元器件行業(yè)研究周報(bào)：3月淡季不淡,繼續(xù)調(diào)整中買入電子股130303

1、120305120531120822121119130219 3061 2861 程兵 2013 年 03 月 03 日 元器件行業(yè)研究周報(bào) 評級(jí)：增持維持評級(jí)行業(yè)研究周報(bào) 長期競爭力評級(jí)：高于行業(yè)均值 市場數(shù)據(jù)(人民幣) 3 月淡季不淡，繼續(xù)調(diào)整中買入電子股 行業(yè)優(yōu)化平均市盈率 市場優(yōu)化平均市盈率 國金元器件指數(shù) 滬深 300 指數(shù) 上證指數(shù) 深證成指 中小板指數(shù) 43.48 12.37 2936.09 2668.84 2359.51 9650.14 5382.95 投資建議 全年電子觀點(diǎn)：2013 年是電子景氣小年，非蘋果陣營絕地反擊推動(dòng)技術(shù)創(chuàng) 新全面擴(kuò)散，從而推動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績超預(yù)期概率增

2、大。（參見圖表 1） 上周觀點(diǎn)：重申 2013 年是電子景氣小年，創(chuàng)新動(dòng)力推動(dòng)公司股價(jià) 30 倍市 盈率；春節(jié)后觸摸屏市場需求旺，重點(diǎn)推薦萊寶長信與萬順。繼續(xù)建議加 大電子倉位，推薦宜安、水晶、萊寶、長信、順絡(luò)、法拉、萬順、南大、 瑞豐與聚飛。 本周觀點(diǎn)：3 月份下游訂單投放情況依然樂觀，有點(diǎn)“淡季不淡”的感覺。 因此，我們維持上周觀點(diǎn)，建議投資者繼續(xù)保持電子倉位，若有下跌就繼 續(xù)加大倉位。本周再次重點(diǎn)推薦宜安科技；繼續(xù)重視觸摸屏產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)推 薦宜安、水晶、萊寶、長信、順絡(luò)、法拉、萬順、南大、瑞豐與聚飛。 2661 2461 2261 一周重要報(bào)告回顧： 重點(diǎn)報(bào)告之一：觸摸屏行業(yè)景氣度高，投資

3、微笑曲線兩端觸摸屏行 業(yè)專題報(bào)告 國金行業(yè)滬深300 重點(diǎn)報(bào)告之二：鋁鎂合金外殼趨勢確定，公司高成長可期宜安科技 研究報(bào)告 重點(diǎn)報(bào)告之三：切入一線芯片廠商，受益智能手機(jī)爆發(fā)順絡(luò)電子年 報(bào)點(diǎn)評 相關(guān)報(bào)告 1.在調(diào)整中繼續(xù)買入電子成長股， 2013.2.4 2.在調(diào)整中繼續(xù)買入電子成長股， 2013.1.20 3. 超 跌 反 彈 漸 終 , 成 長 性 主 旋 律 仍 在，2013.1.14 市場回顧： 上周滬深 a 股指數(shù)漲跌幅分別為 1.95%，3.05%，電子以 1.46%跑輸 a 股 指數(shù)。這基本符合我們上周策略周報(bào)中對電子板塊的投資判斷，即，“電 子較多股票都已到了 2013 年 pe

4、24x 附近，估值切換行情或告一段落”。 我們的 2 月底配置組合一周漲跌：宜安科技-0.63%順絡(luò)電子 5.33%水晶光 電 3.88%萊寶高科-1.53%法拉電子 2.91%南大 0.64%瑞豐光電 4.35%聚 飛光電-0.75%。本周順絡(luò)電子、水晶光電、法拉電子和瑞豐光電跑贏行 業(yè)。 行業(yè)要聞點(diǎn)評： 智能終端大屏趨勢確定，超級(jí)本觸控面板提前布局：1）智能手機(jī)大屏成為 趨勢，蠶食部分平板市場。2）大屏智能手機(jī)機(jī)型增多。非蘋果陣營絕地反 擊成為大屏新機(jī)型亮點(diǎn)。3）宸鴻兩地?cái)U(kuò)產(chǎn)布局觸控 nb 市場。我們預(yù)估 邵潔聯(lián)系人 (86216)61038220 分析師 sac 執(zhí)業(yè)編號(hào)：s113051

