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石油的屬性和石油市場的歷史本文由bjhuawei貢獻 pdf文檔可能在WAP端瀏覽體驗不佳。建議您優(yōu)先選擇TXT，或下載源文件到本機查看。 第2章 石油的屬性和石油市場的歷史 石油的“屬性”的含義就是石油到底“是個什么東西”。從物理屬性來講， 石油的生成至少需要 200 萬年的時間。在現(xiàn)今已發(fā)現(xiàn)的油藏中，時間最老的可達(dá) 到 5 億年之久。有關(guān)石油的物理屬性，容易查找。您隨便在網(wǎng)上搜索一下石油的 詞條，百度或者 Google 都能幫您解決這些問題。百度百科中關(guān)于“石油”的介 紹非常詳細(xì)，我就不再贅述了。 據(jù)說，中國人使用石油的歷史最為悠久。從一些學(xué)者的研究中可以看出，中 國人早就跟石油結(jié)下了不解之緣。 最早發(fā)現(xiàn)石油的記錄源于易經(jīng)。最早認(rèn)識性能和記載石油產(chǎn)地的古籍， 是東漢時期班固所著的漢書地理志。最早采集和利用石油的記載，是南朝 時期范曄所著的后漢書郡國志。最早給石油科學(xué)命名的則是北宋時期的沈 括。最早把石油作為藥物使用的記載，是明朝李時珍所著的本草綱目。 但遺憾的是，現(xiàn)代石油工業(yè)并不是發(fā)端于中國。關(guān)于石油的那些“最早”， 只能停留在歷史典籍里，成為我們聊以自慰的驕傲。 只有成為一種現(xiàn)代工業(yè)，變成可以大量生產(chǎn)和消費的商品，石油才與人們生 活息息相關(guān)， 石油的經(jīng)濟屬性和政治屬性才顯得那么重要。 石油市場結(jié)構(gòu)的演變， 大公司的合縱連橫，大國之間的博弈都是在這一背景下產(chǎn)生的。我們今天在媒體 上所聽、所看的關(guān)于石油的新聞、事件，大部分與這兩個屬性有關(guān)。 另外，您可能經(jīng)常從媒體收聽、收看關(guān)于油價的報導(dǎo)，有時候感覺播報的價 格有很大出入。這很正常。但您需要明確，媒體說的是哪個市場，哪一種價格。 在這一章中，我將對石油的屬性做簡單的歸納，對石油市場的歷史做簡單的 石油的邏輯國際油價波動機制與中國能源安全 總結(jié)，對“油價”的含義做簡單的梳理。 2.1 具有多重屬性的石油1 石油是現(xiàn)代工業(yè)文明的血液。 石油的大規(guī)模使用影響了一個半世紀(jì)以來的世 界政治經(jīng)濟格局。石油具有多重屬性。 第一，石油是一種不可再生的自然資源，現(xiàn)代社會對石油高度依賴。作為可 耗竭資源，石油無法被制造，并作為現(xiàn)代社會的基本動力，讓人類對這種商品產(chǎn) 生了極大的依賴性，具有不可替代的地位。劍橋能源學(xué)會主席丹尼爾耶金曾經(jīng) 說到，石油行業(yè)是世界上最大和最普及的商業(yè)，也是 19 世紀(jì)末的十年中興起的 最大的大工業(yè)。 沒有一門工業(yè)能像石油這樣把風(fēng)險和報酬的意義以及機遇和命運 的力量做如此深刻的解釋。現(xiàn)代社會已經(jīng)演變成了一個“碳化氫社會”，而我們， 用人類學(xué)家的語言來說，又怎樣變成了“碳化氫人”。20 世紀(jì)，石油和天然氣 取代了煤成為工業(yè)化世界的動力資源。 石油也成了改變當(dāng)代景觀和現(xiàn)代生活方式 的大規(guī)模戰(zhàn)后城市郊區(qū)化運動的基礎(chǔ)。今天，我們?nèi)粘Ｉ畹母鱾€方面都離不開 石油，以致我們簡直不會去思考一下石油的廣泛重要性。