財務管理計算題匯總

. 財務管理計算題匯總一、資金成本的計算1、個別資金成本：資金成本 = 籌資所發(fā)生的費用合計 實際籌集到的資金數(shù)2、綜合資金成本：綜合資金成本實際就是一個加權平均數(shù)，就是以個別資金成本和以個別資金來源占總資金的比例為權數(shù)計算的一個加權平均數(shù)。那么計算綜合資金成本的步驟如下：第一步，計算個別資金成本；第二步，計算個別資金占總資金的比例；第三步，計算綜合資金成本=（個別資金成本個別資金占總資金的比例）例題：1.某公司擬籌資5 000萬元，其中按面值發(fā)行債券2 000萬元，票面利率10%，籌資費率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為12%，籌資費率3%；發(fā)行普通股2 200萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增。所得稅稅率為33%。試計算該籌資方案的綜合資金成本。答案：該籌資方案綜合資金成本率=40%6.8%+16%12.37%+44%（12.63%+4%）=2.73%+1.98%+7.32%=12.02%2、某企業(yè)擬籌資2 500萬元。其中發(fā)行債券1 000萬元，籌資費用率2%，債券年利率為10%，所得稅稅率為33%；優(yōu)先股500萬元，年股利率7%，籌資費用率3%；普通股1 000萬元，籌資費用率為4%，第一年預期股利率為10%，以后每年增長4%。試計算該籌資方案的綜合資金成本。答案：債務成本率=100010%（1-33%）/1000（1-2%）=6.84%優(yōu)先股成本=5007%/500（1-3%）=7.22%普通股成本=100010%/1000(1-4%) +4%=14.42%綜合資金成本率=0.46.84%+0.27.22%+0.414.42%=9.95%3.某公司擬籌資5 000萬元，其中按面值發(fā)行債券2 000萬元，票面利率10%，籌資費率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為12%，籌資費率3%；發(fā)行普通股2 200萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增。所得稅稅率為33%。試計算該籌資方案的綜合資金成本。答案：該籌資方案綜合資金成本率=2000/50000 200010%（1-33%）/2000（1-2%）+800/500080012%/800（1-3%）+2200/5000（220012%）/(2200（1-5%）)+4%=40%6.8%+16%12.37%+44%（12.63%+4%）=2.73%+1.98%+7.32%=12.02%二、杠桿系數(shù)的計算例題：1某公司2001年銷售收入為280萬元，利潤總額為70萬元，固定成本為30萬元（不含利息費用），變動成本率為60%。該公司總資本為300萬元，資產(chǎn)負債率為40%，債務利息率為10%。要求：（1）計算營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。（2）說明營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)與相關風險的關系。答案：（1）營業(yè)杠桿系數(shù)=（28028060%）（280-28060%-30）=11282=1.37財務杠桿系數(shù)=（70+30040%10%）70=（70+12）70=1.17 聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.371.17=1.6（2）一般而言，企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)風險就越高；企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越小，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)風險就越低。一般而言，財務杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務杠桿利益和財務風險就越高；財務杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財務杠桿利益和財務風險就越低。聯(lián)合杠桿系數(shù)反映企業(yè)的總風險程度，并受經(jīng)營風險和財務風險的影響（同方向變動）。因此，為達到企業(yè)總風險程度不變而企業(yè)總收益提高的目的，企業(yè)可以通過降低營業(yè)杠桿系數(shù)來降低經(jīng)營風險（可采取減少固定成本或擴大銷售的方法），而同時適當提高負債比例來提高財務杠桿系數(shù)，以增加企業(yè)收益。三、籌資方案決策資本結構選擇例題：1、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：按12%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40%。要求：（1）計算兩個方案的每股盈余。（2）計算兩個方案的每股盈余無差別點息稅前盈余。（3）計算兩個方案的財務杠桿系數(shù)。（4）判斷哪個方案更好。