【畢業(yè)學位論文】（Word原稿）中小企業(yè)融資問題的法律分析——以溫州為樣本

I 分類號： 密級： 專 業(yè) 學 位 研 究 生 學 位 論 文 論文題目（中文） 中小企業(yè)融資問題的法律分析 以溫州為樣本 論文題目（外文） of as 究生姓名 房萌萌 學位類別 法律碩士 專 業(yè) 學 位 領 域 經濟法 學位級別 碩 士 校內 導師姓名、職稱 陳國文 副教授 校外 導師 單位 、 姓名 論文工作起止年月 2013 年 1 月至 2013 年 4 月 論 文 提 交 日 期 2013 年 4 月 論 文 答 辯 日 期 2013 年 5 月 學 位 授 予 日 期 校址：甘肅省蘭州市 小企業(yè)融資問題的法律分析 以溫州為樣本 中文 摘要 中小企業(yè)在我國分布廣泛、數量眾多，拉動經濟增長作用日益加大。 溫州經濟自中國改革開放 以 來 的快速發(fā)展， 得益于溫州中小企業(yè)的巨大 發(fā)展，溫州中小民營企業(yè)極大地 促進 了 區(qū)域經濟發(fā)展 ， 解決 了當地閑散人員的 就業(yè) 問題，并且一定程度上 維護 了 社會 的 安定 和諧 。然而 2011 年溫州中小企業(yè)主出逃事件的不斷升級與演化，暴露了溫州中小企業(yè)融資難的現狀 。 溫州獨具特色的民間融資系統(tǒng)由于沒有法律規(guī)范，使得大量熱錢紛紛涌入非生產性行業(yè)，出現了產業(yè)空心化與資金風險，法律糾紛接連不斷。 在嚴峻的國際、國內金融背景下，分析溫州中小企業(yè)的融資困難問題，需要從中小企業(yè)的現狀分析入手，首先 分析 溫州中小企業(yè)的發(fā)展特征與現狀，進而逐步統(tǒng)計中小企業(yè)的融資現狀，總結出溫州中小企業(yè)的融資 結構。分析得出，溫州中小企業(yè)融資結構一直經歷著發(fā)展與變化，已由過去的以民間借貸為主， 官方 金融借貸為補充的外部籌資方式演變?yōu)橐越鹑诮栀J為外源融資主渠道，民間借貸比例有所下降的獨特的二元并存模式。因此需要從正規(guī)金融渠道與民間借貸兩方面的情況 與問題去分析企業(yè)融資難的原因。本文從民間借貸和正規(guī)融資渠道兩方向為主線入手，提出中小企業(yè)自身的混亂管理、金融制度的嚴格管制方針、法律政策體系不完善、商業(yè)銀行與擔保公司不能很好服務中小企業(yè) 等 五方面的原因。接著有的放矢地提出解決中小企業(yè)融資困難的對策，那就是提高中小企業(yè)整體素質， 促進產 業(yè)結構轉型升級，深化金融改革與制度創(chuàng)新和法制建設與政府服務跟進，以期能對新時期下中小企業(yè)融資困難的現狀提供一種解決方式。 關鍵字 ：中小企業(yè)，融資，金融改革，民間借貸合法化 of as t is 0,000,000 9% of of 0% DP 50% 0% of to in a in in a in of of 011 to of a of of In to of ME is a of in So it to of of a in to to of is to of of of 目錄 中文摘要 . . 言 . 1 第一章 溫州中小企業(yè)融資現狀 . 2 州中小企業(yè)存在與發(fā)展的特征 . 3 商品、大市場格局 . 3 套的產業(yè)鏈與完善的產業(yè)集群 . 3 州經商文化影響深遠 . 4 州中小企業(yè)融資結構分析 . 5 間借貸亟待法律規(guī)范 . 5 接融資狀況不理想 . 8 行放貸與企業(yè)需要之間缺口巨大 . 9 額貸款公司向村鎮(zhèn)銀行的轉變尚在探索 . 10 第二章 中小企業(yè)融資困難的原因 . 12 小企業(yè)融資難的內部原因 . 12 理模式混亂、財務信息失真 . 12 押、擔保面臨困難 . 13 小企業(yè)融資難的外部原因 . 15 融環(huán)境與金融制度層面 . 15 律與政策層面 . 16 業(yè)銀行信貸層面 . 18 型金融機構的發(fā)展層面 . 19 用擔保層面 . 