企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制內(nèi)容提要前言一、企業(yè)管理中財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀及其影響。 1、資本結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)規(guī)劃，負債比重較大 2、經(jīng)營管理欠科學(xué)，加大財務(wù)風(fēng)險 3、投資缺乏科學(xué)性，失誤時常發(fā)生 4、股利政策缺乏連續(xù)性，收益分配不合理二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析。 1 財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略脫離，加重財務(wù)風(fēng)險 2 財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控手段不足，風(fēng)險識別能力不高 3 企業(yè)財務(wù)管理存在諸多不完善的地方，管理水平有待提高 4 財務(wù)決策缺乏全面的論證、科學(xué)的分析和合理的流程 三、合理規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的對策。 1 分析企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略的匹配問題 2 建立專業(yè)的風(fēng)險管理機構(gòu)，提高風(fēng)險識別和應(yīng)對能力 3 建立完善的財務(wù)分析體系，健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制 4 促進財務(wù)決策的科學(xué)化與理性化 前言 改革開放30多年中,中國企業(yè)大量崛起又紛紛倒閉,有關(guān)專家戲稱為“各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”。企業(yè)倒閉大多是因為企業(yè)資金鏈斷裂,這不能不發(fā)人深省。隨著我國資本市場的迅速發(fā)展,很多上市公司和大型集團公司的經(jīng)營管理逐漸進入了以財務(wù)管理為導(dǎo)向的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟背景下,企業(yè)財務(wù)管理已經(jīng)成為企業(yè)管理的核心,而財務(wù)管理中最重要的一個環(huán)節(jié)就是對財務(wù)風(fēng)險的控制。一、風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險企業(yè)是以營利為目的的經(jīng)濟組織,在生產(chǎn)和經(jīng)營的過程中時刻面臨著來自各方面的風(fēng)險與危機?！帮L(fēng)險”在財務(wù)管理學(xué)上被定義為事物發(fā)展的未來結(jié)果的不確定性。這種不確定性存在著兩種可能的趨勢,一種是未來實際結(jié)果比事先期望的結(jié)果要好,可以看做是風(fēng)險收益;另一種是未來實際結(jié)果比事先期望的結(jié)果要差,即為風(fēng)險損失。風(fēng)險從財務(wù)角度來看就是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中,由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或無法控制的不確定性因素的作用,使企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務(wù)結(jié)果與預(yù)期發(fā)生偏離的可能性。財務(wù)風(fēng)險有廣義和狹義之分,廣義的財務(wù)風(fēng)險主要有資產(chǎn)風(fēng)險、資本風(fēng)險、支付風(fēng)險、投資風(fēng)險、財務(wù)決策風(fēng)險、內(nèi)部控制風(fēng)險、對外擔(dān)保風(fēng)險等;狹義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險和籌資風(fēng)險。就公司而言,幾乎所有的財務(wù)風(fēng)險都是由企業(yè)的負債經(jīng)營引發(fā)的。企業(yè)負債的目的是在以后的經(jīng)營過程中獲得高于資金成本的收益,但整個經(jīng)營活動的不確定性可能使企業(yè)原來的投資計劃落空,資金成本無法收回,從而形成財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的大小與企業(yè)籌資數(shù)額的多少和投資收益率的高低密切相關(guān)。企業(yè)借入資金必須按期還本付息,在未來償還債務(wù)能力不確定的情況下,就會相應(yīng)增加企業(yè)的壓力和負擔(dān),使企業(yè)面臨資不抵債的潛在風(fēng)險。但企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中,為達到規(guī)模經(jīng)濟,實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標,又不得不想方設(shè)法籌借經(jīng)營性資金,進行負債經(jīng)營。所以,財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的必然產(chǎn)物,是客觀存在的,要徹底消除風(fēng)險及其影響是不可能的。企業(yè)在負債經(jīng)營過程中,只有正確衡量財務(wù)風(fēng)險的程度,確切計算風(fēng)險價值并掌握其規(guī)律性,才能把企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制在最小的范圍內(nèi)。二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)及特征財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險在財務(wù)活動上的集中體現(xiàn),與企業(yè)的生存和發(fā)展密切相關(guān),貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的始終。