5、1030015 2013 年觸控超級(jí)本比例將在 40%以上，而觸控筆記本的增長率將翻倍。 北美日本 bb 值連續(xù)站上 1 字，需求好轉(zhuǎn)趨勢基本確定：北美和日本半導(dǎo) 體設(shè)備的訂單出貨比都超過 1。這代表北美和亞太的半導(dǎo)體景氣度已將開始 上升，2013 年的半導(dǎo)體行業(yè)的整體收入將會(huì)有所提升。 (8621)61038265 -1- 敬請參閱最后一頁特別聲明 元器件行業(yè)研究周報(bào) 內(nèi)容目錄 本周投資策略：3 月訂單依然好，再次重點(diǎn)推薦宜安科技 . 3 本周觀點(diǎn)更新與上周重點(diǎn)報(bào)告回顧. 3 覆蓋公司最新動(dòng)態(tài) . 5 市場回顧 . 5 電子元器件一周跑輸滬深 a 指. 5 我們推薦組合中宜安/順絡(luò)/南大光電

6、進(jìn)入股價(jià)調(diào)整期，法拉電子跑贏行業(yè) . 6 全球電子元器件指數(shù)表現(xiàn) . 6 行業(yè)要聞點(diǎn)評 . 7 智能終端大屏趨勢確定，超級(jí)本觸控面板提前布局. 7 北美日本 bb 值連續(xù)站上 1 字，需求好轉(zhuǎn)趨勢基本確定 . 8 圖表目錄 圖表 1：國金電子 2013 年全年投資策略與投資標(biāo)的 . 3 圖表 2：覆蓋公司 eps 預(yù)測和推薦邏輯 . 5 圖表 3：電子個(gè)股漲跌幅排名（20130128-20130201）（紅色為推薦公司）. 6 圖表 4：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù) . 6 圖表 5：申萬電子指數(shù). 6 圖表 6：恒生資訊科技行業(yè)指數(shù) . 7 圖表 7：臺(tái)灣科技指數(shù). 7 圖表 8： ces 會(huì)展上預(yù)亮相手

7、機(jī)性能 . 7 圖表 9：中國大陸智能終端品牌出貨量. 8 圖表 10：觸摸屏筆記本 2013 年增長率將翻倍 . 8 圖表 11：北美 bb 值 . 8 圖表 12：日本 bb 值 . 8 - 2 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 鏡頭 元器件行業(yè)研究周報(bào) 圖表1：國金電子 2013 年全年投資策略與投資標(biāo)的 全年電子行業(yè)觀點(diǎn)： 行業(yè)：2013年是電子景氣小年，非蘋果陣營絕地反擊推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新全面擴(kuò)散，從而推動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績超預(yù)期概率增大。 投資策略：電子板塊是尋找成長股最佳領(lǐng)域，擁有技術(shù)創(chuàng)新公司今年將獲得30倍估值。給予行業(yè)“增持”評級(jí)，建議投資者超配電子。 每次下跌都是最佳買入機(jī)會(huì)。重視超級(jí)本、

8、非蘋果智能機(jī)、led照明與新能源領(lǐng)域。 超級(jí)本與非蘋果智能機(jī)關(guān)注觸摸屏、鋁鎂合金支架與外觀件、pcb與被動(dòng)元器件方向； 投資標(biāo)的： 方向產(chǎn)業(yè)鏈 觸摸屏 子行業(yè)觀點(diǎn) 2013年行業(yè)需要繼續(xù)保持38%增長，供給缺口達(dá) 7000萬（以4寸計(jì)）；非蘋果智能機(jī)與超級(jí)本大屏 是亮點(diǎn)；重視ogs技術(shù)，以上上游材料突破 相關(guān)公司 萊寶、長信、歐菲光、深天馬、華映科 技、宇順電子（觸控模組）；星星科技 （蓋板玻璃）；萬順股份、蘇大維格 （ito膜）；博云科技（ito靶材） 推薦公司 萊寶、長信 （ogs）； 萬順股份 備注 歐菲光 給予“ 增持” 評級(jí) 消費(fèi)電子用鋁鎂合金支架與外觀件趨勢已成， 非蘋果智 鋁鎂合

