中國(guó)債券市場(chǎng)架構(gòu)ppt課件

1、中國(guó)債券市場(chǎng)概況與交易規(guī)范,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),2,基本內(nèi)容,市場(chǎng)架構(gòu) 發(fā)展現(xiàn)狀 交易規(guī)范,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),3,債券概述,債券的概念 債務(wù)的證明文件 債券的基本要素 票面利率、期限、發(fā)行人、面額、付息日期 債券的特征 償還性、流通性、安全性、收益性 債券的基本屬性 利率產(chǎn)品、固定收益性、信用屬性、現(xiàn)金流組合性 債券與股票的比較 權(quán)利、期限、目的不同，都是直接融資方式,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),4,債券分類(lèi),按發(fā)行人分 國(guó)債、機(jī)構(gòu)債券、公司債券 按期限分 短期、中期、長(zhǎng)期 按付息方式分 零息債券、附息債券 按發(fā)行方

2、式分 貼現(xiàn)發(fā)行、面值發(fā)行 按是否有擔(dān)保條款分 按附加權(quán)利分,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),5,籌資功能資源配置 企業(yè)為滿足經(jīng)營(yíng)需要 政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展 調(diào)節(jié)功能宏觀調(diào)控 貨幣政策實(shí)施平臺(tái) 財(cái)政收支調(diào)節(jié) 定價(jià)功能 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 定價(jià)基準(zhǔn) 投資功能 投資獲利 進(jìn)行套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),債券市場(chǎng)功能,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),6,債券市場(chǎng)概述,特性 既有資本市場(chǎng)屬性又有貨幣市場(chǎng)屬性 發(fā)行市場(chǎng) 流通市場(chǎng)：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng) 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)：一般是指在證券交易所以指令驅(qū)動(dòng)集中撮合方式進(jìn)行交易的債券市場(chǎng)。特點(diǎn)-標(biāo)準(zhǔn)化，小額投資。 場(chǎng)外市場(chǎng)：一般是指以報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)為主

3、要交易方式的債券市場(chǎng)。特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)、非標(biāo)準(zhǔn)，大宗性和個(gè)性化。 二者關(guān)系：滿足不同需求。發(fā)達(dá)債券市場(chǎng)形成以場(chǎng)外為主，場(chǎng)內(nèi)為輔格局；場(chǎng)外市場(chǎng)占比一般在95%以上,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),7,發(fā)行主體,財(cái)政部 人民銀行 政策性銀行 商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu) 非金融機(jī)構(gòu)企業(yè) 國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu) 其他籌資主體,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),8,國(guó)債,國(guó)債：由財(cái)政部發(fā)行的，以我國(guó)的征稅能力作為國(guó)債還本付息保障 的債券，其代表的是我國(guó)中央政府信用。 發(fā)展歷史 1981,國(guó)務(wù)院頒布中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例,恢復(fù)國(guó)債發(fā)行。 1996年，國(guó)債開(kāi)始采取招標(biāo)發(fā)行方式，通過(guò)競(jìng)價(jià)確定國(guó)債價(jià)格，國(guó)

4、債發(fā)行全面推行市場(chǎng)化，一改10幾年來(lái)國(guó)債發(fā)行難的局面。 2006年,財(cái)政部推出以電子方式記錄債權(quán)的新品種儲(chǔ)蓄國(guó)債(電子式),通過(guò)試點(diǎn)商業(yè)銀行面向個(gè)人投資者銷(xiāo)售。 國(guó)債的分類(lèi) 記賬式國(guó)債 儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式、電子式） 發(fā)行方式 記賬式國(guó)債 人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行 儲(chǔ)蓄國(guó)債 發(fā)行利率由財(cái)政部參照同期銀行存款利率確定，通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),9,央行票據(jù),央行票據(jù)：人民銀行發(fā)行的用于公開(kāi)市場(chǎng)操作中吞吐基礎(chǔ)貨幣， 調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要工具。 發(fā)展歷史 債券市場(chǎng)的廣度和深度難以滿足公開(kāi)市場(chǎng)操作的需要，人民銀行從2003年開(kāi)始發(fā)行央票。 央票成為債券市

