籌資分析與決策模型設(shè)計(jì)(ppt 54頁(yè)).ppt

1 籌資分析與決策模型設(shè)計(jì) 2 一 籌資概述二 股票籌資三 債券籌資四 長(zhǎng)期借款籌資五 租賃籌資 3 一 籌資概述 籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 對(duì)外投資的需要 通過(guò)各種渠道 運(yùn)用各種籌資方式 籌措和集中所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng) 4 企業(yè)籌資一般分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資 長(zhǎng)期籌資 資金需用期在1年以上短期資金 資金需用期在1年以內(nèi)籌資決策是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一項(xiàng)重要內(nèi)容 是企業(yè)開展經(jīng)營(yíng)的前提 又在很大程度上影響著企業(yè)的投資活動(dòng)和分配方案等 其中長(zhǎng)期資金籌集即資本決策涉及的金額大 期間長(zhǎng) 對(duì)企業(yè)的投資 分配 風(fēng)險(xiǎn) 效益和發(fā)展等有著更深遠(yuǎn)的影響 決策效果對(duì)企業(yè)有十分重大的意義 5 籌資渠道與方式 企業(yè)籌資渠道是指企業(yè)籌措資金的來(lái)源和通道 體現(xiàn)著資本的源泉和方向 國(guó)家財(cái)政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 其他企業(yè)資金 民間資金 企業(yè)內(nèi)部資金 境外資金 6 企業(yè)籌資方式 企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具 發(fā)行股票 銀行借款 發(fā)行債券 商業(yè)信用 租賃等 7 二 股票籌資 股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證 代表著其持有者 即股東 對(duì)股份公司的所有權(quán) 這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利 如參加股東大會(huì) 投票表決 參與公司的重大決策 收取股利等 同一類別的每一股票所代表的公司所有權(quán)是相等的 每個(gè)股東所擁有的公司所有權(quán)份額的大小 取決于其持有的股票數(shù)量占公司總股數(shù)的比重 8 股票一般可以通過(guò)買賣方式有償轉(zhuǎn)讓 股東能通過(guò)股票轉(zhuǎn)讓收回其投資 但不能要求公司返還其出資 9 股票的分類 按股票有無(wú)記名 可分為記名股票和無(wú)記名股票 我國(guó) 公司法 規(guī)定 向發(fā)起人 國(guó)家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu) 法人發(fā)行的股票 應(yīng)為記名股票 向社會(huì)公眾發(fā)行的股票可以為記名股票 也可以為無(wú)記名股票 10 按股票是否標(biāo)明金額 可以分為面值股票和無(wú)面值股票 目前 我國(guó) 公司法 不承認(rèn)無(wú)面值股票 規(guī)定股票應(yīng)記載股票的面額 并且其發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額 11 12 按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分為A股 B股 H股和N股 A股的正式名稱是人民幣普通股票 它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行 供境內(nèi)機(jī)構(gòu) 組織或個(gè)人 不含臺(tái) 港 澳投資者 以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票 B股也稱為人民幣特種股票 是指那些在中國(guó)大陸注冊(cè) 在中國(guó)大陸上市的特種股票 以人民幣標(biāo)明面值 只能以外幣認(rèn)購(gòu)和交易 B股在上海和深圳上市 滬市掛牌B股以美元計(jì)價(jià) 而深市B股以港元計(jì)價(jià) H股是指以港元計(jì)價(jià)在香港 HongKong 發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè)的股票 N股是指那些在中國(guó)大陸注冊(cè) 在紐約 NewYork 上市的股票 13 股票發(fā)行條件 