21 第三章 化解中小企業(yè)融資難的對策 . 24 高中小企業(yè)整體素質 . 24 化金融改革與制度創(chuàng)新 . 24 持與發(fā)展中小金融機構 . 25 新金融 產品開發(fā)，提供更多融資渠道 . 25 極推進中小企業(yè)上市 . 26 制建設與政府服務跟進 . 27 快 中小企業(yè)法律體系的建設 . 27 進民間借貸合法化 . 28 立中小企業(yè)專門服務機構 . 29 結語 . 31 參考文獻 . 33 致謝 . 35 蘭州大學碩士研究生學位論文 中小企業(yè)融資問題的法律分析 1 引言 中小企業(yè)是一個相對的概念，它是 指 與本行業(yè) 大企業(yè)相比生產、經營、人力、資金 規(guī)模 等都 較小的企業(yè)。 我國目前中小企業(yè)數量超過一千萬戶，占企業(yè)總數的99%以上。中小企業(yè) 為我國貢獻了 60%的國內生產總值， 50%的稅收和 80%的城鎮(zhèn)就業(yè)，在拉動經濟增長方面的作用日益突出，在我國的經濟發(fā)展中有著舉足輕重的地位。 由于其 經營 方式 靈活，易于調整，是深化改革 、 促進區(qū)域經濟發(fā)展的主要推動力量 。 中小企業(yè)能夠有效利用地方資源 的優(yōu)勢使其更加 重視產品的個性，致力于產品創(chuàng)新， 能夠 短時間內 快速 調動所有的資源，集中于某一項目創(chuàng)新 ，從而在 市場競爭 中處 于 優(yōu)勢地位。 但是中小企業(yè) 尤其是小企業(yè)， 通常存在產業(yè)規(guī)模小、資金實力薄弱、管理技術落后、財務信息不健全等劣勢，在企業(yè) 運 營過程中 需要不斷注入資金以擴大生產規(guī)模、 更新升級生產設備 ，這樣 才能在市場上與大型企業(yè)展開競爭。 而中小企業(yè)自身無力承擔如此巨大的資金投入，只有通過不斷融資來滿足企業(yè)的資金需要。 由于 中小企業(yè)自身的特點，加之 銀行等 金融機構 在面對 大型企業(yè)與 中 小企業(yè)時采取不同的對策與措施，導致中小企業(yè)的融資之路并不如大企業(yè)那般順利。如何破解中小企業(yè)融資困難是一個世界范圍內被廣泛探討的問題。受到 2011 年歐債危機蔓延的影響，溫州 ， 這個 一直以來以 民營經濟 發(fā)達為傲的地區(qū) 在 經濟 上 受到了不小的沖擊，關于 中小企業(yè) 資金鏈斷裂、企業(yè)主紛紛出逃、工廠停產、企業(yè)罷工的報道屢見報端。溫州中小 企業(yè)系列事件的升級和演化，暴露了我國目前普遍存在的中小企業(yè)融資困難的現狀。官方渠道融資困難，企業(yè)轉而投向地下錢莊參與民間借貸，而民間借貸尚無健全的法律體系規(guī)制，中小企業(yè)融資面臨著既找不到出路又得不到保障困境。本文寫作時恰逢溫州金融綜合改革試驗區(qū)的設立，所以本文的主旨在于在新的國際經濟形勢下，結果民間借貸合法化的探討，為中小企業(yè)融資困難提供一些解決的對策與思路 。 蘭州大學碩士研究生學位論文 中小企業(yè)融資問題的法律分析 2 第一章 溫州中小企業(yè)融資現狀 我國目前中小企業(yè)數量超過 一千 萬戶，占 全國 企業(yè)總數的 99%，其中 300人以下的小企業(yè)占 ，中小企業(yè) 創(chuàng) 造的 工業(yè)總產值約占 全國 總量的 60%，銷售收入 約 占 57%。中小企業(yè)還為我國貢獻了 60%國內生產總值 ， 50%的稅收和80%的城鎮(zhèn)就業(yè) 2， 在拉動經濟增長方面的作用日益突出，在我國的經濟發(fā)展中有著舉足輕重的地位。 單就溫州來看，截至 2011 年，溫州市實現 計 市第三產業(yè)比重達到了 45%，個別縣市達到 60%以上 3，其產業(yè)結構明顯優(yōu)于全國整體經濟的發(fā)展水平。 溫州 市之所以 作為我國改革開放經濟發(fā)展的窗口， 是 得益于其 如雨后春筍般 蓬勃發(fā)展 、不斷壯大的中小企業(yè)做出的 貢獻，而 這些 中小企業(yè) 中 的大部分是民營企業(yè) ，民營企業(yè) 便成為 溫州經濟的主體和特色所在。 