淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對(duì)策

1、淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對(duì)策 淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對(duì)策 【文章摘要】 在我國(guó)，私募股權(quán)投資具有較大的發(fā)展空間， 但因?yàn)橐幌盗幸蛩?比方說政策法規(guī)的制約，私募股權(quán)投資基金中還是存在許多的問題， 也面臨著新的挑戰(zhàn)。 本文從實(shí)際情況出發(fā)， 對(duì)私募股權(quán)投資基金的內(nèi) 在運(yùn)行特點(diǎn)進(jìn)行了分析， 并針對(duì)私募股權(quán)投資基金在我國(guó)的發(fā)展情況 進(jìn)行了研究，最終基于發(fā)現(xiàn)的問題提出了相關(guān)的解決措施。 【關(guān)鍵詞】 私募股權(quán)投資；現(xiàn)狀；基金；問題；措施 對(duì)非上市股權(quán)進(jìn)行投資， 或者是上市公司以不公開的方式進(jìn)行股 權(quán)交易的一系列投資方式就稱之為私募股權(quán)投資。 當(dāng)前，隨著時(shí)代的 快速發(fā)展，在亞洲地區(qū)我國(guó)的私募

2、股權(quán)投資市場(chǎng)是最具發(fā)展?jié)摿Φ模?已受到了各個(gè)國(guó)家大型投行的高度關(guān)注。 隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展， 我國(guó) 私募股權(quán)投資基金還是存在許多問題的， 面臨著新的挑戰(zhàn)， 下面就這 一問題我們進(jìn)行分析并提出相應(yīng)的解決措施。 1 我國(guó)私募股權(quán)投資基金現(xiàn)存的一系列問題 隨著時(shí)代的進(jìn)步，私募股權(quán)投資基金在我國(guó)已取得了較好的發(fā) 展，但對(duì)當(dāng)前的諸多形勢(shì)進(jìn)行分析可發(fā)現(xiàn)， 我國(guó)的私募股權(quán)投資基金 還是存在許多不足之處，這些問題具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1.1 相關(guān)法律法規(guī)不夠完善 當(dāng)前，針對(duì)私募股權(quán)投資基金， 合伙企業(yè)法、公司法以及 信托法 等法律規(guī)章制度逐步得到了出臺(tái)， 這些法規(guī)都為私募股權(quán) 投資基金的建設(shè)以及發(fā)展提供了幫

3、助和保障。 但是，以上法律規(guī)章在 運(yùn)行上依舊存在不足之處， 比方說其中的一些規(guī)章細(xì)則并沒有得到明 確，這就使得整體法規(guī)不具較好的可操作性。 因此，在發(fā)展的過程中， 私募股權(quán)投資基金就會(huì)時(shí)常面臨工商注冊(cè)問題、 資金募集問題以及稅 收繳納問題等諸多阻礙。由此可見，在私募股權(quán)投資基金這一方面， 我國(guó)現(xiàn)行的法律規(guī)章依舊不夠完善， 沒有對(duì)基金的運(yùn)行、 發(fā)展提供科 學(xué)合理的標(biāo)準(zhǔn)和支持。 1.2 監(jiān)管責(zé)任的不到位 一般來說，私募股權(quán)投資基金的運(yùn)行和發(fā)展離不開投資活動(dòng)以及 募集資金活動(dòng)，因此，私募股權(quán)投資基金的涉及面就會(huì)很廣闊，也會(huì) 接觸到諸多監(jiān)管機(jī)構(gòu)， 具體為銀監(jiān)會(huì)、 發(fā)改委以及證監(jiān)會(huì)等等。 當(dāng)前， 分業(yè)監(jiān)

