財務(wù)管理學(xué)實驗材料

1、財 務(wù) 管 理 學(xué)實 驗 材 料1、可口公司各籌資方案的決策選擇案例可口公司主營快餐和飲料，在全國擁有三個連鎖店。該公司根據(jù)經(jīng)營特點和實際情況， 經(jīng)過多年探索，創(chuàng)建了所謂“凈債率”的資本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)，并力圖使凈債率保持在20% 25沱間?？煽诠镜膬魝适且允袌鰞r值為基礎(chǔ)計算的。計算公式如下：L+ S (C+M)NDR= N X P+L+S-(C+M) 式種：ND 凈債率L 長期負(fù)債的市場價值S 短期負(fù)債的市場價值C現(xiàn)金和銀行存款M有價證券的價值N普通股股份數(shù)單位為萬元P普通股每股市價可口公司2005年度財務(wù)報告提供的有關(guān)資料整理如下表:項目賬面價值(萬元)市場價值(萬元)長期負(fù)債資本4 20

2、04 500短期負(fù)債資本800900現(xiàn)金和銀行存款500500有價證券的價值500450普通股股份數(shù) 普通股每股市價2 000萬股5元可比公 司年息稅前利潤長期負(fù)債年利 息長期負(fù)債市場價值全部負(fù)債市場價值可口公200030045005400司6601308601490便捷公460027011401690司47032041304200可樂公 司 麥香公 司 香客公 司250034042504830可口公司及同行業(yè)主要可比公司 2005年度有關(guān)情況如下表:可口公司的股權(quán)資本成本率為12%未來凈收益的折現(xiàn)率為8%,公司所得稅稅率假定為 40%。討論問題：1請計算可口公司2005年末的凈債率，并說明其

3、是否符合公司規(guī)定的 凈債率管理目標(biāo)；2請以市場價值為基礎(chǔ)計算可口公司 2005年末的長期負(fù)債資本與股權(quán)資本之比率；3. 請運用公司價值比較法計算可口公司未來凈收益的折現(xiàn)價值，并與2005年末公司的市場 價值進(jìn)行比較評價；4. 請運用公司價值比較法計算可口公司股票的折現(xiàn)價值和公司總的折現(xiàn)價值（假設(shè)公司長 期負(fù)債資本的折現(xiàn)價值等于其市場價值），并與2005年末公司的市場價值進(jìn)行比較評價；5. 你認(rèn)為可口公司以凈債率作為資本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)是否合理如果不盡合理，請?zhí)岢瞿愕慕?議。2、嘉華快餐公司項目決策分析案例嘉華快餐公司在一家公園內(nèi)租用了一間售貨亭向游人出售快餐?？觳凸竞炗喌淖赓U合 同的期限為3年，

4、3年后售貨亭作為臨時建筑將被拆除。經(jīng)過一個月的試營業(yè)后，快餐公司 發(fā)現(xiàn)，每天的午飯和晚飯時間賣快餐的游客很多，但因為售貨亭很小，只有一個售貨窗口， 所以顧客不得不排起長隊，有些顧客因此而離開。為了解決這一問題，嘉華快餐公司設(shè)計了 四種不同的方案，試圖增加銷售量，從而增加利潤。方案一：改裝售貨亭，增加窗口。這一方案要求對現(xiàn)有售貨亭進(jìn)行大幅度的改造，所以 初始投資較多，但是因為增加窗口吸引了更多的顧客，所以收入增加也相應(yīng)較多。方案二：在現(xiàn)有售貨窗口的基礎(chǔ)上，更新設(shè)備，提高每份快餐的供應(yīng)速度，縮短供應(yīng)時 間。以上兩個方案并不互相排斥，可以同時選擇。但是，以下兩個方案則要放棄現(xiàn)有的售貨方案三：建造一個

5、新的售貨亭。此方案需要將現(xiàn)有的售貨亭拆掉，在原來的地方建一個 面積更大、售貨窗口更多的新的售貨亭。此方案的投資需求最大，預(yù)計增加的收入也最多。方案四：在公園內(nèi)租一間更大的售貨亭。此方案的初始支出是新售貨亭的裝修費用，以 后每年的增量現(xiàn)金流出是當(dāng)年的租金支出凈額。嘉華快餐公司可用于這項投資的資金需要從銀行借入，資金成本為15%與各方案有關(guān)的現(xiàn)金流量預(yù)計如表8-34所示：表四個方案的預(yù)計現(xiàn)金流量單位：元萬案投資額第一年第二年第三年增加新的售貨窗口-75000440004400044000革新現(xiàn)有設(shè)備:-50000230002300023000建造新的售貨亭-12500070000700007000

