第五章 償債能力分析

第五章 償債能力分析 一、教學(xué)目的與要求學(xué)習(xí)企業(yè)的短期償債能力、長期償債能力的有關(guān)指標(biāo)分析，還有一些特殊項(xiàng)目對(duì)企業(yè)償債能力分析的影響。二、教學(xué)重點(diǎn)1、了解償債能力的概念、償債能力分析的意義和內(nèi)容；2、掌握企業(yè)短期、長期償債能力指標(biāo)的計(jì)算和分析；3、特殊項(xiàng)目對(duì)企業(yè)償債能力的影響。三、教學(xué)難點(diǎn)1. 短期償債能力比率計(jì)算公式2. 長期償債能力比率計(jì)算公式 四、教學(xué)方法 講授法、討論法、案例法五、教學(xué)時(shí)數(shù) 8課時(shí)六、參考文獻(xiàn)1. 錢海波，楊亦民主編 , 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 , 中南大學(xué)出版社 , 2010.08 2. 張新民，王秀麗編著 , 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 , 高等教育出版社 , 2011.01 3. 宋軍主編 , 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 , 復(fù)旦大學(xué)出版社 , 2012.09 七、思考練習(xí) 同步強(qiáng)化練習(xí)配套輔導(dǎo)54-62第一節(jié) 償債能力分析概述一、償債能力的概念1、償債能力的概念償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。2、負(fù)債的定義：負(fù)債是企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的，預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。負(fù)債特征：負(fù)債是過去的交易或事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。未來發(fā)生的交易或者事項(xiàng)形成的義務(wù)，不屬于現(xiàn)時(shí)義務(wù)，不確認(rèn)負(fù)債。負(fù)債的清償預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè) 流動(dòng)負(fù)債：企業(yè)應(yīng)在1年或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，如短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi),預(yù)計(jì)負(fù)債等項(xiàng)目；長期負(fù)債：償還期限在1年或者超過1年的一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款3.債務(wù)償還方式：動(dòng)用資產(chǎn)償還債務(wù)可以分為正常狀態(tài)下的償付與非正常狀態(tài)下的償付（即債務(wù)重組） 債務(wù)重組方式：（1）以資產(chǎn)清償債務(wù)：就是指債務(wù)人轉(zhuǎn)讓其資產(chǎn)給債權(quán)人以清償債務(wù)的債務(wù)重組方式，通常用于償債的資產(chǎn)主要有現(xiàn)金，存貨，固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)，股權(quán)投資等。債務(wù)重組一定是債權(quán)人做出讓步。（2）債務(wù)轉(zhuǎn)為資本：就是指債務(wù)人將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，同時(shí)債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的方式（3）修改其他債務(wù)條件：減少債務(wù)本金、降低利率，免去應(yīng)付未付的利息等（4）第四種方式就是上述三種方式的組合，比如將一部分債務(wù)用資產(chǎn)清償，另一部分轉(zhuǎn)為資本正常狀態(tài)下的債務(wù)一般以現(xiàn)金的方式直接償付。除了動(dòng)用留存的貨幣資金來直接償付負(fù)債或者通過借取新債來償付債務(wù)這兩種形式外，更多的是動(dòng)用其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換來的現(xiàn)金來償付債務(wù)。 企業(yè)的償債能力還決定于企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，即企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。在一定期間，企業(yè)擁有貨幣資金的數(shù)量及資產(chǎn)變現(xiàn)能力是企業(yè)償還債務(wù)的承受能力和保證程度。 資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金通常有兩種方式：資產(chǎn)清算轉(zhuǎn)換現(xiàn)金；資產(chǎn)用于開展經(jīng)營活動(dòng)帶來新的現(xiàn)金。例題501.因動(dòng)用資產(chǎn)的類型以及資產(chǎn)的來源不同，可將債務(wù)償付分為A.正常狀態(tài)下的償付B.非正常狀態(tài)下的償付C.定期償付D.靜態(tài)償付 E動(dòng)態(tài)償付p118 AB（3）償債能力分類：二、償債能力分析的意義和作用（1）企業(yè)償債能力有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策。（2）企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策（3）企業(yè)償債能力分析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策（4）企業(yè)償債能力分析有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況三、償債能力分析的內(nèi)容（一）短期償債能力分析與長期償債能力分析（二）短期償債能力與長期償債能力的關(guān)系（1）區(qū)別：償還期不同：短期償債能力反映的時(shí)企業(yè)對(duì)償還期限在1年或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期以內(nèi)的短期債務(wù)的償付能力；長期償債能力反映企業(yè)保證未來到期債務(wù)（一般1年以上）有效償付的能力。債務(wù)償付支出性質(zhì)不同：短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般是企業(yè)的流動(dòng)性支出，流動(dòng)資產(chǎn)，具有較大的波動(dòng)性長期償債能力所涉及債務(wù)償付是企業(yè)的固定性支出，相對(duì)穩(wěn)定債務(wù)償付手段不同：短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般動(dòng)用企業(yè)目前所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)，因此主要關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保 障程度，即著重進(jìn)行靜態(tài)分析；長期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般為未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，主要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)以及盈利能力。