注冊(cè)會(huì)計(jì)師CPA公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理第78講風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理—主觀題講解

1、公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理（ 2019 ）考試輔導(dǎo) 第六章 +風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理 第六章 風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理 主觀題講解 【例題?綜合題】 資料一 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)由美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)于 2015 年 10 月合并成立，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)擁有到店餐飲、酒店旅 游、在線外賣(mài)和移動(dòng)出行四大板塊，其中在線外賣(mài)是公司最重要的支撐。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)分部中最主體的在線外賣(mài)業(yè)務(wù)非常健康，消費(fèi)者和商家對(duì)平臺(tái)的忠誠(chéng)度和黏性持續(xù)上升，而到店 餐飲、酒店旅游業(yè)務(wù)方面，因?yàn)橛懈哳l流量，毛利率達(dá)到90%。但是公司目前還未有整體盈利，布局網(wǎng)約車(chē)業(yè) 務(wù)以及對(duì)摩拜的收購(gòu)也引發(fā)了公司的進(jìn)一步虧損。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)表示其對(duì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)的評(píng)估主要看業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)、與大 戰(zhàn)略

2、的協(xié)同能力以及投入產(chǎn)出比。目前經(jīng)過(guò)評(píng)估，網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)將不會(huì)加大投入。但共享單車(chē)這個(gè)業(yè)務(wù)是很好的 大眾剛需高頻服務(wù)，且與平臺(tái)有較大的協(xié)同空間。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)對(duì)于業(yè)務(wù)板塊的拓展一直未曾停歇。 2019 年 4 月美團(tuán)點(diǎn)評(píng)與華潤(rùn)江中在南昌江中藥谷簽署戰(zhàn)略合 作協(xié)議， 雙方將通過(guò)合作致力于打造一個(gè)健康餐飲的行業(yè)新生態(tài)。 通過(guò)有關(guān)的大數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)， 很多用戶在 APP 上點(diǎn)外賣(mài)的同時(shí)都會(huì)加購(gòu)健胃消食片。因此，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也就盯上了華潤(rùn)江中。而華潤(rùn)江中也是一個(gè)知名的中藥 企業(yè)，與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合作可以利用其豐富的藥業(yè)資源以及經(jīng)驗(yàn)來(lái)為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的用戶提供更好的健康服務(wù)。 資料二 2018 年9月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)正式登陸港交所，首日

3、開(kāi)盤(pán)價(jià) 72.9 港元，較 IPO發(fā)售價(jià) 69 港元上漲 5.65%，市值 一度突破 4000 億港元，超過(guò)京東、網(wǎng)易和小米，成為國(guó)內(nèi)繼阿里、騰訊、百度之后第四大互聯(lián)網(wǎng)公司。相比不 少掛牌開(kāi)盤(pán)即破發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng) IPO 的發(fā)售情況表現(xiàn)亮眼。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)公布的數(shù)據(jù)顯示，扣除相關(guān)發(fā) 行開(kāi)支后，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)共計(jì)募集資金 325.6 億港元，而按照 69 港元/股的發(fā)行價(jià)，考慮期權(quán)池的因素，美團(tuán)的估 值定價(jià)最終為 524 億美元；如果剔除期權(quán)池的因素，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的估值最終為 482.81 億美元。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng) IPO 的認(rèn)購(gòu)情況較為不錯(cuò)，不過(guò)相比于散戶對(duì)于小米的熱捧，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)更受機(jī)構(gòu)投資者的推崇。 這些

4、機(jī)構(gòu)投資者背后有龐大的分析師團(tuán)隊(duì)，盡管他們預(yù)期美團(tuán)點(diǎn)評(píng)短期內(nèi)受股市影響會(huì)有所波動(dòng)，但長(zhǎng)期看好 公司未來(lái)的走勢(shì)，認(rèn)為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)未來(lái)絕對(duì)有機(jī)會(huì)突破千億美元的市值。在上市之前，為確保成功發(fā)行，美團(tuán)點(diǎn) 評(píng)敲定了五家投資人，合計(jì)配售 15 億美元，約占總發(fā)行股份的 1/3 。其中大股東騰訊認(rèn)購(gòu) 4 億美元，國(guó)有企業(yè) 結(jié)構(gòu)調(diào)整基金認(rèn)購(gòu) 1億美元，另外 10 億美元由三家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市將為其早期投資方帶來(lái)巨大的 投資回報(bào)，其中美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的第一大股東騰訊就分享了這場(chǎng)資本盛宴。 資料三 2018年 4 月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)被爆出信息泄露事件。部分網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)公司、外賣(mài)騎手出售外賣(mài)訂餐客戶信息，致使 用戶姓名、電話