6、0租賃更大的售貨亭-1000120001300014000案例思考題1. 如果運用內(nèi) 含報酬率指 標(biāo)，嘉華快 餐公司應(yīng)該 選擇哪個方 案2. 如果運用凈現(xiàn)值指標(biāo)，嘉華快餐公司應(yīng)該選擇哪個方案3. 如何解釋用內(nèi)含報酬率指標(biāo)和凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時所得到的不同結(jié)論哪個指標(biāo)更好3、金杯汽車巨額應(yīng)收帳款案例曾在我國證券市場闖蕩多年的金杯汽車，其2001年的年報富有戲劇性。2002年4月13日，金杯汽車發(fā)布了業(yè)績預(yù)虧公告：金杯汽車2001年度業(yè)績將出現(xiàn)巨額虧損。隨后，該公司又發(fā)布了 2001年度經(jīng)營業(yè)績預(yù)虧的補充公告，公告中解釋道，造成巨額虧損是由于公司 變更會計政策，計提壞賬準(zhǔn)備產(chǎn)生的。金杯汽車在公布了

7、預(yù)虧公告及補充公告之后，直到4月底，才公布2001年度報告。在金杯汽車遲緩公布年報的背后，自然是一份令人不滿意的答卷。金杯汽車2001年度報告顯示，主營業(yè)務(wù)收入萬元，同比減少 18% ;凈利潤一萬元，同比減少420% ;調(diào)整后的 每股凈資產(chǎn)元，同比減少 27% ;股東權(quán)益萬元，同比減少 34%;每股收益元，凈資產(chǎn)收 益率-，均有大幅度下滑。造成金杯汽車巨額虧損的主要原因是，在公司的資產(chǎn)構(gòu)成中，充斥著大量的應(yīng)收賬款。 截至報告期末，該公司的應(yīng)收賬款高達(dá)億元，其中 5年以上的應(yīng)收賬款達(dá)億元，占應(yīng)收賬款 總額的。按賬齡分析法金杯汽車需要計提的壞賬準(zhǔn)備金高達(dá)億元，占應(yīng)收賬款總額的。 正是巨額的壞賬，導(dǎo)

8、致金杯汽車的巨額虧損，這說明公司在資產(chǎn)運作上存在很多問題。案例思考題(1) 金杯汽車公司的應(yīng)收賬款管理方面可能出現(xiàn)了什么問題(2) 可以從哪幾個方面加強應(yīng)收賬款的管理4、海虹公司財務(wù)分析報告制作案例海虹公司2015年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下：資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù):貨幣資金110116短期借款180200短期投資 80100應(yīng)付帳款P 182285 :應(yīng)收帳款350472應(yīng)付工資6065 :存貨304332應(yīng)交稅金4860流動資產(chǎn)合計:8441020流動負(fù)債合計P 470610 :長期借款280440 :固定資產(chǎn)470640應(yīng)付債券140260長期投資

9、82180長期應(yīng)付款4450無形資產(chǎn)1820負(fù)債合計9341360股本300300資本公積P 5070 1盈余公積8492 1未分配利潤4638股東權(quán)益合計480500 1資產(chǎn)合計14141860負(fù)債及所有者權(quán)益141418601利潤表單位：萬元項目本年累積數(shù)主營業(yè)務(wù)收入5680減：主營業(yè)務(wù)成本3480主營業(yè)務(wù)稅金及附加454主營業(yè)務(wù)利潤1746力口：其他業(yè)務(wù)利潤120減：銷售費用486管理費用568財務(wù)費用82營業(yè)利潤730力口：投資收益54營業(yè)外收入32減：營業(yè)外支出48利潤總額768減：所得稅254凈利潤514其他資料：1. 該公司2015年末有一項未決訴訟，如果敗訴預(yù)計要賠償對方50萬元。2. 2015年是該公司享受稅收優(yōu)惠的最后一年，從 2016年起不再享受稅收優(yōu)惠政策，預(yù)計主營業(yè)務(wù)稅金的綜合稅率將從現(xiàn)行的8%上升到同行的平均稅率12%3.該公司所處行業(yè)的財務(wù)比率平均值如下表所示財務(wù)比率行業(yè)均值流動比率2速動比率資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率16存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率%銷售凈利率%凈資產(chǎn)收益率%案例思考題：1. 計算該公司2015年年初與年末的流動比率、速動比