4、管制度的核心工作就是機(jī)構(gòu)監(jiān)管， 而政府各部門的監(jiān)管內(nèi)容以 及具體職責(zé)是不具明確性以及規(guī)范性的， 而這就嚴(yán)重阻礙到了我國(guó)私 募股權(quán)投資基金的發(fā)展和進(jìn)步。 1.3 投資重點(diǎn)不具科學(xué)性、合理性 對(duì)國(guó)外的私募股權(quán)投資實(shí)例進(jìn)行深入分析可知， 創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)是進(jìn)行 投資的重點(diǎn)。但是在我國(guó)， 因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)制度的不完善以及知識(shí)產(chǎn)權(quán) 意識(shí)的缺乏， 使得具有高度價(jià)值的知識(shí)產(chǎn)權(quán)無法得到合理的保護(hù)， 在 這樣的情況下，侵權(quán)行為就變得十分常見了。所以，在我國(guó)，傳統(tǒng)行 業(yè)就成了私募股權(quán)投資基金進(jìn)行投資的重點(diǎn)， 而具有創(chuàng)新性的高新產(chǎn) 業(yè)則缺乏資金的支持。 這樣一來， 我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)就無法得到有效 的發(fā)展，私募股權(quán)投資基金的運(yùn)行

5、也會(huì)因而受到制約。 1.4 退出渠道不夠完善 在 PE 運(yùn)行機(jī)制的設(shè)計(jì)里面，退出渠道的不完善是值得重點(diǎn)思考 的。在國(guó)外，IPO、產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)證券化、柜臺(tái)交易、并購市場(chǎng)等 已經(jīng)在成熟的資本市場(chǎng)中出現(xiàn)，使資本市場(chǎng)具有了無縫鏈接的優(yōu)點(diǎn)， 進(jìn)而使私募股權(quán)投資基金的合理、有效發(fā)展獲得了完善的退出渠道。 目前，在我國(guó)， 資本市場(chǎng)的發(fā)展是不具科學(xué)性的，各級(jí)政府并沒有對(duì) 市場(chǎng)進(jìn)行合理的定位， 也沒有制定出行之有效的運(yùn)行政策。 在這樣的 情況下，我國(guó)私募股權(quán)投資基金就無法擁有完善的退出渠道， 最終也 阻礙了我國(guó)PE的進(jìn)步和發(fā)展。 1.5高素質(zhì)PE人員的缺失 一般來說， 人力資源、 貨幣資本以及知識(shí)資本等構(gòu)成了

6、私募股權(quán) 投資基金，在這里人力資源是私募股權(quán)投資基金得到有效運(yùn)作的基本 保障。因此，要想讓私募股權(quán)投資取得成功，就需先具備高素質(zhì)的投 資人才。但是目前受傳統(tǒng)思想、 相關(guān)機(jī)制以及我國(guó)私募股權(quán)投資基金 運(yùn)行情況的影響， 真正能對(duì)私募股權(quán)投資運(yùn)作進(jìn)行掌握的人才是極少 的。因此，私募股權(quán)投資業(yè)在我國(guó)的發(fā)展就受到了嚴(yán)重的影響。 1.6 投資總金額里海外資金占優(yōu)勢(shì) 在我國(guó)，私募股權(quán)的資本主要從政府、金融機(jī)構(gòu)、公司以及個(gè)人 中獲取，但這種資本籌集模式是不具合理性以及科學(xué)性的。 主要原因 在于私人資本具有不穩(wěn)定性， 而國(guó)有資本也會(huì)受到各方面的限制。 對(duì) 我國(guó)相關(guān)實(shí)例進(jìn)行分析可以知曉， 私募股權(quán)的資本主要來自于