5、、地址等個(gè)人信息均被買(mǎi)賣(mài)， 10000 條用戶信息售價(jià) 800 元， 5000 條起售，平均每條不到一毛 錢(qián)。對(duì)此，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)回應(yīng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)公司是自己找的第三方運(yùn)營(yíng)公司，目的是幫助商戶建設(shè)和運(yùn)營(yíng)在幾家外賣(mài)平 臺(tái)上的業(yè)務(wù)。這種托管的運(yùn)營(yíng)模式下，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)監(jiān)管的薄弱讓運(yùn)營(yíng)公司的不規(guī)范行為有了可乘之機(jī)。另外，由 于外賣(mài)騎手的需求量較大，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)招募的騎手文化素養(yǎng)和專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)難免欠缺，沒(méi)有完善的保密制度約束，他 們往往經(jīng)受不住誘惑而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面臨的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)不止于此。自美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市后，阿里的阻擊已經(jīng)在暗潮涌動(dòng)中步步緊逼。美團(tuán)點(diǎn)評(píng) 通過(guò)港交所上市聆訊當(dāng)天，阿里巴巴公布宣布整合餓了么和口碑，成立一家全新

6、的本地生活服務(wù)公司，這是美 團(tuán)點(diǎn)評(píng)在外賣(mài)領(lǐng)域最強(qiáng)勁的對(duì)手阻擊美團(tuán)點(diǎn)評(píng)打響的第一槍。除此之外，阿里系的阻擊還瞄準(zhǔn)了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在出 行領(lǐng)域一環(huán)的軟肋。阿里系大力扶植的共享單車(chē)品牌哈羅單車(chē)宣布正式升級(jí)為哈羅出行，未來(lái)除了單車(chē)以外， 還將聯(lián)合首汽約車(chē)、嘀嗒出行和高德地圖，承載共享助力車(chē)、共享汽車(chē)、城市服務(wù)等更多行業(yè)形態(tài)的業(yè)務(wù)。相 比之下，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在 2018 年 3 月進(jìn)入打車(chē)市場(chǎng)，但由于政策的影響，打車(chē)業(yè)務(wù)的拓展情況并不如預(yù)期，大規(guī)模 補(bǔ)貼用戶壓低打車(chē)價(jià)格的效用并不明顯， 反倒加重了自身的壓力。 受收購(gòu)摩拜等影響， 公司 2018 年前 4 個(gè)月虧 損同比擴(kuò)大 3 倍，摩拜月均虧損 4 億元人民幣，加

7、重美團(tuán)點(diǎn)評(píng)盈利壓力。與此同時(shí)，摩拜信奉“狼性”的價(jià)值 觀，這與目前美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市后需要求穩(wěn)的思路有點(diǎn)相距甚遠(yuǎn)。雖然在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)收購(gòu)摩拜之后，摩拜的創(chuàng)始人等 高管已經(jīng)離開(kāi)了摩拜，但是一些摩拜的中層還繼續(xù)留守，在大浪淘沙的共享單車(chē)行業(yè)里成長(zhǎng)起來(lái)的管理人員較 第1頁(yè) 公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理（ 2019 ）考試輔導(dǎo) 第六章 +風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的管理人員擁有更激進(jìn)的管理策略。這些摩拜的管理層進(jìn)入美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，將對(duì)企業(yè)的組織造成一定的影 響。 不過(guò)， 雖然后有追兵， 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面臨的最大競(jìng)爭(zhēng)是與自己的賽跑。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)未來(lái)的看點(diǎn)主要集中在三方面： 一是核心外賣(mài)業(yè)務(wù)能否快速實(shí)現(xiàn)盈利；二是新業(yè)務(wù)是否能取得優(yōu)勢(shì)；三是

