資金的需要就會在數量或者期限上有所變化。為了適應各種不同的需要，IMF在其長期的實踐中發(fā)展了許多新的貸款品種，較好的幫助會員國解決了國際收支問題。（1）出口波動金融補貼便利這是IMF于1963年在一般資源賬戶下為解決初級產品出口國由于出口收入下降或因進口價格上升引起的國際收支困難而設立的貸款，貸款期限為35年。該便利用于資助由于出口減少導致國際收支失衡的國家，尤其是初級產品生產國。在該項便利下提款的優(yōu)點是不影響會員國在儲備部分和低信用檔部分提款的權利，即有獨立的借款上限。如果貸款只出于出口下降和糧食進口費用超支一個因素，上限為份額的45%;如果兩者都有，則上限為55%。（2）緩沖庫存金融便利該項便利于1969年設立，從某種意義上講是出口波動金融補貼便利的必然發(fā)展。它的主要功能是通過提供資金來支持為防止出口價格波動所采取的措施，進一步消除影響出口收入的因素，從而縮小出口收入的變化。（3）中期貸款該貸款1974年9月設立，目的在于為那些正在進行結構性經濟改革的會員國提供期限比較長的資金支持。該項貸款對象是那些由于生產和貿易結構嚴重失衡，價格和成本扭曲廣泛存在，從而面臨國際收支苦難的國家。中期貸款主要是在中期貸款安排下提取。期限一般為3年，也可以延長到4年。提款通常是半年一次，還款也是半年一次。每筆提款的償還預期為4年半至7年，還款期最長可以延至10年。會員國需支付承諾費(實際提款后承諾費可退還);如果提用貸款，需要支付借款的基本費用。該項貸款的額度可達會員國份額的140%，且由于它是普通貸款中信用貸款的一種補充，因此，若與信用貸款一起提用，總額不得超過借款國份額的165%。（4）減貧與增長便利該項貸款創(chuàng)設于1976年，IMF用當時出售黃金所得的溢價款設立了信托基金，隨后開始向低收入的面臨長期收支困難的發(fā)展中國家提供比較優(yōu)惠的貸款，貸款資金同時包括某些會員國提供的貸款和捐助。可以提取該貸款的會員國必須符合國際開發(fā)協會(IDA)優(yōu)惠貸款的資格標準，并由MIF執(zhí)行董事會承認，現有77個會員國符合標準。會員國的借款上限為份額的140%，特殊情況下也可達180%，但這樣取決于該會員國國際收支困難的程度、經濟調整規(guī)劃的內容、使用IMF貸款未清償余額以及用款的歷史記錄。利息一般為年息0.5%，還款期限為5年半，提款后5年半開始清償，每半年等額償還一次，10年內還清。（5）緊急援助便利該項貸款于1962年建立，用于幫助會員國解決突然和不可預見的自然災害引起的國際收支困難。1995年以后，該貸款得到擴展，包括幫助會員國解決因軍事原因造成的國際收支問題。從2000年起，該項貸款必須按照信貸檔以外的專門政策發(fā)放。貸款上限為份額的25%，（6）補充儲備便利該項貸款于1997年12月設立，當時亞洲金融危機正處于高峰階段，表現了IMF對金融危機做出的反應。接收貸款的會員國一般都出現了儲備資產急速流失，短期外匯需求驟升，市場信心崩潰，國際收支極其困難的情況。這次危機使IMF的決策者們意識到自由市場經濟國家人民的信心有時候是多么的脆弱，為了幫助這些國家擺脫困境，恢復金融市場運作，IMF專門創(chuàng)設了這項貸款，但采用了比較高的利率。在貸款的過程中IMF為各提款會員國設計了詳細苛刻的經濟政策，這就是通常所說的貸款條件，事后人們對其褒貶不一。補充儲備便利下的提款不同于信貸檔和中期貸款，沒有明確的額度限制，而是根據提款國的資金需要和還款能力來提供相應的貸款。5、備用安排IMF貸款的有條件性，同時這將意味著會員國想要取得IMF的貸款必須滿足一些條件，談判是免不了的。但是在會員國的國際收支狀況嚴重且緊急的情況下，長時間的談判可能使會員國的情況更加嚴重。另外，會員國可能在短期內沒有資金需求，但是在經濟調整計劃實施一定時間后有這種需求，他們希望能夠取得IMF的保證，保證其能在需要時隨時提款，而無需MIF另外審查會員國的申請是否符合使用MIF資金的條件。鑒于此，1952年的決定同時創(chuàng)造了備用安排，它能保證會員國在遵守有關執(zhí)行標準和其他條件的情況下，在既定的期間內從IMF提取特定額度的款項，而該國的經濟狀況或經濟政策無需IMF的進一步審查。并且會員國可以不采取全部提款的方式，而是采用分階段提款的方式6、延期安排延期安排與中期貸款不是一回事，它與備用安排在本質上是一致的。