7、金融保 險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及養(yǎng)老基金等，但是這些資金都受到了嚴(yán)格的限制。所以， 在我國(guó)當(dāng)前的私募股權(quán)投資基金里面， 海外資金占有極大的份額， 國(guó) 內(nèi)的投資比例卻相對(duì)而言較小。 在這樣的情況下， 私募股權(quán)投資基金 在我國(guó)就無法得到有效的發(fā)展。 1 2 如何完善我國(guó)私募股權(quán)投資基金中諸多問題 2.1對(duì)PE相關(guān)的法律規(guī)章進(jìn)行完善 為了使我國(guó)的PE市場(chǎng)得到合理、有序的發(fā)展，就需先建立出一 套完善的法律規(guī)章制度。首先， 股權(quán)投資基金管理辦法就需得到 出臺(tái)，使私募股權(quán)投資基金的發(fā)展步驟、 監(jiān)管原則以及發(fā)展目標(biāo)等得 到進(jìn)一步明確。其次，在工商注冊(cè)、資產(chǎn)托管以及監(jiān)督管理等方面， 需使相關(guān)的規(guī)章得到完善。 再次，需使私募

8、基金管理公司的進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn) 得到規(guī)范，進(jìn)而使私募股權(quán)投資基金的運(yùn)行模式具備科學(xué)性。最后， 針對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資基金當(dāng)前的發(fā)展情況， 我國(guó)需出臺(tái)相關(guān)的優(yōu)惠 政策，為私募股權(quán)投資基金的有效運(yùn)行提供基本保障。 2.2 對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行有效保護(hù) 對(duì)國(guó)外相關(guān)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展情況進(jìn)行分析可知， 知識(shí)產(chǎn) 權(quán)的保護(hù)力度越大， 該國(guó)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況就越好， 創(chuàng)新能 力也越大。另外，私募股權(quán)投資基金得到有效發(fā)展的基礎(chǔ)就是高新技 術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的存在。所以， 我國(guó)需分析國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合自身 的發(fā)展實(shí)際情況， 對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行大力保護(hù)， 使私募股權(quán)投資基金和 高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展實(shí)現(xiàn)一致性， 最終推動(dòng)我國(guó)創(chuàng)新性

9、企業(yè)的穩(wěn)步發(fā) 展。2 2.3 使產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)具有多樣性 可以說，要使私募股權(quán)投資基金的發(fā)展得到保障， 進(jìn)而獲得良好 的經(jīng)濟(jì)效益，合理的退出機(jī)制以及退出渠道是必不可少的。所以，就 需對(duì)具有多樣性的交易市場(chǎng)進(jìn)行建立和完善， 讓產(chǎn)權(quán)的流通市場(chǎng)獲得 通暢。一般來說，我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)主要由主板市場(chǎng)、 場(chǎng)外交易市場(chǎng)、 二板市場(chǎng)以及產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)來構(gòu)成的， 這就使得各類企業(yè)都可以依靠 合適的方法進(jìn)行產(chǎn)權(quán)流通， 并在競(jìng)爭(zhēng)中推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易體系的穩(wěn)定 和進(jìn)步。這樣一來，私募股權(quán)基金的發(fā)展也獲得了合理的退出渠道。 2.4 培養(yǎng)出具有高素質(zhì)的私募股權(quán)投資基金管理人才 基金回報(bào)率以及所獲經(jīng)濟(jì)效益的情況都受到了基金管理人

10、才素 質(zhì)高低的影響。所以，為了募集到更多的資金，繼而推動(dòng)我國(guó)私募股 權(quán)投資基金的進(jìn)一步發(fā)展， 就需先培養(yǎng)出綜合素質(zhì)高、 專業(yè)技能好基 金管理人才。 而要想培養(yǎng)出具有高素質(zhì)的基金管理人才， 就需依據(jù)以 下幾種方法：首先，可從國(guó)外引進(jìn)專業(yè)的股權(quán)管理人才，讓他們對(duì)管 理隊(duì)伍進(jìn)行建設(shè)和指導(dǎo)，進(jìn)而培養(yǎng)出優(yōu)秀的管理人才；其次，先在國(guó) 內(nèi)選出優(yōu)秀的人才， 派送他們到國(guó)外學(xué)習(xí)先進(jìn)的私募股權(quán)投資基金管 理經(jīng)驗(yàn)；再次，可號(hào)召具有豐富經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家對(duì) PE投資活動(dòng)進(jìn)行學(xué) 習(xí)和研究，使自身的管理方法以及經(jīng)營(yíng)措施得到完善和提升；最后， 針對(duì)當(dāng)前已有的PE業(yè)務(wù)的人才，可進(jìn)行專門的技能培訓(xùn)，采用課程 教學(xué)、專家授課等多種方法

