國(guó)外傳媒集團(tuán)并購(gòu)策略及其借鑒價(jià)值-周玉波..doc

周玉波 王 菲摘要:國(guó)外傳媒集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)?fù)晟破髽I(yè)戰(zhàn)略,擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,拓展新的領(lǐng)域,實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng),占領(lǐng)國(guó)際市 場(chǎng),在并購(gòu)中迅速成長(zhǎng)。他們的并購(gòu)實(shí)踐和特點(diǎn),對(duì)于我國(guó)出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)實(shí)施兼并重組及跨地區(qū)、跨行業(yè)、 跨所有制、跨國(guó)界經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有借鑒意義。關(guān)鍵詞 :傳媒集團(tuán);并購(gòu);策略新聞出版總署關(guān)于加快出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)改革發(fā) 展的指導(dǎo)意見(jiàn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)意見(jiàn)明確提出, 鼓勵(lì)出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)兼并重組及跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨 所有制、跨國(guó)界經(jīng)營(yíng)發(fā)展,支持出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)快速 成長(zhǎng)為國(guó)際一流的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)。這一突破性的政 策對(duì)于整個(gè)出版業(yè)尤其剛剛進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作的出版 傳媒集團(tuán)來(lái)說(shuō),無(wú)疑是創(chuàng)造了一個(gè)重要的歷史機(jī) 遇。因此,對(duì)我國(guó)出版?zhèn)髅綐I(yè)兼并重組問(wèn)題的研究 也就具有了重要的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。一、國(guó)外傳媒集團(tuán)的并購(gòu)特點(diǎn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,兼并與收購(gòu)是企業(yè)在具備 了一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力后做大做強(qiáng)的有效途徑。這里 講的并購(gòu),既包括根據(jù)本企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略主動(dòng)收購(gòu) 其它企業(yè)的資產(chǎn),也包括企業(yè)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略,將自 身的一些資產(chǎn)主動(dòng)地剝離(被并購(gòu)、置換。通過(guò) 對(duì)國(guó)外傳媒集團(tuán)的并購(gòu)軌跡進(jìn)行分析及數(shù)據(jù)研究, 我們發(fā)現(xiàn),國(guó)外傳媒集團(tuán)的并購(gòu)行為呈現(xiàn)出以下主 要特點(diǎn):1.以并購(gòu)方式進(jìn)入新業(yè)務(wù)部門(mén)傳媒企業(yè)進(jìn)入新的業(yè)務(wù)部門(mén),可以通過(guò)兩種方 式來(lái)實(shí)現(xiàn),一種是內(nèi)涵式滲透,是以企業(yè)內(nèi)部因素 作為動(dòng)力,利用自身已有的內(nèi)容資源、渠道資源、 市場(chǎng)資源、人力資源、金融資本,直接進(jìn)入某一新 的業(yè)務(wù)領(lǐng)域;另一種是外延式擴(kuò)張,即憑借自身的 綜合實(shí)力,兼并、收購(gòu)某一企業(yè)進(jìn)入新的領(lǐng)域。 