5、場(chǎng)最重要、流動(dòng)性最好的品種之一，2006年和2007年分別發(fā)行34000億元和40000億元，均占到當(dāng)年銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行量一半以上。 發(fā)行人 人民銀行 發(fā)行期限 期限從3個(gè)月至3年，以1年期以下的短期票據(jù)為主,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),10,央行票據(jù),發(fā)行頻率 每周滾動(dòng)發(fā)行 發(fā)行方式 人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作系統(tǒng)招標(biāo)發(fā)行 發(fā)行場(chǎng)所 銀行間市場(chǎng) 發(fā)行組織 選擇主要商業(yè)銀行及部分證券公司和保險(xiǎn)公司等能夠承擔(dān)大額債券交易金融機(jī)構(gòu)作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),11,金融債券,金融債券：在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)法人在 銀行間

6、債券市場(chǎng)發(fā)行的、按約定還本付息的有價(jià)證券。 發(fā)展歷史 1985年，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行開(kāi)始嘗試發(fā)行金融債券。 1994年，政策性銀行成立后，發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向政策性銀行，首次發(fā)行人為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。 1998年底，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行嘗試在銀行間市場(chǎng)招投標(biāo)發(fā)行金融債券，隨后進(jìn)出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行也開(kāi)始市場(chǎng)化發(fā)債。 2005年，人民銀行發(fā)布金融債券發(fā)行管理辦法，商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)也加入了發(fā)行行列。 發(fā)行人 政策性銀行 商業(yè)銀行 財(cái)務(wù)公司 其他金融機(jī)構(gòu),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),12,金融債券,發(fā)行方式 政策性金融債：以招標(biāo)發(fā)行為主，簿記建檔和定向發(fā)行為補(bǔ)充 其他金融

7、債券：以簿記建檔為主 發(fā)行管理 政策性銀行：按年向人民銀行報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)，說(shuō)明發(fā)行數(shù)量、期限安排、發(fā)行方式等內(nèi)容，經(jīng)人民銀行核準(zhǔn)后便可發(fā)行。 其他金融機(jī)構(gòu)：獲得相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同意，然后向人民銀行報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)，包括募集說(shuō)明書(shū)、發(fā)行公告、承銷(xiāo)協(xié)議、評(píng)級(jí)報(bào)告等，經(jīng)人民銀行核準(zhǔn)后方可發(fā)行。 發(fā)行場(chǎng)所 銀行間市場(chǎng),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),13,信用債券,發(fā)行人 除金融機(jī)構(gòu)外的公司、企業(yè) 分類(lèi) 企業(yè)債 公司債 短期融資券 中期票據(jù) 期限 企業(yè)債：期限較長(zhǎng)，較常見(jiàn)的期限為10年、15年 公司債:大多數(shù)為3年以上 短期融資券：1年以內(nèi) 中期票據(jù)：3-7年 發(fā)行場(chǎng)所 企業(yè)債：銀行間市場(chǎng)、交

8、易所市場(chǎng) 公司債:交易所市場(chǎng) 短期融資券：銀行間市場(chǎng) 中期票據(jù)：銀行間市場(chǎng),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),14,發(fā)行管理體制,企業(yè)債 審批制：發(fā)行企業(yè)向發(fā)改委提交發(fā)行申請(qǐng)，經(jīng)核準(zhǔn)并通過(guò)人民銀行和證監(jiān)會(huì)會(huì)簽后，下達(dá)發(fā)行批文。人民銀行核準(zhǔn)利率，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司類(lèi)承銷(xiāo)商進(jìn)行資格認(rèn)定和發(fā)行與兌付的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。 公司債券 審批制：發(fā)行公司債券應(yīng)符合公司法和公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法規(guī)定的條件，經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。 短期融資券 注冊(cè)制：發(fā)行人提供關(guān)于債券發(fā)行本身及與債券發(fā)行有關(guān)的信息，向交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)。 中期票據(jù) 注冊(cè)制：發(fā)行人提供關(guān)于債券發(fā)行本身及與債券發(fā)行有關(guān)的信息，向交易商協(xié)會(huì)注冊(cè),2

