企業(yè)職工持股制度的發(fā)展(doc 13頁).doc

中國企業(yè)職工持股制度的發(fā)展職工持股計(jì)劃（ESOP）試點(diǎn)工作是國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的重要內(nèi)容之一。本報(bào)告對(duì)我國職工持股制度的現(xiàn)狀、涉及職工持股的有關(guān)政策法規(guī)約束與申報(bào)審批流程、職工持股信托化的發(fā)展趨勢(shì)、以及目前存在的主要問題進(jìn)行了分析，并對(duì)如何推進(jìn)職工持股制度的健康發(fā)展提出了一些建議。一、職工持股制度的現(xiàn)狀我國的職工持股是與國有企業(yè)股份制改造同時(shí)誕生的。這一制度是由企業(yè)職工和經(jīng)營者自發(fā)選擇，由本企業(yè)職工以購買或以其他形式持有本企業(yè)股票開始，并逐漸走向規(guī)范的。1.關(guān)于職工持股的來源和比例（1）職工持股的股份來源從股權(quán)取得的方式看，主要有三種情況：一是增資擴(kuò)股方式。如深圳、南京規(guī)定：經(jīng)公司股東會(huì)或產(chǎn)權(quán)單位同意，內(nèi)部職工持股原則上通過增資擴(kuò)股方式建立，個(gè)別企業(yè)也可通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式建立。二是增資擴(kuò)股與資產(chǎn)存量置換、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式相結(jié)合。如浙江、江蘇規(guī)定：內(nèi)部職工股既可以通過增資擴(kuò)股方式建立，也可通過產(chǎn)權(quán)受讓方式建立。三是發(fā)起設(shè)立的方式。如安徽規(guī)定除采取增資擴(kuò)股和購買公司部分股權(quán)的形式建立外，還可采取職工個(gè)人與其他股東共同出資作為發(fā)起人建立。在實(shí)踐中，通過增資擴(kuò)股引入職工持股的方式比較容易被原企業(yè)投資者（主要是國有股東）所接受。（2）職工持股的比例各地對(duì)職工持股的具體比例沒有作出明確限定。從實(shí)際情況來看，對(duì)職工持股的限定主要有三種情況：一是按企業(yè)總股本分檔限定職工持股比例。企業(yè)總股本越小，允許職工持股的比例越大。二是規(guī)定職工持股的最高比例。如黑龍江規(guī)定在股權(quán)設(shè)計(jì)中，從總股份中設(shè)定一定比例為職工持股股份，一般不應(yīng)超過本企業(yè)股本總額的30%。三是規(guī)定職工持股的最低比例。如甘肅規(guī)定公司職工持股比例最少不低于公司總股本的10%，非國家壟斷和沒有特殊規(guī)定的行業(yè)，根據(jù)需要和可能，職工持股可以達(dá)到相對(duì)控股或絕對(duì)控股的比例。2.關(guān)于職工持股的資金來源我國職工持股的資金來源主要有以下幾條途徑：現(xiàn)金出資。很多省市明確規(guī)定，職工購股資金應(yīng)以“職工個(gè)人出資（籌集）為主”。類似規(guī)定的主要有黑龍江、甘肅、青海、北京市和南京市。如黑龍江規(guī)定職工個(gè)人持股資金的來源，按照個(gè)人自愿出資為主，多渠道集資為輔的原則籌集。北京規(guī)定職工持股會(huì)的資金來源應(yīng)以會(huì)員的現(xiàn)金出資為主。南京規(guī)定企業(yè)依法改制時(shí)，職工個(gè)人持股資金的來源的原則為以個(gè)人出資為主，其他渠道為輔。銀行貸款。如深圳規(guī)定由公司非職工股東擔(dān)保，向銀行或資產(chǎn)經(jīng)營公司貸款。將企業(yè)公益金借給職工。如深圳規(guī)定可將公司公益金劃為專項(xiàng)資金借給職工購股，借款利率參照銀行同期利率決定。凈資產(chǎn)增值獎(jiǎng)勵(lì)。如江蘇規(guī)定國有企業(yè)改制后完成國有資產(chǎn)保值增值等有關(guān)指標(biāo)的，經(jīng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)方和職工代表大會(huì)同意，可將凈資產(chǎn)增值部分的10%折成股份用于獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)管理人員以及其他有重大貢獻(xiàn)的企業(yè)人員。