會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》模擬題資料(20210105153339)

1、內(nèi)部真題資料，考試必過，答案附后 一、單項(xiàng)選擇題 1. 以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，下列說法不正確的是（）。 A. 不能在不同資本規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較 B. 沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值 C. 沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素 D. 可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為 2. 為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率稱為（） A. 違約風(fēng)險(xiǎn)收益率 B. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率 C. 期限風(fēng)險(xiǎn)收益率 D. 通貨膨脹補(bǔ)償率 3. 企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金屬于風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策中的（）。 A. 接受風(fēng)險(xiǎn) B. 減少風(fēng)險(xiǎn) C. 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) D. 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 4. 下列關(guān)于即付年金終值系數(shù)的表達(dá)式不正確的是（）。 A. (F/

2、A， i，n+ 1)1 B. (F/A， i，n 1)+ 1 C. (F/A， i，n) x (1 + i) D. (F/P， i，1) + ( F/P，i，2)+( F/P，i，n) 5. 對(duì)于項(xiàng)目投資而言，下列說法不正確的是（）。 A. 計(jì)算期二建設(shè)期+運(yùn)營期 B. 運(yùn)營期=試產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期 C. 達(dá)產(chǎn)期是指從投產(chǎn)至達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平的時(shí)期 D. 從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時(shí)間間隔稱為運(yùn)營期 6. 下列關(guān)于項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)金流量的說法不正確的是（）。 A. 無論是在運(yùn)營期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量這個(gè)范疇 B. 建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零 C. 在運(yùn)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值 D.

3、 由于是根據(jù)項(xiàng)目的息稅前利潤調(diào)整計(jì)算得岀的，不同的融資方案的利息不同，因此，所得稅前 凈現(xiàn)金流量受融資方案的影響 7. 已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年 的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的 年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。 A. 3.2 B. 5.5 C. 2.5 D. 4 8. 將證券分為公募證券和私募證券的分類標(biāo)志是（）。 A. 證券掛牌交易的場所 B. 證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系 C. 證券發(fā)行的主體 D. 證券募集的方式 9. 關(guān)于股票投資的技術(shù)分析法的下列說法中不正確的是（）。 A. 主要目的在于

4、分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值 B. 直接從股票市場入手，根據(jù)股票的供求、市場價(jià)格和交易量等市場因素進(jìn)行分析 C. 只關(guān)心市場上股票價(jià)格的波動(dòng)和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場及外在因素 分析 D. 通過對(duì)股票市場價(jià)格的波動(dòng)形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫助投資者選 擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和投資方法 10. 下列公式不正確的是（）。 A. 基金認(rèn)購價(jià)二基金單位凈值+首次認(rèn)購費(fèi) B. 基金單位凈值二基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份數(shù) C. 基金贖回價(jià)二基金單位凈值+基金贖回費(fèi) D. 基金單位凈值=（基金資產(chǎn)總額-基金負(fù)債總額）/基金單位總份數(shù) 11. 為了避免未來岀售資產(chǎn)的價(jià)格下降

5、而事先賣岀期貨合約的做法，屬于（）。 A. 買入保值 B. 賣岀保值 C. 直接保值 D. 交叉保值 12. 在營運(yùn)資金管理中，企業(yè)將原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并岀售所需要的時(shí)間”稱為（）。 A. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 B. 原材料周轉(zhuǎn)期 C. 存貨周轉(zhuǎn)期 D. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 13. 某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年（按 360天計(jì)算）需要現(xiàn)金 4000000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券 的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為8%，則下列說法不正確的是（）。 A. 最佳現(xiàn)金持有量為200000元 B. 最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為16000元 C. 持有機(jī)會(huì)成本為 16000元 D. 有價(jià)證券交易間隔期為18天

6、14. 甲公司設(shè)立于2005年12月31日，預(yù)計(jì)2006年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根 據(jù)等級(jí)籌資理論的原理，甲公司在確定2006年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（）。 A. 內(nèi)部籌資 B. 發(fā)行債券 C. 增發(fā)股票 D. 向銀行借款 15. 在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大”觀點(diǎn)的有（）。 A. 代理理論 B. 等級(jí)籌資理論 C. 未修正的MM理論 D. 修正的MM理論 16. 下列關(guān)于股利理論的說法中不正確的是（）。 A. 股利重要論認(rèn)為投資者更喜歡現(xiàn)金股利 B. 信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司往往愿意支付較高的股利 C. 所得