只不過在安排確定的期限上，延期安排的期限更長，一般而言，備用安排下的還款期限為提款后的五年內，而延期安排下的還款期限為提款后的十年內。二、IMF的貸款條件的歷史國際貨幣基金組織的職責之一就是向成員國提供資金援助,以幫助成員國調整其國際收支不平衡。為了取得基金組織的貸款支持,借款國必須對調整計劃做出明確承諾,該承諾就是貸款條件。1944 年國際貨幣基金組織創(chuàng)立之初,代表借款國利益的英國“凱恩斯計劃”和代表基金組織利益的美國“懷特計劃”對是否應當規(guī)定貸款條件的問題爭議很大,結果雙方以國際貨幣基金組織協定第5條第3 款含糊其辭的規(guī)定達成了妥協。該款規(guī)定:“意欲購買貨幣的成員國應表明用此貨幣進行支付顯屬必要,并符合本協定的規(guī)定?！币恢钡?952 年,執(zhí)行董事會的一項決定才明確肯定了基金組織貸款的條件性。該決定要求國際收支出現逆差的成員國在利用基金組織貸款時,其采取的政策需適合解決其國際收支問題的需要,同時必須提供一項“穩(wěn)定規(guī)劃”,這項規(guī)劃應讓執(zhí)行董事會確信,穩(wěn)定目標能在若干年內實現,以保證該成員國對基金的還款, 同時,1952 年決定規(guī)定,在特殊情況下,為了加快進程,成員國可以提出特殊的提款要求,不采取全部提款方式,而采用分階段提款方式,即備用安排。2002年1月28日，IMF執(zhí)行董事會對貸款條件的方式進行了進一步的討論，7月24日討論了設計和執(zhí)行貸款條件的指導方針，9月26日，IMF執(zhí)行董事會正式批準了貸款條件新的指導方針。三、IMF條件性貸款機制的主要內容1、指導方針貸款條件新的指導方針的主要內容分為三個部分：原則，形式，評價和評審，由6個要點組成。（1）貸款條件的依據和目的貸款條件根據基金組織協議條款和執(zhí)行董事會來確定。貸款條件確保成員國在使用資源解決國際收支問題時的方式和基金組織條款一致，對基金組織資源提供充分保護。貸款條件主要關注下列宏觀經濟目標:解決國際收支問題而不破壞國家和國際的繁榮；取得中期外部生存能力；增強經濟增長的可持續(xù)性。（2）早期預警和預防貸款條件是增強成員國經濟和金融政策眾多戰(zhàn)略中的一個，通過正式和非正9式的協商、多邊監(jiān)管、建議和技術援助，IMF鼓勵成員國采納健全的經濟和金融政策，預防國際收支困難的出現，或在困難出現的早期階段采取正確的措施。（3）成員國的所有權和執(zhí)行計劃的能力在幫助成員國設計經濟和金融改革計劃的時候，基金組織應該對成員國內社會和政治目標、經濟優(yōu)先領域和國際收支問題的起因和執(zhí)行改革的管理能力給與關注。貸款條件應當反映成員國的國家所有權和充分的管理能力，成員國在其經濟和金融政策的選擇、設計和執(zhí)行方面有主要職責。為了提高計劃成功執(zhí)行的可能性，基金組織鼓勵成員國尋找擴大和深化貸款政策的基礎。（4）使用基金資源的批準和方式基金組織確保成員國在使用資源時得到統一的待遇，保持政策應用的一致性。當成員國計劃和基金組織條款一致，而且將來會實施，尤其是成員國在對執(zhí)行計劃做出堅定承諾時，貸款申請容易獲得批準。成員國向基金組織借款和還款分別采用所謂的“購買”和“回購”的方式。“購買”即借款國用相當于借款面額的本國貨幣來購買彌補國際收支逆差的外匯。這在技術上雖不同于一般的國際借款，但效果是一樣的。而從基金組織角度看，會員國借款則改變基金組織持有的貨幣結構?！盎刭彙奔唇杩顕€款時，要用自己原來所借外匯購回本國貨幣。（5）貸款條件的責任基金組織對使用資源條件的設立和監(jiān)管負責，與其他組織無關。當設立和監(jiān)控不屬于核心責任的變量和措施時，積極盡可能地聽取其他多邊機構特別是世界銀行的建議。（6）貸款條件執(zhí)行情況的監(jiān)控需要考察預先行動、績效標準、計劃和其他評審、結構性基準和指示性目標。貸款條件通常應用于特定日期或連續(xù)使用，但當基金組織認為成員國在計劃期間需要執(zhí)行特定結構措施或滿足特定績效目標，只要措施得到執(zhí)行或目標達到就可以獲得基金組織的貸款。浮動部分主要采用結構性績效標準。基金工作人員將準備計劃執(zhí)行情況的分析和評價報告，每兩年對該決定的運用情況進行評價，執(zhí)行董事會也不定期進行評價。2、核心責任綜合來看，新指導方針比較全面地概括了獲得國際貨幣基金組織貸款時必須達到的條件，但最關鍵的是新指導方針背后的核心責任沒有改變。