內(nèi)涵式滲透的主要優(yōu)點(diǎn)是對(duì)初期進(jìn)入資金要 求相對(duì)不高,緩解了企業(yè)的資金壓力,缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn) 比較大,從新企業(yè)主體設(shè)立到正常運(yùn)營(yíng)、贏利,時(shí) 間周期比較長(zhǎng),容易錯(cuò)過(guò)新業(yè)務(wù)部門(mén)產(chǎn)生利潤(rùn)的最 佳時(shí)機(jī);外延式擴(kuò)張的主要優(yōu)點(diǎn)是,利用被并購(gòu)企 業(yè)已經(jīng)擁有的市場(chǎng)、產(chǎn)品資源,降低了進(jìn)入新業(yè)務(wù) 部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)間成本,缺點(diǎn)是對(duì)初期資金要求較 高,此外,需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部整合。對(duì)大 多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō),并購(gòu)之后的整合工作的重要性并不 亞于前期的并購(gòu)過(guò)程。從國(guó)外傳媒集團(tuán)崛起的歷程看,絕大多數(shù)傳 媒集團(tuán)都選擇了并購(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。 世界四大傳媒集團(tuán)之一的維亞康姆公司源于現(xiàn)任 CEO薩姆納雷石東1954年繼承的一家偏居麻省一 隅的汽車(chē)影院連鎖店家族企業(yè)。從1986年并購(gòu)維亞 康姆有線電視網(wǎng)起,公司開(kāi)始了數(shù)十年的“收購(gòu), 收購(gòu),再收購(gòu)”的發(fā)展戰(zhàn)略:1994年收購(gòu)派拉蒙影國(guó)外傳媒集團(tuán)并購(gòu)策略 及其借鑒價(jià)值 國(guó)外出版60 _ MODERN PUBLISHING_ 現(xiàn)代出版國(guó)外傳媒集團(tuán)并購(gòu)策略及其借鑒價(jià)值業(yè)公司,進(jìn)入電影制作業(yè);1999年以370億美元的 代價(jià)收購(gòu)了美國(guó)三大電視網(wǎng)之一的哥倫比亞廣播公 司,進(jìn)入廣播電視業(yè)。這種果敢的并購(gòu)策略使維亞 康姆公司很快后來(lái)居上,現(xiàn)已發(fā)展成為世界最大的 傳媒和娛樂(lè)公司之一,年收入超過(guò)了140億美元。 2.以并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)并完善公司戰(zhàn)略公司戰(zhàn)略是設(shè)立遠(yuǎn)景目標(biāo)并對(duì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的軌跡 進(jìn)行的總體性、指導(dǎo)性謀劃,公司戰(zhàn)略一旦確定, 不會(huì)輕易改變,且所有企業(yè)行為都須統(tǒng)籌于這一戰(zhàn) 略框架下。傳媒集團(tuán)在決定進(jìn)入/退出哪個(gè)業(yè)務(wù)部 門(mén),以什么形式進(jìn)入/退出,以多少力量進(jìn)入/退 出,皆服務(wù)于公司戰(zhàn)略,其目的都是為了進(jìn)一步確 定和凝練企業(yè)發(fā)展方向。培生集團(tuán)由建筑起家,20世紀(jì)20年代收購(gòu)一 批報(bào)社,進(jìn)入傳媒業(yè),隨后組建西敏出版社涉足出 版業(yè)。在以后的50多年里,培生陸續(xù)收購(gòu)了許多出 版?zhèn)髅焦?如1957年收購(gòu)金融時(shí)報(bào),1968年 收購(gòu)朗曼出版社,1970年收購(gòu)企鵝出版社。在第五 次全球并購(gòu)浪潮中,培生又趁勢(shì)于1996年收購(gòu)了哈 珀-柯林斯出版社,1998年收購(gòu)了著名的西蒙舒 斯特出版社幾個(gè)重要的業(yè)務(wù)部門(mén)。經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次的并 購(gòu)、重組、剝離,培生逐漸形成了核心競(jìng)爭(zhēng)力,明 確將集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)立足于教育、信息和大眾出 版。