財務(wù)管理部分試題

1、精品文檔1、某債券面額為 1000元，票面利率為 10%，期限為 3 年。該債券每 年付息 2 次。要求：(1)如果該債券當(dāng)時按 1050元購入，要求計算 該債券的收益率。(2) 如果該債券的B為0.8，證券市場平均收益率為9%,現(xiàn)行國庫 券的收益率為 6%，采用資本資產(chǎn)定價模型計算該債券的預(yù)期收益率。(1) 1050=1000X 10% X 0.5(P/A, r/2 ,6) +1000X (P/ F, r/2 ,3) 過程略 r=8.77% (個人認(rèn)為老師的答案是錯的， 應(yīng)該是1050=1000 X10%X0.5(P/A，r/2 ,6) +1000X(P/F, r/2 ,6 前面的利 息現(xiàn)值

2、考慮了付息的次數(shù),而后面的年金現(xiàn)值是不是老師忘記考慮 了,保留個人觀點(diǎn), )(2) R=6%+0.8X (9%-6% ) =8.4%2、某企業(yè)年銷售量(全部為賒銷)為 500 000 元,毛利率為 20%, 流動資產(chǎn)為 100 000 元,其中：存貨為 40000元,現(xiàn)金 5000元(一 年按 360天計算)。流動負(fù)債為 80 000元。要求： (1)計算該企業(yè)流 動比率、速動資產(chǎn)和現(xiàn)金比率；(2)如該企業(yè)要求存貨年周轉(zhuǎn)次數(shù)達(dá) 16次,問企業(yè)年平均存貨持有 量應(yīng)為多少？( 3)如果該企業(yè)要求應(yīng)收賬款平均持有量為 40000 元水平,為應(yīng)收賬款回收期為多少天？(1) 流動比率=100 000-

3、80 000= 1.25速動比率二(100 000-40 000)- 80 000= 0.75現(xiàn)金比率=5000-80 000= 0.0625（2）毛利額=500 000X 20%=100 000 （元）銷貨成本=500 000-100 000=400 000（元）平均存貨=400000- 16=25 000 （元）（3）應(yīng)收賬款回收期=360X 40 000- 500 000=28.8 （天）3、某公司 2000 年得財務(wù)杠桿系數(shù)為 2，稅后利潤為 6000 萬元，所 得稅率為 40%，公司全年固定成本總額 2400 萬元。公司當(dāng)年發(fā)行一 種債券，發(fā)行數(shù)量為 1 0萬、債券年利息為 2000

4、年利息總額的 20%， 發(fā)行價格為 1 020元，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價格的 1%（計算結(jié)果保留到小 數(shù)點(diǎn)后兩位）要求：A 計算 2000 年稅前利潤B 計算 2000 年利息總額C 計算 2000年息稅前利潤總額D 計算 2000年經(jīng)營杠桿系數(shù)稅前利潤=6000-（ 1-40% ） =10000（萬元）EBIT - EBIT=（10000+I） - 10000=2EBIT=10000+10000=20 000（萬元）1=10 000（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù) DOL= （20000+2400）-20 000=1.124、某企業(yè)的全部流動資產(chǎn)為 600 000元，流動比率為 1.5。該公司剛 完成一下兩項(xiàng)

5、交易： （1）購入商品 160 000元以備銷售，其中 80 000 元為賒銷。（ 2）購置運(yùn)輸車輛一部，價值 50 000，其中 30 000 元以 銀行存款支付，其余開出 3個月期應(yīng)付票據(jù)一張。要求：計算每筆交 易后的流動比率(1) 1.5=600 000-流動負(fù)債流動負(fù)債=400 000 (元)流動比率二(160 000-80 000+60 000 -( 80 000+400 000) =1.42(2) 流動比率二(160 000-80 000+60 000-30 000)-( 80 000+400000+20 000)=1.3(第四套題計算題第一題)5、某公司年度息稅前利潤為 8000