企業(yè)財務(wù)管理活動按其主要內(nèi)容一般可分為籌資、投資、資本運營和收益分配四個方面,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也相應(yīng)地表現(xiàn)為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資本運營風(fēng)險和收益分配風(fēng)險四種。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有以下幾個方面的共同特征：一是客觀性。風(fēng)險無處不在,充斥于事物發(fā)展的全過程,具有客觀性,財務(wù)風(fēng)險也不例外。企業(yè)財務(wù)管理的結(jié)果存在著非此即彼的兩種可能,即實現(xiàn)預(yù)期目標和沒有實現(xiàn)預(yù)期目標,這就意味著沒有實現(xiàn)預(yù)期目標的風(fēng)險是客觀存在的。二是不確定性。財務(wù)風(fēng)險在一定程度上來說是可以事前加以估計和控制的,但影響財務(wù)活動結(jié)果的因素多種多樣并不斷地發(fā)展變化著,財務(wù)管理人員不可能在事前準確地確定財務(wù)風(fēng)險的大小。發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性潛伏于日常財務(wù)工作中,當各種條件全部具備時這種潛在的風(fēng)險就會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的財務(wù)危機,如應(yīng)收賬款回收乏力、壞賬逐年增加、資金流動產(chǎn)生梗阻等,可以使企業(yè)的財務(wù)活動變得異常困難,導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)活動的最終結(jié)果難以把握。三是災(zāi)難性。財務(wù)管理的失敗或重大投資項目的決策失誤都會使企業(yè)資金鏈斷裂,給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。例如,針對因資金管理的失敗而導(dǎo)致的償債能力下降問題,一般可以采取債務(wù)重組或擔(dān)保貸款、資產(chǎn)抵押等措施,但這樣做的結(jié)果雖然使企業(yè)免于破產(chǎn),但也會為此而付出沉重的代價。三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的主要原因財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營管理過程中的必然產(chǎn)物,存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。隨著國際經(jīng)濟一體化及資本市場全球化進程的推進,企業(yè)理財環(huán)境也發(fā)生了改變,企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)出現(xiàn)了一些對環(huán)境變化的不適應(yīng),導(dǎo)致了財務(wù)風(fēng)險的加劇。所有的企業(yè)均處于復(fù)雜多變的經(jīng)營環(huán)境中,其財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因也千差萬別,既有宏觀和微觀的原因,也有內(nèi)部和外部的原因,但均與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營密不可分。第一,企業(yè)財務(wù)管理者對財務(wù)風(fēng)險認識不足。如前所述,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的最主要特征就是客觀性,只要企業(yè)開展經(jīng)營活動,就必然存在著財務(wù)風(fēng)險。目前,我國的財務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)還不是很高,掌握的技能還很有限,受傳統(tǒng)的財務(wù)管理模式的影響很深,對財務(wù)風(fēng)險的客觀性還認識不足,缺乏風(fēng)險意識。企業(yè)有些領(lǐng)導(dǎo)也片面地認為只要控制好現(xiàn)金流,就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)在進行財務(wù)決策時僅憑主觀臆斷,缺乏科學(xué)性,單單以增加銷量、提高市場份額為目的,無限度地大量賒銷,使企業(yè)應(yīng)收賬款總額大幅度增加。同時,很多企業(yè)在賒銷過程中,缺乏完善的應(yīng)收賬款管理制度,對客戶的信用等級評價不嚴格,造成大量應(yīng)收賬款長期無法收回直至成為壞賬,形成財務(wù)風(fēng)險。第二,舉債規(guī)模過大,資金結(jié)構(gòu)不合理。根據(jù)企業(yè)經(jīng)營過程中資金的來源不同,可以把企業(yè)資金分為自有資金與負債資金;根據(jù)企業(yè)資金使用時間的長短不同,可以把資金分為長期資金與短期資金。通常,企業(yè)在構(gòu)建自身的資金結(jié)構(gòu)時,應(yīng)充分考慮自有資金與負債資金、長期資金與短期資金的相互比例,以確保企業(yè)的資金能夠正常周轉(zhuǎn)。資金結(jié)構(gòu)的合理比率應(yīng)為產(chǎn)權(quán)比率6 n 4、流動比率2 n 1。但是在現(xiàn)實經(jīng)營過程中,很多企業(yè)的籌資決策往往會發(fā)生失誤,使企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)嚴重失衡。我國很多企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不合理的,具體表現(xiàn)為資產(chǎn)負債率過高,很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到80%以上。資產(chǎn)負債率越高意味著企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大,如果企業(yè)實現(xiàn)不了目標利潤,到期債務(wù)將無法償還,企業(yè)會立即陷入嚴重的財務(wù)危機。第三,企業(yè)的賒銷比重過大,資產(chǎn)流動性弱。由于我國目前是消費者居于主導(dǎo)地位的買方市場,企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。