四川長虹、深康佳財(cái)務(wù)狀況分析(doc-16頁).doc

財(cái)務(wù)管理案例分析庫之二四川長虹、深康佳財(cái)務(wù)狀況分析一、案例分析思路本案例主要采用比率分析的方法，并結(jié)合因素分析法和趨勢分析法，從上市公司最核心的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率入手，對(duì)公司贏利能力、資產(chǎn)效率、償債能力、現(xiàn)金獲取能力、股利政策做全面分析。二、公司介紹（一）行業(yè)背景1、競爭激烈。我國電視市場經(jīng)過幾年的高速發(fā)展，逐漸形成了國產(chǎn)品牌幾分天下的局面，屬于壟斷競爭階段，由于技術(shù)含量不高，競爭十分激烈。2、市場需求增長日趨減緩。對(duì)彩電的需求已從原來“有的滿足”上升到“質(zhì)的滿足”，有技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)將取得優(yōu)勢。3、行業(yè)利潤率下降。隨著市場和競爭兩方面的因素，電視行業(yè)已從高額利潤階段到微利階段，在微利階段企業(yè)將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。4、WTO的影響。隨著我國加入WTO的進(jìn)程加快，將對(duì)我國電視生產(chǎn)企業(yè)帶來一定影響，總的來說是利大于弊，有利于國產(chǎn)品牌進(jìn)入國際市場。5、長虹公司和康佳公司是國內(nèi)兩個(gè)最大的電視制造企業(yè)，長虹的市場占有率曾經(jīng)遙遙領(lǐng)先，但目前兩家公司基本是并駕齊驅(qū)，康佳有后來居上之勢。（二）四川長虹概況四川長虹電器股份有限公司是一家集彩電、背投、空調(diào)、視聽、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)、電源、器件、平板顯示、數(shù)字媒體網(wǎng)絡(luò)等產(chǎn)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的多元化、綜合型跨國企業(yè)。其下轄吉林長虹、江蘇長虹、廣東長虹等多家參股、控股公司。公司總部位于“中國科技城”-四川省綿陽市。公司始終堅(jiān)持技術(shù)是企業(yè)生命的原動(dòng)力，時(shí)刻保持對(duì)高新技術(shù)的充分接觸和跟蹤，不斷加大技術(shù)開發(fā)的力度和投入，壯大雄厚的科研開發(fā)實(shí)力。公司擁有國家級(jí)的技術(shù)中心和博士后科研流動(dòng)站，與中科院、清華大學(xué)等國內(nèi)著名的科研院所建立了密切的技術(shù)合作關(guān)系，并先后與東芝、飛利浦、ST等多家國外著名企業(yè)建立了聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，與國際家電同行站在了同一起跑線。公司投巨資興建了CAD、CAE、CAM工作站系統(tǒng)和全消聲實(shí)驗(yàn)室、EMC電磁兼容實(shí)驗(yàn)室等一大批先進(jìn)開發(fā)、檢測設(shè)施。在上海萬國證券發(fā)行機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，四川長虹在1994年3月11日成功在上海證券交易所上市發(fā)行證券。（三）深康佳概況深圳康佳公司是1979年成立的全國首家中外合資電子企業(yè)，由深圳特區(qū)華僑城經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司與香港港華集團(tuán)有限公司合資經(jīng)營。91年8月改組為中外公眾股份制集團(tuán)公司，1992年3月27日，康佳A、B股股票同時(shí)在深圳證券交易所上市。集團(tuán)主要生產(chǎn)“彩霸”電視、“勁力”音響、“好運(yùn)通”通訊系列等共14大類450多種型號(hào)的電子產(chǎn)品，年生產(chǎn)能力達(dá)200萬臺(tái)，為全國彩電定點(diǎn)生產(chǎn)骨干企業(yè)和電子產(chǎn)品出口大戶，每年僅彩電出口占全國的1/5。為全國十大出口創(chuàng)匯最高、十大銷售額最高“雙優(yōu)”企業(yè)。公司在1992年3月27日在深圳證券交易所上市。三、四川長虹與深圳康佳財(cái)務(wù)分析比較（一）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較分析1、主營業(yè)務(wù)收入收入是企業(yè)利潤的來源，同時(shí)也反映市場規(guī)模的大小。長虹前3年高速增長,98、99年下降幅度不小，顯示其市場占有率下降，而康佳收入是穩(wěn)步增長，1999年首次超過長虹。2、凈利潤長虹1995-1997年凈利潤大幅增長，98年首次下降，均保持較高的利潤，但99年凈利潤大幅下降，相對(duì)而言，康佳凈利潤水平一直保持較低水平，但平緩增長，比較穩(wěn)定。