9、021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),15,發(fā)行方式,公開(kāi)發(fā)行 招標(biāo)發(fā)行：發(fā)行人根據(jù)籌集資金用途以及債券市場(chǎng)狀況等因素，確定招標(biāo)方式、中標(biāo)方式等發(fā)行條件，在債券發(fā)行市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)標(biāo)發(fā)行債券，由債券承銷(xiāo)商按中標(biāo)額度承銷(xiāo)債券的方式。 簿記建檔：簿記建檔人和發(fā)行人根據(jù)路演情況確定申購(gòu)價(jià)格區(qū)間，投資人在區(qū)間向簿記建檔人發(fā)送申購(gòu)單，發(fā)行人依據(jù)累計(jì)申購(gòu)金額形成的價(jià)格需求曲線，確定最終發(fā)行價(jià)格的方式。 定向發(fā)行 發(fā)行人根據(jù)市場(chǎng)需求，與債券認(rèn)購(gòu)人協(xié)商決定票面利率、價(jià)格、期限等發(fā)行條件以及認(rèn)購(gòu)費(fèi)用和認(rèn)購(gòu)人義務(wù)并簽署債券認(rèn)購(gòu)協(xié)議的方式,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),16,招標(biāo)發(fā)行流程,

10、2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),17,銀行間債券市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)投資者以詢價(jià)和雙邊報(bào)價(jià)方式進(jìn)行的大宗批發(fā)交易的場(chǎng)外市場(chǎng)；全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為債券交易提供報(bào)價(jià)服務(wù)，中央結(jié)算公司辦理債券的登記、托管和結(jié)算。 證券交易所債券市場(chǎng)：各類(lèi)投資者（包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人）通過(guò)交易所撮合成交系統(tǒng)進(jìn)行零散債券集中交易的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)；中國(guó)證券登記結(jié)算公司上海、深圳分公司分別負(fù)責(zé)上交所和深交所的債券托管和結(jié)算。 商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)：個(gè)人和中小企、事業(yè)單位按照商業(yè)銀行柜臺(tái)掛出的債券買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)的債券場(chǎng)外零售市場(chǎng)；商業(yè)銀行總行為投資者辦理債券的登記、托管和結(jié)算（國(guó)有銀行北京、上海、江蘇、浙江、福建和

11、廣東6省市,流通市場(chǎng)架構(gòu),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),18,流通市場(chǎng)發(fā)展沿革,以柜臺(tái)市場(chǎng)為主的階段（1988年-1992年） 1988年初7個(gè)城市金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)進(jìn)行國(guó)債流通的試點(diǎn)，隨后在全國(guó)61個(gè)城市進(jìn)行推廣，這是我國(guó)債券流通市場(chǎng)的正式開(kāi)端。 1991年初，國(guó)債實(shí)現(xiàn)在全國(guó)400個(gè)地、市級(jí)以上的城市進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓。 以場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)為主的階段（1992-1997） 1992年國(guó)債現(xiàn)貨開(kāi)始進(jìn)入交易所交易，國(guó)債回購(gòu)、國(guó)債期貨相繼出現(xiàn)。 20世紀(jì)90年代初各地交易中心虛假交易盛行，風(fēng)險(xiǎn)突出，1995年進(jìn)行整頓后債券交易主要在交易所進(jìn)行。 以場(chǎng)外市場(chǎng)為主的階段（1997-至今） 1997年6月

12、商業(yè)銀行退出交易所市場(chǎng)，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)形成。 2002年，推出了商業(yè)銀行柜臺(tái)記賬式國(guó)債交易業(yè)務(wù)。 發(fā)展至今，銀行間市場(chǎng)已覆蓋各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易品種不斷增加，以場(chǎng)外市場(chǎng)為主的債券市場(chǎng)格局已基本形成,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),19,銀行間債券市場(chǎng)成立背景,金融市場(chǎng)發(fā)展需要 1997年上半年股市火爆，大量違規(guī)資金通過(guò)交易所回購(gòu)進(jìn)入股市，債市混亂、信號(hào)失真。 宏觀調(diào)控的需要 金融宏觀調(diào)控方式轉(zhuǎn)變（規(guī)模管理OMO）及積極財(cái)政政策的實(shí)施需要發(fā)達(dá)的債券場(chǎng)外批發(fā)市場(chǎng)。 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的需要 資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)單一，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和流動(dòng)性管理要求強(qiáng)烈,2021年1月28日