專利、專有技術(shù)折股。廈門規(guī)定，經(jīng)有關(guān)部門確認(rèn)的專有技術(shù)、專利等可作價(jià)入股。深圳規(guī)定，在一定條件下可將科技成果作價(jià)折股分配給有貢獻(xiàn)的經(jīng)營者和技術(shù)骨干。工資、獎(jiǎng)金結(jié)余量化。江蘇規(guī)定，對(duì)于經(jīng)審計(jì)確認(rèn)合法的歷年的工資、獎(jiǎng)金結(jié)余，經(jīng)企業(yè)職工代表大會(huì)同意，可以按職工工齡、貢獻(xiàn)、職務(wù)等量化給職工。廈門規(guī)定企業(yè)可以把積存的公益金、福利基金、獎(jiǎng)勵(lì)基金等屬于職工公共積累的資金按規(guī)定配給職工。年薪折股。安徽一些試點(diǎn)企業(yè)實(shí)行企業(yè)經(jīng)營者年薪折股。3.經(jīng)營者股權(quán)比例限定對(duì)企業(yè)經(jīng)營者和一般職工之間股權(quán)的比例，各地規(guī)定大體有5種：（1）設(shè)置上限。如深圳規(guī)定董事長、經(jīng)理持股額原則上為職工平均持股額的510倍。北京市規(guī)定職工持股會(huì)每一名會(huì)員的出資額最高不超過職工持股會(huì)注冊(cè)金額的5%。南京規(guī)定公司董事長、經(jīng)理持股額與一般職工持股額應(yīng)保持合理比例，原則上為職工平均持股額的10倍左右；公司內(nèi)高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)骨干，可視情況提高持股比例，具體比例在公司章程和持股會(huì)章程中載明。（2）分檔設(shè)定最高比例。黑龍江、陜西規(guī)定，按照企業(yè)注冊(cè)資本額3000萬元以下、30005000萬元、5000萬元以上3個(gè)檔次，董事長或總經(jīng)理的持股額度最高不能超過職工持股總額的3%、2%、1%。（3）鼓勵(lì)經(jīng)營者持大股。浙江、安徽規(guī)定，董事長、經(jīng)理持股額原則上為職工平均持股額的5倍以上。允許經(jīng)營者持大股。鼓勵(lì)業(yè)務(wù)和技術(shù)骨干多持股。江蘇規(guī)定企業(yè)主要負(fù)責(zé)人個(gè)人持股數(shù)額應(yīng)當(dāng)是職工平均持股額的5倍以上（而原來規(guī)定董事長、經(jīng)理出資認(rèn)股額一般不得低于職工平均出資認(rèn)股額的2倍，亦不得高于5倍）。（4）原則性規(guī)定。廈門規(guī)定，企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)和領(lǐng)導(dǎo)班子成員必須持股且持股比例應(yīng)當(dāng)高于一般職工，但沒有具體下限。（5）例外規(guī)定。甘肅規(guī)定，董事長、經(jīng)理出資認(rèn)股額一般不得低于職工平均出資認(rèn)股額的35倍；但公司可根據(jù)具體情況，適度提高經(jīng)營管理人員、業(yè)務(wù)和技術(shù)骨干的持股限額；技術(shù)人員以技術(shù)入股，不受有關(guān)比例規(guī)定的限制。4.關(guān)于職工持股的管理（1）職工持股的方式我國多數(shù)省份規(guī)定，職工持股要通過建立職工持股會(huì)及類似的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行。如北京、上海、天津、南京、陜西、寧夏等地都有職工持股會(huì)管理（試行）辦法。也有部分省市規(guī)定直接持有、間接持有可以并行。如甘肅規(guī)定公司內(nèi)部職工持股主要采取兩種方式：公司內(nèi)部職工人數(shù)較少的，可采取以發(fā)起人方式由自然人直接持股；公司內(nèi)部職工人數(shù)較多的，職工通過持股會(huì)間接持有公司的股份。江蘇規(guī)定職工股份既可由職工本人以自然人身份直接持有，也可設(shè)立職工持股會(huì)集中管理持有。（2）職工持股的組織機(jī)構(gòu)全國各地多數(shù)省份都規(guī)定建立職工持股會(huì)持有職工股。目前，關(guān)于職工持股會(huì)的組織和性質(zhì)，實(shí)踐中有如下模式：社團(tuán)法人。在民政管理部門登記。如外經(jīng)貿(mào)、北京、天津、寧夏、青海等。