金融期貨期權(quán)習(xí)題.ppt

金融期貨與期權(quán)習(xí)題 1 5月20日 美國某公司從德國進口一批商品價值5000000歐元 3個月后支付貨款 當日即期匯率為1 2890 期貨價格為1 3020 1 問該投資者應(yīng)如何實施套期保值策略 2 若8月20日 歐元對美元的即期匯率為1 3410 期貨價格為1 3520 問其套期保值的過程及效果 第一題 1 該公司因擔心歐元匯率上漲帶來損失 故應(yīng)作歐元期貨的多頭套期保值 購買的合約份數(shù)為 n 5000000 125000 40 2 該公司因歐元匯率上升 在現(xiàn)貨市場的損失為 5000000 x 1 3410 1 2890 260000 在期貨市場的盈利為 40 x125000 x 1 3520 1 3020 250000 套期保值的結(jié)果為 250000 260000 10000 Continued 2 2005年3月份 法國巴黎某公司向美國出口了一批金額為10 000 000美元的貨物 合同規(guī)定這筆貨款將由美國進口商在三個月后的6月中旬以美元直接支付 3月份外匯市場上 歐元對美元的現(xiàn)匯價格為0 8120 6月份到期的歐元期貨合約標價為1 2500 法國出口商預(yù)測未來三個月的美元匯率仍將下跌 歐元看漲 于是 該公司決定通過期貨市場來進行保值 到6月份貨款結(jié)算時 外匯市場上現(xiàn)匯價格變?yōu)? 8000 6月期貨合同標價為1 2690 該公司在外匯現(xiàn)貨市場與期貨市場上的損益情況如何 第二題 該公司應(yīng)在期貨市場上作歐元期貨的多頭套期保值 買入的合約份數(shù)為n 10000000X0 8120 125000 65份現(xiàn)貨市場損失為 10000000X 0 8120 0 8000 120000 期貨市場盈利為 65X125000X 1 2690 1 2500 154375 154375X0 8000 123500 套期保值結(jié)果實現(xiàn)了3500 的凈盈利 Continued 3 5月20日 A公司股票市場價格為每股25美元 S P500指數(shù)為456 該公司決定一周后增發(fā)20萬股股票 以籌措500萬美元的資金 該公司經(jīng)理擔心一周后股市下跌 發(fā)行同樣多的股票 而只能籌集到較少的資金 因此 決定用6月份到期的S P500指數(shù)期貨合約做空頭套期保值 當時期貨價格為458 若5月27日 S P500指數(shù)為442 A公司股票價格為24 25美元 期貨價格為443 試問其如何操作以及損益情況 第三題 Continued 該公司應(yīng)作S P500指數(shù)期貨的空頭套期保值 賣出的合約份數(shù)為n 5000000 458x500 22份現(xiàn)貨市場的損失為 200000 x 25 24 25 150000 期貨市場盈利為 22x500 458 443 165000 套期保值實現(xiàn)了15000 的凈盈利 第四題 某機構(gòu)投資者持有一證券組合 總價值為500萬 系數(shù)為1 3 3月10日時 NYSE綜合指數(shù)為1000點 期貨為1010點 為避免股市下跌而造成損失 該投資者決定用6月份到期的NYSE指數(shù)期貨合約實施套期保值 問 1 他應(yīng)如何操作 若到6月10日NYSE綜合指數(shù)下跌到900點 同期期貨價格為910點 問 2 他的盈虧狀況如何 1 該投資者因擔心股價指數(shù)下跌 故應(yīng)作NYSE指數(shù)期貨空頭套期保值 賣出的合約份數(shù)為 n 5000000 1 3 1010 500 13 2 該投資者在現(xiàn)貨市場的損失為 5000000 1000 900 1000 1 3 650000在期貨市場的盈利為 13 1010 910 500 650000套期保值實現(xiàn)完全套期保值 Continued 第五題 6月10日 某投資者已知將在3個月后收回一筆金額為10 000 000美元的款項 該投資者準備收到這筆款項即買進6個月期的美國國庫券 當時6個月期的國庫券貼現(xiàn)率為10 為避免利率風(fēng)險 該投資者需實施套期保值 6月10日國庫券期貨價格為89 50 到9月10日 6個月期國庫券貼現(xiàn)率為8 5 國庫券期貨價格為91 02 則其套期保值的過程與結(jié)果如何 Continued 該投資者應(yīng)在期貨市場上作國庫券期貨的多頭套期保值 購買的合約份數(shù)為 n 10000000X2 1000000 20份現(xiàn)貨市場損失為 10000000 10 8 5 x0 5 75000 期貨市場盈利為 20 x 91 02 89 50 x100X25 76000 套期保值結(jié)果實現(xiàn)了1000 的凈盈利 第六題 某年3月6日 歐洲美元期貨行情如下4月10日 歐洲美元期貨行情如下 試構(gòu)造200份合約的套利頭寸 套取兩市場間的價差 Continued 該套利者應(yīng)在IMM市場上賣出歐洲美元期貨合約200份 同時在LIFFE市場上買入歐洲美元期貨合約200份在IMM市場上損失為 200X100X25X 90 06 90 00 30000 在LIFFE市場上盈利為 200X100X25X 90 12 90 03 45000 實現(xiàn)了15000 的凈盈利 第七題 某長期國債期貨的空頭方?jīng)Q定交割其手中的期貨合約 打算在下表中的三個債券中進行選擇 假定現(xiàn)在期貨的報價為92 04 轉(zhuǎn)換系數(shù)及債券的報價如表中所示 試選出最便宜可交割債券 Continued 債券1 92 125X1 0362 98 31 2 8501債券2 92 125X1 5085 142 15 3 1794債券3 92 125X1 2615 116 02 0 1957故該空頭方應(yīng)選擇債券三進行交割 第八題 5月10日某投資者預(yù)期S P500指數(shù)將在未來一個月內(nèi)下降 于是他以225 的期權(quán)費買進一張6月10日到期的 協(xié)議價格為430的S P500指數(shù)看跌期權(quán)合約 試計算該投資者的盈虧平衡點并繪出其盈虧平衡圖 盈虧期貨市場價格0BX盈虧平衡線 225427 75430 看跌期權(quán)的盈虧平衡點價格為S 則 430 S X100 225 0 得S 427 75盈虧平衡圖為 Continued 第九題 某投資者在6月1日時預(yù)期S P500指數(shù)將在未來3個月內(nèi)上升 于是 他以2000美元的期權(quán)費買進一張9月15日到期 協(xié)定價格為340的歐式看漲期權(quán) 其標的物是9月份到期的S P500指數(shù)期貨合約 假設(shè)在到期日 S P500指數(shù)期貨價格為350 或為335 分別計算其盈虧情況并劃出盈虧平衡圖 第十題 某投資者在1月份預(yù)期馬克對美元的匯率將下跌