2 按照傳統(tǒng)的霍特林定 理，對于不可再生但在一定程度上可以替代的資源，它的價格由其稀缺性和替代 資源的成本來決定。 第二，石油也是一種商品，并且是一種在全球范圍內(nèi)大規(guī)模生產(chǎn)與大規(guī)模 消費的工業(yè)產(chǎn)品。作為商品，按照經(jīng)濟學(xué)的商品定價理論，石油的價格應(yīng)該由 其邊際生產(chǎn)成本來決定，即滿足全球石油需求的最后一桶油的生產(chǎn)成本決定石 油的價格。 第三，石油是世界上最大宗的國際貿(mào)易商品。2008 年，全球的石油產(chǎn)量為 40 億噸，其中一半即 20 億噸被用作國際貿(mào)易。相比之下，全球的鐵礦石貿(mào)易 量僅為 8 億噸，煤炭的全球貿(mào)易量為 8 億噸左右。作為大宗貿(mào)易的商品，石油 1 這部分內(nèi)容的主要觀點來自我與中國商盟會能源委員會主席、 北京國際能源專家俱樂 部總裁陳新華博士撰寫的論文國際油價大起大落的原因及中國的對策。在這篇論 文中，我們將石油的屬性作為起點，探討了油價起落的原因。文章沒有公開發(fā)表，只 是在能源界的一些領(lǐng)導(dǎo)、專家和朋友中傳閱。 2 丹尼爾耶金. 石油金錢權(quán)力. 北京：新華出版社，1992，23。 20 第2章 石油的屬性和石油市場的歷史 的定價由供需平衡來決定。在緊張的供需平衡中，邊際需求與邊際供應(yīng)都對油 價產(chǎn)生了很大的影響。 第四， 石油的地緣政治屬性。石油資源的分布極不平衡。沙特阿拉伯、伊朗、 伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋、委內(nèi)瑞拉、俄羅斯、利比亞、尼日利亞等 9 個主要產(chǎn) 油國擁有全球 80的石油儲量，中東地區(qū)就擁有全球 2/3 的剩余探明儲量。而在 世界前十大能源消費國中，最主要的石油資源在大部分國家都存在缺口，只有俄 羅斯、加拿大和英國的石油能夠滿足本國需要，其他能源消費國同時也是石油凈 進口大國。由于石油產(chǎn)量與出口比較集中，發(fā)生在產(chǎn)油國的、影響石油生產(chǎn)的事 件也就對石油的價格產(chǎn)生了重要的影響。另外對于許多產(chǎn)油國來說，石油是整個 國家的國民收入與政府預(yù)算的主要來源， 因此石油價格不光要考慮到在這些國家 生產(chǎn)的成本，還要考慮到滿足這些國家經(jīng)濟與社會發(fā)展要求所需要的價格水平。 高度的依賴性和分布的不平衡使得石油具有明顯的政治屬性， 并成為國家之間博 弈的工具和武器。政治屬性表明，石油作為商品，并不完全遵循市場規(guī)則，有時 甚至背離價格。因此，石油天然地與國家經(jīng)濟安全聯(lián)系在了一起，從一種普通的 燃料演化為最重要的戰(zhàn)略商品，進而影響著世界經(jīng)濟的發(fā)展，國際格局的形成， 乃至國家之間的沖突與結(jié)盟。法國學(xué)者菲利普賽比耶-洛佩茲在談及石油與地 緣政治時也指出， “在華盛頓主宰美國事務(wù)的部分政治家眼里，石油是與國防同 等敏感的要害領(lǐng)域。正是在這種思維邏輯的指導(dǎo)下，一些本應(yīng)主宰石油市場運行 規(guī)律的經(jīng)濟和財政因素，有時不得不讓位于地緣政治的考量?！? 第五，國際石油市場具有壟斷與半壟斷的屬性。從 1859 年第一口油井在賓 夕法尼亞州開始生產(chǎn)以來， 世界石油行業(yè)(主要是美國石油市場)在經(jīng)歷了短暫的 競爭之后馬上被洛克菲勒集團的標(biāo)準(zhǔn)石油公司所壟斷。