赫赫有名的“溫州模式”，便是指這種 政府放手發(fā)展民營經濟的模式 。如今“溫州 模式 ”已經作為一種代表性的區(qū)域經濟發(fā)展模版， 為 改革開放以來其他地區(qū)中小企業(yè) 發(fā)展起到了 窗口 示范作用。溫州經濟是典型的民營企業(yè)經濟，從 一家一戶簡單的手工小作坊 ，到擁有 國際知名度的全球馳名商標 ， 溫州中小企業(yè) 通過物美價廉的競爭優(yōu)勢， 形成了 國際范圍內 較強的影響力和 不小的 知名度。 2011年，溫州市私營企業(yè)達到 82 801 家，占內資企業(yè)總數 民營經濟占全市國民經濟比重達到 ， 可以說 溫州 中小民營企業(yè)極大地促進了區(qū)域經濟發(fā)展，解決了當地閑散人員的就業(yè)問題，并且一定程度上維護了社會的安定和諧。 而 2011 年溫州中小企業(yè)資金鏈斷 裂現象引發(fā)全國對中小企業(yè)融資困難的重新審視。正規(guī)金融渠道貸款困難重重 ，溫州 卻 有 1100 億民間資本活躍在借貸市場，無法進入到主流的金融體系，在供需矛盾、官方與民間矛盾 不斷 夾擊 、醞釀升級之下 ，最終釀成了一場金融風波 ，業(yè)主出逃、工廠停業(yè)、工人被辭退的事件每天都在溫州上演。 因此本文將溫州中小企業(yè)作為樣本，以此分析我國中小企業(yè)在融資時遇到的困難與問題，以更好地解決中小企業(yè)融資困難這 一世界性普遍問題。 1新華網 99%以上 騰訊財經 09 月 26 日 . 網易財經 02 月 14 日 . ：民營經濟 012M國統(tǒng)計出版社， 2013 年 . 4數據來源：民營經濟 012M國統(tǒng)計出版 社， 2013 年 . 蘭州大學碩士研究生學位論文 中小企業(yè)融資問題的法律分析 3 州中小企業(yè)存在與發(fā)展的特征 商品、大市場 格局 溫州地理位置偏僻、資源貧乏，人均占有耕地面積稀少，傳統(tǒng)農業(yè)不發(fā)達導致第一產業(yè)產值比重比較低。 當地居民僅僅依靠種地很難維持生計，迫于資源的匱乏和貧困的壓力， 很多人 早早地便開始學習 一門手藝，溫州人 這種 家家戶戶開家庭手工小作坊的形式， 孕育了溫州商業(yè)經濟的雛形 并 使之發(fā)展為溫州 經濟 生活的常態(tài)。溫州的許多當家產品都是小商品，但溫州的民營企業(yè)憑著專業(yè)化分工和社會化協(xié)作，實現了小商品大市場、小產品大行業(yè)、小資本大聚集。溫州 礦產資源不發(fā) 達，重工業(yè)基礎薄弱， 但溫州中小企業(yè)卻“舉輕若重”，專心致志 地發(fā)展以 輕工業(yè)為主的經濟， 力求把 輕工產品做 到最 好， 從擴大 產業(yè)規(guī)模、 提升 產品質量、 健全 配套體系， 增加 技術含量、 樹立 品牌形象 等幾個方面入手，結果使溫州的輕工產品不僅在國內，在國際市場上也是競爭優(yōu)勢明顯。溫州這些 支柱產業(yè)的經營主體絕大多數是民營 中小企業(yè)， 以勞動密集型 或 資本密集型為主，總體產業(yè)技術 層次較低 、 替代性 高。 不過 近年來， 隨著國家產業(yè)結構向新科技、新能源方向的不斷調整，不少企業(yè)逐漸注重技術的創(chuàng)新和品牌的經營， 開始向資本密集型、技術密集型轉變。 套的產業(yè)鏈與完善的產業(yè)集群 基于 溫州 相對匱乏的自然與礦產 資源 ，加上溫州地處內陸，對高級人才的引進和先進理念的傳播存在一定阻礙，所以溫州自古以來重工業(yè)基礎并不 扎實 ， 很難生產系列化的 重工 產品。 然而聰明的溫州人另辟蹊徑，選擇在產品配件方面做大市場 。 由于專注于 某一種 產品 的 制造，可以利用更多時間進行技術改進與品牌推廣，所以這些地區(qū)的配件產品經過時間的考驗，成為全國范圍內優(yōu)秀的配件生產廠商。 經過多年的發(fā)展，溫州 中小企業(yè)的產品配件之路經受了時間的考驗，已經 形成了 完備的 市場體系， 各類產品配件市場 活躍 空前 ， 相關產業(yè)鏈條 與資源 信息網已基本形成， 這 種 “專業(yè)市場 +生產加工基地”已成為發(fā)展完善的區(qū)域性規(guī)模經濟 的標志 。 