包括：宏觀經濟穩(wěn)定；貨幣、財政和匯率政策，包含制度安排和相關的結構措施；國內和國際金融市場運轉。雖然基金組織并沒有在正式的文件列出在這些領域應該實行的政策，但是縱觀IMF歷史上的若干貸款方案，可以概括出幾個基本點：一是實行雙緊的財政和貨幣政策，包括提高利率和緊縮政府開支，提高稅率，調整財政支出結構，削減政府對經濟領域的直接投資，有力地緊縮貨幣供應量；二是加強私有經濟在國民經濟中的地位和作用，實行私有化，減少政府對經濟的直接干預，尤其要增加政府經濟政策的透明度，防止政府腐敗；三是建立穩(wěn)健的金融體系，對銀行實行嚴格的資本充足的規(guī)定，對金融機構實行嚴格的市場準入和有效監(jiān)管；四是加快實現對外貿易和投資的自由化進程，開放本國商品和金融市場。在IMF一攬子改革方案中，最重要的是緊縮經濟，輔之以貶值和結構調整。今年以來, 由次貸危機引發(fā)的全球性金融危機使許多國家面臨嚴重的困難, 數個國家已經向IMF申請了援助貸款, 如冰島、匈牙利、巴基斯坦。從這三個國家的合同意向書中, 可以看出IMF一些具體的貸款條件。三個國家意向書中的貸款條件如下:冰島:1) 金融機構: 進行銀行部門的拆分重組, 拆分三家銀行并重新估值, 將資本充足率提高到至少10%; 修改銀行破產法。2) 財政政策: 2009年政府赤字增加到GDP的15% , 政府債務增加到GDP的109%。3) 貨幣與匯率政策: 短期內提高利率至18%, 央行加強貨幣流動性管制, 動用外匯儲備以維持冰島克朗穩(wěn)定, 資本項目管制。匈牙利:1) 財政政策: 2009年政府基本支出與2008年相比減少GDP的2% , 支出內的投資項目將給予中小企業(yè)優(yōu)先權。國會將立法確定財政赤字水平和公共債務水平。削減政府部門規(guī)模。2) 金融機構: 建立基金以提高銀行資本充足率( 14% ) 和為債券擔保, 提高銀行的信用風險控制能力, 加強金融機構的監(jiān)管,包引入新的信用審核系統。3) 貨幣和匯率政策: 在浮動匯率制度下, 專注于利率政策以降低通貨膨脹率至目標值3%。巴基斯坦:1) 財政政策: 2008 - 2009財年計劃降低財政赤字至GDP的12%, 并在未來進一步減少, 采取措施為降低政府支出和加稅。12個月通貨膨脹率降至20%。取消石油補貼和電力課稅, 調整能源價格與國際接軌(即放松能源價格管制) , 計劃新的稅收立法,加大對于貧困群體的支出。2) 貨幣與匯率政策: 實行從緊的貨幣政策, 至2010 年底,計劃將取消所有的進口用外匯交易管制。貸款期間, 匯率政策根據貸款條件預定實現的政策目標進行調整。避免政府干預股票市場。3) 金融機構: 制訂新的銀行業(yè)法規(guī)。制訂處理問題銀行的計劃。同時, 三個國家的意向書中列出了需要考察的績效標準, 大致包括以下幾項: 央行的國外凈資產下限、央行國內凈資產上限、政府短期債務和長期債務的上限、財政赤字的上限。這些標準都是具體的數額, 自貸款計劃開始, 將按季度制訂不同的標準并據此審查。從這些條件可以看出, IMF的貸款條件基本上以財政、貨幣政策雙緊為主。這樣的政策將對借款國產生怎樣的影響, 是值得我們研究的問題。3、IMF貸款條件性的界定不能忽略程序方面的內容。IMF貸款條件性的程序是從IMF的具體貸款實踐中逐步發(fā)展而來的。1952年執(zhí)行董事會決定引入的備用安排制度對于貸款條件性的程序產生的影響要遠遠大于貸款條件性的內容。IMF貸款條件性的程序主要是圍繞備用安排制度發(fā)展起來的。無論是1979年關于條件性的指導方針還是2002年新的指導方針都對貸款條件性的程序方面有所規(guī)定，但是，貸款條件性的程序更多的是在IMF的具體貸款實踐中形成的。概括來說，貸款條件性的程序如下：成員國先向IMF提出貸款援助請求。IMF在收到成員國的貸款請求后，派出總裁領導下的由IMF工作人員組成的代表團前往成員國，與成員國展開磋商和談判。代表團與成員國磋商以確定成員國為達成目標和獲得IMF援助需要采納的政策，代表團也討論成員國自我提出方案的一致性，幫助成員國進行政策選擇。在這一過程中，代表團往往先與成員國談判作為一項備用安排基礎的前提條件，在前提條件確定后，代表團再與成員國就意向書內容進行談判。意向書的中心內容是成員國必須進行的調整方案以及客觀反映方案實施情況的績效標準。在該談判進行過程中，總裁以合適的方式通知執(zhí)行董事會關于談判的進展情況。