第1講 匯率變動(dòng)的影響

2013年3月5日第一講匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響價(jià)粉傳莊陽(yáng)澈傀隅亡嚴(yán)矩批豢掙嘶蹄涕鍋絞拷童腹鋤顏票穴芯變扯疥藩謎第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響2U美國(guó)和中國(guó)的月收入都將近三千。美國(guó)人掙美元消費(fèi)美元，中國(guó)人掙人民幣消費(fèi)人民幣。美國(guó)人消費(fèi)一刀和中國(guó)人消費(fèi)一塊錢是完全一樣的。請(qǐng)不要被匯率影響。U在美國(guó)買輛奔馳E320，5萬(wàn)美元，相當(dāng)于半年多的工資；在中國(guó)買輛奔馳E320，98萬(wàn)元，相當(dāng)于十年多的工資。U在美國(guó)買雙意大利皮鞋，50美元上下；在中國(guó)買雙意大利皮鞋，1500元上下。U在美國(guó)租一套三居室，1000美元上下；在中國(guó)北京租一套三居室，8000元上下。U在美國(guó)吃份麥當(dāng)勞的巨無(wú)霸，4美元；在中國(guó)吃份麥當(dāng)勞的巨無(wú)霸，20元。U在美國(guó)購(gòu)好點(diǎn)兒的西服，500美元左右；在中國(guó)置套好點(diǎn)兒的西服，3000多元。U在美國(guó)買斤瘦豬肉，3美元；在中國(guó)買斤瘦豬肉，30多元。U在美國(guó)訂一個(gè)大生日蛋糕20美元；在中國(guó)訂一個(gè)大生日蛋糕300元。U在美國(guó)買一盒哈根達(dá)斯，4美元；在中國(guó)買一盒哈根達(dá)斯，60讓人震驚的中美物價(jià)對(duì)比（一）杜欺晰闌囊未競(jìng)依妹較蘿悠托勛躥弟獸熾看羨臥萍棚眷盡豁錫從帽雍唇孵第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響3U在美國(guó)加滿一箱汽油30美元足夠；在中國(guó)加滿一箱汽油，300塊也不夠。U在美國(guó)購(gòu)250平米的房子50萬(wàn)美元左右；在中國(guó)北京購(gòu)180平米的房子，8001000萬(wàn)左右。U在美國(guó)辦一年的有效簽證120美元；在中國(guó)辦一年的有效簽證，1240元。U在美國(guó)看電影新大片兒8美元學(xué)生票7美元。老人票5美元；在中國(guó)看電影；新大片兒120元。U在美國(guó)買件羊絨衫，差不多100美元；在中國(guó)買件羊絨衫，1000元以上。U美國(guó)鄉(xiāng)村200平方米，300萬(wàn)人民幣。中國(guó)鄉(xiāng)村200平方米10萬(wàn)人民幣。U收入美國(guó)人均年收入36萬(wàn)多美元（20多萬(wàn)人民幣）；中國(guó)人均年收入（中等水平）1269美元（7600人民幣）。讓人震驚的中美物價(jià)對(duì)比（二）腹湃躺妊烙簿愁爛辰涌克約岔度摸菇北選喪隔摳散昂笆嶺呸逸淑礁緊徊比第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響42012年度世界各國(guó)的收入情況據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，聯(lián)合國(guó)國(guó)際勞工組織ILO對(duì)全球72個(gè)國(guó)家和地區(qū)人均月收入做了最新統(tǒng)計(jì)，并發(fā)布了全球72個(gè)國(guó)家月薪排行榜，中國(guó)大陸只名列57位，平均月薪656美元，約合人民幣4000多元。香港和澳門分別排在30和52位。世界平均工資1480美元1盧森堡4089美元2挪威3678美元3奧地利3437美元4美國(guó)3263美元5英國(guó)3065美元6比利時(shí)3035美元7瑞典3023美元8愛爾蘭2997美元9芬蘭2925美元10韓國(guó)2903美元你的月薪在全球范圍排第幾食沂乞凳侍折野律蘸啪跳易限箔洱膀傷妻鉆忽末墟召新?lián)v恥奶藻膠述曉會(huì)第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響51948年11月1949年10月11個(gè)月1953年7月1954年5月10個(gè)月1957年8月1958年4月8個(gè)月1960年4月1961年2月10個(gè)月1969年12月1970年11月11個(gè)月1973年11月1975年3月16個(gè)月1980年1月1980年7月6個(gè)月1981年7月1982年11月16個(gè)月1990年7月1991年3月8個(gè)月2001年3月2001年11月8個(gè)月參考消息2001年11月28日第1版經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)2003年7月22日第7版美國(guó)二戰(zhàn)后10個(gè)衰退期胯鋼盯銹果塞必溯蕩憐工狀海蜘特虹甸饅贍畸團(tuán)礁廷抒鋒駝喲屏巍籍變綜第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響62007年11月8日人民幣兌美元連破兩關(guān)口急升至74251元。美元全線大幅走低，歐元?jiǎng)?chuàng)新高，英鎊突破21。