新設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票 應(yīng)當(dāng)符合下列條件 公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 公司發(fā)行的普通股只限一種 同股同權(quán) 發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35 在公司擬發(fā)行的股本總額中 發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的部分不少于人民幣3000萬(wàn)元 但是國(guó)家另有規(guī)定的除外 向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25 其中公司職工認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不得超過(guò)擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的10 公司擬發(fā)行的股本總額超過(guò)人民幣4億元的 證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分的比例 但是 最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15 發(fā)行人在近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為 證券委規(guī)定的其他條件 14 股票發(fā)行價(jià)格的確定 1 面值發(fā)行 平價(jià)發(fā)行 在股票市場(chǎng)不甚發(fā)達(dá)的情況下 設(shè)立公司首次發(fā)行股票時(shí) 選用等價(jià)發(fā)行可確保及時(shí)足額的募集資本 2 時(shí)價(jià)發(fā)行時(shí)價(jià)也稱市價(jià) 即以公司原發(fā)行同種股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格為基準(zhǔn)來(lái)選擇增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格 3 中間價(jià)發(fā)行中間價(jià)是以股票市場(chǎng)價(jià)格與面額的中間值作為股票的發(fā)行價(jià)格 中間價(jià)兼具等價(jià)和時(shí)價(jià)的特點(diǎn) 15 三 債券籌資 公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的 約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券 公司債券是公司債務(wù)的表現(xiàn)形式 基于公司債券的發(fā)行 在債券的持有人和發(fā)行人之間形成了以還本付息為內(nèi)容的債權(quán)債務(wù)法律關(guān)系 因此 公司債券是公司向債券持有人出具的債務(wù)憑證 16 債券的種類 按債券是否記名 分為記名債券和無(wú)記名債券 按能否轉(zhuǎn)換為公司股票 分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券 按債券有無(wú)抵押擔(dān)保 分為抵押債券和信用債券 根據(jù)發(fā)行主體的不同 分為政府債券 金融債券和公司債券 17 發(fā)行債券的資格 根據(jù)我國(guó) 公司法 的規(guī)定 股份有限公司 國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司 具有發(fā)行公司債券的資格 18 發(fā)行公司債券的條件 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元 有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元 累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40 最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息 籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件 19 四 長(zhǎng)期借款籌資 長(zhǎng)期借款是指向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的 期限在1年以上的各種借款 長(zhǎng)期借款種類按提供貸款的構(gòu)分類分為政策性銀行貸款 商業(yè)性銀行貸款和其機(jī)他非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款 