成員國根據談判和磋商的進展擬定好意向書的內容，然后將之提交給總裁。IMF代表團的工作人員也同時將擬定的報告提交給總裁。總裁在參考工作人員報告后決定是否接受意向書?？偛萌绻J為一項安排符合IMF協定和政策并且此項安排會實現，就建議執(zhí)行董事會批準成員國使用IMF普通資金的要求，也就是決定是否提供一項備用安排，決定采納意向書中的某些部分作為備用安排中的條件。經執(zhí)行董事會批準后，成員國就可以從IMF提取第一批款項。此后的提款期內，IMF將定期檢查績效標準的實施情況，評估有關政策與方案目標的一致性。如果成員國未能達到調整方案所定目標，提款就會自動中止。但是，成員國仍然可以根據備用安排中的“政策諒解”條款與IMF進行談判，以確定新的調整方案，包括新的貸款條件，進而恢復從IMF的提款。4、各種貸款的條件前面我們了解了IMF的各種貸款，之中我們也提及這些貸款的條件，如貸款的額度、期限、費用等。這些仍然是本文所認為的廣義上的貸款條件，下面將分析這些貸款狹義上的條件，也就是IMF在提供貸款時要求會員國采取的行動或者執(zhí)行某些調整經濟的政策。（1）補充融資便利(1963)條件:只有當會員國正在實施具有高檔信貸條件的安排，或者除出口不足或進口過量之外的國際收支狀況令人滿意時，才能提取這種貸款。分階段撥款與監(jiān)測:一般根據貸款安排的分階段撥款規(guī)定，在最短為6個月的時間內撥付。（2）緊急援助便利(1962、1996)條件:主要是采取適當的努力克服國際收支困難，并側重于體制和管理能力的培養(yǎng)，為高檔信貸安排或減貧與增長便利信托基金下的安排鋪平道路;基金組織提供的支持是以綜合方式解決自然災害或者戰(zhàn)亂后果的國際努力的一部分。分階段提款與監(jiān)測:通常無。（3）減貧與增長便利(1999)條件:以會員國在各方面參與的過程中準備減貧戰(zhàn)略文件為基礎，并納入宏觀、結構和減貧方面的政策。分階段提款與監(jiān)測:根據遵守績效標準和完成檢查的情況，每半年(偶爾是每季度)進行一次撥款。（4）應急信貸便利(1999)條件:承諾標準:承諾時，不太可能需要使用基金組織的資金，并且未面臨國際收支困難;基金組織對其政策做出積極的評價;與私人債權人具有建設性的關系，并且在限制對外脆弱性方面取得令人滿意的進展;具有令人滿意的經濟規(guī)劃。分階段提款與監(jiān)測:可批準一年以內的資金，批準后，可進行小額購買(份額的5哈25%)。假定資金的三分之一在信貸額度啟用時即可使用，其余資金根據啟用后的檢查情況分階段提供。（5）中期貸款(1974)條件:會員國采納三年規(guī)劃，該規(guī)劃具有結構性議程，并每年提供詳細的有關今后12個月的政策聲明。分階段提款與監(jiān)測:根據遵守績效標準和其他條件的情況，每季度或半年進行一次購買。（6）補充儲備便利(1997)條件:僅在常規(guī)貸款安排下提供，要求執(zhí)行相應的規(guī)劃，并實施強化的政策恢復市場信心。分階段提款與監(jiān)測:貸款可在一年內提供;分兩次或多次購買，受貸款條件制約。（7）外生沖擊貸款（ESF）這種貸款旨在幫助低收入國家應付由其無法控制的事件造成的緊急情況。提供更快速和更大數額的援助，以幫助基金組織低收入成員國應對某些事件，如商品（包括石油）價格變動 、自然災害及發(fā)生在周邊國家的干擾貿易的沖突與危機。（8）短期流動性貸款機制（SLF），以便為那些執(zhí)行穩(wěn)健的經濟政策，但在全球資本市場面臨暫時流動性困難的國家提供可以迅速撥付的貸款。條件?；鸾M織撥付的款項最高可達成員國份額的500%，期限為三個月。在任何一個12個月的期間里，合格成員國提款次數不得超過三次。值得一提的是, 在國際金融市場, 存在一種外國政府、國際商業(yè)銀行和多邊金融機構對發(fā)展中國家提供貸款的“交叉條件”默契, 即國際債權人是否愿意繼續(xù)給借款國提供貸款或債務延展, 必須視該國是否與IMF 談妥政策調整規(guī)劃, 并獲得IMF 的備用安排為先決條件。IMF 的該項功能被稱為成員國從其他途徑獲得資金融通的“標準戳記”, 它使得IMF 在與成員國的談判中處于強勢地位, 迫使借款國接受貸款條件, 從而將“華盛頓共識”的各項政策主張落實其中。四、IMF條件性貸款機制的評析（一）IMF條件性貸款機制存在的合理性銀行家對貸款不附條件的世界是不存在的。對貸款政策沒有付諸謹慎很可能給最終給貸款者和借款者都帶來災難，債務危機就是對隨意的和不負責任的貸款后果的一個有益暗示。