1911 年，美國根據(jù) 1890 年的謝爾曼反托拉斯法拆分了標(biāo)準(zhǔn)石油公司，但沒過幾年就形成了由西方七 大石油公司組成的“七姐妹”寡頭壟斷。自 1971 年起，由 13 個石油輸出國組成 的歐佩克代替了“七姐妹”，對全球石油供應(yīng)實行了寡頭集團壟斷。這一寡頭集 團的壟斷在 20 世紀(jì) 80 年代已經(jīng)被實質(zhì)性地打破， 石油市場進入了非常有競爭性 的全球化市場， 歐佩克曾經(jīng)在 1986 年和 1998 年兩度陷入瀕臨崩潰的邊緣。 但是， 作為全球大宗商品市場里唯一的一個卡特爾組織， 歐佩克還是對石油市場起著至 關(guān)重要的作用。今天，歐佩克占全球石油產(chǎn)量的 40和貿(mào)易量的 60，它為應(yīng) 3 菲利普賽比耶洛佩茲著. 潘革平譯. 石油地緣政治. 北京：社會科學(xué)文獻出版社， 2008，13。 21 石油的邏輯國際油價波動機制與中國能源安全 對油價暴漲或暴跌所采取的集體增產(chǎn)或減產(chǎn)計劃和國際油價產(chǎn)生著重要的影響。 第六，隨著石油商品的金融化，石油也成為了金融投資的對象，具有了金融 產(chǎn)品的一些屬性。 石油價格在世界上的幾個大宗商品交易所(如紐約的 NYMEX， 倫敦的 ICE，新加坡的 SGX)的交易中產(chǎn)生， 而在這些交易所形成的標(biāo)桿石油(如 北海的 Brent 和美國德克薩斯州的 WTI)價格成為場外雙邊石油貿(mào)易的參照價格。 伴隨著石油期貨的出現(xiàn)和利用紙面合同作為套期保值工具， 金融市場里越來越多 的因素對油價的形成起著重要的作用。在美元作為國際石油計價貨幣的市場里， 美元相對于其他貨幣的匯率和美國的貨幣政策也在很大的程度上影響著石油價 格。由于石油具有很好的流動性，在石油金融化的市場里，大量的金融資本將石 油當(dāng)作投機套利的對象，石油的價格也因此具有了股票的一些屬性。 第七，石油的神秘性。由于石油在 20 世紀(jì)兩次世界大戰(zhàn)中作為機械化武器 的主要動力來源，加上 1973 年阿拉伯石油輸出國對西方的石油禁運造成了第一 次大規(guī)模的石油危機，石油至今仍然披著戰(zhàn)略物資的神秘面紗，并被各種媒體、 各類分析家用作解釋地區(qū)沖突與國家之間利益博弈的借口與素材。 由于石油具有以上多種屬性， 石油價格的劇烈波動也就無法以一種簡單的 方式獲得解釋，如商品的邊際成本，商品貿(mào)易中的供需平衡，金融市場的投 機炒作等等。任何對于石油價格的解釋都有必要考慮這些屬性，特別是前六個 屬性。 2.2 石油 “七姐妹” 形成與主導(dǎo)市場(18591971) 1859 年，美國賓夕法尼亞打出了世界上第一口油井。世界能源版圖的“墨西 哥灣時代”來臨。從此以后，在 150 年的時間里，石油工業(yè)已經(jīng)改寫了人類歷史 和世界政治經(jīng)濟的版圖。在石油工業(yè)發(fā)端之初的 50 年里，標(biāo)準(zhǔn)石油公司無疑是 美國石油的主角。 這家以洛克菲勒為首創(chuàng)建的石油公司一開始就標(biāo)榜它們的石油 產(chǎn)品是可以信賴的“符合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品”。面對當(dāng)時市場混亂，惡性競爭的景象， 洛克菲勒用了 9 年的時間就幾乎統(tǒng)一了美國的石油產(chǎn)品市場，控制全美 90的 煉油業(yè)。這個石油帝國的迅速擴張令人瞠目。1882 年，洛克菲勒創(chuàng)建了世界第 一家托拉斯 標(biāo)準(zhǔn)石油托拉斯，并把總管理處遷到紐約。