工會(huì)法人。以工會(huì)名義持股。如上海、甘肅、陜西、黑龍江、江蘇、南京、廣東、濟(jì)南等。依托工會(huì)。在工商管理部門登記。如深圳、云南等。股票托管。職工持股通過委托共同受托人進(jìn)行，共同受托人可以是企業(yè)內(nèi)部職工，也可以是企業(yè)外部的自然人或法人。（3）職工股權(quán)管理我國各地在職工股權(quán)管理上一般都規(guī)定：除職工退休或離開企業(yè)之外，一般不能退股，不能轉(zhuǎn)讓，也不能繼承。各省市有關(guān)職工持股的暫行辦法或試行條例中，大多對(duì)職工股做出禁止轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。如深圳、廣東規(guī)定職工持股原則上，不轉(zhuǎn)讓、不交易、不繼承。這項(xiàng)規(guī)定的主要考慮是：可有效避免過頻轉(zhuǎn)讓而導(dǎo)致的職工股的管理混亂；可有效防止職工因只注重股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲利而忽視對(duì)企業(yè)發(fā)展的關(guān)心。允許股權(quán)隨意轉(zhuǎn)讓，極易導(dǎo)致職工股權(quán)的過于集中，而使多數(shù)職工喪失股東身份，職工持股制亦將不復(fù)存在。5.相關(guān)政策優(yōu)惠各地在有關(guān)規(guī)定中，對(duì)職工持股都給予了不同程度的政策支持：對(duì)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的優(yōu)惠。如江蘇規(guī)定（1）以產(chǎn)權(quán)受讓方式實(shí)施職工持股的，職工購股一次性付清款項(xiàng)的可給予不高于10%的優(yōu)惠；（2）國有企業(yè)以全額置換方式將產(chǎn)權(quán)出售給企業(yè)多數(shù)職工（60%以上）改制為股份有限公司、有限責(zé)任公司或股份合作制企業(yè)的，可以給予不高于低價(jià)10%的優(yōu)惠。浙江、安徽規(guī)定以產(chǎn)權(quán)受讓方式實(shí)施職工持股時(shí)，一次性付清認(rèn)股款項(xiàng)的，可給予10的優(yōu)惠。對(duì)職工股分紅給予稅收優(yōu)惠。如深圳規(guī)定經(jīng)營困難企業(yè)實(shí)行職工持股，經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)，職工股的分紅可享受稅收的優(yōu)惠政策。對(duì)職工股分紅轉(zhuǎn)為再投資的優(yōu)惠。如安徽規(guī)定鼓勵(lì)職工將紅利留在企業(yè)增加投資，擴(kuò)大股本。對(duì)紅利用作再投資入股的，暫免征個(gè)人所得稅。甘肅規(guī)定股份制企業(yè)用資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)個(gè)人的股份免征個(gè)人所得稅。經(jīng)營困難的公司，經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)，職工股的分紅可享受稅收的優(yōu)惠政策。二、政策法規(guī)約束與申報(bào)審批流程1994年，針對(duì)企業(yè)實(shí)行職工持股的迫切要求，我國外經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)和部分省市在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合各地的實(shí)際，各自制定和出臺(tái)了相應(yīng)的管理辦法及實(shí)施意見。到目前為止，已有外經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)、深圳市、北京市、上海市、天津市、江蘇省、浙江省、黑龍江、安徽省、云南省、甘肅省、青海省等30多個(gè)省市制定了相關(guān)的行政性管理辦法。關(guān)于與職工持股相關(guān)的法律法規(guī)，各地制定職工持股的實(shí)施和管理辦法的依據(jù)主要有三種情況：一是依據(jù)國家的法律法規(guī)。