企業(yè)規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的七種措施.doc

企業(yè)規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的七種措施周紅軍2005年7月21日，中國實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)和有管理的浮動匯率制度，同時(shí)將人民幣升值2%。這種更具彈性的匯率制度使企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。目前我國規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具只有人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯，掉期業(yè)務(wù)8月剛開放，還沒有正式開展，其它如人民幣期貨、期權(quán)等業(yè)務(wù)尚未開展，可供企業(yè)選擇規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具仍然不多，為此筆者總結(jié)了企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的七大措施供參考。措施一：對外簽約時(shí)采用多種計(jì)價(jià)貨幣由于人民幣從此脫離了其與美元匯率掛鉤的關(guān)系，開始走上相對獨(dú)立的浮動機(jī)制，故企業(yè)在對外簽約時(shí)，可多采用非美元幣種或美元與其它幣種的組合，如歐元、英鎊、日元等，因?yàn)槲磥砣绻涝獏R率發(fā)生波動，而歐元等其他幣種匯率不一定與美元同幅度變動。措施二：協(xié)商使用固定匯率鎖定成本企業(yè)在對外簽訂商務(wù)合同時(shí)，可與對方協(xié)商，在合同中的價(jià)格條款上規(guī)定使用固定匯率，即在簽訂合同時(shí)約定一個(gè)匯率，如果未來匯率發(fā)生超過一定范圍的波動，則價(jià)格條款按匯率波動幅度進(jìn)行調(diào)節(jié)。如某企業(yè)向美國出口商品，簽訂合同時(shí)單價(jià)為USD100.00/件，合同約定按1美元兌8.27人民幣計(jì)算成本，為827元人民幣，如當(dāng)美元兌人民幣匯率變?yōu)?.11時(shí)，則此時(shí)商品單價(jià)變?yōu)閁SD101.97/件，如當(dāng)美元兌人民幣匯率變?yōu)?.43時(shí)，則此時(shí)單價(jià)變?yōu)閁SD98.1/件，產(chǎn)品成本總是固定在827元人民幣。措施三：靈活運(yùn)用國際貿(mào)易結(jié)算方式常見的國際貿(mào)易結(jié)算方式有預(yù)付貨款、跟單信用證、跟單托收和賒銷等，每種結(jié)算方式在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)方面作用不同，需靈活掌握。預(yù)付貨款。對出口商而言，在匯率有升值預(yù)期時(shí)，可多使用預(yù)付貨款的結(jié)算，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行國家外匯管理規(guī)定，預(yù)付貨款屬于經(jīng)常項(xiàng)目收匯，企業(yè)既可保留現(xiàn)匯，又可隨時(shí)辦理結(jié)匯，企業(yè)可根據(jù)自己對外匯市場的判斷決定何時(shí)辦理結(jié)匯；當(dāng)然在出口商對匯率有貶值預(yù)期時(shí)則少使用預(yù)付貨款的結(jié)算。對進(jìn)口商而言，在匯率有升值預(yù)期時(shí)，則少使用預(yù)付貨款的結(jié)算；在匯率有貶值預(yù)期時(shí)，則多使用預(yù)付貨款的結(jié)算。跟單信用證。對出口商而言，當(dāng)匯率有升值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用即期信用證結(jié)算，以便盡早收匯；當(dāng)有貶值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用遠(yuǎn)期/延期付款信用證結(jié)算，推遲收匯。對進(jìn)口商而言，當(dāng)匯率有升值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用遠(yuǎn)期/延期付款信用證結(jié)算，以便推遲付匯；當(dāng)匯率有貶值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用即期信用證結(jié)算，盡早付匯，也可在開立信用證時(shí)就辦理購匯手續(xù)。跟單托收。對出口商而言，當(dāng)匯率有升值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用D/P即期結(jié)算，以便盡早收匯；當(dāng)匯率有貶值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用D/P遠(yuǎn)期或D/A結(jié)算，推遲收匯。