自考《財務(wù)管理學(xué)》重要概念內(nèi)涵辨析

1、自考財務(wù)管理學(xué)重要概念內(nèi)涵辨析(1)自考財務(wù)管理學(xué)重要概念內(nèi)涵辨析財務(wù)管理學(xué)歷來是自考考生感到困難的課程 之一。其主要障礙之一是不能正確地理解和把握 各章節(jié)中涉及的一些基本概念，以致最終影響到 整個章節(jié)內(nèi)容的學(xué)習(xí)。本文擬就該課程中令自考 者費(fèi)解和易混淆的幾組重要概念的內(nèi)涵加以詳 細(xì)地闡釋和辨析，以期能對自考朋友學(xué)習(xí)和應(yīng)考 有所裨益。籌資渠道與籌貸方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道， 體現(xiàn)著資金的源泉和流量。企業(yè)籌集資金的渠道 有七種，包括國家財政資金、銀行信貸資金、非 銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金、 企業(yè)自留資金和外商資金?；I資方式是指企業(yè)籌 措資金所采取的具體形式，體現(xiàn)著資

2、金的屬性， 企業(yè)籌集資金的方式一般也有七種：吸收直接投 資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、 發(fā)行融資券和租賃籌資。企業(yè)的籌資方式與籌資 渠道有著密切的關(guān)系。一定的籌資方式可能只適 用于某一特定的籌資渠道，但是同一渠道的資金 往往可以采取不同的方式取得，而同一籌資方式 又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業(yè)籌集 資金時，必須實現(xiàn)兩者的合理配合。資金成本與資金時間價值一般認(rèn)為，資金時間價值這個概念是基于這 樣一個前提，即資金參與任何交易活動都是有代 價的。因此，資金時間價值著重反映資金隨著其 運(yùn)動時間的不斷延續(xù)而不斷增值的性質(zhì)。具體地 說，資金時間價值是資金的所有者在一定時期內(nèi) 從資金使

3、用者那里獲得的報酬。至于資金成本則 是指資金的使用人由于使用他人的資金而付出 的代價。它們都是以利息、股利等來作為其表現(xiàn) 形式，是資金運(yùn)動分別在其所有者及使用者的體 現(xiàn)。但兩者也存在明顯的區(qū)別。 這主要表現(xiàn)在三 方面；第一，資金時間價值表現(xiàn)為資金所有者的 利息收入，而資金成本是資金使用人的籌資費(fèi) 用；第二，資金的時間價值一般表現(xiàn)為時間的函 數(shù)，而資金成本則表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)； 第 三，資金成本的基礎(chǔ)是資金時間價值，資金成本 既時間價值，又包括資金時間價值，又包括投資 風(fēng)險價值。權(quán)益資金成本與債務(wù)資金成本企業(yè)的長期資金來源不外乎權(quán)益資金和債 務(wù)資金。債務(wù)資金成本一般指長期借款和長期債 券的成

4、本。債務(wù)資金成本的最基本內(nèi)容是利息費(fèi) 用，具有如下特點(diǎn)：（1）資金成本的具體表現(xiàn)形 式是利息；（2）在長期債務(wù)生效期內(nèi)，-般利息 率固定不變，而且利息應(yīng)按期支付；（3）利息費(fèi) 用是稅前的扣除項目；（4）債務(wù)本金應(yīng)按期償還。 權(quán)益資金成本是指企業(yè)的所有者投入企業(yè)資金 的成本，指企業(yè)的優(yōu)先股、普通股以及留存利潤 等的資金成本。權(quán)益成本包括兩部分：一是投資 者的預(yù)期報酬率，二是籌資費(fèi)用。權(quán)益資金的成 本計算具有較大的不確定性，這是由于投資報酬 不是事先規(guī)定的（優(yōu)先股除外），它完全由企業(yè) 的經(jīng)濟(jì)效益所決定。另外，與債務(wù)利息不同，權(quán) 益資金報酬，也就是股利，它是以稅后利潤支付 的。因此不會減少企業(yè)的所得