小區(qū)域經濟 一直以來與 溫州中小企業(yè)的發(fā)展 息息相關 。溫州 的 企業(yè)大多屬于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)， 某 一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)往往都是某一類產品或產業(yè)的集中產銷基地， 受到小區(qū)域經濟的直接或間接影響， 這個鄉(xiāng)鎮(zhèn)下面的村往往都 會自發(fā)地 生產該類產品 的零部件 ， 最終形成具備一定規(guī)模的完善產業(yè)鏈條。 這種 同一地區(qū)同一產業(yè)內 從事不同工序的大、中、小型企業(yè)實現 的 分工協(xié)作 、 共享資源 、 相互促進的效果被稱為產業(yè)集群現象。 類似溫州這種 小區(qū)域 性質的 集群經濟，在一定程度上 能夠 集聚 技術、蘭州大學碩士研究生學位論文 中小企業(yè)融資問題的法律分析 4 資金 、人才 等生產要素優(yōu)勢 ， 使社會分工 更細化、 專業(yè)協(xié)作 更 充分， 更有利于制造品牌優(yōu)勢。 據初步統(tǒng)計，全市 11 個縣（市、區(qū)） 143 個建制鎮(zhèn)中，特色產業(yè)（產品）產值超過 10 億元的就達 30 多個，經濟總量占全市的 70%以上 1。 比如樂清市柳市鎮(zhèn) 經過多年發(fā)展現已成為 全國最大的低壓電器產銷基地，瑞安市塘下鎮(zhèn) 由于專攻汽摩配件，目前躋身 全國四大汽摩配產銷基地之一 。不難看出， 溫州民營 中小 企業(yè) 規(guī)模雖小，活力卻盛， 其效率高、低成本的運作模式使溫州的配件產業(yè)在國際競爭中都具有 很強的市場適應性和競爭力。 依靠市場化運作和社會化分工協(xié)作，使溫 州中小企業(yè)產業(yè)集群 鏈內 的 產品 擺脫了以往落后的生產、營銷方式，不論 國內 還是 國際市場上 都能一枝獨秀、 獨占鰲頭 ， 這些優(yōu)勢最終體現為成本優(yōu)勢、價格優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢，為溫州逐步向工業(yè)小區(qū)積聚乃至如今注重建設重大型的工業(yè)園區(qū)做了鋪墊。 州經商文化影響深遠 “溫州模式”的最可貴之處在于，溫州人有很強的致富欲望和創(chuàng)業(yè)精神。這與溫州的地理 歷史 環(huán)境、 生活文化 傳統(tǒng)有很大關系。 早在 唐宋以來，溫州 人精于生意的特點 便確立了自己 浙南沿海工商業(yè)名城 的 地 位 。 到了 南宋時期，溫州出現了以葉適為代表的“永嘉學派”，提倡“農商并舉、義利 并重”的觀點， 其 主張功利實用 的觀點 與 倡導 “重農輕商、重義輕利”的儒學 主流精神相悖 2， 受到永嘉學派的重商、功利的觀點的影響，溫州人的思想和行為無不體現出 重實際、講實利、 愛經商 的 特性 。 加上溫州歷史悠久的 商業(yè)傳統(tǒng) 的熏陶 ， 培養(yǎng)了 溫州人善于經營 、巧于算計的 獨特優(yōu)勢。 早在 1876 年，根據中英煙臺條約的附約，溫州就被開辟為對外通商口岸， 逐漸培養(yǎng)出 溫州人 靈活的經商頭腦、 開放的 心理素質與優(yōu)異的 手工業(yè)制造 技能。因此溫州商業(yè)文化自古以來 較為發(fā)達，人們 不墨守成規(guī)， 不安于現狀，不滿足于貧苦的生活。為了追求更富裕的生活， 溫州人勇于拼搏、敢于冒險的精神使他們 無論到哪里都能扎根，生存，發(fā)展。 因此，當改革開放 的 號角吹響 時， 聰明的 溫州 人 從國家政策中捕捉到了發(fā)展的機遇，出現了 數以百萬計的家庭企業(yè)和購銷大軍， 或南下或北上，在當地扎根發(fā)展商業(yè)的盛況，同時 加 快了以農村工業(yè)化 為 進程 的 區(qū)域經濟發(fā)展。 