云計(jì)算航母望出水10股波浪滔天

1、云計(jì)算航母望出水 10股波浪滔天編者按：成都計(jì)劃到2015年建成云服務(wù)、基礎(chǔ)軟硬件設(shè)備生產(chǎn)、云終端產(chǎn)品制造三大產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到3000億元的全球最大云服務(wù)和終端產(chǎn)品制造基地。目前，成都建有國(guó)內(nèi)第一個(gè)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的超級(jí)計(jì)算中心，也是國(guó)內(nèi)第一個(gè)同時(shí)為政務(wù)應(yīng)用和科學(xué)計(jì)算服務(wù)的超級(jí)計(jì)算中心-成都云計(jì)算中心；作為國(guó)家電子信息產(chǎn)業(yè)基地，2010年成都電子信息產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近2000億元，產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重超過10%。這將對(duì)云計(jì)算題材股產(chǎn)生哪些積極的影響?平安證券：云計(jì)算正照進(jìn)現(xiàn)實(shí)(薦股)事項(xiàng)：2011-4-11日，在上海市召開的云海論壇上，市政府與東軟集團(tuán)(600718)、浪潮軟件(600756

2、)、萬達(dá)信息(300168)，分別簽署了智能交通、電子政務(wù)、衛(wèi)生健康領(lǐng)域的云計(jì)算應(yīng)用合作協(xié)議。平安觀點(diǎn)：1.云計(jì)算：革命性的技術(shù)架極，重塑互聯(lián)網(wǎng)計(jì)算新規(guī)則。云計(jì)算是一種使人們通過互聯(lián)網(wǎng)仍進(jìn)程服務(wù)器獲取計(jì)算服務(wù)、按任務(wù)來分配計(jì)算資源的技術(shù)架極。這種技術(shù)架構(gòu)的革命性影響，將超越TMT行業(yè)本身而擴(kuò)展到各行各業(yè)?；谠萍夹g(shù)極建的基礎(chǔ)設(shè)施具有三大特征：大規(guī)模、可擴(kuò)展高彈性、超穩(wěn)定。這三大技術(shù)特征，是對(duì)傳統(tǒng)計(jì)算和存儲(chǔ)原則的重大突破。云計(jì)算框架引發(fā)的是計(jì)算生態(tài)系的規(guī)則重建：云計(jì)算架極內(nèi)的參與者，典型的服務(wù)類型和層級(jí)分為三類，即基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)(IaaS)、平臺(tái)即服務(wù)(PaaS)、軟件即服務(wù)(SaaS).Hor

3、n Group更在此基礎(chǔ)上，疊加了溝通和社交應(yīng)用(Communications&；Social Applications)一層，形成四個(gè)層面的藍(lán)圖。2.更多的利益：不僅具有明顯的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，更是創(chuàng)新商業(yè)模式的搖籃首先，云計(jì)算技術(shù)架極將帶來顯著的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)：通過規(guī)?；?，云計(jì)算能提升資源利用效率、減少運(yùn)營(yíng)投資、降低管理成本。實(shí)驗(yàn)表明，采用云計(jì)算能使每臺(tái)服務(wù)器的平均利用率仍7%提高到68%-80%；部署時(shí)間仍小時(shí)級(jí)降低到分鐘級(jí)；服務(wù)器重建和應(yīng)用加載時(shí)間仍20-40小時(shí)降低到15-30分鐘；數(shù)據(jù)中心總運(yùn)營(yíng)成本節(jié)約30%以上。同時(shí)，云計(jì)算技術(shù)架極的建立，更成為商業(yè)模式創(chuàng)新的搖籃：云計(jì)算技術(shù)架極將基礎(chǔ)資源和功