7、稅差異理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策 D. 代理理論認(rèn)為，高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本，也會(huì)降低企業(yè)的外部融資 成本 17. 下列關(guān)于股利政策的說法不正確的是（）。 A. 在公司初創(chuàng)或者衰退階段，適用剩余股利政策 B. 在公司快速發(fā)展階段，適用固定或穩(wěn)定增長的股利政策 C. 在公司成熟階段，適用固定股利支付率政策 D. 在公司穩(wěn)定增長階段，適用固定或穩(wěn)定增長的股利政策 18. 某投資中心2008年的有關(guān)資料如下：凈利潤 200萬元，利息費(fèi)用 5萬元，所得稅稅率 20%，平均 凈資產(chǎn)為1000萬元（占平均資產(chǎn)總額的40% ），預(yù)期的最低投資報(bào)酬率為15%，則下列說法不正 確的是（

8、）。 A. 按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的投資利潤率為 20% B. 總資產(chǎn)息稅前利潤率為10.2% C. 按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的剩余收益為 50萬元 D. 總資產(chǎn)息稅前利潤率為10% 19. 在下列各項(xiàng)措施中，不屬于財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制的是（）。 A. 限制接觸財(cái)產(chǎn) B. 內(nèi)部報(bào)告 C. 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn) D. 財(cái)產(chǎn)記錄 20. 不論利潤中心是否計(jì)算共同成本或不可控成本，都必須考核的指標(biāo)是（）。 A. 該中心的剩余收益 B. 該中心的邊際貢獻(xiàn)總額 C. 該中心的可控利潤總額 D. 該中心負(fù)責(zé)人的可控利潤總額 21. 下列關(guān)于質(zhì)量成本控制的說法不正確的是（）。 A. 質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：預(yù)防成本和檢驗(yàn)成本 B. 預(yù)防成

9、本是指為保證產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到一定水平而發(fā)生的各種費(fèi)用 C. 檢驗(yàn)成本是指為評(píng)估和檢查產(chǎn)品制造質(zhì)量而發(fā)生的費(fèi)用 D. 預(yù)防成本和檢驗(yàn)成本屬于不可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將會(huì)不斷增大 22. 計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式是（）。 A. 留存收益 B. 長期債券 C. 優(yōu)先股 D. 普通股 23. 相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（）。 A. 有利于降低資金成本 B. 有利于集中企業(yè)控制權(quán) C. 有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D. 有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 24. 某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為 8%，每年付息一次，

10、到期還本，若 預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)市場利率為10%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅稅率為30%， 則該債券的資金成本為（）。（ P/A，10%，5）= 3.7908，（ P/F, 10%，5）= 0.6209 25. 在每份認(rèn)股權(quán)證中，如果按一定比例含有幾家公司的若干股票，則據(jù)此可判定這種認(rèn)股權(quán)證是 （）。 A. 單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 B. 附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 C. 備兌認(rèn)股權(quán)證 D. 配股權(quán)證 二、多項(xiàng)選擇題 1. 下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中屬于資金營運(yùn)活動(dòng)的有（）。 A. 采購原材料 B. 銷售商品 C. 為滿足企業(yè)的經(jīng)營需要而增加短期借款 D. 購置固定資產(chǎn) 2. 狹義的投資活動(dòng)體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系包

11、括（）。 A. 企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 B. 企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 C. 企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 D. 企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 3. 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，下列說法正確的有（）。 A. 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 B. 反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求 C. 有利于克服管理上的片面性和短期行為 D. 有利于社會(huì)資源的合理配置 4. 下列因素中引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。 A. 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng) B. 國家經(jīng)濟(jì)政策的變化 C. 金融危機(jī) D. 某行業(yè)的工人罷工 5. 對(duì)于典型債券而言，下列說法正確的有（）。 A. 計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率可以用當(dāng)時(shí)的市場利率

12、替代 B. 債券發(fā)行時(shí)，如果票面利率高于折現(xiàn)率，則債券價(jià)值高于債券面值，債券溢價(jià)發(fā)行 C. 債券發(fā)行時(shí)，如果票面利率低于折現(xiàn)率，則債券價(jià)值低于債券面值，債券折價(jià)發(fā)行 D. 計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率可以用投資者要求的必要報(bào)酬率替代 6. 債券的年實(shí)際利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率，稱為（）。 A. 息票率 B. 當(dāng)前收益率 C. 本期收益率 D. 直接收益率 7. A企業(yè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第15年每年預(yù)計(jì)外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為60萬元，工資及 福利費(fèi)為30萬元，其他費(fèi)用為 10萬元，每年折舊費(fèi)為20萬元，無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為5萬元；第6 10年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為160萬元，其