如北京市根據(jù)國務(wù)院社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例，參照中華人民共和國公司法；甘肅是根據(jù)中華人民共和國公司法和中華人民共和國工會(huì)法；青海、安徽、浙江、江蘇等是依據(jù)公司法及國家有關(guān)法律法規(guī)。二是依據(jù)國家有關(guān)國有資產(chǎn)管理的規(guī)定。如國務(wù)院頒發(fā)的企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例、財(cái)政部頒發(fā)的國有資產(chǎn)評(píng)估管理若干問題的規(guī)定和企業(yè)國有資本與財(cái)務(wù)管理暫行辦法、國有資產(chǎn)管理局頒發(fā)的國有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法施行細(xì)則等。三是依據(jù)國家證券管理方面的規(guī)定。如國有資產(chǎn)管理局頒發(fā)的關(guān)于對(duì)上市公司國家股配股及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等有關(guān)問題的通知、財(cái)政部頒發(fā)的關(guān)于股份有限公司國有股權(quán)管理工作有關(guān)問題的通知、國家體改委頒發(fā)的定向募集股份有限公司內(nèi)部職工持股管理規(guī)定和關(guān)于清理定向募集股份有限公司內(nèi)部職工持股不規(guī)范做法的通知、證券委頒發(fā)的股票發(fā)行與交易管理暫行條例等。我國企業(yè)建立職工持股制度一般都要上報(bào)上級(jí)主管部門審批。為此，各地制定了相關(guān)的審批程序。以北京市為例，企業(yè)申請(qǐng)企業(yè)職工持股會(huì)的審批流程主要有以下內(nèi)容：1.審批項(xiàng)目受理企業(yè)申辦職工持股制度需提交如下申辦材料：主辦單位關(guān)于設(shè)立職工持股會(huì)的請(qǐng)示。內(nèi)容包括：職工持股會(huì)名稱、職工持股會(huì)注冊(cè)資金、職工持股會(huì)理事長推薦人選。設(shè)立職工持股會(huì)的方案。內(nèi)容包括：公司改制或股權(quán)重組前的基本情況，公司改制或股權(quán)重組后股權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)設(shè)想，企業(yè)離退休職工的安置及非經(jīng)營性資產(chǎn)等的處置方案，公司改制或股權(quán)重組前3年的經(jīng)濟(jì)效益概況，公司改制或股權(quán)重組后3年經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)，組建職工持股會(huì)的可行性分析，職工出資入股辦法，職工持股會(huì)的組織機(jī)構(gòu)及其職責(zé)，職工持股會(huì)會(huì)員出資的管理規(guī)定，組建職工持股會(huì)的實(shí)施步驟。職工持股會(huì)章程（草案）。內(nèi)容包括：名稱、宗旨、注冊(cè)金額、會(huì)員的權(quán)利與義務(wù)、會(huì)員轉(zhuǎn)讓出資的規(guī)定、組織機(jī)構(gòu)、理事長產(chǎn)生的程序和職權(quán)范圍、章程的修改程序、解散事由與清算辦法、其他事宜。上級(jí)主管部門同意成立職工持股會(huì)的批復(fù)（已經(jīng)成立的股份有限公司或有限責(zé)任公司提交股東會(huì)同意成立職工持股會(huì)及職工持股會(huì)實(shí)施方案的決議）。公司職代會(huì)同意成立職工持股會(huì)及職工持股會(huì)實(shí)施方案的決議。企業(yè)名稱預(yù)先核準(zhǔn)通知書（已經(jīng)成立的公司提交公司法人執(zhí)照復(fù)印件）。理事會(huì)負(fù)責(zé)人推薦表。會(huì)員名冊(cè)（樣式）及會(huì)員出資證明（樣式）。企業(yè)上級(jí)部門對(duì)職工持股會(huì)改制方案中的財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)數(shù)字及未來經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)的真實(shí)性、客觀性的確認(rèn)件。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表。