《貨幣需求理論專題》PPT課件

1、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)專題,現(xiàn)代貨幣需求理論,主要內(nèi)容,鮑莫爾模型平方根定律 惠倫模型立方根定律 托賓模型資產(chǎn)選擇理論,鮑莫爾模型平方根定律,要解決的問題 論證交易性貨幣需求受利率影響的觀點(diǎn)，從而修正凱恩斯關(guān)于交易性貨幣需求對(duì)利率不敏感的觀點(diǎn),鮑莫爾模型平方根定律,理論基礎(chǔ) 經(jīng)濟(jì)主體以利益最大化為目標(biāo) 在貨幣收入取得和支用之間的時(shí)間差內(nèi)，沒有必要讓所有用于交易的貨幣都以現(xiàn)金形式存在，應(yīng)將暫時(shí)不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要支用時(shí)再變現(xiàn)，只要利息收入超過變現(xiàn)的手續(xù)費(fèi)就有利可圖,鮑莫爾模型平方根定律,三個(gè)基本假定 人們收入的數(shù)量一定，間隔一定，支出的數(shù)量事先可知且速度均勻。 人們將現(xiàn)金換成生息資產(chǎn)采用購買易變

2、現(xiàn)、安全性強(qiáng)的短期債券的形式 每次變現(xiàn)的時(shí)間間隔及變現(xiàn)數(shù)量都相等,鮑莫爾模型平方根定律,主要思想 人們手持現(xiàn)金如同企業(yè)存貨一樣，總是力圖使其成本總額降到最低限度。 持有現(xiàn)金的成本包括： 將有息資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的手續(xù)費(fèi) 持有現(xiàn)金喪失的利息收入（機(jī)會(huì)成本,鮑莫爾模型平方根定律,公式推導(dǎo) 設(shè)： Y=交易支出總額 P=價(jià)格水平 K=每次變換的現(xiàn)金額 r=利息率 b=每次變現(xiàn)的手續(xù)費(fèi) C=成本總額 M=貨幣需求量,鮑莫爾模型平方根定律,公式推導(dǎo) 則： bY/K=變現(xiàn)的手續(xù)費(fèi)總額 K/2=平均手持現(xiàn)金額 rK/2=手持現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本,鮑莫爾模型平方根定律,公式推導(dǎo) 成本總額,鮑莫爾模型平方根定律,公式推導(dǎo)

3、成本最小的一階條件,鮑莫爾模型平方根定律,公式推導(dǎo) 最小成本時(shí)的每次變現(xiàn)數(shù)額,鮑莫爾模型平方根定律,公式推導(dǎo) 現(xiàn)金余額,鮑莫爾模型平方根定律,結(jié)論 最適度的現(xiàn)金余額和交易量、手續(xù)費(fèi)之間存在著同向但不同比例的關(guān)系 最適度的現(xiàn)金余額與利率呈反向變化,惠倫模型立方根定律,預(yù)防性貨幣需求的決定因素 持幣的成本 收入和支出的狀況,惠倫模型立方根定律,持幣的成本 1)非流動(dòng)性成本 因低估在某一支付期間內(nèi)的現(xiàn)金需求而帶來的損失,非流動(dòng)性成本（一,當(dāng)人們不能及時(shí)獲得足量貸款而手中又沒有能迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)時(shí)，會(huì)因缺乏必要的支付能力而陷入經(jīng)濟(jì)困境，甚至破產(chǎn)，此時(shí)的非流動(dòng)性成本極高。 該情況因風(fēng)險(xiǎn)過大而被大多數(shù)人回避