5、稅上繳。通常在各 種資金來源中，權(quán)益資金成本要高于債務(wù)資金成 本。財務(wù)結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)財務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資產(chǎn)是如何籌資取 得的，也就是企業(yè)全部資產(chǎn)的對應(yīng)項目， 系指資 產(chǎn)負(fù)債表右邊的全部項目是如何構(gòu)成的， 及它們 之間的比例關(guān)系等等。與企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)密切相關(guān) 的是資金結(jié)構(gòu)，它是指企業(yè)長久性籌資的各有關(guān) 項目，主要有普通股權(quán)益、優(yōu)先股股本、長期借 款和長期債券等籌資項目，但不包括短期籌資項 目，即資產(chǎn)負(fù)債表貸方除去短期負(fù)債以外的全部 項目構(gòu)成及比例關(guān)系。可見，資金結(jié)構(gòu)是公司財 務(wù)結(jié)構(gòu)的重要組成部分。經(jīng)營租賃與融資租賃現(xiàn)代租賃已成為解決企業(yè)資金來源的一種 籌資方式。企業(yè)資產(chǎn)的租賃有經(jīng)營租賃和融資租

6、賃兩種。經(jīng)營租賃是指以提供設(shè)備等資產(chǎn)的短期 使用權(quán)為特征的租賃形式，而融資租賃是以融資 為目的，從而最終獲得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的一種租 賃形式。二者的區(qū)別體現(xiàn)在以下幾方面：（1 ）租 賃程序不同。經(jīng)營租賃出租的設(shè)備由租賃公司根 據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)，而融資 租賃出租的設(shè)備由承租企業(yè)提出要求購買或由 承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。（2） 租賃期限不同。經(jīng)營租賃期較短，短于資產(chǎn)有效 使用期，而融資租賃的租賃期較長，接近于資產(chǎn) 的有效使用期。（3 ）設(shè)備維修、保養(yǎng)的責(zé)任方不 同：經(jīng)營租賃由租賃公司負(fù)責(zé)，而融資租賃有承 租方負(fù)責(zé)。（4）租賃期滿后設(shè)備處置方法不同： 經(jīng)營租賃期滿后，承

7、租資產(chǎn)由租賃公司收回，而 融資租賃期滿后，企業(yè)可以很少的“名義貨價” （相當(dāng)于設(shè)備殘值的市場售價）留購。（5）租賃 的實質(zhì)不同。經(jīng)營租賃實質(zhì)上并沒有轉(zhuǎn)移與資產(chǎn) 所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬，而融資租賃的實 質(zhì)是將與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn) 移給了承租人。短期投資與長期投資企業(yè)對外投資根據(jù)其預(yù)期回收期的長短， 可 劃分為短期投資和長期投資。一般預(yù)期在年內(nèi)收 回本金和盈利的為短期對外投資，預(yù)期本金的收 回或獲益期在一年以上的投資為長期對外投資。 區(qū)分長期或短期投資，并不完全取決于有價證券 期限的長短，也非投資的形式或內(nèi)容，因為長期 投資和短期投資的投資形式或內(nèi)容可能是相同 的，如債務(wù)性證券、

8、權(quán)益性證券及兩者兼有的混 合性證券等。對企業(yè)來講，區(qū)分長期投資還是短 期投資的關(guān)鍵還是從企業(yè)本身所確定的投資目 的來加以判斷。一般講，企業(yè)對外投資的目的歸 根到底是為了獲得投資收益，為了提高企業(yè)資金 的利用率和促使企業(yè)資金的增值。但具體講，長 期和短期投資目的是有區(qū)別的。短期投資的目 的，通常是為了獲取高于日常銀行存款利率的利 息收入，提高企業(yè)短期閑置資金的利用率，在對 外投資的同時，保證企業(yè)資金的流動性和短期償 債能力，故要求其投資的回收期短，并且變現(xiàn)能 力強(qiáng)。而長期投資的目的并非滿足于獲取短期的 利息收入，它的目的還在于實現(xiàn)其長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī) 劃，例如擴(kuò)大綜合經(jīng)營規(guī)模、進(jìn)一步發(fā)展企業(yè)經(jīng) 營業(yè)務(wù)