很多企業(yè)為了減少庫存積壓、增加銷售量,盲目內(nèi)銷,使應(yīng)收賬款余額大幅度上升,大量資金無法收回而形成壞賬。企業(yè)存在大量應(yīng)收賬款可能收不回來的風(fēng)險,將影響企業(yè)的現(xiàn)金流入,進而使企業(yè)資金鏈斷裂,陷入嚴重的財務(wù)危機中。一方面企業(yè)的應(yīng)收賬款無法及時收回,另一方面企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營又不能中斷,迫于無奈企業(yè)不得不債上筑債,實行負債經(jīng)營。這樣做雖然能解燃眉之急,但企業(yè)籌措資金后必須在將來的某一時刻還本付息,企業(yè)的壓力沒有減輕,依然是后患無窮。第四,庫存結(jié)構(gòu)不合理,產(chǎn)品積壓導(dǎo)致資金沉淀。在財務(wù)管理中,具有償債能力的通常是流動資產(chǎn),但企業(yè)的流動資產(chǎn)往往以存貨等非貨幣性資產(chǎn)的形式存在,無法及時變現(xiàn)。庫存積壓、超常儲備導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流動性下降,不但使企業(yè)增產(chǎn)不增收,大量資金沉淀,支付能力下降,還會使企業(yè)的儲存成本急劇上升,費用增加,利潤減少。如果企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得不到合理調(diào)整,大量產(chǎn)品積壓的問題得不到解決,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題也就不可能得到控制。第五,企業(yè)決策失誤導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化、盈利能力下降?；I資只是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營的前提,財務(wù)管理更重要的是合理運用資金即投資。投資的目的是為了使企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營能夠得以持續(xù)或進一步擴張規(guī)模以獲取更多的利潤,因為企業(yè)經(jīng)營的利潤是還本付息的保障。但是在我國的企業(yè)中,投資決策過程充滿著經(jīng)驗主義和主觀臆斷,決策者往往置財務(wù)管理人員的合理化建議于不顧,剛愎自用,由此而導(dǎo)致的投資決策失誤經(jīng)常發(fā)生,為企業(yè)以后的發(fā)展埋下隱患。例如在固定資產(chǎn)投資和對外投資決策過程中,企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究,決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實,決策者決策能力低下,致使投資決策失誤頻繁發(fā)生,為企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的生存與發(fā)展最終還是要依靠企業(yè)的獲利能力,良好的獲利能力是企業(yè)償還債務(wù)的強勁后盾,只有獲利才能使股東資本得到積累。但目前很多企業(yè)在千方百計籌得資金之后,由于經(jīng)營不善,連年虧損,資本不僅得不到積累,反而逐步喪失,進而影響到債務(wù)的清償。四、防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的對策財務(wù)風(fēng)險客觀地存在于企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的全過程并不斷地威脅著企業(yè)的生存和發(fā)展,企業(yè)財務(wù)管理工作的重要目標就是要防范并化解財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)在經(jīng)營過程中要不斷強化風(fēng)險意識,合理促銷、適度負債,建立健全風(fēng)險管理機制,將損失降至最低程度,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,主要應(yīng)抓好以下幾項工作。第一,強化風(fēng)險意識。樹立風(fēng)險意識、正確評估風(fēng)險,是建立有效的風(fēng)險防范機制、應(yīng)對風(fēng)險的前提。財務(wù)管理人員應(yīng)時刻保持高度警惕,對風(fēng)險不能漠然視之,要認清風(fēng)險發(fā)生的根源,不斷尋求最優(yōu)的財務(wù)風(fēng)險化解辦法,防患于未然。企業(yè)應(yīng)對財務(wù)管理人員進行多元化、全方位的培訓(xùn),使財務(wù)管理人員意識到財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)之中,任何一個環(huán)節(jié)的疏忽大意都有可能會給整個企業(yè)帶來滅頂之災(zāi),使他們時刻把保持風(fēng)險意識、重視風(fēng)險防范工作放在首要位置。第二,適度負債,合理安排資本結(jié)構(gòu)。負債經(jīng)營能夠幫助企業(yè)解決發(fā)展資金短缺的問題,提供企業(yè)所需的資金,以獲取財務(wù)杠桿收益、賺取更多的利潤。但負債是一把雙刃劍,舉債過多就會增加企業(yè)的償還壓力,加大財務(wù)風(fēng)險,所以企業(yè)必須確立合理的資金結(jié)構(gòu),適度舉債。合理的資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各資金來源在資金總構(gòu)成中的相對地位及相互關(guān)系,主要包括資金的來源結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。最佳的資金結(jié)構(gòu)是使綜合資本成本達到最低的籌資組合。財務(wù)管理人員應(yīng)對企業(yè)資金結(jié)構(gòu)進行調(diào)整,對不同來源和期限的資金進行合理搭配,提高資金周轉(zhuǎn)速度,減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。合理的負債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)負債中短期負債和長期負債分別所占的比例及相互關(guān)系。