期末財(cái)務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)資料.doc

精品文檔復(fù)習(xí)資料第一章-第四章五、計(jì)算題1 假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望7年后用其本利和購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為240000的固定資產(chǎn)，銀行存款的利息為復(fù)利10%，請(qǐng)問(wèn)7年后這筆款項(xiàng)的本利和能否購(gòu)買(mǎi)該固定資產(chǎn)？1、由復(fù)利終值的計(jì)算公式有FVn=PVFVIFin =123600FVZF10% =1236001.949=240896.4 (元)由上計(jì)算可知，7年后這筆存款的本利和為240896.4元。高于設(shè)備價(jià)格，故7年后利民工廠可以用這筆存款的本利和購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。2 某合營(yíng)企業(yè)于年初借款50萬(wàn)購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，第一年末開(kāi)始還款，每年還一次，等額償還，分五年還清，銀行的借款利息為12%，問(wèn)每年還款多少？2、PVAn=APVIFAin=500000=APVIFA10%.20=A =13896(元)每年應(yīng)還款13896元。3某人現(xiàn)在準(zhǔn)備存入一筆錢(qián)，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，設(shè)銀行存款的利率為10%，問(wèn)此人目前應(yīng)存入多少錢(qián)？3、 PVAn=APVIFAin =3000 APVIFA10%.20 =30008.514=25542(元)4 某人每年年初存入銀行50元，銀行存款的利率為9%，計(jì)算第10年末的本利和為多少？4、由先付年終值的計(jì)算公式可知Vn=A FVIFin(1+I) =50FVIFA9%10（1+9%）=5015.1931.09=828(元)5 時(shí)代公司需一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)1600元，可用10年，如果租用，則每年年初支付租金200元，假設(shè)利率為6%，請(qǐng)代為進(jìn)行決策。5、10年租金的現(xiàn)值V=A PVIFAin（1+I）=200 PVIFAin（1+I）=2007.3601.06=1560.32(元)10年租金現(xiàn)值低于買(mǎi)價(jià),租用較優(yōu)。6某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為10%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定10年不用還本付息，但從第1120年每年年末償還本息5000元，計(jì)算這筆借款的現(xiàn)值6、Vo=A PVIFAinPVIFAim=5000 PVIF10%.10 PVIF10%.10=50006.1450.386=11860(元)7 某企業(yè)第一年年初借款100萬(wàn)元，銀行規(guī)定第一年到第十年每年等額償還13.8萬(wàn)元。當(dāng)利率為6%，年金現(xiàn)值系數(shù)為7.360；利率為8%時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為6.170。計(jì)算這筆款項(xiàng)的利率。7、100=13.8PVIFA10%= PVIFA10=查表可知I=6% PVIFA10=7.360I=8% PVIFA10=6.170I=6%+ = 6.35%8 時(shí)代公司目前存入140000元，以便在若干年后獲得300000元，假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次，計(jì)算多少年后存款的本利和才能達(dá)到300000元。8、I：FVn=PVFPIFinFPIFin=查表知n=9 FPIF8%n=1.999n=10 FPIF8%n=2.159n=9=9.9年即過(guò)9.9年本利和才達(dá)到300000元.9 五年前發(fā)行的第20年末一次還本100元的債券，票面利率為6%，每年年末支付一次利息，第五次利息已支付，目前與之風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)膫?，票面利率?%，計(jì)算這種債券的市價(jià)。9、I=8% n=20.5=15年A=1006%=6元債務(wù)價(jià)格Po=6 FPIF8%15+100PVIF8%15 =68.559=1000.315 =82.85元10 某公司發(fā)行一種債券，年利率為12%，按季計(jì)息，1年后還本，每張債券還本付息100元，計(jì)算其現(xiàn)值。10、年利率I=12%，年數(shù)n=1,計(jì)息次數(shù)m=4, 期利率I =M=3%,計(jì)息期T=mn=4Vo=100 PVIF3%.4=1000.888=88.8元11 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，市場(chǎng)所有證券的平均報(bào)酬為13%，有四種證券，見(jiàn)表：證券AB CD貝他系數(shù)1.5 1.0 0.6 2.0要求：計(jì)算各自的必要報(bào)酬率。11答案：A的必要報(bào)酬率=7%+1.5（13%7%）=16%B的必要報(bào)酬率=7%+1（13%7%）=13%C的必要報(bào)酬率=7%+0.6（13%7%）=10.6%D的必要報(bào)酬率=7%+2（13%7%）=19%12 國(guó)債的利息率為4%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為12%。要求：（1）計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（2）當(dāng)貝他值為1.5時(shí)，必要報(bào)酬率為多少？（3）某項(xiàng)投資的貝他系數(shù)為0.8，期望值報(bào)酬率為9.8%，是否應(yīng)當(dāng)投資？（4）如果某項(xiàng)投資的必要報(bào)酬率為11.2%，其貝他值為多少？12 答案：1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=12%4%=8%2.必要報(bào)酬率=4%+1.5（12%4%）=16%3 該項(xiàng)投資的必要報(bào)酬率=4%+0.8（12%4%）=10.4%因?yàn)樵擁?xiàng)投資的必要報(bào)酬大于期望報(bào)酬率，所以不應(yīng)進(jìn)行投資。4 其貝他值=（11.2%4%）/（12%4%）=0.913 某公司有甲，乙，丙三種股票構(gòu)成的證券組合，其貝他系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5，其在組合中所占的比重分別為60%，30%和10%，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%。