答案：（1）（方法一）項目方案1方案2息稅前盈余200200目前利息4040新增利息60稅前利潤100160稅后利潤6096普通股數(shù)100（萬股）125（萬股）每股盈余0.6（元）0.77（元）（方法二）方案1：發(fā)行債券每股盈余=（EBIT-I）（1-T）/N=200-（40010%+50012%） （1-40%）/100=0.6方案2：發(fā)行新股每股盈余（200-40010%）（1-40%）/（100+500/20）=0.77（2）（EBIT40-60）（140%）/100=（EBIT40）（140%）/125 EBIT=340（萬元） （3）財務杠桿系數(shù)（1）=200/（2004060）=2 財務杠桿系數(shù)（2）=200/（20040）=1.25 方法二方案1：發(fā)行債券每股盈余=（EBIT-I）（1-T）/N=200-（40010%+50012%） （1-40%）/100=0.6方案2：發(fā)行新股每股盈余（200-40010%）（1-40%）/（100+500/20）=0.77（4）由于方案2每股盈余（0.77元）大于方案1（0.6元），且其財務杠桿系數(shù)（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，風險低，所以方案2優(yōu)于方案1。 2、A公司1998年資本總額為1 000萬元，其中普通股600萬元（24萬股），債務400萬元。債務利率為10%，假定公司所得稅稅率為40%（下同）。該公司1999年預定將資本總額增至1 200萬元，需追加資本200萬元。現(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行債券，年利率12%，（2）增發(fā)普通股8萬股。預計1999年息稅前利潤為200萬。要求：（1）測算1999年兩個可追加籌資方案下無差別點的息稅前利潤和無差別點的普通股每股稅后利潤。（2）測算兩個追加籌資方案下1999年普通股每股稅后利潤，并依此作出評價。答案：（1）無差別點息稅前利潤： 兩個追加籌資方案無差別點每股利潤： 比較兩方案下的每股稅后利潤，發(fā)行債券優(yōu)于增發(fā)普通股，以此為依據(jù)應采用發(fā)行債券籌資方案，以提高普通股每股利潤。四、投資決策1、營業(yè)現(xiàn)金流2、投資回收期3、凈現(xiàn)值4、獲利指數(shù) 5、應用例題：1、某公司現(xiàn)有資金200萬元可用于以下投資方案A或B：A方案：購入國庫券（五年期，年利率14%，不計復利，到期一次支付本息）B方案：購買新設備，使用期五年，預計殘值收入為設備總額的10%，按直線法計提折舊；設備交付使用后每年可以實現(xiàn)24萬元的稅前利潤。該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅率為30%。要求：（1）計算投資方案A的凈現(xiàn)值。（2）計算投資方案B各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值。（3）運用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進行選擇。已知：5年期利率10%的復利現(xiàn)值系數(shù)為0.621；4年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.17；5年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791。答案：（1）投資方案A的凈現(xiàn)值為：200（1+14%5）0.621200=11.14（萬元）（2）投資方案B的凈現(xiàn)值為：初始投資現(xiàn)金流量（第1年初）=200（萬元）設備每年折舊額=200（110%）5=36（萬元）凈利潤=24（130%）=16.8（萬元）營業(yè)過程年現(xiàn)金流量（第15年）=3616.8=52.8（萬元）終結現(xiàn)金流量（第5年末）=20010=20（萬元）（方法一）投資方案B的凈現(xiàn)值=52.8（P/A,10%,5）+20（P/F,10%,5）200=52.83.791+200.621200=12.58（萬元）或：（方法二）投資方案B的凈現(xiàn)值=52.8（P/A,10%,4）+（52.8+20）（P/F,10%,5）200=52.83.17+72.80.621200=12.59（萬元）（3）投資方案B的凈現(xiàn)值大于投資方案A的凈現(xiàn)值，所以應選擇方案B2、某企業(yè)投資15 500元購入一臺設備，該設備預計殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計算（會計政策與稅法一致）。設備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為10 000元、20 000元、15 000元，除折舊外的費用增加額分別為4 000元、12 000元、5 000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報酬率為10%，目前年稅后利潤為20 000元。要求：（1）假設企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預測未來3年每年的稅后利潤。（2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值。