13、中，每年預(yù)計(jì)外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi) 為90萬元，每年折舊費(fèi)為 20萬元，無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為0萬元。則下列說法正確的有（）。 A. 投產(chǎn)后15年每年的經(jīng)營成本均為100萬元 B. 投產(chǎn)后610年每年的經(jīng)營成本均為140萬元 C. 投產(chǎn)后第15年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為125萬元 D. 投產(chǎn)后第15年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為120萬元 8. 如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，且其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，則可以斷定該項(xiàng)目的相關(guān)評(píng)價(jià)指 標(biāo)同時(shí)滿足以下關(guān)系：（）。 A. 獲利指數(shù)大于1 B. 凈現(xiàn)值率大于等于零 C. 內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 D. 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項(xiàng)目計(jì)算期的一

14、半 9. 影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素包括（） A. 換股比率 B. 普通股市價(jià) C. 認(rèn)購價(jià)格 D. 剩余有效期間 10. 內(nèi)部控制的一般方法包括（）。 A. 職責(zé)分工控制 B. 授權(quán)控制 C. 財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制 D. 績效考評(píng)控制 三、判斷題 1. 項(xiàng)目的資金投入方式包括一次投入和分次投入兩種，如果投資行為只涉及一個(gè)年度屬于一次投 入，若投資行為涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上年度則屬于分次投入。（） 2. 根據(jù)項(xiàng)目投資的理論，在各類投資項(xiàng)目中，運(yùn)營期現(xiàn)金流岀量中都包括固定資產(chǎn)投資。（） 3. 企業(yè)進(jìn)行股票投資的主要目的是控股，即通過購買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。 （） 4. 開放式基金是指

15、基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營策略和發(fā)展需 要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣 除手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。 （） 5. 基金投資的最大優(yōu)點(diǎn)是能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得很高收益。原因在于投資基金具有專 家理財(cái)優(yōu)勢(shì)和資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)。（） 6. 某公司2009年初發(fā)行每張票面價(jià)值為1000元的債券。規(guī)定 5年內(nèi)的任何時(shí)間，公司債券持有者可 用每一債券調(diào)換成 20股普通股。由此可知，該債券的轉(zhuǎn)換比率為50。（） 7. 持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和固定性轉(zhuǎn)換成本隨著現(xiàn)金持有

16、量的變動(dòng)而呈現(xiàn)出相反的變動(dòng)趨向。（） 8. 責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)算，是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，對(duì)于因不同原因造成的各種經(jīng)濟(jì)損失，由承擔(dān)損 失的責(zé)任中心對(duì)實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)馁~務(wù)處理過程。（） 9. 在作業(yè)成本法下，間接費(fèi)用分配的對(duì)象是產(chǎn)品。分配時(shí)，首先根據(jù)作業(yè)中心對(duì)資源的耗費(fèi)情況將 資源耗費(fèi)的成本分配到作業(yè)中心去；然后再將上述分配給作業(yè)中心的成本按照各自的成本動(dòng)因， 根據(jù)作業(yè)的耗用數(shù)量分配到各產(chǎn)品。作業(yè)成本法下，對(duì)于不同的作業(yè)中心，由于成本動(dòng)因的不 同，使得間接費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)也不同。（） 10. 總的來看，財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容包括：償債能力分析、運(yùn)營能力分析、獲利能力分析和發(fā)展能力

17、 分析。四者是彼此獨(dú)立的關(guān)系。（） 四、計(jì)算題 1. 某企業(yè)上年銷售收入為 4000萬元，總成本為 3000萬元，其中固定成本為 600萬元。本年該企業(yè)有 兩種信用政策可供選用： 甲方案給予客戶 60天信用期限（n/60），預(yù)計(jì)銷售收入為 5000萬元，貨款將于第 60天收到，其信用成 本為140萬元； 乙方案的信用條件為（2/10，1/20，n/90），預(yù)計(jì)銷售收入為 5400萬元，將有30%的貨款于第10天收 到，20%的貨款于第20天收到，其余貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款 的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費(fèi)用為 50萬元。 該企業(yè)銷售收入的相關(guān)范圍為3