任何借貸者之間都存在著信息不對稱的問題，容易產生逆向選擇和道德風險。而提供擔保、訂立契約、監(jiān)管和定期報告都是減少逆向選擇和道德風險的措施。IMF的貸款及相關條件同樣遵守這一原則。像其它貸款者一樣，IMF也需要保證其貸款被用在規(guī)定的用途并能如期償還。而最重要的一點，IMF的借款國通常不具備國際上認可的有價值的擔保品，否則可以向私有金融機構籌措而不必向IMF求助。因此，IMF發(fā)放貸款時訂立條件性的契約是必要的。在某種程度上，IMF的貸款條件可以看作是擔保品的替代物。（二）IMF條件性貸款機制的缺陷1、對借款國主權的侵犯IMF貸款條件涉及的范圍越來越廣，不僅包括一國宏觀經濟政策方面的改革和調整，也逐漸包括了不同領域的細微改革，諸如公司管理，銀行規(guī)制，稅收改革，貿易自由，消除外國投資管制，允許外國銀行和公司設立子公司以及控制價格等通常由一國政府來規(guī)定的事項。有的學者認為基金組織的貸款條件侵犯了借款國的主權,因為它限制了主權國家制定國內政策的權力。貸款條件妨礙了借款國自己想辦法化解金融危機,迫使他們接受基金組織提出的經濟發(fā)展計劃而放棄自己渡過危機欲采取的經濟發(fā)展計劃。然而,有的學者卻認為貸款條件具有合法正當的目的。正如Hockett 所言:要求基金組織既能無條件貸款給需要資金的成員國,又能確保世界范圍內的貨幣穩(wěn)定,這是值得懷疑的。在很大程度上,不負責任的貸款行為將是一種不合法的行為,因此,貸款條件不僅正當,而且十分必要。所以,雖然貸款條件可能會侵犯借款國主權的某些方面,但是基于負責任、慎重的考慮,基金組織仍然應當給貸款附加一定的條件。2、忽視成員國的特殊情況IMF在提供援助的過程中往往忽視成員國的政治經濟條件，基本上采取傳統的“一刀切的方式”。當出現金融危機時，IMF傳統的做法是：削減預算赤字，緊縮國內信貸和貨幣供應量，其結果是降低通貨膨脹率、貨幣不再疲軟下去以及外匯儲備停止流失。包括:私有化、貿易和資本市場的自由化、便利外國直接投資、增強中央銀行的獨立性等。盡管這些國家經歷的是不同的危機:俄羅斯需要從社會主義向資本主義的結構性調整;泰國面臨巨大的財政赤字;韓國面臨的則是暫時的清償力不足。盡管適用標準化的調整方案有利于提高基金工作的效率,但是應考慮到不同國家有不同的資本市場和民主背景,不僅是在發(fā)達國家和發(fā)展中國家之間,即使是在發(fā)達國家之間也應有所不同。3、貸款條件實施效果不佳從很多成員國的實踐來看,基金組織的指令在重新樹立市場信心和穩(wěn)定金融危機方面一直效果不佳,這樣導致這些國家在很長一段時間里陷入金融業(yè)衰退且必須不斷向基金組織尋求經濟援助的境地。導致貸款條件實施效果不佳的原因主要有兩方面:一是基金組織由于自身能力的局限而對成員國復雜的社會和政治環(huán)境缺乏了解;二是結構性貸款條件過多地涉及對解決收支失衡意義不太大的領域,而忽視了貨幣、財政等許多重要問題。有一個重要的原因,通常當IMF對一個國家進行援助的時候就標志著這個國家已經陷入嚴重危機,而且IMF通常在提供援助的同時會附加條件,比如要求這個國家通過消減公共支出來減緩財政赤字或者上調銀行利率。去迎合這些條件所帶來的結果可能就是國家遭受質疑。4、貸款條件缺乏可信度和透明度對發(fā)展中國家來說,基金組織的決定缺乏充分的可信度。從決定做出的機構來看,基金組織的日常工作都是由執(zhí)行董事會處理,同時它還行使理事會授予的權力。但發(fā)展中國家在董事會沒有足夠的代表,因而執(zhí)行董事會基本上由基金的大股東控制。并且,基金的主要股東往往通過非正式的方法對政策的制定發(fā)揮實質性影響?？梢?基金組織制定的貸款條件基本上是發(fā)達國家意志的體現,缺乏公平和可信度。其次,從決定形成的過程來看。基金組織各項決定的評審由基金組織通過內外評審機制進行。內部評審是機密的,而外部評審通常是公開的。從實踐來看,外部評審對基金幾乎沒有影響。隨著基金獨立評估辦公室的建立,越來越多的成員國期望外部評審能發(fā)揮更重要的作用,可是,由于基金的日常運作不在評估辦公室的范圍之內,而且在監(jiān)督基金改革方面也沒有機構機制,因此,它影響基金決定的有效性受到了限制。相應地,對于貸款條件的外部評審也有名無實。對于成員國來說,在多數情況下,一項特殊決定做出的原因和所依據的事實往往具有不確定性。