1888 年，公司開始 進入上游生產(chǎn)，收購油田。1890 年，標(biāo)準(zhǔn)石油公司成為美國最大的原油生產(chǎn)商， 22 第2章 石油的屬性和石油市場的歷史 壟斷了美國 95的煉油能力、90的輸油能力、25的原油產(chǎn)量。標(biāo)準(zhǔn)石油公 司還積極開拓海外市場，到了 19 世紀(jì) 70 年代末，美國 90的出口煤油都是經(jīng) 過標(biāo)準(zhǔn)石油公司之手。“木秀于林，風(fēng)必摧之”，標(biāo)準(zhǔn)石油公司此時已經(jīng)被盯上 了，成為美國政府反托拉斯的頭號目標(biāo)，并在 1911 年被美國最高法院拆解成 34 個獨立公司。其中最大的一個就是原先的控股公司新澤西標(biāo)準(zhǔn)石油公司，即后來 的埃克森石油公司； 紐約標(biāo)準(zhǔn)石油公司， 后來成了莫比爾石油公司； 標(biāo)準(zhǔn)石油(加 利福尼亞)公司，后來成了雪弗龍公司 20 世紀(jì)初期，汽車在西方開始大規(guī)模普及。一戰(zhàn)期間投入使用的機械化武 器凸顯了石油的戰(zhàn)略地位。同一時期，全球石油工業(yè)的“七姐妹”(埃克森、美 孚、海灣石油公司、德士古、加州標(biāo)準(zhǔn)石油公司、英國石油公司、殼牌石油公司) 逐步形成。 石油定價也從起初的有限競爭逐漸形成由上下游一體化的大型石油公 司的內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價。 1928 年，?？松?、英國石油公司和殼牌石油公司在蘇格蘭簽訂“按現(xiàn)狀” 協(xié)定(The “As-Is” Agreement of Achnacarry)，劃分了各自公司的市場范圍和份 額，瓜分了美國之外的全球石油市場，并規(guī)定了全球石油供應(yīng)的定價方式，即不 管石油的產(chǎn)地為何處， 其價格一律按照由美國市場決定的墨西哥灣離岸價加上從 墨西哥灣到交割地的運費來決定， 其他一些主要的石油公司也接受了該協(xié)定的規(guī) 定。同年，美國、英國、法國和荷蘭四國政府和石油公司簽署紅線協(xié)定(The Red Line Agreement)，劃分了石油公司的開采領(lǐng)地。這些公司共同組成了世界石 油產(chǎn)業(yè)的國際卡特爾。 隨著中東地區(qū)產(chǎn)量的不斷增加和歐洲市場對上述定價方式的日益不滿， “七 姐妹”于 1947 年對愛克納凱利協(xié)定的定價方式做了微小的修改，增加了從波斯 灣到交割地運費的選項， 即油價也可以由墨西哥灣離岸價加上從波斯灣到交割地 的運費來決定。“七姐妹”定期公布石油價格，作為向資源國交稅的基礎(chǔ)。這一 時期的貿(mào)易合同為長期合同(包含數(shù)量和價格)。 這一時期的國際石油市場主要受 “七姐妹”公司控制。以 1950 年為例，?？松⒂凸?、殼牌、海灣石 油四大石油公司的產(chǎn)量占世界石油市場份額的 82.6， 前七大石油公司產(chǎn)量占世 界石油市場份額的 98.3。 西方石油公司主導(dǎo)石油市場引起了產(chǎn)油國的對抗，也催生了石油輸出國組 織(OPEC)的建立。實際上，二戰(zhàn)以后，大量的獨立石油公司進入石油市場， 獲得石油特許權(quán)的公司數(shù)量從 1953 年的 33 家增加到 1969 年的 337 家。 新進入 23 石油的邏輯國際油價波動機制與中國能源安全 的石油公司加劇了石油市場的惡性競爭，而西方的石油卡特爾為了維持市場份 額也大幅度壓低油價。石油價格暴跌導(dǎo)致中東產(chǎn)油國的石油收入銳減。