按有無(wú)抵押品作擔(dān)保分為抵押貸款和信用貸款 按照借款利率的不同 可分為固定利率借款和浮動(dòng)利率借款 按貸款行業(yè)分為工業(yè)企業(yè)貸款 商業(yè)貸款 農(nóng)業(yè)貸款等 20 長(zhǎng)期借款的程序 以銀行貸款為例提出借款申請(qǐng) 借款原因 借款金額 使用時(shí)間 使用計(jì)劃 歸還期限和歸還計(jì)劃等銀行審核申請(qǐng)簽訂借款合同企事業(yè)單位取得借款企事業(yè)單位歸還借款 21 建立長(zhǎng)期借款的基本模型 對(duì)借款金額 借款利率 借款期限和歸還期限等因素進(jìn)行多種測(cè)算 在多種方案中選擇一種比較合理的借款方案 22 1 建立模型如表所示2 定義各因素之間的關(guān)系 1 付款總期數(shù) C9 借款年限 每年還款期數(shù) 2 每期償還金額 C10 ABS PMT 借款年利率 每年還款期數(shù) 總付款期數(shù) 借款金額 3 分期償還借款模型的應(yīng)用 即改變借款金額 借款年限 借款年利率 每年還款期數(shù)的任一個(gè)或幾個(gè) 來(lái)觀察每期償還金額的變化 23 長(zhǎng)期借款雙因素分析模型的設(shè)計(jì)方法 在現(xiàn)實(shí)環(huán)境中 長(zhǎng)期借款分析中的各種因素是會(huì)相互影響的 借款期限的長(zhǎng)短可能影響借款利率 借款利率的變動(dòng)又對(duì)長(zhǎng)期借款分析產(chǎn)生較大的影響 所以 我們希望觀察兩個(gè)因素不同組合下的結(jié)果 24 1 模擬運(yùn)算表模擬運(yùn)算表工具是Excel提供的一種只需一步操作就能計(jì)算出所有變化的模擬分析工具 模擬運(yùn)算表是一個(gè)單元區(qū)域 這些單元格顯示的內(nèi)容為多個(gè)不同數(shù)值代入一個(gè)或多個(gè)公式后的結(jié)果 是一組存放一個(gè)或多個(gè)公式中替換不同數(shù)據(jù)結(jié)果的單元區(qū)域 25 1 功能 一是提供一種運(yùn)算捷徑 在一次操作過(guò)程中 完成多組不同值的計(jì)算 二是提供一種顯示和比較的方式 在工作表上一起顯示與比較多組不同數(shù)值的操作結(jié)果 2 類型 單變量模擬運(yùn)算表 雙變量模擬運(yùn)算表 3 使用 在 數(shù)據(jù) 菜單上選擇 模擬運(yùn)算表 命令 26 2 應(yīng)用模擬運(yùn)算表建立雙變量長(zhǎng)期借款分析模型 以 借款利率 和 總付款期數(shù) 兩因素的變化對(duì) 每期償還金額 的影響為例 說(shuō)明其設(shè)計(jì)方法 27 1 設(shè)置雙變量分析表 選擇工作表在A列輸入各種可能的借款年利率在15行輸入各種可能的總付款期限在行與列的交叉單元格輸入目標(biāo)函數(shù)PMT 即在A15鍵入 ABS PMT 借款年利率 每年還款期數(shù) 總付款期數(shù) 借款金額 28 2 給雙變量分析表填值 選擇A15 F23單元區(qū)域 從 數(shù)據(jù) 菜單上選擇 模擬運(yùn)算表 命令 在彈出的框中 在 輸入引用行的單元格 中輸入 C9 在 輸入引用列的單元格 中輸入 C6 按 確定 29 3 使用 財(cái)務(wù)人員只要改變第一變量 第二變量所在行或列的值或其他因素的值 系統(tǒng)就會(huì)重新計(jì)算雙變量分析表中的值 注意 A雙變量分析表中的值是一個(gè)數(shù)組 不可單獨(dú)編輯 B若清除該分析表 必須清除全部值 30 五 租賃籌資 租賃從二十世紀(jì)50年代初在美國(guó)開始興起 20世紀(jì)80年代初期 中國(guó)國(guó)際信托投資公司 中信公司 首開國(guó)際租賃之先例 開始采用融資租賃方式籌集資金 到80年代末期 租賃尤其是融資租賃已成為一種重要的長(zhǎng)期資金籌集方式 租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下 在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi) 將財(cái)產(chǎn)租讓給承租人使用 31 1 種類營(yíng)業(yè)租賃 經(jīng)營(yíng)租賃 服務(wù)性租賃 IBM首創(chuàng)者之一 承租單位可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn) 租賃期短 合同比較靈活 在合理限制條件范圍內(nèi) 可以解除租賃契約 期滿租賃的資產(chǎn)一般歸還給出租人 出租人提供專門的服務(wù) 如設(shè)備的保養(yǎng) 維修 保險(xiǎn)等 32 融資租賃 