財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與內(nèi)部控制.doc

11 / 12第七章 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略本章重點(diǎn)：本章屬于重點(diǎn)章。本章重點(diǎn)掌握的內(nèi)容包括：（1）進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的阻力；（2）企業(yè)籌資的來源和限制；（3）各種資本成本的計(jì)算方法；（4）股利分配政策的選擇；（5）產(chǎn)品生命周期理論；（6）波士頓矩陣?yán)碚摚唬?）不同發(fā)展階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇；（8）不同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的組合；（9）基于創(chuàng)造價(jià)值/增長率財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的方法及矩陣。一、固定股利支付率政策為什么會(huì)對(duì)公司造成負(fù)面影響固定股利支付率政策下，股利與公司盈余緊密地配合，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。在固定股利支付率政策下，股利與盈余緊密結(jié)合，易引起波動(dòng)。也就是，企業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，就不會(huì)給股東支付股利（或者盈余少的時(shí)候，少支付股利），但是這會(huì)對(duì)企業(yè)造成不良的影響，投資者喪失信心，股價(jià)下跌，難以籌集新的資金等等一系列的問題?！鞠嚓P(guān)鏈接】股利政策分類及特點(diǎn)股利政策定義特點(diǎn)固定股利政策每年支付固定的或者穩(wěn)定增長的股利。為投資者提供可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動(dòng)的機(jī)會(huì)，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時(shí)也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。固定股利支付率政策企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股盈余保持不變。保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的關(guān)系，但投資者無法預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，無法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損的時(shí)候，這種方法就會(huì)出現(xiàn)問題。 零股利政策所有剩余盈余都留存企業(yè)。成長階段通常會(huì)使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長中，當(dāng)成長機(jī)會(huì)已經(jīng)結(jié)束，并且項(xiàng)目不再有正的現(xiàn)金凈流量時(shí)，就要開始積累現(xiàn)金并需要新的股利分配政策。剩余股利政策只有在沒有現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)支付股利。成長階段，不能輕松獲得其他融資來源的企業(yè)比較常見。【例題】在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（）。 A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長股利政策 C.固定股利支付率政策 D.零股利政策 【答案】C【解析】固定股利支付率政策下，股利與公司盈余緊密地配合，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。【例題】（ ）易造成公司財(cái)務(wù)壓力較大，缺乏財(cái)務(wù)彈性。 A.固定股利支付率政策 B.固定或穩(wěn)定增長股利政策 C.剩余股利政策 D.零股利政策 【答案】A【解析】采用固定股利支付率政策，當(dāng)公司實(shí)現(xiàn)較多盈余時(shí)，支付較多股利；而對(duì)公司盈余較少時(shí)，分配的股利也較少，從而易給投資者公司不穩(wěn)定的感覺，且該政策缺乏財(cái)務(wù)彈性，對(duì)公司的財(cái)務(wù)壓力較大。二、如何區(qū)分價(jià)值創(chuàng)造的影響因素和市場(chǎng)增加值的影響因素？1.影響價(jià)值創(chuàng)造的因素主要有：投資資本回報(bào)率、資本成本、增長率和可持續(xù)增長率。因?yàn)榭沙掷m(xù)增長率決定現(xiàn)金是剩余還是短缺，如教材p179的價(jià)值創(chuàng)造與增長率矩陣圖。 投資資本回報(bào)率 資本成本(大于零，創(chuàng)造價(jià)值)銷售增長率 可持續(xù)增長率(小于零，現(xiàn)金剩余)投資資本回報(bào)率 資本成本(小于零，減損價(jià)值)銷售增長率 可持續(xù)增長率(大于零，現(xiàn)金短缺)創(chuàng)造價(jià)值現(xiàn)金剩余創(chuàng)造價(jià)值現(xiàn)金短缺減損價(jià)值現(xiàn)金剩余減損價(jià)值現(xiàn)金短缺財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣圖2.