面對這 種情況，產(chǎn)油國政府開始坐不住了。1959 年 4 月召開的第一屆阿拉伯石油大會 強烈譴責(zé)國際石油卡特爾的壓價行為，并要求西方石油公司穩(wěn)定油價，即便是 調(diào)整價格也要事先與產(chǎn)油國協(xié)商。在這次會議上，沙特和委內(nèi)瑞拉還初步達(dá)成 了成立石油輸出國組織的“君子協(xié)定”。1960 年 5 月沙特石油大臣塔里基和委 內(nèi)瑞拉石油部長聯(lián)合發(fā)表公報，明確提出建立石油輸出國組織的倡議。但時隔 數(shù)月，產(chǎn)油國再次遭到西方石油公司降低油價的打擊。1960 年 8 月，埃克森公 司領(lǐng)導(dǎo)西方石油公司將油價每桶又削減了 10 美分。 為了改變這種被動挨打、 任 人宰割的地位，1960 年 9 月 10 日，沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉、科威特、伊朗和 伊拉克五國代表在巴格達(dá)舉行會議。1960 年 9 月 14 日會議通過決議，“會議 決定成立一個永久性組織，命名為石油輸出國組織，在它的成員國之間定期協(xié) 商，以協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國的政策?！逼淠康氖桥c英、美為首的西方石油公司爭 奪石油資源所有權(quán)、 石油生產(chǎn)控制權(quán)以及石油利益的較大分配份額。 成立之初， 歐佩克只有 5 個成員國。后來，一些產(chǎn)油國陸續(xù)加入歐佩克，1961 年卡塔爾、 1962 年利比亞和印度尼西亞，1967 年阿布扎比(現(xiàn)在的阿拉伯聯(lián)合酋長國)， 1969 年阿爾及利亞，1971 年尼日利亞，1973 年厄瓜多爾和加蓬參加了該組織。 厄瓜多爾和加蓬又于 1992 年和 1994 年先后退出。2007 年，安哥拉成為歐佩克 的第 12 個成員國。 歐佩克成立之后就致力于與國際石油卡特爾爭奪定價權(quán)的斗爭， 中東產(chǎn)油國 紛紛實行石油資源的國有化。19681971 年，阿爾及利亞、利比亞獲得了石油公 司的控股權(quán)；1972 年，伊拉克政府實現(xiàn)了石油公司國有化；1975 年，科威特實 現(xiàn)了石油國有化；其他歐佩克產(chǎn)油國也在 19721983 年逐步對石油公司控股或 完全國有化。通過控股和國有化石油公司，歐佩克完全取得了對其石油生產(chǎn)的控 制。產(chǎn)油國和石油公司之間的關(guān)系從原來的“特許權(quán)”模式演變?yōu)椤爱a(chǎn)品分成” 模式(PAS)，即外國公司對產(chǎn)油國石油資源不具有所有權(quán)，但可通過條約的方式 按比例劃分其所經(jīng)營油田的現(xiàn)有和將來產(chǎn)量。 2.3 石油危機和產(chǎn)油國主導(dǎo)市場(19711986) 在掌握定價權(quán)之后，歐佩克開始干預(yù)石油市場，提高油價。此時，歐佩克才 24 第2章 石油的屬性和石油市場的歷史 真正發(fā)揮出了它的巨大威力。正如英國學(xué)者蘇珊斯特蘭奇所言，重要的歷史里 程碑不是石油輸出國組織的建立，而是 10 年以后歐佩克對市場的有效干預(yù)。4 在這段時間里，國際石油市場經(jīng)歷了大規(guī)模的動蕩：1971 年，美國總統(tǒng)尼 克松宣布美元與黃金脫鉤；1973 年，國際貨幣體系 布雷頓森林體系崩潰， 成為原油價格上漲的重要原因； 1973 年和 1979 年爆發(fā)兩次石油危機； 1985 年， 油價達(dá)到低谷。