收益率曲線與期限結(jié)構(gòu)PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1 收益率曲線與期限結(jié)構(gòu)收益率曲線與期限結(jié)構(gòu) 第1頁(yè)/共89頁(yè) 第2頁(yè)/共89頁(yè) 第3頁(yè)/共89頁(yè) 第4頁(yè)/共89頁(yè) 第5頁(yè)/共89頁(yè) 第6頁(yè)/共89頁(yè) 第7頁(yè)/共89頁(yè) 第8頁(yè)/共89頁(yè) 第9頁(yè)/共89頁(yè) 第10頁(yè)/共89頁(yè) 第11頁(yè)/共89頁(yè) 第12頁(yè)/共89頁(yè) 第13頁(yè)/共89頁(yè) 第14頁(yè)/共89頁(yè) 松的好處，又可以免去擴(kuò)大 資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn) 第15頁(yè)/共89頁(yè) 第16頁(yè)/共89頁(yè) 第17頁(yè)/共89頁(yè) 第18頁(yè)/共89頁(yè) 第19頁(yè)/共89頁(yè) 第20頁(yè)/共89頁(yè) 第21頁(yè)/共89頁(yè) 第22頁(yè)/共89頁(yè) 第23頁(yè)/共89頁(yè) 第24頁(yè)/共89頁(yè) 第25頁(yè)/共89頁(yè) 第26頁(yè)/共89頁(yè) 第

2、27頁(yè)/共89頁(yè) 第28頁(yè)/共89頁(yè) 第29頁(yè)/共89頁(yè) 第30頁(yè)/共89頁(yè) 第31頁(yè)/共89頁(yè) 第32頁(yè)/共89頁(yè) 第33頁(yè)/共89頁(yè) 第34頁(yè)/共89頁(yè) 第35頁(yè)/共89頁(yè) 第36頁(yè)/共89頁(yè) 第37頁(yè)/共89頁(yè) 第38頁(yè)/共89頁(yè) 第39頁(yè)/共89頁(yè) 第40頁(yè)/共89頁(yè) 第41頁(yè)/共89頁(yè) 第42頁(yè)/共89頁(yè) 第43頁(yè)/共89頁(yè) 第44頁(yè)/共89頁(yè) 第45頁(yè)/共89頁(yè) 第46頁(yè)/共89頁(yè) 第47頁(yè)/共89頁(yè) 第48頁(yè)/共89頁(yè) 第49頁(yè)/共89頁(yè) 第50頁(yè)/共89頁(yè) 當(dāng)前： 當(dāng)年9月 借款： 次年5月 還款： 次年11月 第51頁(yè)/共89頁(yè) 第52頁(yè)/共89頁(yè) 第53頁(yè)/共89頁(yè) 即期

3、5.25% 3個(gè)月 1 2 個(gè) 月 5.75% ？% 第54頁(yè)/共89頁(yè) 12/12*%75. 51)12/3-12*1)(3/12*%25. 51 (）（ F i 第55頁(yè)/共89頁(yè) %84. 5 12/ )312(*%)25. 5*12/31 ( %25. 5*12/3%75. 5*12/12 F i 第56頁(yè)/共89頁(yè) 第57頁(yè)/共89頁(yè) 也為也為0 0。 第58頁(yè)/共89頁(yè) 1 1* *(1+5.25%(1+5.25%* *3/12)3/12)* *(1+6%(1+6%* *9/12)- 9/12)- 1 1* *(1+5.75%(1+5.75%* *12/12) = 0.122%12

4、/12) = 0.122% 第59頁(yè)/共89頁(yè) 遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率 5.84% 構(gòu)造套利組合I獲取無風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn) 遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期貸款的貸款的 供給供給 遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率 12個(gè)月期即個(gè)月期即 期貸款的需期貸款的需 求求 即期利率即期利率 遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率 5.84% 第60頁(yè)/共89頁(yè) 第61頁(yè)/共89頁(yè) 1 1* *(1+5.25%(1+5.25%* *3/12)3/12)。所以，凈現(xiàn)金流。所以，凈現(xiàn)金流 仍然為仍然為0 0。 第62頁(yè)/共89頁(yè) = 0.03% 第63頁(yè)/共89頁(yè) 遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率 5.84% 構(gòu)造套利組合II獲取無風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn) 遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期貸款的貸款的 需求需求 遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率 12個(gè)

5、月期即個(gè)月期即 期貸款的供期貸款的供 給給 即期利率即期利率 遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率 5.84% 第64頁(yè)/共89頁(yè) 第65頁(yè)/共89頁(yè) 第66頁(yè)/共89頁(yè) 第67頁(yè)/共89頁(yè) TFt iTii*1)*t -T1)(*t1 (）（ )(*)*1 ( * tTit itiT i t tT F 第68頁(yè)/共89頁(yè) )( * tT itiT i tT F TFt iTitTit eee *)(* 第69頁(yè)/共89頁(yè) 第70頁(yè)/共89頁(yè) 第71頁(yè)/共89頁(yè) 第72頁(yè)/共89頁(yè) 第73頁(yè)/共89頁(yè) 第74頁(yè)/共89頁(yè) 第75頁(yè)/共89頁(yè) 遞延期限合約期限 交易日即期基準(zhǔn)日交割日到期日 雙方同意的合約利率參考利

6、率交付交割額 第76頁(yè)/共89頁(yè) 第77頁(yè)/共89頁(yè) 第78頁(yè)/共89頁(yè) 。 )(1 )( BASIS DAYS i BASIS DAYS Aii r cr 交割額 ir 是參考利率，是參考利率，ic 是協(xié)議利率，是協(xié)議利率，A 是協(xié)議數(shù)額，是協(xié)議數(shù)額，DAYS 是協(xié)議期限的天數(shù)，是協(xié)議期限的天數(shù)，BASIS 是轉(zhuǎn)換的天數(shù)是轉(zhuǎn)換的天數(shù). 第79頁(yè)/共89頁(yè) 第80頁(yè)/共89頁(yè) 款成本鎖定?？畛杀炬i定。 第81頁(yè)/共89頁(yè) 第82頁(yè)/共89頁(yè) 遞延期限合約期限 交易日即期基準(zhǔn)日交割日到期日 5月12日5月14日 4月12日4月14日 8月16日 第83頁(yè)/共89頁(yè) () 1() 94 (7.00%6.25% ) *1, 000, 000 * 360 94 1(7.00% *) 360 1923.18 rc r D AYS iiA BASIS D AYS i BASIS 交 割 額 第84頁(yè)/共89頁(yè) 第85頁(yè)/共89頁(yè)