外匯風(fēng)險及管理.doc

任務(wù)六：掌握外匯風(fēng)險及管理知識與能力【教學(xué)目標】知識目標：了解外匯風(fēng)險的概念及基本類型、外匯風(fēng)險管理的常用方法。技能目標：運用外匯風(fēng)險管理的常用方法，規(guī)避外貿(mào)企業(yè)和的外匯風(fēng)險。綜合目標：在掌握外匯風(fēng)險管理方法的基礎(chǔ)上，能針對外貿(mào)企業(yè)的具體情況，設(shè)計出相應(yīng)的避險方式?！窘虒W(xué)重點】外匯風(fēng)險的概念及基本類型、外匯風(fēng)險管理的常用方法?！窘虒W(xué)難點】外匯風(fēng)險管理方法【重要概念】外匯風(fēng)險 交易風(fēng)險 營運風(fēng)險 折算風(fēng)險 外匯管制目標一：理解和掌握外匯風(fēng)險的定義、種類和成因一、外匯風(fēng)險的定義外匯風(fēng)險有廣義和狹義之分，廣義的外匯風(fēng)險是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約或外國政府實行外匯管制給外匯交易者可能帶來的任何經(jīng)濟損失或經(jīng)濟收益，狹義的外匯風(fēng)險僅指因兩國貨幣匯率的變動給交易雙方中任何一方可能帶來的損失或收益。需要注意的是，在我們?nèi)粘；顒又?，對外匯風(fēng)險的理解習(xí)慣于從風(fēng)險的主體出發(fā)，也就是說從主體損失的可能性來進行分析和研究，因此當(dāng)我們在表述外匯風(fēng)險時，主要是指在一定時期內(nèi)，在持有或運用外匯的場合，因匯率變動而給有關(guān)主體帶來損失的可能性。二、外匯風(fēng)險的類型 外匯風(fēng)險基本上可以分成三種類型：交易風(fēng)險、營運風(fēng)險和折算風(fēng)險。1、 交易風(fēng)險交易風(fēng)險指在運用外幣進行計價收付的交易中，企業(yè)因預(yù)料不到的匯率變動而蒙受損失的可能性。對外貿(mào)易對外借貸對外投資銀行買賣匯率上升對進口商不利對借款人不利對投資人有利對空頭不利匯率下降對出口商不利對貸款人不利對投資人不利對多頭不利2、營運風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險也稱經(jīng)濟風(fēng)險，是指公司非合約現(xiàn)金流的本國貨幣價值有可能因非預(yù)期的實質(zhì)匯率變化而產(chǎn)生變化，因而影響公司整體的價值。一家公司所承受營運風(fēng)險的程度則是衡量實質(zhì)匯率變化會影響公司整體價值到何種程度。營運風(fēng)險的產(chǎn)生主要是因為兩國經(jīng)濟因素的相對變化而引起實質(zhì)匯率變化，進而影響到公司在國際市場上競爭情勢，因此營運風(fēng)險又稱競爭性風(fēng)險。3、折算風(fēng)險又稱會計風(fēng)險、轉(zhuǎn)換風(fēng)險，指跨國公司根據(jù)公認的會計準則，在會計年末將其海外子公司、分公司或其他附屬機構(gòu)以外幣記帳的財務(wù)報表合并到母公司或總公司以本幣記帳的財務(wù)報表中時，由于匯率變動導(dǎo)致帳面上的外匯損益的可能性。三、外匯風(fēng)險的成因外匯風(fēng)險一般包括兩個因素：貨幣和時間。如果沒有兩種不同貨幣間的兌換或折算，也就不存在匯率波動所引起的外匯風(fēng)險。同時，匯率和利率的變化總是與時間期限相對應(yīng)，沒有時間因素也就無外匯風(fēng)險可言。經(jīng)濟主體帳款收付與最后清算日的時間跨度越大，匯率波動的幅度可能越大，貨幣間的折算風(fēng)險也就越大。外幣與本幣間的兌換，成為外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的先決條件，而時間因素則是外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的催化劑。 匯率制度體系是外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的直接原因。固定匯率體制將風(fēng)險給屏蔽了，而浮動匯率體制增加了未來貨幣走勢的不確定性，擴大了風(fēng)險敞口。目標二：掌握管理外匯風(fēng)險的知識和能力一、外匯風(fēng)險管理的原則1、全面重視原則。涉外經(jīng)濟主體要對面臨的外匯風(fēng)險高度重視，系統(tǒng)地考察各種風(fēng)險事件的存在和發(fā)生的概率、損失的嚴重程度，以及風(fēng)險因素和風(fēng)險的出現(xiàn)導(dǎo)致的其他問題，以便及時、準確地提供比較完備的決策信息。 2、管理個性化原則。經(jīng)濟主體都應(yīng)尋找最適合自身風(fēng)險狀況和管理需要的外匯風(fēng)險戰(zhàn)術(shù)及具體的管理方法。