雞肉加工項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析

1、雞肉加工項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析一、背景分析未來五年，地區(qū)發(fā)展站在新的歷史起點上。從國際形勢看，和平與發(fā)展的時代主題沒有變，世界多極化、經(jīng)濟全球化、文化多樣化、社會信息化深入發(fā)展，新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，世界經(jīng)濟在深度調整中曲折復蘇。從國內形勢看，經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，中國經(jīng)濟發(fā)展長期向好的基本面沒有變；經(jīng)濟韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特征沒有變；持續(xù)增長的良好支撐基礎和條件沒有變；經(jīng)濟結構調整優(yōu)化的前進態(tài)勢沒有變。“十三五”地區(qū)發(fā)展面臨著許多難得的機遇，主要表現(xiàn)為：國際經(jīng)濟和區(qū)域經(jīng)濟格局的深度調整為地區(qū)跨越式發(fā)展帶來了重大的開放性機遇；國家新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化

2、同步發(fā)展和全面深化改革、全面推進依法治國為地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展注入了強大的動力性機遇。同時，當前時期經(jīng)濟社會發(fā)展承載著既要如期脫貧、與全國同步全面建成小康社會，又要推動轉型升級、跨越式發(fā)展的雙重歷史使命。綜合判斷，當前時期是與全國同步全面建成小康社會的決勝期，是地區(qū)全面深化改革取得決定性成果和全面推進依法治省邁出堅實步伐的關鍵期，是結構調整和經(jīng)濟轉型升級的攻堅期，是“四化”同步的加速推進期，是搶抓機遇進行開放型經(jīng)濟建設大有可為的戰(zhàn)略機遇期，總體是有利因素大于不利因素，機遇大于挑戰(zhàn)。地區(qū)上下必須樹立問題導向及機遇意識，積極適應把握引領新常態(tài)，以中國特色社會主義政治經(jīng)濟學為指導，認清跨越式發(fā)展的必要性

3、和緊迫性，擔當歷史責任，走出一條超常規(guī)、以實現(xiàn)經(jīng)濟轉型升級為著力點的跨越式發(fā)展的路子，贏得主動、贏得優(yōu)勢、贏得未來。受非洲豬瘟影響，作為豬肉替代品的雞肉行業(yè)在2019年一年中取得出色的成績單。然而，禽流感的再次襲擊，或將給正處于上升勢頭的雞肉行業(yè)澆上一潑冷水。以下讓我們回顧2019年全球及中國雞肉行業(yè)的發(fā)展概況。美國農(nóng)業(yè)部于2019年10月發(fā)布的報告顯示，估計2019年全年全球雞肉產(chǎn)量達99.57百萬噸，同比增長4.19%;全年全球雞肉消費量達97.51百萬噸，同比增長4.17%。2019年全球雞肉產(chǎn)量和消費量雙雙逼近1億噸，并且產(chǎn)量可滿足消費量的需求，可見雞肉行業(yè)的產(chǎn)銷銜接較好。此外，估計2

4、020年1-10月，全球雞肉產(chǎn)量將達1.035億噸，消費量將達1.013億噸，突破億噸門檻。按照美國農(nóng)業(yè)部預測數(shù)據(jù)，2019年雞肉生產(chǎn)的主要國家和地區(qū)有美國、中國、巴西、歐盟和俄羅斯等，其中美國以19.8百萬噸的產(chǎn)量位居第一;而中國則以13.8百萬噸的產(chǎn)量超過巴西、歐盟位居第二，但與美國仍有所差距;巴西則以13.6百萬噸的產(chǎn)量位居第三。2019年雞肉消費的主要國家和地區(qū)有美國、中國、歐盟、巴西和印度等，其中估計美國以16.6百萬噸的消費量位居第一;而中國以14.0百萬噸的消費量繼續(xù)位居第二;歐盟則以11.7百萬噸的消費量位居第三。對比2019年全球TOP10雞肉生產(chǎn)國榜單和TOP10雞肉消費國

5、榜單可知，全球范圍內雞肉生產(chǎn)和消費的地區(qū)格局較為穩(wěn)定，2018年和2019年的變化不大。此外，大部分雞肉消費大國同時也是雞肉生產(chǎn)大國，基本上可以滿足自產(chǎn)自銷。但日本是一個例外，其在2019年估計將消費2.82百萬噸雞肉，但從其未上榜TOP10雞肉生產(chǎn)國榜單可知，日本雞肉產(chǎn)量應小于2.17百萬噸，這也意味著日本國內超過1/4的雞肉需要依賴進口。美國農(nóng)業(yè)部再次調高了2019年中國的雞肉生產(chǎn)與消費數(shù)據(jù)。2019年，中國雞肉生產(chǎn)將達到1380萬噸，同比增加210萬噸，增長17.95%，這是自1993年以來的的增速最高點;2019年中國雞肉消費將達到1398萬噸，同比增加238萬噸，增長20.52%。此