3、總資產(chǎn)總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，長虹5年來總資產(chǎn)增長較快，年均增長39.3%，康佳也處于高速增長狀態(tài)，年均增長71.8%，但總的來說，長虹規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于康佳。4、凈資產(chǎn)由于長虹連年高額的凈利潤，再加上股東的再投入，使企業(yè)凈資產(chǎn)高速增長，年均增長80.9%，康佳雖絕對(duì)數(shù)較小，但增幅也很大，年均增長87.5%。（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容1、核心指標(biāo)分析（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力。兩家公司自95年以來都呈下降態(tài)，但長虹的下降幅度更大，并且98年開始凈資產(chǎn)收益率低于康佳。（2）銷售凈利率銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利能力。長虹95-98年基本保持不變，但99年大幅跳水，康佳呈現(xiàn)穩(wěn)中有降狀態(tài)，但幅度很小，兩家公司1999年銷售凈利率基本持平。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率。兩家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均逐年遞減，長虹一直低于康佳，且其遞減幅度也大于康佳。（4）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍數(shù)。長虹權(quán)益乘數(shù)一直低于康佳，呈下降趨勢，而康佳基本保持了穩(wěn)定的水平。核心指標(biāo)分析結(jié)論（1）長虹和康佳兩家公司凈資產(chǎn)收益率持續(xù)遞減，說明公司盈利能力逐年減弱，顯示電視行業(yè)的競爭十分激烈，在眾多競爭者參與的情況下，減少盈利空間以保持市場份額已是必然，但98、99年長虹凈資產(chǎn)收益率大幅下降，應(yīng)引起關(guān)注。（2）從銷售凈利率指標(biāo)看，由于長虹規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于康佳，利用其規(guī)模效益，一直保持了較高的水平，高于康佳10個(gè)百分點(diǎn)，但99年跌到和康佳同等水平，顯示其競爭力趨弱。（3）長虹權(quán)益乘數(shù)較康佳小，顯示其負(fù)債經(jīng)營的比例小于康佳，且呈下降趨勢,康佳基本保持不變。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩家公司均呈下降態(tài)，表明公司銷售收入的增長小于總資產(chǎn)的增長，顯示公司資產(chǎn)的邊際效益在下降。以上幾個(gè)指標(biāo)顯示，兩家公司凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降的原因是多樣的，我們將在下面對(duì)上述指標(biāo)分解，作進(jìn)一步分析。2、盈利能力分析（1）主營毛利率主營毛利率反映企業(yè)主要產(chǎn)品的獲利能力。長虹99年毛利率大幅下降,并首次低于康佳,其多年的規(guī)模效應(yīng)沒有得到發(fā)揮,顯示其產(chǎn)品的獲利能力下降,康佳基本保持穩(wěn)定。（2）1999年產(chǎn)品收入、利潤結(jié)構(gòu)產(chǎn) 品主營業(yè)務(wù)收入比1998年增長率占總收入比例主營業(yè)務(wù)利潤占總利潤比例毛利率電視機(jī)945,357-18.52%93.64%154,13095.01%16.30%空調(diào)51,0165.05%7,8214.82%15.33%光盤機(jī)12,6951.26%1370.08%1.08%電池4480.04%1370.08%30.58%合計(jì)1,009,516-12.99%100%162,225100%16.07%此表為長虹公司數(shù)據(jù)康佳公司：電視機(jī)的銷售額和利潤均占總銷售額和總利潤的90%以上從長虹公司1999年收入與利潤分產(chǎn)品看，電視機(jī)仍是最為重要的產(chǎn)品，收入占全部收入的93.63%，利潤占總利潤的96.01%，空調(diào)有一定的銷量，但與專業(yè)生產(chǎn)空調(diào)企業(yè)相比還有很大差距，有一定的發(fā)展空間，光盤機(jī)利潤率太低，電池毛利率相當(dāng)高，但其收入利潤所占比重太小。公司年度報(bào)告稱公司將投入數(shù)字視頻、通訊、激光讀寫產(chǎn)品，能否在2000年找到新的利潤增長點(diǎn)，對(duì)公司的發(fā)展將是極為重要的?？导压灸壳耙彩请娨暈樽钪匾模残枰獙ふ倚碌睦麧櫾鲩L點(diǎn)來保持企業(yè)的發(fā)展。