8、B 端商家二次開(kāi)發(fā)能創(chuàng)造多大利潤(rùn)空 間。 要求： （ 1）運(yùn)用 SWOT分析法，簡(jiǎn)要分析美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面臨的內(nèi)外部環(huán)境； （ 2）簡(jiǎn)要分析美團(tuán)點(diǎn)評(píng)與華潤(rùn)江中戰(zhàn)略聯(lián)盟的類(lèi)型及形成的動(dòng)因； （ 3）簡(jiǎn)述機(jī)構(gòu)投資者的特征，并簡(jiǎn)要分析美團(tuán)點(diǎn)評(píng)機(jī)構(gòu)投資者的特征； （ 4）依據(jù)中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引，簡(jiǎn)述運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)所要考慮的主要方面，并簡(jiǎn)要分析美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的運(yùn) 營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)； （ 5）依據(jù)中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引，簡(jiǎn)述市場(chǎng)風(fēng)所要考慮的主要方面，并簡(jiǎn)要分析美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面臨的 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； （ 6）依據(jù)中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引，簡(jiǎn)述社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)所要考慮的主要方面，并簡(jiǎn)要分析美團(tuán)點(diǎn)評(píng) 面臨的社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)。 【答案】 （ 1）運(yùn)用 S

9、WOT分析法，簡(jiǎn)要分析美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面臨的內(nèi)外部環(huán)境： S（優(yōu)勢(shì)）： “最主體的在線外賣(mài)業(yè)務(wù)非常健康，消費(fèi)者和商家對(duì)平臺(tái)的忠誠(chéng)度和黏性持續(xù)上升，而到店 餐飲、酒店旅游業(yè)務(wù)方面，因?yàn)橛懈哳l流量，毛利率達(dá)到90%”“相比不少掛牌開(kāi)盤(pán)即破發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，美 團(tuán)點(diǎn)評(píng) IPO 的發(fā)售情況表現(xiàn)亮眼”。 W（劣勢(shì)）：“公司目前還未有整體盈利，布局網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)以及對(duì)摩拜的收購(gòu)也引發(fā)公司的進(jìn)一步虧損” “美團(tuán)點(diǎn)評(píng)被爆出信息泄露事件美團(tuán)點(diǎn)評(píng)監(jiān)管的薄弱讓運(yùn)營(yíng)公司的不規(guī)范行為有了可乘之機(jī)美團(tuán)點(diǎn)評(píng) 招募的騎手文化素養(yǎng)和專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)難免欠缺， 沒(méi)有完善的保密制度約束， 他們往往經(jīng)受不住誘惑而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)” “與此同時(shí)，摩拜信奉狼性的

10、價(jià)值觀，這與目前美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市后需要求穩(wěn)的思路有點(diǎn)相距甚遠(yuǎn)。雖然在美 團(tuán)點(diǎn)評(píng)收購(gòu)摩拜之后，摩拜的創(chuàng)始人等高管已經(jīng)離開(kāi)了摩拜，但是一些摩拜的中層還繼續(xù)留守，在大浪淘沙的 共享單車(chē)行業(yè)里成長(zhǎng)起來(lái)的管理人員較美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的管理人員擁有更激進(jìn)的管理策略。這些摩拜的管理層進(jìn)入美 團(tuán)點(diǎn)評(píng)，將對(duì)企業(yè)的組織造成一定的影響”。 O（機(jī)會(huì)）：“共享單車(chē)這個(gè)業(yè)務(wù)是很好的大眾剛需高頻服務(wù)，且與平臺(tái)有較大的協(xié)同空間”。 T（威脅）： “自美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市后，阿里的阻擊已經(jīng)在暗潮涌動(dòng)中步步緊逼”“阿里系的阻擊還瞄準(zhǔn)了美 團(tuán)點(diǎn)評(píng)在出行領(lǐng)域一環(huán)的軟肋” “相比之下，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在 2018 年 3 月進(jìn)入打車(chē)市場(chǎng)，但由于政策的影響，打車(chē)