9、金外 能機(jī) 觀件+支架 2013年是快速替代期，兩年行業(yè)增速超45%；壓 鑄+精密加工將是非蘋果陣營主流技術(shù)，產(chǎn)能擴(kuò)張 宜安科技、嘉瑞國際（以筆記本外殼為 主，主要客戶為聯(lián)想） 宜安科技 迅速者占優(yōu)勢 超級(jí)本高端pcb 非蘋果智能機(jī)與超級(jí)本崛起帶來高端pcb市場需 求，特別是軟板、高階hdi板等 800m像素?cái)z像頭將成為未來手機(jī)主流配置，行業(yè) 有望保持快速增長態(tài)勢；大陸進(jìn)口替代趨勢明 顯，部分產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)已經(jīng)突破，如藍(lán)玻璃 丹邦科技（軟板）、興森科技（小批量 板） 水晶光電（藍(lán)玻璃、模組）；歌爾聲學(xué) 、歐菲光（鏡頭模組） 興森科技 水晶光電 非蘋果智能機(jī)增速依然能夠保持15%以上；2013 被動(dòng)

10、元器件年是超級(jí)本與非蘋果平板爆發(fā)增長年，被動(dòng)元器順絡(luò)電子、麥捷科技順絡(luò)電子 件市場有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代 mo源 mo源有望先于芯片進(jìn)入供小于求狀態(tài)，樂觀看 2013年6、7月份可見；大陸mo源技術(shù)突破已實(shí) 現(xiàn)，擁有本土化優(yōu)勢 南大光電南大光電 需待行 業(yè)反轉(zhuǎn) led照明 芯片 封裝與終端 功率半導(dǎo)體 樂觀來看，2013年下半年全球mocvd將實(shí)現(xiàn)滿 產(chǎn)，從而推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入供需平衡狀態(tài)； 合同能源管理模式出現(xiàn)將推動(dòng)led照明市場高速 增長，從而帶動(dòng)led需求繁榮；下游供需情況良 好，受益程度最深 三安光電、德豪潤達(dá)、乾照光電、士蘭 微 瑞豐光電、聚飛光電、兆馳股份、勤上 光電 華微電子、臺(tái)基股份、東光

11、微電 三安光電、 需待行 德豪潤達(dá) 業(yè)反轉(zhuǎn) 聚飛、瑞豐 新能源被動(dòng)元器件江海股份、法拉電子（薄膜電容）法拉、江海 來源：國金證券研究所整理 本周投資策略：3 月訂單依然好，再次重點(diǎn)推薦宜安科技 本周觀點(diǎn)更新與上周重點(diǎn)報(bào)告回顧 上周觀點(diǎn)：重申 2013 年是電子景氣小年，創(chuàng)新動(dòng)力推動(dòng)公司股價(jià) 30 倍市 盈率；春節(jié)后觸摸屏市場需求旺，重點(diǎn)推薦萊寶長信與萬順。繼續(xù)建議加 大電子倉位，推薦宜安、水晶、萊寶、長信、順絡(luò)、法拉、萬順、南大、 瑞豐與聚飛。 本周觀點(diǎn)：3 月份訂單投放情況依然樂觀，有點(diǎn)“淡季不淡”的感覺。因 此，我們維持上周觀點(diǎn)，建議投資者繼續(xù)保持電子倉位，若有下跌就繼續(xù) 加大倉位。本周再

12、次重點(diǎn)推薦宜安科技；繼續(xù)重視觸摸屏產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)推薦 宜安、水晶、萊寶、長信、順絡(luò)、法拉、萬順、南大、瑞豐與聚飛。 宜安科技：1、消費(fèi)電子使用鋁鎂合金支架趨勢已成，2013 年進(jìn)入快 速切換期，未來行業(yè)增速將超 45%以上；2、公司產(chǎn)能擴(kuò)張積極（新 增產(chǎn)能相當(dāng)于原有產(chǎn)值 1.35 倍），消費(fèi)電子客戶開拓順利，未來業(yè)績 - 3 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 元器件行業(yè)研究周報(bào) 復(fù)合增速有望超 50%；3、合肥聯(lián)寶年需求量在 1560 億元，公司與 聯(lián)想合作機(jī)會(huì)較大。我們給予公司 20.34 元目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于 13 年 pe30 倍，未來業(yè)績上調(diào)概率大。 重點(diǎn)報(bào)告之一：觸摸屏行業(yè)景氣度高，投資微笑曲線