（2）聯(lián)系二者都是保障企業(yè)債務(wù)及時(shí)有效償付的反映，但是償債能力不是企業(yè)的唯一目的，并不是償債能力越高越好，而是在企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)下，合理安排企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡。長期負(fù)債在一定期限內(nèi)將逐步轉(zhuǎn)化為短期負(fù)債，因此長期負(fù)債得以償還的前提是企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。但從長期來看，企業(yè)的長期償債能力最終取決于企業(yè)的盈利能力。第二節(jié)短期償債能力分析 一、短期償債能力的概念與影響因素1.短期償債能力的概念：短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，即企業(yè)對(duì)短期債權(quán)人或其承擔(dān)的短期債務(wù)的保障程度。2.短期償債能力分析的意義（1）對(duì)企業(yè)的短期債權(quán)人而言，企業(yè)短期償債能力，直接威脅到其利息與本金安全性。注意：短期債權(quán)人對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力的關(guān)注一定是最高的。（2）對(duì)企業(yè)的長期債權(quán)人長期負(fù)債總會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谪?fù)債，如果企業(yè)短期償債能力一貫很差，長期債權(quán)的安全性也不容樂觀。（3）對(duì)企業(yè)的股東：企業(yè)缺乏短期償債能力可能導(dǎo)致：企業(yè)信譽(yù)降低，增加后續(xù)融資成本；企業(yè)需要變賣非流動(dòng)資產(chǎn)來償債從而影響生產(chǎn)經(jīng)營水平，導(dǎo)致盈利能力降低；因?yàn)闊o法償付到期債務(wù)而被迫進(jìn)行破產(chǎn)清算。（4）對(duì)供應(yīng)商，企業(yè)缺乏短期償債能力，將直接影響他們的資金周轉(zhuǎn)甚至是貨款安全。當(dāng)企業(yè)拖延貨款時(shí)，供應(yīng)商將面臨兩難選擇：繼續(xù)供貨，可能帶來壞賬損失；停止供貨，將失去一個(gè)重要客戶，影響銷售規(guī)模。（5）對(duì)員工而言，企業(yè)缺乏短期償債能力，有可能會(huì)影響到勞動(dòng)所得，嚴(yán)重可能失去工作。（6）對(duì)企業(yè)管理者而言，企業(yè)短期償債能力直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的正常進(jìn)行。企業(yè)經(jīng)常拖欠供應(yīng)商貨款、職工工資，會(huì)影響供應(yīng)商態(tài)度和工人的工作情緒，影響企業(yè)供、產(chǎn)、銷的順暢；企業(yè)如果長期無力償還短期銀行借款，會(huì)降低企業(yè)信譽(yù)，增加以后籌資難度；企業(yè)缺乏短期償債能力會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。3.短期償債能力的影響因素（圍繞流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債）進(jìn)行企業(yè)短期償債能力的分析，首先必須明確影響短期償債能力的因素，這是短期償債能力分析的基礎(chǔ)。影響短期償債能力的因素包括：（1）流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)是可以在1年內(nèi)或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保證，流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量從根本上決定了企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但除了關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系外，還應(yīng)特別關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。反映資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱有兩個(gè)標(biāo)志：資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時(shí)間，時(shí)間越短，變現(xiàn)能力越強(qiáng)；資產(chǎn)預(yù)期價(jià)格與實(shí)際出售價(jià)格之間的差額，差額越小，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)不同構(gòu)成項(xiàng)目的變現(xiàn)能力以及對(duì)整個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)速度的影響也不盡相同。在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力由強(qiáng)到弱排列如下：貨幣資金；短期投資；應(yīng)收票據(jù)；應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款等應(yīng)收款項(xiàng)；預(yù)付賬款；存貨。例題502如果企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)，則貨幣資金及變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額 C124 （ ） A.兩者無關(guān) B.兩者相等 C.前者大于后者 D.前者小于后者（2）流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與質(zhì)量流動(dòng)負(fù)債規(guī)模越大，企業(yè)短期需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量也對(duì)短期償債能力有非常重要的影響，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為流動(dòng)負(fù)債的質(zhì)量。如：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費(fèi)等流動(dòng)負(fù)債，都是有約定的到期日期，需要到期立即償還，而與企業(yè)長期合作關(guān)系的一些供應(yīng)商的負(fù)債往往具有時(shí)間彈性，如應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等。