影響市場(chǎng)增加值的因素主要有：投資資本回報(bào)率、資本成本和增長率。這可以從它的公式看出。市場(chǎng)增加值 = 三、企業(yè)市場(chǎng)增加值各影響因素與市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)系。企業(yè)市場(chǎng)增加值的計(jì)算公式如下：市場(chǎng)增加值 = 影響企業(yè)市場(chǎng)增加值的因素與市場(chǎng)增加值的關(guān)系主要總結(jié)如下：（1）投資資本回報(bào)率。與市場(chǎng)增加值同向變動(dòng)。（2）資本成本。在其他兩個(gè)因素不變的情況下，與市場(chǎng)增加值反向變動(dòng)。（3）增長率。如果投資資本回報(bào)率大于加權(quán)平均資本成本，與市場(chǎng)增加值同向變動(dòng)；如果投資資本回報(bào)率小于加權(quán)平均資本成本，與市場(chǎng)增加值反向變動(dòng)。這個(gè)問題最好的方法、也是最簡單的方法就是帶入數(shù)字測(cè)算一下?？梢赃@樣理解：其他條件一定時(shí)，資本成本數(shù)值越大，則這個(gè)公式的分母越大，分子越小，所以，整個(gè)公式的數(shù)值就越小，呈反向變化。四、對(duì)于教材p166的表7-1的理解。產(chǎn)品的生命周期理論假設(shè)產(chǎn)品都要經(jīng)過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段(見圖7-1)。這些階段的劃分，以產(chǎn)品銷售額增長曲線的拐點(diǎn)為標(biāo)志。在引入期，由于買主的遲疑，銷售額增長平緩；，一旦產(chǎn)品被證明是成功的，買主會(huì)大量涌入，開始進(jìn)入成長期，此時(shí)銷售額能快速增長；當(dāng)購買力與市場(chǎng)供應(yīng)基本平衡后，增長放慢，產(chǎn)品進(jìn)入成熟期；當(dāng)新的代用品出現(xiàn)以后，產(chǎn)品逐步衰退，直至完全退出市場(chǎng)。銷售額時(shí)間衰退期成熟期發(fā)展期引入期圖7-1產(chǎn)品生命周期的四個(gè)階段生命周期理論不僅適用于特殊產(chǎn)品也適用于相關(guān)的一組產(chǎn)品（業(yè)務(wù)單位）。如果企業(yè)只有一個(gè)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)單位，則它也適用于企業(yè)。表7-1總結(jié)了產(chǎn)品生命周期的特征。表7-1 生品周期各階段的特征引入期成長期成熟期衰退期顧客需要培訓(xùn)早期采用者更廣泛 接受效仿購買巨大市場(chǎng) 重復(fù)購買品牌選擇有見識(shí)挑剔產(chǎn)品處于試驗(yàn)階段 質(zhì)量沒有標(biāo)準(zhǔn)，也沒有穩(wěn)定的設(shè)計(jì)，設(shè)計(jì)和發(fā)展帶來更大的成功產(chǎn)品的可靠性、質(zhì)量、技術(shù)性和設(shè)計(jì)產(chǎn)生了差異各部門之間標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品產(chǎn)品范圍縮減質(zhì)量不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)高增長掩蓋了錯(cuò)誤的決策重大廣泛波動(dòng)利潤率高價(jià)格高毛利率高投資低利潤利潤最高公平的高價(jià)和高利潤率價(jià)格下降毛利和利潤下降降低流程和毛利選擇合理的高價(jià)和利潤競(jìng)爭(zhēng)者少參與者增加價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)一些競(jìng)爭(zhēng)者退出投資需求最大適中減少最少或者沒有戰(zhàn)略 市場(chǎng)擴(kuò)張，研發(fā)是關(guān)鍵市場(chǎng)擴(kuò)張，市場(chǎng)營銷是關(guān)鍵保持市場(chǎng)份額集中于成本控制或者減少成本五、對(duì)于教材p171表7-2的理解。表7-2 企業(yè)發(fā)展各階段的特征企業(yè)的發(fā)展階段起步期成長期成熟期衰退期經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)非常高高中等低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常低低中等高資本結(jié)構(gòu)權(quán)益融資主要是權(quán)益融資權(quán)益+債務(wù)融資權(quán)益+債務(wù)融資資金來源風(fēng)險(xiǎn)資本權(quán)益投資增加保留盈余+債務(wù)債務(wù)股利不分配分配率很低分配率高全部分配價(jià)格/盈余倍數(shù)非常高高中低股價(jià)迅速增長增長并波動(dòng)穩(wěn)定下降并波動(dòng)六、如何理解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的四種匹配方式，怎樣的搭配才是現(xiàn)實(shí)搭配？經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的，它們共同決定了企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。