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股東人數(shù)與股價漲跌的邏輯:警惕第二梯隊“偽裝操作”“請問7月份,公司總股東人數(shù)是多少?”作為上市公司業(yè)績披露報告中重要的一項內(nèi)容,股東人數(shù)的變化越來越引起投資者的重視,進入8月份來,一些中小投資者開始打聽7月份的股東人數(shù)。記者發(fā)現(xiàn),近期每天都有不少中小投資者在互動易平臺上向上市公司詢問7月份股東人數(shù)的情況。 尋找潛在牛股的邏輯 多位中小投資者在接受證券日報記者采訪時表示,他們之所以如此看重股東人數(shù)或股東集中度這一指標是因為股東人數(shù)增減變化與股價的漲跌幅呈現(xiàn)負相關(guān)。即股東戶數(shù)越增加,股價往往表現(xiàn)低迷或者遠落后于大盤;相反,股東戶數(shù)越是減少,股價走勢往往越是漲幅居前或相對抗跌。 截至8月13日,深滬兩市共有590家公司已披露半年報。其中,323家公司股東戶數(shù)較今年一季度末下降,20家公司股東集中度更是大幅下降,環(huán)比降幅逾20%。牧原股份中期股東戶數(shù)環(huán)比降幅第一,高達56.8%,7月份以來股價上漲27.82%。緊隨其后的*ST民和股東戶數(shù)環(huán)比下降38.77%,7月份以來股價上漲33.98%。從股東戶數(shù)環(huán)比大幅減少的前兩名來看,其股價表現(xiàn)不俗,似乎印證了股東人數(shù)減少股價就上漲的理論。 國海證券分析師告訴記者,一個牛股的造就是由公司基本面、宏觀面及資金面諸多因素共同作用的結(jié)果。但供求是牛股形成的直接原因,而股東人數(shù)變化又是供求變化的直接體現(xiàn),實證分析顯示,一些先知先覺的主力資金開始關(guān)注并逐漸介入一只個股,很難逃過股東人數(shù)變化的“金星火眼”。因此利用股東人數(shù)變化進行精選未來潛力股不失為一種有效的方法。 用股東人數(shù)變化尋找潛在牛股的邏輯在于:相較于中小散戶,一些資金實力雄厚的機構(gòu)投資者或投資大戶在看中某一個股后,即會動用資金低調(diào)建倉,不斷搜集場內(nèi)籌碼,此時上市公司的股東數(shù)往往會出現(xiàn)環(huán)比減少之勢;反之,當機構(gòu)、大戶因不看好個股后期走勢,將手中籌碼通過減持“傾瀉”至二級市場時,標的公司的股東總數(shù)便會增加?;诖?,一些中小投資者就利用該項指標來判斷某些個股是否具有投資機會。 然而,研究人士認為,用股東人數(shù)指標分析“股景”,會陷入誤區(qū)。股東人數(shù)減少的股票不一定看漲,股東人數(shù)增加的股票不一定看跌。 股東人數(shù)統(tǒng)計具有滯后性 記者致電榮盛石化詢問公司7月份的股東人數(shù),該公司有關(guān)人士告訴記者,“根據(jù)信息披露公平原則,公司在定期報告中披露對應(yīng)時點的股東信息。對于其他各月的股東人數(shù),如果有需要,請持股東證明、身份證明等資料到公司董事會辦公室查閱?!?記者翻閱相關(guān)文件得知,上市公司股東人數(shù)作為最基本的公眾信息,一般只在年報、半年報、季報發(fā)布時點進行披露,包括報告期末股東總數(shù),以及年度報告披露日前第五個交易日末的股東總數(shù)。上市公司處于制度規(guī)定和公平性考慮,往往不會提前披露有關(guān)數(shù)據(jù)。 “因此,股東人數(shù)的統(tǒng)計具有一定的滯后性。年報的數(shù)據(jù)往往滯后三四個月,中報也要滯后一個月至二個月。”曾在深交所博士后工作站工作過的周鋒表示,每當散戶通過分析滯后的公開信息,得知個股股東人數(shù)發(fā)生變化時,該股的股價也已經(jīng)發(fā)生了較大的變化。所以即使擁有數(shù)據(jù)也要注意數(shù)據(jù)的時效性,4個月的時間已足夠主力莊家完成籌碼運作的某個特定階段,如建倉階段或派發(fā)階段,這時投資者貿(mào)然介入會受損。 