一般情況下，時(shí)間剛性強(qiáng)的債務(wù)會(huì)對(duì)企業(yè)造成實(shí)際的償債壓力，而時(shí)間剛性弱的債務(wù)會(huì)減輕企業(yè)的償債壓力。（3）企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，大多數(shù)短期債務(wù)都需要通過現(xiàn)金來償還，因此，現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量就會(huì)直接影響企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力。經(jīng)營活動(dòng)帶來的現(xiàn)金凈流量在各期之間相對(duì)比較穩(wěn)定，能夠比較穩(wěn)定地滿足企業(yè)的短期現(xiàn)金支付，因此經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力的關(guān)系最為密切。此外，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，母子企業(yè)之間的資金調(diào)撥以及企業(yè)外部因素也都影響企業(yè)短期償債能力。同時(shí)，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，證券市場的發(fā)育與完善程度，銀行的信貸政策等。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析因?yàn)椋唐趦攤芰Φ闹饕绊懸蛩厥橇鲃?dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系，所以，分析短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和支付能力系數(shù)（5個(gè)）（一）營運(yùn)資本絕對(duì)數(shù)指標(biāo)1、概念：是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分，也稱為凈營運(yùn)資本，意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。實(shí)際上是反映流動(dòng)資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后的余額，營運(yùn)資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。2、公式：營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債3、優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：能夠直接反映流動(dòng)資產(chǎn)保障流動(dòng)負(fù)債償還后能夠剩余的金額，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)量指標(biāo)（2）缺點(diǎn)：不便于進(jìn)行企業(yè)之間的比較，對(duì)營運(yùn)資本指標(biāo)的分析一般僅進(jìn)行縱向比較，很少進(jìn)行橫向比較例題503實(shí)際發(fā)生壞賬，用壞賬準(zhǔn)備金沖銷債權(quán)時(shí) d127 （ ）A.流動(dòng)比率不變 B.速動(dòng)比率不變 C.現(xiàn)金比率下降 D.營運(yùn)資本減少4、運(yùn)用 P1285、分析評(píng)價(jià)營運(yùn)資本指標(biāo)多少為宜并沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)短期債權(quán)人來說，希望營運(yùn)資本越高越好對(duì)企業(yè)來說，過多持有營運(yùn)資本雖然可以提高短期償債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但有可能降低企業(yè)的盈利能力（流動(dòng)資產(chǎn)與長期資產(chǎn)相比流動(dòng)性強(qiáng)，但獲利能力差），所以需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，采取不同融資策略，合理安排企業(yè)營運(yùn)資本數(shù)額。（二）流動(dòng)比率分析企業(yè)短期償債能力最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)1、公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 其中：流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、應(yīng)收補(bǔ)貼款、存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、一年內(nèi)到期的長期投資、其他流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬、預(yù)提費(fèi)用、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、其他流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)資產(chǎn)通常指流動(dòng)資產(chǎn)凈額，是把各種資產(chǎn)的跌價(jià)準(zhǔn)備，壞賬準(zhǔn)備扣除后的凈額。2、流動(dòng)比率的分析和運(yùn)用流動(dòng)比率指標(biāo)的意義在于揭示流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，考察短期債務(wù)償還的安全性。從債權(quán)人角度：流動(dòng)比率越高越好，流動(dòng)比率越高，債權(quán)越有保障，借出的資金越安全。從經(jīng)營者和所有者角度：并不一定要求流動(dòng)比率越高越好，因?yàn)榱鲃?dòng)比率越高可能表明企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，未能充分有效的利用，造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加，對(duì)企業(yè)盈利能力將造成一定影響。企業(yè)應(yīng)從收益和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的角度對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模進(jìn)行合理的安排。另外流動(dòng)比率的高低也受到企業(yè)所處行業(yè)的性質(zhì)與特點(diǎn)的影響較大，如房地產(chǎn)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率一般會(huì)較高，而制造業(yè)及公用事業(yè)企業(yè)等行業(yè)的流動(dòng)比率會(huì)較低。3、運(yùn)用 p130 4、流動(dòng)比率優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，與營運(yùn)資本相比，流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，并可以在不同企業(yè)之間相互比較，P131的例如。