地方投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的方向與政策

1、地方投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的方向與 政策地方投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的方向與政策地方投融資平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱“平臺(tái)公司”）最初定位是以 融資為主，在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大發(fā)展時(shí)期發(fā)揮了重要作 用。但由于缺乏對(duì)平臺(tái)公司的有效監(jiān)管以及平臺(tái)公司自身的 制度缺陷，一些地方背上了過多的債務(wù)包袱，一些平臺(tái)公司 也難以持續(xù)。針對(duì)地方投融資平臺(tái)的改革問題，國(guó)務(wù)院在 2014年9月、12月以及2015年5月連續(xù)下發(fā)三個(gè)文件， 反映了地方投融資平臺(tái)改革的重要性和復(fù)雜性。根據(jù)文件規(guī) 定，地方投融資平臺(tái)要?jiǎng)冸x政府融資職能，不得新增政府債 務(wù)。這就意味著平臺(tái)公司要么退出市場(chǎng)，要么加快轉(zhuǎn)型。從最近對(duì)平臺(tái)公司的調(diào)研看，由于我國(guó)不同城市處于不 同的經(jīng)

2、濟(jì)階段，平臺(tái)公司的發(fā)展水平也存在較大差異。一些 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)城市大建設(shè)時(shí)期已經(jīng)結(jié)束，有的平臺(tái)公司已由 單純的融資平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘蟹?wù)運(yùn)營(yíng)商；有的轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)化 投資公司，并具有了一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，正在逐步向全國(guó)拓 展業(yè)務(wù)；有的肩負(fù)城市投資建設(shè)、城市運(yùn)營(yíng)服務(wù)、投資功能 于一體等。從實(shí)際情況看，這些發(fā)展較好、轉(zhuǎn)型較早的平臺(tái) 公司還有很好的發(fā)展前景，還能在城市建設(shè)與服務(wù)中發(fā)揮重 要作用，政府應(yīng)根據(jù)平臺(tái)的實(shí)際情況實(shí)施差別化政策，支持 一些有條件的平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型，讓其充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)成為支 持城市發(fā)展的新載體。地方投融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型方向和功能再定位地方投融資平臺(tái)必須在落實(shí)相關(guān)文件基礎(chǔ)上向普通企 業(yè)轉(zhuǎn)型.在去政府

3、融資功能的同時(shí).對(duì)其可以承擔(dān)的其他功 能進(jìn)行重新定位。如西部等經(jīng)濟(jì)相對(duì)不發(fā)達(dá)地區(qū)，平臺(tái)可結(jié) 合城市發(fā)展階段的實(shí)際需求，承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重任，但 要堅(jiān)持市場(chǎng)化原則.不應(yīng)再成為政府的二財(cái)政或預(yù)算軟 約束的行政化投資工具；經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū).平臺(tái)可立足傳 統(tǒng)土地開發(fā)業(yè)務(wù)，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行功能延伸。具體的功能 定位，需要視城市發(fā)展的市場(chǎng)需求以及平臺(tái)的實(shí)際能力而定。（一）以普通企業(yè)身份參與民生建設(shè)項(xiàng)保障和改善民生是地方政府的基本社會(huì)職能。與民生相 關(guān)的建設(shè)項(xiàng)目主要包括保障房建設(shè).公路建設(shè).環(huán)境整治. 基礎(chǔ)設(shè)施改造等。民生項(xiàng)目具有責(zé)任重，建設(shè).管理和維護(hù) 的投入大但收益低等特點(diǎn)，有些項(xiàng)目甚至沒有收益。因此