9、、擴(kuò)大市場占有率等，從而最終為企業(yè)取 得長期、穩(wěn)定增長的獲利資源?，F(xiàn)金流量與利潤利潤是在權(quán)責(zé)發(fā)生制下計算的收入和成本 之差，用來評價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在長期投資決 策中則不能以按這種方法計算的收入和支出作 為評價項目經(jīng)濟(jì)效益高低的基礎(chǔ)，而應(yīng)以按收付 實現(xiàn)制計算的的現(xiàn)金流人作為項目的收入， 以現(xiàn) 金流出作為項目的支出，以凈現(xiàn)金流量作為項目 的凈收益，并在此基礎(chǔ)上評價投資項目的經(jīng)濟(jì)效 益。利潤與現(xiàn)金流量的差異主要表現(xiàn)在以下幾個 方面：（1）購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時不計入 成本；（2）將固定資產(chǎn)的價值以折舊或折耗的形 式逐期計入成本時，卻又不需要付出現(xiàn)金；（3） 計算利潤時不考慮墊支的流動資產(chǎn)的數(shù)量

10、和回 收的時間；（4）只要銷售行為已經(jīng)確定，就計算 為當(dāng)期的銷售收入，盡管其中有一部分并未于當(dāng) 期收到現(xiàn)金?？梢?，利潤的計算，并不考慮資金收付的時間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。而科 學(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時間價值， 這 就要求在決策時耍弄清每筆預(yù)期收入款項和支 出款項的具體時間，因為不同時間的資金具有不 同的價值。這樣，在衡量方案優(yōu)劣時，應(yīng)根據(jù)各 投資項目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量， 按照資金 成本，結(jié)合資金的時間價值來確定。因此，在投 資決策中不能利用利潤來衡量項目的優(yōu)劣， 而必 須采用現(xiàn)金流量。盈余公積金與資本公積金盈余公積金和資本公積金都屬于所有者權(quán) 益，但差別甚運(yùn)。資本公積金是從

11、企業(yè)非經(jīng)營收 益中增加資本凈值的某些積累資金，主要包括接 受捐贈財產(chǎn)、資本折算差額、資本溢價收入、財 產(chǎn)重估增值等，資本公積金來源于非利潤因素， 主要用于轉(zhuǎn)增資本金，一般不得用于彌補(bǔ)虧損，更不能用于向投資者分配利潤。而盈余公積金是 企業(yè)從稅后利潤中提取的積累資金。法定盈余公 積金和任意盈余公積金均可用于彌補(bǔ)虧損、轉(zhuǎn)增 資本金，也可用于分配股利。但企業(yè)用盈余公積 金轉(zhuǎn)增資本金后，法定盈余公積金的余額不得低 于注冊資本的25%。解散清算與破產(chǎn)清算解散清算是企業(yè)因經(jīng)營期滿，或者因經(jīng)營方 面的其他原因致使企業(yè)不宜或者不能繼續(xù)經(jīng)營 時，自愿或被迫宣告解散而進(jìn)行的清算。 破產(chǎn)清 算是企業(yè)資不抵債時，人民法院依照有關(guān)法律規(guī) 定組織清算機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行的清算。二者既有聯(lián) 系又有區(qū)別，其聯(lián)系表現(xiàn)在：（1）清算的目的都 是結(jié)束被清算企業(yè)的各種債權(quán)、債務(wù)關(guān)系和法律 關(guān)系；（2）在解散清算過程中，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)資不 抵債時應(yīng)立即向法院申請實行破產(chǎn)清算。 二者的 區(qū)別表現(xiàn)在：（1）清算的性質(zhì)不同。解散清算屬 于自愿清算或行政清算，而破產(chǎn)清算屬于司法清 算；（2）被清算企業(yè)的法律地位不同。解散清算 的企業(yè)宣告終止后，法人資格并沒有完全喪失， 在清算期內(nèi)仍享有限制性的權(quán)利和經(jīng)濟(jì)行為。被 宣告破產(chǎn)清算的企業(yè)，其法人權(quán)利和行為完全喪