(3)長虹、康佳公司新項(xiàng)目投資分析長虹公司項(xiàng)目計(jì)劃投入99年已投入數(shù)字視頻網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品16449萬元273萬元數(shù)字通訊項(xiàng)目9226萬元激光讀寫系列產(chǎn)品21328萬元技術(shù)中心實(shí)驗(yàn)室54708萬元44萬元綠色環(huán)保電池58292萬元27283萬元市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)38717萬元7043萬元康佳公司項(xiàng)目計(jì)劃投入99年已投入高清晰數(shù)字彩電50000萬元9080萬元數(shù)字移動(dòng)電話20750萬元8752萬元重慶康佳電子公司6600萬元4992萬元印度康佳電子公司3800萬元671萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金30000萬元長虹公司于1999年實(shí)施配股，募集資金17億元人民幣，資金的投向主要是數(shù)字產(chǎn)品、環(huán)保電池、市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但除開電池項(xiàng)目99年投入較大以外，其他項(xiàng)目投入很少或未投入，不知道是什么原因，總之，2000年長虹公司募集資金在這些項(xiàng)目上的投入，將對(duì)公司的發(fā)展產(chǎn)生重要影響?？导压居?999年增發(fā)A股8000萬股，募集資金12億元人民幣，資金的投向是大家所關(guān)注的。從公司的投資項(xiàng)目看，是比較有潛力的，數(shù)字彩電是目前電視的替代產(chǎn)品，將會(huì)有很好的市場預(yù)期，我國的數(shù)字移動(dòng)電話市場目前高速發(fā)展，若能進(jìn)入也將有良好回報(bào)，同時(shí)公司加大對(duì)國外市場的投入，開拓國際市場也是目前國產(chǎn)電視銷量的另一個(gè)增長因素。(4)營業(yè)利潤比重（5）、康佳和長虹期間費(fèi)用占銷售收入比重長虹期間費(fèi)用占銷售收入比重康佳期間費(fèi)用占銷售收入比重長虹營業(yè)費(fèi)用98、99兩年大幅增長，與其銷售策略有關(guān)，管理費(fèi)用控制較好，所占比例下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用隨著負(fù)債規(guī)模和銀行利率的下調(diào)而下降?？导褷I業(yè)費(fèi)用一直保持在較高水平，與市場競爭激烈和其市場地位有關(guān)，管理費(fèi)用制較好，所占比例保持穩(wěn)定，財(cái)務(wù)費(fèi)用隨著銀行利率的下調(diào)而下降。（6）期間費(fèi)用占銷售收入比重比較期間費(fèi)用是利潤的抵減項(xiàng)。長虹前3年此項(xiàng)比重較低，遠(yuǎn)低于康佳，98、99年大幅上升，康佳比較穩(wěn)定，對(duì)利潤不構(gòu)成很大的影響。盈利能力分析結(jié)論（1）主營業(yè)務(wù)收入長虹于97年達(dá)到頂峰，98、99年逐年下降，而康佳的收入穩(wěn)步增長，99年與長虹持平，充分顯示了兩家公司市場地位的變化。（2）主營毛利率長虹一直高于康佳，顯示其良好的規(guī)模效益，但99年卻大幅下降，表明規(guī)模效益也將隨著市場的變化而起不同的作用，也說明長虹產(chǎn)品的競爭力下降，而康佳在激烈的市場競爭中保持了穩(wěn)定的毛利率，說明公司崇尚的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了作用，有較高的盈利空間。(3)期間費(fèi)用長虹近兩年大幅增長，主要是銷售費(fèi)用的增加，作為龍頭老大，在產(chǎn)品旺銷的同時(shí)，沒有建設(shè)自己的營銷網(wǎng)絡(luò)，使現(xiàn)在銷售比較被動(dòng)，康佳的期間費(fèi)用一直較為穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)較大的波動(dòng)，對(duì)公司的經(jīng)營起較好的作用。(4)長虹公司產(chǎn)品毛利率在下降，期間費(fèi)用在增長，其盈利能力自然大打折扣，何時(shí)能夠走出低谷，將取決于公司的經(jīng)營，康佳公司一直保持穩(wěn)步增長的策略，其盈利能力仍將繼續(xù)增長。3、資產(chǎn)效率分析（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度。長虹前兩年周轉(zhuǎn)率高，與其產(chǎn)品市場銷路好有關(guān)，而隨著市場和銷售策略的變化，應(yīng)收賬款大幅增加，康佳也呈逐步下降的趨勢。（2）應(yīng)收賬款帳齡分析長虹1999年應(yīng)收帳款帳齡分析康佳1999年應(yīng)收帳款帳齡分析長虹公司1年以內(nèi)的應(yīng)收帳款比例達(dá)到99.9%,顯示其應(yīng)收帳款非常健康，應(yīng)收帳款的流動(dòng)性極強(qiáng)。