匹配方式特點(diǎn)舉例高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的匹配具有很高的總風(fēng)險(xiǎn)。該種匹配不符合債權(quán)人的要求。一個(gè)初創(chuàng)期的高科技公司，假設(shè)能夠通過借款取得大部分資金，其破產(chǎn)的概率很大，而成功的可能很小。高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的匹配具有中等程度的總風(fēng)險(xiǎn)。該種匹配是一種可以同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配。一個(gè)初創(chuàng)期的高科技公司，主要使用權(quán)益籌資，較少使用或不使用負(fù)債籌資。低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的匹配具有中等程度的總風(fēng)險(xiǎn)。該種匹配是一種可以同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配。一個(gè)成熟的公用企業(yè)，大量使用借款籌資。七、波士頓矩陣。波士頓矩陣又稱市場(chǎng)增長率-相對(duì)市場(chǎng)份額矩陣。波士頓矩陣是由美國大型商業(yè)咨詢公司波士頓咨詢集團(tuán)（Boston Consulting Group）首創(chuàng)的一種規(guī)劃企業(yè)產(chǎn)品組合的方法。問題的關(guān)鍵在于要解決如何使企業(yè)的產(chǎn)品品種及其結(jié)構(gòu)適合市場(chǎng)需求的變化，只有這樣企業(yè)的生產(chǎn)才有意義。同時(shí)，如何將企業(yè)有限的資源有效地分配到合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中去，以保證企業(yè)收益，是企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中能否取勝的關(guān)鍵。波士頓矩陣認(rèn)為一般決定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基本因素有二個(gè)：即市場(chǎng)引力與企業(yè)實(shí)力。市場(chǎng)引力包括市場(chǎng)增長率、目標(biāo)市場(chǎng)容量、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)弱及利潤高低等。其中最主要的是反映市場(chǎng)引力的綜合指標(biāo)市場(chǎng)增長率，這是決定企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理的外在因素。企業(yè)實(shí)力包括相對(duì)市場(chǎng)占有率，技術(shù)、設(shè)備、資金利用能力等，其中相對(duì)市場(chǎng)占有率是決定企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的內(nèi)在要素，它直接顯示出企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。市場(chǎng)增長率與相對(duì)市場(chǎng)占有率既相互影響，又互為條件：市場(chǎng)引力大，市場(chǎng)增長率高，可以顯示產(chǎn)品發(fā)展的良好前景，企業(yè)也具備相應(yīng)的適應(yīng)能力，實(shí)力較強(qiáng)；如果僅有市場(chǎng)引力大，而沒有相應(yīng)的高市場(chǎng)增長率，則說明企業(yè)尚無足夠?qū)嵙?，則該種產(chǎn)品也無法順利發(fā)展。相反，企業(yè)實(shí)力強(qiáng)，而市場(chǎng)引力小的產(chǎn)品也預(yù)示了該產(chǎn)品的市場(chǎng)前景不佳。通過以上兩個(gè)因素相互作用，會(huì)出現(xiàn)四種不同性質(zhì)的產(chǎn)品類型，形成不同的產(chǎn)品發(fā)展前景：（1）市場(chǎng)增長率和相對(duì)市場(chǎng)占有率“雙高”的產(chǎn)品群（明星類產(chǎn)品）；（2）市場(chǎng)增長率和相對(duì)市場(chǎng)占有率“雙低”的產(chǎn)品群（瘦狗類產(chǎn)品）；（3）市場(chǎng)增長率高、相對(duì)市場(chǎng)占有率低的產(chǎn)品群（問號(hào)類產(chǎn)品）；（4）市場(chǎng)增長率低、相對(duì)市場(chǎng)占有率高的產(chǎn)品群（現(xiàn)金牛類產(chǎn)品）。該矩陣縱坐標(biāo)表示產(chǎn)品市場(chǎng)增長率，橫坐標(biāo)表示本企業(yè)的相對(duì)市場(chǎng)占有率（市場(chǎng)份額）。市場(chǎng)增長率高明星產(chǎn)品問號(hào)產(chǎn)品低金牛產(chǎn)品瘦狗產(chǎn)品市場(chǎng)份額低高產(chǎn)品類型產(chǎn)品特點(diǎn)明星產(chǎn)品（高增長、高市場(chǎng)份額）明星產(chǎn)品處于快速增長的市場(chǎng)中并且占有支配地位的市場(chǎng)份額，但也許會(huì)或也許不會(huì)產(chǎn)生正現(xiàn)金流量，這取決于新工廠、設(shè)備和產(chǎn)品開發(fā)對(duì)投資的需要量。明星產(chǎn)品是由問號(hào)產(chǎn)品繼續(xù)投資發(fā)展起來的，可以視為高速成長市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)者，它將成為公司未來的金牛產(chǎn)品。