4、能拆分成最小顆粒來實(shí)現(xiàn)靈活組合，這將引發(fā)全行業(yè)的服務(wù)化轉(zhuǎn)型；層級(jí)的細(xì)分降低了各個(gè)層級(jí)的準(zhǔn)入門檻，這將激發(fā)和釋放了社會(huì)化的創(chuàng)新能力。3.全球性趨勢(shì)：產(chǎn)業(yè)資本大舉涌入國(guó)際主流IT廠商，如IBM、HP、微軟、思科、Google、Amazon等都在實(shí)質(zhì)性參與云計(jì)算。微軟更于近日宣布計(jì)劃將90%的研發(fā)預(yù)算(約86億美元)投入云計(jì)算。云計(jì)算已成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的下一代信息技術(shù)。中國(guó)通信和IT企業(yè)，如中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、阿里巴巴、聯(lián)想集團(tuán)等企業(yè)都在為中國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)提供云服務(wù)。中國(guó)企業(yè)和政府都在嘗試開發(fā)和試用云計(jì)算技術(shù)及云服務(wù)。4.政策扶持：云計(jì)算作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的方向，政府對(duì)云計(jì)算給予了實(shí)質(zhì)性扶持國(guó)家發(fā)改委、工

5、信部、科技部等共同起草的加快發(fā)展高技術(shù)服務(wù)業(yè)的指導(dǎo)意見中，云計(jì)算被作為未來高技術(shù)服務(wù)業(yè)的主角。北京、上海、深圳、杭州、無錫，作為第一批指定的云計(jì)算試點(diǎn)城市，都有云計(jì)算應(yīng)用項(xiàng)目今年落地，如北京的祥云、上海的華云。5.市場(chǎng)空間：七億級(jí)市場(chǎng)關(guān)于云計(jì)算的市場(chǎng)容量，各市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)都給出了樂觀的預(yù)測(cè)。IDC預(yù)測(cè)全球用于云計(jì)算服務(wù)的IT支出未來5年增長(zhǎng)3倍，到2012年達(dá)到420億美元；Gartner預(yù)測(cè)到2013年云計(jì)算服務(wù)市場(chǎng)達(dá)到1501億美元。國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2015年達(dá)到7500億-1七億元。近期建議：重點(diǎn)關(guān)注華勝天成(600410)、用友軟件(600588)、華東電腦(600850)、浪潮信息

6、(000977)等公司的投資機(jī)會(huì)。東方證券：迎接云計(jì)算黃金年代薦10股云計(jì)算領(lǐng)域是跨國(guó)IT巨頭未來決斗的主戰(zhàn)場(chǎng)。由于意識(shí)到云計(jì)算將是一場(chǎng)改變IT格局的劃時(shí)代變革，幾乎所有重量級(jí)跨國(guó)IT巨頭從不同領(lǐng)域和角度開始在云計(jì)算領(lǐng)域扎根，這個(gè)陣營(yíng)的主力包括Amazon、Google、IBM、Mircosoft、VMware、Cisoco、Intel、AMD、Oracle、SAP、HP、Dell、Citrix、Redhat、Novell、Yahoo等等。美國(guó)硅谷目前已約有150家涉及云計(jì)算的企業(yè)，新的商業(yè)模式層出不窮。云計(jì)算龐大的市場(chǎng)規(guī)模超乎想象。按照最樂觀估計(jì)，IDC推算未來3年全球云計(jì)算領(lǐng)域?qū)⒂?000

7、億美元的新業(yè)務(wù)收入。顯然，全球各IT巨頭競(jìng)相進(jìn)入云計(jì)算領(lǐng)域背后的原因是未來天文數(shù)字般的市場(chǎng)規(guī)模以及由此帶來的無比光明的發(fā)展前景。自2010年開始，各大IT企業(yè)已經(jīng)展開一場(chǎng)硝煙滾滾的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，以實(shí)現(xiàn)自己在云計(jì)算市場(chǎng)中未來的霸主地位。機(jī)構(gòu)投資者重兵囤積，海外云計(jì)算龍頭公司股價(jià)5年暴漲6倍。無論是只把云計(jì)算當(dāng)做一部分業(yè)務(wù)的大公司Amazon，還是專注于SaaS的小公司salesforce，都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)模式上的成功，最近5年股價(jià)暴漲6倍。此外，率先受益的虛擬化技術(shù)提供商VMWare以及為績(jī)效評(píng)估提供云計(jì)算服務(wù)的SuccessFactors也在美國(guó)資本市場(chǎng)受到熱捧，被機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有，SuccessFac