11、業(yè)務(wù)的拓展情況并不如預(yù)期，大規(guī)模補(bǔ)貼用戶壓低打車(chē)價(jià)格的效用并不明顯，反倒加重了自身的壓力”。 （ 2）從股權(quán)參與和契約聯(lián)結(jié)的方式角度來(lái)看，可以把企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟歸納為三種類(lèi)型：合資企業(yè)；相互 持股投資；功能性協(xié)議。 戰(zhàn)略聯(lián)盟形成的主要?jiǎng)右驓w結(jié)為以下六個(gè)方面： 促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新；避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；避免或減少競(jìng)爭(zhēng)；實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)；開(kāi)拓新的市場(chǎng)；降低協(xié)調(diào) 成本。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)與華潤(rùn)江中戰(zhàn)略聯(lián)盟的類(lèi)型屬于功能性協(xié)議?！懊缊F(tuán)點(diǎn)評(píng)與華潤(rùn)江中在南昌江中藥谷簽署戰(zhàn)略合 作協(xié)議，雙方將通過(guò)合作致力于打造一個(gè)健康餐飲的行業(yè)新生態(tài)”。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)與華潤(rùn)江中戰(zhàn)略聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)主要是。 “通過(guò)有關(guān)的大數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，很多用戶在APP上點(diǎn)外賣(mài)的同

12、時(shí)都會(huì)加購(gòu)健胃消食片。因此，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也 就盯上了華潤(rùn)江中。而華潤(rùn)江中也是一個(gè)知名的中藥企業(yè)，與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合作可以利用其豐富的藥業(yè)資源以及經(jīng) 驗(yàn)來(lái)為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的用戶提供更好的健康服務(wù)”。 （ 3）機(jī)構(gòu)投資者的特征： 相對(duì)個(gè)人投資者而言，機(jī)構(gòu)投資者具有顯著的人才優(yōu)勢(shì)。 機(jī)構(gòu)投資者往往奉行穩(wěn)健的價(jià)值投資理念，投資具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值的股票。 相對(duì)個(gè)人投資者而言，機(jī)構(gòu)投資者可以利用股東身份，從而更可能參與上市公司的治理。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)機(jī)構(gòu)投資者的特征： “這些機(jī)構(gòu)投資者背后有龐大的分析師團(tuán)隊(duì)”。 第2頁(yè) 公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理（ 2019 ）考試輔導(dǎo) 第六章 +風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理 “盡管他們預(yù)期美團(tuán)點(diǎn)評(píng)短期內(nèi)受股市影響

13、會(huì)有所波動(dòng)，但長(zhǎng)期看好公司未來(lái)的走勢(shì)，認(rèn)為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)未 來(lái)絕對(duì)有機(jī)會(huì)突破千億美元的市值”。 （ 4）依據(jù)中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)至少要考慮以下幾個(gè)方面： 企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品研發(fā)方面可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)； 企業(yè)新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略方面可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)； 企業(yè)組織效能、管理現(xiàn)狀、企業(yè)文化、高、中層管理人員和重要業(yè)務(wù)流程中專(zhuān)業(yè)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)、專(zhuān)業(yè) 經(jīng)驗(yàn)等方面可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)； 期貨等衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)生失誤帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)； 質(zhì)量、安全、環(huán)保、信息安全等管理發(fā)生失誤導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)； 因企業(yè)內(nèi)、外部人員的道德風(fēng)險(xiǎn)或業(yè)務(wù)控制系統(tǒng)失靈導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)； 給企業(yè)造成損失的自然災(zāi)害等風(fēng)險(xiǎn)； 企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程和信息系統(tǒng)操作運(yùn)行

14、情況的監(jiān)管、運(yùn)行評(píng)價(jià)及持續(xù)改進(jìn)能力方面引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要有：。 “公司目前還未有整體盈利，布局網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)以及對(duì)摩拜的收購(gòu)也引發(fā)公司的進(jìn)一步虧損”。 “大規(guī)模補(bǔ)貼用戶壓低打車(chē)價(jià)格的效用并不明顯，反倒加重了自身的壓力”。 “由于外賣(mài)騎手的需求量較大，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)招募的騎手文化素養(yǎng)和專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)難免欠缺” “公司目前還未有 整體盈利，布局網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)以及對(duì)摩拜的收購(gòu)也引發(fā)公司的進(jìn)一步虧損”。 “美團(tuán)點(diǎn)評(píng)被爆出信息泄露事件。 部分網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)公司、 外賣(mài)騎手出售外賣(mài)訂餐客戶信息， 致使用戶姓名、 電話、地址等個(gè)人信息均被買(mǎi)賣(mài)”。 “沒(méi)有完善的保密制度約束，他們往往經(jīng)受不住誘惑而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)”。 “