五、基金組織對貸款框架進行重大改革基金組織總裁多米尼克施特勞斯-卡恩說：“ 這些改革是基金組織對其可以幫助成員國的方式進行的一次重大改動，這在當前的全球危機期間特別有必要。按照精簡后的貸款條件提高我們的貸款靈活性，將有助于我們切實有效地滿足成員國的各種需要。這將進而幫助它們經受危機和恢復可持續(xù)的增長?！睂鸾M織的貸款框架進行的改革包括： 使基金組織針對所有借款人的貸款條件現代化， 推出一個新的靈活信貸額度， 增加基金組織傳統備用安排的靈活性， 把非優(yōu)惠資金的正常貸款限額增加一倍， 簡化費用和期限結構， 取消某些很少使用的貸款機制。 還準備改革面向低收入成員國的優(yōu)惠貸款工具。此外，基金組織正在同成員國磋商，以尋求大幅增加其貸款資金。（一）貸款條件現代化。基金組織將爭取保證撥付貸款的條件有所側重和經過適當調整，以適合各國政策和基本要素的各不相同的優(yōu)點（過去，基金組織的貸款條件往往過多，沒有充分地側重于核心目標）。 為了實現這一現代化，有兩個主要辦法。第一個辦法是在適用情況下更多地依靠事先確定的資格標準（事先條件），而不是傳統的（事后）條件，作為向各國提供基金組織資金的基礎。這項原則體現在新的靈活信貸額度當中。第二個辦法是從現在起，將結合規(guī)劃檢查來監(jiān)測在基金組織支持的規(guī)劃當中執(zhí)行結構性政策的情況，而不是通過使用結構性業(yè)績標準。將在所有的基金組織安排當中，包括在與低收入國家達成的安排當中停止使用這些標準。在必要情況下，結構性改革措施將繼續(xù)成為基金組織支持的規(guī)劃的一部分，但是，對這些規(guī)劃的監(jiān)測將以減少負面信號的方式進行，因為各國如果未能在特定日期之前實施某項結構性改革，將不再需要正式豁免。 （二）靈活信貸額度（FCL)?；鸾M織正在對經濟基本面、政策及政策實施記錄十分強勁的國家實行一項新的信貸額度。出于危機防范目的利用FCL信貸額度將尤其有用。FCL安排的批準要求有關國家達到事先確定的資格標準。將在個案基礎上決定FCL的貸款限額。與傳統的基金組織支持的規(guī)劃不同，FCL的撥款不是分階段的，也不以政策諒解為條件。這種貸款靈活性是因為有資格利用FCL的國家有非常強的記錄，使人確信其經濟政策將繼續(xù)保持強勁。 FCL的條件代表了對早先的短期流動性貸款機制（SLF）的增強，SLF將因此終止。盡管SLF也只針對表現非常強的成員國，但它的幾項設計特征包括貸款數額有上限，償還期短，以及無法用于預防目的限制了其對潛在借款國的有用性。既可用于防范危機也可用于解決危機，專門針對表現非常強的國家，各項特征非常靈活，這樣一種信貸額度的概念是新的。 FCL的靈活性包括： 確保有資格的國家能夠在沒有持續(xù)實施的（事后）貸款條件的情況下先期獲得大量基金組織資金； 可續(xù)信貸額度，有關國家可自行決定最初期限是6個月，或12個月（6個月后對資格進行檢查）； 較長的償還期（3-5年，而SLF的滾動期最長為9個月）； 對使用基金組織資金的數額沒有硬性規(guī)定的上限，在個案基礎上確定限額（SLF的上限是份額的500%）； 具有在任何時候提取信貸額度或將其視為預防性工具的靈活性（SLF不能被用作預防性工具）。 事先確定的資格標準是FCL的核心，旨在表示基金組織對合格成員國的政策及在必要時采取糾正措施的能力具有信心。確定資格過程的核心是就以下方面對成員國做出評估：（1）擁有十分強健的經濟基本面和體制政策框架；（2）正在實施非常強勁的政策，并且過去具有持續(xù)的實施記錄；以及（3）仍然承諾在今后繼續(xù)實施這種政策。評估FCL安排的資格時使用的相對標準包括：（1）可持續(xù)的外部頭寸；（2）以私人資本流動為主的資本賬戶頭寸；（3） 具有主權國家以有利條件穩(wěn)定利用國際資本市場的記錄；（4）在預防性基礎上申請FCL時具有相對充裕的儲備頭寸；（5）健全的公共財政，包括可持續(xù)的公共債務頭寸；（6）在穩(wěn)健的貨幣和匯率政策框架下，具有較低且穩(wěn)定的通貨膨脹；（7）銀行清償能力不存在問題，不會立即造成系統性銀行危機的威脅；（8）有效的金融部門監(jiān)管；以及（9）具有數據透明度和完整性。不一定需要在所有這些標準下都有強勁表現才能取得FCL資格，因為確定資格過程中將考慮一些彌補因素，包括正在實行的糾正性措施。 （三）加強備用安排（SBA）。改革SBA（基金組織使用最多的解決危機的貸款工具）的目的是提高其靈活性，并確?？