對進(jìn)口商而言，當(dāng)匯率有升值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用D/P遠(yuǎn)期或D/A結(jié)算，以便推遲付匯；當(dāng)匯率有貶值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用D/P即期結(jié)算，盡早付匯。賒銷。對出口商而言，當(dāng)匯率有升值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量少使用賒銷結(jié)算，以便盡早收匯；當(dāng)匯率有貶值預(yù)期時(shí)，可多使用賒銷結(jié)算，延遲收匯。對進(jìn)口商而言，當(dāng)匯率有升值預(yù)期時(shí)，應(yīng)盡量多使用賒銷結(jié)算，以便推遲付匯；當(dāng)匯率有貶值預(yù)期時(shí)，可少使用賒銷結(jié)算，盡早付匯。在使用這些結(jié)算方式時(shí)應(yīng)當(dāng)關(guān)注外管局的相關(guān)規(guī)定.措施四:向銀行申請辦理國際貿(mào)易融資或其它授信業(yè)務(wù)出口商的選擇出口押匯指銀行有追索權(quán)地購買出口商發(fā)運(yùn)貨物后提交的全套單據(jù)，即出口商發(fā)運(yùn)貨物后通過向銀行申請辦理出口押匯，可提前取得該筆出口貨物項(xiàng)下的應(yīng)收外匯款項(xiàng)（通常為應(yīng)收外匯款項(xiàng)的80左右）。根據(jù)現(xiàn)行國家外匯管理規(guī)定，出口商辦理出口押匯后所取得的外匯款項(xiàng)可辦理結(jié)匯手續(xù)，這樣就達(dá)到了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。出口押匯包括信用證項(xiàng)下出口押匯和跟單托收項(xiàng)下出口押匯。票據(jù)貼現(xiàn)指銀行保留追索權(quán)地購入已由金融機(jī)構(gòu)承兌的未到期票據(jù)，即出口商通過向銀行申請辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期收匯即期化。出口商提前獲得的外匯，既可保留現(xiàn)匯，也可辦理結(jié)匯手續(xù)，從而達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。出口保理業(yè)務(wù)指出口商發(fā)貨后，采用商業(yè)承兌交單或賒銷方式收取貨款的情況下，由出口保理商（通常為出口商所在地銀行）對出口商出口貨物后形成的應(yīng)收賬款，提供賬務(wù)管理與代收、壞賬擔(dān)保和融資等綜合性服務(wù)。在出口商將應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給出口保理商后即可獲得資金融通，出口商提前獲得的應(yīng)收外匯賬款，根據(jù)現(xiàn)行國家外匯管理規(guī)定可辦理結(jié)匯手續(xù)，這樣就達(dá)到了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。福費(fèi)廷業(yè)務(wù)指銀行應(yīng)出口商要求無追索權(quán)地買斷已經(jīng)金融機(jī)構(gòu)承兌的未到期的遠(yuǎn)期票據(jù)或遠(yuǎn)期債權(quán)。出口商通過向銀行申請辦理福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，既可提前收匯，又可規(guī)避未來收匯風(fēng)險(xiǎn)；出口商辦理福費(fèi)廷業(yè)務(wù)獲得的外匯，既可保留現(xiàn)匯，又可辦理結(jié)匯手續(xù)。這樣可實(shí)現(xiàn)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。另外,當(dāng)匯率有貶值預(yù)期時(shí)，貨物出口后，出口商希望通過延遲收匯來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，可通過遠(yuǎn)期信用證的結(jié)算方式在境外銀行承兌。出口商如需融資，可將承兌憑證向質(zhì)押銀行申請人民幣貸款來實(shí)現(xiàn)，即借人民幣，未來用收回外匯結(jié)匯來歸還，從而達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。進(jìn)口商的選擇進(jìn)口押匯指銀行收到境外出口商或其銀行寄來的單據(jù)后，應(yīng)進(jìn)口商的要求先行代其對外支付單據(jù)項(xiàng)下款項(xiàng)，待進(jìn)口押匯到期后由進(jìn)口商歸還銀行外匯資金的一種業(yè)務(wù)。即進(jìn)口商通過向銀行申請辦理進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)，可推遲購匯時(shí)間，從而達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。進(jìn)口押匯包括進(jìn)口信用證項(xiàng)下押匯和進(jìn)口代收項(xiàng)下押匯。授信開立遠(yuǎn)期/延期付款信用證指進(jìn)口商在未足額繳存開證保證金的情況下，銀行為其辦理開立遠(yuǎn)期/延期付款信用證，來達(dá)到延遲付匯的目的，從而規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，當(dāng)匯率有貶值預(yù)期時(shí)，貨物進(jìn)口后，希望通過盡早付匯來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，為此可向銀行申請辦理授信開立即期付款信用證來實(shí)現(xiàn)。