但這并不意味著明星產(chǎn)品一定可以給企業(yè)帶來源源不斷的現(xiàn)金流，因?yàn)槭袌?chǎng)還在高速成長，企業(yè)必須繼續(xù)投資，以保持與市場(chǎng)同步增長，并擊退競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。企業(yè)如果沒有明星產(chǎn)品，就失去了希望，但群星閃爍也可能會(huì)閃花企業(yè)高層管理者的眼睛，導(dǎo)致做出錯(cuò)誤的決策。這時(shí)必須具備識(shí)別行星和恒星的能力，將企業(yè)有限的資源投入在能夠發(fā)展成為金牛產(chǎn)品的恒星上。 金牛產(chǎn)品（低增長、高市場(chǎng)份額）金牛產(chǎn)品產(chǎn)生大量的現(xiàn)金，但未來的增長前景是有限的。這是成熟市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)者，它是企業(yè)現(xiàn)金的來源。由于市場(chǎng)已經(jīng)成熟，企業(yè)不必大量投資來擴(kuò)展市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)作為市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)者，該業(yè)務(wù)享有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和高邊際利潤的優(yōu)勢(shì)，因而給企業(yè)帶來大量現(xiàn)金流。企業(yè)往往用金牛產(chǎn)品來支付賬款并支持其他三種需大量現(xiàn)金的產(chǎn)品。 問號(hào)產(chǎn)品（高增長、低市場(chǎng)份額）問號(hào)產(chǎn)品是一些投機(jī)性產(chǎn)品，帶有較大的風(fēng)險(xiǎn)。這些產(chǎn)品可能利潤率很高，但占有的市場(chǎng)份額很小。這往往是一個(gè)公司的新業(yè)務(wù)，為發(fā)展問號(hào)產(chǎn)品，公司必須建立工廠，增加設(shè)備和人員，以便跟上迅速發(fā)展的市場(chǎng)，并超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這些意味著大量的資金投入?！皢柼?hào)”非常貼切地描述了公司對(duì)待這類產(chǎn)品的態(tài)度，因?yàn)檫@時(shí)公司必須慎重回答“是否繼續(xù)投資，發(fā)展該產(chǎn)品？”這個(gè)問題。只有那些符合企業(yè)發(fā)展長遠(yuǎn)目標(biāo)、企業(yè)具有資源優(yōu)勢(shì)、能夠增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品才得到肯定的回答。 瘦狗產(chǎn)品（低增長、低市場(chǎng)份額）瘦狗產(chǎn)品既不能產(chǎn)生大量的現(xiàn)金，也不需要投入大量現(xiàn)金，這些產(chǎn)品沒有希望改進(jìn)其績效。一般情況下，這類產(chǎn)品常常是微利甚至是虧損的，瘦狗產(chǎn)品存在的原因更多的是由于感情上的因素，雖然一直微利經(jīng)營，但象人養(yǎng)了多年的狗一樣戀戀不舍而不忍放棄。其實(shí)，瘦狗產(chǎn)品通常要占用很多資源，如資金、管理部門的時(shí)間等，多數(shù)時(shí)候是得不償失的。 八、產(chǎn)品不同生命周期各階段的經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。生命周期階段經(jīng)營戰(zhàn)略經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 引入期產(chǎn)品的獨(dú)特性和高收入客戶使得價(jià)格彈性較小，可以采用高價(jià)格、高毛利的政策，但是銷量小使得凈利潤較低。主要戰(zhàn)略路徑是投資于研究與開發(fā)和技術(shù)改進(jìn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)非常高，新產(chǎn)品只有成功和失敗兩種可能，成功則進(jìn)入成長期，失敗則無法收回前期投入的研發(fā)、市場(chǎng)開拓和設(shè)備投資成本。 成長期 主要的戰(zhàn)略路徑是市場(chǎng)營銷，此時(shí)是改變價(jià)格形象和質(zhì)量形象的好時(shí)機(jī)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有所下降，主要是產(chǎn)品本身的不確定性在降低。但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)仍維持在較高水平，原因是競(jìng)爭(zhēng)激烈了，市場(chǎng)不確定性增加。這些風(fēng)險(xiǎn)主要與產(chǎn)品的市場(chǎng)份額以及該份額能否保持到成熟期有關(guān)。 成熟期主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本。 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，達(dá)到中等水平，銷售額和市場(chǎng)份額、盈利水平都比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流量變得比較容易預(yù)測(cè)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要是穩(wěn)定的銷售額可以持續(xù)多長時(shí)間，以及總盈利水平的高低。 