國(guó)際金融簡(jiǎn)答題檢索

1、國(guó)際金融簡(jiǎn)答題檢索一、貝克計(jì)劃1985年10月，在國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行聯(lián)合年會(huì)上，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)詹姆斯？貝克提出了解決國(guó)際債務(wù)問(wèn)題的方案，國(guó)際上稱之為“貝克計(jì)劃”。其主要內(nèi)容是：（1）債務(wù)國(guó)應(yīng)在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和支持下，采取綜合的宏觀管理和結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，平衡國(guó)際收支，降低通貨膨脹；（2）國(guó)際貨幣基金組織繼續(xù)發(fā)揮中心作用與多邊開發(fā)銀行協(xié)力增加提供更有效（3）以美國(guó)商業(yè)銀行為主，聯(lián)合其他發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)性和部門調(diào)整貸款，對(duì)采取“以市場(chǎng)為導(dǎo)向”的債務(wù)給予金融上的支持； 的商業(yè)銀行，在以后 3年內(nèi)對(duì)15個(gè)主要債務(wù)國(guó)提供200億美元的貸款。貝克計(jì)劃的目標(biāo)是試圖將債務(wù)國(guó)的償債負(fù)擔(dān)降到其

2、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠承擔(dān)得起的水平。貝克計(jì)劃得到了國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和部分商業(yè)銀行的支持，成為發(fā)達(dá)國(guó)家在債務(wù)問(wèn)題上的共同立場(chǎng)，但由于這個(gè)計(jì)劃缺少實(shí)質(zhì)性的具體措施，且計(jì)劃提出的貸款金額規(guī)模過(guò)小，對(duì)發(fā)展中國(guó)家不斷增長(zhǎng)的債務(wù)來(lái)說(shuō)，猶如杯水車薪，加之商業(yè)銀行對(duì)重債國(guó)的實(shí)際貸款也未按貝克計(jì)劃的要求在19861988年凈增6070億美元，所以貝克計(jì)劃并未收到預(yù)期的效果。二、布雷迪計(jì)劃1989年3月，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng) N. F.布雷迪在華盛頓舉行的國(guó)際經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上提出的減債方案。該計(jì)劃的核心內(nèi)容是削減債務(wù)國(guó) 的債務(wù)積累余額和減輕債務(wù)國(guó)支付利息的負(fù)擔(dān)。具體內(nèi)容是：（1）商業(yè)銀行削減發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)，債權(quán)與債務(wù)雙方根據(jù)市場(chǎng)原理，

3、就削減累積債務(wù)余額和減輕利息負(fù)擔(dān)達(dá)成協(xié)議，并付諸實(shí)施；（2）加強(qiáng)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的作用，將來(lái)自國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，旨在促進(jìn)債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的貸款的一部分，用于削減債務(wù)和減輕債息；（3）債權(quán)國(guó)政府應(yīng)在制度上為商業(yè)銀行削減債務(wù)作出保證，并從資金方面給予支援；（4）債務(wù)國(guó)政府在根據(jù)與商業(yè)銀行達(dá)成的協(xié)議削減債務(wù)的同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行所規(guī)定的經(jīng)濟(jì)調(diào)整計(jì)劃，采取促進(jìn)本國(guó)外逃資本回流、促進(jìn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的政策，并獎(jiǎng)勵(lì)債務(wù) 的股權(quán)化。布雷迪計(jì)劃在墨西哥、菲律賓、哥斯達(dá)黎加、委內(nèi)瑞拉等國(guó)進(jìn)行試驗(yàn)，所有這些國(guó)家經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整都取得了顯 著進(jìn)展，雖然具體的實(shí)施過(guò)程和減債協(xié)議

4、因各國(guó)不同的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所不同，但總的來(lái)說(shuō)，布雷迪計(jì)劃的初步嘗試是成功的。但布雷迪計(jì)劃的全面實(shí)現(xiàn)也面臨不少困難。首先，債權(quán)銀行自愿減免的程度和數(shù)量是實(shí)現(xiàn)該計(jì)劃的關(guān)鍵，債權(quán)銀行是不會(huì)輕易 讓步的；其次，減免主要集中于本金減免，而近年來(lái)發(fā)展中國(guó)家每年的應(yīng)償本金和應(yīng)付利息差不多，這在一定程度上削弱了該 計(jì)劃的作用；最后，減免債務(wù)的途徑受債務(wù)國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)育等條件的制約，一些債務(wù)國(guó)還不具備這些條件。CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC沖突： 開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的沖突？解決沖突的政策搭配？（開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡

5、與政策選擇） 答：米德沖突在固定匯率制下，由于匯率固定不變，政府只能運(yùn)用需求調(diào)節(jié)政策來(lái)調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，便會(huì)出現(xiàn)上述內(nèi)外均 衡難以兼顧的情形，這一現(xiàn)象被稱為米德沖突”（即內(nèi)外均衡沖突）。政策搭配：（1 ）斯旺搭配-支出轉(zhuǎn)換政策和支出變更政策的搭配 搭配原理 支出變更政策調(diào)節(jié)對(duì)內(nèi)均衡，支出轉(zhuǎn)換政策調(diào)節(jié)對(duì)外均衡搭配方法:經(jīng)務(wù)磁支出變更政策支出轉(zhuǎn)tt策S脹/逆差貶值矢業(yè)/逆差擴(kuò)張貶值叢業(yè)/噸差擴(kuò)張升値通脹/順差升値（2）蒙代爾的財(cái)政政策與貨幣政策的搭配搭配原理財(cái)政政策調(diào)節(jié)對(duì)內(nèi)均衡，用貨幣政策調(diào)節(jié)對(duì)外均衡。搭配方法:通貨膨脹/緊曙擴(kuò)張衰退失業(yè)/國(guó)際收支漣差擴(kuò)張衰退共業(yè)/國(guó)際收支噸差擴(kuò)張擴(kuò)

6、張DDDDDEEEEEFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFF一、福費(fèi)廷對(duì)出口商有什么作用？福費(fèi)廷對(duì)出口商比較有利：第一，出口商通過(guò)敘做此項(xiàng)業(yè)務(wù)，將遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款變成現(xiàn)金銷售收入，雖然扣除了一定貼現(xiàn)利息，加速了資金周轉(zhuǎn)，避免了匯率風(fēng)險(xiǎn)；第二，由于包買商對(duì)出口商的無(wú)追索權(quán)，出口商將票 據(jù)拒付的風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁給了銀行，避免了與票據(jù)支付有關(guān)的政治、商業(yè)、利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)；第三，出口商可以把銀行收取的各 種費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁到貨款中由進(jìn)口商承擔(dān)；第四，福費(fèi)廷融資不占用出口商的信用額度，有利于改善出口商的財(cái)務(wù)狀況。GGG

7、GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG一、國(guó)際收支（一）國(guó)際收支和國(guó)際借貸的區(qū)別 ：（1）國(guó)際收支是一個(gè)流量概念，而國(guó)際借貸是一個(gè)存量概念。國(guó)際收支是一國(guó)在一定時(shí)期 內(nèi)發(fā)生的所有對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的綜合，國(guó)際借貸反映一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)對(duì)外債權(quán)債務(wù)的綜合情況。其中，國(guó)際借貸是產(chǎn)生國(guó)際收支的原因。（2）國(guó)際收支是反映一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)狀況的綜合統(tǒng)計(jì)，不會(huì)因時(shí)間推移而消失；而國(guó)際借貸只在某一 時(shí)點(diǎn)上存在，它會(huì)隨著債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的了結(jié)而消失。（3）國(guó)際借貸范圍比國(guó)際收支小，如僑匯、捐款、贈(zèng)款、賠款等不會(huì)產(chǎn)生國(guó)際借貸關(guān)系，但卻包含在國(guó)際收支項(xiàng)目中