8、tors目前市盈率更是高達(dá)200倍以上。這也從一個(gè)側(cè)面反映出美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)云計(jì)算主題的認(rèn)可程度和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模有望在2015年達(dá)到一萬億。東方策略團(tuán)隊(duì)測(cè)算，根據(jù)北京祥云工程、上海云海計(jì)劃及工信部重點(diǎn)示范的其他三個(gè)城市的發(fā)展情況，預(yù)計(jì)2015年全國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模可能達(dá)到7500億至一萬億人民幣，有望占到2015年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)15%以上的產(chǎn)值規(guī)模。實(shí)際上，這也與我們所提到的云計(jì)算對(duì)于IT產(chǎn)業(yè)具有重大意義的判斷是一致的。中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑的現(xiàn)實(shí)選擇。我們認(rèn)為，與國(guó)外云計(jì)算由以市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)企業(yè)自主發(fā)展為主有很大不同，由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、技術(shù)發(fā)展階段、投資習(xí)慣等原因，未來中國(guó)的云計(jì)算

9、發(fā)展將首先以政府采購(gòu)及企業(yè)自主購(gòu)買兩端同時(shí)發(fā)展，并最終帶動(dòng)全社會(huì)實(shí)現(xiàn)云計(jì)算普及化。投資標(biāo)的選擇：對(duì)于云計(jì)算投資主題，我們建議重點(diǎn)關(guān)注華勝天成、華東電腦、浪潮信息三家公司；其次也可關(guān)注衛(wèi)士通(002268)、浪潮軟件、東軟集團(tuán)、寶信軟件(600845)、長(zhǎng)城開發(fā)(000021)、鵬博士(600804)、中國(guó)軟件(600536)等公司。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)剛剛起步，未來依然面臨一定的政策和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)公司短期盈利也面臨較大的不確定因素。浙商證券：云計(jì)算時(shí)代來臨不是浮云投資要點(diǎn)：云時(shí)代云計(jì)算所掀起的新一輪信息技術(shù)革命是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，是歷史發(fā)展的必然結(jié)果，是新商業(yè)模式打破舊商業(yè)規(guī)則的訴求，

10、是人類追求低碳生活方式的選擇。我們認(rèn)為有三大因素驅(qū)動(dòng)云計(jì)算應(yīng)用的發(fā)展，海量信息，超低儲(chǔ)存成本和節(jié)能環(huán)保。因此，我們看好未來幾年圍繞云計(jì)算的主題投資機(jī)會(huì)。老技術(shù)，新組合，新模式，新價(jià)值云計(jì)算操作系統(tǒng)所涉及的虛擬化、分布式計(jì)算、自動(dòng)化管理等技術(shù)均不是新技術(shù)，且硬件方面，服務(wù)器、以太網(wǎng)交換機(jī)等均為大家所熟知。所以，云計(jì)算實(shí)質(zhì)上并不是技術(shù)創(chuàng)新，而是讓老技術(shù)通過重新組合發(fā)揮出更大的商業(yè)價(jià)值，是一種商業(yè)模式創(chuàng)新。市場(chǎng)規(guī)模巨大IDC預(yù)計(jì)，從2009年底到2013年底，四年期間，云計(jì)算將為全球帶來8000億美元的新業(yè)務(wù)收入，其中為中國(guó)帶來超過11050億人民幣約合1590億美元的新凈業(yè)務(wù)收入。到2013年，全

11、球云計(jì)算服務(wù)支出將占據(jù)全部IT支出的10%，而2009年僅占5%。2009年到2013年，云計(jì)算服務(wù)支出的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26%，而預(yù)支(On-Premise)IT支出僅為4%，前者的增長(zhǎng)率達(dá)到了后者的六倍多。另外根據(jù)計(jì)世資訊(CCW)數(shù)據(jù)，09年我國(guó)公共云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到403.5億元，未來三年，預(yù)計(jì)IaaS的增長(zhǎng)率最高，CAGR可達(dá)85.6%，12年該市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)33億元的水平。云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈我們將云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈分為四個(gè)層次，分別為IT基礎(chǔ)設(shè)施(硬件設(shè)備和操作系統(tǒng))與系統(tǒng)集成服務(wù)提供，IaaS運(yùn)營(yíng)維護(hù)，PaaS云平臺(tái)供應(yīng)、SaaS云應(yīng)用軟件服務(wù)。投資邏輯我們將投資邏輯分為兩條主線，A主線(中