衰退期 戰(zhàn)略途徑是控制成本，以求能維持正的現(xiàn)金流量。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，主要懸念是什么時(shí)間產(chǎn)品完全退出市場(chǎng)。九、價(jià)值創(chuàng)造/增長率矩陣財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型含義對(duì)策增值型現(xiàn)金短缺（1）銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為正數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金短缺；（2）投資資本回報(bào)率與其資本成本的差額為正數(shù)，為股東創(chuàng)造價(jià)值。長期性高速增長的資金有兩種解決途徑：（1）提高可持續(xù)增長率：提高經(jīng)營效率：1）降低成本；2）提高價(jià)格；3）降低營運(yùn)資金；4）剝離部分資產(chǎn)；5）改變供貨渠道。改變財(cái)務(wù)政策： 1）停止支付股利；2）增加借款的比例。（2）增加權(quán)益資本：增發(fā)股份；兼并成熟企業(yè)。增值型現(xiàn)金剩余（1）銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為負(fù)數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金剩余；（2）投資資本回報(bào)率與其資本成本的差額為正數(shù)，為股東創(chuàng)造價(jià)值。（1）加速增長：內(nèi)部投資；收購相關(guān)業(yè)務(wù)。（2）分配剩余現(xiàn)金：增加股利支付；回購股份。減損型現(xiàn)金剩余（1）銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為負(fù)數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金剩余；（2）投資資本回報(bào)率與其資本成本的差額為負(fù)數(shù)，減損股東價(jià)值。（1）提高投資資本回報(bào)率：提高銷售利潤率；提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（2）降低資本成本；（3）出售業(yè)務(wù)單元。減損型現(xiàn)金短缺（1）銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為正數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金短缺；（2）投資資本回報(bào)率與其資本成本的差額為負(fù)數(shù)，減損股東價(jià)值。（1）徹底重組；（2）出售。第八章 內(nèi)部控制本章重點(diǎn)：本章屬于重點(diǎn)章。本章重點(diǎn)掌握的內(nèi)容包括：（1）內(nèi)部控制的定義及其演變；（2）COSO 內(nèi)部控制框架；（3）審計(jì)委員會(huì)；（4）內(nèi)部審計(jì)；（5）公司治理。一、獨(dú)立董事、執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事有什么區(qū)別？ 1.獨(dú)立董事，就是跟公司沒有任何關(guān)系的，可以獨(dú)立發(fā)表自己的觀點(diǎn)，對(duì)公司的董事會(huì)決策包括一些重大的問題獨(dú)立發(fā)表意見。獨(dú)立董事（非執(zhí)行董事）具有獨(dú)立性、專家性和兼職性的特點(diǎn)。（1）獨(dú)立性，是其最重要的特點(diǎn)。所謂獨(dú)立性概括起來分別表現(xiàn)就是：1）獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，即獨(dú)立董事的財(cái)產(chǎn)應(yīng)獨(dú)立于其任職的公司；2）獨(dú)立的人格，即獨(dú)立董事應(yīng)獨(dú)立于公司的股東、董事會(huì)和管理層；3）獨(dú)立的運(yùn)作，即獨(dú)立董事的任職應(yīng)獨(dú)立于公司的董事會(huì)和經(jīng)理層。（2）專家性，是指公司外聘的獨(dú)立董事多是經(jīng)濟(jì)、法律、金融或人事管理方面的專門人才或是其他在政府或民間有發(fā)言權(quán)或有一定影響的人士。（3）兼職性，是指獨(dú)立董事一般在公司之外都由自己的事務(wù)，他們并不在公司中任職，因而獨(dú)立董事又被稱為公司的兼職董事。2.執(zhí)行董事，他本身作為一個(gè)董事是參與企業(yè)的經(jīng)營。3. 非執(zhí)行董事，也就是外部董事，是指不在公司任職的董事，但不能是與公司業(yè)務(wù)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的企業(yè)的高級(jí)管理人員。非執(zhí)行董事與獨(dú)立董事不同，獨(dú)立董事是有獨(dú)立性的非執(zhí)行董事，一般是指不在公司任職并且與公司沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系的非執(zhí)行董事。【相關(guān)鏈接】有限責(zé)任公司，股東人數(shù)較少和規(guī)模較小的，可以設(shè)一名執(zhí)行董事，不設(shè)立董事會(huì)。執(zhí)行董事可以兼任公司經(jīng)理。