2.審核標(biāo)準(zhǔn)申辦材料齊全、規(guī)范、有效。職工持股會(huì)會(huì)員人數(shù)達(dá)到50人以上，除公司的董事、監(jiān)事外，職工持股會(huì)會(huì)員都必須是與企業(yè)有正式勞動(dòng)關(guān)系的職工。已經(jīng)或擬依據(jù)中華人民共和國公司法設(shè)立的有限責(zé)任公司或股份有限公司。企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰，經(jīng)營范圍和產(chǎn)品符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。職工支持企業(yè)改革，愿意通過職工持股會(huì)向企業(yè)投資，同時(shí)有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)承受能力。企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，改制行為規(guī)范，并妥善解決了離退休職工和企業(yè)債權(quán)債務(wù)等問題；企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較好，有主營產(chǎn)品和市場(chǎng)份額，經(jīng)營穩(wěn)健，有一定的發(fā)展?jié)摿蛯?duì)投資者的回報(bào)能力。凈資產(chǎn)回報(bào)率一般應(yīng)在5以上。三、職工持股信托化的發(fā)展趨勢(shì)國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)表明，實(shí)施職工持股計(jì)劃需要信托機(jī)制。目前，我國多以職工持股會(huì)或工會(huì)代表職工間接持股。但職工持股會(huì)和工會(huì)代表職工作為持股主體參與職工持股計(jì)劃都存在法律障礙。利用信托機(jī)制，可以解決持股主體缺位問題。信托投資公司是依法專門從事受托理財(cái)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，能夠克服通過職工持股會(huì)、工會(huì)等媒介實(shí)施職工持股方案的法律障礙。對(duì)于職工，通過與信托投資公司之間建立合法的信托關(guān)系，有利于保護(hù)其合法權(quán)益。在我國現(xiàn)行的法律中，沒有專門的法律對(duì)職工持股予以明確規(guī)范，只是在地方或部委的政府規(guī)章中對(duì)職工持股會(huì)有一些規(guī)定。在職工持股的具體操作中，都遇到一些無法回避的法律障礙。如公司法規(guī)定，有限責(zé)任公司的人數(shù)不得超過50人。為了解決人數(shù)的制約，企業(yè)采取多種規(guī)避方法，如個(gè)人委托代為出資、職工持股會(huì)或工會(huì)代為出資、新成立公司完成出資等。但是這些出資主體本身存在著很多問題，如個(gè)人出資代表最大的障礙是出資風(fēng)險(xiǎn)的法律障礙；以職工持股會(huì)或工會(huì)的名義進(jìn)行出資與社團(tuán)法人是非贏利機(jī)構(gòu)的性質(zhì)不符；以新成立公司的方式完成出資，不僅同樣有人數(shù)的制約，還會(huì)受公司對(duì)外投資不超過凈資產(chǎn)50%的制約。除此之外，在實(shí)行職工持股過程中出現(xiàn)的持股資金不足、預(yù)留股份、股份繼承等諸多問題都不好解決。信托法的實(shí)施，從法律層面上解決了信托制度的合法性問題。信托持股將在很大程度上解決上述問題。信托財(cái)產(chǎn)本身及其所生的任何利益不能由受托人而只能由受益人享受。這就是信托法上著名的“所有權(quán)與利益相分離”原則，也是信托最根本的特色所在。職工持股，主要是獲取收益，所以信托持股，有助于職工（委托人和受益人）利益的保障。信托制度能夠較好地解決我國職工持股制度建設(shè)中的基本問題，至少包括以下幾個(gè)關(guān)鍵方面：解決職工持股的主體問題。通過信托設(shè)計(jì)，以自然人或非法人社會(huì)團(tuán)體名義將職工持有的股份信托給自然人或法人進(jìn)行管理、處分和收益分配。自然人可以是一個(gè)人，也可以是幾個(gè)人（共同受托人），法人可以是信托投資公司，也可以是信托投資基金。解決職工持股融資問題。