12、短期)和B主線(長(zhǎng)期)。A主線：考慮到政策支持，國(guó)家信息安全以及國(guó)產(chǎn)設(shè)備高性價(jià)比等因素，我們認(rèn)為中短期內(nèi)A股上市公司中最先受益的將是提供IT基礎(chǔ)設(shè)施和系統(tǒng)集成服務(wù)的企業(yè)。建議關(guān)注的公司有銀江股份(300020)、衛(wèi)士通、浙大網(wǎng)新(600797)、華勝天成、華東電腦、浪潮信息。B主線：長(zhǎng)期我們看好市場(chǎng)規(guī)模最大的SaaS云應(yīng)用軟件服務(wù)領(lǐng)域。優(yōu)質(zhì)的SaaS企業(yè)，必將集商業(yè)模式創(chuàng)新基因，強(qiáng)大的企業(yè)號(hào)召力及平臺(tái)魅力為一身。尋找下一個(gè)阿里巴巴將是未來幾年資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期話題。招商證券(600999)：云計(jì)算行業(yè)飛越迷霧看清價(jià)值云計(jì)算是近年來信息產(chǎn)業(yè)的熱點(diǎn)概念。本篇報(bào)告通過回顧國(guó)內(nèi)外主要業(yè)界和學(xué)界觀點(diǎn)，追蹤最

13、新應(yīng)用動(dòng)態(tài)，力圖穿過熱點(diǎn)的浮云找到真正的價(jià)值點(diǎn)。云計(jì)算應(yīng)用是趨勢(shì)，但尚處培育發(fā)展期，短期內(nèi)不會(huì)爆發(fā)性增長(zhǎng)。云計(jì)算的本質(zhì)是基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)，平臺(tái)系統(tǒng)，或者軟件服務(wù)的虛擬化高效應(yīng)用，是后臺(tái)資源優(yōu)化整合的新境界，但并非全新概念。虛擬化技術(shù)和高速網(wǎng)絡(luò)是云計(jì)算的基石，豐富的應(yīng)用方案則是推動(dòng)需求的重要條件。在現(xiàn)階段，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，應(yīng)用選擇較少，用戶對(duì)安全，隱私，可靠性等方面的顧慮以及法律問題是云計(jì)算應(yīng)用推廣的主要障礙。未來1-2年內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模仍然有限，相關(guān)上市公司在2011年依靠云計(jì)算業(yè)務(wù)大幅提升業(yè)績(jī)的可能性非常小。政策環(huán)境持續(xù)利好，中長(zhǎng)期前景光明。中央和地方政府的雙重支持是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力。鼓勵(lì)發(fā)展云計(jì)

14、算的國(guó)家級(jí)政策頻出，各地方政府更是極力推崇，紛紛前頭主導(dǎo)建立各類云計(jì)算中心。從目前部分項(xiàng)目的實(shí)施來看，效果偏樂觀。云計(jì)算在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用與在其他領(lǐng)域的應(yīng)用沒有本質(zhì)區(qū)別。從用戶角度，對(duì)云計(jì)算應(yīng)用的需求有兩個(gè)條件，一，應(yīng)用行業(yè)的實(shí)時(shí)信息處理需求增長(zhǎng)迅猛，依靠擴(kuò)容升級(jí)傳統(tǒng)IT設(shè)施的辦法愈發(fā)不經(jīng)濟(jì)；二，市場(chǎng)上具備競(jìng)爭(zhēng)力的云計(jì)算方案供應(yīng)充足，在成本，可靠性，易用性，安全性，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面滿足用戶需求。從這個(gè)角度，注重時(shí)效性和海量數(shù)據(jù)處理的物聯(lián)網(wǎng)對(duì)云計(jì)算應(yīng)用的需求，與電子商務(wù)，在線軟件服務(wù)等對(duì)云計(jì)算應(yīng)用的需求具有相同特性，沒有本質(zhì)區(qū)別。國(guó)外廠商在基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位難以撼動(dòng)。國(guó)內(nèi)廠商在CPU