13、,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),20,功能監(jiān)管 人民銀行 -監(jiān)督管理銀行間債券市場(chǎng)（發(fā)行活動(dòng)和交易活動(dòng)） -協(xié)調(diào)國(guó)債發(fā)行管理 -授權(quán)交易商協(xié)會(huì)對(duì)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)管理 證監(jiān)會(huì) -監(jiān)督管理交易所債券市場(chǎng) -公司債券發(fā)行管理 發(fā)改委 -企業(yè)債券發(fā)行管理 機(jī)構(gòu)監(jiān)管 銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)對(duì)所監(jiān)管機(jī)構(gòu)的債券發(fā)行、交易行為進(jìn)行監(jiān)管,市場(chǎng)監(jiān)管分工,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),21,交易主體,銀行間債券市場(chǎng) 商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、城鄉(xiāng)信用社 境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)、境外合格機(jī)構(gòu)投資者 證券公司 基金管理公司、各類(lèi)證券投資基金 保險(xiǎn)公司 信托公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等其他非銀行金融機(jī)構(gòu) 社保

14、基金、住房公積金、企業(yè)年金等其他債券投資主體 企事業(yè)單位 交易所債券市場(chǎng) 除商業(yè)銀行、信用社以外的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者 柜臺(tái)債券市場(chǎng) 個(gè)人、企事業(yè)單位等中小投資者,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),22,可流通債券品種,銀行間債券市場(chǎng) 國(guó)債 央行票據(jù) 政策性金融債券 金融債券 短期融資券 中期票據(jù) 企業(yè)債券 國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)債 資產(chǎn)支持證券,交易所債券市場(chǎng) 國(guó)債 企業(yè)債券 可轉(zhuǎn)換債券 公司債券,柜臺(tái)債券市場(chǎng) 儲(chǔ)蓄國(guó)債 記賬式國(guó)債,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),23,交易工具種類(lèi),銀行間債券市場(chǎng) 現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài) 質(zhì)押式回購(gòu) 買(mǎi)斷式回購(gòu) 遠(yuǎn)期交易 利率互換 債券借貸 遠(yuǎn)期利

15、率協(xié)議,交易所債券市場(chǎng) 現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài) 標(biāo)準(zhǔn)券回購(gòu) 買(mǎi)斷式回購(gòu),柜臺(tái)債券市場(chǎng) 現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),24,場(chǎng)外市場(chǎng)分為四個(gè)層次 第一層為做市商和結(jié)算代理人 第二層為可以從事自營(yíng)交易的金融機(jī)構(gòu) 第三層為通過(guò)結(jié)算代理進(jìn)行交易的中小金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)法人 第四層為通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)參與債券交易的中小企業(yè)和個(gè)人投資者。 場(chǎng)外市場(chǎng)的核心為第一層和第二層,債券自營(yíng)商,做市商、 結(jié)算代理人,結(jié) 算 代 理 人,結(jié) 算 代 理 人,企業(yè)法人,中小金融機(jī)構(gòu),債券自營(yíng)商,商業(yè)銀行柜臺(tái),商業(yè)銀行柜臺(tái),個(gè)人,中小企業(yè),個(gè)人,中小企業(yè),場(chǎng)外市場(chǎng)層次,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易

16、商協(xié)會(huì),25,央行,發(fā)行人,一級(jí)交易商, 一級(jí)承銷(xiāo)商,做市商,直接參與者,間接參與者,柜臺(tái)交易參與者,批 發(fā),市 場(chǎng),場(chǎng)市,投資者數(shù)量漸多 而單個(gè)資產(chǎn)量漸小,債券交易筆數(shù)漸多 而單筆交易量漸小,交易操作的復(fù)雜性漸低,成本費(fèi)用漸低,可參與交易的方式與功能漸少,分層的場(chǎng)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu),零售,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),26,交易方式,銀行間債券市場(chǎng) 以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判、逐筆成交 做市商雙邊報(bào)價(jià)，點(diǎn)擊成交 具體形式 通過(guò)同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)登記成交 簽定合同書(shū) 信件 數(shù)據(jù)電文（包括電報(bào)、電傳和傳真等,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),27,實(shí)時(shí)逐筆全額結(jié)算 通過(guò)中