赡軟]有資格利用FCL的成員國能夠將SBA用作危機防范工具。新的SBA框架為在預防性基礎上利用這一工具規(guī)定了較高的貸款限額，并提供了更大靈活性，允許前傾式借款，并且在該國的政策實力和所面臨的國際收支問題的性質允許的情況下，降低檢查和購買的頻率。 （四）將貸款限額提高一倍。將對成員國的非優(yōu)惠性貸款限額提高一倍，新的使用基金組織資金的年度和累計限額分別為份額的200%和600%。提高限額的目的是使成員國確信它們能夠獲得充足的資金滿足融資需要。高于限額的貸款仍將按照特殊貸款限額程序在個案基礎上提供。目前也在澄清和簡化這些程序。 （五）調整和簡化成本與期限結構。為了建立從基金組織借款的正確激勵機制，目前還在對基金組織高限額和預防性貸款的成本與期限結構進行全面改革。取消以時間為基礎的回購預期政策（旨在促使早期還款的管理機制），將有效延長基金組織貸款的寬限期并簡化還款表。實行新的以時間為基礎的附加費，取代這種管理機制，加上經簡化的以規(guī)模為基礎的附加費，將有助于減小信用風險，同時不增加及時向基金組織還款的成員國的借款成本。新的承諾費費率表（隨預防性貸款規(guī)模增大而增加）將有助于降低基金組織面臨的流動性風險，同時不阻礙早期利用基金組織資金。 （六）改革對低收入成員國的貸款機制。除了改革結構性貸款條件（也適用于對低收入國家的優(yōu)惠貸款機制）之外，基金組織還考慮修改其優(yōu)惠貸款機制，以增強其向低收入國家提供短期和緊急融資的貸款工具。 （七）簡化貸款工具。正在取消近期未被使用的一些貸款機制（補充儲備貸款和補償融資貸款）。 （八）增加基金組織的資金。需要大幅增加基金組織的資金，使各國確信在它們需要借款時基金組織有充足的資金。日本已向基金組織提供了1000億美元的額外資金，使基金組織用于解決當前危機的可貸資金增加到約3500億美元。歐盟已承諾提供1000億歐元。美國1000億，中國500億正在努力在4月2日二十國集團倫敦峰會之前進一步增加基金組織的資金，至少將對低收入國家的優(yōu)惠資金增加一倍。（九）面向低收入成員國的優(yōu)惠貸款工具。1、 迅速貸款（RCF）是在新建立的“減貧與增長信托”（PRGT）下設立的。它取代了外生沖擊貸款的迅速貸款部分以及自然災害緊急援助和沖突后緊急援助的補貼部分。 目的。迅速貸款向面臨緊急國際收支需要的國家提供迅速的資金援助而不附加基于規(guī)劃的貸款條件。它能在各種情況下提供靈活的支持，包括沖擊、自然災害和脆弱性導致的緊急狀況。迅速貸款還提供政策支持，并能幫助調動外國援助。 資格。迅速貸款下的直接撥付面向所有面臨緊急國際收支狀況、符合減貧與增長貸款條件的成員國，在這些情況下，經濟規(guī)劃要么不必要（例如由于沖擊的臨時和有限的性質），要么不可行（例如由于能力約束）。 期限和重復使用。迅速貸款下的資金援助以直接撥付的形式提供。貸款是靈活的，既可以向面臨緊急但持續(xù)時間有限的國際收支需要的低收入國家一次性撥付（特別是在沖擊窗口下），也可以在有限年份內重復撥付，包括迅速貸款最終轉為中期貸款的情況。如果國際收支需要是由外生沖擊造成的，或該國已建立充分實施宏觀經濟政策的記錄，則迅速貸款可能重復撥付。 貸款的獲得。迅速貸款下的融資限額在逐案基礎上決定，考慮的因素包括該國的國際收支需要和宏觀經濟政策的力度。迅速貸款的年度限額通常為份額的25%，累計限額通常為份額的75%，但迅速貸款的沖擊窗口適用更高的限額（年度限額為份額的50%，累計限額為份額的100%）。 有限的貸款條件 基金組織的迅速貸款支持是以直接撥付的形式提供的，沒有明確的基于規(guī)劃的貸款條件或檢查。迅速貸款支持的經濟政策應當著眼于解決根本的國際收支困難，以支持一國的減貧和增長目標。 高度優(yōu)惠的貸款條件 迅速貸款的利率為零，有5年半的寬限期，最終期限為10年?；鸾M織每隔兩年檢查減貧與增長信托下所有優(yōu)惠貸款的利率水平。 2、備用貸款（SCF），備用貸款取代了外生沖擊貸款的高額貸款部分。 目的。備用貸款向已實現基本可持續(xù)的宏觀經濟狀況，但可能面臨暫時的短期融資和調整需要（包括沖擊產生的需要）的低收入國家提供支持。備用貸款支持有關國家的經濟規(guī)劃，規(guī)劃的目的是恢復與強勁持久增長和減貧相一致的穩(wěn)定和可持續(xù)的宏觀經濟狀況。它還提供政策支持，并能幫助調動外國援助。 資格。