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論中國(guó)資本主義市場(chǎng)的現(xiàn)狀和問(wèn)題資本市場(chǎng)的產(chǎn)生 ,是為了滿足政府籌集資金以彌補(bǔ)財(cái)政收入的不足 ,或是為了滿足籌集長(zhǎng)期資金的需要。在現(xiàn)今發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家 ,資本市場(chǎng)發(fā)揮著極其重要的作用。中國(guó)資本市場(chǎng)歷經(jīng)十幾年的發(fā)展 ,至今雖已取得了較大的成效 ,但同發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相比仍有諸多不足之處 ,因而應(yīng)依據(jù)中國(guó)現(xiàn)實(shí)國(guó)情 ,采取適當(dāng)對(duì)策 ,以推進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。一、 中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀 資本市場(chǎng)可以分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)：在一級(jí)市場(chǎng)上新的吸收資本的證券發(fā)行并被投資者需求；在二級(jí)市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)行的證券易手。我國(guó)的資本市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)起步晚，然而隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，中國(guó)的金融資產(chǎn)特別是證券化金融資產(chǎn)，進(jìn)入了一個(gè)前所未有的成長(zhǎng)及發(fā)展膨脹時(shí)期，市值由過(guò)去的3億萬(wàn)元發(fā)展到今天的30多億萬(wàn)元。我國(guó)證券市場(chǎng)目前形成的是高度集中的滬、深交易所并存發(fā)展的模式，銀行長(zhǎng)期抵押放款市場(chǎng)僅服務(wù)于安全性高、風(fēng)險(xiǎn)較小的國(guó)有企業(yè)和大型集體企業(yè)，造成多數(shù)民營(yíng)企業(yè)特別是風(fēng)險(xiǎn)大的高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和中小企業(yè)不能通過(guò)銀行借款獲得資金。且從證券市場(chǎng)的主體來(lái)看，上市公司為獲得證券發(fā)行資格，虛報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表，信息披露不規(guī)范，存在嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象：部分持股大戶常常采取不正當(dāng)?shù)氖侄尾倏v資本市場(chǎng)，造成嚴(yán)重侵犯中小投資者利益的現(xiàn)象發(fā)生.二.中國(guó)資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題1.上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理。目前,在上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中有國(guó)家股、法人股(這兩種股權(quán)又稱為公股)和公眾股,有些公司還有外資股。國(guó)家股、法人股的特點(diǎn)就是股權(quán)不能上市流通。當(dāng)初設(shè)計(jì)國(guó)家股、法人股的目的是為了維護(hù)公有制的主導(dǎo)地位。但是,這種設(shè)計(jì)在后來(lái)的運(yùn)作中卻帶來(lái)了很大的問(wèn)題：一是它不符合同股同權(quán)、同股同利的原則。按照股份制的性質(zhì),任何一個(gè)股東的股份都應(yīng)該是同股同利的。但是在我們的股權(quán)設(shè)計(jì)中,國(guó)家股、法人股的股東只有一個(gè)權(quán)力,即不賣的權(quán)力。而公眾股的股東則有兩個(gè)權(quán)力,即賣的權(quán)力和不賣的權(quán)力,這是同股不同權(quán)。同股不同權(quán)必然會(huì)造成同股不同利。