17、央結(jié)算公司簿記系統(tǒng)辦理債券結(jié)算,資金清算,投資人,投資人,人民銀行支付系統(tǒng)各商業(yè)銀行清算系統(tǒng),中央結(jié)算公司,詢價(jià) 談判 達(dá)成 交易,債券交割,銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算形式,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),28,交易所市場(chǎng)的交易結(jié)算方式,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),29,甲類(lèi)成員,丙類(lèi)成員,中證登 深圳分公司,乙類(lèi)成員,機(jī)構(gòu)投資者 自營(yíng)賬戶,二級(jí)托管人 代理總戶,級(jí),一,托,管,戶,中央結(jié)算公司,委托甲類(lèi)成員管理賬戶,二 級(jí) 托 管 戶,托管體系,具備資格的 金融機(jī)構(gòu),中證登 上海分公司,各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),30,市場(chǎng)比較

18、,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),31,市場(chǎng)基本框架,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),32,基本內(nèi)容,市場(chǎng)架構(gòu) 發(fā)展現(xiàn)狀 交易規(guī)范,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),33,市場(chǎng)存量,單位：億元,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),34,市場(chǎng)存量,2008年末中國(guó)債券市場(chǎng)存量達(dá)15.11萬(wàn)億元,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),35,發(fā)行量,單位：億元,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),36,市場(chǎng)交易量,單位：億元,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),37,發(fā)展情況-市場(chǎng)交易量,單位：億元,2021

19、年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),38,貸款余額、債券存量、股票市值與GDP的比值,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),39,產(chǎn)品創(chuàng)新,銀行間市場(chǎng) 資本補(bǔ)充渠道： -商業(yè)銀行次級(jí)債券 -資產(chǎn)支持證券 -混合資本債券 債務(wù)融資工具： -短期融資券 -中期票據(jù),交易所市場(chǎng) 公司債券,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),40,商業(yè)銀行次級(jí)債券,商業(yè)銀行次級(jí)債券:指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于其他負(fù)債之后、先于股權(quán)資本的債券。 2004年6月23日,人民銀行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布商業(yè)銀行次級(jí)債券發(fā)行管理辦法。 2004年7月7日，中國(guó)銀行在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行100億元次

20、級(jí)債券， 期限10年，利率4.87,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),41,混合資本債券,混合資本債券：混合資本債券是針對(duì)巴塞爾資本協(xié)議對(duì)于混合（債務(wù)、股權(quán)）資本工具的要求而設(shè)計(jì)的一種債券形式，所募資金可計(jì)入銀行附屬資本?；旌腺Y本債券具有較高的資本屬性，當(dāng)銀行倒閉或清算時(shí)，其清償順序列于次級(jí)債之后，先于股權(quán)資本，且在期限、利息遞延、吸收損失等方面具有許多特征，如債券期限要求在15年以上，且10年內(nèi)不得贖回等條件。 2006年9月5日，人民銀行發(fā)布關(guān)于對(duì)商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券的有關(guān)事宜的公告，規(guī)范商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券行為。 2006年9月27日，興業(yè)銀行股份有限公司在銀行間市

21、場(chǎng)成功發(fā)行了首只總額為人民幣40億元的15年期混合資本債券,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),42,資產(chǎn)支持證券,資產(chǎn)支持證券:指以住房貸款、汽車(chē)貸款、信用卡應(yīng)收款、企業(yè)應(yīng)收賬款、基礎(chǔ)設(shè)施、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等能產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行的證券。 2005年4月20日，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法。 2005年12月15日，我國(guó)首批兩只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行。其中，國(guó)開(kāi)行的第一期開(kāi)元證券發(fā)行量為41.77億元，建行的個(gè)人住房抵押貸款支持證券發(fā)行量為30.17億元。 截止2008年9月末，資產(chǎn)支持證券存量434.4億元,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),43,

22、短期融資券,短期融資券:指企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保的商業(yè)本票，其性質(zhì)類(lèi)似于短期公司債券，一般期限在1年以內(nèi)。主要功能是作為企業(yè)直接融資的手段，為企業(yè)提供短期流動(dòng)性。 2005年5月，人民銀行發(fā)布短期融資券管理辦法和短期融資券承銷(xiāo)規(guī)程、短期融資券信息披露規(guī)程兩個(gè)配套文件。 2008年4月13日，人民銀行發(fā)布銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法，同時(shí)終止執(zhí)行短期融資券管理辦法及相關(guān)配套文件。 目前短期融資券采取交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的方式,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),44,短融發(fā)行情況,2005年5月26日，華能?chē)?guó)際等6家企業(yè)發(fā)行了第一批企業(yè)短期融資券，共計(jì)109億。 2008