根據(jù)新的戰(zhàn)略,培生出售了與核心業(yè)務(wù)無(wú)關(guān) 的業(yè)務(wù),如賣(mài)出了自己在蠟像館、拉薩德銀行、西 班牙主題公園的股份,并進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整,從而形 成了以終身教育為主的全球最大的培生教育出版集 團(tuán),以提供世界頂級(jí)商業(yè)信息服務(wù)為主的金融時(shí)報(bào) 集團(tuán),以提供一流大眾讀物和參考書(shū)為主的企鵝出 版集團(tuán)。湯姆森集團(tuán)經(jīng)過(guò)數(shù)十年發(fā)展所產(chǎn)生的巨大變化 不亞于培生集團(tuán),它們目前的核心業(yè)務(wù)同樣都是通 過(guò)兼并和收購(gòu)得到的。20世紀(jì)50年代,湯姆森集團(tuán) 主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍涉及報(bào)業(yè)、電視業(yè)、旅游業(yè)、石油勘 探業(yè)等領(lǐng)域。20世紀(jì)90年代末期,湯姆森公司剝離 了旅游、石油勘探這些不顯性相關(guān)的行業(yè),還賣(mài)掉 了30個(gè)非核心企業(yè),重點(diǎn)發(fā)展出版業(yè)和信息情報(bào)服 務(wù)業(yè)。經(jīng)過(guò)運(yùn)作,湯姆森集團(tuán)在20世紀(jì)末形成了法 律法規(guī)、教育、金融、科技與健康四個(gè)業(yè)務(wù)主體, 并使這些方面處于世界領(lǐng)先地位。進(jìn)入21世紀(jì), 其發(fā)展方向與戰(zhàn)略再次調(diào)整。2007年湯姆森集團(tuán)以 77.5億美元將湯姆森學(xué)習(xí)集團(tuán)出售,同時(shí)以152億 美元股票加現(xiàn)金方式收購(gòu)具有150年歷史的英國(guó)路 透社。湯姆森集團(tuán)與路透社合并后成為全球最大 的財(cái)經(jīng)信息及數(shù)據(jù)服務(wù)商,其所占市場(chǎng)份額升至 34%,比此前居第一位的美國(guó)彭博社高出1個(gè)百分 點(diǎn)。2010財(cái)年,湯姆森集團(tuán)營(yíng)業(yè)總額超過(guò)130億美 元,利潤(rùn)率高達(dá)19.6%。 3.以并購(gòu)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,集聚行業(yè)資源 擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模是傳媒集團(tuán)最常見(jiàn)的并購(gòu)動(dòng)因 之一。如果公司想進(jìn)入某個(gè)行業(yè)或某個(gè)地區(qū),收購(gòu) 一家該行業(yè)或該地區(qū)的企業(yè)要比自身擴(kuò)張快得多。 當(dāng)然,收購(gòu)也可能是公司多樣化經(jīng)營(yíng)的一部分,它 使公司可以進(jìn)入其他的行業(yè)。在追求規(guī)模擴(kuò)大的同 時(shí),公司進(jìn)行并購(gòu)的另外一個(gè)動(dòng)因是追求協(xié)同效 應(yīng)。當(dāng)合并后公司的總體生產(chǎn)能力和價(jià)值要高于合 并前幾家公司的獨(dú)立加總時(shí),就產(chǎn)生了協(xié)同效益。 是否具有協(xié)同效益也是評(píng)價(jià)并購(gòu)成功與否的一個(gè)關(guān) 鍵指標(biāo)。在公司發(fā)展的不同歷史時(shí)期,公司的并購(gòu)目 的會(huì)有不同。新聞集團(tuán)在澳洲收購(gòu)第一份報(bào)紙廣 告報(bào)時(shí),默多克心里想的是如何占有更多的市場(chǎng) 份額,擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。而到2007年收購(gòu)道瓊斯時(shí), 默多克首要考慮的不是規(guī)模,而是要在產(chǎn)業(yè)融合中 發(fā)揮優(yōu)勢(shì),即各種媒介部門(mén)之間的協(xié)同合作。 4.并購(gòu)以證券支付和混合支付為主體 并購(gòu)交易可以全部使用現(xiàn)金或證券支付,也 可以是二者的混合,并購(gòu)交易的支付方式多樣化也 是國(guó)外出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)并購(gòu)的特點(diǎn)之一。就第五次全 球性并購(gòu)浪潮的中心美國(guó)市場(chǎng)而言,現(xiàn)金支付 方式在20世紀(jì)80年代相當(dāng)普遍,但是到了90年代, 證券支付方式變得更受歡迎。