信托關(guān)系成立后，信托投資基金或其他受托人，可以受托管理的職工股份作為擔(dān)保融資，逐步用職工持股收益（信托利益）償還債務(wù)欠款，從而解決職工持股改制中的職工持股能力不足的問題，推動(dòng)職工持股改制的規(guī)范化和規(guī)?；l(fā)展。有效解決職工參與企業(yè)管理的問題。通過“表決權(quán)信托”，受托機(jī)構(gòu)或受托人可以依法行使與信托財(cái)產(chǎn)相聯(lián)系的表決權(quán)，有利于企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)、推進(jìn)決策的科學(xué)化和民主化，從而解決職工個(gè)體參與投票表決和管理無法落實(shí)的問題。同時(shí)因?yàn)槭芡袡C(jī)構(gòu)或受托人一般都具有相應(yīng)的專業(yè)知識(shí)和技能，更能有效發(fā)揮作用。落實(shí)股利分配問題。通過信托合同的履行，能夠?qū)崿F(xiàn)職工持股的股利分配。在“管理信托”的前提下，受托機(jī)構(gòu)有可能通過理財(cái)方案的設(shè)計(jì)，使職工的信托收益增值。解決“稅收問題”。職工持股無論在國內(nèi)、國外都是應(yīng)該享受稅收優(yōu)惠的，但在現(xiàn)行法律框架內(nèi)無法得到合理解決，在本質(zhì)上還存在著企業(yè)和職工雙重納稅的問題。通過信托設(shè)計(jì)，可以有效解決職工持股中的稅收問題，實(shí)現(xiàn)有效的節(jié)稅。合理解決股份繼承及預(yù)留股份問題。通過信托合同關(guān)系中委托人、受益人的設(shè)計(jì)，有效地解決預(yù)留股份和股份繼承問題。真正發(fā)揮激勵(lì)約束作用。通過“表決權(quán)信托”，受托機(jī)構(gòu)或受托人可以依法行使與信托財(cái)產(chǎn)相聯(lián)系的表決權(quán)，有利于企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)、推進(jìn)決策的科學(xué)化和民主化，從而解決職工個(gè)體參與投票表決和管理無法落實(shí)的問題。并且因?yàn)槭芡袡C(jī)構(gòu)或受托人都具有相應(yīng)的專業(yè)知識(shí)和技能，能更有效地發(fā)揮這種權(quán)利的價(jià)值。信托持股方案資金委托簽訂信托合同股東變更登記股權(quán)計(jì)劃實(shí)施圖一 職工持股信托方案的步驟一般來看，實(shí)施職工持股信托方案主要有以下步驟（見圖1）：步驟之一：公司將職工的購股資金，可以是銀行擔(dān)保借款、稅前利潤獎(jiǎng)勵(lì)分配、企業(yè)公益金以及現(xiàn)金出資作為信托資金，甚至可以將科技成果（專利、專有技術(shù)）作為信托財(cái)產(chǎn)，委托給某個(gè)信托機(jī)構(gòu)。如果是職工的現(xiàn)金出資，則需按照資金信托辦法中關(guān)于集合資金信托的規(guī)定，即“信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，接受委托人的資金信托合同不得超過200份（含200份），每份合同金額不低于人民幣5萬元（含5萬元）”。對(duì)于集合資金應(yīng)盡量避免，因?yàn)楫?dāng)?shù)劂y行會(huì)對(duì)集合資金信托的審批比較謹(jǐn)慎，并且目前集合資金信托的實(shí)施細(xì)則并沒有出臺(tái)，對(duì)于集合資金信托的帳戶開立方式（是單獨(dú)還是整個(gè)開立帳戶）、風(fēng)險(xiǎn)和利益的分擔(dān)還有與非法集資的區(qū)別等并沒有法律意義的解答，因此，利用現(xiàn)金出資的集合資金信托形式最好運(yùn)用在規(guī)模較小、人數(shù)較少的企業(yè)，尤其在民營企業(yè)中。如果人數(shù)超過200人，可以考慮職工持股會(huì)作為信托主體，但目前中華總工會(huì)對(duì)此還沒有具體的意見。步驟之二：公司或職工作為委托人與信托公司簽訂信托合同，依據(jù)委托人確定的管理方式或信托公司代為確定的管理方式管理和運(yùn)用信托資金或信托財(cái)產(chǎn)。信托合同應(yīng)是雙方主要的法律文件，應(yīng)包括信托目的、信托期限、管理方式、受托人權(quán)限、信托利益的計(jì)算、稅費(fèi)承擔(dān)、受托人報(bào)酬、權(quán)利和義務(wù)等主要條款，可以依據(jù)具體情況，將職工持股計(jì)劃安排和管理辦法納入信托合同之中。