例題：（1）每年折舊額=（15500500）/3=5000（元）第一年稅后利潤=20000+（1000040005000）（140%）=20000+100060%=20600（元）第二年稅后利潤=20000+（20000120005000）（140%）=20000+300060%=21800（元）第三年稅后利潤=20000+（1500050005000）（140%）=20000+500060%=23000（元）（2）第一年稅后現(xiàn)金流量=（2060020000）+5000=5600（元）第二年稅后現(xiàn)金流量=（2180020000）+5000=6800（元）第三年稅后現(xiàn)金流量=（2300020000）+5000+500=8500（元）凈現(xiàn)值=56000.909+68000.826+85000.75115500=5090.4+5616.8+6383.515500=17090.715500=1590.7（元）五、應收帳款信用政策選擇例題：某企業(yè)只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，每年賒銷額為240萬元，該企業(yè)產(chǎn)品變動成本率為80%，資金利潤率為25%。企業(yè)現(xiàn)有A、B兩種收款政策可供選用。有關資料如下表所示：項 目 A 政 策 B 政 策平均收賬期（天） 60 45壞賬損失率（%） 3 2應收賬款平均余額（萬元） 收賬成本： 應收賬款機會成本（萬元） 壞賬損失（萬元） 年收賬費用（萬元） 1.8 3.2收賬成本合計 要求：（1）計算填列表中的空白部分（一年按360天計算）。（2）對上述收賬政策進行決策。計算表中空白部分因為：平均收賬期=360應收賬款平均余額賒銷收入凈額所以：應收賬款平均余額=平均收賬期賒銷收入凈額360A政策的應收賬款平均余額=60240360=40（萬元）B政策的應收賬款平均余額=45240360=30（萬元）A政策應收賬款機會成本=4080%25%=8（萬元）B政策應收賬款機會成本=3080%25%=6（萬元）A政策壞賬損失=2403%=7.2（萬元）B政策壞賬損失=2402%=4.8（萬元）A政策收賬成本=87.21.8=17（萬元）B政策收賬成本=64.83.2=14（萬元）項 目 A 政 策 B 政 策平均收賬期（天） 60 45壞賬損失率（%） 3 2應收賬款平均余額（萬元） 40 30收賬成本： 應收賬款機會成本（萬元） 8 6壞賬損失（萬元） 7.2 4.8年收賬費用（萬元） 1.8 3.2收賬成本合計 17 14根據(jù)以上計算，可知B政策的收賬成本較低，因此應當采用B政策。六、存貨的經(jīng)濟批量例題：已知ABC公司與庫存有關的信息如下：（1）年需求數(shù)量為30000單位（假設每年360天）；（2）購買價每單位100元；（3）庫存儲存成本是商品買價的30%；（4）訂貨成本每次60元；（5）公司希望的安全儲備量為750單位；（6）訂貨數(shù)量只能按100的倍數(shù)（四舍五入）確定；（7）訂貨至到貨的時間為15天。要求：（1）最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量為多少？（2）存貨水平為多少時應補充訂貨？（3）存貨平均占用多少資金？答案：（1）經(jīng)濟存貨批量=（2年需要量每次訂貨成本/單位儲存成本）再開平方=（23000060）/（10030%）再開平方（2）再訂貨點=平均日需求訂貨天數(shù)+安全儲備量=30000/36015+750=1250+750=2000（單位）（3）占用資金=采購批量2單價+安全儲備量單價=3002100+750100=15000+75000=90000（元）七、約當產(chǎn)量例題： A產(chǎn)品月初在產(chǎn)品費用為：直接材料費30 000元，直接人工費35 000元，制造費用20 000元。本月發(fā)生費用為：直接材料費70 000元，直接人工費95 000元，制造費用66 000元。該產(chǎn)品本月完工600件，月末在產(chǎn)品200件（完工程度60%），原材料在投產(chǎn)時一次投入。要求：按約當產(chǎn)量法分別計算本月完工產(chǎn)品成本和在產(chǎn)品成本總額。(tk34)答案：（1）在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=20060%=120（件）（2）完工產(chǎn)品負擔的直接材料費=（30000+70000）/（600+200）600=75000（元）（3）在產(chǎn)品負擔的直接材料費=（30000+70000）/（600+200）200=25000（元）（4）完工產(chǎn)品負擔的直接人工與制造費用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）600=180000（元）（5）在產(chǎn)品負擔的直接人工與制造費用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）120=36000（元）（6）完工產(chǎn)品總成本=75000+180000=255000（元）（7）在產(chǎn)品總成本=25000+36000=61000（元）九、剩余股利政策例題：1某股份公司1997年的稅后凈利潤為6 800萬元，其資本結構為：負債資本40%，股東權益資本60%。假定這一資本結構也是下一年度的目標資本結構。如果1998年該公司有較好的投資項目，需要投資9 000萬元，該公司采用剩余股利政策。要求：計算該公司應當如何融資？如何分配股利？答案：計算該公司所需的自有資金數(shù)額為：900060%=5400（萬元）按照剩余股利政策，凈利潤應先滿足投資的需要，所以該公司應分配的股利為：68005400=1400（萬元）該公司還應當通過舉債方式進行融資，其融資數(shù)額為：90005400=3600（萬元）綜合習題1，某企業(yè)購入國債2500手，每手面值1000元，買入價格1008元，該國債期限為5年，年利率為6.5%（單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？ 