4、， 社會(huì)資本主導(dǎo)民生項(xiàng)目的積極性往往不高。地方投融資平臺(tái) 是地方國(guó)有企業(yè)，需要承擔(dān)國(guó)資應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)的社會(huì)責(zé)任，并擁 有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理的經(jīng)驗(yàn)，今后可以繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，承 擔(dān)實(shí)施民生建設(shè)項(xiàng)目的載體功能。平臺(tái)公司以普通企業(yè)的身份參與民生項(xiàng)目建設(shè)，并對(duì)建 成后的項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)化管理和維護(hù)。平臺(tái)公司要與政府明確 職責(zé)分工，政府負(fù)責(zé)民生項(xiàng)目的統(tǒng)一規(guī)劃，企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的具體實(shí)施，除了要嚴(yán)格履行合同規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和要求外，也要 在合同中明確項(xiàng)目建設(shè)以及后期管理和維護(hù)的政府資源配 置方案。項(xiàng)目建成后的相關(guān)資產(chǎn)充實(shí)企業(yè)的國(guó)有固定資產(chǎn)。 平臺(tái)公司對(duì)項(xiàng)目資金應(yīng)采用財(cái)政撥款、企業(yè)融資、社會(huì)資本 參與相結(jié)合的方式籌集；關(guān)于管理和維

5、護(hù)費(fèi)用，由財(cái)政撥款 和項(xiàng)目收益共同支付。（二）多途徑開發(fā)地方公共資源公共資源涉及國(guó)家自然資源開發(fā)，城市管網(wǎng)建設(shè)和供 應(yīng)，垃圾和污水處理，機(jī)場(chǎng)、港口等公共交通設(shè)施的建設(shè)和 管理等領(lǐng)域。依托公共資源為百姓提供公共服務(wù)是政府的職 責(zé)，但政府不宜直接經(jīng)營(yíng)，相應(yīng)的開發(fā)工作更多需要由企業(yè) 實(shí)體承擔(dān)。公共資源具有公益性，有些也具有可經(jīng)營(yíng)性，因 此不同所有制企業(yè)有開發(fā)公共資源的積極性。但這類項(xiàng)目關(guān) 乎政府公共服務(wù)，與百姓的生活密切相關(guān)，因此政府對(duì)企業(yè) 實(shí)體的選擇非常嚴(yán)格。地方投融資平臺(tái)擁有運(yùn)營(yíng)政府大型公 益項(xiàng)目的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，可以承擔(dān)開發(fā)公共資源的重任。平臺(tái)公司參與公共資源開發(fā)項(xiàng)目可分三種途徑：直接主 導(dǎo)公益性較

6、強(qiáng)的公共資源項(xiàng)目開發(fā)和管理；積極投標(biāo)可經(jīng)營(yíng) 性公共資源項(xiàng)目；采取合作開發(fā)模式，與專業(yè)領(lǐng)域國(guó)企和社 會(huì)資本共同運(yùn)營(yíng)公共資源項(xiàng)目。公益性較強(qiáng)項(xiàng)目包括社區(qū)建 設(shè)等；可經(jīng)營(yíng)性公共資源開發(fā)項(xiàng)目涵蓋天然氣、水、電管網(wǎng) 建設(shè)和供應(yīng)，清潔能源開發(fā)，污水、垃圾處理等市政項(xiàng)目， 軌道交通項(xiàng)目，機(jī)場(chǎng)、港口項(xiàng)目等。平臺(tái)公司既是公共資源 開發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)主體也是今后的運(yùn)營(yíng)主體，所設(shè)計(jì)的方案必 須包括建成后的管理和運(yùn)營(yíng)，可經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目還要包括項(xiàng)目的 盈利模式。（三）管理運(yùn)營(yíng)公益性國(guó)有資產(chǎn)中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見 中，將國(guó)有企業(yè)分為兩類：公益類和商業(yè)類。地方投融資平 臺(tái)開展的項(xiàng)目很多具有公益性質(zhì)，所涉及的

7、相關(guān)資產(chǎn)屬于公 益類國(guó)資，此外，還有很多可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。因此，地方投融 資平臺(tái)的資產(chǎn)分為公益類、商業(yè)類和混合類三種。未來(lái)的改 革：可以將平臺(tái)公司的公益類資產(chǎn)和商業(yè)類資產(chǎn)完全剝離， 分屬不同的企業(yè)；也可以同屬一家企業(yè)，進(jìn)行分類管理。不 論采取哪種改革方式，平臺(tái)公司都可以承擔(dān)管理運(yùn)營(yíng)地方公 益性國(guó)資的功能。平臺(tái)公司管理公益性國(guó)資的主要目標(biāo)是“保障民生、月服 務(wù)社會(huì)、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)”。雖然這一功能定位不要求 平臺(tái)公司的公益性國(guó)資管理以盈利為目的，但若想管理好并 實(shí)現(xiàn)國(guó)資的保值增值同樣需要資源投入，穩(wěn)定的資金來(lái)源是 基本保障。除了必要的財(cái)政撥款，平臺(tái)公司也要具備一定的 盈利能力。不論是公益類平臺(tái)公司

