新能源汽車主題投資策略大全(精)

1、精品文檔新能源汽車主題投資策略大全 ( 薦股中信證券 : 新能源汽車的投資邏輯( 薦股申銀萬國 : 看好稀土永磁類個股( 薦 5 股中信建投 : 新能源汽車主題投資關注兩條主線 ( 薦股東方證券 : 把握世博賦予的新能源汽車發(fā)展契機( 薦股方正證券 : 重點關注新能源汽車原材料個股( 薦股湘財證券: 受益充電站建設的個股排序中投證券 : 政策推動下整個新能源汽車產業(yè)鏈均能從中受益( 薦股華泰聯(lián)合: 推薦乘用車和新能源汽車兩個細分板塊( 薦股 (5/28 研報中信證券 : 新能源汽車的投資邏輯( 薦股在目前的發(fā)展階段, 我們認為 , 對新能源汽車的政策扶持將會給電池產業(yè)、電池電機上游 的鋰和稀土

2、資源行業(yè)以及充電站行業(yè)、乘用車企業(yè)帶來機遇, 其中尤以電池核心零部件、資源類行業(yè)和充電站行業(yè)為主。短期來看 , 新能源汽車相關行業(yè)有望在政策的刺激下獲得超額收益; 隨著市場規(guī)模的持續(xù)提升 , 新能源汽車相關行業(yè)將是中長期的主要投資方向。我們重點推薦中信國安、江蘇國 泰、廈門鎢業(yè); 同時建議關注以開發(fā)和生產鋰電池為主的風帆股份、萬向錢潮、德賽電池和 億緯鋰能 ; 以生產鋰電池零部件為主的佛塑股份、拓邦股份、杉杉股份、華芳紡織、中國保安、佛山照明、新宙邦、當升科技、多氟多和路翔股份; 以上游資源為主的西藏礦業(yè)、鹽湖 集團、包鋼稀土;以及以生產充電站及相關配套設施的國電南瑞和許繼電氣。電池產業(yè)及投資

3、標的鋰電池及核心零部件我們認為 , 未來電池產業(yè)中鋰電池將會得到快速發(fā)展。 雖然 , 短期內鎳氫電池仍是混合動 力汽車的主流電池品種 , 磷酸鐵鋰電池將廣泛應用于純電動汽車與插電式混合動力汽車領域。 但中長期來看, 隨著磷酸鐵鋰電池技術突破, 以及成本降低, 鋰電池有望進一步應用于混合動力汽車。鋰電池能量密度、功率密度都較高, 適用于作為純電動汽車儲能電池, 滿足長續(xù)時歷程、 高行駛速度的要求。但目前電池技術仍有待進一步發(fā)展, 以滿足純電動汽車對續(xù)時里程的要 求。此外 , 國內缺乏家庭、小區(qū)、道路充電設施, 純電動汽車推廣仍需要3-5 年的時間。不過, 我們認為 , 隨著對鋰電池實際需求規(guī)模性

4、的爆發(fā) , 鋰電池的廣泛應用是大勢所趨。雖然國內鋰電池的產業(yè)化還將有一段時間 , 但鋰電池的核心零部件的發(fā)展非常迅猛 , 受 益政策的程度較大。鋰電池中 , 正極材料主要是以鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰為主。磷酸鐵鋰電池是目前看來最有可能應用于汽車的鋰電池; 磷酸鐵鋰電池和錳酸鋰電池也均有希望成 為未來汽車的動力電池。由于鐵材料價格較低 , 如進入批量生產階段, 磷酸鐵鋰電池成本將顯 著低于錳酸鋰。但目前由于需求規(guī)模有限, 磷酸鐵鋰電池成本仍然高于錳酸鋰, 更顯著高于鎳氫電池。從單體電池成本來看, 鎳氫電池成本在3 元 /Wh 左右。 鋰電池成本高于鎳氫電池 , 鈷酸鋰 電池成本最高, 約 4.5

5、-5.5 元 /Wh; 錳酸鋰電池的成本較低,約 2.5-3.5 元 /Wh 。 由于磷酸鐵鋰電池 目前生產批量較小, 成本較高 , 約為4-5 元 /Wh 。未來隨著批量擴大、工藝完善, 磷酸鐵鋰電池成本很有可能下降至2-2.5 元 /Wh 。目前磷酸鐵鋰電池與鎳氫電池相比不具價格優(yōu)勢, 因此混合動力汽車中仍大量采用鎳氫 電池。未來如果磷酸鐵鋰電池下降到 2.5 元 /Wh 以下 , 其將逐步替 代鎳氫電池。我們判斷 , 到 2020 年以后 , 磷酸鐵鋰電池有望成為新能源汽車 ( 包含混合動力汽車、純電動汽車 的主要動 力電池品種。負極材料主要是以石墨、 石墨化纖材料等為主, 其生產技術壁

6、壘較低, 上下游穩(wěn)定的供應 關系是行業(yè)競爭的主要依賴 , 競爭格局相對穩(wěn)定。鋰離子電池電解液主要是指六氟磷酸鋰, 由 于目前對六氟磷酸鋰的純度要求較高 , 所以這一產品主要是由海外進口 ; 隔膜主要是指聚乙烯或聚丙烯微孔膜, 起著隔離正負極的作用 , 對電池的安全性有很大影響。目前我國尚無企業(yè)將 隔膜制造產業(yè)化 , 主要由外資壟斷。上游資源及投資標的鋰及稀土電池、電機行業(yè)的上游也間接受益政策刺激 , 隨著國外新能源汽車的批量化生產以及中 國政策推動下新能源汽車生產量的快速發(fā)展, 上游原材料行業(yè)將是主要受益者。電池行業(yè)的 主要上游資源是鋰, 而電機行業(yè)的主要上游資源是稀土 ,因而鋰和稀土在新能源