歐佩克成立后，產(chǎn)油國逐漸將石油資產(chǎn)收為國有，并由此控制 了全球石油市場。石油價格以歐佩克的官方價格為主，而定價方式則為“波斯 灣離岸價加上從波斯灣到交割地的運費”。阿拉伯輕質(zhì)原油代替了西德克薩斯 中質(zhì)油而成為標(biāo)桿原油。在同一時期內(nèi)，現(xiàn)貨市場的交易量不斷擴大。1973 1974 年的石油供應(yīng)中斷迫使許多消費者從現(xiàn)貨市場上購買原油， 現(xiàn)貨交易也隨 之出現(xiàn)。現(xiàn)貨交易最初只占全球石油貿(mào)易的微小比例，但到 20 世紀(jì) 80 年代中 期已經(jīng)在全球石油貿(mào)易中占據(jù)近半壁江山?，F(xiàn)貨交易的價格最初只是歐佩克定 價的參照，后來完全取代了歐佩克官方價格。 進入 20 世紀(jì) 80 年代， 高油價導(dǎo)致了石油需求量的大幅度降低和生產(chǎn)能力的 過剩，石油出口國(包括歐佩克與非歐佩克之間，歐佩克內(nèi)部)為自己在全球的市 場份額展開了爭斗。沙特阿拉伯放棄“平衡生產(chǎn)者”的角色，為爭奪自己應(yīng)有的 市場份額而大幅度增產(chǎn)，導(dǎo)致了油價的大幅度下跌。1986 年，中東地區(qū)的油價 曾一度跌到每桶 6 美元， 造成了石油市場的第三次危機 這次受危害最大的不 再是消費者，而是生產(chǎn)者。隨著小汽車在發(fā)達(dá)國家的普及，20 世紀(jì) 80 年代的另 一個特點是交通運輸變成了主要的石油消費行業(yè)。 假期駕車出游季節(jié)和冬天的取 暖季節(jié)使石油需求量出現(xiàn)大幅度的季節(jié)差， 使石油消費與經(jīng)濟增長和天氣情況產(chǎn) 生了更加緊密的聯(lián)系。在市場運行方式上，歐佩克的行政定價被市場價格逐步替 代。值得注意的是，這一時期旨在規(guī)避風(fēng)險的石油衍生工具 石油期貨出現(xiàn)。 1978 年， 取暖油(heating oil)期貨合約在紐約商業(yè)交易所(NYMEX)推出， 成為最 早的石油期貨品種。1981 年 NYMEX 引入汽油期貨交易，1983 年引入西德克薩 斯中質(zhì)原油(WTI)期貨交易。石油期貨價格成為現(xiàn)貨交易價格的先導(dǎo)和參照標(biāo) 準(zhǔn)，并將石油市場與金融市場連接在了一起。 4 蘇珊斯特蘭奇著. 楊宇光等譯. 國家與市場. 上海：上海世紀(jì)出版集團，2006，208。 25 石油的邏輯國際油價波動機制與中國能源安全 2.4 競爭性的全球市場形成(19862001) 在這一段時間里， 國際石油市場經(jīng)歷了兩次使產(chǎn)油國遭到重創(chuàng)的油價低谷。 第二次石油危機所造成的高油價在 20 世紀(jì) 80 年代初期導(dǎo)致了石油需求的大幅 度萎縮與產(chǎn)能過剩，產(chǎn)油國之間為爭奪市場份額的博弈導(dǎo)致中東地區(qū)原油離岸 價在 1986 年跌到每桶 6 美元。 低油價使得消費市場迅速復(fù)蘇， 石油價格也得到 回升，并在每桶 1525 美元波動。然而，1997 年發(fā)端于泰國的亞洲金融危機 導(dǎo)致石油需求再次大規(guī)模萎縮， 油價大幅度下跌， 并在 1998 年跌到每桶 9 美元。 石油行業(yè)與產(chǎn)油國再度受到巨大的沖擊，歐佩克曾被稱為“強弩之末”，面臨 崩潰。低油價“燙”得歐佩克各國坐臥不安。它們決定放棄前嫌，聯(lián)手行動， 實行集體減產(chǎn)，維護共同利益。