13、兩端觸摸屏行 業(yè)專題報(bào)告；報(bào)告要點(diǎn)： 2013 年觸摸屏景氣依然較高：我們預(yù)測 13 年需求繼續(xù)增長 38%左 右，超級(jí)本與非蘋果手機(jī)繁榮導(dǎo)致目前產(chǎn)能依然不足，按照經(jīng)濟(jì)切割 尺寸和觸摸屏片數(shù)來估算，大屏的供給小于需求約 7000 萬片。 大屏、非蘋果智能機(jī)市場、ogs 技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化以及上游材料國 產(chǎn)化是投資重點(diǎn)：1、超級(jí)本觸摸屏大屏存在供給缺口。目前只有 ogs 技術(shù)和 gf2 技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)大尺寸的觸摸屏。非蘋果陣營的高端 智能機(jī)在 2013 年將會(huì)絕地反擊，國產(chǎn)非蘋果陣營最適用的為 ogs 技 術(shù)。2、全貼合趨勢明顯，國內(nèi)具有產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的企業(yè)具有規(guī)模 優(yōu)勢和規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢 3、

14、由于上游材料目前稀缺，細(xì)分行業(yè)處于 朝陽期，毛利率高于其他產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，附加值高。 重點(diǎn)推薦萊寶高科、長信科技與萬順股份：萊寶高科（一體化觸摸屏 +觸摸屏模組）、長信科技（大尺寸觸摸屏）和萬順股份（國內(nèi) ito 膜主要生產(chǎn)者）。 重點(diǎn)報(bào)告之二：鋁鎂合金外殼趨勢確定，公司高成長可期宜安科技 研究報(bào)告；報(bào)告要點(diǎn)： 消費(fèi)電子用鋁鎂合金支架與外觀件趨勢初成，2013 年將進(jìn)入快速切換 期，非蘋果智能機(jī)繁榮與超級(jí)本市場爆發(fā)推動(dòng) 20132014 年市場需求 將增長 45%以上。以上。 壓鑄+精密加工將是非蘋果陣營的最佳選擇，也是此輪行業(yè)景氣最佳 受益技術(shù)：1、冷鍛+cnc 與壓鑄+精密加工是高端鋁鎂合金支

15、架與外 觀件主流技術(shù)，然而蘋果壟斷了冷鍛+cnc 的產(chǎn)能與技術(shù)，壓鑄+精密 加工成為非蘋果陣營最佳選擇；2、壓鑄+精密加工擁有更高的性價(jià) 比，便于非蘋果陣營采用并推廣。 公司初入消費(fèi)電子領(lǐng)域，且產(chǎn)能擴(kuò)張積極，未來兩年業(yè)績復(fù)合增長有 望超過 50%：公司積極大膽擴(kuò)張產(chǎn)能，目前新增產(chǎn)能產(chǎn)值達(dá)：公司積極大膽擴(kuò)張產(chǎn)能，目前新增產(chǎn)能產(chǎn)值達(dá) 4.5 億 元，已是目前產(chǎn)值的 1.35 倍，同時(shí)國內(nèi)市場需求空間巨大，光合肥聯(lián) 寶市場需求就達(dá) 30 億元以上，未來公司業(yè)績高成長十分確定； 繼續(xù)維持“買入”評級(jí)。給予公司未來 6-12 個(gè)月 20.34 元目標(biāo)價(jià)位， 相當(dāng)于 30 x13pe。預(yù)測公司 2012-

16、2014 年實(shí)現(xiàn)凈利潤 49.88、73.51 和 96.17 百萬元，分別同比增長-10.06%、52.11%和 28.27%，對應(yīng) eps 為 0.445、0.677 和 0.869。 重點(diǎn)報(bào)告之三：切入一線芯片廠商，受益智能手機(jī)爆發(fā)順絡(luò)電子年 報(bào)點(diǎn)評；報(bào)告要點(diǎn)： 公司營收凈利創(chuàng)歷史年份最高，盈利水平提升： 2012 年公司業(yè)績創(chuàng) 下歷史新高。2012 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 744.93 百萬元，比上年增長 35%，實(shí)現(xiàn)凈利潤 122.39 百萬元，比上年增長 53%。2013 年第一季 度的業(yè)務(wù)增長受益智能手機(jī)業(yè)務(wù)超預(yù)期。預(yù)計(jì)同比增長 20%-55%。我 們預(yù)計(jì)公司一季度的凈利為 2600