確定這種證券組合的必要報(bào)酬率。13 答案：組合的貝他系數(shù)=60%2+30%1+10%0.5=1.55該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.55（14%10%）=6.2%14 某公司年銷(xiāo)售收入300萬(wàn)元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3，銷(xiāo)售凈利率5%，該公司過(guò)去幾年的資產(chǎn)規(guī)模較穩(wěn)定計(jì)算：（1）該公司的總資產(chǎn)凈利率為多少？（2）該公司打算購(gòu)進(jìn)一臺(tái)新設(shè)備，他會(huì)使資產(chǎn)增加20%，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率提高到6%，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售情況不變，這臺(tái)設(shè)備對(duì)公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率和盈利能力產(chǎn)生如何影響？14答案：（1）總資產(chǎn)=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=300/3=100萬(wàn)元總資產(chǎn)凈利率=3005%100=15%（2）總資產(chǎn)利潤(rùn)率=總資產(chǎn)報(bào)酬率=3006%/120=15%總資產(chǎn)報(bào)酬率不變銷(xiāo)售凈利率=6% 15 某公司年末資產(chǎn)負(fù)債表如下，該公司年末流動(dòng)比率為2，負(fù)債權(quán)益比0.7，以銷(xiāo)售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為14次，以銷(xiāo)售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為10次；本年銷(xiāo)售毛利額為40000元，填列資產(chǎn)負(fù)債表的空白。 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5000應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款凈額應(yīng)交稅金7500存貨長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)凈額50000實(shí)收資本60000未分配利潤(rùn)合計(jì)85000合計(jì)15答案資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5000應(yīng)付賬款10000應(yīng)收賬款凈額20000應(yīng)交稅金7500存貨10000長(zhǎng)期負(fù)債17500固定資產(chǎn)凈額50000實(shí)收資本60000未分配利潤(rùn)10000合計(jì)85000合計(jì)85000六、綜合題1 某企業(yè)1998年的銷(xiāo)售收入為20萬(wàn)元，毛利率為40%，賒銷(xiāo)比例為80%，銷(xiāo)售凈利率為16%，存貨周轉(zhuǎn)率為5次，期初存貨余額為2萬(wàn)元，期初應(yīng)收賬款余額為4.8萬(wàn)元，期末應(yīng)收賬款余額為1.6萬(wàn)元，速動(dòng)比例為1.6，流動(dòng)比例為2，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的28%，期初資產(chǎn)總額為30萬(wàn)元，該公司無(wú)待攤費(fèi)用和待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失。要求：（1）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2）計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）計(jì)算資產(chǎn)凈利率答案：（1）賒銷(xiāo)收入凈額=2080%=16萬(wàn)元 應(yīng)收賬款平均余額=（4.8+1.6）/2=3.2萬(wàn)元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=16/3.2=5次（2）存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/平均存貨平均存貨=銷(xiāo)售成本/存貨周轉(zhuǎn)率=20（140%）/5=2.4萬(wàn)元期末存貨=2.422=2.8萬(wàn)元速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債=1.6流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=2即1.6=（流動(dòng)資產(chǎn)2.8）/流動(dòng)負(fù)債2=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債解方程得：流動(dòng)資產(chǎn)=14萬(wàn) 流動(dòng)負(fù)債=7萬(wàn)資產(chǎn)總額=14/28%=50萬(wàn)平均資產(chǎn)=（30+50）/2=40總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20/40=0.5（3）凈利潤(rùn)=2016%=3.2萬(wàn)元資產(chǎn)凈利率=3.2/40=8%2 某公司2000年銷(xiāo)售收入為62500萬(wàn)元，比上年提高28%，有關(guān)財(cái)務(wù)比率為：財(cái)務(wù)比率1999年同行業(yè)平均1999年本公司2000年本公司應(yīng)收賬款回收期（天）353636存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11銷(xiāo)售毛利率38%40%40%銷(xiāo)售利潤(rùn)率（息稅前）10%9.6%10.63%利息率3.73%2.4%3.82%銷(xiāo)售凈利率6.27%7.20%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%已獲利息倍數(shù)2.68%42.78說(shuō)明：該公司正處于免稅期。要求 （1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較1999年該公司與同行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率，定性分析差異的原因。（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析的原理，比較2000年與1999年凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化原因。