便于理解、計(jì)算簡單、數(shù)據(jù)容易獲取。5、流動(dòng)比率缺點(diǎn)：4個(gè)（1）流動(dòng)比率是靜態(tài)分析指標(biāo)： 首先，是資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)；其次，企業(yè)下一個(gè)期間的短期償債能力取決于企業(yè)下一個(gè)期間的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量和時(shí)間，所以企業(yè)下一個(gè)會(huì)計(jì)期間的短期償債能力應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)問題。而流動(dòng)比率反應(yīng)的是分析期期末這個(gè)靜態(tài)時(shí)點(diǎn)上的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系。用一個(gè)靜態(tài)比率來反應(yīng)一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，不可能將所有應(yīng)考慮的因素都考慮進(jìn)去。（2）流動(dòng)比率沒有考慮流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)沒有考慮流動(dòng)資產(chǎn)不同的變現(xiàn)能力，一個(gè)企業(yè)流動(dòng)比率高不一定代表短期償債能力肯定強(qiáng)，有可能該企業(yè)較高的流動(dòng)比率是由于存貨積壓、應(yīng)收賬款增多且收款期延長導(dǎo)致的，和待攤費(fèi)用不能變現(xiàn)，預(yù)付賬款 而真正可用來償還到期債務(wù)的現(xiàn)金反而嚴(yán)重短缺。應(yīng)當(dāng)從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度分別分析流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。（僅僅是數(shù)值大，沒有考慮資產(chǎn)的質(zhì)量）（3）流動(dòng)比率沒有考慮流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)第一：沒有考慮到不同債務(wù)具有不同的強(qiáng)制程度和緊迫性第二：（1）流動(dòng)負(fù)債從動(dòng)態(tài)角度來看是循環(huán)流動(dòng)的，新的負(fù)債形成，同時(shí)企業(yè)也會(huì)獲得新的資金。（2）而且不同流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，循環(huán)的形式也不同P132，短期借款收到企業(yè)本身籌資能力和償債能力的影響，應(yīng)付賬款受企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和市場信用的影響。（4）流動(dòng)比率易受人為控制（小題）流動(dòng)比率1,如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)增加相等金額，則流動(dòng)比率下降 如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)減少相等金額，則流動(dòng)比率上升例：流動(dòng)比率為2：1，如果分子分母同時(shí)增加1，則流動(dòng)比率為3：2，下降流動(dòng)比率為3：2，如果分子分母同時(shí)減少1，則流動(dòng)比率為2：1，上升因此，在臨近期末的時(shí)候，企業(yè)可以通過推遲正常的賒購，來降低期末時(shí)分子中存貨和分母中應(yīng)付賬款，或者企業(yè)可以通過借入一筆臨時(shí)借款來增加分子中的貨幣資金和分母中的短期借款流動(dòng)比率1，如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)使流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)增加相等金額，則流動(dòng)比率上升如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)使流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)減少相等金額，則流動(dòng)比率下降例：流動(dòng)比率為2：3，如果分子分母同時(shí)增加1，則流動(dòng)比率為3：4，上升流動(dòng)比率為2：3，如果分子分母同時(shí)減少1，則流動(dòng)比率為1：2，下降（三）速動(dòng)比率1、概念和計(jì)算公式：速動(dòng)比率也稱為酸性測試比率，是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值公式中：速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的預(yù)付賬款、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)，待攤費(fèi)用等項(xiàng)目后的余額。之所以要扣除這些是因?yàn)檫@些資產(chǎn)變現(xiàn)能力相對(duì)于其他流動(dòng)資產(chǎn)來說要更差一些。原因：1.存貨在清算時(shí)可能使賬面價(jià)值往往低一些。2.存貨中有一部分是安全庫存，不能用來還債。3.預(yù)付賬款變現(xiàn)能力也是比較差，是已經(jīng)支付給供應(yīng)商的貨款。不再具有償還能力。4.待攤費(fèi)用是已經(jīng)支付掉的費(fèi)用，只是還沒有攤銷，沒有計(jì)入成本的費(fèi)用，所以也不具有償債能力。 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-預(yù)付賬款-存貨-待攤費(fèi)用-其他流動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+其他應(yīng)收款+其他應(yīng)收款+應(yīng)收補(bǔ)貼款例題504屬于速動(dòng)資產(chǎn)范圍的有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和存貨。（ ）P133 速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的預(yù)付賬款、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)，待攤費(fèi)用等項(xiàng)目后的余額。2、速動(dòng)比率分析及運(yùn)用速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以即刻用于償付到期債務(wù)的能力，是流動(dòng)比率分析的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，由于剔除了變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)，較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確，可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。