23、年發(fā)行268只共計(jì)4331.5億元短期融資券。 為落實(shí)中國(guó)人民銀行關(guān)于探索中小企業(yè)融資新方式，有效緩解優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)融資難，10月8日，交易商協(xié)會(huì)接受包括福建海源自動(dòng)化機(jī)械股份有限公司在內(nèi)的6家中小企業(yè)發(fā)行短期融資券的注冊(cè)，注冊(cè)額度共2.52億元，首期計(jì)劃發(fā)行1.97億元,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),45,中期票據(jù),中期票據(jù):指具有法人資格的企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。 2008年4月15日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了一系列的規(guī)則指引：非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則、信息披露規(guī)則、中介服務(wù)規(guī)則、中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引等。 中期票據(jù)采取交易

24、商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的方式。 4月15日，包括中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)、中糧集團(tuán)等7家企業(yè)注冊(cè)發(fā)行額度1190億元，期限3-5年，首期發(fā)行392億元。 2008年發(fā)行41只共計(jì)1737億元中期票據(jù),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),46,公司債券,公司債券：指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 2007年8月，證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施公司債券發(fā)行試點(diǎn)管理辦法 公司債券發(fā)行試點(diǎn)公司范圍僅限于滬、深證券交易所上市的公司。 2007年9月18日，長(zhǎng)江電力公司債發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，第一、二期各發(fā)行40億元,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),47,交易方式創(chuàng)新,債券

25、遠(yuǎn)期交易 利率互換交易 遠(yuǎn)期利率協(xié)議,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),48,債券遠(yuǎn)期交易,債券遠(yuǎn)期交易：指交易雙方約定在未來(lái)某一日期，以約定價(jià)格和數(shù)量買(mǎi)回標(biāo)的債券的行為。 2005年5月11日，人民銀行發(fā)布債券遠(yuǎn)期交易管理規(guī)定及債券遠(yuǎn)期交易主協(xié)議，外匯交易中心發(fā)布債券遠(yuǎn)期交易規(guī)則，國(guó)債登記公司發(fā)布債券遠(yuǎn)期交易結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則。 2005年6月15日，興業(yè)銀行和中國(guó)工商銀行完成一筆2個(gè)月期債券遠(yuǎn)期交易，銀行間債券市場(chǎng)第一筆衍生品交易誕生,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),49,債券遠(yuǎn)期交易,市場(chǎng)參與者 -全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者 期限 -最長(zhǎng)不超過(guò)365天 交易結(jié)

26、算方式 -實(shí)行凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算 合同文本 -市場(chǎng)參與者需簽訂遠(yuǎn)期交易主協(xié)議，遠(yuǎn)期交易主協(xié)議、同業(yè)中心成交單和補(bǔ)充合同構(gòu)成完整合同,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),50,利率互換交易,利率互換交易：交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的人民幣本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。 2006年1月24日，人民銀行發(fā)布關(guān)于開(kāi)展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知，啟動(dòng)人民幣利率互換交易試點(diǎn)。 2006年2月9日，光大銀行與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行完成了首筆人民幣利率互換交易，協(xié)議的名義本金為50億元人民幣、期限10年、光大銀行支付固定利率、

27、開(kāi)發(fā)銀行支付浮動(dòng)利率（1年期定期存款利率）。 2008年1月25日正式推出人民幣利率互換業(yè)務(wù),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),51,利率互換交易,市場(chǎng)參與主者 做市商和結(jié)算人：可與其他所有市場(chǎng)參與者進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易 其他金融機(jī)構(gòu)：可以與所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易 非金融機(jī)構(gòu)：只能與具有做市商或結(jié)算人的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以套期保值為目的的遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易 備案要求 -金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展利率互換交易前，應(yīng)將其利率互換交易的內(nèi)部操作規(guī)程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度送交易商協(xié)會(huì)和交易中心備案； 合同文本 -市場(chǎng)參與者開(kāi)展利率互換交易應(yīng)簽署由人民銀行授權(quán)交易商協(xié)會(huì)制定并發(fā)布的中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品