進(jìn)入21世紀(jì),全世界 證券市場(chǎng)相對(duì)繁榮,國(guó)際傳媒業(yè)越來(lái)越多的并購(gòu) 案在設(shè)計(jì)并購(gòu)交易時(shí)更多愿意采用證券支付。2007年,湯姆森集團(tuán)并購(gòu)路透社就采用了股票加現(xiàn)金的 支付方式,這種支付方式也是基于雙方對(duì)合并后公2012.07_ 61司前景所持的樂(lè)觀態(tài)度。帕特里克考察了美國(guó)收購(gòu)融資中現(xiàn)金與股票 比例的發(fā)展趨勢(shì)。 他發(fā)現(xiàn),過(guò)去30年美國(guó)市場(chǎng)收 購(gòu)融資中使用現(xiàn)金與股票的比例發(fā)生了很大的變 化?，F(xiàn)金所占比例從1985年的51%上升到1988年的 56%,但是在1992年跌落至22%。他的解釋是:一 方面,在20世紀(jì)80年代的后五年,公司業(yè)績(jī)普遍較 好,與前些年相比,公司持有的現(xiàn)金數(shù)量增加了; 另一方面,一些被看作是現(xiàn)金交易的業(yè)務(wù)實(shí)際上還 是依靠債券市場(chǎng)來(lái)融資的,這些交易表面上是現(xiàn)金 支付的,但是實(shí)際上,并購(gòu)方是依靠負(fù)債獲得支付 給目標(biāo)公司股東的現(xiàn)金,而債券也是有價(jià)證券的一 種。帕特里克的結(jié)論是針對(duì)美國(guó)社會(huì)所有經(jīng)濟(jì)部門(mén) 的,而傳媒業(yè)也是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一個(gè)組成部門(mén),因 此,該結(jié)論對(duì)國(guó)際傳媒業(yè)同樣具有指導(dǎo)意義。 支付方式的多樣化有利于傳媒業(yè)資產(chǎn)的證券 化。采用證券支付,并購(gòu)公司無(wú)須另行籌資來(lái)支付 并購(gòu),從而不會(huì)使公司的營(yíng)運(yùn)資金遭到擠壓,減輕 了現(xiàn)金流壓力,降低收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)可以給新公司 留出更多現(xiàn)金,支持新公司以更短時(shí)間產(chǎn)生利潤(rùn)。 此外,使用證券支付使得杠桿收購(gòu)得以存在,使得 小公司也可以通過(guò)杠桿收購(gòu)比自己龐大的公司?？?以說(shuō)證券支付既有利于并購(gòu)后新公司的平穩(wěn)過(guò)渡, 也有利于穩(wěn)定并購(gòu)雙方的股票價(jià)格。5.跨國(guó)并購(gòu)日益頻繁經(jīng)濟(jì)全球化使各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)交流更加密切, 也使跨國(guó)公司的全球經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更加頻繁。跨國(guó)公司 跨界經(jīng)營(yíng)的方式主要有兩種,一種是綠地投資,即 跨國(guó)公司在東道國(guó)境內(nèi)依東道國(guó)法律設(shè)置的部分或 全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國(guó)投資者所有的企業(yè);另一種 是并購(gòu)?fù)顿Y,即通過(guò)收購(gòu)東道國(guó)內(nèi)現(xiàn)時(shí)經(jīng)營(yíng)的企業(yè) 進(jìn)入該國(guó)市場(chǎng)。進(jìn)入欠發(fā)達(dá)市場(chǎng)時(shí),跨國(guó)公司多采 用綠地投資的方式;而進(jìn)入發(fā)達(dá)市場(chǎng)時(shí),往往采用 并購(gòu)?fù)顿Y的方式。新聞集團(tuán)于1968年通過(guò)收購(gòu)英國(guó)最大的星期 日周報(bào)世界新聞報(bào)進(jìn)入了英國(guó)報(bào)業(yè)市場(chǎng),五年 以后默多克轉(zhuǎn)戰(zhàn)美國(guó),收購(gòu)了哈特漢克斯報(bào)系三 家報(bào)紙,打開(kāi)了美國(guó)報(bào)業(yè)市場(chǎng),此后通過(guò)在全球范 圍內(nèi)的頻繁并購(gòu),其業(yè)務(wù)遍及美加、歐洲大陸、英 國(guó)、澳大利亞、拉美和太平洋地區(qū)。新聞集團(tuán)近 70%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自美國(guó)市場(chǎng),因?yàn)槊绹?guó)市場(chǎng)的重 要性,起家于澳洲的新聞集團(tuán)于2004年將集團(tuán)總部 由澳大利亞的阿德萊德遷到美國(guó)的特拉華州。 