一般來說速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大，但從企業(yè)的角度看，速動(dòng)比率也不是越高越好。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，通常認(rèn)為速動(dòng)比率等于1比較合理，但這個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)不是絕對(duì)的，不同的環(huán)境、不同時(shí)期、不同的行業(yè)情況不同。3.速動(dòng)比率分析中應(yīng)注意的問題：優(yōu)點(diǎn)：速動(dòng)比率考慮了流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，因而彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的某些不足，但分析時(shí)應(yīng)注意：（1）并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢、變現(xiàn)能力強(qiáng)，即便速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率較高，企業(yè)仍然可以還本付息；另外速動(dòng)資產(chǎn)的各構(gòu)成項(xiàng)目流動(dòng)性也存在一定的差別，特別是應(yīng)收款項(xiàng)并不能保證按期收回。因此在以速動(dòng)比率衡量企業(yè)短期償債能力時(shí)還需要考慮應(yīng)收款項(xiàng)的預(yù)計(jì)收回情況。（2）速動(dòng)比率以速動(dòng)資產(chǎn)作為清償債務(wù)的保障，但速動(dòng)資產(chǎn)并不完全等同于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)中也存在難以短期變現(xiàn)的因素，影響最大的因素是應(yīng)收賬款。P136 .其他影響項(xiàng)目：A.由于壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提是會(huì)計(jì)計(jì)量的問題，使得應(yīng)收賬款回收金額凈值可能小于賬面凈值；B.應(yīng)收賬款的收回期限可能大于1年；C.短期投資可能已經(jīng)劃分為長期投資，而仍在賬面上反映，使得短期投資賬面價(jià)值虛增。（3）速動(dòng)比率與流動(dòng)比率一樣易被粉飾（分析過程同流動(dòng)比率）接近報(bào)表日，以銀行存款歸還短期借款；結(jié)賬日前大力促銷，使得存貨變成應(yīng)收賬款；以應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款相互抵消等。P136例題5051.如果對(duì)一筆長期債券投資提前變現(xiàn)，則對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響（ ）129.133-134，長期債券提前變現(xiàn)后，增加的流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)是相同的，而分母又都是流動(dòng)負(fù)債，故兩指標(biāo)增幅相同。（四）現(xiàn)金比率1、現(xiàn)金比率的概念與計(jì)算公式現(xiàn)金比率:企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其中現(xiàn)金類資產(chǎn):包括企業(yè)持有的所有貨幣資金和持有的易于變現(xiàn)的有價(jià)證券，如可隨之出售的短期有價(jià)證券、可貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓的票據(jù)。（不包括應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款一個(gè)性質(zhì)，屬于應(yīng)收款項(xiàng)）現(xiàn)金比率= （現(xiàn)金+短期有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金類資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資=庫存現(xiàn)金+銀行存款+其他貨幣資金+短期投資=速動(dòng)資產(chǎn)-應(yīng)收票據(jù)-應(yīng)收賬款-其他應(yīng)收款-應(yīng)收補(bǔ)貼款相對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率而言，現(xiàn)金比率來衡量公司短期債務(wù)償還能力更為保險(xiǎn)，特別是把應(yīng)收賬款和存貨都抵押出去或已有跡象表明應(yīng)收賬款與存貨的變現(xiàn)能力存在較大問題的情況下，計(jì)算現(xiàn)金比率更有現(xiàn)實(shí)意義?，F(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)公司短期償債能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)，主要作用在于評(píng)價(jià)公司最壞情況下的短期償債能力?，F(xiàn)金比率越高，公司短期償債能力越強(qiáng)。注意:計(jì)算現(xiàn)金比率的分子是現(xiàn)金類資產(chǎn)可用于隨時(shí)支付，而分母流動(dòng)負(fù)債是指可以在1年內(nèi)或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，現(xiàn)金比率實(shí)際上是將某一時(shí)點(diǎn)可直接支付的資金與該時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)負(fù)債對(duì)比，因此現(xiàn)金比率不一定能夠準(zhǔn)確反應(yīng)企業(yè)償債能力。（時(shí)間上還是不絕對(duì)對(duì)應(yīng)）2. 現(xiàn)金比率分析和運(yùn)用對(duì)短期債權(quán)人來說，現(xiàn)金比率越高越好，現(xiàn)金類資產(chǎn)相對(duì)流動(dòng)負(fù)債越多，對(duì)到期流動(dòng)負(fù)債的償還越有切實(shí)的保障。對(duì)企業(yè)來說，現(xiàn)金比率的確定并不能僅僅考慮短期償債能力的提高，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)與收益兩方面的因素結(jié)合起來考慮?，F(xiàn)金比率在分析短期償債能力時(shí)通常僅僅是一個(gè)輔助指標(biāo)，因?yàn)椴豢赡芤笃髽I(yè)目前持有的現(xiàn)金類資產(chǎn)來保障所有流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)也沒有必要保持足夠償還債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)。