執(zhí)行董事的職權(quán)，應(yīng)當(dāng)參照公司法中關(guān)于董事會(huì)的規(guī)定，由公司章程規(guī)定。有限責(zé)任公司不設(shè)董事會(huì)的，執(zhí)行董事為公司的法定代表人。二、審計(jì)委員會(huì)的職責(zé)。審計(jì)委員會(huì)是董事會(huì)下轄的委員會(huì)，全部由獨(dú)立、非行政董事組成，他們至少擁有相關(guān)的財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。董事會(huì)應(yīng)決定委派給審計(jì)委員會(huì)的責(zé)任，審計(jì)委員會(huì)的任務(wù)會(huì)因企業(yè)的規(guī)模、復(fù)雜性及風(fēng)險(xiǎn)狀況而有所不同。審計(jì)委員會(huì)應(yīng)滿足其職責(zé)的要求。建議審計(jì)委員會(huì)每年至少舉行三次會(huì)議，并于審計(jì)周期的主要日期舉行。審計(jì)委員會(huì)應(yīng)每年至少與外聘及內(nèi)部審計(jì)師會(huì)面一次，討論與審計(jì)相關(guān)的事宜，但無需管理層出席。審計(jì)委員會(huì)與內(nèi)部審計(jì)：1.審計(jì)委員會(huì)應(yīng)監(jiān)察和評(píng)估內(nèi)部審計(jì)職能在企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中的角色和有效性，其關(guān)系范圍包括：（1）核查內(nèi)部審計(jì)的有效性，并批準(zhǔn)對(duì)內(nèi)部審計(jì)主管的任命和解聘；（2）確保內(nèi)部審計(jì)部門能直接與董事會(huì)主席接觸，并負(fù)有向?qū)徲?jì)委員會(huì)說明的責(zé)任；（3）復(fù)核及評(píng)估年度內(nèi)部審計(jì)工作計(jì)劃；（4）審計(jì)委員會(huì)收到關(guān)于內(nèi)部審計(jì)部門工作的定期報(bào)告，復(fù)核和監(jiān)察管理層對(duì)內(nèi)部審計(jì)的調(diào)查結(jié)果的反應(yīng)；（5）審計(jì)委員會(huì)還應(yīng)確保內(nèi)部審計(jì)部門提出的建議已執(zhí)行；（6）審計(jì)委員會(huì)有助于保持內(nèi)部審計(jì)部門對(duì)壓力或干涉的獨(dú)立性。2.在四個(gè)主要方面對(duì)內(nèi)部審計(jì)進(jìn)行復(fù)核，即組織中的地位、職能范圍、技術(shù)才能和專業(yè)應(yīng)盡義務(wù)。審計(jì)委員會(huì)與外部審計(jì)：1.審計(jì)委員會(huì)應(yīng)承擔(dān)就任命、重新任命或解聘外聘審計(jì)師向董事會(huì)提出建議的主要責(zé)任；2.審計(jì)委員會(huì)應(yīng)規(guī)定并復(fù)核審計(jì)師的審計(jì)工作范疇，并確信該審計(jì)范疇是充分的；3.審計(jì)委員會(huì)應(yīng)確保于每次年審開始之時(shí)已為審計(jì)制訂了適當(dāng)?shù)挠?jì)劃；4.審計(jì)委員會(huì)應(yīng)訂立年度程序，以確保外聘審計(jì)師的獨(dú)立性和客觀性；5.審計(jì)委員會(huì)執(zhí)行完工后的復(fù)核?！纠}】審計(jì)委員會(huì)是董事會(huì)下轄的委員會(huì)，其成員必須是（ ）。A.全部由獨(dú)立、非行政董事組成 B.至少有一名獨(dú)立、非行政董事 C.全部由獨(dú)立董事組成 D.至少有一名獨(dú)立董事 【答案】A【解析】審計(jì)委員會(huì)是董事會(huì)下轄的委員會(huì)，全部由獨(dú)立、非行政董事組成，他們至少擁有相關(guān)的財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)?！纠}】下列關(guān)于審計(jì)委員會(huì)的說法正確的有（ ）。A. 審計(jì)委員會(huì)是董事會(huì)下轄的委員會(huì) B. 審計(jì)委員會(huì)的任務(wù)會(huì)因企業(yè)的規(guī)模、復(fù)雜性及風(fēng)險(xiǎn)狀況而有所不同 C. 審計(jì)委員會(huì)應(yīng)每年至少與外聘及內(nèi)部審計(jì)師會(huì)面一次 D. 審計(jì)委員會(huì)應(yīng)每年對(duì)其權(quán)限及其有效性進(jìn)行復(fù)核【答案】ABCD【解析】審計(jì)委員會(huì)是董事會(huì)下轄的委員會(huì)，董事會(huì)應(yīng)決定委派給審計(jì)委員會(huì)的責(zé)任，審計(jì)委員會(huì)的任務(wù)會(huì)因企業(yè)的規(guī)模、復(fù)雜性及風(fēng)險(xiǎn)狀況而有所不同。審計(jì)委員會(huì)應(yīng)滿足其職責(zé)的要求，建議審計(jì)委員會(huì)每年至少舉行三次會(huì)議，并于審計(jì)周期的主要日期舉行。審計(jì)委員會(huì)應(yīng)每年至少與外聘及內(nèi)部審計(jì)師會(huì)面一次，討論與審計(jì)相關(guān)的事宜，但無需管理層出席。審計(jì)委員會(huì)成員之間的不同意見如無法內(nèi)部調(diào)解，應(yīng)提請(qǐng)董事會(huì)解決。此外，審計(jì)委員會(huì)應(yīng)每年對(duì)其權(quán)限及其有效性進(jìn)行復(fù)核，并就必要的人員變更向董事會(huì)報(bào)告?！