（1）1999年與同行業(yè)沒(méi)比較本公司：權(quán)益乘數(shù)：1/（150%）=2凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)=7.2%1.112=15.98%全行業(yè)：權(quán)益乘數(shù)=1/（158%）=2.38行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%1.142.38=17.02%銷(xiāo)售凈利率高于同行業(yè)水平，是因?yàn)殇N(xiāo)售成本率比同行業(yè)低2%，或毛利率高2%，利息率較同行業(yè)低1.33%。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)水平0.03次，主要原因是應(yīng)收賬款回收慢。權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平，因?yàn)樨?fù)債較少。（2）2000年與1999年比較：1999年凈資產(chǎn)收益率=7.2%1.112=15.982000年凈資產(chǎn)收益率=6.81%1.071/（1613.%）=18.83%銷(xiāo)售凈利率比1999年低0.39%，主要原因是銷(xiāo)售凈利率上升了1.42%。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。權(quán)益乘數(shù)增加，主要是負(fù)債增加。3 某股份有限公司本年度有關(guān)資料：凈利潤(rùn) 2100股本（每股面值1元） 3000加：年初未分配利潤(rùn) 400資本公積 2200可供分配的利潤(rùn) 2500盈余公積 1200減：提取法定盈余公積金 500未分配利潤(rùn) 600可供股東分配的利潤(rùn) 2000減：提取任意盈余公積金 200 已分配普通股股利 1200未分配利潤(rùn) 600所有者權(quán)益合計(jì) 7000該公司目前股票市價(jià)為10.50元，流通在外的普通股為3000萬(wàn)股。要求：（1）計(jì)算普通股每股利潤(rùn)（2）計(jì)算公司當(dāng)前市盈率，每股股利，股利支付率。（3）計(jì)算每股凈資產(chǎn)。答案：（1）每股利潤(rùn)=2100/3000=0.7元/股（2）市盈率=10.5/0.7=15倍每股股利=1200/3000=0.4元股利支付率=0.4/0.7=57.14%（3）每股凈資產(chǎn)=7000/3000=2.334 某公司有關(guān)財(cái)務(wù)信息如下：1 速動(dòng)比率為2：1。2 長(zhǎng)期負(fù)債是短期投資的4倍。3 應(yīng)收賬款為4000000元，是速動(dòng)資產(chǎn)的50%，流動(dòng)資產(chǎn)的25%，并同固定資產(chǎn)的價(jià)值相等。4 所有者權(quán)益總額等于營(yíng)運(yùn)資金，實(shí)收資本是未分配利潤(rùn)的2倍。要求：根據(jù)上述資料，填列下表： 簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金應(yīng)付賬款短期投資長(zhǎng)期負(fù)債應(yīng)收杖款實(shí)收資本存貨未分配利潤(rùn)固定資產(chǎn)合計(jì)合計(jì) 答案： 簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金3000000應(yīng)付賬款4000000短期投資1000000長(zhǎng)期負(fù)債4000000應(yīng)收杖款4000000實(shí)收資本8000000存貨8000000未分配利潤(rùn)4000000固定資產(chǎn)4000000合計(jì)20000000合計(jì) 200000005 四海公司有關(guān)資料如下：（1） 2000年利潤(rùn)表 四海公司利潤(rùn)表項(xiàng)目金額銷(xiāo)售收入12500000減：銷(xiāo)售成本8500000 銷(xiāo)售費(fèi)用720000銷(xiāo)售利潤(rùn)3280000減：財(cái)務(wù)費(fèi)用180000 管理費(fèi)用1460000稅前利潤(rùn)1640000減：所得稅稅后利潤(rùn)：5412001098800（2） 2000年優(yōu)先股股利為150000元，普通股股利為450000元，假定2001年優(yōu)先股和普通股的股利總額均無(wú)變化。（3） 預(yù)計(jì)2001年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)20%。要求：（1）用銷(xiāo)售百分比法編制2001年度預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。（2）預(yù)測(cè)2001年留用利潤(rùn)額。答案：（1）四海公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)表：項(xiàng)目2000年實(shí)際數(shù)占銷(xiāo)售收入的比例（%）2001年預(yù)計(jì)數(shù)銷(xiāo)售收入125000010015000000減：銷(xiāo)售成本850000068.0010200000 銷(xiāo)售費(fèi)用7200005.76864000銷(xiāo)售利潤(rùn)328000026.243936000減：管理費(fèi)用146000011.681752000 財(cái)務(wù)費(fèi)用1800001.44216000稅前利潤(rùn)164000013.121968000減：所得稅541200649440稅后利潤(rùn)10988001318560（2）2001年留用的利潤(rùn)額：1318560150000450000=7185606 五洲公司有關(guān)資料如下：（1） 2000年利潤(rùn)表五洲公司利潤(rùn)表項(xiàng)目 金額銷(xiāo)售收入1280000減：銷(xiāo)售成本800000 銷(xiāo)售費(fèi)用40000銷(xiāo)售利潤(rùn)440000減：財(cái)務(wù)費(fèi)用20000 管理費(fèi)用220000稅前利潤(rùn)200000減：所得稅66000稅后利潤(rùn)134000（2） 該公司未發(fā)行優(yōu)先股，2000年普通股股利為50000元，預(yù)計(jì)2001年普通股股利總額隨凈利潤(rùn)等比增減。（3） 預(yù)計(jì)2001年銷(xiāo)售收入增加至1400000元。要求：（1）運(yùn)用銷(xiāo)售百分比法編制2001年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。（2）測(cè)算2001年留用利潤(rùn)額。