授信開立即期付款信用證指進(jìn)口商在未足額繳存開證保證金的情況下，銀行為其辦理開立即期付款信用證，來達(dá)到盡早付匯的目的，從而規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。措施五:向銀行申請辦理保函業(yè)務(wù)銀行保函業(yè)務(wù)指以銀行名義向中國境外機(jī)構(gòu)或境內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)(下稱受益人）承諾，當(dāng)債務(wù)人（下稱申請人）未按照合同約定償付債務(wù)時(shí)，由銀行履行償付義務(wù)。銀行出具的保函分為融資類保函與非融資類保函兩大類，其在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)方面的作用不同，具體如下：融資類保函中借款保函、融資租賃保函、補(bǔ)償貿(mào)易保函、延期付款保函等，在一定的條件下均具有規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用，如借款保函可通過借外匯、還外匯來達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的；融資租賃保函可通過分期/延期付款來達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的；補(bǔ)償貿(mào)易保函可通過返銷貨物抵扣進(jìn)口貨物的價(jià)值來達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。非融資類保函中預(yù)付款保函、尾款保函等，在一定條件下，具有規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用，如出口企業(yè)為通過獲得更多的預(yù)付貨款來達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，按國際慣例需要通過銀行對外開立預(yù)付款保函來實(shí)現(xiàn)。措施六:向銀行申請辦理人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是確定匯率在前而實(shí)際外匯收支發(fā)生在后的結(jié)售匯業(yè)務(wù)。客戶與銀行協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定未來辦理結(jié)匯或售匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當(dāng)天，客戶按照遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同所確定的幣種、金額、匯率向銀行辦理結(jié)匯或售匯，如到期違約則需繳納違約金。目前工、農(nóng)、中、建、交、招、中信銀行可辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。中國銀行最早于1997年開辦此業(yè)務(wù)，現(xiàn)開辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯的幣種包括美元、港幣、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、澳元、加元；期限有7天、20天、1個(gè)月至12個(gè)月，共14個(gè)期限檔次；交易可以是固定期限交易，也可以是擇期交易。人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是直接用于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，可幫助有外匯收付業(yè)務(wù)的企業(yè)事先鎖定交易成本，從而起到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用。2005年8月，人行進(jìn)一步向全國有資格的銀行全面開放了遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。措施七：向銀行申請辦理人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)2005年8月，管理部門已經(jīng)允許銀行對企業(yè)辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)，這對企業(yè)是個(gè)好消息。在人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)中，企業(yè)與銀行有一前一后不同日期、兩次方向相反的本外幣兌換交易，即在前一次交易中，企業(yè)用外匯按照約定匯率從銀行兌入人民幣，在后一次交易中，該企業(yè)再用人民幣按照約定匯率從銀行兌回外匯，上述交易也可以相反辦理。例如，某出口企業(yè)收到國外進(jìn)口商支付的出口貨款500萬美元，該企業(yè)需將貨款結(jié)匯成