康佳公司1年以內(nèi)的應(yīng)收帳款比例也很高,顯示其應(yīng)收帳款比較健康（3）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度。兩家公司都是逐年下降，顯示電視市場競爭的激烈，使企業(yè)的存貨都大為增加，此指標(biāo)康佳強(qiáng)于長虹。（4）存貨分析隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的，但98、99兩年長虹公司收入下降，而存貨仍然大幅增長，顯示其產(chǎn)品有積壓的可能（5）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用效率。兩家公司也都是逐年下降，表明其資產(chǎn)的利用效率下降，長虹的下降幅度比康佳更大。小結(jié)：隨著電視市場競爭的激烈和市場需求的減緩，兩家公司的應(yīng)收帳款和存貨都大幅增加，運(yùn)用資產(chǎn)的效率均有所下降，其中長虹的降幅更大一些。4、償債能力分析（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率反映企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。長虹的流動(dòng)比率有較大增長，與其減少負(fù)債有關(guān)，康佳稍有增長。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率反映企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。長虹的速動(dòng)比率高于康佳，顯示其良好的短期償債能力（3）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)長期償債能力分析的指標(biāo)，反映企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供的資金所占的比重。長虹的負(fù)債水平逐年降低，康佳基本保持穩(wěn)定。（4）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)反映企業(yè)償付負(fù)債利息的能力，可以評(píng)價(jià)債權(quán)人投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。兩家公司利息保障倍數(shù)均有增長，與它們利息支出的大幅降低有關(guān)。償債能力分析結(jié)論（1）兩家公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均屬正常，長虹公司均高于康佳公司，這與兩家公司的負(fù)債經(jīng)營策略有較大關(guān)系。（2）由于長虹前3年規(guī)模擴(kuò)張?zhí)欤洚a(chǎn)品競爭能力開始下降，所以長虹開始降低負(fù)債水平，所以其資產(chǎn)負(fù)債率呈下降狀態(tài)，99年已處于較低水平，康佳公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，仍保持了較高的負(fù)債率。（3）兩家公司利息保障倍數(shù)均呈增長狀態(tài)，顯示公司還貸能力很強(qiáng)。5、獲現(xiàn)能力分析（1）長虹每股經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量分析凈現(xiàn)金流量反映企業(yè)報(bào)告期獲取現(xiàn)金的能力，企業(yè)不僅要有賬面利潤，還應(yīng)有現(xiàn)金凈收入。長虹公司雖利潤下降較大，但仍顯示較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力，特別是99年收回大量以前年度應(yīng)收票據(jù)款,每股經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量大大超過凈收益。（2）康佳每股經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量分析凈現(xiàn)金流量反映企業(yè)報(bào)告期獲取現(xiàn)金的能力，企業(yè)不僅要有賬面利潤，還應(yīng)有現(xiàn)金凈收入?？导压?8年每股凈現(xiàn)金很高,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于凈收益,99年每股經(jīng)現(xiàn)金流略低于凈收益,但也保持了較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力。（3）長虹1999年凈現(xiàn)金流量分析公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金比凈利潤還高，顯示其獲現(xiàn)能力較強(qiáng)，投資活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)凈現(xiàn)金流是因?yàn)槔^續(xù)新項(xiàng)目投資所致，籌資活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流是因?yàn)?999年配股增資所致。