8、。（4）國(guó)際收支對(duì)外匯市場(chǎng)的影響是間接的、長(zhǎng)期的、潛在的，而國(guó)際借貸是實(shí)實(shí)在在的凈債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，因而能對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生直接的影響。（二）國(guó)際收支逆差影響：國(guó)際收支持續(xù)逆差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響：1.持續(xù)性逆差，會(huì)使本國(guó)累積的對(duì)外負(fù)債超出本國(guó)的償付能力，引發(fā)債務(wù)危機(jī)。這不但會(huì)嚴(yán)重消耗該國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)，削弱該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也會(huì)損害該國(guó)在國(guó)際上的信譽(yù)。2.持續(xù)性逆差，會(huì)使該國(guó)外匯短缺，它必然引起外匯匯率的急劇上升，而本幣匯率則過(guò)度下降，從而削弱該國(guó)貨幣在國(guó)際上的地位3.持續(xù)性逆差，會(huì)耗盡國(guó)際儲(chǔ)備,使出口創(chuàng)匯主要用于償債付息，從而必然影響發(fā)展生產(chǎn)所必需的生產(chǎn)要素的進(jìn)口，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制，進(jìn)而影響國(guó)民

9、收 入和國(guó)內(nèi)財(cái)政狀況。4.持續(xù)性逆差，又會(huì)使一個(gè)國(guó)家采用借款的方式來(lái)彌補(bǔ)，這樣，又可能使一個(gè)國(guó)家陷入債務(wù)危機(jī)的陷阱。因此，當(dāng)一個(gè)國(guó)家預(yù)測(cè)到本國(guó)有可能出現(xiàn)持續(xù)性逆差時(shí)，必須進(jìn)行事前調(diào)節(jié)，防止出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。（三）國(guó)際收支順差影響：國(guó)際收支持續(xù)順差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響：1.持續(xù)順差會(huì)破壞國(guó)內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。2.持續(xù)性順差會(huì)增加外匯對(duì)本國(guó)貨幣的需求。外匯供大于求，必然導(dǎo)致外匯匯率下跌，本幣匯率上升，從而提 高了本國(guó)出口商品的價(jià)格，降低了本國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)能力，使本國(guó)對(duì)外貿(mào)易環(huán)境惡化。3.持續(xù)順差也意味著其他國(guó)家國(guó)際收近年來(lái)德則意味著支持續(xù)性逆差，這必然

10、影響其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易摩擦，甚至報(bào)復(fù)，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。 國(guó)、日本等國(guó)家被迫采取各種措施來(lái)減少順差，就是一個(gè)明證。此外，一些資源型的發(fā)展中國(guó)家如果發(fā)生過(guò)度順差， 國(guó)內(nèi)資源的持續(xù)性開發(fā)，它會(huì)給這些國(guó)家今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)隱患。二、國(guó)際儲(chǔ)備（一 ）國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源（供給）政府或中央銀行從外4）接受國(guó)際貨幣基金組織分配的1. 從一個(gè)國(guó)家講，一國(guó)增加國(guó)際儲(chǔ)備存量的途徑：（1）國(guó)際收支順差是一國(guó)增加國(guó)際儲(chǔ)備的主要來(lái)源（2）借款可補(bǔ)充該國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)（3）金融當(dāng)局為干預(yù)外匯市場(chǎng)買入外匯可增加該國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)存量（特別提款權(quán)（5）中央銀行購(gòu)買黃金2. 從世界的角度講，國(guó)際儲(chǔ)備主要來(lái)源于：（1）

11、黃金的產(chǎn)量減非貨幣用金量（2）基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)（3）儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣輸出（二）影響國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的因素+P52（1） 一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的范圍及其貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位（2）國(guó)際收支流量的大小及其穩(wěn)定程度（3）其他調(diào)解國(guó)際收支手段的運(yùn)用及其有效性（4） 一國(guó)國(guó)際融資能力的大小及所處的國(guó)際環(huán)境（ 5） 一國(guó)對(duì)匯率制度和匯率政策的選擇（ 6） 國(guó)的經(jīng)濟(jì) 發(fā)展水平及其對(duì)外開放程度（7）持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本（8） 國(guó)在特定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)（四）國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模為什么不宜過(guò)大？國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模不宜過(guò)大，這是因?yàn)椋海?）國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)多將導(dǎo)致儲(chǔ)備資源的浪費(fèi)。持有國(guó)際儲(chǔ)備具有一定的機(jī)會(huì)成本，由此喪失

12、了這些國(guó)際儲(chǔ)備投資其他領(lǐng)域的投資收益率。（2）國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)多將對(duì)一國(guó)的通貨膨脹帶來(lái)壓力。一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備增加將導(dǎo)致該國(guó)貨幣發(fā)行量的擴(kuò)大，因而必然對(duì)其通貨膨脹產(chǎn)生壓力。（3）國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)多對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)尤其不利。因?yàn)樗寚?guó)際社會(huì)認(rèn)為該國(guó)具有充裕的資金，這樣該國(guó)就可能失去享受國(guó)際金融組織低利息優(yōu) 惠貸款的機(jī)會(huì)，從而難以借助國(guó)際力量加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（4）由于國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成中外匯儲(chǔ)備占大部分，因此國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)多，其實(shí)質(zhì)往往就是外匯儲(chǔ)備過(guò)多，而外匯儲(chǔ)備是一國(guó)存放在其他國(guó)家銀行的國(guó)外資產(chǎn)，因此，難免要受到外匯匯率波動(dòng)的沖擊。（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力的區(qū)別與聯(lián)系：1、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力的關(guān)系國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨

13、幣當(dāng)局持有的，可用于彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字，維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定的國(guó)際間可以接受的一切資產(chǎn)。國(guó) 際儲(chǔ)備的作用：1、可以充作干預(yù)國(guó)際金融和本國(guó)經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)；2、可以彌補(bǔ)國(guó)際收支的逆差； 3、其是一個(gè)很重要的信用保證。國(guó)際清償力的概念比國(guó)際儲(chǔ)備的概念廣一些，是指一個(gè)國(guó)家為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資金的能力。它不僅包括貨幣當(dāng)局持有的各種國(guó)際儲(chǔ)備，而且包括該國(guó)從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)或國(guó)際資本市場(chǎng)融通資金的能力、該國(guó)商業(yè)銀行所持有的外匯、其他國(guó)家希 望持有這個(gè)國(guó)家資產(chǎn)的愿望以及該國(guó)提高利率時(shí)可以引起資金流入的程度等。國(guó)際清償力就像是家庭或個(gè)人對(duì)外的經(jīng)濟(jì)實(shí)力， 它是一個(gè)國(guó)家國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易實(shí)力的一個(gè)重要的體現(xiàn)。一般認(rèn)為國(guó)際清償力

14、是一國(guó)直接或不直接掌握，但在必要時(shí)可以用于調(diào)節(jié) 支持本國(guó)貨幣對(duì)外匯率安排以及清償國(guó)際債務(wù)的一切國(guó)際流動(dòng)資金與資產(chǎn)。也就是說(shuō)國(guó)際清償力包括一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備以及一切 可能有的對(duì)外清償力?？傊瑖?guó)際儲(chǔ)備是國(guó)際清償力的重要組成部分，國(guó)際清償力包含國(guó)際儲(chǔ)備。2、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力的區(qū)別：備（亦稱第一線儲(chǔ)備）與借入儲(chǔ)備（亦稱第二儲(chǔ)備 其中，自有國(guó)際儲(chǔ)備是國(guó)際清償力的主體，因此， 國(guó)際儲(chǔ)備的主體，因而也是國(guó)際清償力的主體。清償力的范疇內(nèi)，但不一定能成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。國(guó)際清償力（international liquidity），又稱國(guó)際流動(dòng)性，簡(jiǎn)言之，是指一國(guó)的對(duì)外支付能力，具體說(shuō)，是指一國(guó)直接掌握或在 必要