15、這種托管的運(yùn)營(yíng)模式下，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)監(jiān)管的薄弱讓運(yùn)營(yíng)公司的不規(guī)范行為有了可乘之機(jī)”。 （ 5）依據(jù)中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)至少要考慮以下幾個(gè)方面： 產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格及供需變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)； 能源、原材料、配件等物資供應(yīng)的充足性、穩(wěn)定性和價(jià)格的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)； 主要客戶、主要供應(yīng)商的信用風(fēng)險(xiǎn)； 稅收政策和利率、匯率、股票價(jià)格指數(shù)的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)； 潛在進(jìn)入者、競(jìng)爭(zhēng)者、與替代品的競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有：。 “但由于政策的影響， 打車(chē)業(yè)務(wù)的拓展情況并不如預(yù)期， 大規(guī)模補(bǔ)貼用戶壓低打車(chē)價(jià)格的效用并不明顯， 反倒加重了自身的壓力”。 “自美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市后，阿里的阻擊已經(jīng)在暗潮涌動(dòng)

16、中步步緊逼”“這是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在外賣(mài)領(lǐng)域最強(qiáng)勁的對(duì) 手阻擊美團(tuán)點(diǎn)評(píng)打響的第一槍。除此之外，阿里系的阻擊還瞄準(zhǔn)了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在出行領(lǐng)域一環(huán)的軟肋”。 （ 6）依據(jù)中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引，社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)至少要考慮以下幾個(gè)方面： 跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引發(fā)的文化風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)引發(fā)的文化風(fēng)險(xiǎn)。 組織內(nèi)部因素引發(fā)的文化風(fēng)險(xiǎn)。 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面臨的社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)主要是。 “與此同時(shí)， 摩拜信奉 狼性 的價(jià)值觀， 這與目前美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市后需要求穩(wěn)的思路有點(diǎn)相距甚遠(yuǎn)”“這 些摩拜的管理層進(jìn)入美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，將對(duì)企業(yè)的組織造成一定的影響”。 【例題?綜合題】 資料一 梅雁吉祥是民營(yíng)水電業(yè)的龍頭企業(yè)， 于 1994 年 6 月在上海證券交易

17、所上市。 目前公司擁有十家全資或者控 股公司，五家分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涉及水電能源、教育、水泥及礦產(chǎn)銷(xiāo)售等。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電，目前已 經(jīng)建成投產(chǎn)六家發(fā)電站。 2019 年電力體制改革步入全面加速、縱深推進(jìn)、落地見(jiàn)效階段。其中，電力市場(chǎng)建設(shè)加快進(jìn)程，要求電力 現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)省份在 2019 年 6 月前實(shí)現(xiàn)模擬試運(yùn)行； 增量配電改革推進(jìn)力度持續(xù)加大， 試點(diǎn)項(xiàng)目將加快落地實(shí) 施。隨著企業(yè)的發(fā)展，梅雁吉祥在廣東投資建成了梅縣壩頭、梅縣單竹窩、梅縣丙村等多個(gè)水電站，并且通過(guò) 在類(lèi)似地質(zhì)條件和情況的前提下大幅控制了成本，從而成為廣東最大的水力發(fā)電企業(yè)之一，并且通過(guò)國(guó)家電改 的推動(dòng)有望打破國(guó)有企業(yè)的壟斷地

18、位。 第3頁(yè) 公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理（ 2019 ）考試輔導(dǎo) 第六章 +風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理 資料二 進(jìn)入公司發(fā)展的新階段， 公司的大股東一直在非常頻繁地變更， 僅在 2015 年一年里， 梅雁吉祥大股東變更 就達(dá)到了 6 次之多。梅雁吉祥的股權(quán)非常分散，導(dǎo)致集團(tuán)缺乏一個(gè)穩(wěn)定的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，發(fā)展戰(zhàn)略的變動(dòng)和轉(zhuǎn)向較 為明顯，影響企業(yè)的收益。相比較其他股權(quán)較為分散的企業(yè)而言，梅雁吉祥的股東并沒(méi)有發(fā)生對(duì)股權(quán)的激烈斗 爭(zhēng)。從 2010 年開(kāi)始， 梅雁吉祥的營(yíng)業(yè)收入從來(lái)沒(méi)有超過(guò) 7 個(gè)億，并且隨著時(shí)間的推移， 梅雁吉祥的營(yíng)業(yè)收入還 有下降的趨勢(shì)，而大部分包括非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)都未達(dá)到1 億元，但是公司的負(fù)債卻非常低