步驟之三：信托公司利用上述信托資金受讓或認(rèn)購公司股份，做股東變更的工商登記，成為公司法律意義上的股東。對(duì)于股東登記時(shí)，是否要披露信托關(guān)系，目前法律沒有具體規(guī)定。步驟之四：信托公司履行信托合同，按照信托合同由信托公司或公司或職工持股會(huì)或其他職工股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)分配股權(quán)、管理股權(quán)。職工股權(quán)可以在內(nèi)部按照既定規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、繼承、回購等行為，至此完成職工持股計(jì)劃。四、目前存在的主要問題目前，我國職工持股尚未走上規(guī)范化的軌道，而且發(fā)展也很不平衡。就國有股份制企業(yè)的職工持股狀況而言，大致有以下幾個(gè)問題：l.非制度化與缺少法律依據(jù)由于沒有一個(gè)全國統(tǒng)一的職工持股計(jì)劃和法規(guī)，各地和各企業(yè)出于自身的需要，制定了只適應(yīng)自己的一些規(guī)章制度。但目前各地在實(shí)踐中地具體做法及政策法規(guī)不盡一致，各類企業(yè)在政策運(yùn)用過程中的操作也很不規(guī)范，相關(guān)的制度建設(shè)基本上還處于行政性規(guī)定階段，缺乏統(tǒng)一、規(guī)范的法律依據(jù)。2.缺乏持股資金來源由于我國長期沿用高福利、低工資的收入分配政策，加之許多企業(yè)經(jīng)營效益不好，資金利潤率低，企業(yè)職工缺乏足夠的購股資金和購股動(dòng)力。從國內(nèi)已有的試點(diǎn)看，職工持股出資以現(xiàn)金為主要方式，也呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)。按有關(guān)金融法的規(guī)定，銀行貸款不能用于投資股票。因此，銀行或其他金融機(jī)構(gòu)能否為公司提供職工購股貸款存在很大疑問。3.股權(quán)流動(dòng)問題我國多數(shù)省市的職工持股暫行辦法或試行條例中，都規(guī)定了職工股禁止轉(zhuǎn)讓。這種禁止流動(dòng)的規(guī)定，使職工喪失推出渠道。一旦企業(yè)經(jīng)營失敗，職工不僅面臨失業(yè)，還要損失其資產(chǎn)。在社會(huì)保障制度不健全的情況下，加大了職工持股的資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)。4.激勵(lì)機(jī)制問題經(jīng)營者與職工持股的比例關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營者與職工的激勵(lì)問題。經(jīng)營者持股比例過小，起不到對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)作用。但如果股權(quán)過于集中，也會(huì)產(chǎn)生新的收入分配不公，造成內(nèi)部矛盾，最終影響企業(yè)經(jīng)營效益。如何合理的確定股權(quán)的比例，也是我國職工持股制度中的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。五、推進(jìn)職工持股制度健康發(fā)展的政策建議為了推進(jìn)企業(yè)職工持股制度的健康發(fā)展，借鑒國內(nèi)外職工持股制度的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，提出如下政策建議。1.配合產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)國有股權(quán)有序退出在一些資產(chǎn)規(guī)模不大的中小型國有企業(yè)中，職工有能力持有企業(yè)較大份額的股權(quán)。這類企業(yè)，以職工出資為主，可依據(jù)行業(yè)和企業(yè)自身發(fā)展的實(shí)際情況，對(duì)職工改變身份給予適當(dāng)補(bǔ)償或讓利的方式，將有償購買和無償配送相結(jié)合，在職工承受能力的范圍內(nèi)，全部或大部分國有資產(chǎn)存量由職工置換擁有。