18、0006000萬元，企業(yè)的資金成本率為8 % （為簡化計(jì)算，不考慮增值稅 因素）。 要求： （1） 計(jì)算該企業(yè)上年的下列指標(biāo)：（0.5分） 變動(dòng)成本總額； 以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率。 （2） 計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：（3分） 應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)； 應(yīng)收賬款平均余額（全年按360天計(jì)算）； 維持應(yīng)收賬款所需資金； 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本； 壞賬損失； 信用成本前收益和信用成本。 （3） 計(jì)算甲、乙兩方案信用成本后收益。（1分） （4） 為該企業(yè)作岀米取何種信用政策的決策，并說明理由。（0.5分） 2. 某公司當(dāng)年年底的所有者權(quán)益總額為3000萬元，普通股100萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債占

19、55%，所有者權(quán)益占45%，年度利息費(fèi)用為 102萬元。該公司的所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長期 債務(wù)時(shí)利率為8%。董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出： （1 ）計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利1.2元/股； （2） 擬為新的投資項(xiàng)目籌集400萬元的資金； （3）計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股。 要求： （1）計(jì)算分配股利需要的稅后利潤；（1分） （2） 計(jì)算新項(xiàng)目需要的稅后利潤；（1分） （3）計(jì)算計(jì)劃年度的稅前利潤；（1分） （4）計(jì)算計(jì)劃年度的利息費(fèi)用；（1分） （5） 計(jì)算計(jì)劃年度的息稅前利潤。（1分） 3. ABC公司年銷售額為 90萬元，變動(dòng)成本率為 60%，全部固定成本和費(fèi)用為1

20、8萬元，總資產(chǎn)為 45 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 30%，負(fù)債的平均利息率為8%，假設(shè)所得稅稅率為 30%。 該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，追加投資35萬元，每年固定成本增加4萬元，可以使銷售額增加20%，并使 變動(dòng)成本率下降至 50%。 目前的權(quán)益凈利率為 40%，總杠桿系數(shù)為2。該公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng) 營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。 要求： （1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)， 判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)劃；（2.5分） （2）所需資金以10%的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判 斷應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)劃。（2.5分）

21、 4. ABC公司2007年銷售收入為 5000萬元，銷售凈利率為10%，股利支付率為 70%，2007年12月 31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下： 2007年12月31日單位：萬元 資產(chǎn) 期末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末數(shù) 貨幣資金 800 應(yīng)付賬款 800 應(yīng)收賬款 700 應(yīng)付票據(jù) 600 存貨 1500 長期借款 1200 固定資產(chǎn)凈值 2000 實(shí)收資本 1000 無形資產(chǎn) 1000 資本公積 1800 留存收益 600 資產(chǎn)總計(jì) 6000 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 6000 公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到飽和，2008年計(jì)劃銷售收入達(dá)到6000萬元，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新 增設(shè)備一臺(tái)，需要 2

22、00萬元資金。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增 減。假定2008年銷售凈利率和股利支付率與上年一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為40%。2007年末的資 本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債 1200萬元，權(quán)益資金 3400萬元，長期負(fù)債的資金成本為4%，權(quán)益資金成本為 15%。 要求： （1）計(jì)算2008年需增加的營運(yùn)資金；（0.5分） （2）計(jì)算2008年需增加的資金數(shù)額；（0.5分） （3）計(jì)算2008年需要對(duì)外籌集的資金量；（0.5分） （4） 如果發(fā)行普通股籌集所需資金，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)格的15%，計(jì)算普通股的籌資總額；（0.5分） （5） 假設(shè)普通股發(fā)行價(jià)格為8元/股，計(jì)算發(fā)行的普

23、通股股數(shù)；（0.5分） （6） 假設(shè)2008年對(duì)外籌集的資金是通過按溢價(jià)20%發(fā)行期限為5年、年利率為10%、每年年末付息的 公司債券解決，發(fā)行費(fèi)率為5%，請(qǐng)計(jì)算發(fā)行債券的資金成本；（0.5分） （7） 如果發(fā)行債券會(huì)使得權(quán)益資金成本提高5個(gè)百分點(diǎn)，而增發(fā)的普通資金成本仍然為15%，根據(jù)籌 資后的加權(quán)平均資本成本確定應(yīng)該采用哪種籌資方式。（2分） 五、綜合題 1. 甲企業(yè)打算在2007年末購置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可使用5年、折余價(jià)值為 40000元、變價(jià)凈收入為10000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為165000元。到2012年末，新設(shè)備 的預(yù)計(jì)凈殘值超過繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計(jì)