8、還是同時(shí)具有公益類和商 業(yè)類資產(chǎn)的平臺(tái)公司，獲取管理公益性國(guó)資的資金，有三個(gè) 基本途徑：財(cái)政撥款；取得政府采購(gòu)、政府特許經(jīng)營(yíng)、政府 委托代理資格；具備政府可經(jīng)營(yíng)性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開發(fā)的優(yōu)先權(quán)， 以可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的收益補(bǔ)助公益項(xiàng)目。此外，為更好實(shí)現(xiàn)國(guó) 資的杠桿功能，平臺(tái)公司的公益類資產(chǎn)可以引進(jìn)社會(huì)資本投 資。以上三種途徑，對(duì)社會(huì)資本均有吸引力， 尤其是后兩種。（四）以管資本為主投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的基本思路是“以管資本為 主”，改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司是一項(xiàng)主要工作。 地方投融資平臺(tái)是一類重要的地方國(guó)企，資產(chǎn)在地方國(guó)資中 的占比較高，其中還包含有大量的公共資源。為了更高效地

9、 配置國(guó)有資源，通過國(guó)有資本的保值增值促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā) 展，一些平臺(tái)公司實(shí)際已經(jīng)具備了國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)的功 能。具備條件的平臺(tái)公司可以在承擔(dān)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，依托 自身的資源配置優(yōu)勢(shì)和政府渠道優(yōu)勢(shì)，做強(qiáng)國(guó)有資本投資、 運(yùn)營(yíng)功能。平臺(tái)公司成為地方國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，關(guān)鍵在于業(yè) 務(wù)模式的轉(zhuǎn)型。平臺(tái)公司一方面可將土地開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)定位為發(fā)展的基礎(chǔ)，另一方面要堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn) 作，通過國(guó)有資源開發(fā)與資本運(yùn)作的結(jié)合將國(guó)有資產(chǎn)升值并 轉(zhuǎn)化為國(guó)有資本，還可發(fā)揮地方國(guó)資杠桿作用，以有限的政 府資源投資新興領(lǐng)域，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。（五）為地方經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展創(chuàng)造條件促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展是地方政府必須承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)

10、職能，政 府要正確處理好與市場(chǎng)的關(guān)系，要確保市場(chǎng)決定性作用的正 常發(fā)揮，同時(shí)也要對(duì)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展起到引導(dǎo)和保障作用。 這其中的關(guān)鍵是轉(zhuǎn)變政府職能，地方政府要盡量避免直接干 預(yù)，盡可能通過管資本的方式，以市場(chǎng)中的實(shí)體企業(yè)為載體 治理城市環(huán)境、支持產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、運(yùn)作國(guó)有資本。地方投融資 平臺(tái)可作為地方政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展的載體。平臺(tái)公司促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展的功能體現(xiàn)了國(guó)有資 本的公益性，主要的實(shí)現(xiàn)途徑有四：一是提升基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 水平，不斷完善城市功能，進(jìn)一步加強(qiáng)城市環(huán)境綜合治理。 二是培育地方支柱產(chǎn)業(yè)，設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金，通過政府 資源的引導(dǎo)作用改革地方支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資機(jī)制。三是 支持創(chuàng)新，建設(shè)