可以說溫州民營經濟是溫州人“闖”出來的。 溫州人善于在改革中抓住方向、時移勢易，在企業(yè)發(fā)展中不斷進行創(chuàng)新， 才搶得了商品經濟的發(fā)展先機。 1張國云 臺經濟現象的啟示 J2012 年 04 月 . 2陳明乾 人民網 2002 年 11 月 5 日 . ，在促進企業(yè)成長的 各類 要素中 ， 資金是顯著的貢獻 因素 之一。 企業(yè)發(fā)展 資金 可以從多種來源方式中 取得 ，資金來源的結構 即 企業(yè)的融資結構。融資結構可以反映出企業(yè) 的 融資能力以及某一地區(qū)特定時期的金融發(fā)展水平和金融結構狀況。受內外條件的限制， 溫州中小企業(yè)主 的 創(chuàng)業(yè)道路都經歷了從兩手空空的自 我積累到 自力更生 、 自我經營 、自負盈虧 的 經營管理 道路，通過“投資 生產 再投資 再生產”的道路基礎上設法獲取外部資金的支持的道路。據資料統(tǒng)計， 1992 年以前， 鑒于經濟條件與金融政策的限制，可供溫州 中小企業(yè) 獲取資金的方式 主要 有 合伙集資、企業(yè)盈利和勞動積累等內源融資方式，而外源融資形式主要包括金融信貸與 民間借貸兩種，金融借貸比重很低，占 30%以下 1。其原因主要是當時國家對金融資源的配置完全沒有以部門實際貢獻為導向，在授信階段存在“所有制歧視”，民營中小企業(yè)基本上被“割裂性”地排除在國有金融服務范圍之外，導致中小企業(yè)從金融機構獲取貸款十分困難。 20 世紀 90 年代 伊始 ，溫州中小企業(yè)的融資結構 隨著我國改革開放的深入 逐漸 開始 發(fā)生改變。 依靠 自有資金 內源融資的方式 仍為最大比重， 約占 57%2，金融借貸比重明顯上升，而民間借貸比重出現一定程度的萎縮，目前自有資金、金融機構貸款和民間借貸這三者的比例約為 3。這說明溫州中小企業(yè)的融資結構已由過去的以民間借貸為主，金融借貸為補充的外部籌資方式演變?yōu)橐越鹑诮栀J為外源融資主渠道，民間借貸比例有所下降的二元并存模式。 間借貸 亟待法律規(guī)范 所謂民間借貸，是指 發(fā)生在 公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間的借貸活動。民間借貸是民間資本的一種投資渠道，是民間金融的一種形式。民間借貸在溫州蓬勃發(fā)展的原因在于，中小企業(yè)獲得貸款的主要途徑 是 銀行與小額貸款公司，但是銀行貸款的審查與擔保機制非常嚴格，許多中小企業(yè)無法提供相應的擔保與信用信息。企業(yè)有需求而金融機構又不 能給予滿足的時候，中小企業(yè)主紛紛選擇了借助民間融資。 1中國經濟時報 搜狐財經 ， 2012 年 02 月 27 日 . 、何嗣江 溫州案例分析 J文社會科學版）， 2002 年 11 月第 32 卷第 6 期 . 3史晉川、何嗣江、嚴谷軍等 域經濟視角研究 M江大學出版社， 2010 年 6 月 . 蘭州大學碩士研究生學位論文 中小企業(yè)融資問題的法律分析 6 民間借貸在溫州，由來已久。在改革開放初期，溫州人 剛剛開始 創(chuàng)辦家庭工廠并沒有原始積累， 只 靠親戚朋友集資入股， 形成了今天的溫州人網絡、 溫州產業(yè)集群 ， 這種民間金融的基礎就是民間信用， 能夠 幫助私營企業(yè)主更快的籌集生產資金。 20 世紀 90 年代末期，溫州民間金融進入了活躍發(fā)展時期。據中國人民銀行溫州支行于 2002 年 1 月進行的一次調查 顯示 ，按 2001 年末溫州中小企業(yè)貸款余額 400 億元計算，中小企業(yè)借入的民間信用約為 170 億，企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本中以業(yè)主個人名義借入的民間借款約為 125 億元 1。但是， 民間金融市場潛藏著一定的風險， 因為 這種信用 關系 是建立在人緣、血緣、地緣關系上的，基礎薄弱，一旦外 圍宏觀形勢發(fā)生變化，這種信用體系根本禁不起沖擊，甚至會發(fā)生變異，其結果 有些時候是殘酷的。 