外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理.doc

學(xué)習(xí)資料收集于網(wǎng)絡(luò)，僅供參考任務(wù)六：掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理知識(shí)與能力【教學(xué)目標(biāo)】知識(shí)目標(biāo)：了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念及基本類型、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的常用方法。技能目標(biāo)：運(yùn)用外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的常用方法，規(guī)避外貿(mào)企業(yè)和的外匯風(fēng)險(xiǎn)。綜合目標(biāo)：在掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法的基礎(chǔ)上，能針對(duì)外貿(mào)企業(yè)的具體情況，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的避險(xiǎn)方式?！窘虒W(xué)重點(diǎn)】外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念及基本類型、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的常用方法?！窘虒W(xué)難點(diǎn)】外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法【重要概念】外匯風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn) 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) 折算風(fēng)險(xiǎn) 外匯管制目標(biāo)一：理解和掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義、種類和成因一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分，廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約或外國(guó)政府實(shí)行外匯管制給外匯交易者可能帶來的任何經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益，狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)僅指因兩國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)給交易雙方中任何一方可能帶來的損失或收益。需要注意的是，在我們?nèi)粘；顒?dòng)中，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的理解習(xí)慣于從風(fēng)險(xiǎn)的主體出發(fā)，也就是說從主體損失的可能性來進(jìn)行分析和研究，因此當(dāng)我們?cè)诒硎鐾鈪R風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要是指在一定時(shí)期內(nèi)，在持有或運(yùn)用外匯的場(chǎng)合，因匯率變動(dòng)而給有關(guān)主體帶來損失的可能性。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型 外匯風(fēng)險(xiǎn)基本上可以分成三種類型：交易風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)。1、 交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)指在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，企業(yè)因預(yù)料不到的匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。對(duì)外貿(mào)易對(duì)外借貸對(duì)外投資銀行買賣匯率上升對(duì)進(jìn)口商不利對(duì)借款人不利對(duì)投資人有利對(duì)空頭不利匯率下降對(duì)出口商不利對(duì)貸款人不利對(duì)投資人不利對(duì)多頭不利2、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指公司非合約現(xiàn)金流的本國(guó)貨幣價(jià)值有可能因非預(yù)期的實(shí)質(zhì)匯率變化而產(chǎn)生變化，因而影響公司整體的價(jià)值。一家公司所承受營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的程度則是衡量實(shí)質(zhì)匯率變化會(huì)影響公司整體價(jià)值到何種程度。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是因?yàn)閮蓢?guó)經(jīng)濟(jì)因素的相對(duì)變化而引起實(shí)質(zhì)匯率變化，進(jìn)而影響到公司在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)情勢(shì)，因此營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)又稱競(jìng)爭(zhēng)性風(fēng)險(xiǎn)。3、折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，指跨國(guó)公司根據(jù)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在會(huì)計(jì)年末將其海外子公司、分公司或其他附屬機(jī)構(gòu)以外幣記帳的財(cái)務(wù)報(bào)表合并到母公司或總公司以本幣記帳的財(cái)務(wù)報(bào)表中時(shí)，由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致帳面上的外匯損益的可能性。三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的成因外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括兩個(gè)因素：貨幣和時(shí)間。如果沒有兩種不同貨幣間的兌換或折算，也就不存在匯率波動(dòng)所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，匯率和利率的變化總是與時(shí)間期限相對(duì)應(yīng)，沒有時(shí)間因素也就無外匯風(fēng)險(xiǎn)可言。經(jīng)濟(jì)主體帳款收付與最后清算日的時(shí)間跨度越大，匯率波動(dòng)的幅度可能越大，貨幣間的折算風(fēng)險(xiǎn)也就越大。外幣與本幣間的兌換，成為外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的先決條件，而時(shí)間因素則是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的催化劑。 匯率制度體系是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。固定匯率體制將風(fēng)險(xiǎn)給屏蔽了，而浮動(dòng)匯率體制增加了未來貨幣走勢(shì)的不確定性，擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)敞口。