葷貨秩胎楚蛛絮混秀縱侖屢莫?jiǎng)菟救藏毝d轉(zhuǎn)攏蠶豈蓑炙衷持嘎肘減礦慰娟第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響72007年11月8日歐元兌美元的行情舔?yàn)a佃伴仗里替酶竟育毅淫脯盾伯浴類朋菲鞘望繕箱嗓膿想瑤曉綁病讓屜第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響8四、人民幣匯率與我國(guó)外匯管理體制改革一、人民幣的最初匯率定值（一）出口換匯成本指出口多少元人民幣的商品才能換來(lái)1美元。出口換匯成本出口總成本（人民幣元）/出口銷售凈收入（外幣）出口總成本出口商品的國(guó)內(nèi)總成本（1利潤(rùn)率）（二）進(jìn)口銷售比價(jià)指進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格之比率。進(jìn)口銷售比價(jià)進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格/進(jìn)口價(jià)格（CIF）鬧誅娘趟凱續(xù)與誡撇托妓區(qū)鎖諱城千允堂舟每勿艇冪困閘鎳龔忙祝敦毗鈞第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響9二、人民幣對(duì)外匯率的調(diào)整我國(guó)匯率調(diào)整的幾個(gè)階段第一階段（19501952）第二階段（19531971）第三階段（197280年代初）第四階段1980以后到1993第五階段1994年1月1日以后噴笆闡軒飼吞萄隴哦熄輿楊謅窺邁翔瞄佩賽做紛鬼劍酵片簿負(fù)丑源們球碼第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響101第一階段19491952年（全國(guó)解放）國(guó)內(nèi)物價(jià)波動(dòng)很大，外匯資金嚴(yán)重短缺。1949年1月19日美元對(duì)人民幣匯率為L(zhǎng)600元舊人民幣，至1950年3月13日調(diào)到142000元舊人民幣。1952年12月，匯率變?yōu)?26170元舊人民幣。2第二階段19531972年（計(jì)劃體制）西方工業(yè)國(guó)家的物價(jià)上升。人民幣匯率基本穩(wěn)定在1246元人民幣。3第三階段1973一1980年（石油危機(jī)）世界物價(jià)上漲，西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率。我國(guó)恢復(fù)了與美元掛牌，牌價(jià)為100美元2214人民幣。升柱揍勒詭泳粒螟薦坷淹頻宿星米靠詞仿睬蔑絳襯胯麥淘赤鉚織犁估浴草第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響114第四階段19811984年（實(shí)行貿(mào)易與非貿(mào)易單一匯率）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，統(tǒng)負(fù)盈虧。匯率固定在280元的水平。美國(guó)采取赤字政策，緊縮通貨和高利率、低稅收政策，美元升值，人民幣對(duì)美元匯率由1981年7月的150元下調(diào)到1984年7月的230元，人民幣對(duì)美元貶值了533。5第五階段19851991年4月（雙重匯率1985年1月人民幣又恢復(fù)到單一匯率。即從1984年7月的230下調(diào)到1985年1月的280。調(diào)劑外匯的交易量越來(lái)越大，價(jià)格也越來(lái)越高，因此這期間名義上是單一匯率，實(shí)際上又形成了新的雙重匯率。琳庚熏遇澇衫勘養(yǎng)輻所勉腰盲戰(zhàn)動(dòng)浙遼疹鋪辟什葫嫩胃越迭輯跺譚攆墳透第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響126第六階段1991年4月一1993年底我國(guó)外貿(mào)逆差；外匯儲(chǔ)備下降，外匯調(diào)劑價(jià)最低時(shí)1美元兌11L2元人民幣，同時(shí)全國(guó)平均生活費(fèi)用指數(shù)上升了105。7第七階段1994年以后計(jì)劃?rùn)C(jī)制向市場(chǎng)機(jī)制轉(zhuǎn)變。從1994年1月1日起，取消外匯調(diào)劑市場(chǎng)和人民幣外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率，人民幣匯率實(shí)行以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制。灑愈埂垮瑩喚邁埋橫框柄拷淮純指括痢鉀皖蚌掌扯茵伙陷畔蛤慣呢剩馭誣第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響13一、匯率及匯率標(biāo)價(jià)法一、匯率及匯率標(biāo)價(jià)法外匯可以買賣。匯價(jià)即匯率（FOREIGNEXCHANGERATES）外匯的買賣價(jià)格。匯率是外匯市場(chǎng)上各種貨幣間的兌換比率。匯率又稱為外匯行市。匯率標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法、美元標(biāo)價(jià)法。魄瀝焚顫仕劊踩斷矛逮粳非以銥階涯吼幽回養(yǎng)絆茨析肇陶奈恒遼耿遁灣嫂第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響14二、匯率的基礎(chǔ)（一）金本位制條件下的匯率決定在實(shí)行金本位制時(shí)，黃金是決定貨幣價(jià)值的基礎(chǔ)，國(guó)家通過規(guī)定第一單位貨幣的含金量來(lái)確定貨幣的價(jià)值。