而民間借貸的優(yōu)點在于， 它使資金 流向那些真正有需要的企業(yè)。 不可否認，作為改革開放以來一直存在的融資方式， 民間借貸為大量 在生產過程中 急需資金而 又 貸款無門的中小企業(yè)提供了 籌集資金 的渠道， 解決了企業(yè)與個體工商戶的燃眉之急， 是經濟生活中不可或缺的潤滑劑。中國人民銀行溫州中心支行 2011 年上半年進行的一次調查顯示，溫 州民間借貸市場規(guī)模達到 1100 億元，有 89%的家庭或個人、 企業(yè)參與 其中 2。 民間借貸的規(guī)模之大 、資金之 巨 超乎想象， 溫州官方文件也首次證實，當地民間借貸規(guī)模 占民間資本總量六分之一左右，且相當于溫州全市銀行貸款的五分之一。 其資金來源主要是民營企業(yè)和普通家庭的閑置資金。 民間借貸在溫州大致經歷了三個發(fā)展階段 ， 在溫州模式的成長與發(fā)展中 一直扮演著至關重要的角色 。 第一階段是改革開放初期，大量的農村剩余勞動力與部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民在創(chuàng)立家庭小手工業(yè)初期，為彌補資金 的 不足，親戚、朋友、鄰里之間自發(fā)地形成了這種主要以家 庭為核心，以個人信用為基礎，自由性與偶然性 并存 的非組織化民間融資形式，具有借貸規(guī)模小、無正規(guī)手續(xù)、交易靈活等特點。嚴格地說此時的民間借貸形式尚不足以定義為融資 ，只是民間借貸與小規(guī)模企業(yè)之間實現了資金的供求均衡。 第二階段是 20 世紀 80 年代中期，民間借貸 逐漸 發(fā)展為“錢會”、“地下錢莊”等形式。隨著家庭工坊的微小經濟體成長為私營企業(yè)， 此時的資金 借貸主要用于生產經營，以 6 至 12 個月的短期借貸為主，但由于風險較高，很難得到正規(guī)金1王云帆 1600 億民間資金往何處去 21 世紀新聞網 6 月 10 日 . J2012 年 08 期 蘭州大學碩士研究生學位論文 中小企業(yè)融資問題的法律分析 7 融機構的支持。 拿 印刷、包裝類企業(yè) 舉例來說 ，在接到 一筆定單后，短時間內需要大量資金，但 銀行 的信貸機制無法滿足 這種 生產周期短，資金周轉快的企業(yè) 需求 ， 此時 企業(yè)更愿意向地下錢莊借錢， 不僅能盡快滿足資金需求，而且 短期的借貸向地下錢莊支付的利息 也 相對較低 。 地下錢莊的資金并非是自身的，多數來自當地民眾的積蓄。地下錢莊的借貸利息一般都很高，年息可以達到 30%短期的月息甚至能達到 50%一般都維持在 15%左右。部分地下錢莊為了最大程度吸引資金，會向放貸人提出非常高額的利息回報，能達到年息 40%在溫州的樂清地區(qū)，甚至爆出了600%的年息 1， 當然其中的風險也比正常利息回報的要大得多 。因此在溫州，只要家里有閑錢的，幾乎人人都會向地下錢莊放貸。一邊是數量眾多且急需資金的民營中小企業(yè)，一邊是想通過放貸得到高額利息回報的放貸人，地下錢莊 構成 了兩者之間最合適的中介人，這三者關系清晰明了，各有所需，構建的模式也就長盛不衰。 第三階段即民間資本與正規(guī)金融體系尋求對接階段。民間借貸的極度擴張帶來了不可遏止的反面效果。近年來，受原料漲價、 人力資源成本提高 、人民幣匯率變化以及 歐美國家金融危機 等因素影響， 中小企業(yè)經營壓力不斷加大 ，這使得長期積累的大量民間資本投向實業(yè)的渠道被堵死，一度形成溫州資金泛濫、消費畸高的現象。隨著經營環(huán)境的長期惡化，實業(yè)經營的利潤日趨微薄，溫州大量閑置資金 開始 涉足房地產、 股票、 資源投資 等虛擬經濟 領域。與此同時，銀行信貸額度 持續(xù)緊縮 ，許多企業(yè)只能借助 高利貸來保持公司運營 ， 而微薄的利潤很難彌補高額資金成本，資金鏈條斷裂就難以避免 ， 特別是在貨幣政策緊縮、房地產價格回落的情況下，就會出現大面積的資金鏈條斷裂，引發(fā)區(qū)域性的金融動蕩 2。如今，民間借貸已成為溫州最大的經濟糾紛領域。