（4）康佳1999年凈現(xiàn)金流量分析公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金相比凈利潤還有一定差距，應(yīng)進(jìn)一步提高其獲現(xiàn)能力，投資活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)凈現(xiàn)金流是因?yàn)槔^續(xù)項(xiàng)目投資所致，籌資活動(dòng)產(chǎn)生大量凈現(xiàn)金流是因?yàn)?999年增發(fā)新股籌資所致。小結(jié)：作為兩家老牌績優(yōu)公司，在經(jīng)營活動(dòng)中均有較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力。6、股利政策分析（1）長虹股利政策分析派 現(xiàn)送 股配 股1995年010股送6股 10股配2.5股7.35元/股1996年010股送6股01997年10股派5.8元10股送3股10股配1.875股9.8元/股1998年0001999年0010股配2.3076股9.98元/股公司上市后一直實(shí)施較為積極的股利分配政策，股本擴(kuò)張較快，但現(xiàn)金紅利派發(fā)較少，令人遺憾，5年中僅僅1997派現(xiàn)，另一方面，公司配股頻繁，雖然融資通暢，但公司利潤反而下滑，不能不引起投資者的擔(dān)憂。（2）康佳股利政策分析派 現(xiàn)送 股配 股1995年10股派5.15元1996年10股派5.2元10股配3股6.28元/股1997年10股派5.6元1998年10股派3元10股送2股10股配3股10.5元/股1999年10股派7元10股送1股公司上市后一直實(shí)施積極的股利分配政策，每年均派發(fā)現(xiàn)金紅利，給股東以積極回報(bào)，同時(shí)，于1998、1999三年實(shí)施送股，實(shí)現(xiàn)股本擴(kuò)張，1996、1998兩年實(shí)施配股，由于公司業(yè)績優(yōu)良，保證了資金籌集的渠道。（3）股價(jià)示意圖股價(jià)以每年末最后一個(gè)交易日二級(jí)市場復(fù)權(quán)價(jià)格為準(zhǔn)。長虹頗有龍頭風(fēng)范,97比95增長20倍,但99年比97年跌了一半,套勞了大批投資者,相比較而言,康佳股價(jià)波動(dòng)較小,并在99年又接近歷史高位，走勢穩(wěn)健。（三）綜合評(píng)價(jià)1、中國彩電行業(yè)競爭激烈，市場需求日趨減緩，平均獲利水平下降，要在競爭中獲勝必須創(chuàng)新。長虹公司盈利能力下降明顯，步入調(diào)整期，康佳公司產(chǎn)品具有較強(qiáng)競爭力，穩(wěn)步增長。2、長虹和康佳規(guī)模高速擴(kuò)張，表明兩家公司抓住了中國電視市場的發(fā)展，把握住機(jī)會(huì)，在競爭中取得優(yōu)勢，穩(wěn)居市場占有率前二位。3、長虹經(jīng)營中突出規(guī)模效應(yīng)，雖然帶來了高額利潤，但在市場發(fā)生變化的時(shí)候，卻帶來了負(fù)效應(yīng)，康佳在經(jīng)營中顯得腳踏實(shí)地，穩(wěn)步增長，重視市場的變化，有后來居上的趨勢。4、兩家公司目前財(cái)務(wù)狀況均屬良好，比較安全，都具有較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力，不同的是長虹已明顯步入調(diào)整期，而康佳還處于增長期。5、兩家公司均實(shí)施積極的股利分配政策，相比之下，康佳公司給與了股東更多的回報(bào)。一、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的內(nèi)容與格式 1、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的分類。財(cái)務(wù)分析報(bào)告從編寫的時(shí)間來劃分，可分為兩種：一是定期分析報(bào)告，二是非定期分析報(bào)告。定期分析報(bào)告又可以分為每日、每周、每旬、每月、每季、每年報(bào)告，具體根據(jù)公司管理要求而定，有的公司還要進(jìn)行特定時(shí)點(diǎn)分析。從編寫的內(nèi)容可劃分為三種，一是綜合性分析報(bào)告，二是專項(xiàng)分析報(bào)告，三是項(xiàng)目分析報(bào)告。綜合性分析報(bào)告是對(duì)公司整體運(yùn)營及財(cái)務(wù)狀況的分析評(píng)價(jià)；專項(xiàng)分析報(bào)告是針對(duì)公司運(yùn)營的一部分，如資金流量、銷售收入變量的分析；項(xiàng)目分析報(bào)告是對(duì)公司的局部或一個(gè)獨(dú)立運(yùn)作項(xiàng)目的分析。 2、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的格式。