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.,0,房地產(chǎn)基金初步方案,2011年8月,定向增發(fā)基金解決方案,.,1,(簡(jiǎn)略版),基金定投解決方案,定向增發(fā)基金主要模式介紹,目錄,.,2,被投項(xiàng)目公司,所購股份同股同權(quán),簽約回購保障協(xié)議10%議價(jià)回購,GP,出資1%,基金定投(LP)募集5主板上市定向增發(fā)基金,億元,優(yōu)先獲得分配,收益率固定10%A類投資人出資3億,獲得基金定投的溢價(jià)利潤分配B類投資人出資2億,初步基金架構(gòu),.,3,主板上市企業(yè)增發(fā)額,基金出資目標(biāo)企業(yè)合作基金進(jìn)駐目標(biāo)企業(yè),注冊(cè)資本,委托投資(1年期),獲得股權(quán)再融資投資收益,獲得市場(chǎng)增長、增值放大金額的杠桿收益,基金期滿,流通拋售獲得市場(chǎng)溢價(jià)利潤收益基金期滿,參股公司回購股,份獲得利潤分配,基金投入項(xiàng)目公司的交易結(jié)構(gòu)道融定向增發(fā)投資基金,.,4,基金方案,定向增發(fā)基金主要模式介紹,目錄,.,5,基金收益率要求:一般基金所投資項(xiàng)目IRR15%;基金投資回報(bào)倍數(shù)(含本金)1.75倍(15年)?;疬M(jìn)入:一般情況下采取低于流通股價(jià)30%進(jìn)入被投企業(yè)。股權(quán)的方式,同股同權(quán),按股權(quán)比例進(jìn)行收益分配?;鸸芾恚夯鸸芾砣藚⑴c項(xiàng)目調(diào)研,回購簽約,推出邀約等事宜,維護(hù)基金在項(xiàng)目公司知情權(quán)和基金利益?;鸬耐顺觯寒?dāng)解禁上市流通后或約定退出期限前啟動(dòng)基金退出相關(guān)工作,基金退出時(shí)一般由市場(chǎng)情況決定二級(jí)市場(chǎng)退出時(shí)間,或上市企業(yè)回購。,目前投資者對(duì)基金的要求:,.,6,進(jìn)行基金管理(例如下列事項(xiàng))1.選擇獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)定期對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行調(diào)研;2.選擇獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)在基金退出時(shí)對(duì)項(xiàng)目公司股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。項(xiàng)目層面通過委派董事的方式,參與重大事項(xiàng)決策(例如下列事項(xiàng)):1.審批項(xiàng)目公司年度經(jīng)營計(jì)劃及資金計(jì)劃;2.審批項(xiàng)目公司所增發(fā)的目標(biāo)成本;3.審批項(xiàng)目公司年度銷售進(jìn)度;4.制訂項(xiàng)目公司的利潤分配方案。,GP的職責(zé):,.,7,進(jìn)行基金經(jīng)營管理,后期股權(quán)質(zhì)押、三次融資等包括但不限于如下事項(xiàng):,A股上市企業(yè)定向增發(fā)產(chǎn)品融資,以流通股價(jià)七之八折介入(注:買入價(jià)就具備成本優(yōu)勢(shì)),與被投企業(yè)簽約回購協(xié)議,如低于或者等于增發(fā)購買價(jià)格時(shí),由被投上市企業(yè)議價(jià)10%的回購協(xié)議,進(jìn)行股份回購。,獲得對(duì)應(yīng)股權(quán)股份后,由合作銀行、券商進(jìn)行融資融券,所融資金不低于股價(jià)50%,利率不高于8%,所得資金進(jìn)行二次投資并簽約不低于10%議價(jià)回購邀約,4。獲得對(duì)應(yīng)股權(quán)股份后,由合作銀行、券商進(jìn)行融資融券,所融資金不低于股價(jià)50%,利率不高于8%,所得資金進(jìn)行三次投資并簽約不低于10%議價(jià)回購邀約。5、市場(chǎng)表現(xiàn)突出、獲得市場(chǎng)增值溢價(jià)、杠桿溢價(jià)、雙高額收益,基金定投利潤來源,.,8,基金,合作投資基金,(如:GP為道融)資金投入基金占小股,約51%,(雙GP)參與投資項(xiàng)目全程跟蹤服務(wù)約49%,模式要點(diǎn):基金管理人隸屬于合作開發(fā)企業(yè);基金管理人和合作開發(fā)商共同持股項(xiàng)目公司;合作開發(fā)商負(fù)責(zé)項(xiàng)目開發(fā);,基金管理人負(fù)責(zé)基金的運(yùn)作管理;基金退出時(shí)參股方回購基金股份。鎖定優(yōu)質(zhì)行業(yè),壟斷性行業(yè)、具備長期投資塑性、安全性高企業(yè)多元化富,可持續(xù)投資能力強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)較多、藍(lán)籌關(guān)注度高?;刭徸h價(jià)金融比較小、介入難度較大。大盤股異動(dòng)能力較弱,二級(jí)市場(chǎng)上升壓力大。,被投企業(yè)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì),定向增發(fā)基金主要模式之一項(xiàng)目方做GP模式,.,9,基金資金投入基金占小股,約49%,合作基金商參與投資項(xiàng)目開發(fā)開發(fā)商控股,約51%,模式要點(diǎn):基金管理人獨(dú)立于被投企業(yè);合作開發(fā)商提供項(xiàng)目源供基金選擇;合作開發(fā)商負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)作;基金跟投項(xiàng)目且參與項(xiàng)目監(jiān)管;基金占小部分股份;約定期限后參股方按照第三方評(píng),估價(jià)回購基金股份?;鹛峁┬〔糠仲Y金,有利于項(xiàng)目方高效拓寬資金來源;合作項(xiàng)目商具有強(qiáng)大的品牌實(shí)力和開發(fā)運(yùn)營能力獨(dú)立基金管理人綁定合作開發(fā)商,有助于提振投資者信心適合合作企業(yè)目難尋找,合作周期存在合作伙伴集中風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目公司優(yōu)勢(shì)劣勢(shì),定向增發(fā)基金主要模式之二基金公司合作管理人做GP模式,.,10,基金(如:道融為GP),其他LP,模式要點(diǎn):,基金投入全部資金;,財(cái)務(wù)投資者資金進(jìn)入基金作為LP;基金管理人參與投資,負(fù)責(zé)尋找項(xiàng)目基金管理人負(fù)責(zé)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè),收取開發(fā)管理費(fèi);基金負(fù)責(zé)基金管理,監(jiān)督項(xiàng)目運(yùn),作項(xiàng)目公司純基金運(yùn)作,撇清關(guān)聯(lián)交易,擁有獨(dú)立運(yùn)營能力,基金可全面控制產(chǎn)品清晰有特色,易獲投資者青睞,取得高效運(yùn)營收益與投資客戶以及被投企業(yè)長期跟蹤服務(wù),增加基金成本壓力基金退出項(xiàng)目后續(xù)跟投問題,優(yōu)勢(shì)劣勢(shì),道

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