二梯隊影響股東人數(shù)變化 “股東可以劃分為三大梯隊,即大股東為第一梯隊,基金等機構(gòu)為第二梯隊,散戶為第三梯隊,而分析股東人數(shù)變化主要考察第二梯隊的變化趨勢,對捕捉個股的投資機會才具有很大的指導(dǎo)意義,考察散戶股東增加或減少對分析個股沒有意義?!睒I(yè)內(nèi)資深人士對記者說,雄厚的資金實力、專業(yè)的投研能力是機構(gòu)投資者有別于中小投資者的兩大特征。與普通投資者相比,充分的調(diào)研分析往往可令機構(gòu)尋覓到潛在的牛股,隨后即動用大資金低調(diào)建倉;反之,當意識到所持標的估值高企時,機構(gòu)則會毫不猶豫地將手中籌碼通過減持“傾瀉”至二級市場。 浙商證券策略分析師王偉俊表示,上市公司的股東戶數(shù)減少,表明很多中小投資者不看好而選擇離場,而基金、保險、QFII等機構(gòu)卻在增加買入,這說明籌碼正在向機構(gòu)手中流去,這種股票的組合可以獲得一定的超額收益。 一位私募人士也向記者分析:“散戶割肉離場時,反倒是機構(gòu)趁機買入廉價籌碼的時候,也是多數(shù)股票上漲的起始,A股史上數(shù)次上演這一幕,中報披露期間正是挖掘這類品種的時候。籌碼集中度提升、業(yè)績預(yù)增不錯或有良好基本面支撐的個股在大盤反彈時,上漲空間具有更大優(yōu)勢?!?記者注意到,股東集中度大幅提升即股東人數(shù)減少,主要是由于基金等機構(gòu)投資者增持所致。如,西部資源半年報顯示,公司今年一季度末前十大流通股東中,并沒有基金等主力機構(gòu)的持股,但二季度末,包括景順長城旗下的兩只基金在內(nèi)的四只基金在二季度新進持有1430.21萬股,合計占公司流通股本的2.27%,其二季度股東集中度環(huán)比提升28.86%。 而目前股東集中度提升最大的牧原股份,其半年報顯示,今年一季度末前十大流通股東中,基金等主力機構(gòu)的持股占比僅34.91%,然而,至二季度末,基金等主力機構(gòu)的持股占流通股比例上升到了39.5%。 機構(gòu)投資者的大舉涌入,在推動公司股東集中度提高的同時,也有助于公司股價的表現(xiàn)。半年報顯示,牧原股份股東集中度環(huán)比升了56.8%。二級市場上,公司股價也由一季度末的31.06元漲至截至8月15日收盤價的54.12元,漲幅達74.24%,而中小板指的漲幅不過9.26%。 一位券商分析師告訴記者,股東集中度大幅度提升也不一定是好事,這會導(dǎo)致交易活躍度大大降低,最后會導(dǎo)致機構(gòu)資金無法順利兌現(xiàn)利潤,如果遇到利空,資金瘋狂出逃,會引發(fā)股價崩盤,也就是所謂“莊股”命運。 背后暗藏“偽裝操作” 股東集中度的變化確實與股票走勢的相關(guān)性較高,但并不完全是正相關(guān)。股東集中度提高股價確實會走高,但也會走低。 例如,天倫置業(yè)股東人數(shù)由去年三季報時的12353人,下降至年報時的11767人,股東集中度環(huán)比提升了4.74%。但是公司股價自去年第四季度至今年2月份累計跌幅18.56%。 值得注意的是,股東集中度的變化背后也有“偽裝操作”。隨著股東集中度分析技巧的普及,越來越多的投資者參與應(yīng)用,機構(gòu)主力利用股東戶數(shù)信息進行反向操作誤導(dǎo)散戶,掩護其操作方向的實例并不鮮見。 一位不愿具名的機構(gòu)操盤手告訴記者,其具體操作是往往在期末采用突擊重倉或分倉的方法,改變持股的數(shù)量來達到迷惑中小投資者的目的。特別是那些典型的“莊股”,即使股東人數(shù)在減少我們也應(yīng)該巋然不動。正確的方法應(yīng)該是與公司基本面的變化結(jié)合起來判斷。 另外,近些年利用兩融賬戶也能隱藏股東身份,由于信用擔保賬戶這一集合賬戶的存在,會在技術(shù)上使得上市公司的股東人數(shù)較實際情況減少,從而使得持股趨向集中,這就使得原本可以根據(jù)股東集中度來
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