15、，高性能服務(wù)器，存儲(chǔ)產(chǎn)品，數(shù)據(jù)庫(kù)，虛擬化軟件，操作系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域與國(guó)外廠商差距巨大，甚至在某些領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率接近空白。除了小部分產(chǎn)品在政府公共機(jī)構(gòu)和要害經(jīng)濟(jì)部門可以保持一定份額外，國(guó)內(nèi)廠商在基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵領(lǐng)域短期內(nèi)很難突破。國(guó)內(nèi)廠商的機(jī)會(huì)主要在軟件服務(wù)應(yīng)用。主要包括安全，地理信息服務(wù)，中小企業(yè)應(yīng)用軟件，電子商務(wù)，電子政務(wù)，網(wǎng)絡(luò)安全等應(yīng)用領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)廠商的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)客戶需求的深刻理解，靈活的服務(wù)，具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格。重點(diǎn)公司評(píng)估我們認(rèn)為云計(jì)算業(yè)務(wù)前景較好或受益云計(jì)算應(yīng)用較大的相關(guān)公司依次為啟明星辰(002439)，衛(wèi)士通，四維圖新(002405)，華勝天成，用友軟件，焦點(diǎn)科技(002315)，

16、數(shù)字政通(300075)，超圖軟件(300036)，中興通訊(000063)等。需要要強(qiáng)調(diào)的是，考慮到云計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，應(yīng)用服務(wù)尚需完善豐富，市場(chǎng)仍在培育，而且相關(guān)公司的云計(jì)算產(chǎn)品基本仍處于研究開發(fā)階段，因此這一評(píng)估更多的是預(yù)測(cè)云計(jì)算應(yīng)用在中期的影響。短期內(nèi)，各公司的業(yè)績(jī)基本不受云計(jì)算影響。華勝天成：定向增發(fā)獲批，主打云計(jì)算牌事件華勝天成6月1日公布公告，其非公開發(fā)行A股股票的方案經(jīng)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核會(huì)審核獲得有條件通過。該方案擬向不超過10名特定對(duì)象募集資金5.051億，投向云計(jì)算環(huán)境下的信息融合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)及市場(chǎng)推廣項(xiàng)目、面向服務(wù)型城市的新一代信息整合解決方案、數(shù)據(jù)治理軟件及行業(yè)解決方案、軟

17、硬一體化的IT資源和機(jī)房監(jiān)控產(chǎn)品研發(fā)及推廣項(xiàng)目等4個(gè)項(xiàng)目。評(píng)論主打云計(jì)算牌轉(zhuǎn)型IT服務(wù)提供商：公司2010年收入結(jié)構(gòu)中軟件和專業(yè)服務(wù)占比提高至44.39%，成為公司主要利潤(rùn)來源和強(qiáng)勁的增長(zhǎng)點(diǎn)，而此次募集資金投入的方向都集中在軟件及服務(wù)方向，進(jìn)一步貫徹執(zhí)行了公司以軟件和服務(wù)為核心，由IT系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型IT服務(wù)提供商的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。募投項(xiàng)目中投入資金最大的項(xiàng)目云計(jì)算服務(wù)平臺(tái)具體建設(shè)內(nèi)容包括數(shù)據(jù)中心、服務(wù)中心管理軟件系統(tǒng)開發(fā)、IT服務(wù)總控中心及軟件研發(fā)中心，涵蓋了云計(jì)算IaaS、PaaS和SaaS的三個(gè)主要領(lǐng)域，符合國(guó)內(nèi)外云計(jì)算蓬勃發(fā)展的行業(yè)趨勢(shì)，同時(shí)將受益于國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶持政策。同時(shí)公司將利