11、使其綜合素質(zhì)等得到進(jìn)一步的提升。 2.5 對(duì)私募股權(quán)投資基金資金的來源渠道進(jìn)行拓展 對(duì)國(guó)外相關(guān)成功事例進(jìn)行深入分析可知， 政府資本、 金融機(jī)構(gòu)資 本、私人資本以及公共保險(xiǎn)保障機(jī)制資本構(gòu)成了私募股權(quán)投資基金的 主要資本。但在我國(guó)， 私募股權(quán)投資基金資金的來源渠道是較為狹窄 的。因此，我國(guó)就需依據(jù)實(shí)際情況，對(duì)私募股權(quán)投資基金的資本募集 渠道進(jìn)行拓寬，使政府資本、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)資金、企業(yè)年金、社保 基金、境外資本以及個(gè)人資金等都包含在私募股權(quán)投資基金募集體系 里面。 2.6 對(duì)市場(chǎng)誠(chéng)信體系進(jìn)行建設(shè)和完善 就目前情況來看， 基金管理的市場(chǎng)誠(chéng)信度在一定程度上是一種信 用契約關(guān)系， 可推動(dòng)我國(guó)私募股權(quán)投資

12、基金的合理、 有效運(yùn)行。所以， 就需加大市場(chǎng)誠(chéng)信體系的建設(shè)力度， 讓管理者都具有較強(qiáng)的信托責(zé)任 制理念。依靠私募股權(quán)投資行業(yè)信譽(yù)機(jī)制的建設(shè)和完善， 我國(guó)就可以 使相關(guān)的管理制度得到加強(qiáng)， 讓中介機(jī)構(gòu)具有責(zé)任意識(shí)， 最終提升市 場(chǎng)的誠(chéng)信度以及透明度。 這樣一來， 一方面可以使投資市場(chǎng)的運(yùn)作成 本得到降低，另一方面還可以使市場(chǎng)更具規(guī)范性和科學(xué)性。 2.7 對(duì)國(guó)外私募股權(quán)投資基金的發(fā)展進(jìn)行合理限制 因?yàn)镻E的內(nèi)在本性，使得私募股權(quán)投資基金的優(yōu)缺點(diǎn)并存。因 此，我們就需采取合理的措施對(duì)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展進(jìn)行有效的 引導(dǎo)。另外，在我國(guó)，當(dāng)前私募股權(quán)投資基金的發(fā)展實(shí)力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠 強(qiáng)大的，因此，我國(guó)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展在各個(gè)方面就受到了國(guó) 外私募股權(quán)投資基金的深遠(yuǎn)影響。 在這樣的情況下， 我國(guó)就需采取合 理措施對(duì)國(guó)外私募股權(quán)投資基金的相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行限制， 繼而為我國(guó)私 募股權(quán)投資基金的進(jìn)一步發(fā)展提供更多幫助和保障。 3 總結(jié) 為了使我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)以及市場(chǎng)體系得到完善和提升， 就需加大 力度對(duì)私募股權(quán)投資基金進(jìn)行發(fā)展。 隨著時(shí)代的進(jìn)步， 我國(guó)的資本市 場(chǎng)日益繁榮， 私募股權(quán)投資市場(chǎng)也取得了較好的發(fā)展。 對(duì)于我國(guó)來說 PE方面是挑戰(zhàn)，一方面也代表著機(jī)遇，因此，我們就需將本國(guó)實(shí) 際情況和國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起來， 采取一系列合理的措施解決私募股 權(quán)投資基金中現(xiàn)存的諸多問題， 最終推動(dòng)我國(guó)私募