17、 萬。 公司切入一流芯片廠商供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)中高端智能終端市場轉(zhuǎn)型：1、 公司已經(jīng)順利通過高通、博通、聯(lián)發(fā)科、marvell 等芯片廠商認(rèn)證，公 司的毛利率和訂單穩(wěn)定度提升。2、未來低價(jià)品牌機(jī)將蠶食現(xiàn)在山寨機(jī) 的市場空間。 持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)升級(jí)，穩(wěn)固公司行業(yè)龍頭優(yōu)勢：公司近年來已 經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張，目前片式疊層電感和片式繞線電感年產(chǎn)量已 分別達(dá)到 300 億和 20 億只，僅次于日本 tdk 和村田排名全球第三， 2015 年整體規(guī)模有望超過 500 億只 - 4 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 元器件行業(yè)研究周報(bào) 我們預(yù)計(jì)公司 2013-15 年實(shí)現(xiàn)收入 1022.95、1304.75 和

18、 1626.52 百 萬元，分別同比增長 37.32%，27.55% 和 24.66%；凈利潤分別實(shí)現(xiàn) 180.78，240.62 和 298.64 百萬元，分別同比增長 47.70%，33.10% 和 24.12%，按最新的股本計(jì)算 eps 為 0.575、0.765 和 0.950 元。 覆蓋公司最新動(dòng)態(tài) 宜安科技：gopro 訂單飽滿，公司為其配套了將近 8 臺(tái)機(jī)器。與聯(lián)想合作 進(jìn)展順利。春節(jié)公司僅放一天，我們預(yù)估公司 q1 有望實(shí)現(xiàn)凈利潤在 11001400 萬元，增速超過 40%。 法拉電子：1 月份訂單增長迅速，雖然春節(jié)放了 3 天假，但單日訂單未見 下降，3 月份情況或會(huì)更好。我

19、們預(yù)估法拉 q1 凈利潤在 56006300 萬之 間，增速介于 15%25%。 京東方 a：北京：北京 8 代線已經(jīng)滿產(chǎn)，合肥工廠進(jìn)展順利。重慶 8 代線將進(jìn)一 步完善公司競爭力（產(chǎn)能均為 igzo 技術(shù)，是發(fā)展氧化物 oled 最佳路 徑）；公司認(rèn)為面板價(jià)格今年上半年還能保持，下半年情況還需要觀察。 圖表2：覆蓋公司 eps 預(yù)測和推薦邏輯 證券代碼覆蓋公司 收盤價(jià) 20130301 eps國金預(yù)測 2012 2013 2014 pe國金預(yù)測 2012 2013 2014 投資評級(jí)投資邏輯最新動(dòng)態(tài) 002635.sz 安潔科技56.501.562.302.6036.3124.5721.73

20、增持石墨散熱膜天線業(yè)務(wù)拓展，切入聯(lián)想供應(yīng)鏈 600563.sh 002655.sz 002106.sz 002273.sz 002138.sz 002436.sz 300328.sz 300115.sz 300331.sz 300088.sz 300057.sz 法拉電子 共達(dá)電聲 萊寶高科 水晶光電 順絡(luò)電子 興森科技 宜安科技 長盈精密 蘇大維格 長信科技 萬順股份 15.92 16.50 21.27 28.39 14.24 18.22 15.80 24.80 36.93 23.26 12.60 1.04 0.36 0.23 0.59 0.58 0.67 0.35 0.74 0.53 0.