答案：（1）五洲公司2001年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表項(xiàng)目2000年實(shí)際數(shù)占銷(xiāo)售收入的比（%）2001年預(yù)計(jì)數(shù)銷(xiāo)售收入12800001001400000減：銷(xiāo)售成本80000062.5875000 銷(xiāo)售費(fèi)用400003.12543750銷(xiāo)售利潤(rùn)44000034.375481250減：管理費(fèi)用22000017.1875240625 財(cái)務(wù)費(fèi)用200001.562521875稅前利潤(rùn)20000015.625218750減：所得稅6600072187.5稅后利潤(rùn)134000146562.5（2）2001年凈利潤(rùn)比2000年增長(zhǎng)率：146562.5/1340001=9.375%2001留用的利潤(rùn)額為：146562.550000（1+9.375%）=91875元7 六環(huán)公司有關(guān)資料（1） 2000年資產(chǎn)負(fù)債表 六環(huán)公司資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金50000應(yīng)付費(fèi)用60000應(yīng)收賬款200000應(yīng)付票據(jù)170000存貨10000應(yīng)付賬款80000預(yù)付費(fèi)用90000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)310000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)350000長(zhǎng)期負(fù)債200000長(zhǎng)期投資30000股東權(quán)益固定資產(chǎn)原值800000普通股股本（10000股）250000減：累計(jì)折舊200000留用利潤(rùn)220000固定資產(chǎn)凈值600000股東權(quán)益合計(jì)470000資產(chǎn)總計(jì)980000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)980000（2） 2000年實(shí)際銷(xiāo)售收入為2000000元，預(yù)計(jì)2001年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)10%。（3） 公司預(yù)計(jì)2001年增加長(zhǎng)期投資50000元。（4） 預(yù)計(jì)2001年稅前利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的比例為10%，公司所得稅稅率為40%，稅后利潤(rùn)的留用比例為50%。要求：（1）編制六環(huán)公司2001年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（2）采用簡(jiǎn)便方法測(cè)算該公司2001年應(yīng)追加的外部籌資額假設(shè)固定資產(chǎn)凈值為敏感項(xiàng)目。答案：項(xiàng)目2000年資產(chǎn)負(fù)債表2000年銷(xiāo)售百分比2001年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 現(xiàn)金500002.555000 應(yīng)收賬款20000010220000 存貨100000.511000 預(yù)付費(fèi)用9000090000 長(zhǎng)期投資3000080000 固定資產(chǎn)凈值60000030660000資產(chǎn)總計(jì)980000431116000負(fù)債及所有者權(quán)益 應(yīng)付費(fèi)用60000366000 應(yīng)付票據(jù)170000170000 應(yīng)付賬款800004.088000 長(zhǎng)期負(fù)債200000200000 負(fù)債合計(jì)5100007.0524000 普通股本250000250000 留用利潤(rùn)220000286000 股東權(quán)益合計(jì)470000536000 追加外部籌資合計(jì)56000 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)9800001116000（2）其中2001年預(yù)計(jì)增加的利潤(rùn)為220000010%（140%）50%=66000元該公司需要追加的外部籌資額為200000（43%7%）+5000066000=56000元8 七星公司的有關(guān)資料如下：（1） 預(yù)計(jì)2001年需增加外部籌資49000元。（2） 該公司敏感性負(fù)債占銷(xiāo)售收入的比重為18%，稅前利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的比重為8%，稅后利潤(rùn)的50%留用。（3） 2000年銷(xiāo)售收入為15000000元，預(yù)計(jì)2001年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)15%。要求 （1）測(cè)算2001年留用的利潤(rùn)額。（2）測(cè)算2001年資產(chǎn)增加額。答案（1）2001年留用的利潤(rùn)15000000（1+15%）8%（1-33%）50%462300元（2）外部籌資額則需要增加的外部資額為49000+1500000015%180%+15000000（1+15%）（1-33%）50%=916300（元）9 八達(dá)公司A產(chǎn)品有關(guān)資料 （1）19962000年產(chǎn)品的銷(xiāo)售量和資本需要量見(jiàn)表：年度產(chǎn)量（件）資本需要量（元）1996120010000001997110095000019981000900000199913001040000200014001100000（2）預(yù)計(jì)2001年該產(chǎn)品的銷(xiāo)售量為1560件。要求：（1）測(cè)算A產(chǎn)品的不變資本額。（2）測(cè)算A產(chǎn)品的單位可變資本額（4） 測(cè)算A 產(chǎn)品2001年的資本需要總額。答案因?yàn)椋河星蟮眉磞=410000+490x2001年預(yù)計(jì)產(chǎn)量1560代入y410000+49015601174400（元）A產(chǎn)品不變資本410000元，可變資本490元，A產(chǎn)品2001年資本需要量為1174400元。10 某公司有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：（1） 年末流動(dòng)比率為1.5（2） 負(fù)債權(quán)益比0.8（3） 以銷(xiāo)售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率15次（4） 以銷(xiāo)售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率10.5次（5） 本年毛利63000元。要求：填列資產(chǎn)負(fù)債表的空白處： 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5000應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款凈額應(yīng)交稅金5000存貨長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)凈額58800實(shí)收資本60000未分配利潤(rùn)總計(jì)86400總計(jì)答案：資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5000應(yīng)付賬款13400應(yīng)收賬款凈額8600應(yīng)交稅金5000存貨14000長(zhǎng)期負(fù)債20000固定資產(chǎn)凈額58800實(shí)收資本60000未分配利潤(rùn)12000總計(jì)86400總計(jì)86400第五章-第6章四、計(jì)算題 1、某企業(yè)目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20%（年利息為20萬(wàn)元），普通股權(quán)益資本800萬(wàn)（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股：增發(fā)5萬(wàn)股，每股面值80元。