18、用自己在電信和郵政等行業(yè)的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位，進(jìn)一步延伸現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展云計(jì)算環(huán)境下的信息融合新業(yè)務(wù)，并拓展切入交通、能源、醫(yī)療等其他行業(yè)領(lǐng)域。項(xiàng)目投入后公司軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)占比將進(jìn)一步提升，將大力提升公司在IT服務(wù)行業(yè)的地位，有助于公司估值水平的提高。未來看點(diǎn)重在外生內(nèi)延：我們認(rèn)為外延式擴(kuò)張仍將成為公司擴(kuò)張的主要方式。公司的發(fā)展目標(biāo)是成為大中華區(qū)乃至整個(gè)亞太地區(qū)IT綜合服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。在依靠?jī)?nèi)生式發(fā)展提升技術(shù)水平和開拓業(yè)務(wù)市場(chǎng)進(jìn)展較慢的情況下，公司利用資本平臺(tái)打造業(yè)務(wù)平臺(tái)，通過兼并和收購(gòu)在細(xì)分子行業(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位并具有自身核心技術(shù)實(shí)力和下游客戶的企業(yè)上，快速有效的來實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性升級(jí)和整體業(yè)務(wù)盈利

19、水平的增強(qiáng)。2010年公司來自港澳臺(tái)及東南亞地區(qū)的收入相比上年大幅增長(zhǎng)364.01%。公司借助ASL在港澳臺(tái)及東南亞地區(qū)成熟的銷售渠道實(shí)現(xiàn)了服務(wù)及軟件產(chǎn)品的交叉銷售，同時(shí)也將ASL一些先進(jìn)的解決方案引入到中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，外延式擴(kuò)張的發(fā)展戰(zhàn)略收獲顯著成效。5月25日公司公告為北京、香港、南京子公提供擔(dān)保的公告也充分反映了公司完善整體產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)軟件和服務(wù)類業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃。投資建議我們認(rèn)為外延式擴(kuò)張公司仍將是公司未來業(yè)績(jī)發(fā)展的主要戰(zhàn)略，2-3年內(nèi)收購(gòu)兼并還會(huì)持續(xù)，公司云計(jì)算全產(chǎn)業(yè)鏈布局的發(fā)展思路符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，將成為云計(jì)算浪潮下的主要受益廠商之一。目前公司股價(jià)具有較高的安全邊際，因此我們維持對(duì)公

20、司的買入評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)其2012年EPS0.669元，12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)格20元，對(duì)應(yīng)30XPE的估值水平。華東電腦：云計(jì)算創(chuàng)新試點(diǎn)受益者，關(guān)注資產(chǎn)整合進(jìn)展?fàn)I收大幅增加，毛利率顯著下降。公司公布三季報(bào)，1-9月營(yíng)收同比增長(zhǎng)66.0%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增加30.0%，其中3季度單季營(yíng)收增長(zhǎng)70.8%，凈利潤(rùn)則大增252%。公司營(yíng)收的快速增長(zhǎng)源于子公司華普信息報(bào)告期間增加HP分銷業(yè)務(wù)3億元，以及子公司華東電腦存儲(chǔ)和智能建筑業(yè)務(wù)分別增加7500萬元和5000萬元收入；不過，由于新增收入的盈利水平較低，公司整體毛利率由去年同期的15.4%降至今年的10.7%，下滑明顯。我們認(rèn)為，隨著業(yè)務(wù)的調(diào)整和內(nèi)部資源

21、整合的持續(xù)進(jìn)行，公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力將得以好轉(zhuǎn)，全年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.2億左右，毛利率達(dá)到12%左右。華訊網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)注入后公司盈利能力將發(fā)生質(zhì)變。公司1月13日發(fā)布公告，將以非公開增發(fā)的方式，收購(gòu)華訊網(wǎng)絡(luò)90%的股權(quán)。目前進(jìn)展較為順利，只等證監(jiān)會(huì)審核通過。華訊網(wǎng)絡(luò)是一家信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)和解決方案提供商，自成立后一直保持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)，客戶資源豐富，盈利能力突出，以09年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)注入后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模增加163%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)131%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1200%，凈資產(chǎn)收益率由4%增長(zhǎng)到21%。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入后，公司盈利穩(wěn)定性將大大增強(qiáng)，盈利能力將發(fā)生質(zhì)的飛躍。公司有望受益