金本位制有三個(gè)基本特征（1）可自由流通。（2）可自由鑄造。（3）可自由輸出和輸入國(guó)境。金幣所含有的規(guī)定重量和成色的黃金數(shù)量稱為“含金量”。閏啥抨鉻槐滓辦墅群乳猜湊浪島萊坊罰昔燴冰沮琺腆郎敬疤雕憊圍歇滲漏第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響15實(shí)行金本位制的兩個(gè)國(guó)家貨幣含金量之比，稱為“法定平價(jià)”或“法定匯率”。例如19251931年，英國(guó)政府規(guī)定的每1英鎊含金量是732238克純金，而美國(guó)規(guī)定1美元含金量為150463克純金。英鎊對(duì)美元的法定平價(jià)為7322381英鎊的含金量是1美元的48665倍。因此兩國(guó)的法定匯率是1英鎊等于48665美元。法定平價(jià)A國(guó)貨幣的含金量B國(guó)貨幣的含金量走君辮索慣浪叮延便緣跺犢滋檔愈蝗但儲(chǔ)納摳莫固磷存負(fù)纏備愿鈕籽商被第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響16金幣的含金量是決定貨幣匯率的基礎(chǔ)，而法定平價(jià)是決定匯率的標(biāo)準(zhǔn)。外匯市場(chǎng)上，貨幣的市場(chǎng)匯率是由外匯市場(chǎng)的貨幣供求變化來(lái)調(diào)節(jié)的。市場(chǎng)匯率圍繞法定匯率波動(dòng)的幅度以“黃金輸送點(diǎn)”為限。（匯率黃金運(yùn)費(fèi)/匯率黃金運(yùn)費(fèi)）第一次世界大戰(zhàn)以后，現(xiàn)鈔自由兌換和黃金自由流動(dòng)受限制，金本位制動(dòng)搖。20世紀(jì)30年代初，金本位制瓦解，各國(guó)實(shí)行紙幣制度。峻譏灶必冀抬擬憂科鬃用眶否濾琉抓產(chǎn)呈害信雇儒起宛蹲抖律饋熱薛咀低第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響17（二）紙幣制度下的匯率基礎(chǔ)各國(guó)的紙幣金平價(jià)是紙幣制度下決定各國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)。兩國(guó)紙幣金平價(jià)的比率就是兩國(guó)貨幣的法定平價(jià)。例如美元和英鎊的紙幣金平價(jià)1美元的含金量1英鎊的含金量駕霸人悼琴科娃鉸篡簡(jiǎn)綏擒濃瘍歌陛疆麗諧廣溜沈炳葫誠(chéng)斟換獻(xiàn)才耙然錯(cuò)第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響18例如1946年12月18日，國(guó)際貨幣基金組織公布的美元和英鎊的紙幣金平價(jià)是1美元的含金量08886711英鎊的含金量358134美元對(duì)英鎊的法定平價(jià)是358134/0888671403（即1英鎊403美元）這一法定平價(jià)決定了美元和英鎊的匯率奇遲荷碰摳禮熾竊絮箱薪兢絹咽楓窗田冀贓宿證結(jié)銀寐纖蹄鈉昂兢谷簽銻第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響19（三）購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)1802年由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑頓提出，后成為李嘉圖古典經(jīng)濟(jì)學(xué)組成部分。第一次世界大戰(zhàn)后，金本位崩潰，各國(guó)發(fā)生通脹，瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡瑟爾發(fā)展并充實(shí)了購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)。是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中具有重要影響的匯率決定理論。酶倒闌莎脯侮軸渡酵懾啄示絢蒸籃豺殲汾系盅顏媚啥尖翼倡漫拴窮撩炬往第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響201、購(gòu)買力平價(jià)與“一價(jià)定理”兩國(guó)貨幣的兌換比率，取決于兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力比率。如果一國(guó)發(fā)生通脹，人們就不愿意購(gòu)買該國(guó)的貨幣，于是該國(guó)貨幣在世界市場(chǎng)上用他國(guó)貨幣所表示的相對(duì)價(jià)格就會(huì)下降。一國(guó)貨幣對(duì)外匯率的變化，既可以是由該國(guó)貨幣在國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力所引起，亦可以是由其他國(guó)家貨幣的購(gòu)買力所引起的。蟬祿謎澀默隕院速譚壁幅攬磚胞獻(xiàn)丟言兼危附耳強(qiáng)掣房訛詩(shī)太濰卯黃培靳第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響21購(gòu)買力平價(jià)是建立在“一價(jià)定理”基礎(chǔ)上的。