答：F =P（1+in）=25001000(1+6.5%5)=25000001.3250= 3312500(元)2，某債券還有3年到期，到期的本利和為153.76元，該債券的年利率為8%（單利），則目前的價格為多少元？答：P = F/(1+ in)=153.76 / (1+8%3)=153.76 / 1.24=124（元）3，企業(yè)投資某基金項目，投入金額為1，280，000元，該基金項目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？答：F =P（F/P，i,n）=1280000(F/P,12%,8)=12800002.4760=3169280 （ 元）4，某企業(yè)需要在4年后有1，500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應投入多少元？答：P =F（P/F，i ,n）=1500000(P/F,18%,4)=15000000.5158=773700（元）5，某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？答：（1）F =A（F/A，i ,n）=2400( F/A, 8%, 25)=240073.106=175454.40（元）（2）F =A（F/A，i ,n+1）-1=2400（F/A，8%，25+1）-1=2400（79.954-1）=189489.60(元)6，企業(yè)向租賃公司融資租入設備一臺，租賃期限為8年，該設備的買價為320，000元，租賃公司的綜合率為16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少？答：（1）每年年末支付租金=P1/（P/A ，16%，8）=3200001 /（ P/A，16%，8）=320000 1 / 4.3436=73671.61（元）(2) 每年年初支付租金=P 1/（P/A，i ,n-1）+1=3200001/(P/A ,16%,8-1)+1=3200001/(4.0386+1)=63509.71（元）7，某人購買商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購房款80，000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年。C：現(xiàn)在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下，應該選擇何種付款方式？答：A付款方式：P =80000（P/A，14%，8-1）+ 1 =80000 4.2882 + 1 =423056（元）B付款方式：P = 132000（P/A，14% ，7） （P/A，14%，2）=1320004.28821.6467=348678（元）C付款方式：P =100000 + 90000（P/A，14%，6）=100000 + 900003.888=449983 （元）應選擇B付款方式。8，某投資項目每年有2萬元的投資收益,投資期限為10年,最后一年一次回收資金36萬元,則該投資項目的回報率為多少?答: F/A=36/2=18 用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(i-12%)/(18-17.549)=(14%-12%)/(19.337-17.549)i=12.50%9,某投資項目目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資收益，投資年限為8年，則該項目的投資報酬率為多少？答： P/A=20/4=5 用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(i-10%)/(5-5.3349)=(12%-10%)/(4.9676-5.3349)i=11.82%10,某投資項目每年有10萬元的投資收益,在投資收益率在10%的條件下,企業(yè)希望最后一次回收資金100萬元,則該投資項目投資年限不得少于多少年?答: F/A=100/10=10 用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(n-7)/(10-9.4872)=(8-7)/(11.436-9.4872)n=7.26(年)11,某投資項目目前投資40萬元,計劃每年有8萬元的收益,在資金成本率為8%的條件下,投資回收期為多少年?答: P/A=40/8=5 用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(n-6)/(5-4.6229)=(7-6)/(5.2064-4.6229)n=6.65(年)12，企業(yè)準備投資某項目，計劃項目經(jīng)營五年，預計每年分別可獲得投資收益為200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保證項目的投資收益率為12%的條件下，企業(yè)目前投資額應在多少元之內(nèi)？答: P =200000（P/F，12%，1）+250000（P/F，12%，2）+300000（P/F，12%，3）+280000（P/F，12%，4）+260000（P/F，12%，5）=2000000.8929+250000000.7972+3000000.7118+2800000.6355+2600000.5674=916884（元）13，某投資項目，項目的投資收益率為14%，平均每年可獲得400000元的投資收益，就下列條件計算則項目的目前投資額應控制在多少元內(nèi)？