19、。由于其資產(chǎn) 負(fù)債表的穩(wěn)健，梅雁吉祥的每次估值都不低。因此，梅雁吉祥的高層們都在不求有功但求無(wú)過(guò)的經(jīng)營(yíng)公司。雖 然公司的經(jīng)營(yíng)不溫不火，但是梅雁吉祥公司的董監(jiān)高們卻在工資上收益頗豐， 19 名董監(jiān)高人員（不計(jì)算獨(dú)立董 事）合計(jì)領(lǐng)取薪酬 1978 萬(wàn)元，真正做到了人均年薪百萬(wàn)。 但是這與公司的經(jīng)營(yíng)狀況不符，公司的盈利絕大多數(shù) 均是靠變賣(mài)公司非流動(dòng)資產(chǎn)獲得的。 2017 年梅雁吉祥營(yíng)業(yè)收入 2.43 億元，相比于 2016 年的 3.63 億元下降了 33.05%； 2017 年梅雁吉祥扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1147.80 萬(wàn)元，相比于 2016 年的 9697.15 萬(wàn)元下降 了 88.16

20、% 。就是這樣平庸的業(yè)績(jī)支撐著梅雁吉祥的19 位董監(jiān)高們拿到了人均百萬(wàn)的年薪。這跟梅雁吉祥的高 管薪酬政策有很大關(guān)系，梅雁吉祥的高管薪酬政策是基于歸屬于母公司的凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算的，當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)歸屬于 母公司的凈利潤(rùn)數(shù)值為正的時(shí)候， 提取不超過(guò) 4%作為公司董監(jiān)高的獎(jiǎng)金。 2017 年梅雁吉祥的歸屬于母公司的凈 利潤(rùn)為 1.16 億元，比主營(yíng)利潤(rùn)高了 1 億元還多。這也意味著當(dāng)年上市公司可以提取 464 萬(wàn)元作為董監(jiān)高的獎(jiǎng)金。 梅雁吉祥如此高的獎(jiǎng)金數(shù)額也為總額高達(dá)近 2000 萬(wàn)的董監(jiān)高薪酬做出了不小的貢獻(xiàn)。梅雁吉祥2017 年非經(jīng)常 性損益中有 1.18 億元來(lái)自非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益。 資料三 自從

21、2013 年之后，梅雁吉祥就不再有實(shí)際控制人，而是各方輪流坐莊掌控公司。 2018 年這種情況終于出 現(xiàn)了改觀。 2018 年 3 月 7 日，梅雁吉祥發(fā)布詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)宣布中睿系進(jìn)入了梅雁吉祥， 并成為其大股東。 中睿系對(duì)梅雁吉祥的控制權(quán)非常感興趣，并且公開(kāi)說(shuō)出了試圖謀取控制權(quán)的話。梅雁吉祥的董監(jiān)高以及公司構(gòu) 架并不是非常完善，缺乏對(duì)董監(jiān)高的有效監(jiān)督；梅雁吉祥的高管們?yōu)榱俗陨砝妫S意處置公司的固定資產(chǎn)， 導(dǎo)致公司資產(chǎn)流失。這些都引起了中睿系的關(guān)注。 2018 年 5 月 4 日，梅雁吉祥召開(kāi) 2017 年年度股東大會(huì)，中睿公司的代表在大會(huì)上宣布強(qiáng)化公司治理體系 的完善，并對(duì)公司的監(jiān)事會(huì)