4、,非流動(dòng)性成本（二,人們的資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性，但能隨時(shí)得到足量貸款時(shí)，非流動(dòng)性成本的大小取決于貸款利率的高低。 該情況對(duì)企業(yè)和個(gè)人來說是外生因素，他們無法保證能隨時(shí)得到成本足夠低的貸款，故該情況不是常態(tài),非流動(dòng)性成本（三,當(dāng)人們持有足夠且易變現(xiàn)的流動(dòng)性資產(chǎn)時(shí)，非流動(dòng)性成本等于變現(xiàn)的手續(xù)費(fèi)。 人們普遍具有流動(dòng)性偏好傾向，故該情況是大量和經(jīng)常存在的,惠倫模型立方根定律,持幣的成本 2)利息損失（機(jī)會(huì)成本） 持有數(shù)額一定時(shí)，成本大小取決于利率的高低,惠倫模型立方根定律,收入和支出狀況 只有當(dāng)收支差額（凈支出）超過持有的預(yù)防性貨幣時(shí)，才需要將非貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣，而這種可能性出現(xiàn)的概率分布受每次收入和支

5、出數(shù)額、次數(shù)變化的影響。所以，收支狀況會(huì)引起預(yù)防性貨幣需求的變化,惠倫模型立方根定律,預(yù)防性貨幣需求的最佳值 使成本總和最小的持幣量,惠倫模型立方根定律,預(yù)防性貨幣需求的最佳值公式 設(shè)： M=預(yù)防性貨幣平均持有額 r=利率 則： Mr=預(yù)防性貨幣需求的機(jī)會(huì)成本,惠倫模型立方根定律,預(yù)防性貨幣需求的最佳值公式 設(shè)： P=轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的可能次數(shù) S=凈支出分布的標(biāo)準(zhǔn)差 則,惠倫模型立方根定律,預(yù)防性貨幣需求的最佳值公式 設(shè)： C=轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的手續(xù)費(fèi) 則,惠倫模型立方根定律,預(yù)防性貨幣需求的最佳值公式 設(shè)： E=持有預(yù)防性貨幣的總成本 則,惠倫模型立方根定律,預(yù)防性貨幣需求的最佳值公式 持幣成本最小的一階

6、條件,惠倫模型立方根定律,預(yù)防性貨幣需求的最佳值公式 最佳預(yù)防性貨幣需求,惠倫模型立方根定律,結(jié)論 最佳預(yù)防性貨幣余額與貨幣支出分布的方差S2，轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的手續(xù)費(fèi)C和持幣的機(jī)會(huì)成本（利率r）呈立方根關(guān)系,托賓模型資產(chǎn)選擇理論,要解決的問題 這個(gè)理論是對(duì)凱恩斯投機(jī)性貨幣需求理論的發(fā)展，論證了在未來不確定的情況下，人們依據(jù)總效用最大化原則在貨幣與債券之間進(jìn)行組合，貨幣的投機(jī)需求與利率呈反方向變動(dòng),托賓模型資產(chǎn)選擇理論,資產(chǎn)的兩種保存形式：貨幣和債券 風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)債券 持有債券可得利息，但也要承擔(dān)由于債券價(jià)格下跌而蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 安全性資產(chǎn)貨幣 持有貨幣雖沒有收益，但也不必承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（排除物價(jià)變動(dòng)情況,

7、托賓模型資產(chǎn)選擇理論,風(fēng)險(xiǎn)與收益 風(fēng)險(xiǎn)和收益同方向變化，同步消長(zhǎng)。 收益越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；收益越小，風(fēng)險(xiǎn)越小,托賓模型資產(chǎn)選擇理論,對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度,托賓模型資產(chǎn)選擇理論,資產(chǎn)選擇原則 現(xiàn)實(shí)生活中三類人同時(shí)存在，他們各自在不同的偏好下，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，以收益最大化為原則，進(jìn)行資產(chǎn)選擇,托賓模型資產(chǎn)選擇理論,資產(chǎn)分散化原則 最后一張債券帶來的收益正效用與風(fēng)險(xiǎn)負(fù)效用相等時(shí)，債券持有者獲得效用最大化。 收益的正效用隨著收益的增加而遞減，風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)效用隨風(fēng)險(xiǎn)的增加而增加,托賓模型資產(chǎn)選擇理論,資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率（r） 設(shè)持有貨幣的比例為x，則持有債券的比例為1-x。 rb：債券的預(yù)期收益率,托賓模型資產(chǎn)選擇理論,資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)（） b：債券預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差,托賓模型資產(chǎn)選擇理論,預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)的效用函數(shù),托賓模型資產(chǎn)選擇理論,預(yù)算