6、外，美國農(nóng)業(yè)部還預計，2020年前10月，中國雞肉產(chǎn)量將增加到1580萬噸，消費量將達到1611萬噸。但鑒于春節(jié)期間開始爆發(fā)的禽流感疫情，美國農(nóng)業(yè)部先前對2020年我國雞肉生產(chǎn)和消費情況的預計或過于樂觀，若禽流感疫情無法盡快得到控制，伴隨著豬肉產(chǎn)量的逐步提升以及價格的逐步回落，恐怕2020年我國雞肉市場將步入低谷期。我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測的雞肉價格數(shù)據(jù)顯示，2019年全年雞肉價格處于上漲周期。2019年12月，我國雞肉集市價為26.05元/公斤，相比2018年12月的21.22元/公斤大幅上漲4.83元/公斤，增幅為22.76%。類似的，2019年12月，我國雞肉超市價為28.71元/公斤，相比2

7、018年12月的24.02元/公斤上漲4.69元/公斤，增幅為19.53%。從更長的時間區(qū)間看，此輪雞肉漲價周期起于2018年8月，正是中國確診首例非洲豬瘟疫情的月份，過去近一年半的價格提升絕大部分歸因于非洲豬瘟造成的對雞肉需求的提升。白羽肉雞和黃羽肉雞是我國肉雞生產(chǎn)結構中的兩大核心品類，兩者合計市場占比超過85%。2018年，我國出欄白羽肉雞39.4億只，出欄黃羽肉雞39.6億只。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，全國累計出欄肉雞42.0億只，同比增加15.8%;雞肉產(chǎn)量663.7萬噸，同比增加13.5%，全年雞肉產(chǎn)量預計同比增長12%以上。因此，按照全年12%左右的增幅計算，2019年

8、全年白羽肉雞出欄或達44.8億只，黃羽肉雞年出欄或達44.5億只。從近幾年雞肉市場的發(fā)展情況看，雞肉市場規(guī)模穩(wěn)步增長。而人口的增長、人均收入的增長以及城市化進程的發(fā)展，將進一步推動對雞肉需求量的增長，雞肉行業(yè)發(fā)展空間巨大。二、企業(yè)背景分析經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管理經(jīng)驗和可靠的產(chǎn)品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼續(xù)提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發(fā)。集團成立至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術領先求發(fā)展的方針。展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標的實現(xiàn)，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務體系、管控體

9、系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業(yè)務模式的創(chuàng)新，加強團隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應鏈管理平臺。三、項目基本情況改革開放以來，相關產(chǎn)業(yè)得到較快的發(fā)展，整體素質明顯提高。隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程的加快，相關產(chǎn)品及服務消費將繼續(xù)保持較高的水平，產(chǎn)業(yè)也將進入新的發(fā)展時期。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資27154.77萬元，其中：建設投資21664.82萬元，占項目總投資的79.78%；建設期利息267.25萬元，占項目總投資的0.98%；流動資金5222.70萬元，占項目總投資的19.23%。項目正常經(jīng)營年

10、份每年營業(yè)收入59700.00萬元，綜合總成本費用48317.72萬元，稅金及附加279.31萬元，凈利潤8327.23萬元，財務內部收益率24.81%，財務凈現(xiàn)值17381.67萬元，全部投資回收期5.18年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費

11、用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資21664.82萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計18410.55萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為8149.68萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時

12、參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為9675.30萬元。主要設備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設備名稱數(shù)量購置費1主要生成設備1036772.712輔助生成設備12774.023研發(fā)設備13870.784檢測設備9580.523環(huán)保設備7483.763其它設備3193.51合計1479675.303、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為585.57萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為2630.76萬元。（三）預備費本期項目預備費為623.51萬元。固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱

13、建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用8149.689675.30585.5718410.5590.10%1.1建筑工程費8149.688149.6839.88%1.2設備購置費9675.309675.3047.35%1.3安裝工程費585.57585.572.87%2固定資產(chǎn)其他費用1132.171132.175.54%3預備費623.51623.513.05%3.1基本預備費317.73317.731.55%3.2漲價預備費305.78305.781.50%4建設期利息267.25267.251.31%5固定資產(chǎn)投資20433.48100.00%6固定資產(chǎn)投資合計20

14、433.48100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款10908.25萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息267.25萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為5222.70萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動

15、資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資27154.77萬元，其中：建設投資21664.82萬元，占項目總投資的79.78%；建設期利息267.25萬元，占項目總投資的0.98%；流動資金5222.70萬元，占項目總投資的19.23%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資27154.77萬元，其中申請銀行長期貸款10908.25萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標占總投資比例1總投資27154.77100.00%1.1建設投資21664.8279.78%1.2建設期利息267.250.98%1.3流動資金5222.7019.23%2資金籌措27154.77

16、100.00%2.1項目資本金16246.5259.83%2.1.1用于建設投資10756.5739.61%2.1.2用于建設期利息267.250.98%2.1.3用于流動資金5222.7019.23%2.2債務資金10908.2540.17%2.2.1用于建設投資10908.2540.17%2.2.2用于建設期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經(jīng)濟測算基本假設及參數(shù)選取（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為