(1)無建設期,經(jīng)營期8年(2)無建設期,經(jīng)營期8年,最后一年另有250000元的回收額(3)建設期2年,經(jīng)營期8年(4)建設期2年,經(jīng)營期8年,最后一年另有回收額250000元答: （1）P =400000(P/A,14%,8)=4000004.6389 =1855560 (元)（2）P =400000(P/A,14%,8)+250000(P/F,14%,8)=4000004.6389+2500000.3506=1943210(元)（3）P =400000(P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)=400000(5.2161-1.6467)=1427760（元）（4）P =400000(P/A,14% ,10)-(P/A,14% , 2 )+250000(P/F ,14% ,10 )=400000(5.2161-1.6467)+2500000.2697=1495185(元)14，企業(yè)向銀行借入一筆款項480，000元，期限2年，年利率為8%，但銀行要求每季復利一次，則企業(yè)該筆借款的實際利率為多少？2年后的本利和為多少？答: 實際利率=(1+8%/4)4-1=8.24%本利和=480000（1+8%/4）42 =562416（元）15，目前市場是有35%的可能為良好，45%的可能為一般，20%的可能為較差。企業(yè)面臨兩個投資方案的選擇，甲方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有120萬元、60萬元和-20萬元的投資收益；乙方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有100萬元、65萬元和-15萬元的投資收益。用風險收益均衡原則決策企業(yè)該選擇和何種投資方案。答：甲投資方案:期望值=12035%+6045%+（-20）20%=65（萬元）方差 =（12065）2 35%+(60-65)2 45% +(-2065)220%=2515(萬元)標準離差=(2515)1/2= 50.15 （萬元）標準離差率= 2515 / 65=0.77乙投資方案：期望值= 10035%+6545%+（-15）20%=61.25(萬元)方差=(100- 61.25 )2 35%+（65-61.25）2 45%+(-15-61.25)2 20%=1694.69(萬元)標準離差=（ 1694.69）1/2 = 41.17(萬元) 標準離差率=41.17/61.25 = 0.67決策：在兩個投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標準離差率大，投資風險大，乙方案標準離差率小，風險小，可選用乙投資方案。（甲：65萬元 50.15萬元 0.77 乙：61.75萬元 41.17萬元 0.6721）16，某企業(yè)2002年的銷售收入為4，000，000元，凈利潤為480，000元，向投資者分配股利288，000元，年末資產(chǎn)負債表（摘要）如下：資產(chǎn)負債表資產(chǎn) 負債及所有者權益現(xiàn)金存款 160，000 短期借款 110，000應收帳款 320，000 應付帳款 240，000存 貨 480，000 應付票據(jù) 160，000待攤費用 120，000 應付費用 120，000固定資產(chǎn) 850，000 長期負債 202，000無形資產(chǎn) 150，000 股東權益 1248，000總 額 2080，000 總 額 2080，000公司計劃2003年實現(xiàn)銷售收入4，800，000元，銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。就下列可能的事項分別預測公司2000年對外資金需求量：（1），公司沒有剩余生產(chǎn)能力，當年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元。對外資金需求量=(480400)（16 + 32+48+85）-（24+16+12） / 400 -480(48/400)（128.8/48）-8.6 + 2.4=-3.44（萬元）（2），公司尚有剩余生產(chǎn)能力，當年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元，并增加應收票占銷售收入的5%。（3.56萬元）對外資金需求量=(480400)（16+32+48）-(24+16+12)/400480(48/400)(1-28.8/48)8.6+2.4+4805%=3.56 (萬元)（3），公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，其中40%用于更新改造。新增零星開支24，000元，計劃存貨占銷售收入的百分比下降1%，應付票據(jù)占銷售收入的百分比上升2%。（-14.4萬元）對外資金需求量=(480- 400)（18152）/400480(48/400) (1- 28.8/48)-8.6(1-40%)+2.44801%-4802%=-14.49（萬元）17，某公司在1999年度的銷售收入為1，600，000元，銷售凈利率15%，股利發(fā)放率為40%，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為45%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例為35%，計劃2000年的銷售收入比1999年增加400，000元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與1999年保持不變，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為42%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例30%，固定資產(chǎn)的折舊為40，000元，新增投資項目所需資金150，000元。