24、凈殘值5000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)，第1年增加 息稅前利潤14000元，第24年每年增加息前稅后利潤18000元，第5年增加息前稅后利潤 13000元。 新舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊。假設(shè)全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%， 折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值的估計(jì)均與稅法的規(guī)定相同，投資人要求的最低報(bào)酬率為10%。 要求： （1）計(jì)算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；（1分） （2） 計(jì)算運(yùn)營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊；（2分） （3）計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失；（1分） （4）計(jì)算運(yùn)營期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額；（2分） （5

25、） 計(jì)算建設(shè)期起點(diǎn)的差量凈現(xiàn)金流量 NCF0;（ 1分） （6） 計(jì)算運(yùn)營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量 NCF1；（ 1分） （7） 計(jì)算運(yùn)營期第 24年每年的差量凈現(xiàn)金流量 NCF24 ； （ 1分） （8） 計(jì)算運(yùn)營期第 5年的差量凈現(xiàn)金流量 NCF5；（ 2分） （9）計(jì)算差額凈現(xiàn)值和差額投資內(nèi)部收益率，并決定是否應(yīng)該替換舊設(shè)備。（4分） 已知：（P/A，10%，5 ）= 3.7908，（ P/A，18 %，5）= 3.1272，（ P/A，16%，5）= 3.2743 2. E公司2007年度的銷售收入為 1000萬元，利息費(fèi)用 61萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤 100萬元，2007年加權(quán) 平均發(fā)行在

26、外普通股股數(shù)為 200萬股，不存在優(yōu)先股。 2008年公司為了使銷售收入達(dá)到 1500萬元，需 要增加資金300萬元。這些資金有兩種籌集方案： （方案1）通過增加借款取得，利息率為8% ； （方案2）通過增發(fā)普通股股票取得，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股。 假設(shè)固定生產(chǎn)經(jīng)營成本可以維持在2007年114萬元/年的水平，變動(dòng)成本率也可以維持2007年的水平， 該公司所得稅稅率為 20%，不考慮籌資費(fèi)用。 要求： （1）計(jì)算2007年的息稅前利潤；（1分） （2） 計(jì)算變動(dòng)成本率（即變動(dòng)成本/銷售收入）；（1分） （3）計(jì)算（方案2）中增發(fā)的股數(shù)；（1分） （4）計(jì)算（方案1）中增加的利息；（1分） （

27、5）計(jì)算兩種籌資方案每股收益無差別點(diǎn)的銷售額和息稅前利潤；（4分） （6）如果決策者是風(fēng)險(xiǎn)中立者，會(huì)選擇哪個(gè)籌資方案？ （1分） （7） 如果息稅前利潤在每股收益無差別點(diǎn)上增長15%，根據(jù)杠桿系數(shù)計(jì)算（方案1）的每股收益增長 率。（1分） 參考答案 、單項(xiàng)選擇題 答案?A 解析?參見教材第7頁。 2 答案?A 解析?參見教材第18頁。 3 答案?A 解析?參見教材27 - 28頁。 4 答案?B 解析?參見教材49頁和50頁。 5 答案?C 解析?達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間。參見教材71頁。 6 答案?D 解析?計(jì)算息稅前利潤時(shí)并不需要扣除利息費(fèi)用，因此，利息的變化不會(huì)影響息稅

28、前利潤，所以，所 得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案的影響。參見教材77頁。 答案?C /運(yùn)營期每年相等的凈現(xiàn)金流量二2.5，運(yùn)營期每年相等的凈現(xiàn)金流 0，（ P/A，IRR，8）=原始投資額/運(yùn)營期每年相等的凈現(xiàn)金流量 解析?靜態(tài)投資回收期二原始投資額 量X（ P/A，IRR，8）原始投資額二 =2.5。參見教材85頁。 8 答案?D 解析?參見教材 9 答案?A 解析?參見教材 10 答案?C 解析?參見教材 11 答案?B 解析?參見教材 12 答案?C 解析?參見教材 13 答案?C 解析?參見教材 109 110 頁。 117 頁。 123 頁。 127 頁。 135 頁。 139 頁例