嚴(yán)格的講，財(cái)務(wù)分析報(bào)告沒有固定的格式和體裁，但要求能夠反映要點(diǎn)、分析透徹、有實(shí)有據(jù)、觀點(diǎn)鮮明、符合報(bào)送對(duì)象的要求。一般來說，財(cái)務(wù)分析報(bào)告均應(yīng)包含以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：提要段、說明段、分析段、評(píng)價(jià)段和建議段，即通常說的五段論式。但在實(shí)際編寫分析時(shí)要根據(jù)具體的目的和要求有所取舍，不一定要囊括這五部分內(nèi)容。 此外，財(cái)務(wù)分析報(bào)告在表達(dá)方式上可以采取一些創(chuàng)新的手法，如可采用文字處理與圖表表達(dá)相結(jié)合的方法，使其易懂、生動(dòng)、形象。 3、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的內(nèi)容。如上所述，財(cái)務(wù)分析報(bào)告主要包括上述五個(gè)方面的內(nèi)容，現(xiàn)具體說明如下： 第一部分提要段，即概括公司綜合情況，讓財(cái)務(wù)報(bào)告接受者對(duì)財(cái)務(wù)分析說明有一個(gè)總括的認(rèn)識(shí)。 第二部分說明段，是對(duì)公司運(yùn)營及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的介紹。該部分要求文字表述恰當(dāng)、數(shù)據(jù)引用準(zhǔn)確。對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行說明時(shí)可適當(dāng)運(yùn)用絕對(duì)數(shù)、比較數(shù)及復(fù)合指標(biāo)數(shù)。特別要關(guān)注公司當(dāng)前運(yùn)作上的重心，對(duì)重要事項(xiàng)要單獨(dú)反映。公司在不同階段、不同月份的工作重點(diǎn)有所不同，所需要的財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)也不同。如公司正進(jìn)行新產(chǎn)品的投產(chǎn)、市場開發(fā)，則公司各階層需要對(duì)新產(chǎn)品的成本、回款、利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。 第三部分分析段，是對(duì)公司的經(jīng)營情況進(jìn)行分析研究。在說明問題的同時(shí)還要分析問題，尋找問題的原因和癥結(jié)，以達(dá)到解決問題的目的。財(cái)務(wù)分析一定要有理有據(jù)，要細(xì)化分解各項(xiàng)指標(biāo)，因?yàn)橛行﹫?bào)表的數(shù)據(jù)是比較含糊和籠統(tǒng)的，要善于運(yùn)用表格、圖示，突出表達(dá)分析的內(nèi)容。分析問題一定要善于抓住當(dāng)前要點(diǎn)，多反映公司經(jīng)營焦點(diǎn)和易于忽視的問題。 第四部分評(píng)價(jià)段。作出財(cái)務(wù)說明和分析后，對(duì)于經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況、盈利業(yè)績，應(yīng)該從財(cái)務(wù)角度給予公正、客觀的評(píng)價(jià)和預(yù)測。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)不能運(yùn)用似是而非，可進(jìn)可退，左右搖擺等不負(fù)責(zé)任的語言，評(píng)價(jià)要從正面和負(fù)面兩方面進(jìn)行，評(píng)價(jià)既可以單獨(dú)分段進(jìn)行，也可以將評(píng)價(jià)內(nèi)容穿插在說明部分和分析部分。 第五部分建議段。即財(cái)務(wù)人員在對(duì)經(jīng)營運(yùn)作、投資決策進(jìn)行分析后形成的意見和看法，特別是對(duì)運(yùn)作過程中存在的問題所提出的改進(jìn)建議。值得注意的是，財(cái)務(wù)分析報(bào)告中提出的建議不能太抽象，而要具體化，最好有一套切實(shí)可行的方案。 具體內(nèi)容如下：企業(yè)償債能力的分析：企業(yè)償債能力的分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容，它在一定程度上反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)投資者、經(jīng)營者和債權(quán)人等都十分重要。償債能力分析主要有短期償債能力分析和長期償債能力分析。