不僅是新聞集團(tuán),其他傳媒巨頭的跨國(guó)并購(gòu)活 動(dòng)也非?；钴S。2007年,加拿大湯姆森集團(tuán)以170億美元收購(gòu)英國(guó)路透社,成為世界最大的金融數(shù)據(jù) 服務(wù)商;德國(guó)貝塔斯曼集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)蘭登書(shū)屋,進(jìn) 入美國(guó)市場(chǎng);法國(guó)傳媒巨頭威旺迪集團(tuán)于2001年以 22億美元收購(gòu)美國(guó)霍頓米夫林出版社,同年底以 103億美元收購(gòu)美國(guó)的USA Networks,將其與自 身在美國(guó)的電影業(yè)務(wù)部門(mén)合并成“維旺迪環(huán)球娛樂(lè) 集團(tuán)”。二、我國(guó)出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)的并購(gòu)策略正如一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō),國(guó)外傳媒集團(tuán)的發(fā) 展史就是一部并購(gòu)史。這些傳媒集團(tuán)由小發(fā)展到 大,從偏安于一區(qū)一國(guó)到資產(chǎn)、業(yè)務(wù)遍布全球, 幾乎都是通過(guò)頻繁的跨區(qū)域、跨媒體、跨行業(yè)并購(gòu) 實(shí)現(xiàn)的。我國(guó)出版業(yè)尚處于集團(tuán)化的初期階段,要 在近期內(nèi)打造幾個(gè)“雙百”出版集團(tuán),實(shí)現(xiàn)“走出 去”,進(jìn)入國(guó)際大型傳媒集團(tuán)的行列,如果僅通過(guò) 自身的發(fā)展,是相當(dāng)困難的。新聞出版總署在意 見(jiàn)中提出:著力推動(dòng)聯(lián)合重組,實(shí)現(xiàn)出版?zhèn)髅?集團(tuán)跨媒體、跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制、跨國(guó) 界發(fā)展;著力推動(dòng)出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)“走出去”。到 “十二五”期末,培育多個(gè)年銷(xiāo)售收入超過(guò)200億 的大型骨干出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)。可以預(yù)見(jiàn),未來(lái)幾年, 我國(guó)出版業(yè)將是在并購(gòu)中崛起。我國(guó)出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán) 的并購(gòu)策略,應(yīng)該要注意以下幾個(gè)方面。1.并購(gòu)對(duì)象要契合企業(yè)的發(fā)展方向從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看,國(guó)外大型傳媒集團(tuán)大致可 分為兩類(lèi):專(zhuān)業(yè)型和跨媒體綜合型。湯姆森路透、 培生、講談社,屬于專(zhuān)注于某一個(gè)或某幾個(gè)領(lǐng)域的 專(zhuān)業(yè)型傳媒集團(tuán),而貝塔斯曼、新聞集團(tuán)、維亞康 姆、迪士尼、時(shí)代華納、威旺迪等基本是跨媒體綜 國(guó)外出版62 _ MODERN PUBLISHING_ 現(xiàn)代出版國(guó)外傳媒集團(tuán)并購(gòu)策略及其借鑒價(jià)值合發(fā)展。即使綜合型傳媒集團(tuán)的多元化業(yè)務(wù),也并 不是非相關(guān)性的,而表現(xiàn)了整體的專(zhuān)業(yè)化。比如湯 姆森集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要體現(xiàn)在出版及金融商業(yè)信 息服務(wù);新聞集團(tuán)在2011年度報(bào)表中將自身業(yè)務(wù)主 要?jiǎng)澐譃樗膫€(gè)部分:有線廣播、電影娛樂(lè)、電視、 衛(wèi)星廣播及出版。這些大型傳媒集團(tuán)的業(yè)務(wù)是非常 緊密相關(guān)的,對(duì)于這些業(yè)務(wù)的并購(gòu)和出售,都是其 企業(yè)戰(zhàn)略的體現(xiàn):或者是加強(qiáng)某個(gè)既定戰(zhàn)略,或 者是服務(wù)于發(fā)展戰(zhàn)略的重大調(diào)整,不偏離發(fā)展的主 線,不盲目,不急功近利,不追求形式上的華麗。 