例題5062某企業(yè)期末現(xiàn)金為160萬元，期末流動(dòng)負(fù)債為240萬元，則該企業(yè)現(xiàn)金比率為p137 B （ ） A.50% B.66.67% C.133.33% D.200%例題507分析短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括 ABCDE127 ( )A.營運(yùn)資本 B.流動(dòng)比率 C.速動(dòng)比率 D.現(xiàn)金比率 E.支付能力比率 三、影響短期償債能力的特別項(xiàng)目（項(xiàng)目和因素要區(qū)分開）（一）增加變現(xiàn)能力的因素1、可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)2、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)3、償債能力的聲譽(yù)（二）減少變現(xiàn)能力的因素1、未作記錄的或有負(fù)債或有負(fù)債是有可能發(fā)生的債務(wù)，其存在須要通過未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)。這些未確認(rèn)的或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債，會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。以貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債，未決訴訟，仲裁形成的或有負(fù)債，尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果。2、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債擔(dān)?？赡艹蔀槠髽I(yè)的負(fù)債，增加償債負(fù)擔(dān)例題5081.簡述影響短期償債能力的特別項(xiàng)目 140-141答：（1）增加變現(xiàn)能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)（2）減少變現(xiàn)能力的因素未作記錄的或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債第三節(jié)長期償債能力分析 一、企業(yè)長期償債能力的概念與影響因素（一）長期償債能力的概念1、定義：長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。2、長期負(fù)債特點(diǎn)：與流動(dòng)負(fù)債相比，長期負(fù)債數(shù)額大、償還期限較長。3、長期負(fù)債內(nèi)容：（1）長期借款：企業(yè)通過簽訂借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)，借款合同規(guī)定了借款金額、利息率、利息支付方式和償還期限等內(nèi)容，企業(yè)必須按照借款合同的規(guī)定按期償還本金和利息。（2）應(yīng)付債券：企業(yè)采用發(fā)行債券方式所籌集的資金，企業(yè)需要按照債券條款所規(guī)定的票面利息率支付債券利息，并在債券到期時(shí)償付本金。（3）長期應(yīng)付款：采用補(bǔ)償貿(mào)易方式引進(jìn)國外設(shè)備借款和企業(yè)采用融資租賃方式租入資產(chǎn)應(yīng)支付的租賃款。4、長期償債能力分析關(guān)注的重點(diǎn)：一般情況下短期償債能力分析主要著眼于企業(yè)所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，因此關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，同時(shí)關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況（流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力）。長期負(fù)債借入目的是通過借入資產(chǎn)的運(yùn)營實(shí)現(xiàn)獲利和增值，來保障長期負(fù)債的償還，因此，長期負(fù)債除了關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)外，還需要關(guān)注企業(yè)盈利能力。（二）影響企業(yè)長期償債能力的因素（回憶短期償債能力的因素）1、企業(yè)盈利能力企業(yè)盈利能力是企業(yè)在一定時(shí)期獲得利潤的能力，企業(yè)長期償債能力與盈利能力密切相關(guān)。企業(yè)長期的盈利水平和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是償付債務(wù)本金和利息的最穩(wěn)定、最可靠的來源。企業(yè)盈利能力強(qiáng)，借入資金收益率超過固定支付的利息率，即可獲得負(fù)債所帶來的杠桿收益，并保障債務(wù)到期時(shí)能夠足額償還。如果企業(yè)盈利能力弱，借入資金的收益率低于固定支付的利息率，企業(yè)要承擔(dān)更多的損失，相應(yīng)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)可能無法足額償付債務(wù)本金和利息。所以企業(yè)長期盈利能力是決定企業(yè)長期償債能力的主要因素。2、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)指的是資金的來源，從財(cái)務(wù)報(bào)表角度看就是負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系。從債權(quán)人角度看：企業(yè)通過負(fù)債所籌集的資金所占比例越小，企業(yè)自有資金對(duì)債務(wù)的保障程度就越高，債務(wù)到期無法足額償付的比率就越小。從企業(yè)角度看：（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本呈反比）負(fù)債比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)資本成本就越低，收益就越高；所有者權(quán)益比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，企業(yè)資本成本就越高，收益就越低。因此，安排最佳的資本結(jié)構(gòu)，就要權(quán)衡負(fù)債與所有者權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)與成本，找到恰當(dāng)?shù)木恻c(diǎn)。3、長期資產(chǎn)的保值程度長期資產(chǎn)是企業(yè)長期償債能力的物質(zhì)保障，如果企業(yè)大部分長期資產(chǎn)在面臨債務(wù)償還時(shí)變現(xiàn)能力過低，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)即使擁有很多長期資產(chǎn)也無法足額償付債務(wù)。二、長期償債能力的分析指標(biāo)包括靜態(tài)分析指標(biāo)和動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)靜態(tài)分析是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保值程度。