6、 萬元，固定成本為 3200 萬元，變 動成本為 60%;資本總額為 20 000元，其中債權(quán)資本比例占 40%，平 均年利率為 8%。試分別計算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù) 和聯(lián)合杠桿系數(shù)DOL二(8000+3200)+ 8000=1.4DFL=8000 +( 8000-20 000X 40% X 8%) =1.087DTL=1.4 X 1.087=1.52(也可以這么算：(8000+3200) - (8000-20 000X 40% X 8% )=1.52)6、某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)員工提出更新設(shè)備要求，有關(guān)數(shù)據(jù) 如下：舊設(shè)備新設(shè)備原值22002400預(yù)計使用年限1010已經(jīng)使用

7、年限40最終殘值200300變現(xiàn)價值600700平均營運(yùn)成本600400假設(shè)該企業(yè)要求的最低報酬率為15%。試對方案進(jìn)行選擇。舊 平 均 成 本二600+700*(P/A,15%,6)-200*(P/S,15%,6)/(P/A,15%,6)=836新平均成本二2400+400*(P/A,15%,10)-300*(P/S,15%,10)/(P/A,15%,10)=8637、A公司2004年6月5日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面 利率為10%，4年期。要求：(4) 假定每年6月4日付息一次，到期按面值償還，B公司2005年6月5日計劃購入該債券并打算持有至到期，要求的必要報酬率為12%，計

8、算該債券價格低于多少時才可以購買。(5) 假定到期一次還本付息，單利計算，B公司2005年6月5日計 劃購入該債券并打算持有至到期，要求的必要報酬率為12%，計算該 債券價格低于多少時才可以購買。(4) V=100 P/A,12%,3)+1000 (P/S,12%,3)=951.98 元 低于 951.98元就可以購買(5) V=( 100070% = 4+1000) (P/S,12%,4) =996.52元 低于 996.52元就可以購買。&某投資者2009年初準(zhǔn)備投資購買股票，假定現(xiàn)有 A、B、 C三家 公司股票可供選擇，三家公司的資料如下：(1) 2008年初，A公司發(fā)放股利為每股0.4

9、元，該投資者預(yù)計A公 司的股利將以2%的固定增長率增長。(2) 2008年初，B公司發(fā)放現(xiàn)金股利為每股0.6元，該投資者預(yù)計B公司的股利將固定在該水平上。(3) 2008年初，C公司發(fā)放的現(xiàn)金股利為每股0.2元，預(yù)計C公司的股利在未來兩年將以15%速度增長，此后轉(zhuǎn)以4%的固定增長率。；Va喺薯=5.1(元)0.6 一VB=6 (元)Vc=(1+10%)1+10% 3+=4.22 (元)(2)由于B股票價值高于其價格，因此應(yīng)該選擇B股票。9、某公司于3年前購置設(shè)備一臺，購價為260 000元，估計使用壽 命為13年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊，目前該設(shè)備的賬面 價值為200 000元，市場價

10、值為160 000元。現(xiàn)有一新設(shè)備，購價為 390 000元，可使用10年，期滿無殘值，采用直線計提折舊。假定使 用舊設(shè)備每年的維護(hù)成本為10 000元，新設(shè)備為6000元，公司所得 稅稅率為30%，企業(yè)要求的最低報酬率為12%。要求：為企業(yè)做出是否更新設(shè)備的方案。法一、繼續(xù)使用舊機(jī)床的現(xiàn)金流量：重置成本160 000 (元)，出售損失的抵稅成本(200000-160000)X 30%=12000 (元);年維護(hù)成本10000 (元);舊機(jī)床年折舊額 =（ 260000-60000）/10=20000（元）；折舊抵稅額=20000X 30%=6000 （元）；使用舊機(jī)床的總成本為：160000

11、+10000（1-30%）（P/A,12%,10）-6000（P/A,12%,10）=165650.2（ 元）新機(jī)床的購置成本：390 000-40000X 30%=378 000 （元）;年維護(hù)成本 6 000（元）；新機(jī)床年折舊額 =390 000/10=39 000（元）；折舊抵稅額=39 000X 30%=11 700 （元）；使用新機(jī)床的總成本為： 378000+6000（1-30%）（P/A,12%,10）-11700（P/A,12,10） =335623.5（元）由于使用舊機(jī)床的總成本較低，應(yīng)該繼續(xù)使用舊機(jī)床。 法二、也可以用老師的差額現(xiàn)金流量法：新設(shè)備的折舊=26000 - 1