纠}】就審計(jì)委員會(huì)與外聘審計(jì)師的關(guān)系而言，以下哪些屬于審計(jì)委員會(huì)的職責(zé)范圍（ ）。A. 就任命、重新任命或解聘外聘審計(jì)師向董事會(huì)提出建議 B. 規(guī)定并復(fù)核審計(jì)師的審計(jì)工作范疇 C. 確保外聘審計(jì)師的獨(dú)立性和客觀性 D. 執(zhí)行完工后的復(fù)核【答案】ABCD【解析】審計(jì)委員會(huì)應(yīng)承擔(dān)就任命、重新任命或解聘外聘審計(jì)師向董事會(huì)提出建議的主要責(zé)任；審計(jì)委員會(huì)應(yīng)規(guī)定并復(fù)核審計(jì)師的審計(jì)工作范疇，并確信該審計(jì)范疇是充分的；審計(jì)委員會(huì)應(yīng)確保于每次年審開始之時(shí)已為審計(jì)制訂了適當(dāng)?shù)挠?jì)劃；審計(jì)委員會(huì)應(yīng)訂立年度程序，以確保外聘審計(jì)師的獨(dú)立性和客觀性；審計(jì)委員會(huì)執(zhí)行完工后的復(fù)核。三、如何理解內(nèi)部審計(jì)？內(nèi)部審計(jì)活動(dòng)的內(nèi)容1.企業(yè)應(yīng)根據(jù)現(xiàn)行職業(yè)準(zhǔn)則執(zhí)行內(nèi)部審計(jì)活動(dòng)；2.內(nèi)部審計(jì)職能部門的組成，取決于企業(yè)的規(guī)模、復(fù)雜性、經(jīng)營活動(dòng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)概況，以及董事會(huì)為審計(jì)部門分配的責(zé)任；3.內(nèi)部審計(jì)師必須對(duì)他們所審計(jì)的活動(dòng)保持獨(dú)立性；4.審計(jì)師必須擁有針對(duì)企業(yè)內(nèi)的所有大業(yè)務(wù)部門、部門及職能主動(dòng)行動(dòng)的權(quán)力，與企業(yè)的任何人員直接進(jìn)行溝通的權(quán)力，以及使用審計(jì)工作所需的所有的記錄、文檔或數(shù)據(jù)的權(quán)力；5.內(nèi)部審計(jì)師應(yīng)具備實(shí)施審計(jì)工作所必要的知識(shí)、技巧和溝通表達(dá)能力，還要參與繼續(xù)教育和培訓(xùn)以保持和提高審計(jì)技巧。內(nèi)部審計(jì)師在企業(yè)中的地位與作用1.內(nèi)部審計(jì)師的主要作用是，獨(dú)立且客觀地復(fù)核及評(píng)價(jià)企業(yè)的活動(dòng)，以維持或改善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制及公司治理的效益與效率；2.審計(jì)師應(yīng)將相關(guān)結(jié)果向董事會(huì)或其下屬的審計(jì)委員會(huì)以及高級(jí)管理層報(bào)告；3.內(nèi)部審計(jì)師必須保持客觀和獨(dú)立。內(nèi)部審計(jì)師的職能范圍1.對(duì)內(nèi)部審計(jì)部門的有效性進(jìn)行復(fù)核，確保他們的報(bào)告被聽取，并采取了相應(yīng)行動(dòng)；2.達(dá)成內(nèi)部審計(jì)的目的，包括評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)、運(yùn)營及行政控制的可靠性、充分性及有效性等；3.為企業(yè)增加新產(chǎn)品或服務(wù)提供建設(shè)性的商業(yè)建議；4.內(nèi)部審計(jì)部門的工作應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊?guī)劃，并被復(fù)核和記錄。內(nèi)部審計(jì)報(bào)告1.通常審計(jì)報(bào)告包括工作目標(biāo)、審計(jì)師已實(shí)施的程序概述、審計(jì)意見及建議；2.在審計(jì)報(bào)告提交之后，審計(jì)師應(yīng)及時(shí)跟進(jìn)審計(jì)意見和建議的實(shí)施部署情況。內(nèi)部審計(jì)的外包指組織將其內(nèi)部審計(jì)職能部分或全部通過契約委托給組織外部的機(jī)構(gòu)執(zhí)行，就任何外包安排來說（無論企業(yè)設(shè)不設(shè)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)）企業(yè)應(yīng)指定一名雇員與外部審計(jì)師協(xié)調(diào)配合完成審計(jì)工作。【例題】為了有效完成內(nèi)部審計(jì)工作，內(nèi)部審計(jì)師首先需要具備的特質(zhì)是（ ）A.具備相關(guān)財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn) B.保持獨(dú)立性 C.具備必要的知識(shí) D.以上都是【答案】B【解析】內(nèi)部審計(jì)師必須對(duì)他們所審計(jì)的活動(dòng)保持獨(dú)立性，這樣他們才能夠自由且客觀地完成他們的工作。他們必須提供公正而無偏見的判斷。四、董事會(huì)的相關(guān)知識(shí)1. 董事會(huì)和管理層的作用董事會(huì)應(yīng)該以書面形式明確董事會(huì)與管理層之間的權(quán)責(zé)分工，即董事會(huì)保留的職能和其授權(quán)管理層代其執(zhí)行的職能。董事會(huì)保留和授權(quán)管理層的事項(xiàng)的性質(zhì)必然取決于企業(yè)的規(guī)模、復(fù)雜程度和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，以至其傳統(tǒng)和企業(yè)文化。