備用貸款面向立即或可能面臨國際收支需要、符合減貧與增長信托條件的成員國，預計這些國家的融資和調整需要通常在兩年內得到解決，從而實現可持續(xù)的宏觀經濟狀況。 期限和重復使用。備用貸款安排的期限從12月到24個月不等。由于備用貸款的目的是解決暫時的短期需要，通常限于在任何五年期間的兩年半內使用。在滿足這些限制的前提下，備用貸款安排可以延期或取消，并可批準連續(xù)安排。 貸款的獲得。備用貸款下的融資限額在逐案基礎上決定，考慮的因素包括該國的國際收支需要和經濟規(guī)劃的力度，同時依據貸款限額標準。減貧與增長信托下的優(yōu)惠融資的年度總限額為份額的100%，累計總限額為份額的300%。在特殊情況下，可突破這些限額。如需要，可以在實施安排期間提高限額。 預防性安排?？赡艿橇⒓疵媾R國際收支需要的成員國可以將備用貸款視為預防性的，這種情況下不撥付貸款。然而，有關國家保留和積累在隨后產生融資需要時要求撥付的權利。 簡化和重點突出的貸款條件 在備用貸款下，成員國承諾實施一系列政策，這些政策將幫助它們建立穩(wěn)定、可持續(xù)的宏觀經濟狀況。這些承諾，包括具體條件，在一國的意向書中陳述。 基金組織簡化了規(guī)劃的貸款條件，把重點放在對于成員國實現規(guī)劃目標至關重要的政策行動上。備用貸款支持的規(guī)劃應與一國的減貧與增長目標相一致。 3、中期貸款（ECF），中期貸款取代了“減貧與增長貸款”（PRGF），成為基金組織向低收入國家提供中期支持的主要工具。 目的。同其前身一樣，中期貸款用以支持成員國實現穩(wěn)定和可持續(xù)的宏觀經濟狀況，使之與強有力和持久的減貧與增長保持一致。中期貸款同時還提供政策支持，幫助調動外國援助。 資格。中期貸款面向所有面臨長期國際收支困難、符合減貧與增長信托條件的成員國；即預計只能在中期或長期內解決基本宏觀經濟失衡的情況。 期限和重復使用。中期貸款安排下提供的援助為期三年，最多可延期兩年。在中期貸款安排期滿或取消后，可批準新的中期貸款安排。 貸款的獲得。中期貸款下的融資在逐案基礎上決定，考慮的因素包括國際收支需要和經濟規(guī)劃的力度，同時依據貸款限額標準。減貧與增長信托下可提供的年度優(yōu)惠融資限額為份額的100%，總貸款限額為份額的300%。在特殊情況下，可突破這些限額。如需要，可以在實施安排期間提高限額。 簡化和更有針對性的貸款條件 在中期貸款安排下，成員國同意實施一系列政策，幫助它們在實現穩(wěn)定和可持續(xù)的宏觀經濟狀況方面取得重大進展。這些承諾，包括具體條件在一國的意向書中陳述。 基金組織簡化了規(guī)劃的貸款條件，把重點更多地放在對于成員國實現規(guī)劃目標至關重要的政策行動上。中期貸款支持的規(guī)劃應與一國的減貧和發(fā)展戰(zhàn)略一致。有關文件要求已變得更加靈活，允許成員國有時間完成減貧戰(zhàn)略文件，直到對中期貸款下的規(guī)劃進行第二次檢查。 量化的貸款條件用于監(jiān)測貨幣總量、國際儲備、財政差額或對外借款等宏觀經濟變量，以一國的規(guī)劃目標為依據。中期貸款支持的規(guī)劃旨在保障社會和其他重要支出，有可能的情況下，包括通過明確的量化目標。結構性基準幫助監(jiān)控實現規(guī)劃目標的關鍵改革；并在規(guī)劃檢查框架下針對這些基準評估所取得的進展。不同規(guī)劃涉及的措施不盡相同，但是，可以包括例如改善金融部門運作、建立社會安全網或加強公共金融管理的各項措施。取消了具有法律約束力的結構性條件。 基金組織執(zhí)董會的規(guī)劃檢查在評估規(guī)劃的績效方面起著重要的作用，這類檢查還使得規(guī)劃能根據經濟發(fā)展做出調整。通常每6個月進行一次檢查，但是，如果經濟波動嚴重，可進行季度監(jiān)測。 貸款條件非常優(yōu)惠 中期貸款的利率為零，有5年半的寬限期，最終期限為10年。每兩年，基金組織檢查減貧與增長信托下所有優(yōu)惠貸款的利率水平。 六、對國際貨幣基金組織貸款新政的評析筆者認為, IMF此次貸款框架改革的目的有二。首先,IMF是在履行向遭受危機的成員國提供融資支持的職能。此次改革將使得貸款額度更高、貸款條件更靈活,在這一點上IMF的態(tài)度和做法無可厚非也值得稱許。除此以外,此次改革還有一個更深層次的目的重塑IMF在成員國(尤其是新興市場和發(fā)展中國家)心中的形象及其在國際經濟金融領域中的地位。但是,從目前公布的具體改革措施及各國的反映來看,此次改革的成效有限。