（2）全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)：利率為10%，利息40萬(wàn)元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為160萬(wàn)元，所得稅率為33%。要求：（1）計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)以及無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的每股利潤(rùn)額。（2） 簡(jiǎn)要說(shuō)明應(yīng)選擇的籌資方案。1、【答案與解析】（1），則：EBIT=140萬(wàn)元 （2）因?yàn)椋?60萬(wàn)元140萬(wàn)元所以：選擇負(fù)債籌資。 2、某公司只經(jīng)營(yíng)一種產(chǎn)品，2004年息稅前利潤(rùn)總額為90萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，債務(wù)籌資的成本額40萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本100元，銷(xiāo)售數(shù)量為10000臺(tái)。要求：（1）計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。（2）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（3）計(jì)算該公司的總杠桿系數(shù)。（4）假設(shè)2005年的總杠桿系數(shù)保持不變,如果2005年銷(xiāo)售量增加5%,則2005年的每股收益變化多少?2、【答案與解析】變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)=100/單價(jià)所以，單價(jià)=100/40%=250元/臺(tái) 邊際貢獻(xiàn)=1（250-100）=150萬(wàn)元因?yàn)椋篍BIT=90所以：固定成本=150-90=60（萬(wàn)元） (1) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=150/90=1.67 (2) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=90/（90-40）=1.8 (3) 綜合杠桿系數(shù)=1.671.8=3 (4) 每股收益將增加15%（5%3），因?yàn)榫C合杠桿系數(shù)反映了每股收益變化對(duì)銷(xiāo)售額變動(dòng)率的倍數(shù)3、信達(dá)公司按年利率5.99向銀行借款100萬(wàn)元,銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額.要求:(1)計(jì)算信達(dá)公司實(shí)際可用的借款額(2)計(jì)算信達(dá)公司的實(shí)際年利率3、【答案與解析】(1)借款額實(shí)際可用的借款額為100*(1-15%)=85萬(wàn)元(2)信達(dá)公司的實(shí)際年利率為100*5.99%/100*(1-15%)=7.05%4、某公司發(fā)行期限為5年，利率為12的債券一批，發(fā)行總價(jià)格為250萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率3.25；該公司所得稅為33。求該公司債券的資本成本率4、【答案與解析】該債券資本成本率為25012（133）【250（13.25）】8.31或：12（133）【（13.25）】8.315、海宏股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股20元，現(xiàn)增發(fā)新股8萬(wàn)股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率6，第一年發(fā)放股利2元，股利增長(zhǎng)率。求該公司增發(fā)普通股的資本成本率5、【答案與解析】2【20（16）】515.64五、綜合題1、某公司2005年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，凈利潤(rùn)為600萬(wàn)，所得稅為40；該公司全年固定成本總額1500萬(wàn)元，公司當(dāng)年年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量1萬(wàn)張，每張面值1000元，發(fā)行價(jià)格為1050元，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2。 根據(jù)以上資料計(jì)算如下指標(biāo)：（1）利潤(rùn)總額（2）息前稅前利潤(rùn)和利息總額（3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（4）債券成本（5）利息保障倍數(shù)1、【答案與解析】（1）2005年利潤(rùn)總額600（140）1000萬(wàn)元（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)息前稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)所以1.5息前稅前利潤(rùn)1000息前稅前利潤(rùn)10001.51500萬(wàn)元利息息前稅前利潤(rùn)稅前利元（3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（息前稅前利潤(rùn)固定成本）息前稅前利潤(rùn) （15001500）15002（4）債券成本50020（140）105010000（12）5.83（5）利息保障倍數(shù)息前稅前利潤(rùn)利息150050032、MC公司2002年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，其中，公司債券為1000萬(wàn)元（按面值發(fā)行，票面年利率為8，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本為4000萬(wàn)元（面值1元，4000萬(wàn)股）；資本公積為2000萬(wàn)元；其余為留存收益。 2002年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇.方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；方案二：增加發(fā)行同類(lèi)公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8。 