2. 董事及高級(jí)管理人員個(gè)人責(zé)任的分配依靠正式的任命書、任命函或職責(zé)說明來說明他們的任期，職責(zé)，權(quán)利和責(zé)任。設(shè)計(jì)董事會(huì)的結(jié)構(gòu)以增加價(jià)值：獨(dú)立董事獨(dú)立董事是獨(dú)立于管理層，不具有任何可能會(huì)有重大干擾的關(guān)系，從而能夠不受約束地進(jìn)行獨(dú)立判斷。董事會(huì)中大部分成員應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立董事。獨(dú)立決策應(yīng)該制定一個(gè)為董事會(huì)提供獨(dú)立的專業(yè)意見的程序，保證所有董事都應(yīng)該在決策中進(jìn)行獨(dú)立判斷。董事長的作用董事長負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)；配合非執(zhí)行董事的工作；對(duì)于投資者及其他外部的利益相關(guān)者或委托人，董事長是公司的代表。提名委員會(huì)的目的提名委員會(huì)是對(duì)選拔任用符合企業(yè)需要的人才進(jìn)行詳細(xì)檢查的有效機(jī)制。董事的勝任能力應(yīng)對(duì)董事會(huì)成員的技能、經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)等方面進(jìn)行評(píng)估，評(píng)判其是否勝任，應(yīng)由提名委員會(huì)制定和實(shí)施一項(xiàng)計(jì)劃來識(shí)別、評(píng)估和加強(qiáng)董事的勝任能力。構(gòu)成和承諾董事會(huì)的規(guī)模和構(gòu)成應(yīng)有利于各種不同的觀點(diǎn)和技能，其決策應(yīng)最有利于公司整體而不是單個(gè)股東或利益集團(tuán)；應(yīng)考慮所有董事的數(shù)量和性質(zhì)，并要求他們承諾投入充足的精力和時(shí)間以履行其董事職責(zé)?！纠}】董事會(huì)中大部分成員應(yīng)當(dāng)是（ ）。A.執(zhí)行董事 B.內(nèi)部審計(jì)師C.高層管理人員 D.獨(dú)立董事 【答案】D【解析】董事會(huì)中大部分成員應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立董事。獨(dú)立董事是獨(dú)立于管理層，不具有任何可能會(huì)大大干擾或可以合理地認(rèn)為有重大干擾的關(guān)系，從而能夠不受約束地進(jìn)行獨(dú)立判斷。董事會(huì)應(yīng)根據(jù)董事們披露的利益定期評(píng)估每個(gè)董事的獨(dú)立性。五、如何理解內(nèi)部審計(jì)外包內(nèi)部審計(jì)外包只是審計(jì)主體的外部化,而不是內(nèi)部審計(jì)定義的變化。內(nèi)部審計(jì)外包有助于節(jié)約企業(yè)運(yùn)行成本、優(yōu)化社會(huì)資源配置、提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,但它畢竟發(fā)展時(shí)間短,在實(shí)施過程中難免會(huì)出現(xiàn)外部審計(jì)人員的獨(dú)立性不高、審計(jì)信息不充分、道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇、盲目外包等問題。存在不同的忠誠度:內(nèi)部員工忠誠于組織,而外包承包者忠實(shí)于承接外包的事務(wù)所。這意味著,承包人不用承擔(dān)最終結(jié)果,但內(nèi)部提供者必須承擔(dān)；越來越多的企業(yè)與獨(dú)立的會(huì)計(jì)師事務(wù)所或其它外部專業(yè)人士，實(shí)施一般由內(nèi)部審計(jì)師執(zhí)行的工作。這樣的安排常常被稱為“內(nèi)部審計(jì)的外包”、“內(nèi)部審計(jì)援助”、“審計(jì)整合”、“審計(jì)合作”或“擴(kuò)展審計(jì)服務(wù)”。就任何外包安排來說，企業(yè)應(yīng)指定一名雇員（一般是內(nèi)部審計(jì)師或內(nèi)部審計(jì)經(jīng)理或總監(jiān)），并且他應(yīng)保持獨(dú)立性，并負(fù)責(zé)管理與外包企業(yè)的關(guān)系。企業(yè)一般簽訂內(nèi)部審計(jì)外包協(xié)議，通過聘用服務(wù)提供商，協(xié)助缺乏工作所需的專門技術(shù)的內(nèi)部審計(jì)人員，來提高運(yùn)營或財(cái)務(wù)效率。此類工作常常是涉及專門領(lǐng)域的，比如信息技術(shù)和信托。服務(wù)提供商通常僅為具體領(lǐng)域執(zhí)行商定程序，并將結(jié)果直接向企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)經(jīng)理報(bào)告。另外，某些外部服務(wù)提供商執(zhí)行完全的內(nèi)部審計(jì)。企業(yè)僅有的內(nèi)部審計(jì)人員可能是一名審計(jì)經(jīng)理。服務(wù)提供商通常協(xié)助董事會(huì)和審計(jì)經(jīng)理，確定在業(yè)務(wù)期間內(nèi)待復(fù)核的重要風(fēng)險(xiǎn)，向內(nèi)部審計(jì)師就審計(jì)程序提出建議并實(shí)施審計(jì)程序，以及與內(nèi)部審計(jì)師一起向董事會(huì)或其下屬的審計(jì)委員會(huì)報(bào)告重大結(jié)果。六