21、62 0.31 1.24 0.52 0.64 0.93 0.77 0.92 0.68 1.03 0.81 0.87 0.54 1.43 0.66 0.89 1.20 0.95 1.21 0.88 1.28 1.02 1.13 0.77 15.29 45.90 90.74 48.01 24.77 27.01 44.63 33.73 69.05 37.44 41.20 12.83 31.85 33.39 30.43 18.61 19.89 23.30 24.05 45.82 26.74 23.33 11.12 24.84 24.03 23.72 14.99 15.05 18.06 19.42 36

22、.35 20.58 16.36 買入 增持 買入 買入 買入 買入 買入 增持 持有 買入 買入 已過業(yè)績谷底，新能源汽車也將帶動(dòng)薄膜電 容的增長 mems麥克風(fēng)進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，微型電聲元 件需求倍增 ogs觸摸屏技術(shù)和單層ito互容技術(shù) 藍(lán)玻璃應(yīng)用由蘋果向非蘋果滲透趨勢確定， 谷歌視頻眼鏡微投技術(shù)放彩 與高通深入合作，片式電感元件規(guī)模進(jìn)入全 球前三行列 進(jìn)入hdi、fpc、ic載板等中高端pcb市場 鎂鋁合金金屬支架和外觀件趨勢，產(chǎn)能擴(kuò) 張，業(yè)績彈性大 公司切入三星智能手機(jī)機(jī)殼供應(yīng)鏈，并購擴(kuò) 大規(guī)模 新型顯示照明業(yè)務(wù)成為新的增長點(diǎn) 一體化觸摸屏5代線 ito導(dǎo)電膜材料突破國際壟斷，產(chǎn)能擴(kuò)張

23、1月份訂單增長迅速 gopro訂單飽滿，公司為其配套了將近8臺(tái)機(jī) 器。與聯(lián)想合作進(jìn)展順利。 來源：國金證券研究所 市場回顧 電子元器件一周跑輸滬深 a 指 上周滬深 a 股指數(shù)漲跌幅分別為 1.95%，3.05%，電子以 1.46%跑輸 a 股 指數(shù)。本周大盤收于 2383 點(diǎn)，電子行業(yè)表現(xiàn)低于大市，這是對于前一段 電子的增長進(jìn)行的股價(jià)調(diào)整和蘋果財(cái)報(bào)帶來的沖擊造成的，未來 2013 年 我們?nèi)匀豢春镁哂袆?chuàng)新型成長股票估值切換所帶來的投資收益。 這基本符合我們上周策略周報(bào)中對電子板塊的投資判斷，即，“電子較多 股票都已到了 2013 年 pe24x 附近，估值切換行情或告一段落”。在這里 我們繼

24、續(xù)重申電子長期成長邏輯清晰，雖然短期估值上升較快，但不建議 賣出電子股，時(shí)間換空間，在調(diào)整中繼續(xù)加大電子股配置！3 月電子行業(yè) 將跑贏市場。 - 5 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 元器件行業(yè)研究周報(bào) 我們推薦組合中宜安/順絡(luò)/南大光電進(jìn)入股價(jià)調(diào)整期，法拉電子跑贏行業(yè) 我們的 2 月底配置組合一周漲跌：宜安科技-0.63%順絡(luò)電子 5.33%水晶 光 電 3.88% 萊 寶 高 科 -1.53% 法 拉 電 子 2.91% 南 大 0.64% 瑞 豐 光 電 4.35%聚飛光電-0.75%。本周順絡(luò)電子、水晶光電、法拉電子和瑞豐光電 跑贏行業(yè)。 圖表3：電子個(gè)股漲跌幅排名（20130128-20

25、130201）（紅色為推薦公司） 電子漲幅 002654.sz 萬潤科技 前十名 300232.sz 洲明科技 002308.sz 威創(chuàng)股份 600206.sh 有研硅股 002236.sz 大華股份 300077.sz 國民技術(shù) 300101.sz 國騰電子 002017.sz 東信和平 300183.sz 東軟載波 002079.sz 蘇州固锝 22.17% 電子跌幅 19.26% 前十名 15.78% 13.33% 12.41% 11.87% 11.83% 11.15% 10.65% 10.55% 002288.sz 超華科技 300162.sz 雷曼光電 300128.sz 錦富新材

26、002106.sz 萊寶高科 002388.sz 新亞制程 002005.sz 德豪潤達(dá) 002655.sz 共達(dá)電聲 002579.sz 中京電子 000725.sz 京東方a 600980.sh北礦磁材 -1.40% -1.42% -1.46% -1.53% -1.82% -2.23% -2.25% -2.39% -2.56% -13.27% 來源：ifind 國金證券研究所 全球電子元器件指數(shù)表現(xiàn) 在過去的一周里，除了臺(tái)灣科技指數(shù)輕微下跌以外，其他全球各科技指數(shù) 略有上升。a 股電子指數(shù)在本周跑輸恒生資訊科技行業(yè)指數(shù)。 過去一周，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上升 0.39%，a 股電子指數(shù)上漲 1.4