預(yù)計(jì)2002年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2000萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33。 要求：（1）計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)； 2002年增發(fā)普通股股份數(shù)； 2002年全年債券利息； （2）計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息。 （3）計(jì)算每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。2、【答案及解析】（1）計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)： 2002年增發(fā)普通股股份數(shù)=10000000/5=2000000（股）=200（萬(wàn)股） 2002年全年債券利息=10008%=80（萬(wàn)元） （2）增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息=（1000+1000）8%=160（萬(wàn)元） （3）算每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。 根據(jù)題意，列方程 （EBIT-80）*（1-33%）/（4000+200）=（EBIT-160）*（1-33%）/4000 EBIT=1760 籌資決策 預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=2000萬(wàn)元每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)=1760萬(wàn)元 應(yīng)當(dāng)通過(guò)增加發(fā)行公司債的方式籌集所需資金 3、已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下： 籌資方式 金額（萬(wàn)元） 長(zhǎng)期債券（年利率8%） 1000 普通股（4500萬(wàn)股） 4500 留存收益 2000 合計(jì) 7500 因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。 要求： (1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。 (2)計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 (3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。 (4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。 (5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)增長(zhǎng)10%，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。3、【答案及解析】 （1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn): (EBIT-10008%)（1-33%）(EBIT-10008%+250010%）（1-33%） = 4500+10004500 解之得:EBIT=1455(萬(wàn)元) 或:甲方案年利息=10008%=80(萬(wàn)元) 乙方案年利息=10008%+250010%=330(萬(wàn)元) (EBIT-80)（1-33%）(EBIT-330）（1-33%） = 4500+10004500 解之得:EBIT=1455(萬(wàn)元) 14551455 （2）乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=-1.29 1455-（10008%+250010%）1455-330 （3）因?yàn)?預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=200萬(wàn)元所以:應(yīng)采用甲方案(或增發(fā)普通股)。 (4)因?yàn)?預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1600萬(wàn)元EBIT=1455萬(wàn)元 所以:應(yīng)采用乙方案(或發(fā)行公司債券)。 （5）每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.2910%=12.9% 4、某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本為1000萬(wàn)元，其中，債務(wù)400萬(wàn)元，年平均利率10；普通股600萬(wàn)元（每股面值10元）。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13，該股票的貝他系數(shù)1.6。該公司年息前稅前利潤(rùn)240萬(wàn)元，所得稅率33。要求根據(jù)以上資料： （1）計(jì)算現(xiàn)條件下該公司的綜合資本成本（權(quán)重按照帳面價(jià)值計(jì)算）；（2）該公司計(jì)劃追加籌資400萬(wàn)元，有兩種方案可供選擇：發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率12；發(fā)行普通股400萬(wàn)元，每股面值10元。計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)；（3）該公司應(yīng)該選擇哪種籌資方案4、【答案與解析】 （1）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型 股票預(yù)期報(bào)酬率81.6（138）16 綜合資本成本10（133）（4001000）16（6001000）12.22 （2）（EBIT4001040012）（133）60（EBIT40010）（133）（6040） 解得EBIT160萬(wàn)元 （3）240160 所以應(yīng)該選擇負(fù)債籌資5、某公司有固定經(jīng)營(yíng)成本680萬(wàn)元，該公司的變動(dòng)成本率是20。公司在外發(fā)行了利息率為10的200萬(wàn)元的債券。目前流通在外的優(yōu)先股是3萬(wàn)股，每年每股付息2元。另有20萬(wàn)股流通在外的普通股，公司今年收入有1000萬(wàn)元，所得稅率40%。