對(duì)于短期償債能力的分析主要側(cè)重于研究企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)、資產(chǎn)變現(xiàn)能力與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系;對(duì)于長期償債能力的分析則涉及企業(yè)的長期財(cái)務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)、獲利能力和變現(xiàn)能力等。企業(yè)盈利能力的分析：企業(yè)盈利能力的分析主要以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤及利潤分配表為基礎(chǔ)，通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體系，通常包括營業(yè)(或銷售)收入利潤率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等，然后對(duì)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。企業(yè)營運(yùn)能力的分析：營運(yùn)能力是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中駕馭資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資本增值的能力。營運(yùn)狀況如何，直接關(guān)系到資本增值的程度，關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的成敗。對(duì)企業(yè)營運(yùn)能力的分析和評(píng)價(jià)，一般是從資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來進(jìn)行的，包括分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。企業(yè)成本費(fèi)用的分析：企業(yè)的成本費(fèi)用，從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的概念講，主要反映業(yè)務(wù)成本，(對(duì)于制造業(yè)說，就是生產(chǎn)成本，而對(duì)于施工企業(yè)則是工程成本)，以及三項(xiàng)期間費(fèi)用，包括管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用。此時(shí)財(cái)務(wù)分析主體根據(jù)分析目標(biāo)，通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表(主要是利潤及利潤分配表、成本表和其他附表)中體現(xiàn)的數(shù)字，并進(jìn)行橫向或縱向比較，以及對(duì)企業(yè)相關(guān)比率進(jìn)行衡量，以得出與其他財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)相配套的系列評(píng)價(jià)結(jié)論。二、撰寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告應(yīng)做好的幾項(xiàng)工作（一）積累素材，為撰寫報(bào)告做好準(zhǔn)備 1、建立臺(tái)賬和數(shù)據(jù)庫。通過會(huì)計(jì)核算形成了會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿和會(huì)計(jì)報(bào)表。但是編寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告僅靠這些憑證、賬簿、報(bào)表的數(shù)據(jù)往往是不夠的。比如，在分析經(jīng)營費(fèi)用與營業(yè)收入的比率增長原因時(shí)，往往需要分析不同區(qū)域、不同商品、不同責(zé)任人實(shí)現(xiàn)的收入與費(fèi)用的關(guān)系，但這些數(shù)據(jù)不能從賬簿中直接得到。這就要求分析人員平時(shí)就作大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)工作，對(duì)分析的項(xiàng)目按性質(zhì)、用途、類別、區(qū)域、責(zé)任人，按月度、季度、年度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，建立臺(tái)賬，以便在編寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告時(shí)有據(jù)可查。 2、關(guān)注重要事項(xiàng)。財(cái)務(wù)人員對(duì)經(jīng)營運(yùn)行、財(cái)務(wù)狀況中的重大變動(dòng)事項(xiàng)要勤于做筆錄，記載事項(xiàng)發(fā)生的時(shí)間、計(jì)劃、預(yù)算、責(zé)任人及發(fā)生變化的各影響因素。必要時(shí)馬上作出分析判斷，并將各類各部門的文件歸類歸檔。 3、關(guān)