反觀國(guó)內(nèi)的一些出版集團(tuán),其多元化業(yè)務(wù)在 一定程度上是分散的,某些出版集團(tuán)為了豐富產(chǎn)品 線,沒(méi)有經(jīng)過(guò)充分的論證就將資產(chǎn)投入房地產(chǎn)、飲 食、制造等非相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。無(wú)論從出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán) 的文化使命和責(zé)任的角度,還是從企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)角 度考量,這種現(xiàn)象都是令人擔(dān)憂的。按照系統(tǒng)論 和優(yōu)化理論,出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)必須要圍繞企業(yè)的發(fā)展 主線,根據(jù)自己的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展道路選擇并購(gòu)對(duì) 象,才能實(shí)現(xiàn)有效并購(gòu)和最優(yōu)并購(gòu)。2.并購(gòu)要以企業(yè)規(guī)模和協(xié)同效益為指向 傳媒集團(tuán)進(jìn)行并購(gòu)既是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求,更是 協(xié)同效應(yīng)的需要。維亞康姆的老板雷石東曾就公司 的并購(gòu)之路說(shuō)過(guò),“大一點(diǎn)并不意味著好一點(diǎn),但 是大一點(diǎn)總比小一點(diǎn)好。面對(duì)市場(chǎng)的時(shí)候,大一點(diǎn) 總可以使更多的人知道你,尤其是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)這么 激烈的情況下”。但是有時(shí)候,規(guī)模未必經(jīng)濟(jì),因 為企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大也會(huì)使管理成本擴(kuò)大,導(dǎo)致平均 成本和邊際成本上升。因此,在企業(yè)的擴(kuò)張道路上,不能一味追求規(guī) 模,而應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身的情況、市場(chǎng)情況作出并購(gòu) 決策。如果兩家企業(yè)并購(gòu)之后產(chǎn)生了“1+12”效 果,就說(shuō)明并購(gòu)產(chǎn)生了協(xié)同效益,這是我們所期望 的。比如圖書(shū)與影視的交融,圖書(shū)的內(nèi)容資源可以 改編為電影、電視作品,而電影、電視作為現(xiàn)代最 具影響力、覆蓋面最廣的大眾媒體,能夠?yàn)閳D書(shū)的 宣傳提供一個(gè)平臺(tái),這兩者的整合會(huì)產(chǎn)生很好的協(xié) 同效應(yīng)。維亞康姆公司的實(shí)踐印證了這一點(diǎn):該公司擁 有超級(jí)電影泰坦尼克號(hào)以及眾多電視臺(tái),旗下 西蒙-舒斯特充分利用這一現(xiàn)成資源,籌劃出版了 電影節(jié)目的圖書(shū)以及一套以音樂(lè)電視人物為根據(jù)的 “Beavis&Butthead”叢書(shū),既為圖書(shū)出版提供了 選題來(lái)源,同時(shí)也為派拉蒙的電視節(jié)目做宣傳。同 一內(nèi)容制作成不同的產(chǎn)品,通過(guò)不同的媒體渠道來(lái) 播出,實(shí)現(xiàn)了同一內(nèi)容的多層面立體式營(yíng)銷(xiāo),傳媒 集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)得到了充分的發(fā)揮。3.并購(gòu)交易要選擇適合的支付方式當(dāng)前,我國(guó)出版業(yè)證券化程度不高,上市公司 較少,純市場(chǎng)化并購(gòu)行為尤為少有。憑借企業(yè)自身 的力量去并購(gòu),并購(gòu)規(guī)模往往有限,不利于整個(gè)出 版行業(yè)的發(fā)展。因此,需要借助外來(lái)資本尤其是傳 媒資本的力量來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展。