29、6 2 14 答案?D 解析?從成熟的證券市場來看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn) 換債券，最后是發(fā)行新股籌資。（參見教材229頁）。因?yàn)楸绢}是 06年年底投產(chǎn)，所以考慮06年的籌 資方式的時(shí)候，是不存在內(nèi)部籌資來源的。 15 答案?D 解析?參見教材228- 229頁。 16 答案?D 解析?參見教材243- 244頁。 17 答案?B 解析?參見教材250頁。 18 答案?D 解析?按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的投資利潤率=200/1000 100% = 20%，息稅前利潤=200/（ 1 20%）+ 5= 255 （萬元），平均資產(chǎn)總額=1000/40% = 2500

30、（萬元），總資產(chǎn)息稅前利潤率=255/2500 X100% = 10.2%， 按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的剩余收益=200 1000X15% = 50 （萬元）。 19 答案?B 解析?參見教材304頁。 20 答案?B 解析?參見教材310頁。 21 答案?A 解析?質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：一是預(yù)防和檢驗(yàn)成本；二是損失成本。參見教材334頁。 22 答案?B 解析?參見教材第七章的相關(guān)公式。 23 答案?C 解析?參見教材173 174頁。 24 答案?C 解析?債券發(fā)行價(jià)格=1000 8%X （ P/A，10%，5）+ 1000 X（ P/F，10%，5）= 924.16 （元） 債券的資金成本=

31、 1000X8% （1 30% ） /924.16 X（ 1 0.5% ） X00% = 6.09% 參見教材183頁。 25 答案?C 解析?參見教材188頁。 二、多項(xiàng)選擇題 1 答案?ABC 解析?參見教材第3頁。 2 答案?CD 解析?參見教材第2 4頁。 3 答案?ABCD 解析?參見教材第7頁。 4 答案?ABC 解析?參見教材30頁。 5 答案?ABCD 解析?參見教材63頁第一段。 6 答案?BCD 解析?參見教材64頁。 7 答案?ABC 解析?參見教材75頁例4-5丨。 8 答案?AC 解析?如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，則說明各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于可行區(qū)間，因此，選項(xiàng)D不

32、 是答案；由于其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，所以，選項(xiàng)B不是答案（該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率一定大于零，不可 能等于零），選項(xiàng) A.C是答案。參見教材 98頁。 9 答案?ABCD 解析?參見教材128頁。注意：認(rèn)購價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的含義相同。 10 答案?ABCD 解析?參見教材303 304頁。 三、判斷題 1 答案?錯(cuò) 解析?若投資雖然只涉及一個(gè)年度但同時(shí)在該年的年初和年末發(fā)生，則該項(xiàng)投資行為從時(shí)間特征看也 屬于分次投入方式。參見教材72頁。 2 答案?錯(cuò) 解析?固定資產(chǎn)投資屬于建設(shè)期現(xiàn)金流出量，不屬于運(yùn)營期現(xiàn)金流出量。參見教材71頁。 3 答案?錯(cuò) 解析?參見教材112頁。 4 答案?對(duì) 解析?參見教材

33、121頁。 5 答案?錯(cuò) 解析?基金投資無法獲得很高的收益。參見教材124頁。 6 答案?錯(cuò) 解析?轉(zhuǎn)換比率為20,轉(zhuǎn)換價(jià)格為50元/股。（參見教材131 132頁） 7 答案?對(duì) 解析?參見教材139頁圖6 2。 8 答案?錯(cuò) 解析?應(yīng)該把 內(nèi)部結(jié)算”改為 內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)”。參見教材321頁。 9 答案?錯(cuò) 解析?在作業(yè)成本法下，間接費(fèi)用分配的對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)。參見教材333頁。 10 答案?錯(cuò) 解析?參見教材340頁。 四、計(jì)算題 1 答案? (1)變動(dòng)成本總額= 3000 600 = 2400 (萬元) 變動(dòng)成本率=2400/4000 X100% ?= 60% (2) 應(yīng)收賬款平均收賬

34、天數(shù)=10X30% + 20X20 %+ 90X50%= 52 (天) 應(yīng)收賬款平均余額=(5400/360 ) X52= 780 (萬元) 維持應(yīng)收賬款所需資金=780X60%= 468 (萬元) 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=468X8%= 37.44 (萬元) 壞賬損失=5400X50% X4%= 108 (萬元) 信用成本前收益=5400X (1 60%)= 2160 (萬元) 現(xiàn)金折扣=5400X30% X2%+ 5400X20% X1 %= 43.2 (萬元) 信用成本=43.2 + 37.44 + 108 + 50= 238.64 (萬元) (3) 甲方案信用成本后收益=5000X ( 1