對(duì)于仍保留的部分國有權(quán)益，可考慮設(shè)置為優(yōu)先股，享有優(yōu)先分紅、優(yōu)先清償?shù)臋?quán)利，以保證國有股在非控股情況下的權(quán)益。國有大型企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大，職工缺乏足夠的積累購買較大部分的股份。應(yīng)當(dāng)允許職工在個(gè)人出資的基礎(chǔ)上，取得一定貸款，以增量投入的方式，逐步獲得企業(yè)股權(quán)。同時(shí)，對(duì)條件成熟的子公司或部門，實(shí)行存量置換，分步實(shí)現(xiàn)職工持股。2.規(guī)范上市公司的職工持股制度我國多數(shù)上市公司在上市之前都發(fā)行過一定比例的內(nèi)部職工股，它與職工持股制度所要求的職工股份有很大不同。目前，依據(jù)我國證券管理部門的有關(guān)規(guī)定，不允許上市公司發(fā)行職工股和限制公司回購股份。這對(duì)上市公司推行職工持股制度形成很大制約。建議采取多種形式尋求上市公司推行職工持股的途徑：一是通過職工持股會(huì)受讓本公司國有股權(quán)，同時(shí)國家在轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)時(shí)給予一定優(yōu)惠的方式實(shí)現(xiàn)職工持股。二是上市公司每年可從利潤中提取一定比例的獎(jiǎng)勵(lì)基金，或者是通過國有股權(quán)分紅讓利的方式，結(jié)合職工個(gè)人出資，以職工個(gè)人的名義在市場(chǎng)上為職工購買股票，并相應(yīng)成立職工持股會(huì)或其他托管機(jī)構(gòu)，按職工持股章程管理職工股份。三是可采取定向增資擴(kuò)股的形式，定向由職工認(rèn)購公司股份，同時(shí)實(shí)行職工股份的托管；或在公司增資擴(kuò)股時(shí)，留出一定比例作為職工持股的股份來源。四是在條件成熟的情況下，可實(shí)行擴(kuò)大的股票期權(quán)制度，使公司經(jīng)營管理者和一般職工都有機(jī)會(huì)通過個(gè)人努力和穩(wěn)定工作獲得公司認(rèn)股權(quán)。3.規(guī)范企業(yè)職工持股的退出管理在職工股權(quán)的管理上應(yīng)明確規(guī)定，除職工離開本企業(yè)或退休，一般不能退股，不能轉(zhuǎn)讓，不能繼承。對(duì)于中途退股離開企業(yè)的職工股份，兌付也有一定的時(shí)間界限。目前一些職工持股企業(yè)在股權(quán)管理中存在兩種傾向：一是不允許職工股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，增大了職工入股的投資風(fēng)險(xiǎn)，使許多職工不愿投資本企業(yè)；二是內(nèi)部職工持股的外部化、社會(huì)化，混同于企業(yè)普通股份，使職工持股失去了本來的意義。對(duì)此，應(yīng)嚴(yán)格規(guī)范職工持股制度中的職工股份轉(zhuǎn)讓行為。在制定企業(yè)職工持股章程時(shí)，應(yīng)對(duì)職工退休或離開企業(yè)時(shí)的股份處置作出明確規(guī)定，由企業(yè)按一定的標(biāo)準(zhǔn)和條件回購，也可以在企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓并由符合一定條件的新員工購買。職工持股企業(yè)設(shè)置預(yù)留股的主要目的，是針對(duì)企業(yè)人員流動(dòng)和滿足新增員工的購股要求，其比例大致占職工總股本的1520%，其資金來源一般是企業(yè)的公益金或借款。4.多渠道解決職工持股的資金來源職工持股的資金來源可以通過3個(gè)渠道解決：一是職工現(xiàn)金出資，二是企業(yè)按職工的工齡、崗位、貢獻(xiàn)等因素將歷年積累形成的工資結(jié)余和公益金結(jié)余配給職工；三是經(jīng)股東會(huì)、董事會(huì)同意的其他形式的資金來源，包括企業(yè)以職工股份為抵押向職工提供借款，以及由企業(yè)擔(dān)保向銀行貸款。概括地說就是個(gè)人拿一部分，企業(yè)配一部分，銀行貸一部分。我國目前在企業(yè)實(shí)行職工持股改制中面臨的突出問題是，一部分企業(yè)負(fù)債率高，經(jīng)營效益差，僅靠職工