15、時(shí)可以動(dòng)用作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支、清償國(guó)際債務(wù)及支持本幣匯率穩(wěn)定的一切國(guó)際流動(dòng)資金和資產(chǎn)。它實(shí)際上是一國(guó)的自有儲(chǔ)）的總和。 第一，國(guó)際清償力是自有國(guó)際儲(chǔ)備、借入儲(chǔ)備及誘導(dǎo)儲(chǔ)備資產(chǎn)的總和。國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界亦把國(guó)際儲(chǔ)備看成是狹義的國(guó)際清償力。第二，外匯儲(chǔ)備是自有第三，可自由兌換資產(chǎn)可作為國(guó)際清償力的一部分，或者說(shuō)包含在廣義國(guó)際只有那些幣值相對(duì)穩(wěn)定，在經(jīng)貿(mào)往來(lái)及市場(chǎng)干預(yù)方面被廣泛使用，并在世界 經(jīng)濟(jì)與貨幣體系中地位特殊的可兌換貨幣，才能成為儲(chǔ)備貨幣。3、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力的聯(lián)系與區(qū)別是什么？（1）從定義出發(fā)比較。國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為了彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定以及緊急支付需要而持有的國(guó)際間可以接受

16、的各種形式的資產(chǎn)。國(guó)際清償能力是指一國(guó)政府平衡國(guó)際收支逆差、穩(wěn)定匯率而又無(wú)須采用調(diào)節(jié)措施的能力。國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)國(guó)際清償能力的一個(gè)重要方面，是一國(guó)具有的現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力。（2）國(guó)際清償能力的內(nèi)涵比國(guó)際儲(chǔ)備廣。參照國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于國(guó)際儲(chǔ)備的劃分標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際清償能力是廣義的國(guó)際儲(chǔ)備，它除了包括國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)容（自有儲(chǔ)備）之外，還包括一國(guó)政府向外借款的能力（借入儲(chǔ)備），即向外國(guó)政府或中央銀行、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行借款能力，它反映了一國(guó)貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的總體能力。三、國(guó)際資本市場(chǎng)（一）銀行中長(zhǎng)期信貸1. 對(duì)貸款銀行的優(yōu)點(diǎn)：（1）各貸款銀行聯(lián)合力量，相互取長(zhǎng)補(bǔ)短。不同銀行利用在地域、業(yè)務(wù)種類、產(chǎn)業(yè)

17、部門熟悉程度的優(yōu) 勢(shì)，有利于貸款的資金籌集、合同談判、項(xiàng)目實(shí)施與監(jiān)督；中小銀行參與辛迪加貸款可獲得高于國(guó)內(nèi)貸款所取得的利潤(rùn)，同時(shí)可以利用大銀行的信息收集和風(fēng)險(xiǎn)判斷能力減低風(fēng)險(xiǎn)。（2）有效分散貸款風(fēng)險(xiǎn)。貸款風(fēng)險(xiǎn)有所有的參與銀行共同分擔(dān),每個(gè)參與銀行的風(fēng)險(xiǎn)大大降低；每家參與銀行利用同樣數(shù)額的資金參與更多的貸款項(xiàng)目或其他項(xiàng)目，使得資產(chǎn)分散化，從而 降低風(fēng)險(xiǎn)；參與銀行所在的國(guó)家都會(huì)向借款人的違約施加政治壓力，使其信譽(yù)和未來(lái)的籌資能力受損，使借款人很難違約。2. 對(duì)借款人的優(yōu)點(diǎn)：（1）一次性籌集到巨額資金的需求得到滿足；（2）相對(duì)于多家銀行貸款，程序簡(jiǎn)潔，效率高、費(fèi)用少、有利于信譽(yù)的維持；相對(duì)于發(fā)行債券

18、而言，貸款條件寬松，而企業(yè)信用在AA級(jí)以上才能發(fā)行債券。四、國(guó)際債務(wù)(3)（一）解決國(guó)際債務(wù)危機(jī)的措施和方案（1）通過(guò)債務(wù)的重新安排解決債務(wù)回購(gòu)（Debt Buyback）債務(wù)交換（Debt Exchanges ）債務(wù)轉(zhuǎn)換（Debt Swaps ）（ 2）通過(guò)債權(quán)國(guó)政府解決貝克計(jì)劃（Baker Plan）密特朗方案大藏省方案布雷迪計(jì)劃（二）國(guó)際債務(wù)危機(jī)：20世界80年代國(guó)際債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢和新科技革命直接影響發(fā)展中國(guó)家的初級(jí)產(chǎn)品出口。答：1.外部原因（從國(guó)際環(huán)境看）：（1）(2)(3)(4)(1)(2)20世界70年代末80年代初國(guó)際金融市場(chǎng)實(shí)際利率上升，是發(fā)展中國(guó)家債務(wù)

19、利息支付困難。 發(fā)達(dá)國(guó)家的保護(hù)主義成為發(fā)展中國(guó)家出口的重要障礙，在很大程度上降低了這些國(guó)家的償債能力。20世紀(jì)80年代初流入發(fā)展中國(guó)家的資金日益減少，不利于緩和債務(wù)危機(jī)。2.內(nèi)部原因（從國(guó)內(nèi)情況看）：發(fā)展中國(guó)家內(nèi)向發(fā)展與外向發(fā)展關(guān)系處理不當(dāng)。債務(wù)國(guó)國(guó)內(nèi)資本外逃嚴(yán)重。由于發(fā)展中國(guó)家對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)和本國(guó)債務(wù)情況缺乏正確信息，對(duì)外匯市場(chǎng)行情缺乏了解，對(duì)利率、匯率變動(dòng)不能做出正債務(wù)國(guó)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略和利用外債政策不當(dāng)。（3）（4）確的判斷，有些發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景做出錯(cuò)誤的玉盤，從而采取一些不利的財(cái)政和貨幣政策。（5）債務(wù)國(guó)的債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，使用不科學(xué)，投資項(xiàng)目管理不善，統(tǒng)計(jì)監(jiān)督制度不健全，致使大量舉借

20、的外債既為使投資率增 加，也未提高創(chuàng)匯能力，債務(wù)問(wèn)題依然難以解決。五、國(guó)際金融（一）國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的影響，主要表現(xiàn)為跨國(guó)銀行國(guó)際貸款（銀團(tuán)貸款）的影響。國(guó)際貸款同國(guó)際收支調(diào)節(jié)之間的依存關(guān)系：如果一國(guó)能夠方便地獲得國(guó)際貸款，那么，在不影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，其平衡國(guó)際收支逆差的能力 就較強(qiáng)；反之，如果一國(guó)很難獲得國(guó)際貸款，只要發(fā)生大量的國(guó)際收支逆差，該國(guó)為了達(dá)到外部均衡，就得馬上進(jìn)行政策調(diào)節(jié)。HHHHHIIIIIJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ一、經(jīng)營(yíng)租賃（一）經(jīng)營(yíng)性租

21、賃的特點(diǎn)：（1）租賃對(duì)象由出租人根據(jù)市場(chǎng)需要選購(gòu)，一般不是為了某個(gè)特定的承租人專門選購(gòu)的，具有較強(qiáng)的通用性，并且能夠被多次使用。由租賃公司成批購(gòu)入，租期內(nèi)負(fù)責(zé)維修保養(yǎng)等服務(wù)并承擔(dān)設(shè)備過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。（2）租賃經(jīng)營(yíng)相對(duì)專業(yè)化。出租人一般只經(jīng)營(yíng)若干專門設(shè)備的出租業(yè)務(wù)，因此經(jīng)營(yíng)租賃的出租人與設(shè)備制造商、供貨商關(guān)系密切。很多大型制造 商本身成立專門的租賃部門經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)。與經(jīng)營(yíng)廣泛的融資性租賃相比，租賃業(yè)務(wù)范圍有限。（3）經(jīng)營(yíng)性租賃合同具有可撤銷性。租賃期內(nèi)承租人可要求終止合同，退回租賃設(shè)備。尤其在新技術(shù)新設(shè)備問(wèn)世，已租賃的設(shè)備出現(xiàn)老化風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就可以退回舊設(shè)備，租賃更先進(jìn)的設(shè)備。因此，此類租期較短，長(zhǎng)則幾年