則該公司2000年對外資金需求量為多少元？對外資金需求量=400000(45%-35%)-(1600000+400000)15%(1-40%)-40000+150000-2000000(45%-42%)+2000000(35%-30%)=10000(元)18，某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計的經(jīng)營業(yè)務量與資金需求量的有關情況如下：經(jīng)營業(yè)務量（萬件） 10 8 12 11 15 14資金需求量（萬元） 20 21 22 23 30 28要求分別用回歸直線法和高低點法預測公司在經(jīng)營業(yè)務量為13萬件時的資金需求量。答: 回歸直線法: b =(nxy - xy)/(nx2 (x)2=(6172770144)/(6850702)=1.41a =(y-bx)/ n =(1441.4170)/6=7.55所以，y = 7.55 + 1.41x,當經(jīng)營業(yè)務量為13萬時，對外資金需求量：y=7.55 + 1.4113=25.88（萬元）高低點法: b =（3021）/( 158)=1.29. a =30-1.2915=10.65所以，y = 10.65 + 1.29x,當經(jīng)營業(yè)務量為13萬時，對外資金需求量:y=10.65+1.2913= 27.42（萬元）19，企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇：A，年利率為10%（單利），利隨本清。B，每半年復利一次，年利率為9%，利隨本清。C，年利率為8%，但必須保持25%的補償性余額。D，年利率為9.5%按貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？答：Air=10%Big=（1+9%/2）2-1=9.20%Chi=8%/(1-25%)=10.67%Did=9.5%/(1-9.5%)=10.50% 應該選擇B條件。20，某公司準備發(fā)行面值為500元的企業(yè)債券，年利率為8%，期限為5年。就下列條件分別計算債券的發(fā)行價。（1）每年計息一次請分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（2）到期一次還本付息（單利）分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（3）到期一次還本付息分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（4）無息折價債券分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（1） 每年計息一次:市場利率6%的發(fā)行價=500(P/F，6%，5)+5008%(P/A，6%，5)=5000.7473+5008%4.2124=542.15(元)市場利率8%的發(fā)行價=500(P/F，8%，5)+5008%(P/A，8%，5)=5000.6806+5008%3.9927=500.00(元)市場利率10%的發(fā)行價=500(P/F，10%，5)+5008%(P/A，10%，5)=5000.6209+5008%3.7908=462.37(元)（2） 到期一次還本付息(單利):市場利率6%的發(fā)行價=500(1+8%5)(P/F，6%，5)=500（1+8%5）0.7473=523.11(元)市場利率8%的發(fā)行價=500(1+8%5)(P/F，8%，5)=500（1+8%5）0.6806=476.42(元)市場利率10%的發(fā)行價=500(1+8%5)(P/F，10%，5)=500（1+8%5）0.6209=434.63(元)（3） 到期一次還本付息:市場利率6%的發(fā)行價=500(F/P,8%,5) (P/F,6%,5)=5001.46930.7473=549.00(元)市場利率6%的發(fā)行價=500(F/P,8%,5) (P/F,8%,5)=5001.46930.6806=500.00(元)市場利率10%的發(fā)行價=500(F/P,8%,5) (P/F,10%,5)=5001.46930.6209=456.14(元)（4） 無息折價發(fā)行:市場利率6%的發(fā)行價=500(P/F,6%,5)=5000.7473=373.65(元)市場利率8%的發(fā)行價=500(P/F,8%,5)=5000.6806=340.30(元)市場利率10%的發(fā)行價=500(P/F,10%,5)=5000.6209=310.45(元)21，某公司融資租入設備一臺，該設備的買價為480，000元，租賃期限為10年，租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關手續(xù)費后的折現(xiàn)率為16%，請分別計算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。年末支付的租金=4800001/(P/A,16%,10)=99313.08元年初支付的租金=4800001/(P/A,16%,10-1)+1=85614.91元22，某企業(yè)賒購商品一批，價款800，000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款780，800元。5天后付款，付款781，200元。10天后付款，付款781，600元。20天后付款，付款783，000元。