在 2011 年溫州民間金融危機爆發(fā)前，中國人民銀行溫州支行曾調查顯示，溫州有 1100 億民間資本活躍在借貸市場 3，因無法進 入到主流的金融體系，最終釀成了一場金融風波。因此，呼喚民間資本“浮上來”的聲音不絕于耳。 早在 1986 年 11 月，以全國第一家民間股 份制金融企業(yè) 鹿城城市信用社 開業(yè)為標志，民間資本 開始走向 正規(guī)化試驗之路。從這時開始，溫州掀起了1金少策 下錢莊” 騰訊財經， 2011 年 10 月 17 日 . 、原因與對策建議 從浙江溫州金融風波看中小企業(yè)融資 J2012年第 1 期 3佚名 實業(yè)回歸 溫州政府有為而治 新浪財經， 2012 年 02 月 27 日 . 。 首先出現的是金融中介形式的基金會，于20 世紀 90 年代前后出現 。 這種基金會最早是集體性質的，相當于會員集中資金，由幾個人操作將資金貸給風險偏低的集體項目。但基金會在溫州的發(fā)展有悖初衷，逐漸變質，吸收社區(qū)以外的私人資金，演變成變相的金融中介組織，并且貸款也不規(guī)范。所有這些金融中介某種程度上具有強烈的企業(yè)經營的性質，逐利性強，并且一定程度上自擔風險，但對風險的 規(guī)避措施卻相當缺乏，以至于出現風險損失后，往往造成惡劣的社會影響 1。直至今日 ， 對民間資本 怎樣更好地 與金融體系接軌依然處在研究與探索之中。 可喜的是， 2012 年，國家將溫州劃為“金融改革綜合試驗區(qū)”， 給予溫州極大的政策扶持力度， 力求為我國民間借貸的正規(guī)化改革找到突破口。溫州金融綜合改革的總體目標，是努力打造地方金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)、民間金融規(guī)范發(fā)展先行區(qū)、中小企業(yè)金融服務示范區(qū)、民間資本集散的“資本之都” 。 接融資狀況不理想 直接融資主要包括股票融資和債券融資，股票融資是指 資金 不通過金融中介機構， 而是 借助股票直接從盈余部門流向短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）享有對企業(yè)控制權的融資方式。股票融資所籌資金有永久性，無到期日，不需歸還 等特征， 在公司持續(xù)經營期間可長期使用，能充分保證公司生產經營的資金需求。由于我國的資本市場還處于發(fā)展階段，考慮到股票融資成本較高且容易分散控制權， 法律對 企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴格的限制條件， 能夠 通過股票融資的中小企業(yè)少之又少。自改革開放初始，直至 1997 年，溫 州才有了第一家上市公司 浙江東日。盡管深圳已設立專為高科技企業(yè)提供融資渠道的創(chuàng)業(yè)板市場， 但是 并不能真正解決有限的上市資源與龐大的上市需求之間的矛盾。截至 2011 年末，溫州共有上市企業(yè)僅 9 家，累計融資額 元 2，這個數字對龐大的溫州中小企業(yè)總量來說顯得微不足道，因此股票融資方式在溫州中小企業(yè)非常少見。 在債券融資方面，我國目前實行“規(guī)模控制、集中管理、分級審批”的管理模式， 發(fā)行規(guī)模 被 嚴格控制，中小企業(yè)大多 因達不到條件而無法發(fā)行債券 ， 所以企業(yè) 很難通過發(fā)行債券融資。雖然 2007 年 債券發(fā)行創(chuàng)新了模式，推出 中小企業(yè)集合債券，首次允許中小企業(yè)進入債券市場，但這只是 一種初步嘗試 ， 實施情況以及 效果 有待繼續(xù) 研究分析。總之我國債券融資亟需調整政策、 擴大范圍，使 之成為中小企業(yè) 融資的 有效途徑 之一 。 1章澤亮 中小企業(yè)融資問題研究 D. 廈門大學碩士論文， 2012 年 2數據來源：民營經濟 012M國統(tǒng)計出版社， 2013 年 . 蘭州大學碩士研究生學位論文 中小企業(yè)融資問題的法律分析 9 行放貸與企業(yè)需要之間缺口巨大 相比于直接融資，我國中小企業(yè)發(fā)展過程中更多借助于金融中介機構 。 