22、，短則幾個(gè)月甚至幾天、幾個(gè)小時(shí)。（4）經(jīng)營(yíng)性租賃在一次租賃期內(nèi)，出租人只能收回租賃設(shè)備的部分投資，租賃設(shè)備需要通過(guò)不斷的出租，完成幾個(gè)租賃協(xié)議以后才能回收全部的投資并 產(chǎn)生收益。（5）經(jīng)營(yíng)性租賃的租金，包括了租賃設(shè)備的折舊費(fèi)、租賃手續(xù)費(fèi)等。由于經(jīng)營(yíng)性租賃的上述特點(diǎn)，出租人要承擔(dān)諸 如技術(shù)設(shè)備過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)、承租人在租賃期內(nèi)要求提前中止租賃合同的風(fēng)險(xiǎn)以及租賃期滿后不能立即再出租的風(fēng)險(xiǎn)。因此與融資性 租賃相比租金一般較為昂貴。KKKKKLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLL一、離岸市場(chǎng) （一）人民幣離岸市場(chǎng)遭爭(zhēng)搶人民幣

23、與外幣的互換規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。2013年3月7日，中國(guó)人民銀行與新加坡金融管理局續(xù)簽了中新雙邊本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模由原來(lái)的1500億元人民幣擴(kuò)大至3000億元人民幣。兩岸貨幣清算機(jī)制運(yùn)行, 臺(tái)灣銀行業(yè)者稍早在2013年2月份，臺(tái)灣繼香港之后成為第二個(gè)能夠開展人民幣清算業(yè)務(wù)的大型市場(chǎng)。2月6 日，102億元人民幣。臺(tái)灣首批金融業(yè)者正式開辦人民幣業(yè)務(wù)。當(dāng)天，臺(tái)灣多家銀行出現(xiàn)多年來(lái)難得一見的排隊(duì)現(xiàn)象，為了抓住商機(jī)， 紛紛推出各具特色的優(yōu)惠政策爭(zhēng)搶人民幣業(yè)務(wù)。3月，中國(guó)銀行臺(tái)北分行的人民幣清算業(yè)務(wù)總金額已達(dá)到中國(guó)人民銀行與新加坡金融管理局續(xù)簽了中新雙邊本幣互換協(xié)議后，截止到目前，中國(guó)簽署的雙邊本幣互

24、換協(xié)議中，規(guī)模居前 三位的分別為中國(guó)香港（4000億元人民幣）、韓國(guó)（3600億元人民幣）和新加坡（3000億元人民幣）。新加坡作為全球國(guó)際貿(mào) 易與金融中心之一，積極支持人民幣離岸市場(chǎng)在亞洲區(qū)域的發(fā)展，并愿意作為人民幣新產(chǎn)品的試點(diǎn)，以協(xié)助提高人民幣在亞洲 區(qū)域的流通性，方便企業(yè)與投資者籌集人民幣資金，以及支持離岸人民幣與亞洲貨幣市場(chǎng)的結(jié)合。新加坡的這一舉措不排除是在爭(zhēng)取成為人民幣離岸業(yè)務(wù)中心增加砝碼，而與之競(jìng)爭(zhēng)的最大對(duì)手則是倫敦。倫敦金融城發(fā)布的報(bào)告顯示僅 2012年前6個(gè)月，倫敦與貿(mào)易相關(guān)的人民幣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，貿(mào)易服務(wù)增長(zhǎng)了390%,信用證增長(zhǎng)為 20倍，進(jìn)出口融資增長(zhǎng)了 19%。

25、據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，2013年1月24 日，英國(guó)央行總出納索爾曼（Chris Salmon） 在向倫敦貨幣市場(chǎng)協(xié)會(huì)執(zhí)行委員會(huì)發(fā)表演講時(shí)稱，英國(guó)央行原則上已經(jīng)準(zhǔn)備好與中國(guó)央行達(dá)成互換協(xié)議。如果這一協(xié)議得以實(shí) 施，將有助于倫敦轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕嗣駧烹x岸交易中心。新加坡與倫敦離岸人民幣業(yè)務(wù)屬于起步階段，目前倫敦離岸人民幣市場(chǎng)的流動(dòng)性和深度還相當(dāng)有限，香港仍是主要市場(chǎng)。即使在人民幣業(yè)務(wù)剛剛起步的倫敦，倫敦金融城的數(shù)據(jù)顯示，人民幣可交割外匯產(chǎn)品的日均總交易額總計(jì)增長(zhǎng)了150%，人民幣即期外匯產(chǎn)品增長(zhǎng)了 150%，日均交易額達(dá)17億美元。倫敦和新加坡對(duì)于離岸人民幣交易市場(chǎng)爭(zhēng)奪，間接反映了人民幣業(yè)務(wù)越來(lái)越多地受到重

26、視。目前香港是唯一的人民幣離岸交易中心。 來(lái)自香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，香港的銀行2012年年底人民幣存款近 7000億元（約合1127 億美元），較年初增長(zhǎng)5% ;全年經(jīng)香港銀行處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算交易金額達(dá)2.6萬(wàn)億元（約合4187億美元），較2011年增長(zhǎng)超過(guò)30% ； 2012年在香港發(fā)行人民幣“點(diǎn)心”債，總額超過(guò) 1000億元人民幣（約合161億美元）。人民幣即期外匯產(chǎn)品的強(qiáng)勁增長(zhǎng)表明，離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性正在提高，投資者對(duì)于人民幣外匯交易信心不斷增強(qiáng)，離岸市場(chǎng)日趨成熟、多樣化。從2010年試點(diǎn)開始實(shí)施跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算以來(lái)，截止到2013年1月10日，中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2012

27、年全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)為2.94萬(wàn)億元人民幣，較上年的2.08萬(wàn)億元增長(zhǎng)了 41.3%，人民幣國(guó)際結(jié)算的擴(kuò)大是人民幣走向國(guó)際的重要過(guò)程和手段。據(jù)估測(cè)，至2015年中國(guó)三分之一的貿(mào)易量將以人民幣結(jié)算，這將使人民幣成為全球三大貿(mào)易結(jié)算貨幣之一。當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)較復(fù)雜，全球?qū)嵤捤韶泿耪吡钊嗣駧派祲毫^大，而國(guó)內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防止通脹是存在矛盾的。人民幣 國(guó)際化不能為了國(guó)際化而國(guó)際化，事實(shí)上，只有人民幣結(jié)算量增加后，有了內(nèi)在需求，人民幣國(guó)際化才能順理成章地推進(jìn)。人 民幣國(guó)際化與利率和匯率市場(chǎng)化改革以及資本項(xiàng)目開放等相關(guān)聯(lián)，而國(guó)際化步伐不能超越目前的這些條件。（二）從市場(chǎng)業(yè)務(wù)范圍來(lái)看，離岸金

28、融市場(chǎng)可分為：（1）混合型離岸金融市場(chǎng)，該類型離岸市場(chǎng)的特點(diǎn)：離岸金融交易的幣種是市場(chǎng)所在地國(guó)家以外的貨幣，除離岸金融業(yè)務(wù)外，還允許非居民經(jīng)營(yíng)在岸業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，但必須交納存款準(zhǔn)備金和有關(guān)稅 負(fù)，管理上沒有限制，經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)不必向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)。我國(guó)香港離岸金融市場(chǎng)屬此類型。（2）分離型離岸金融市場(chǎng)，該類型離岸市場(chǎng)的特點(diǎn)：離岸業(yè)務(wù)所經(jīng)營(yíng)的貨幣可以是境外貨幣，也可以是本國(guó)貨幣，但是離岸金融業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必須分別 設(shè)立賬戶；經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行和外國(guó)銀行，必須向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)可獲得豁免交納存款準(zhǔn)備金、存款 保險(xiǎn)金的優(yōu)惠，并享有利息預(yù)扣稅。紐約、東京、新加坡等離岸金融市場(chǎng)屬此類型