27、6%， 恒生資訊科技行業(yè)指數(shù)上漲 1.48%好于 a 股，臺(tái)灣科技指數(shù)上漲 0.88%。本周科技指數(shù)表現(xiàn)都較一般。 圖表4：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù) 來源：wind 國金證券研究所 敬請參閱最后一頁特別聲明 - 6 - 圖表5：申萬電子指數(shù) 元器件行業(yè)研究周報(bào) 圖表6：恒生資訊科技行業(yè)指數(shù) 來源：wind 國金證券研究所 行業(yè)要聞點(diǎn)評 圖表7：臺(tái)灣科技指數(shù) 事件：智能手機(jī)屏幕變大致 q4 平 板出貨趨緩。 事件：宸鴻臺(tái)陸兩地?cái)U(kuò)廠因瞄準(zhǔn) 觸控 nb 商機(jī) 事件鏈接： http:/ 1/250933615547.shtml http:/ /142573.htm 智能終端大屏趨勢確定，超級(jí)本觸控面板提前布局

28、智能手機(jī)大屏成為趨勢，蠶食部分平板市場。根據(jù)研調(diào)機(jī)構(gòu) idc 統(tǒng)計(jì)，中 國大陸第四季智慧裝置出貨量達(dá) 9065 萬臺(tái)，較 2011 年同期成長 68.8%， 優(yōu)于原先預(yù)期，其中智慧型手機(jī)表現(xiàn)最強(qiáng)勁，年增率達(dá) 112.1%，筆電與 平板電腦出貨年增率則低于預(yù)期。最值得注意的是平板電腦，雖然第四季 出貨仍較第三季成長，出貨量達(dá) 230 萬臺(tái)，但較 2011 年同期成長率掉到 12.9%，創(chuàng)下歷史新低，其中部分原因可能與廠商庫存調(diào)整動(dòng)作有關(guān)，但 智慧型手機(jī)屏幕尺寸持續(xù)變大，已開始侵蝕平板電腦市場。 大屏智能手機(jī)機(jī)型增多。通過智能手機(jī)品牌調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)今年國產(chǎn)智能 手機(jī)將會(huì)全力出擊，相較于 2012

29、年的出貨量增長都至少翻倍。在最近的 手機(jī)銷量排行榜上，華為聯(lián)想中興和 tcl 都登上全球智能手機(jī)前十位。 非蘋果陣營百花齊放，成為市場增長的驅(qū)動(dòng)力。ces 大展上，聯(lián)想、 華為和中興的新款智能手機(jī)全都以大屏示人，硬件表現(xiàn)完全不輸于新 智能手機(jī)旗艦索尼，lg 和 htc。 圖表8： ces 會(huì)展上預(yù)亮相手機(jī)性能 手機(jī)品牌聯(lián)想華為中興索尼lghtc 型號(hào) 屏幕尺寸 k5 5.5寸 ascend d2 5寸 ascend mate 6.1寸 p945 5.7寸 grand s 5英寸fhd全高 清屏幕 xperia zoptimus g2 5.5寸 m7 4.7寸 分辨率1080p1920 x108

30、0像素1920 x10801920 x1080 處理器 medfield雙核處理 器，主頻在1.6ghz至 2.0ghz 1.5ghz的海思 k3v2四核處理器 1.8ghz的海思 k3v2四核處理 器 4核1.2ghz的 cpu 四核處理器 高通4核心1.5g處 理器apq8064 驍龍s4 prime msm8974 2ghz四核 處理器 1.7ghz的高通驍 龍s4四核處理器 內(nèi)存2gb ram2gb ram2gb的ram2gbram2gb ram 攝像頭 軟件系統(tǒng) 1300萬像素 android 4.2.1 1300萬像素 android 4.1.1 載android 4.0 ics或