涉及大型并購(gòu)時(shí),除了傳統(tǒng)的現(xiàn)金支付之外, 國(guó)內(nèi)出版集團(tuán)現(xiàn)在也在探索新的、適合自身情況 的支付方式。2010年,中國(guó)出版集團(tuán)重組寧夏黃河 出版集團(tuán)時(shí)已經(jīng)做了一些嘗試:中國(guó)出版集團(tuán)按照 黃河出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司資產(chǎn)凈值,以現(xiàn)金、資 源或股權(quán)置換的方式參股黃河出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公 司,寧夏人民政府和中國(guó)出版集團(tuán)分別持有黃河出 版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司49%和51%的股權(quán)。這種資源 互換、股權(quán)轉(zhuǎn)換的方式給中國(guó)出版集團(tuán)留出了現(xiàn) 金,并且充分發(fā)揮出了各自的資源優(yōu)勢(shì)。通過(guò)重 組,黃河出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司增強(qiáng)了核心競(jìng)爭(zhēng)能 力,推動(dòng)了國(guó)有資本快速向優(yōu)勢(shì)行業(yè)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、 優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。隨著我國(guó)出版業(yè)的市場(chǎng)化程度不斷提高,出 版業(yè)的上市公司越來(lái)越多,各種資本運(yùn)作方式將被 運(yùn)用到出版業(yè)的并購(gòu)浪潮中來(lái)。目前,全部現(xiàn)金支 付、證券支付或者混合支付,各有利弊,如果將不 同支付方式組合在一起,通過(guò)集結(jié)各自的長(zhǎng)處,可 以盡可能化解其弊端。伴隨出版業(yè)大額并購(gòu)時(shí)代的 到來(lái),混合支付將成為主流。4.并購(gòu)要有國(guó)際視野出版?zhèn)髅狡髽I(yè)應(yīng)具有國(guó)際化視野,這是世界 著名傳媒企業(yè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的寫(xiě)照。20世紀(jì)60年代,默 多克領(lǐng)導(dǎo)新聞集團(tuán)從澳洲進(jìn)軍英國(guó)報(bào)業(yè),繼而轉(zhuǎn)戰(zhàn)2012.07_ 63美國(guó)、中國(guó)和香港地區(qū)市場(chǎng),此后從未停止過(guò)全球 化并購(gòu)的腳步。無(wú)論是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力還是在品牌 上,新聞集團(tuán)都領(lǐng)先全球,成為世界四大傳媒集團(tuán) 之一。從國(guó)際傳媒集團(tuán)的并購(gòu)發(fā)展史可以看出,要 成為世界一流的國(guó)際傳媒集團(tuán),偏安于一國(guó)(地區(qū) 是行不通的,一定要“走出去”。新聞出版總署也 在意見(jiàn)中明確指出:支持有實(shí)力的出版?zhèn)髅郊?團(tuán)兼并、收購(gòu)境外有成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)出版企業(yè);支持 有條件的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)通過(guò)獨(dú)資、合資、合作等方 式,到境外建社、建站、辦報(bào)辦刊、開(kāi)廠開(kāi)店。國(guó) 家政策環(huán)境的開(kāi)放為出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)走出去提供了政 策保障。三、結(jié)語(yǔ)國(guó)際傳媒業(yè)的世界性融合和國(guó)內(nèi)傳媒環(huán)境的 進(jìn)一步開(kāi)放,將國(guó)內(nèi)出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)帶入了一個(gè)嶄新 的并購(gòu)式發(fā)展的時(shí)代。我國(guó)的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)應(yīng)乘勢(shì) 而上,快速出擊,立足本土,放眼全球,對(duì)內(nèi)合理 整合內(nèi)部資源,出版一批精