29、。（3）避稅或避稅港型離岸金融市場(chǎng)，該類型的離岸市場(chǎng)的特點(diǎn)：市場(chǎng)所在地政局穩(wěn)定，稅負(fù)低，沒有金融管制，可以使國(guó)際金融機(jī)構(gòu)達(dá)到逃避資金監(jiān)管和減免租稅的目 的。巴哈馬和開曼以及百慕大等屬于此類型。（4）滲漏型離岸金融市場(chǎng)，該類型的離岸市場(chǎng)兼有倫敦型和紐約型的特點(diǎn)，但最突出的特點(diǎn)是離岸資金可貸放給居民，即國(guó)內(nèi)企業(yè)可以直接在離岸金融市場(chǎng)上融資 一買方信貸貸款用途限于進(jìn)口資本品，如機(jī)器、成套設(shè)備和有關(guān)（3）提供買方信貸的國(guó)家，其出口的資本貨物限于50%以上，個(gè)別國(guó)家規(guī)定外國(guó)制造的部件不得超過(guò)買方信貸的貸款原則？ （ 1）接受買方信貸的進(jìn)口商， 只能將其所得的貸款對(duì)提供貸款國(guó)的廠商或在貸款國(guó)注冊(cè)的外國(guó)公司

30、進(jìn) 行支付勞務(wù)，不得用于對(duì)第三國(guó)的支付。（2）接受買方信貸的進(jìn)口商，技術(shù)勞務(wù)等。除特殊情況外，貸款一般不得用于進(jìn)口原材料、消費(fèi)品等。該國(guó)制造的。如果資本貨物的部件由多個(gè)國(guó)家制造，其本國(guó)制造的部件應(yīng)占貸款金額只占貿(mào)易合同的 85%，船舶合同的80%，其余5%的定金）。（5）規(guī)定分期償還貸款，一般為半年15%，有的國(guó)家規(guī)定只對(duì)資本貨物中本國(guó)制造的部分提供信貸。（4）15%或20%要求進(jìn)口商支付現(xiàn)匯（包括貿(mào)易合同簽訂生效后，要支付至少 還本付息一次。買方信貸比賣方信貸更為流行，為什么？從總體上來(lái)說(shuō)，賣方信貸對(duì)進(jìn)口商有利有弊，而對(duì)出口商是有利的。買方信貸對(duì)進(jìn)口商、出口商和銀行都是有利的。具體而言：（1

31、）賣方信貸與買方信貸均屬于中長(zhǎng)期信貸，但兩者有一定的區(qū)別。賣方信貸基本上屬商業(yè)信用，信用能力受廠商資金規(guī)模限制。買方信貸直接由銀行出面，由出口方銀行貸款給買方或買方銀行，屬于銀 行信用，信用擴(kuò)張能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般廠商。（2）買方信貸與賣方信貸相比，手續(xù)費(fèi)較低廉。采用買方信貸，進(jìn)口商對(duì)設(shè)備的價(jià)格都比較熟悉，且支付以現(xiàn)匯完成，不涉及信貸方面費(fèi)用。而利用賣方信貸，不僅設(shè)備本身的價(jià)格和借貸利息，還包括信貸 保險(xiǎn)費(fèi)、承擔(dān)費(fèi)、管理費(fèi)等附加費(fèi)用都包括在出口商的貨價(jià)之中，使進(jìn)口商不得而知。（3）貸款貸給國(guó)外的銀行與貸給國(guó)內(nèi)的出口商相比較，前者風(fēng)險(xiǎn)更小，出口國(guó)銀行也更愿意接受買方信貸。（4）使用賣方信貸，對(duì)于出口

32、廠商來(lái)說(shuō)，增加了銷售難度，并且以賒銷方式銷售商品，反映在其“資產(chǎn)負(fù)債表”上，會(huì)影響其資信狀況。而買方信貸則不存在上述問(wèn)題。所以,買方信貸比賣方信貸更為流行。NNNNN00000000000000000000000000000000000000000000000一、歐洲貨幣市場(chǎng)1. 歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源：（1）銀行間的同業(yè)存款；（2）跨國(guó)公司和其他工商業(yè)者投入的資金；（3）各國(guó)中央銀行和政府及國(guó)際清算銀行的存款；4）國(guó)際銀團(tuán)貸款和石油輸出國(guó)的“石油美元” 。2.歐洲貨幣市場(chǎng)的資金運(yùn)用：（1）政府機(jī)構(gòu)的借款；（2）跨國(guó)公司和一些工商業(yè)為了擴(kuò)大其在海外的投資，也需要從歐洲貨幣 市場(chǎng)籌措中長(zhǎng)期信貸資

33、金；（3）外匯投機(jī)3. 歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：（1）歐洲短期信貸市場(chǎng)（2）歐洲中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)（3）歐洲債券市場(chǎng)（3）建立了獨(dú)特的利率體系； 貸創(chuàng)造機(jī)制。二、歐洲債券和外國(guó)債券有什么區(qū)另U?4. 歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)：（1）擺脫了任何國(guó)家或地區(qū)政府法令的管理約束；（2）突破了國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際金融業(yè)務(wù)匯集地的限制；（4）完全由非居民交易形成的借貸關(guān)系；（5）擁有廣泛的銀行網(wǎng)絡(luò)與龐大的資金規(guī)模；（6）具有信歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分屬于不同的國(guó)家。外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外

34、的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬 于另外一個(gè)國(guó)家。兩者有很多不同：（1）發(fā)行方式方面，外國(guó)債券一般由發(fā)行地所在國(guó)的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組成十幾家或幾十家國(guó)際性銀行在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷；（2）發(fā)行法律方面，外國(guó)債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法規(guī)的管制和約束，并且必須經(jīng)官方主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而歐洲債券在法律上所受的限制比外國(guó)債 券寬松得多，它不需官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法令的管制和約束；（3）發(fā)行納稅方面，外國(guó)債券受發(fā)行地所在國(guó)的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，

35、投資者的利息收入也免繳所得稅。PPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP一、普通提款權(quán)（一）會(huì)員國(guó)在IMF普通賬戶中可自由提取和使用的資產(chǎn)。包括三部分：（1）會(huì)員國(guó)向IMF認(rèn)繳份額中25%的黃金和可兌換貨幣；（2） IMF為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而使用掉的本國(guó)貨幣；（3） IMF向該國(guó)借款的凈額，即會(huì)員國(guó)對(duì)IMF的債權(quán)。QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ一、期貨：（一）期貨交易的主要特點(diǎn)1. 合約標(biāo)準(zhǔn)化期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。標(biāo)準(zhǔn)化合約指

36、的是除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定的，具有標(biāo)準(zhǔn) 化的特點(diǎn)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化給期貨交易帶來(lái)很大便利，交易雙方不需對(duì)交易的具體條款進(jìn)行協(xié)商，便于合約的流通，節(jié)約了交 易成本。從某種意義上來(lái)說(shuō)，期貨交易實(shí)質(zhì)上是一種“虛擬交易”，交易者對(duì)期貨合約上的商品本身并不感興趣，而是利用期貨合約上商品價(jià)格的波動(dòng)，通過(guò)各種期貨交易方式來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn)或賺取一定的風(fēng)險(xiǎn)投資利2. 交易集中化期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易。那些處在場(chǎng)外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨 交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。所以，期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交