例如,現(xiàn)在很多公司可上市流通的公眾股,不管原來(lái)的發(fā)行價(jià)是多少,發(fā)行后的市場(chǎng)價(jià)格都已大大超過(guò)了發(fā)行價(jià)。但是國(guó)家股和法人股由于不能上市流通,只能進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓,而協(xié)議轉(zhuǎn)讓時(shí)的股價(jià)很低,有時(shí)甚至只值兩三塊錢。另外,由于許多公司都進(jìn)行配股,國(guó)家股、法人股的比重正在逐漸下降。一般來(lái)說(shuō),公眾股的投資者非常愿意參加配股,因?yàn)榕涔蓛r(jià)總是大大低于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià),所以股東賣了配股以后,一般都可賺錢。但是,對(duì)國(guó)家股和法人股的股東來(lái)說(shuō),他購(gòu)買了配股股份的股票后,由于不能上市流通,實(shí)際上就把資金給套牢了。如果要讓資金變現(xiàn),只能通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式,而協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)格通常要比市場(chǎng)價(jià)格低得多,所以配股對(duì)國(guó)家股和法人股的股東來(lái)說(shuō)是不合算的。結(jié)果就是,國(guó)家股和法人股的股東大多放棄了配股權(quán),而公眾股的股東卻積極申購(gòu)配股,最終造成公眾股的比重不斷提高,而國(guó)家股和法人股的比重逐漸下降。估計(jì)15年之后,國(guó)家就有可能從絕對(duì)控股地位降為相對(duì)控股地位,再過(guò)若干年以后,連相對(duì)控股的地位也難保,最后成為一般性的參股。實(shí)際的運(yùn)行效果剛好與政策設(shè)計(jì)者原先的愿望相反。國(guó)家股和法人股不能上市流通還給市場(chǎng)造成了股市擴(kuò)容的壓力。不少投資者擔(dān)心一旦政府改變政策,決定讓國(guó)家股和法人股上市流通,股價(jià)就很可能會(huì)出現(xiàn)大幅度下跌,造成股市崩盤。所以國(guó)家股、法人股不能上市流通成了懸在股東頭上的一把劍,但目前讓國(guó)家股、法人股流通的難度也比較大。對(duì)此,我們要加以關(guān)注和研究,找出解決問(wèn)題的方法。 2.股市供求關(guān)系不協(xié)調(diào)。股市剛出現(xiàn)時(shí),由于當(dāng)時(shí)上市的股票很少,而需求很旺,所以有一段時(shí)間出現(xiàn)了股價(jià)大幅度上升的現(xiàn)象。而現(xiàn)在的股市卻相反,利好政策不斷,但股市反應(yīng)冷淡,有時(shí)甚至不漲反跌。除了外部環(huán)境不太理想,投資者開(kāi)始不斷成熟以外,造成這種狀況的主要原因在于股市擴(kuò)容速度太快,導(dǎo)致供給過(guò)多,而需求相對(duì)不足。 3.當(dāng)前股市擴(kuò)容主要來(lái)自3個(gè)方面：一是新股上市的速度相當(dāng)快。從國(guó)家的計(jì)劃來(lái)說(shuō),1993年新股上市的規(guī)模為50億人民幣,1995年為55億,1996年迅速增加到150億,1997年又增加為300億。也就是說(shuō)這幾年的上市規(guī)模在成倍地?cái)U(kuò)大。從新股上市的家數(shù)來(lái)說(shuō),也非?？?從1990-1995年,上市公司只有323家,也就是平均每年60家,而1998年一年就207家,也就是說(shuō),這幾年上市公司的數(shù)量大幅度增長(zhǎng),但是股市資金卻沒(méi)有正常的渠道來(lái)增加,所以出現(xiàn)了股市擴(kuò)容過(guò)快而有效地需求不足的現(xiàn)象。新股上市是股市擴(kuò)容的主力軍,其次還有好多公司送股配股也使得股市大幅度擴(kuò)容。第三是上市公司按照規(guī)定設(shè)有職工內(nèi)部股。職工內(nèi)部股也要上市流通。這三路擴(kuò)容大軍使股市的供給規(guī)模越來(lái)越大,而對(duì)股票的有效需求卻相對(duì)不足,造成了嚴(yán)重的供需不平衡。4.上市公司的素質(zhì)參差不齊,上市公司是我國(guó)資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)微觀基礎(chǔ)。而這個(gè)微觀基礎(chǔ)不夠理想、不夠平衡,有些企業(yè)相當(dāng)不錯(cuò)、有些企業(yè)還可以,但有些企業(yè)就不怎么樣,甚至很差。例如ST股票就是那些業(yè)績(jī)不好、需要投資者加以特別關(guān)注的企