31、更 高的版本 1200萬像素3000萬像素1300萬像素 android jelly |bean 來源：國金證券研究所 觸摸屏超級(jí)本將是 2013 年爆發(fā)亮點(diǎn)。超級(jí)本市場需求爆發(fā)是 2013 年觸摸 屏市場需求增長的主要因素。win 8 推動(dòng)超級(jí)本市場繁榮，更帶來觸控屏 大屏市場繁榮。而由于 2013 年時(shí)超級(jí)本發(fā)展元年，終端品牌為了產(chǎn)品推 廣，加大了超級(jí)本觸控屏配置比例，我們預(yù)估 2013 年觸控超級(jí)本比例將 在 40%以上，而觸控筆記本的增長率將翻倍。 - 7 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 j

32、ul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 元器件行業(yè)研究周報(bào) 市場調(diào)查認(rèn)為，2013 年觸摸屏筆記本產(chǎn)品的出貨量將會(huì)占整個(gè)筆記本 出貨量的 10%至 15%，而超級(jí)本中觸摸屏產(chǎn)品的出貨比例將會(huì)達(dá)到 40%-60%。 宏碁 、華碩以及聯(lián)想對于觸摸屏筆記本的態(tài)度積極樂觀。宏碁 計(jì)劃在 2013 年將觸摸屏筆記本產(chǎn)品的出貨量提

33、升至自身全部出貨量的 10% 至 14%，而華碩和聯(lián)想則制定了更高的 15%和 20%的出貨比例目 標(biāo)。而惠普和戴爾的觸摸屏出貨比例預(yù)計(jì)僅為 7%-9%和 4%-5%。 圖表9：中國大陸智能終端品牌出貨量圖表10：觸摸屏筆記本 2013 年增長率將翻倍 萬臺(tái) 聯(lián)想 三星 蘋果 酷派 中興 總體出貨量 2012 q4 1622 1129 725 682 620 9065 市占率 17.90% 12.50% 8% 7.50% 6.80% 100% yoy 65.70% 80.70% 78.80% 232.50% 21.10% 68.80% 來源：國金證券研究所 事件：北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商 2013

34、 年 01 月訂單出貨比為 1.14 事件鏈接： http:/ esign/ic_design_editcommend/ 45162.html 圖表11：北美 bb 值 北美日本 bb 值連續(xù)站上 1 字，需求好轉(zhuǎn)趨勢基本確定 國際半導(dǎo)體設(shè)備與材料協(xié)會(huì) (semi)于 02 月 21 日公布的 2013 年 01 月份 訂單出貨比報(bào)告顯示，2013 年 01 月份北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商接獲訂單的 3 個(gè)月平均金額為 10.9 億美元，訂單出貨比為 1.14。1.14 意味著當(dāng)月新 增訂單總金額與當(dāng)月設(shè)備出貨總金額的比值為 114：100。 根據(jù)日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會(huì)(seaj)23 日公布的初步

35、統(tǒng)計(jì)顯示，2012 年 12 月份日本制半導(dǎo)體(晶片)制造設(shè)備接單出貨比(book-to-bill ratio；bb 值) 較前月上揚(yáng) 0.34 點(diǎn)至 1.23，連續(xù)第 3 個(gè)月呈現(xiàn)上揚(yáng)，且為 11 個(gè)月來首度 突破 1；bb 值高于 1 顯示晶片設(shè)備需求優(yōu)于供給。 北美和日本半導(dǎo)體設(shè)備的訂單出貨比都超過 1。這代表北美和亞太的半導(dǎo) 體景氣度已將開始上升，2013 年的半導(dǎo)體行業(yè)的整體收入將會(huì)有所提升。 圖表12：日本 bb 值 million dollars 2,000 bookingsbillingsbook-to-bill ratio 1.40 bookings million yen

36、250,000 billingsbook-to-bill ratio 1.80 1,500 1,000 500 0 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 來源：國金證券研究所整理 - 8 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 元器件行業(yè)研究周報(bào) 長期競爭力評級(jí)的說明： 長期競爭力評級(jí)著重于企業(yè)基本面，評判未來兩年后公司綜合競爭力與所屬行業(yè)上市公司均值比較結(jié)果。 公司投資評級(jí)的說明： 買入：預(yù)期未來 612 個(gè)月內(nèi)上漲幅度在 20%以上； 增持：預(yù)期未來 612 個(gè)月內(nèi)上漲幅度在 5%20%； 中性：預(yù)期未來 612 個(gè)月內(nèi)變