（指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)字，圍繞：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益）動(dòng)態(tài)分析是強(qiáng)調(diào)企業(yè)未來賺取的利潤與現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債的保障程度。（指標(biāo)用到利潤表或現(xiàn)金流量表上的數(shù)字）（一）長期償債能力的靜態(tài)分析企業(yè)長期償債能力靜態(tài)分析指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)，有形資產(chǎn)債務(wù)比率、有形凈值債務(wù)比率。 6個(gè)1、資產(chǎn)負(fù)債率（1）概念和公式：資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，即資產(chǎn)總額中有多大比例是通過負(fù)債籌資形成的。是最為常用的反映企業(yè)長期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。A.資產(chǎn)負(fù)債率揭示了資產(chǎn)與負(fù)債的依存關(guān)系，即負(fù)債償還的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低。B.資產(chǎn)負(fù)債率又反映在企業(yè)全部資金中有多大比例是通過借債而籌集的。從這個(gè)角度資產(chǎn)負(fù)債率反映的就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問題。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明借入資金在全部資金中所占的比重越大，企業(yè)資金成本越低，不能償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)越高。(結(jié)構(gòu)：2個(gè))（2）資產(chǎn)負(fù)債率的分析和運(yùn)用：一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的負(fù)債越安全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小但從企業(yè)的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率不是越低越好，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率過低往往表明企業(yè)沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿，即沒有充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。（利息可以抵稅，負(fù)債資本成本低等好處）因此在評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，需要在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率還可以進(jìn)行橫向和縱向的比較通過橫向比較，可以洞悉企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長期償債能力在整個(gè)行業(yè)中是偏高還是偏低，與競爭對(duì)手相比是強(qiáng)還是弱，若發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高或過低，應(yīng)進(jìn)一步找出原因，進(jìn)行調(diào)整。通過縱向比較，可以看出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長期償債能力是越來越強(qiáng)還是越來越弱，或基本保持穩(wěn)定。如果某一期間資產(chǎn)負(fù)債率突然惡化，需進(jìn)一步查明原因，看是由于資產(chǎn)規(guī)模下降導(dǎo)致，還是大量借債引起。（3）資產(chǎn)負(fù)債率的缺陷（回憶流動(dòng)比率的缺陷）資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)（資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)）資產(chǎn)負(fù)債率是考察企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)債權(quán)人利益的保障程度，即破產(chǎn)清算時(shí)債權(quán)人權(quán)益能夠得到多大程度的物質(zhì)保障。然而，財(cái)務(wù)分析并不是建立在破產(chǎn)清算的基礎(chǔ)上，而在持續(xù)經(jīng)營情況下，長期資產(chǎn)一般不用于直接償付債務(wù)，并且長負(fù)債具有期限較長的特點(diǎn)，而隨著時(shí)間的推移，企業(yè)長期資產(chǎn)的價(jià)值將隨著企業(yè)的運(yùn)營而發(fā)生變化。因此用資產(chǎn)負(fù)債率無法完全反映企業(yè)未來償付債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率沒有考慮負(fù)債的償還期限（既包括短期負(fù)債，也包括長期負(fù)債），負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不同，還款的影響不同。資產(chǎn)負(fù)債率沒有考慮資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)（既包括流動(dòng)資產(chǎn)，也包括長期資產(chǎn)），一是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)債務(wù)的償付能力不同，例如，無形資產(chǎn)不具有償付能力等。二是資產(chǎn)的賬面價(jià)值受到會(huì)計(jì)政策的影響，使得賬面價(jià)值和實(shí)際價(jià)值可能不一致。（虛增或虛減價(jià)值）2、股權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù) （1） =1-資產(chǎn)負(fù)債率股權(quán)比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率越低，所有者投入的資金在全部資金中所占的比例越大，而債權(quán)人投入的資金所占比例越小。此增彼長的關(guān)系。（2） 產(chǎn)權(quán)比率又叫負(fù)債與所有者權(quán)益比率，或叫做資本負(fù)債率，直接反應(yīng)負(fù)債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率反映了所有者權(quán)益對(duì)負(fù)債的保障程度。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。