30天后付款，付款785，000元。45天后付款，付款790，000元。最后付款期為60天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為12%。請分別計算企業(yè)放棄先進折扣的資金成本及決策企業(yè)應在何時支付商品款最合適。計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本：立即付款：折扣率=(800000-780800)/800000=2.4%機會成本=2.4%/(1-2.4%)360/(60-0)=14.75%5天付款: 折扣率=(800000-7812000)/800000=2.35%機會成本=2.35%/(1-2.35%)360/(60-5)=15.75%10天付款:折扣率=(800000-781600)/800000=2.3%機會成本=2.3%/(1-2.3%)360/(60-10)=16.95%20天付款:折扣率=(800000-783000)/800000=2.125%機會成本=2.125%/(1-2.125%)360/(60-20)=19.54%30天付款:折扣率=(800000-785000)/800000=1.875%機會成本=1.875%/(1-1.875%)360/(60-30)=22.93%45天付款:折扣率=(800000-790000)/800000=1.25%機會成本=1.25%/(1-1.25%)360/(60-45)=30.37%企業(yè)應選擇在45天付款,因為放棄45天的現(xiàn)金折扣機會成本最大.23，某公司考慮給予客戶信用期限為60天的現(xiàn)金折扣，計劃的信用資金成本率為18%，A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為10天，則應給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少？B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為2%，則應給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天？X/(1-X) 360/(60-10)=18% X=2.44%2%/(1-2%)360/(60-X)=18% X=19.18(天)24,企業(yè)向銀行借入款項500，000元，借款利率為8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10%的補償性余額，并向銀行支付2，000元手續(xù)費，企業(yè)的所得稅率為30%，則該筆借款的資金成本是多少？資金成本=5000008%(1-30%)/500000(1-10%)-2000=6.25%25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券200萬份，每份面值為1，000元，年利率8%，發(fā)行價為每份1，040元，手續(xù)費率為6%,企業(yè)所的稅率為33%，則該債券的資金成本為多少？資金成本=10008%(1-33%)/1040(1-6%)=5.48%26，某企業(yè)準備發(fā)行債券4，500萬份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率8%，籌資費率為2%，企業(yè)的所得稅率為30%，則該債券的發(fā)行價和資金成本分別為多少？發(fā)行價=200（P/F，6%，3）+2008%（P/A，6%，3）=200 0.8396 + 162.6730=210.69元資金成本=2008%(1-30%)/210.69(1-2%)=5.42%27，某企業(yè)債券的發(fā)行價為94元，面值為100元，期限為1年，到期按面值償還，籌資費率為4%,企業(yè)所得稅率為33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本=(100-94) (1-33%)/94(1-4%)=4.45%28，某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2，000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價為42元，發(fā)行手續(xù)費率為4%， 預計該股票的固定股利率為12%，企業(yè)的所得稅率為35%，則股票的資金成本為多少？資金成本=2012%/42(1-4%)=5.95%29，某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4，000萬股，每股面值1元，發(fā)行價為每股5.80元，發(fā)行手續(xù)費率為5%，發(fā)行后第一年的每股股利為0.24元，以后預計每年股利增長率為4%，則該普通股的資金成本為多少？ 資金成本=0.24/5.80(1-5%)+4%=8.36%30，某投資項目資金來源情況如下：銀行借款300萬元，年利率為4%，手續(xù)費為4萬元。發(fā)行債券500萬元，面值100元，發(fā)行價為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費率為2%。優(yōu)先股200萬元，年股利率為10%，發(fā)行手續(xù)費率為4%。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價15元，每股股利為2.40元，以后每年增長5%，手續(xù)費率為4%。留用利潤400萬元。該投資項目的計劃年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。