要求：（1）計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（2）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（3）計(jì)算總的杠桿系數(shù)，并作分析5、【答案與解析】 （1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)銷(xiāo)售收入1000萬(wàn)元 變動(dòng)成本100020200萬(wàn)元 固定成本680萬(wàn)元 息前稅前利潤(rùn)1000680200120萬(wàn)元 則 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（1000200）1206.67 （2）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1201202001032（140）1.33 （3）總杠桿系數(shù) 6.671.338.87 這表明：從1000萬(wàn)元銷(xiāo)售水平開(kāi)始，每增加（減少）1的銷(xiāo)售收入將使每股收益增加（減少）8.87。第7章第9章計(jì)算（共8題）1. 某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下： 現(xiàn)金流量表（部分）價(jià)值單位：萬(wàn)元 t項(xiàng)目建設(shè)期 經(jīng)營(yíng)期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 1000 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1000 2000 1900 （ A） 900 1900 2900 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 1000 943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求： （ 1）計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值。 （ 2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期；凈現(xiàn)值；原始投資現(xiàn)值； 凈現(xiàn)值率；獲利指數(shù)。 （ 3）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。2. 2003年1月1日ABC公司欲投資購(gòu)買(mǎi)債券，目前證券市場(chǎng)上有三家公司債券可供挑選A公司曾于2002年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年12月31日付息一次，到期還本，目前市價(jià)為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時(shí)A公司債券的價(jià)值為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？B公司2003年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為6%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券目前的市價(jià)為1000元，若ABC公司此時(shí)投資該債券并預(yù)計(jì)在2005年1月1日以1200元的價(jià)格出售，則投資B公司債券的收益率為多少？C公司2003年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價(jià)格為600萬(wàn)元，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價(jià)值與持有到到期日的投資收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？3. 甲公司2004年欲投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有B兩家公司股票可供選擇，從B公司2003年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2003年度A公司稅后凈利潤(rùn)800萬(wàn)元，發(fā)放每股股利5元，市價(jià)為40元，發(fā)行在外股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤(rùn)400萬(wàn)元，發(fā)放每股股利2元，市價(jià)為20元，發(fā)行在外股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值10元。預(yù)期A公司股票股利在未來(lái)5年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率6%；預(yù)期B公司股標(biāo)股利在未來(lái)無(wú)限期持續(xù)增長(zhǎng)率4%。假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%，A公司股票的系數(shù)為2，B公司股票的系數(shù)為1.5。要求：計(jì)算股票價(jià)值，判斷兩公司股票是否應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)；若投資購(gòu)買(mǎi)兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度為多少？4. 某公司一投資中心的數(shù)據(jù)為：中心擁有資產(chǎn)10000元；中心風(fēng)險(xiǎn)是公司平均風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍；銷(xiāo)售收入15000元；變動(dòng)銷(xiāo)售成本和費(fèi)用10000元；中心可控固定間接費(fèi)用800元；中心不可控固定間接費(fèi)用（為折舊）1200元；分配的公司管理費(fèi)用1000元；公司的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%；公司的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率12%。要求：計(jì)算該投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益。如果有一項(xiàng)目需投資6000元（不考慮折舊），風(fēng)險(xiǎn)與該中心相同，可于未來(lái)10年內(nèi)每年收回利潤(rùn)900元，請(qǐng)分別根據(jù)投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益項(xiàng)目的取舍。正確答案：該投資中心的投資報(bào)酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司規(guī)定該中心的最低報(bào)酬率=8%+1.5（12%-8%）=14%剩余收益=2000-1000014%=600（元）追加投資后的指標(biāo)計(jì)算如下： 投資報(bào)酬率=15000-10000-800-1200-1000+900/（10000+6000）=2900/16000=18.125% 剩余收益=2900-1600014%=660（元）由于追加投資后的投資報(bào)酬率低于變動(dòng)前的，根據(jù)投資報(bào)酬率決策，該項(xiàng)目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動(dòng)前的，根據(jù)剩余收益決策，該項(xiàng)目是可行的。 4.