據統(tǒng)計，我國中小企業(yè)流動資金的 90%來源于銀行 1。目前資本市場上常見的間接融資方式有：綜合授信、票據貼現、無形資產擔保貸款、金融租賃、 銀行貸款、典當等方式， 但真正被使用的種類 不多。由于商業(yè)信用和票據市場不發(fā)達，中小企業(yè)通過票 據貼現來融資的 數 量還很少 ，企業(yè) 主 金融知識的匱乏又使其他融資方式難以 被 利用，致使目前中小企業(yè)融資方式還是以銀行貸款為主。 盡管商業(yè)銀行是溫州中小企業(yè)獲取資金的 最 重要渠道，但是銀行放貸與中小企業(yè)的 資金 需求之間存在巨大缺口。資金缺口的原因首先是企業(yè)資金需求日益增加。 這是因為隨著歐債危機的蔓延，原材料、勞動力、 運費 等 各項 要素價格 居高不下 ，中小企業(yè)的銷售壓力 隨著市場競爭日趨激烈而 不斷加大， 產品銷路式微導致 大量流動資金滯留在生產環(huán)節(jié)，應收賬款 越來越多 ，企業(yè)資金需求量 也在相應快速增加。 其次是商業(yè)銀行的信貸規(guī)模收縮。 自從 國 家 實施 緊縮貨幣政策 以來 ，中小企 業(yè)信貸供給明顯趨緊。浙江省四大國有商業(yè)銀行 2007 年 元， 2008 年 新增貸款縮減為 元，同比減少了四分之一。另據余杭農村合作銀行統(tǒng)計數據顯示，該行 2007 年 年度貸款增量為 20 億， 2008年貸款增量縮減為 17 億元，經對其貸款客戶調查，新增貸款需求達 33 億元，資金需求缺口高達 16 億元 2。最后是民間借貸信心受影響。 由于 宏觀經濟形勢 低迷不前 ， 不少中小企業(yè) 無法償還借貸資金 ，甚至 面臨 倒閉 的 困境，原本較為活躍的民間融資 也為了規(guī)避風險而 收縮規(guī)模 。 在以上幾方 面作用力的 共同影響下，商業(yè)銀行對中小企業(yè)普遍產生了“惜貸、懼貸”情緒。 另外，銀行信貸的結構性矛盾日益突出。 由于中小企業(yè)融資業(yè)務 存在 流動性強 、 風險高、收益低 等 弊端 ， 銀行在給中小企業(yè)放貸時會特別小心謹慎考核資信情況，或者要求提供擔保物，而 企業(yè) 需要融資一般發(fā)生在 創(chuàng)業(yè)初期或生產擴張期 ，此時 往往由于 財務制度不健全，資信狀況相對較差， 而 達不到銀行 嚴苛的 信貸評級要求 ，或者因 缺乏足額的財產抵押 等原因 ，難以獲得 資金支持 。 從安全性角度而言， 商業(yè)信貸的逐利性使得商業(yè)銀行 放棄中小企業(yè)， 更偏向給大企業(yè)、大集團放貸。 本次溫州金融改 革針對中小企業(yè)在商業(yè)銀行信貸方面遇到的問題制定了相應的措施和辦法，特別是推出“增信式”、“分段式”和“年審制循環(huán)貸款”等信1袁蘇婷 D士論文 ， 2011 年 . 2佚名 融業(yè)與中小企業(yè)共克時艱 新浪財經， 2009 年 02 月 13 日 . ，延長信貸實際使用期限 、 降低擔保鏈和資金鏈風險。推廣信用貸款，完成 了 382 家小微企業(yè)信用貸款試點。全年中型以下企業(yè)貸款增量占全部貸款增量的近 2/3，小微企業(yè)貸款余額占中小企業(yè)貸款余額的比例超過 50%1。同時設立 了一批專門服務于小微企業(yè)的銀行，以積極滿足中小微企業(yè)特色金融服務需求。溫州市銀監(jiān)局 還 對推進小微企業(yè)貸款成效明顯的商業(yè)銀行 頒行新政策， 允許其批量化設立小微企業(yè)專營支行，最多可一 次設立 5 家。按照 計劃，今年溫州 市有望新增 36 家小微企業(yè)專營支行，約占全部新設機構的七成，其中超過半數設在縣及縣以下地區(qū)，力求對小微企業(yè)的服務面擴展到最大。 金融改革后的中小企業(yè)貸款問題大有改觀。 2012 年 3 月以來，浙江省金融機構認真貫徹穩(wěn)健的貨幣政策，在確?？偭窟m度增長的基礎上，努力優(yōu)化信貸結構，積極增加實體經濟、小微企業(yè)和轉型