22、于云計(jì)算創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)。公司及大股東旗下參股公司擁有基礎(chǔ)軟件、網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)、軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)安全等多種業(yè)務(wù)，具備網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、平臺(tái)搭建、應(yīng)用開發(fā)、安全防護(hù)全方位的能力，具備云計(jì)算領(lǐng)域較為完整的布局。此前在上海市政府推出的云海計(jì)劃中，公司領(lǐng)銜的華云計(jì)劃獲得了5個(gè)億左右的投資，公司在其中承擔(dān)了關(guān)鍵任務(wù)，積累了一定技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。本月22日，工信部和發(fā)改委又發(fā)布通知，將在上海等5個(gè)城市先行開展云計(jì)算服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)示范工作，我們認(rèn)為公司擁有技術(shù)儲(chǔ)備和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，將從中顯著受益。給予增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26.95元。考慮華訊注入后，我們對(duì)公司2010-2012年EPS的預(yù)測(cè)為0.49元、0.64元和0.80

23、元，我們認(rèn)為公司在資產(chǎn)注入后盈利能力將有質(zhì)的提升，并將受益于即將開展的云計(jì)算服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)示范工作，因此給予增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26.95元。(光大證券)浪潮信息：浪潮之巔，漫步云端我們認(rèn)為浪潮信息將是政府、軍隊(duì)私有云的主要受益者：其一，云計(jì)算架構(gòu)弱化了軟硬件平臺(tái)差異，這縮小了本土廠商與跨國(guó)企業(yè)在底層軟件和高端硬件的差距，技術(shù)門檻的降低使得浪潮信息完全有可能以自主創(chuàng)新為主的方式實(shí)現(xiàn)云計(jì)算本土化的過程。其二，我們認(rèn)為云計(jì)算在我國(guó)的首批投資主體主要是運(yùn)營(yíng)商、政府和軍隊(duì)，運(yùn)營(yíng)商推廣的是公共云，強(qiáng)調(diào)是的網(wǎng)絡(luò)容錯(cuò)性和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，技術(shù)領(lǐng)先是拿單關(guān)鍵，外資廠商占據(jù)優(yōu)勢(shì)；而軍隊(duì)和政府首要強(qiáng)調(diào)的是信息安全的自主可

24、控，在保證系統(tǒng)可靠運(yùn)營(yíng)的前提下，本土廠商具備先入優(yōu)勢(shì)，而浪潮信息憑借國(guó)資背景、多年的政府和軍隊(duì)資源優(yōu)勢(shì)、以及蟬聯(lián)15年國(guó)產(chǎn)服務(wù)器龍頭地位，將奠定它將是政府、軍隊(duì)私有云的主要受益者。未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：短期取決于服務(wù)器銷量的增長(zhǎng)以及高端服務(wù)器比例提升帶來毛利率提升；中長(zhǎng)期取決于募投項(xiàng)目的成功推進(jìn)，不但從技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)從單純服務(wù)器制造商到云計(jì)算綜合解決方案提供商的升級(jí)與轉(zhuǎn)變，更是盈利模式的重大轉(zhuǎn)折，實(shí)現(xiàn)從賣硬件到賣方案、賣服務(wù)的質(zhì)變，將開啟公司未來發(fā)展的廣闊空間。業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值基于募投項(xiàng)目成功投產(chǎn)的前提下，我們預(yù)計(jì)2011-2013年公司實(shí)現(xiàn)收入分別為12.73億元(增17.72%)、16.59億元(30.34%)、22.95億元(38.31%)。對(duì)應(yīng)的EPS分別為2011年0.30元(134.36%)，2012年0.50元(69.59%)，2013年0.92元(83.40%)。采用APV估值方法，假設(shè)資金成本為9.43%，凈利潤(rùn)后續(xù)增長(zhǎng)率為4%，公司的每股價(jià)值為32.45元。首次給予買入評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)如果募投項(xiàng)目沒能如期推進(jìn)，不排除2013年公司實(shí)際業(yè)績(jī)將大幅低于