目標(biāo)二：掌握管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)和能力一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則1、全面重視原則。涉外經(jīng)濟(jì)主體要對(duì)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)高度重視，系統(tǒng)地考察各種風(fēng)險(xiǎn)事件的存在和發(fā)生的概率、損失的嚴(yán)重程度，以及風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)導(dǎo)致的其他問題，以便及時(shí)、準(zhǔn)確地提供比較完備的決策信息。 2、管理個(gè)性化原則。經(jīng)濟(jì)主體都應(yīng)尋找最適合自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和管理需要的外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)術(shù)及具體的管理方法。在選擇風(fēng)險(xiǎn)管理辦法時(shí)，需要考慮企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、相關(guān)外匯管理政策、風(fēng)險(xiǎn)頭寸的規(guī)模結(jié)構(gòu)等多種因素，應(yīng)因地因人而宜。 3、收益最大化原則。在確保實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的前提下，以最低成本追求最大化的收益，這是風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。因此，經(jīng)濟(jì)主體須根據(jù)實(shí)際情況和自身的財(cái)務(wù)承受能力，選擇效果最佳、經(jīng)費(fèi)最省的方法。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法（一）交易風(fēng)險(xiǎn)管理的方法1、 合約性套期保值：在金融市場(chǎng)上進(jìn)行操作，使外匯凈流量為零，把外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化出去。在貨幣市場(chǎng)、遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、外匯期權(quán)市場(chǎng)和外匯期貨市場(chǎng)上作套期保值。 例1：日本某進(jìn)出口公司向美國(guó)出口100萬美元的貨物，貨款6個(gè)月以后支付。 該進(jìn)出口公司可以采取以下幾種防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的方法： 1）貨幣市場(chǎng)套期保值：借款投資法 在貨幣市場(chǎng)上借美元，在即期市場(chǎng)上將其換為日元，半年后收到貨款時(shí)用收到的緩緩支付貸款的本息。 設(shè)美元貸款的年利率為6，則在貨幣市場(chǎng)上借100（3+1）97.087萬美元 2）遠(yuǎn)期市場(chǎng)套期保值：賣出遠(yuǎn)期美元 3）期貨市場(chǎng)套期保值：賣出美元期貨 4）期權(quán)市場(chǎng)套期保值：買入看跌期權(quán)。 例2：日本某進(jìn)出口公司向美國(guó)進(jìn)口100萬美元的貨物，貨款6個(gè)月后支付。 1）貨幣市場(chǎng)套期保值：借款投資 在貨幣市場(chǎng)上借本幣，在即期市場(chǎng)上將其換為美元并存入銀行，半年后用到期的存款支付進(jìn)口貨款。 設(shè)美元貸款的年利率為6，當(dāng)即期匯率為1美元100日元，則在貨幣市場(chǎng)上借100（3+1）1009708.7萬日元 2）遠(yuǎn)期市場(chǎng)套期保值：買入遠(yuǎn)期美元 3）期貨市場(chǎng)保值：買入美元期貨 4）期權(quán)市場(chǎng)套期保值：買入看漲期權(quán) 2、 調(diào)整經(jīng)濟(jì)策略 1）提前或延期支付。主要適用于跨國(guó)公司內(nèi)部，并且在有些國(guó)家受到政府限制。 2）選擇計(jì)價(jià)貨幣：付款選擇軟幣收款選擇硬幣。缺點(diǎn)是可能妖在價(jià)格方面作出妥協(xié)。 3）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)協(xié)議：在商品交易中雙方達(dá)成價(jià)格調(diào)整條款，當(dāng)匯率波動(dòng)超過一定幅度時(shí)對(duì)商品的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。 4）自然套期保值：調(diào)整收匯的幣種和期限，使之不斷的相互抵消。 5）建立再開票中心：跨國(guó)公司在集團(tuán)內(nèi)部建立的貿(mào)易中介機(jī)構(gòu)，當(dāng)一個(gè)子公司向另一個(gè)子公司或向集團(tuán)外企業(yè)出售商品時(shí)，貨款的支付通過再開票中心進(jìn)行，匯總頭寸進(jìn)行抵消，它可以發(fā)揮人員、技術(shù)集中管理的優(yōu)勢(shì) 6）福費(fèi)廷業(yè)務(wù)和保付代理福費(fèi)廷業(yè)務(wù)又稱包買票據(jù)業(yè)務(wù)，是指出口商將經(jīng)過進(jìn)口商承兌的6個(gè)月以上的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)地出售給出口地的銀行，以提前取得貨款的方式。這種方法主要用于大型成套設(shè)備貿(mào)易，其不足是手續(xù)費(fèi)較高，而且要求有進(jìn)口商往來的銀行做擔(dān)保。 保付代理與福費(fèi)廷類似，但期限較短，一般在一年以內(nèi)。（二）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法 1、 事先防范 （1）要多元化地經(jīng)營(yíng)國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，即采購、生產(chǎn)、銷售、融資的多元化，是防范營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的基本策略。 （2）采取自然套期保值，慎重選擇現(xiàn)金流入和流出的幣種。 2、 事后管理 （1）市場(chǎng)轉(zhuǎn)移 （2）產(chǎn)品轉(zhuǎn)移：本幣升值時(shí)，可以從低檔產(chǎn)品轉(zhuǎn)向高檔產(chǎn)品；本幣貶值時(shí)，向低檔品市場(chǎng)滲透。 （3）投入品來源的轉(zhuǎn)移 （4）生產(chǎn)任務(wù)的轉(zhuǎn)移 （5）定價(jià)策略 本幣貶值時(shí)，維持價(jià)格，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高價(jià)格，維持市場(chǎng)份額，提高利潤(rùn)率 本幣升值時(shí)，維持價(jià)格，降低市場(chǎng)份額；降低價(jià)格，維持市場(chǎng)份額。 （三）折算風(fēng)險(xiǎn)管理的方法折算風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，可分為缺口法和交易保值法。1、缺口法 調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目，使缺口為零，從而避免匯率變化帶來的折算風(fēng)險(xiǎn)。注：缺口指風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（對(duì)匯率變化敏感的資產(chǎn)）和風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債（對(duì)匯率變化敏感的負(fù)債）之間的差額。 2、交易保值法 先根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定可能