財(cái)務(wù)租賃 資本租賃 租賃物一般由承租人向出租人提出正式申請(qǐng) 由出租人籌措資金 引進(jìn)用戶所需的設(shè)備 再租給用戶使用 租賃期限較長(zhǎng) 一般在租賃資產(chǎn)壽命的一半以上 租賃合同比較穩(wěn)定 承租人不能中途退租 租賃設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)由承租企業(yè)負(fù)責(zé) 租賃期滿時(shí) 按事先約定的辦法處置設(shè)備 一般有作價(jià)購(gòu)入 退還和續(xù)租三種選擇 通常由承租企業(yè)低價(jià)買下 33 2 租金的計(jì)算 1 支付方式 時(shí)間長(zhǎng)短 年 季 月 時(shí)期先后 先付 后付 每期支付金額 等額 不等額 2 計(jì)算方法 定期等額后付租金的計(jì)算定期等額先付租金的計(jì)算 34 建立租賃籌資基本模型 35 每期租金的計(jì)算要受到支付租金方法 如先付或后付 的影響 在公式中應(yīng)該能夠判斷支付租金的方法 邏輯判斷函數(shù)IF IF logical test value if true value if false 用來(lái)判斷某一條件logical test是否成立 當(dāng)條件表達(dá)式的值為真時(shí) 返回value if true的值 相反 當(dāng)條件表達(dá)式的值為假時(shí) 返回value if false的值 36 支付方式表達(dá)IF C6 后付 ABS PMT 租賃各期利率 總付款期數(shù) 租金 0 ABS PMT 租賃各期利率 總付款期數(shù) 租金 1 37 租賃價(jià)目表給承租單位提供了各種設(shè)備的租賃選擇 無(wú)論承租單位選擇哪種設(shè)備 都有相應(yīng)的租金 支付租金的方法等信息 同時(shí)對(duì)租賃年利率 租賃期限等也有一定的限制范圍 因此 把租賃價(jià)目表納入租賃分析模型中 以便承租單位通過(guò)驅(qū)動(dòng)按鈕選擇所需設(shè)備 把內(nèi)部宏 圖形控制項(xiàng)建立在租賃模型中 限定各參數(shù)的選擇范圍 38 租賃設(shè)備圖形接口設(shè)計(jì) 39 1 租賃價(jià)目表的建立 2 在模型中建立圖形控制項(xiàng)按鈕的方法 視圖 菜單中選擇 工具欄 命令 選擇 窗體 工具欄 指定其在工作表中的位置并拖到需要的尺寸 40 3 建立租賃項(xiàng)目名稱的 下拉框控制項(xiàng) 目的 是管理人員通過(guò)下拉框控制項(xiàng)可以方便地選擇所需的租賃設(shè)備 當(dāng)選中某一設(shè)備后 相應(yīng)的租金和支付方式將自動(dòng)從租賃價(jià)目表中獲取 并填入分析模型中 41 1 建立下拉列表框的方法 選擇 下拉框控制項(xiàng) 按鈕指定 下拉框控制項(xiàng) 位置建立 下拉框控制項(xiàng) 與租賃價(jià)目表的設(shè)備名稱的鏈接 雙擊新建的 下拉框控制項(xiàng) 選擇 控制 項(xiàng)標(biāo)簽 如下圖所示 42 工作表區(qū)域 下拉框控制項(xiàng) 的內(nèi)容將從指定的工作表區(qū)域中提取 鏈接單元 下拉框控制項(xiàng) 當(dāng)前被選項(xiàng)目的返回值存入該單元格 被選設(shè)備的內(nèi)部編碼存放在該單元格 例如 選擇第2項(xiàng)設(shè)備 該單元格的值為2 用戶以后可以用該編碼查到該設(shè)備的其他信息 如租金 支付方式 顯示行數(shù) 當(dāng) 下拉框控制項(xiàng) 被激活時(shí) 由該值決定下拉框顯示的行數(shù) 43 2 從租賃價(jià)目表中檢索所選設(shè)備要支付的租金及支付租金的方式 參考地址型函數(shù) INDEX 44 INDEX reference row num column num area num 功能 返回參考地址范圍reference中根據(jù)row num column num所決定的單元范圍的參考地址內(nèi)容 reference 一個(gè)單元或單元區(qū)域的引用row num 指定所要選取的對(duì)象位于reference里的第幾行 可為0 column num 指定所要選取的對(duì)象位于reference里的第幾列 可為0 area num 指定所要選取的對(duì)象位于reference里的第幾區(qū)域 默認(rèn)為第一區(qū)域 45 如 INDEX A1 C6 2 3 表示A1到C6單元區(qū)域中第2行第3列 即C2單元 INDEX A1 A6 2 表示A2單元 INDEX A1 A6 2 3 的值為 REF 找不到對(duì)應(yīng)的單元 INDEX A1 C6 D1 F6 2 3 2 表示第2個(gè)區(qū)域 D1 F6