37、易最終 在期貨交易所內(nèi)集中完成。3. 雙向交易和對(duì)沖機(jī)制雙向交易，是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉(cāng)），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉(cāng)），也就是通常所說(shuō)的“買空賣空”。對(duì)沖機(jī)制，是指在期貨交易中大多數(shù)交易者并不通過(guò)合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割來(lái)履行合約，而是通過(guò)進(jìn)行與建倉(cāng)時(shí)方向相反的交易來(lái)解除履約責(zé)任，具體說(shuō)就是買入建倉(cāng)之后可以通過(guò)賣出相同合約的方式解除履約責(zé)任，賣出建倉(cāng)后可以通過(guò)買入相同合約的方式解除履約責(zé)任。交易者通過(guò)這種相反的交易以回避風(fēng)險(xiǎn)，或賺取價(jià)差，獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。4. 保證金交易與杠桿機(jī)制為了保證合約能夠得到履行，期貨交易實(shí)行保證金制度，即期貨

38、交易的參與者必須首先在其所屬的期貨經(jīng)紀(jì)公司開立賬戶，存 入一定數(shù)量的初始保證金，然后按照初始保證金的數(shù)量要求開始期貨交易。由于交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需要繳納少量的保 證金，一般為成交合約價(jià)值的 5%10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易，因而期貨交易具有以少量資金就可以進(jìn)行較大 價(jià)值額的投資的特點(diǎn)，這一特點(diǎn)被形象地稱為“杠桿機(jī)制”。期貨交易的這種特點(diǎn)吸引了大量投機(jī)者參與期貨交易。期貨交易的杠桿機(jī)制使期貨交易具有高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。例如，當(dāng)保證金比率為 10%時(shí)，買入期貨合約后，若期貨合約價(jià)格上漲10%，交易者的投資收益率將達(dá)到100%。與高收益對(duì)應(yīng)存在著高風(fēng)險(xiǎn)，如果買入期貨合約后，期貨合約

39、價(jià)格下降10%，則交易者的投資損失將達(dá)到100%。保證金比率越低，期貨 交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。5. 每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度期貨交易實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，也就是在每個(gè)交易日結(jié)束后，對(duì)交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，如果交易者虧損嚴(yán)重， 保證金賬戶資金不足時(shí)， 則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，以做到“每日無(wú)負(fù)債”，否則將被強(qiáng)行平倉(cāng)，以保證期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。（二）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的異同所謂遠(yuǎn)期外匯交易，是指交易雙方在成交時(shí)約定于未來(lái)某日期按成交時(shí)確認(rèn)的匯率交收一定數(shù)量某種外匯的交易方式。它 的發(fā)展已有近百年的歷史。但

40、由于這種交易是一種分散的市場(chǎng)機(jī)制，只有經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的大銀行才能進(jìn)行。一般客戶要想到外 匯市場(chǎng)進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯買賣，就必須與大銀行建立良好的信用關(guān)系，否則，根本不能進(jìn)入外匯市場(chǎng)?？梢姡h(yuǎn)期外匯買賣的擴(kuò)大 和發(fā)展受到了一定的限制。到20世紀(jì)70年代，國(guó)際上匯率的劇烈變動(dòng)嚴(yán)重影響了西方各國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，銀行與其他各類投資者都面臨著匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的遠(yuǎn)期外匯交易已經(jīng)不能滿足這些機(jī)構(gòu)和個(gè)人避免或減少風(fēng)險(xiǎn)的要求，因此，在傳統(tǒng)的遠(yuǎn)期 外匯交易的基礎(chǔ)上，外匯期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。外匯期貨交易的產(chǎn)生并不意味著它能在國(guó)際金融市場(chǎng)上取代傳統(tǒng)的銀行間的遠(yuǎn)期 外匯交易，相反，它們兩者各有特點(diǎn)，能夠在國(guó)際金融市場(chǎng)上并存。（一）

41、外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別第一，外匯期貨交易是在特定的場(chǎng)所一一交易所內(nèi)，通過(guò)公開競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的，其競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)，價(jià)格具有公開性、公正性 和公平性。外匯期貨市場(chǎng)是一個(gè)有形的、具體的市場(chǎng)；而遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)則是各銀行同業(yè)間、銀行與經(jīng)紀(jì)人間以及銀行與客戶間 通過(guò)電話和電傳進(jìn)行，遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是無(wú)形的、抽象的市場(chǎng)。外匯期貨市場(chǎng)的信息成本比遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)要低。第二，在外匯期貨交易中，能進(jìn)入交易所進(jìn)行交易的只有交易所的會(huì)員，非會(huì)員企業(yè)和個(gè)入要進(jìn)行交易必須通過(guò)會(huì)員，由 他們代理非會(huì)員交易，實(shí)際的交易對(duì)手并不直接見面。而遠(yuǎn)期外匯交易既可以由買賣雙方直接進(jìn)行，又可以通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行牽 線搭橋交易，最終仍要由交易雙方面

42、對(duì)面進(jìn)行。第三，遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)參與者大多為專業(yè)化的證券交易商或與銀行有良好往來(lái)關(guān)系的大廠商，中小企業(yè)和一般個(gè)人難以參與 交易；而在外匯期貨市場(chǎng)，任何投資者只要按規(guī)定交夠保證金，均可進(jìn)行外匯期貨交易。其次，外匯期貨交易是三方協(xié)議，除 了買賣雙方外，還有期貨交易所作為第三方參與，文易雙方之間的清算由清算機(jī)構(gòu)來(lái)完成，交易的安全有保證。而遠(yuǎn)期外匯交 易僅是買賣雙方達(dá)成的協(xié)議。第四，外匯期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)的合約，諸如貨幣種類、每份合約的交易金額、結(jié)算日期、交易時(shí)間等都有具體的規(guī)定。標(biāo)準(zhǔn)是指同一個(gè)交易所而言的，不同交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)可以不同。如在國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM ）上，每份英鎊期貨合約的交易金額均為12.

43、5萬(wàn)英鎊，但其他交易所就不一定是 12.5萬(wàn)英鎊，可以是10萬(wàn)英鎊，也可以是15萬(wàn)英鎊。在遠(yuǎn)期外匯交易中，合約 細(xì)則沒有固定的格式，完全由交易雙方自行協(xié)商確定。第五，外匯期貨市場(chǎng)的參加者，不論是買方還是賣方，一般是在規(guī)定時(shí)間里一方只開出一種價(jià)格，即買方只開出買入價(jià)，賣方只開出賣出價(jià)。遠(yuǎn)期外匯交易則是同時(shí)進(jìn)行兩方向的交易，即同時(shí)開出買入和賣出價(jià)格， 低的一檔表明是愿意買進(jìn)的價(jià)格,高的一檔是愿意賣出的價(jià)格。在形成合約的價(jià)格方面，外匯期貨交易不論交易規(guī)模大小和交易雙方的信譽(yù)高低，一律為參加者 提供完全同等的競(jìng)爭(zhēng)條件。外匯期貨的價(jià)格就是在完全競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)上形成的，并由交易所不斷公布；遠(yuǎn)期外匯合約的價(jià)格則

44、受 到交易規(guī)模、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，與它們呈反方向變化。第六，夕卜匯期貨交易所都有自己的結(jié)算公司和保證公司，有一套完整的結(jié)算制度和保證措施，交易所的會(huì)員同時(shí)又是結(jié)算 公司的成員。外匯期貨交易實(shí)行每日無(wú)負(fù)債的結(jié)算制度，結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)處理每天的末結(jié)清合約數(shù)、現(xiàn)金支付和交割程序；在每 個(gè)交易日結(jié)束時(shí)，結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)格計(jì)算盈虧，并進(jìn)行劃賬。若獲利可取出，而虧損則要根據(jù)規(guī)定的保證金的低線標(biāo) 準(zhǔn)予以補(bǔ)足，在當(dāng)日營(yíng)業(yè)終了時(shí)以現(xiàn)金結(jié)算。因此在繳納保證金以后，使得外匯期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)至最低；銀行遠(yuǎn)期外匯的 買賣雙方在交易時(shí)完全是根據(jù)對(duì)方的信用，盈虧的計(jì)算也只能由雙方在協(xié)議的結(jié)算日自行結(jié)算。因此風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)