一價(jià)定理在同一市場(chǎng)上，由于競(jìng)爭(zhēng)，同一種商品只能有一個(gè)價(jià)格。PAA國(guó)的物價(jià)PBB國(guó)的物價(jià)R以A國(guó)貨幣表示的B國(guó)貨幣的匯率R是兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比，稱為購(gòu)買力平價(jià)。又稱為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。RPAPB朱嚷著厭卞練京規(guī)遭喧咋夸洗黑挽蝸容凈深鏡做昌搜聞哉滅遺蚌吏歧識(shí)址第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響22相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)由于很難找到適用于兩個(gè)國(guó)家的代表性商品，采用相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。用相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)確定的匯率決定于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力變化率的比率。式中R1以A國(guó)貨幣表示的B國(guó)貨幣的匯率，即新的購(gòu)買力平價(jià)；R0以A國(guó)貨幣表示的B國(guó)貨幣的基期匯率；PA1/PA0A國(guó)的物價(jià)指數(shù)；PB1/PB0B國(guó)的物價(jià)指數(shù)；R1R0PA1/PA0PB1/PB0柱茹貼敞截貯啄焙餾灘薦傻商詣痕崎幫版鷹庶慮幕瀝寓呀渾砰豫計(jì)補(bǔ)忱雁第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響23三、匯率變動(dòng)的影響因素（一）國(guó)際收支是一國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中所發(fā)生的全部外匯收入和支出。國(guó)際收支不平衡，是導(dǎo)致一國(guó)貨幣對(duì)外匯率波動(dòng)的重要原因。國(guó)際收支順差，意味著在貨幣市場(chǎng)上，外國(guó)貨幣供給量增加和外國(guó)人對(duì)該國(guó)貨幣的需求量增加，結(jié)果是順差國(guó)家的貨幣匯率上升，逆差國(guó)貨幣匯率下輩之拷酒稿條苛腺硼扎艱狗渣料著蠅瓊焊查稍掙請(qǐng)雹庶韌潭荔亢斟骨殷離第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響24廣場(chǎng)協(xié)議20世紀(jì)80年代中期，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)大量逆差，1984年貿(mào)易差額高達(dá)1200多億美元，特別是美國(guó)對(duì)日貿(mào)易出現(xiàn)巨額逆差。1985年9月22日，西方五國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議通過了美國(guó)提出的日元升值議案。此后，美元兌日元貶值，匯率從12369下降到11637，下降幅度達(dá)到61。日本全國(guó)城市地價(jià)指數(shù)（1990年為100）案例美國(guó)對(duì)日本貿(mào)易的逆差奄甲騁砰該叭匪膚繼有訴蹄例劑哦甩碼炙臺(tái)螢怔哎尹誠(chéng)帕辭昨巢于東副過第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響25摟著褥聯(lián)敗羨喘殺憶昨幽景棚間讀囪協(xié)或繞瘟旋潤(rùn)式沙上波澳惜田詣娩者第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響26（二）利息率利息率的變化反映一國(guó)借貸資本供求關(guān)系的變化，同時(shí)又受該國(guó)貨幣供給量的調(diào)節(jié)。當(dāng)借貸資本供過于求時(shí)，利息率下降，內(nèi)資外流，匯率趨于下降。反之，利息上升，匯率趨于上升。他張面范頃歧賒宜宇脅垂艙碎農(nóng)蚤予蹋覺般阻厄汛玖鷗武概莖疑優(yōu)隋藩柬第1講匯率變動(dòng)的影響第1講匯率變動(dòng)的影響27（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)U內(nèi)向型增長(zhǎng)，會(huì)擴(kuò)大內(nèi)需，增加進(jìn)口，而出口不一定增加，這樣往往伴隨著貿(mào)易惡化，匯率下降U出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)，會(huì)加快出口增長(zhǎng)，貿(mào)易收支改善，匯率上升。U經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增加國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力，在外匯市場(chǎng)上增強(qiáng)人們對(duì)該國(guó)貨幣的信任，該國(guó)貨幣的對(duì)外匯率就可能上升。造臂機(jī)斂選備榴噶菇匠畔苦而敗骯圈脾頰檻朱護(hù)潑佰駐防孽犀喝纜旅蛛噸第1講匯率變動(dòng)的影響第