22、進(jìn)行改革，限制高管們的權(quán)力，與此同時(shí)還強(qiáng)化公司的外部監(jiān)督體系。這些都將對(duì) 梅雁吉祥的管理層造成非常大的影響，改變管理層不求有功但求無(wú)過(guò)的心態(tài)。 要求： （ 1）依據(jù)企業(yè)的三種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，簡(jiǎn)要分析梅雁吉祥在水力發(fā)電業(yè)所采取的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略； （ 2）依據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，簡(jiǎn)要分析梅雁吉祥所采取的發(fā)展戰(zhàn)略； （ 3）依據(jù)三大公司治理問(wèn)題，簡(jiǎn)要分析梅雁吉祥所遇到的公司治理問(wèn)題； （ 4）依據(jù)梅雁吉祥所遭遇的公司治理問(wèn)題，簡(jiǎn)要分析新股東入局之后的解決對(duì)策； （ 5）簡(jiǎn)要分析梅雁吉祥所面臨的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)； （ 6）從內(nèi)控的角度簡(jiǎn)要分析梅雁吉祥可能面臨的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 【答案】 （ 1）公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略主要包括成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、

23、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略。 梅雁吉祥在水力發(fā)電業(yè)所采取的戰(zhàn)略為集中成本領(lǐng)先戰(zhàn)略?！半S著企業(yè)的發(fā)展，梅雁吉祥在廣東投資建成 了梅縣壩頭、 梅縣單竹窩、 梅縣丙村等多個(gè)水電站， 并且通過(guò)在類(lèi)似地質(zhì)條件和情況的前提下大幅控制了成本， 從而成為廣東最大的水力發(fā)電企業(yè)之一，通過(guò)國(guó)家電改的推動(dòng)有望打破國(guó)有企業(yè)的壟斷地位”。 （ 2）發(fā)展戰(zhàn)略主要包括三種基本類(lèi)型：一體化戰(zhàn)略、密集型戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略。 梅雁吉祥采取的發(fā)展戰(zhàn)略為多元化戰(zhàn)略?！澳壳肮緭碛惺胰Y或者控股公司，五家分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涉 及水電能源、教育、水泥及礦產(chǎn)銷(xiāo)售等”。 （ 3）三大公司治理問(wèn)題包括：經(jīng)理人對(duì)于股東的“內(nèi)部人控制”問(wèn)題；終極股東對(duì)于

24、中小股東的“隧 道挖掘”問(wèn)題；企業(yè)與其他利益相關(guān)者之間的關(guān)系問(wèn)題。 梅雁吉祥所遇到的公司治理問(wèn)題主要是。 違背忠誠(chéng)義務(wù)導(dǎo)致的內(nèi)部人控制問(wèn)題的主要表現(xiàn)： a. 經(jīng)營(yíng)行為的短期化。 “公司的盈利絕大多數(shù)均是靠變賣(mài)公司非流動(dòng)資產(chǎn)獲得的” “梅雁吉祥 2017 年非經(jīng) 常性損益中有 1.18 億元來(lái)自非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益” “梅雁吉祥的高管們?yōu)榱俗陨砝妫?隨意處置公司的固定資 產(chǎn)，導(dǎo)致公司資產(chǎn)流失”。 第4頁(yè) 公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理（ 2019 ）考試輔導(dǎo) 第六章 +風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理 b. 工資、獎(jiǎng)金等收入增長(zhǎng)過(guò)快，侵占利潤(rùn)?！半m然公司的經(jīng)營(yíng)不溫不火，但是梅雁吉祥公司的董監(jiān)高們卻 在工資上收益頗豐， 19 名董監(jiān)高人員（不計(jì)算獨(dú)立董事）合計(jì)領(lǐng)取薪酬 1978 萬(wàn)元，真正做到了人均年薪百萬(wàn)。 但是這與公司的經(jīng)營(yíng)狀況不符，公司的盈利絕大多數(shù)均是靠變賣(mài)公司資產(chǎn)獲得的”“梅雁吉祥如此高的獎(jiǎng)金數(shù) 額也為總額高達(dá)近 2000 萬(wàn)的董監(jiān)高薪酬做出了不小的貢獻(xiàn)”。 違背勤勉義務(wù)導(dǎo)致的內(nèi)部人控制問(wèn)題的主要表現(xiàn)： a. 敷衍偷懶不作為?！懊费慵榈母邔觽兌荚诓磺笥泄Φ鬅o(wú)過(guò)的經(jīng)營(yíng)公司”“公司的盈利絕大多數(shù)均是 靠變賣(mài)公司非流動(dòng)資產(chǎn)獲得的。 2017 年梅雁吉祥營(yíng)業(yè)收入 2.43 億元，相比于 2016 年的 3.63 億元下降了 33.05%； 2017 年梅雁吉祥扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1147