45、增加了很多。第七，外匯期貨交易實(shí)際上是買賣保證金的行為。客戶不必按合約規(guī)定的金額全部付清，一般只需交付一定比例的保證金。這樣，一方面使得交易雙方違約的可能性很?。涣硪环矫?，也為投機(jī)者提供了機(jī)會(huì)，投機(jī)者只需交納少量的保證金，就可以根 據(jù)對(duì)匯率變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，買進(jìn)和賣出外匯期貨合約，以賺取兩個(gè)合約之間的差額。而遠(yuǎn)期外匯交易大多數(shù)情況下不收取保證 金，買賣多少外匯，必須根據(jù)雙方的協(xié)議，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)交付全部金額；只有那些較小的銀行委托交易時(shí)才付保證金。第八，外匯期貨交易不論是買方還是賣方均須交納傭金，傭金的數(shù)額由客戶與經(jīng)紀(jì)人自行商定，在合約對(duì)沖時(shí)付清。以合約 的金額來(lái)衡量，傭金是很少的，而且，一般是在

46、計(jì)算所得稅時(shí)予以扣除。遠(yuǎn)期外匯交易，一般不收傭金，只有通過(guò)外匯經(jīng)紀(jì)人 進(jìn)行交易時(shí)，交易雙方才要付傭金。第九，在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上最多的參與者是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一方，因而市場(chǎng)流動(dòng)性較弱，交易規(guī)模不易擴(kuò)大，而且經(jīng)常為單向交 易，容易發(fā)生有行無(wú)市的現(xiàn)象；而在外匯期貨市場(chǎng)，因有大量投機(jī)者與套利者參與，市場(chǎng)流動(dòng)性很大，發(fā)展迅速，目前的發(fā)展 現(xiàn)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)。第十，外匯期貨市場(chǎng)的參與者，一類是套期保值者，他們希望減少或者避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一類是投機(jī)者，他們希望 從合約價(jià)格的變動(dòng)中獲利。對(duì)這兩類參與者而言，外匯期貨交易的目的都不是實(shí)際交付，只要通過(guò)反方向交易就能將合約對(duì)沖 掉。因此，市場(chǎng)上的任何變動(dòng)都會(huì)

47、導(dǎo)致交易者將手中的合約迅速出手，以賺取利差或減少損失。事實(shí)亦如此，外匯期貨合約很 少有到期后實(shí)際交付的， 到期后才進(jìn)行交付的合約一般不足全部合約數(shù)的2%。遠(yuǎn)期外匯交易的目的則是實(shí)際交付，最后進(jìn)行實(shí)際交付的合約數(shù)達(dá)90%以上。第十一，外匯期貨交易通常由政府機(jī)構(gòu)統(tǒng)一管理，在美國(guó)是由商品期貨交易委員會(huì)管理，在英國(guó)則是由證券和投資委員會(huì)管理。遠(yuǎn)期外匯交易則是由交易雙方自我管理。二、期權(quán)（二）期權(quán)市場(chǎng)的特點(diǎn)Holder）;出售這一權(quán)利的一方稱賣方，也稱合約承做人1.期權(quán)交易雙方的權(quán)利義務(wù)不對(duì)稱在期權(quán)交易中，期權(quán)這一權(quán)利的買者稱買方，也稱合約持有人（Writer）。對(duì)于期權(quán)買者而言，他享受的權(quán)利是，在合約

48、有效期內(nèi)，有權(quán)選擇是否按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。 若是市場(chǎng)價(jià)格變化對(duì)其有利，他可以選擇執(zhí)行期權(quán)（買進(jìn)或賣出）；若市場(chǎng)價(jià)格變化對(duì)其不利，他可以選擇放棄期權(quán)（不買或不賣）。買方所盡義務(wù)是支付一定的期權(quán)費(fèi)（ Premium）給賣方，這部分期權(quán)費(fèi)也稱作期權(quán)價(jià)格。對(duì)于期權(quán)賣者而言，其權(quán)利義務(wù)正好與期權(quán)買者相反。期權(quán)合約賦予他的權(quán)利是收入一定的期權(quán)費(fèi)。規(guī)定的義務(wù)是當(dāng)期權(quán) 買者執(zhí)行期權(quán)，按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出某種商品或金融資產(chǎn)時(shí)，他必須無(wú)條件按協(xié)定價(jià)格賣出或買進(jìn)該種商品或金融資產(chǎn)。 從以上期權(quán)買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)中可以看出，買方的義務(wù)有限，僅僅是支付一定的期權(quán)費(fèi)給賣方，而享有的權(quán)利卻很大，

49、他 可以在合約有效期內(nèi)任何時(shí)候行使期權(quán)，也可以不執(zhí)行期權(quán)，任其作廢。同買方相反，賣方享有的權(quán)利有限，其權(quán)利是收入一 定的期權(quán)費(fèi)，而承擔(dān)的義務(wù)卻很大，只要買方在合約期內(nèi)行使期權(quán)，他必須隨時(shí)配合，不管市場(chǎng)價(jià)格變化對(duì)其是否有利。2. 期權(quán)交易雙方的收益風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱與期貨交易不同，期權(quán)的收益與風(fēng)險(xiǎn)是不對(duì)稱的。期貨交易的買賣雙方面對(duì)著同樣的潛在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)時(shí)，買賣雙方都有可能遭受同樣大小的收益與損失，因此，期貨交易被稱為“雙刃劍”。期權(quán)交易只是“單刃劍”。因?yàn)槠跈?quán)買方可以從市場(chǎng)價(jià)格和協(xié)定價(jià)格中選擇對(duì)他有利的價(jià)格，即一旦市場(chǎng)價(jià)格朝不利的方向變動(dòng)時(shí)，買方便會(huì)放棄期權(quán)，其損失最多為期權(quán)費(fèi)，但 期權(quán)買方的

50、收益卻是無(wú)限的，如買入買權(quán)后市場(chǎng)價(jià)格上升或買入賣權(quán)后市場(chǎng)價(jià)格下跌，買方便有盈利的機(jī)會(huì)，并且市場(chǎng)價(jià)格變 動(dòng)幅度越大，其盈利的機(jī)會(huì)越大。而期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)與收益正好與期權(quán)買方相反，其收益有限，而風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。如果市場(chǎng)價(jià)格朝著有利于自己的方向變動(dòng)，即賣出 買權(quán)后市場(chǎng)價(jià)格下跌，賣出賣權(quán)后價(jià)格上升，盈利最多也不超過(guò)期權(quán)費(fèi)，而損失的可能性卻是無(wú)限的，一旦市場(chǎng)價(jià)格朝著不利 于自己的方向變化時(shí)，賣方將虧損，并且市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)幅度越大，其虧損越大?？傊诤霞s有效期內(nèi)，期權(quán)買方盈利機(jī)會(huì)無(wú)限，虧損有限；期權(quán)賣方盈利有限，而虧損風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。為了平衡這一不對(duì)稱性， 期權(quán)買者以現(xiàn)金形式在期權(quán)合約成交時(shí)即支付期權(quán)費(fèi)，在市場(chǎng)價(jià)格保持

51、不變或期權(quán)稍微溢價(jià)時(shí)可獲得利潤(rùn)。期權(quán)的買者想獲得 利潤(rùn)需要市場(chǎng)價(jià)格大幅度地變動(dòng)。期權(quán)交易除了以上兩大特點(diǎn)外，還具有靈活性大，即買方可執(zhí)行也可不執(zhí)行合約，損失小；選擇性強(qiáng)，即可選擇不同的協(xié)定價(jià) 格；安全性高，可避免風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。RRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRR一、融資租賃（一）融資性租賃的特點(diǎn)：融資（性）租賃是現(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)中最主要且使用最為廣泛的租賃形式。當(dāng)企業(yè)需要籌措設(shè)備時(shí)，企 業(yè)可以向租賃公司申請(qǐng)委托其代為購(gòu)置自己所需的設(shè)備而不必向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款再自行購(gòu)置。企業(yè)以租賃方式再向租賃公司 租賃設(shè)備，從而達(dá)到以租