在選擇風(fēng)險管理辦法時，需要考慮企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、相關(guān)外匯管理政策、風(fēng)險頭寸的規(guī)模結(jié)構(gòu)等多種因素，應(yīng)因地因人而宜。 3、收益最大化原則。在確保實現(xiàn)風(fēng)險管理目標的前提下，以最低成本追求最大化的收益，這是風(fēng)險管理的出發(fā)點和立足點。因此，經(jīng)濟主體須根據(jù)實際情況和自身的財務(wù)承受能力，選擇效果最佳、經(jīng)費最省的方法。二、外匯風(fēng)險管理的方法（一）交易風(fēng)險管理的方法1、 合約性套期保值：在金融市場上進行操作，使外匯凈流量為零，把外匯風(fēng)險轉(zhuǎn)化出去。在貨幣市場、遠期外匯市場、外匯期權(quán)市場和外匯期貨市場上作套期保值。 例1：日本某進出口公司向美國出口100萬美元的貨物，貨款6個月以后支付。 該進出口公司可以采取以下幾種防范外匯交易風(fēng)險的方法： 1）貨幣市場套期保值：借款投資法 在貨幣市場上借美元，在即期市場上將其換為日元，半年后收到貨款時用收到的緩緩支付貸款的本息。 設(shè)美元貸款的年利率為6，則在貨幣市場上借100（3+1）97.087萬美元 2）遠期市場套期保值：賣出遠期美元 3）期貨市場套期保值：賣出美元期貨 4）期權(quán)市場套期保值：買入看跌期權(quán)。 例2：日本某進出口公司向美國進口100萬美元的貨物，貨款6個月后支付。 1）貨幣市場套期保值：借款投資 在貨幣市場上借本幣，在即期市場上將其換為美元并存入銀行，半年后用到期的存款支付進口貨款。 設(shè)美元貸款的年利率為6，當(dāng)即期匯率為1美元100日元，則在貨幣市場上借100（3+1）1009708.7萬日元 2）遠期市場套期保值：買入遠期美元 3）期貨市場保值：買入美元期貨 4）期權(quán)市場套期保值：買入看漲期權(quán) 2、 調(diào)整經(jīng)濟策略 1）提前或延期支付。主要適用于跨國公司內(nèi)部，并且在有些國家受到政府限制。 2）選擇計價貨幣：付款選擇軟幣收款選擇硬幣。缺點是可能妖在價格方面作出妥協(xié)。 3）風(fēng)險分擔(dān)協(xié)議：在商品交易中雙方達成價格調(diào)整條款，當(dāng)匯率波動超過一定幅度時對商品的價格進行調(diào)整。 4）自然套期保值：調(diào)整收匯的幣種和期限，使之不斷的相互抵消。 5）建立再開票中心：跨國公司在集團內(nèi)部建立的貿(mào)易中介機構(gòu)，當(dāng)一個子公司向另一個子公司或向集團外企業(yè)出售商品時，貨款的支付通過再開票中心進行，匯總頭寸進行抵消，它可以發(fā)揮人員、技術(shù)集中管理的優(yōu)勢 6）福費廷業(yè)務(wù)和保付代理福費廷業(yè)務(wù)又稱包買票據(jù)業(yè)務(wù)，是指出口商將經(jīng)過進口商承兌的6個月以上的遠期匯票無追索權(quán)地出售給出口地的銀行，以提前取得貨款的方式。這種方法主要用于大型成套設(shè)備貿(mào)易，其不足是手續(xù)費較高，而且要求有進口商往來的銀行做擔(dān)保。 保付代理與福費廷類似，但期限較短，一般在一年以內(nèi)。（二）營運風(fēng)險管理的方法 1、 事先防范 （1）要多元化地經(jīng)營國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，即采購、生產(chǎn)、銷售、融資的多元化，是防范營運風(fēng)險的基本策略。 （2）采取自然套期保值，慎重選擇現(xiàn)金流入和流出的幣種。 2、 事后管理 （1）市場轉(zhuǎn)移 （2）產(chǎn)品轉(zhuǎn)移：本幣升值時，可以從低檔產(chǎn)品轉(zhuǎn)向高檔產(chǎn)品；本幣貶值時，向低檔品市場滲透。 （3）投入品來源的轉(zhuǎn)移 （4）生產(chǎn)任務(wù)的轉(zhuǎn)移 （5）定價策略 本幣貶值時，維持價格，擴大市場份額，提高價格，維持市場份額，提高利潤率 本幣升值時，維持價格，降低市場份額；降低價格，維持市場份額。 （三）折算風(fēng)險管理的方法折算風(fēng)險管理的方法，可分為缺口法和交易保值法。1、缺口法 調(diào)整會計報表中的資產(chǎn)負債項目，使缺口為零，從而避免匯率變化帶來的折算風(fēng)險。注：缺口指風(fēng)險資產(chǎn)（對匯率變化敏感的資產(chǎn)）和風(fēng)險負債（對匯率變化敏感的負債）之間的差額。 2、交易保值法 先根據(jù)資產(chǎn)負債表確定可能出現(xiàn)的預(yù)期折算損失，再采取相應(yīng)的遠期外匯交易規(guī)避的方法。 【本章小結(jié)】本章主要介紹了如下內(nèi)容:1、外