企業(yè)是否應該籌措資金投資該項目？個別資金比重：銀行借款比重= 300 / 2000 = 15% 債券資金比重=500 /2000=25%優(yōu)先股資金比重=200 / 2000=10% 普通股資金比重=600 / 2000 =30%留存收益資金比重=400 / 2000=20%個別資金成本：銀行借款成本=3004%（1-33%）/（300-4）=2.72%債券資金成本=1006%（1-33%）/102（1-2%）=4.02%優(yōu)先股資金成本=10% / 1（1-4%）=10.42%普通股資金成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67%留存收益資金成本=2.4/ 15 + 5%=21%加權平均資金成本=2.72% 15%+4.02%25%+10.42%10%+21.67%30%+21%20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16% 年投資收益率=248/2000=12.4%資金成本13.15%投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該項目。31，某公司1999年末資金來源情況如下：債券400萬元，年利率8%。優(yōu)先股200萬元，年股利率12%。普通股50萬股，每股面值20元，每股股利3元，每年增長6%。公司計劃2000年增資400萬元，其中債券200萬元，年利率12%，普通股200萬元，發(fā)行后每股市價為25元，每股股利3.20元，每年增長6%。手續(xù)費忽略不計，企業(yè)所得稅率為30%。要求計算增資前后的資金加權平均成本。并說明財務狀況是否有所改善。增資前的資金總額=400+200+5020=400+200+1000=1600（萬元）增資后的資金總額=400+200+50*20+400=1600+400=2000（萬元）增資前個別資金成本：債券個別資金成本=8%（1-30%）/（1-0）=5.6%優(yōu)先股個別資金成本=12%/(1-0)=12%普通股個別資金成本=3/20(1-0) + 6%=21%增資前加權資金成本=5.6%400/1600+12%200/1600+21%1000/1600=16.025%增資后個別資金成本：債券個別資金成本=8%（1-30%）/（1-0）=5.6%債券個別資金成本=12%（1-30%）/（1-0）=8.4%優(yōu)先股個別資金成本=12%/(1-0)=12%普通股個別資金成本=3.20 / 25(1-0) +6%=18.8%增資后加權資金成本=5.6%400/2000+8.4%200/2000+12%200/2000+18.8%1200/2000=14.44%增資后的資金成本為14.44%比增資前的資金成本16.025%有所降低,因此企業(yè)財務狀況和資金結構有所改善。32，某公司1999年銷售商品12，000件，每件商品售價為240元，每件單位變動成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40%，債務資金的利率為8%，主權資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為33%。分別計算（1）單位貢獻毛益（2）貢獻毛益M（3）息稅前利潤EBIT（4）利潤總額（5）凈利潤（6）普通股每股收益EPS（7）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL（8）財務杠桿系數(shù)DFL（9）復合杠桿系數(shù)DCL1、單位邊際貢獻m=240-180=60（元）2、邊際貢獻總額M=1200060 =720000（元）3、息稅前利潤EBIT=720000320000=400000 （元）4、利潤總額 =息稅前利潤 利息=EBITI=400000500000040%8%=400000160000=240000（元）5、凈利潤 =利潤總額（1所得稅%）=（EBITI）（1T）= 240000（1- 33%）=160800（元）6、普通股每股收益EPS =（EBITI）（1T）-D/N=1608000 /( 5 000 00060%50% )/20=160800/75000 =2.144 （元/股）7、經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、財務杠桿系數(shù)DFL= EBIT/（EBIT-I）= 400000/240000=1.679、復合杠桿系數(shù)DCL =DOLDFL=1.81.67=3.0133，某企業(yè)1999年全年銷售產(chǎn)品15，000件，每件產(chǎn)品的售價為180元，每件產(chǎn)品變動成本120元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額450，000元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40%，負債資金利率為10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30，000元，企業(yè)所得稅稅率為40%。分別計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、復合杠桿系數(shù)。DOL =15000（180-120）/15000（180-120）- 450000= 2DFL = 15000（180-120）450000/15000（180-120）450000 -（5 00000040%10%）-30000/（1-40%）=2.25DCL= DOLDFL=2 2.25=4.