（3）權(quán)益乘數(shù)-又叫權(quán)益總資產(chǎn)率 權(quán)益乘數(shù)表明企業(yè)資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的倍數(shù)，該比率越大，表明所有者投入的資本在資產(chǎn)總額中所占比重越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營利用得越充分，但反映企業(yè)的長期償債能力越弱。權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率分析是一樣的。也表示一種負(fù)債程度。負(fù)債越多，資產(chǎn)負(fù)債率越大。權(quán)益乘數(shù)就越大。3、有形資產(chǎn)債務(wù)比率和有形凈值債務(wù)比率（1）有形資產(chǎn)債務(wù)比率（在資產(chǎn)負(fù)債率的基礎(chǔ)上變化）公式：有形資產(chǎn)債務(wù)比率（2）有形凈值債務(wù)比率（在產(chǎn)權(quán)比率基礎(chǔ)上變化）公式：有形凈值債務(wù)比率（3）分析：有形資產(chǎn)債務(wù)比率和有形凈值債務(wù)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力的更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的一個(gè)財(cái)務(wù)比率，它將企業(yè)長期償債能力分析建立在更加切實(shí)可靠的物質(zhì)保證基礎(chǔ)上，是資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的補(bǔ)充指標(biāo)。 上述六個(gè)比率都是從資產(chǎn)與權(quán)益的規(guī)模和質(zhì)量的角度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長期償債能力進(jìn)行衡量。（二）長期償債能力的動(dòng)態(tài)分析動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)包括利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)與債務(wù)保障比率1、利息保障倍數(shù)（1）概念與計(jì)算公式利息保障倍數(shù)是息稅前利潤與債務(wù)利息的比值，反應(yīng)了公司獲利能力對(duì)債務(wù)所產(chǎn)生的利息的償付保證程度。利息保障倍數(shù)注意：該指標(biāo)反應(yīng)企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營成果支付利息費(fèi)用的能力，分子的經(jīng)營成果應(yīng)是息稅前利潤。計(jì)算息稅前利潤應(yīng)扣除非正常項(xiàng)目、中斷營業(yè)和特別項(xiàng)目以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更的累計(jì)前期影響而產(chǎn)生的收支凈額，因?yàn)樨?fù)債與資本支持的項(xiàng)目一般屬于正常業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。分子中的利息費(fèi)用只包括財(cái)務(wù)費(fèi)用。分母中的利息費(fèi)用不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括已資本化的利息費(fèi)用，但是外部分析人員很難獲得財(cái)務(wù)費(fèi)用的具體構(gòu)成，所以通常用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息費(fèi)用。當(dāng)財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值時(shí)計(jì)算的利息保障倍數(shù)沒有意義（反映償還利息的保障程度，利息為負(fù)值沒有意義）。（2）利息保障倍數(shù)的分析：從長期來看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，比值越高，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，長期償債能力一般也就越強(qiáng)。（但是大于1，也不見得能換上債務(wù)，因?yàn)槔麧櫴菣?quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)量的，還需要有現(xiàn)金流量才可以）利息保障倍數(shù)低于1，說明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營成果不足以支付當(dāng)期利息費(fèi)用，意味著企業(yè)的付息能力非常低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高，需要引起高度關(guān)注。對(duì)企業(yè)和所有者而言，利息保障倍數(shù)不是越高越好，如果一個(gè)高的利息保障倍數(shù)是由于利息費(fèi)用低導(dǎo)致的，說明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度很低，未能充分利用舉債經(jīng)營的優(yōu)勢。（債務(wù)少，利息少）利息保障倍數(shù)也可以進(jìn)行橫向比較和縱向比較。例題5091.計(jì)算利息保障倍數(shù)時(shí)，所使用的利息費(fèi)用，是指 155D ( )A.全部財(cái)務(wù)費(fèi)用 B.只包括經(jīng)營利息，不包括資本化利息C.只包括資本化利息，不包括經(jīng)營利息D.既包括經(jīng)營利息，也包括資本化利息2.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（1）概念和公式該指標(biāo)是用可用于支付利息的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與現(xiàn)金利息支出的比值。公式是該指標(biāo)反應(yīng)企業(yè)用當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流量支付當(dāng)期利息的能力。需要注意的是：“現(xiàn)金所得稅支出”不是單獨(dú)的項(xiàng)目，而是包含在“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”當(dāng)中，“現(xiàn)金利息支出”也不是單獨(dú)的項(xiàng)目，而是包含在“分配股利，利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金”當(dāng)中。因此，外部很難找到相關(guān)的數(shù)據(jù)。三、影響長期償債能力的特別項(xiàng)目（事項(xiàng)）（一）長期資產(chǎn)與長期債務(wù)1、長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)是長期資金的主要來源，長期資產(chǎn)成為償還長期債務(wù)的主要資金保障。長期資產(chǎn)的計(jì)價(jià)和攤銷方法對(duì)長期償債能力有較大影響，由于對(duì)固定資產(chǎn)的反映存在有很多主觀估計(jì)成