企業(yè)應(yīng)盡量保持合理的比例結(jié)構(gòu),債務(wù)到期償還的期限應(yīng)盡量分散。企業(yè)應(yīng)按實際的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營收入和盈利能力的高低、財務(wù)成本的大小等方面的實際情況確定負債經(jīng)營的度,量力而行,適度舉債。另外,企業(yè)要盡可能地利用資本市場,以“融資組合”的方式籌集資金,降低融資成本,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),減少財務(wù)風(fēng)險。第三,加大應(yīng)收賬款清收力度,保持資產(chǎn)的流動性。企業(yè)產(chǎn)品促銷的方式中,賒銷是一種行之有效的銷售手段,越來越多的企業(yè)對其青睞有加。但賒銷一方面會擴大銷售,減少庫存壓力,另一方面卻使企業(yè)應(yīng)收賬款余額迅速擴大,增加壞賬風(fēng)險。一旦發(fā)生壞賬,企業(yè)將面臨資金周轉(zhuǎn)的困難,輕者增加融資成本,重者導(dǎo)致資金鏈斷裂,直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。目前,我國的企業(yè)應(yīng)收賬款比重普遍過大,加速了現(xiàn)金流出。應(yīng)收賬款雖然增加了企業(yè)的賬面利潤,但并沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流入,企業(yè)的現(xiàn)金沒有增加,反而還會加大企業(yè)的墊付開支,使流動資金減少。企業(yè)應(yīng)審慎進行資信管理,加大應(yīng)收賬款的清收力度。企業(yè)償債能力的大小直接取決于其根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要而籌措的流動資金數(shù)量,在正常情況下,企業(yè)真正能夠償債的只是貨幣資金及部分變現(xiàn)能力強的流動資產(chǎn),而固定資產(chǎn)、長期投資等往往只能作為一種企業(yè)實力的保證。企業(yè)在經(jīng)營過程中,不僅要保持合理的現(xiàn)金余額,還要提高應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的質(zhì)量。第四,建立健全內(nèi)控制度,強化審計監(jiān)督。為更好地防范財務(wù)風(fēng)險,必須理順企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系,明確內(nèi)部各部門在財務(wù)管理中的權(quán)力及職責(zé),真正做到權(quán)責(zé)分明、各負其責(zé)。在企業(yè)經(jīng)營利益分配時應(yīng)該統(tǒng)籌兼顧,調(diào)動各方力量共同參與企業(yè)的財務(wù)管理,真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一,使企業(yè)內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系清晰明了。應(yīng)建立健全企業(yè)內(nèi)部管理制度,把重點放在投資、擔(dān)保、財務(wù)、成本、質(zhì)量等的管理與控制方面; 實行全面預(yù)算管理,全方位降低企業(yè)成本,在產(chǎn)權(quán)清晰、政企分開、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)的前提下盡快建立和完善現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理制度,使財務(wù)管理人員在工作中有法可依,有章可循;建立完善的現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理信息系統(tǒng),明確企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管工作程序,使企業(yè)內(nèi)部各部門能夠各司其職、各負其責(zé),相互協(xié)調(diào)、相互監(jiān)督,從而把財務(wù)風(fēng)險降到最低。第五,構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警體系,加強財務(wù)風(fēng)險管理。若要有效控制風(fēng)險,必須對財務(wù)風(fēng)險相關(guān)的各種征兆進行正確識別。財務(wù)風(fēng)險的識別是指在財務(wù)風(fēng)險管理過程中,在不利風(fēng)險出現(xiàn)之前,就能夠準確地把握各種財務(wù)風(fēng)險信號。要及時識別財務(wù)風(fēng)險,并非輕而易舉之事,企業(yè)必須建立一套反應(yīng)靈敏的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,其基礎(chǔ)工作是確定一些預(yù)警指標,如經(jīng)營資產(chǎn)收益率、已獲利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、安全邊際率等。這些財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標為企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險、改進經(jīng)營決策、合理配置資源提供了可靠依據(jù)。企業(yè)在建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制時可以著眼于總體財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和部門財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)兩個層次。總體財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的主要功能在于描述企業(yè)總體財務(wù)狀況,讓決策者預(yù)先了解企業(yè)財務(wù)危機的征兆。部門財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)主要經(jīng)營部門為出發(fā)點,對相關(guān)財務(wù)風(fēng)險指標設(shè)立相應(yīng)的預(yù)警線,以探求企業(yè)資金運用可能失衡的方面,及時進行必要的改