17、了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入59700.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入38805.0044775.0050745.0059700.0059700.0059700.0059700.0059700.0059700.002增值稅1419.251678.781938.312327

18、.592327.592327.592327.592327.592327.592.1銷項稅5044.655820.756596.857761.007761.007761.007761.007761.007761.002.2進項稅3625.404141.974658.545433.415433.415433.415433.415433.415433.413稅金及附加170.32201.45232.60279.31279.31279.31279.31279.31279.313.1城市維護建設稅99.35117.51135.68162.93162.93162.93162.93162.93162.933

19、.2教育費附加42.5850.3658.1569.8369.8369.8369.8369.8369.833.3地方教育附加28.3933.5838.7746.5546.5546.5546.5546.5546.55（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2327.59萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費

20、、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用48317.72萬元，其中：可變成本42159.11萬元，固定成本6158.61萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本46620.19萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外購原材料、燃料費25828.7129802.3533776.0039736.4739736.4739736.4739736.4739736.

21、4739736.472工資及福利費2422.642422.642422.642422.642422.642422.642422.642422.642422.643修理費457.56457.56457.56457.56457.56457.56457.56457.56457.564其他費用4003.524003.524003.524003.524003.524003.524003.524003.524003.524.1其他制造費用387.37387.37387.37387.37387.37387.37387.37387.37387.374.2其他管理費用323.63323.63323.63323.

22、63323.63323.63323.63323.63323.634.3其他營業(yè)費用3292.523292.523292.523292.523292.523292.523292.523292.523292.525經(jīng)營成本32712.4336686.0740659.7246620.1946620.1946620.1946620.1946620.1946620.196折舊費1133.061133.061133.061133.061133.061133.061133.061133.061133.067攤銷費29.9729.9729.9729.9729.9729.9729.9729.9729.978利息

23、支出534.50534.50534.50534.50534.50534.50534.50534.50534.509總成本費用34409.9638383.6042357.2548317.7248317.7248317.7248317.7248317.7248317.729.1其中：固定成本6158.616158.616158.616158.616158.616158.616158.616158.616158.619.2可變成本28251.3532224.9936198.6442159.1142159.1142159.1142159.1142159.1142159.11固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬

24、元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值10172.619689.419206.218723.018239.817756.617273.416790.216307.015823.811.2當期折舊費483.20483.20483.20483.20483.20483.20483.20483.20483.20483.201.3凈值9689.419206.218723.018239.817756.617273.416790.216307.015823.815340.612機器設備15年2.1原值10260.879611.018961.158311.297661.4370

25、11.576361.715711.855061.994412.132.2當期折舊費649.86649.86649.86649.86649.86649.86649.86649.86649.86649.862.3凈值9611.018961.158311.297661.437011.576361.715711.855061.994412.133762.273合計3.1原值20433.4819300.4218167.3617034.3015901.2414768.1813635.1212502.0611369.0010235.943.2當期折舊費1133.061133.061133.061133.06

26、1133.061133.061133.061133.061133.061133.063.3凈值19300.4218167.3617034.3015901.2414768.1813635.1212502.0611369.0010235.949102.88（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經(jīng)營年份應納稅金及附加279.31萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=11102.97（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%

27、計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=11102.9725.00%=2775.74（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額11102.97萬元，繳納企業(yè)所得稅2775.74萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=11102.97-2775.74=8327.23（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入38805.0044775.0050745.0059700.0059700.0059700.0059700.00

28、59700.0059700.002稅金及附加170.32201.45232.60279.31279.31279.31279.31279.31279.313總成本費用34409.9638383.6042357.2548317.7248317.7248317.7248317.7248317.7248317.724補貼收入5利潤總額4224.726189.958155.1511102.9711102.9711102.9711102.9711102.9711102.976彌補以前年度虧損7應納所得稅額4224.726189.958155.1511102.9711102.9711102.9711102.

29、9711102.9711102.978所得稅1056.181547.492038.792775.742775.742775.742775.742775.742775.749凈利潤3168.544642.466116.368327.238327.238327.238327.238327.238327.2310期初未分配利潤0.002851.696744.7311574.9817911.9923615.3028748.2833367.9637525.6711可供分配的利潤3168.547494.1512861.0919902.2126239.2231942.5337075.5141695.1945

30、852.9012提取法定盈余公積金316.85749.411286.111990.222623.923194.253707.554169.524585.2913可供投資者分配的利潤2851.696744.7311574.9817911.9923615.3028748.2833367.9637525.6741267.6114應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤2851.696744.7311574.9817911.9923615.3028748.2833367.9637525.6741267.6119息稅前利潤5815.408271.941072

31、8.4414413.2114413.2114413.2114413.2114413.2114413.2120息稅折舊攤銷前利潤6978.439434.9711891.4715576.2415576.2415576.2415576.2415576.2415576.24十二、項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=24.81%。本期項目投資財務內部收益率24.81%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的

32、平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=17381.67（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值17381.67萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資

33、回收期（Pt）=5.18年。本期項目全部投資回收期5.18年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為26.97。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TA