1999 年，歐佩克通過了著名的“價格帶控制原 則”，將該組織的一攬子平均油價鎖定在每桶 2228 美元。石油價格也隨之逐 步上升。 這段時間的石油市場是非常有競爭性的全球市場， 石油價格主要由市場的供 需基本面關(guān)系決定，而價格則是在石油交易所的交易活動中形成，并通過獨立的 評估機構(gòu)公布。20 世紀(jì) 80 年代中期以后，圍繞著石油期貨合同的許多金融衍生 品也得到了快速的發(fā)展。 期貨市場上的各類紙面合同交易量的規(guī)模大大超過了石 油的實物交易量。隨著石油期貨貿(mào)易的發(fā)展和套期保值工具的不斷成熟，大量的 金融資金涌入石油貿(mào)易渠道，不可避免地催生了許多投機行為，使得石油市場更 加具有金融市場的特性和不穩(wěn)定性。 2.5 石油金融化，石油市場成為金融市場的 一部分(20012009) 期貨市場是金融市場的一部分，能夠提前反映供需關(guān)系，同時也會受到期貨 市場所在地特別是大國的經(jīng)濟政策的影響，因此石油成為金融資產(chǎn)，石油價格的 波動徹底成為一種金融現(xiàn)象和貨幣現(xiàn)象?！?11”事件后，世界主要經(jīng)濟體都 采取了寬松的財政政策和貨幣政策刺激經(jīng)濟。世界經(jīng)濟出現(xiàn)強勁增長，全球流動 性過剩，國際原油價格進入了新一輪的上升周期。石油出口國受益于油價上漲， 26 第2章 石油的屬性和石油市場的歷史 產(chǎn)生了大量的石油美元，國內(nèi)資產(chǎn)價格膨脹。國際金融體系的變化則增加了油價 上漲的可持續(xù)性。石油美元被大量儲蓄起來，降低了總需求，也加劇了全球經(jīng)濟 失衡。次貸危機爆發(fā)后，各國中央銀行緩解流動性短缺的寬松貨幣政策引起全球 通貨膨脹和美元持續(xù)貶值，油價在寬松貨幣政策推動下屢創(chuàng)新高。2008 年 7 月 11 日，油價創(chuàng)下 147 美元的歷史新高。隨著次貸危機演化為全球金融危機，對 世界經(jīng)濟前景的擔(dān)憂成為影響油價的主要因素，給石油市場造成巨大的外部沖 擊。石油價格掉頭向下，步入了下跌的通道。油價的暴跌是對長達(dá)數(shù)年石油牛市 積累的巨大泡沫的擠壓，也是經(jīng)濟周期規(guī)律對經(jīng)濟增長方式和金融泡沫的矯正。 2008 年 9 月 16 日，石油價格跌破 100 美元，并在 2009 年初觸及每桶 33 美元的 底線。這場危機是全球經(jīng)濟失衡的必然結(jié)果，是美國過度透支美元信用的必然結(jié) 果，是全球生產(chǎn)-消費鏈條不可持續(xù)的必然結(jié)果。即以化石燃料利用為基礎(chǔ)的全 球生產(chǎn)和消費模式不可持續(xù)，必然帶來石油危機；以美元-石油計價機制為基礎(chǔ) 的美元體系不可持續(xù)，必然帶來金融危機。 回顧石油市場的歷史，我們看到，自 1860 年以來，世界石油市場經(jīng)歷了競 爭與壟斷的幾次反復(fù)?？偟内厔菔?，石油市場的規(guī)模不斷擴大，市場參與者的數(shù) 量不斷增加。特別是在石油市場與金融市場緊密結(jié)合以后，除了消費者與生產(chǎn)者 之外，貿(mào)易商、中介公司、金融投資公司、投機商、各種各樣的基金等都以不同 的方式進入石油市場。參與者數(shù)量的擴大也帶來了合同種類的多樣化、貿(mào)易形式 的多樣化和市場監(jiān)管的復(fù)雜化，獨立的價格評估機構(gòu)也應(yīng)運而生。石油價格也從 壟斷公司或壟斷集團的單方面定價變成了有許多因素共同決定的金融市場定價。 石油貿(mào)易從實物交易轉(zhuǎn)向紙面交易， 石油價格也越來越多地受到金融貿(mào)易工具的 影響。 