35、60%) 140 = 1860 (萬元) 乙方案信用成本后收益=2160 238.64 = 1921.36 (萬元) (4) 因?yàn)橐曳桨感庞贸杀竞笫找娲笥诩追桨?，所以企業(yè)應(yīng)選用乙方案。 2 答案? (1)由于不增發(fā)新股，因此股數(shù)仍然是100萬股 分配股利需要的稅后利潤=100X1.2 = 120 (萬元) (2) 由于維持目前的資本結(jié)構(gòu) 所以新項(xiàng)目需要的權(quán)益資金=400X45% = 180 (萬元) 由于不增發(fā)新股 因此新項(xiàng)目需要的稅后利潤=180 (萬元) (3) 計(jì)劃年度的稅后利潤=180 + 120 = 300 (萬元) 計(jì)劃年度的稅前利潤=300/ ( 1 25% )= 400 (萬元

36、) (4) 增加的負(fù)債利息= 400X55%X 8% = 17.6 (萬元) 總的利息費(fèi)用=102 + 17.6 = 119.6 (萬元) (5) 計(jì)劃年度的息稅前利潤=400 + 119.6 = 519.6 (萬元) 3 答案? (1)權(quán)益凈利率 =90 X120%X (1 50% ) ( 18+ 4) X( 1 30%) /45 X( 1 30% )+ 35 = 33.68% 經(jīng)營杠桿系數(shù) =90 X120% (1 50% ) /90 X20% (1 50%) ( 18+ 4 45X30% 8%) = 1.63 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =90 X120% (1 50% ) ( 18+ 4 45X30

37、% 8%) /90 120% ( 1 50%) ( 18 + 4) = 1.03 總杠桿系數(shù)=1.63 %.03 = 1.68 由于增資方案權(quán)益凈利率下降了，所以不應(yīng)采納該方案。 (2) 權(quán)益凈利率 =90 X120% (1 50% ) ( 18+ 4 + 35X10% ) X( 1 30% ) /45 X( 1 30% ) = 63.33% 經(jīng)營杠桿系數(shù) =90 X120% (1 50% ) /90 120% (1 50%) ( 18+ 4 45X30% 8%) = 1.63 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =90 X120% (1 50% ) ( 18+ 4 45 $0%X 8%) /90 120% ( 1

38、 50%) ( 18 + 4) 35 X10% =1.16 總杠桿系數(shù)=1.63 1.16 = 1.89 由于借入資金方案可以提高權(quán)益凈利率，同時(shí)降低總杠桿系數(shù)，所以，應(yīng)當(dāng)采納借入資金的經(jīng)營計(jì) 劃。 4 答案? ( 1) 2008年的流動(dòng)資產(chǎn)增長率=流動(dòng)負(fù)債增長率=銷售收入增長率 =(6000 5000) /5000 X100% = 20% 2008年增加的營運(yùn)資金=增加的流動(dòng)資產(chǎn)-增加的流動(dòng)負(fù)債 =(800 + 700 + 1500) X20% ( 800 + 600) X20% =320 (萬元) (2) 2008年需增加的資金數(shù)額=320 + 200 = 520 (萬元) (3) 200

39、8年需要對(duì)外籌集的資金= 520 6000 X10% (1 70%)= 340 (萬元) (4) 籌資總額=340/ ( 1 15%)= 400 (萬元) (5) 發(fā)行普通股股數(shù)二 400/8 = 50 (萬股) (6) 債券資金成本=10%X (1 40%) / (1 + 20% ) X (1 5%) = 5.26% (7) 籌資后的資金總額=1200 + 3400 + 340= 4940 (萬元) 增發(fā)普通股籌資后的加權(quán)平均資本成本 =1200/4940 X4% + 3740/4940 X15% = 12.33% 發(fā)行債券籌資后的加權(quán)平均資本成本 =1200/4940 X4% + 340/4940 X5.26% + 3400/4940 X (15% + 5%) =1200/4940 X4% + 340/4940 X5.26% + 3400/4940 X20% =15.10% 結(jié)論：應(yīng)該采用增發(fā)普通股的籌資方式。 五、綜合題 1 答案? (1)更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=165000 10000 = 155000 (元) (2) 運(yùn)營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊=(