28、交易主協(xié)議 自律管理 -交易商協(xié)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)利率互換交易的自律管理，制定、完善自律管理規(guī)則，規(guī)范利率互換交易及信息披露行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序和參與者的合法權(quán)益,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),52,利率互換交易功能,利率互換功能主要有： 規(guī)避債務(wù)利率風(fēng)險(xiǎn) -讓使用者對(duì)已有的債務(wù)，有機(jī)會(huì)利用利率互換交易進(jìn)行重新組合。 管理資產(chǎn)收益 -利率互換交易并不僅局限于負(fù)債方面利息支出的交換，在資產(chǎn)方面也同樣可以運(yùn)用。資產(chǎn)持有者在預(yù)期利率下跌時(shí)，轉(zhuǎn)換資產(chǎn)為固定利率形態(tài)，或在預(yù)期利率上漲時(shí)，轉(zhuǎn)換其資產(chǎn)為浮動(dòng)利率形態(tài)。 靈活資產(chǎn)負(fù)債管理 -當(dāng)欲改變資產(chǎn)或負(fù)債類(lèi)型組合，以配合投資組合管理或?qū)饰磥?lái)動(dòng)向

29、進(jìn)行鎖定時(shí)，可以利用利率互換交易調(diào)整，而無(wú)須賣(mài)出資產(chǎn)或償還債務(wù),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),53,遠(yuǎn)期利率協(xié)議,遠(yuǎn)期利率協(xié)議：交易雙方約定在未來(lái)某一日，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買(mǎi)方支付以合同利率計(jì)算的利息，賣(mài)方支付以參考利率計(jì)算的利息。 2007年11月1日，人民銀行發(fā)布中國(guó)人民銀行遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定，正式推出遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),54,遠(yuǎn)期利率協(xié)議,市場(chǎng)參與主者 做市商和結(jié)算人：可與其他所有市場(chǎng)參與者進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易 其他金融機(jī)構(gòu)：可以與所有金融

30、機(jī)構(gòu)進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易 非金融機(jī)構(gòu)：只能與具有做市商或結(jié)算人的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以套期保值為目的的遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易 風(fēng)險(xiǎn)控制 -金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易前，應(yīng)將其遠(yuǎn)期利率協(xié)議的內(nèi)部操作規(guī)程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度送交易商協(xié)會(huì)和交易中心備案。 合同文本 -市場(chǎng)參與者開(kāi)展利率互換交易應(yīng)簽署由人民銀行授權(quán)交易商協(xié)會(huì)制定并發(fā)布的中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議 自律管理 -交易商協(xié)會(huì)要充分發(fā)揮行業(yè)自律組織作用，制訂相應(yīng)的自律規(guī)則，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者規(guī)范開(kāi)展遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),55,市場(chǎng)參與者數(shù)量,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),56,債券遠(yuǎn)期交易量

31、,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),57,FRA和IRS交易量,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),58,基本內(nèi)容,市場(chǎng)架構(gòu) 發(fā)展現(xiàn)狀 交易規(guī)范,2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),59,工作范疇,范圍：銀行間市場(chǎng)，包括債券、拆借、票據(jù)、外匯、黃金、金融衍生產(chǎn)品等子市場(chǎng) 目標(biāo)：通過(guò)有效開(kāi)展市場(chǎng)自律管理工作，推動(dòng)銀行間市場(chǎng)快速規(guī)范發(fā)展 職責(zé)： 制定修訂交易相關(guān)自律規(guī)則、指引、標(biāo)準(zhǔn)和守則 組織實(shí)施市場(chǎng)交易情況和交易行為自律管理 組織引導(dǎo)銀行間市場(chǎng)交易工具有序創(chuàng)新 推動(dòng)完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),2021年1月28日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì),60,已開(kāi)展的主要工作,主協(xié)議相關(guān)工作 2007年10月發(fā)布NAFMII主協(xié)議（2007年版） 2008年6月出版NAFMII主協(xié)議釋義 2008年8月啟動(dòng)NAFMII主協(xié)議（2007年版）和CFETS主協(xié)議合并起草工作 2