52、賃設(shè)備的融物形式替代融資購(gòu)買。融資性租賃同時(shí)也是一種租賃期限相對(duì)較長(zhǎng)，承租人不能隨意提前 終止的租賃協(xié)議。（1）融資性租賃是一項(xiàng)涉及三方當(dāng)事人以及兩個(gè)或兩個(gè)以上的合同的交易。三方當(dāng)事人為：出租人、承租人 和供貨人。由承租人選擇所需設(shè)備以及供貨人，同時(shí)向出租人申請(qǐng)融資，委托其代為購(gòu)置設(shè)備，出租人出面購(gòu)置設(shè)備后，供貨 人直接將設(shè)備交付承租人。兩個(gè)或兩個(gè)以上的合同為承租人與出租人之間的租賃合同以及出租人與供貨人之間的買賣合同，此 外可能還有出租人與金融機(jī)構(gòu)的貸款合同。（2）承租人按合同規(guī)定取得設(shè)備的使用權(quán)，必須分期及時(shí)足額地向出租人交納租金,并在租賃期間定期維修妥善保護(hù)承租設(shè)備；出租人以分期租金形式

53、收回投資并獲得收益。由于設(shè)備是由承租人自行選定，出租 人被免除設(shè)備性能、物理性質(zhì)、老化風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)備缺陷、延遲交貨等擔(dān)保責(zé)任和義務(wù)。（3）融資性租賃是不可撤銷的。在融資性租賃合同有效期限內(nèi)，租賃雙方不得中途單方解除合同。這是由租賃設(shè)備的專用性和租賃期限的長(zhǎng)期性決定的，毀約方要支付 高額罰金。只有在設(shè)備毀損或被證明為已喪失使用價(jià)值的狀況下才能中止執(zhí)行合同。租賃期滿，承租人有優(yōu)先廉價(jià)購(gòu)買或續(xù)租設(shè)備的權(quán)利。（4）融資租賃是全額清償協(xié)議。在基本租期內(nèi)設(shè)備只租給一個(gè)特定的客戶使用。在國(guó)內(nèi)，租期一般為35年，有時(shí)長(zhǎng)達(dá)到10年，出租人在一次租賃期收回全部投資并獲取收益，租金總額為設(shè)備價(jià)款加上前項(xiàng)資金的延付利息和

54、利潤(rùn)減去設(shè)備期滿的殘值。（二）融資性租賃與經(jīng)營(yíng)性租賃的區(qū)別融資性租g觸通設(shè)備我期用 主蹩是券命較K的大型專用設(shè)備租賃物選擇權(quán) 盎腫應(yīng)人向供貨人選有特定的承祖人承租目的a賃物類型租賃期限嚴(yán)年利g不町撤銷性投資回收麴瞬護(hù)回收全樂修和保養(yǎng)I由承租人負(fù)責(zé)二、人民幣自由兌換經(jīng)曹性租賃租賃設(shè)備短期使用 多數(shù)為更新較快的通用應(yīng)I備臺(tái)本上是由出租人在現(xiàn)貨中選擇不特定的多個(gè)承出人 ” - = - =時(shí)間較短*不超過(guò)】年，有 時(shí)只有幾？小時(shí)一可撤扁性：可隨意中止合 同 承租人租賃期內(nèi)只能回收 部分投資由曲租人負(fù)*人民幣自由兌換有幾種不同的含義。第一種是指在經(jīng)常項(xiàng)目交易中實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，第二種是在資本項(xiàng)目交易

55、中實(shí)現(xiàn)人 民幣的自由兌換，第三種是指對(duì)國(guó)內(nèi)公民個(gè)人實(shí)現(xiàn)的人民幣自由兌換。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于貨幣自由兌換的定義，經(jīng)常 項(xiàng)目交易中實(shí)現(xiàn)了貨幣自由兌換，那么，這種貨幣就是可兌換貨幣。人民幣成為可兌換貨幣的第一個(gè)條件是政府必須要有充足的國(guó)際儲(chǔ)備。代實(shí)行人民幣自由兌換后，為了應(yīng)付隨時(shí)可能發(fā) 生的兌換要求、維持外匯市場(chǎng)和匯率的相對(duì)穩(wěn)定，政府必須保證有較充足的國(guó)際儲(chǔ)備尤其是外匯儲(chǔ)備。人民幣成為可兌換貨幣的第二個(gè)條件是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和開放程度。貨幣自由兌換必須有強(qiáng)大的國(guó)力予以支持。弱小的 經(jīng)濟(jì)通過(guò)貨幣自由兌換把國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際相聯(lián)結(jié)，風(fēng)險(xiǎn)是很大的。國(guó)力越強(qiáng)大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越多樣，抵御貨幣兌換所 帶來(lái)

56、的風(fēng)險(xiǎn)的能力就越大，貨幣兌換可能造成的負(fù)面影響就越小。經(jīng)濟(jì)開放程度是實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換的一個(gè)軟條件，它帶有雙 重性。一方面，一定程度的對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)，是形成外匯市場(chǎng)的必要前提；另一方面，開放程度越高，貨幣自由兌換可能帶來(lái)的 風(fēng)險(xiǎn)也越大。人民幣自由兌換的第三個(gè)條件是宏觀金融的穩(wěn)定。貨幣問(wèn)題是金融問(wèn)題的一個(gè)重要方面，外匯市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的一個(gè)重 要組成部分，沒有宏觀金融的穩(wěn)定，就沒有匯率的穩(wěn)定，就沒有外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。宏觀金融的穩(wěn)定包括多層含義，其中，最主 要的是貨幣供給增長(zhǎng)和物價(jià)的穩(wěn)定。實(shí)現(xiàn)宏觀金融穩(wěn)定的一個(gè)重要機(jī)制是利率政策，我國(guó)目前在利率政策的運(yùn)用上仍有欠缺, 突出表現(xiàn)在：一是實(shí)際利率經(jīng)常為負(fù)，不利

57、于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，也不利于正常儲(chǔ)蓄的發(fā)展和資本積累。二是利率的運(yùn)用不夠 靈活等。實(shí)現(xiàn)宏觀金融穩(wěn)定的另一個(gè)重要機(jī)制是進(jìn)行銀行制度改革，這包括兩方面的內(nèi)容。一是專業(yè)銀行商業(yè)化，二是增強(qiáng)人 民幣的獨(dú)立性，使其不在依附于各級(jí)財(cái)政。人民幣自由兌換的第四個(gè)條件使微觀經(jīng)濟(jì)方面的。貨幣自由兌換將使國(guó)內(nèi)價(jià)格體系與國(guó)外價(jià)格體系更緊密地聯(lián)系起來(lái), 世界市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)將反映的更直接頻繁，國(guó)內(nèi)外價(jià)格體系的差異對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響將更巨大。為了減少價(jià)格體系差異和價(jià)格 波動(dòng)的沖擊，一方面，要理順國(guó)內(nèi)的比價(jià)關(guān)系，通過(guò)擴(kuò)大開放使國(guó)內(nèi)價(jià)格體系更接近世界市場(chǎng)的比價(jià)體系；另一方面要家大企 業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變的力度。使企業(yè)對(duì)價(jià)格的反應(yīng)更靈敏；加速企業(yè)、尤其使虧損的大中型企業(yè)的技術(shù)改造、產(chǎn)品換代，以提高它 們抗衡價(jià)格波動(dòng)的能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。匯率水平適當(dāng)不僅是人民幣自由兌換的前人民幣自由兌換的