12、3=20 000 （元）舊設(shè)備的折舊=390 000 - 10=390 000 （元）新設(shè)備的 NCF=-6000 X（ 1 30%）+ 390 000 X 30% = 7500（元）舊設(shè)備的 NCF=-10000 X（ 1 30%）+ 20 000X 30% = -1000（元）舊設(shè)備變價損失節(jié)稅 二（20 000-16000）X 30% = 12 000 （元） NPV （新-舊）=（ 7500+ 1000）X（P/A,12%,10 ） -390000+160 000)+12000=-169973.3（對于固定資產(chǎn)更新這類投資決策，只有凈現(xiàn)金流出，而且使用 年限相同，一次也可以用總成本來進(jìn)

13、行決策， 如上面的算法。其實(shí)兩 種方法是一樣的，總成本無非就是現(xiàn)金流出量，把方法一中的新舊設(shè) 備總成本現(xiàn)值相減就得老師的厶 NPV=335623.5-165650.2=-169973.3（元），殊途同歸，哪種方法好理解就 用哪種）10、某企業(yè)計劃籌資100萬元，其所得稅稅率為33%,有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款10萬元，借款年利息率為7%，期限為3年，每年 支付一次利息，到期還本。（2）溢價發(fā)行債券，債券面值為14萬元，發(fā)行價格為15萬元，票 面利率為9%，期限為5年，每年支付利息一次，到期還本。（3）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價為10元，預(yù)計第一年每股股 利為1.2元，以后按8%遞增。（

14、4）其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）計算個別資本成本。（2）計算該企業(yè)加權(quán)資本成本。（3）籌資費(fèi)用率（1）銀行借款的稅后資本成本=7% X（ 1-33% ） =4.69% ;債券的資本成本=9% - （1-33% ） 100%=5.628%普通股資本成本=（+8%）=20%留存收益的資本成本二（+8% ） =20%（2）加權(quán)資本成本：k=10% x 4.69%+15% x 5.628%+40% x 20%+35% X20%=16.31（3）因?yàn)榛I資過程中沒有發(fā)生籌資費(fèi)用，所以籌資費(fèi)用率=0 （老師加的題目，我認(rèn)為答案等于零，查課本發(fā)現(xiàn)籌資費(fèi)用包括借款手續(xù)費(fèi)、 債券和股票的發(fā)行費(fèi)、資信

15、評估費(fèi)、審計費(fèi)等題目中均沒提到。也不疋對，大家起探討）11、籌資方式金額長期債券（年利率8%）1000普通股（4500萬股）4500留存收益2000合計7500因發(fā)展需要，公司明年年初準(zhǔn)備增加資本2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行 1000萬股普通股，每股市價為 2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計；企業(yè)適 用的所得稅稅率為33%。要求:(1)計算兩種方案下每股收益無差別點(diǎn)的息稅前營業(yè)利潤額。(2)如果公司預(yù)計息稅前利潤為 1200 萬元，則公司應(yīng)該采用哪種 籌資方案？(3) 如果公司預(yù)計息

16、稅前利潤為 1600 萬元，則公司應(yīng)該采用哪種 籌資方案？【(EBIT-1000 X 8% ) X( 1-33% )】/ (4500+1000)=【(EBIT-1000 x 8%-2500 X 10%) X (1-33%) /4500 解出 EBIT=1455 (元)( 2)因?yàn)橐曳桨傅呢攧?wù)杠桿系數(shù)大于甲方案的財務(wù)杠桿系數(shù)， 當(dāng)銷售額小于無差別點(diǎn)時，甲方案獲得的每股收益比較大，題中 12001455，乙方案獲得的每股收益比較大，所以 應(yīng)采用乙方案。判斷題1、當(dāng)市場利率小于債券票面利率時，債券折價發(fā)行。x2、在利率和利息期間的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為 倒數(shù)3、盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比 率較高，卻沒有能力支付到期的應(yīng)付賬款。“4、標(biāo)準(zhǔn)離差率反應(yīng)風(fēng)險的大小，可以用來比較各種不同的投資方案 的風(fēng)險程度?！?、 只要有固定成本在，企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)必定大于 1.OV6、資金運(yùn)動形式是通過一定的財務(wù)活動內(nèi)