11、園區(qū)孵化器、設(shè)立創(chuàng)投基金，推動(dòng)地方結(jié)構(gòu) 調(diào)整。四是通過資本注入化解具有發(fā)展前景的地方支柱企業(yè) 面臨的階段性危機(jī)，并在危機(jī)過后退出資本確保被救助企業(yè) 的獨(dú)立性，同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值增值。促進(jìn)平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型的配套政策一些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)地區(qū)的平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型較早，實(shí)際已經(jīng) 具備了新功能。但不同地區(qū)處于不同的發(fā)展階段，平臺(tái)公司 的發(fā)展水平并不相同。以上五個(gè)定位只是給出了平臺(tái)公司未 來(lái)的轉(zhuǎn)型方向，具體要視實(shí)際情況而定。平臺(tái)公司已經(jīng)成為 在城市建設(shè)和發(fā)展領(lǐng)域發(fā)揮特殊作用的一類地方國(guó)企，轉(zhuǎn)型 前的業(yè)務(wù)主要受地方政府主導(dǎo)，轉(zhuǎn)型后也要承擔(dān)國(guó)有資本的 相應(yīng)職責(zé)。政府應(yīng)對(duì)平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型有針對(duì)性地給予政策保 障。（一）建立

12、公益性項(xiàng)目的市場(chǎng)化保障機(jī)制政府要為具有公益性質(zhì)項(xiàng)目的建設(shè)、管理和運(yùn)營(yíng)提供必 要的保障，建立市場(chǎng)化的機(jī)制，與平臺(tái)公司共同推進(jìn)融資創(chuàng) 新。一是提供基本資金保障。主要包括：確保建設(shè)和償債期 財(cái)政撥款及時(shí)、足額到位；協(xié)調(diào)國(guó)有政策銀行、商業(yè)銀行為項(xiàng)目提供低息貸款；發(fā)行債券減輕企業(yè)債務(wù)償還壓力等。二 是設(shè)立政府財(cái)政與項(xiàng)目收益相結(jié)合的公益項(xiàng)目專項(xiàng)基金?；?金的設(shè)立能夠讓平臺(tái)公司同享城市發(fā)展的收益，同時(shí)，還能 降低企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)并優(yōu)化國(guó)有資本結(jié)構(gòu)。三是配套可經(jīng)營(yíng) 性資源，增強(qiáng)公益性企業(yè)的“造血”功能。（二）以規(guī)范和共享為基礎(chǔ)完善 PPP融資模式相關(guān)文件提出，要推廣使用“政府與社會(huì)資本合作模式（PPP） ”。P

13、PP模式已成為地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及公共 服務(wù)領(lǐng)域投融資體制改革的重要舉措。以上兩大領(lǐng)域是平臺(tái) 公司轉(zhuǎn)型后的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，可成為其參與民生建設(shè)項(xiàng)目、開發(fā) 地方公共資源以及管理公益性國(guó)有資產(chǎn)的重要融資途徑。但 目前這一模式尚不成熟， 需要不斷完善。一是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。 PPP模式的開展，需要在公共資源領(lǐng)域放開市場(chǎng)準(zhǔn)入，引進(jìn)社會(huì)資本。在市場(chǎng)放開的同時(shí)，必須加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，配套出臺(tái)相關(guān)制度，做到放開與規(guī)范同步推進(jìn)。 二是明晰利益共享（ 開展PPP模式的主要目的在于創(chuàng)新城市項(xiàng)目的融資模式， 對(duì)于項(xiàng)目建成之后“怎么辦”的考慮尚不充分，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng) 后必然會(huì)遇到收益分配問題。因此，在PPP方案中除了明確股權(quán)結(jié)構(gòu)、合作方式之外，還要設(shè)計(jì)合理的盈利模式和市 場(chǎng)化的收益共享計(jì)劃，既要保證民生、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增 值，也要保障社會(huì)資本的權(quán)益。（三）建立符合市場(chǎng)化要求的規(guī)范公司治理地方投融資平臺(tái)是落實(shí)地方政府建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)體工具， 管理體制先天不足，為適應(yīng)市場(chǎng)化發(fā)展，必須建立能夠充分 體現(xiàn)平臺(tái)公司市場(chǎng)主體地位的管理體制和在公司內(nèi)部建立 更加市場(chǎng)化的公司治理，政府要尊重和維護(hù)公司治理準(zhǔn)則， 減少過度干預(yù)。一是完善公司治理結(jié)構(gòu)，形成企業(yè)的獨(dú)立決 策機(jī)制和責(zé)任追究制度；二是建立平臺(tái)公司信息披露制度， 定期向政府有關(guān)部門報(bào)告，向社會(huì)披露并接受社會(huì)監(jiān)督；三 是形成多元化股權(quán)結(jié)