2.6 油價是什么 油價波動是指油價在一定時期內(nèi)上漲或下跌交替的趨勢。 國際油價是一個系 統(tǒng)的體系，它反映了不同地區(qū)和不同方式的定價權(quán)，主要包括歐佩克官方價格、 非歐佩克官方價格、現(xiàn)貨市場價格、期貨市場價格、易貨貿(mào)易價格、凈回值價格 和價格指數(shù)。 歐佩克官方價格即目前所采用的 11 國油價平均價的參考價。 2005 年 6 月 16 日，歐佩克采用了新的一攬子參考價格，包括阿爾及利亞撒哈拉混合油(Saharan 27 石油的邏輯國際油價波動機制與中國能源安全 Blend)、 印度尼西亞米納斯油(Minas)、 伊朗重油(Iran Heavy)、 巴士拉輕油(Basra Light)、科威特出口原油(Kuwait Export)、利比亞埃斯德油(Es Sider)、尼日利亞 博尼輕油(Bonny Light)、卡塔爾馬林(Qatar Marine)、阿拉伯輕油(Saudi Arabian Light)、阿聯(lián)酋穆爾本原油(Murban)和委內(nèi)瑞拉原油。歐佩克通過一攬子參考價 格對油價進行監(jiān)督。 非歐佩克官方價格即非歐配克國家根據(jù)本國實際情況并參照歐佩克官方價 格制定的油價。現(xiàn)貨市場價格即世界主要現(xiàn)貨市場的交易價格。目前，全球范圍 主要的石油現(xiàn)貨市場有西北歐市場、地中海市場、加勒比海市場、新加坡市場、 美國市場 5 個。國際市場原油貿(mào)易大多以各主要地區(qū)的基準(zhǔn)油為定價參考，以基 準(zhǔn)油在交貨或提單日前后某一段時間的現(xiàn)貨交易或期貨交易價格加上升貼水作 為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價格。 期貨市場價格決定于國際主要石油期貨市場，包括紐約商品交易所 (NYMEX)、 倫敦國際石油交易所(IPE)、 新加坡交易所(SGX)和東京工業(yè)品交易 所(TOCOM)。期貨市場價格在國際石油定價中扮演了主要角色，目前國際石油 期貨市場價格主要由倫敦與紐約兩大期貨市場決定。 倫敦國際石油交易所交易的 品種為布倫特原油(Brent Crude Oil)。布倫特原油是一種低硫輕質(zhì)原油，出產(chǎn)于 北大西洋北海布倫特地區(qū)，目前世界上除了部分中東和遠(yuǎn)東原油以外，絕大部分 地區(qū)的原油(如北海、非洲、拉美、加拿大，以及部分中東和遠(yuǎn)東地區(qū)向歐洲出 口原油)均以布倫特原油計價。 紐約商品交易所交易的西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI， West Texas Intermediate) 也是國際油價的重要基準(zhǔn)。德克薩斯是美國出產(chǎn)石油的一個州，NYMEX 推出的 原油期貨合約就是以在西德克薩斯的煉油廠生產(chǎn)出的商品的樣本作為合約進行 交易的，由于美國是石油最大的消費國，金融市場發(fā)達(dá)，WTI 即期合約被很多投 資者視為國際能源市場衡量原油價格變化的基準(zhǔn)價。 最早的石油期貨品種是 1978 年在紐約商品交易所推出的取暖油(heating oil) 期貨合約。1981 年 NYMEX 引入汽油期貨交易，1983 年引入西德克薩斯中質(zhì)原 油(WTI)期貨交易。布倫特原油 1988 年開始在倫敦國際石油交易所進行期貨交 易。2007 年 5 月 21 日，洲際交易所(ICE)上市中東高硫原油期貨合約；2007 年 迪拜商品交易所(DME)上