企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計(jì)還可使用5年，目前變價(jià)收入60000元。新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來(lái)5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營(yíng)成本9000元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%。要求：計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備經(jīng)營(yíng)階段每年增加的凈現(xiàn)金流量。計(jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。若設(shè)定折現(xiàn)率分別為8%和10%，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。5. 某公司有一臺(tái)設(shè)備，購(gòu)置成本為15萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年，已經(jīng)用5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的10%，該公司采用直線法計(jì)提折舊（會(huì)計(jì)政策與稅法規(guī)定一致）?，F(xiàn)該公司擬購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)效率、降低成本。新設(shè)備購(gòu)置成本為20萬(wàn)元，使用期限5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%，使新設(shè)備后公司每年的銷(xiāo)售額人150萬(wàn)元上升到165萬(wàn)元。付現(xiàn)成本則從110萬(wàn)元上升到115萬(wàn)元。該公司如購(gòu)置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入10萬(wàn)元。該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資金成本為10%。要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備更新計(jì)劃是否可行。6. 2002年7月1日ABC公司欲投資購(gòu)買(mǎi)債券，目前證券市場(chǎng)上有三家公司債券可供挑選 （1）A公司曾于2000年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，7年期，票面利率為8%，每年6月31日付息一次，到期還本，目前市價(jià)為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時(shí)A公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少；應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？ （2）B公司曾于2001年7月1日發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為3%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，轉(zhuǎn)換比率為20，轉(zhuǎn)換期為3年，債券目前的市價(jià)為1105，若投資人要求的必要收益率為6%，若ABC公司決定在轉(zhuǎn)換期末轉(zhuǎn)換為該公司的股票，并估計(jì)能以每股60元的價(jià)格立即出售，則此時(shí)B公司債券的價(jià)值為多少；應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？ （3）C公司2002年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價(jià)格為600萬(wàn)，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？7. 預(yù)計(jì) ABC公司明年的稅后利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股500萬(wàn)股。 要求： (l)假設(shè)其市盈率應(yīng)為12倍，計(jì)算其股票的價(jià)值； (2)預(yù)計(jì)其盈余的60將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率應(yīng)為4，計(jì)算其股票的價(jià)值； (3)假設(shè)成長(zhǎng)率為6，必要報(bào)酬率為10，預(yù)計(jì)盈余的60用于發(fā)放股利，用固定成長(zhǎng)股利模式計(jì)算其股票價(jià)值.8. A公司2001年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：收入 2000萬(wàn)元 凈利 180萬(wàn)元 股利 54萬(wàn)元 普通股股數(shù) 100萬(wàn)股 年末資產(chǎn)總額 2000萬(wàn)元 年末權(quán)益乘數(shù) 5（負(fù)債均為借款，負(fù)債平均利率10%） 2002年5月6日某投資者將其持有的A公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，可轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值為35萬(wàn)元，面值為30萬(wàn)元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元。 該公司執(zhí)行固定股利支付率政策，股利增長(zhǎng)率為5%。 要求：（1）2002年的每股收益、每股凈資產(chǎn)； （2）假設(shè)2002年12月31日的股票價(jià)格為20元，計(jì)算該股票的預(yù)期報(bào)酬率； 9. 甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50，30和20，其系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5.市場(chǎng)收益率為15，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長(zhǎng)8。要求：（1）計(jì)算以下指標(biāo)： 甲公司證券組合的系數(shù)； 甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）； 甲公司證券組合的必要投資收益率（K）； 投資A股票的必要投資收益率；（2） 利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。10. 甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買(mǎi)股票。現(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