7、汽車的產業(yè)鏈 中占據(jù)主要地位, 受益程度也將最大。鋰電池原料中 , 對鋰的需求巨大。 其中 , 磷酸鐵鋰作為鋰電池的正極材料具有良好的電化學性能 , 充放電平臺十分穩(wěn)定, 充放電過程中結構穩(wěn)定。其特點主要是 , 安全性高 , 循環(huán)性能更好、更穩(wěn)定, 高溫性能好等。具體來說 , 鋰主要來自于兩個方面。第一種方法是通過沉淀、溶劑萃取等方法從鹽湖鹵 水中提取 , 這種方法主要適用于青海和西藏兩地, 相對成本較低;第二種方法是通過轉換法從鋰礦中提取, 相對成本較高。由于鋰屬于能源金屬 , 所處行業(yè)屬于新能源、 新材料領域, 目前全球范圍內都對新型材料和新能源保持旺盛需求 , 從而帶動上游金屬鋰的快速增

8、長。 根據(jù)預測 ,2018 年對鋰的需求將達到 2007 年的 6 倍之多。同時 , 作為基體元素 , 稀土是在高科技領域能制造出具有特殊“ 光、電、磁 ” 性能的多種功 能材料 , 如稀土永磁材料、熒光發(fā)光材料、貯氫蓄能材料、催化劑材料、激光材料、超導材料和半導體材料等等。在各國政策支持和技術進步雙推動下, 未來新能源必然成為全球經(jīng)濟的亮點這些行業(yè) 包括風電、新能源綠色汽車、動力電池等。在全球倡導新能源、節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟的大環(huán)境下 , 稀土的功能材料、下游用途將得到快速發(fā)展。 2000年至 2009 年的十年期間 , 從中國國 內的消費來看, 新興領域稀土應用的年均復合增長率達到 24.2

9、%, 到 2009 年為止新興領域稀土 需求在國內總需求中所占的比例已經(jīng)達到 55.2% 。從國內方面來看,2009 年出臺的 汽車產業(yè)振興規(guī)劃 及其它節(jié)能減排政策 , 將為釹鐵硼、 儲氫合金粉、熒光級氧化銪等產業(yè)鏈提供進一步發(fā)展壯大的空 間。雖然目前中國稀土產量占全球份額超過90%, 占據(jù)絕對壟斷地位, 但由于國內資源分散、 小生產者眾多 , 上世紀 90 年代至今 , 中國稀土的出口量增長了 10倍 , 平均價格卻被壓低到當初 價格的60%左右。從新能源汽車的相關產業(yè)鏈出發(fā) , 我們認為稀土主要使用在以下兩個領域。其一 , 釹鐵硼 永磁體在電動汽車領域的應用 , 釹鐵硼是現(xiàn)在世界上磁性最佳

10、的永磁體 , 也是消費稀土最多的 一種稀土新材料。 2008 年全球釹鐵硼產量近7 萬噸 ( 消費稀土約2.3 萬噸 , 中國釹鐵硼產量超過全球的 76%, 日本與歐美分別占21%與 2%。中國釹鐵硼的平均單價43 美元 / 公斤 , 日本 96 美元 / 公斤 , 歐美112美元 / 公斤。其二, 釹鐵硼永磁體還是一種性能優(yōu)越的永磁材料, 是生產先進電動馬達的原件。今后在汽車市場的應用有兩大驅動 : 一方面 , 隨著混合動力汽車、純電動 汽車產量增加 , 電動馬達數(shù)量增加必然要使用更多的永磁材料;另一方面 , 釹鐵硼作為永磁材料中的佼佼者, 有望替代其它傳統(tǒng)永磁材料, 得到更廣泛的應用。 以

11、豐田普銳斯為例 , 該車型搭 載了 60KW 的電動馬達, 主要電動馬達使用超過2 公斤的釹鐵硼永磁體。在釹鐵硼永磁體的 產業(yè)鏈上 , 中國主要集中在上游的稀土礦、原材料。未來下游消費的啟動 , 將大大提高對稀土原料的消費。充電站和汽車行業(yè)新能源汽車的發(fā)展離不開充電站等配套設施 , 而充電站設備投資主要包括三個部分 : 配 電設備 ( 變壓器、開關等 、直接充電設備( 充電機等 以及管理輔助設備 ( 監(jiān)控系統(tǒng)等 。其中 , 直接充電設備屬技術壁壘較高、難度較大的一種 ,這主要適用于具有專用停車場的車輛。此外 , 由于本次出臺的政策補貼對私人購車補貼較多 , 而對客車不采取補貼方式 , 因而我

12、們認為汽車行業(yè)本身受益相對較小 , 而受益范圍也可能僅限于乘用車。 ( 中信證券研究部申銀萬國 : 看好稀土永磁類個股( 薦 5 股私人購買新能源汽車補貼政策可能將于 7 月出臺。無論北京的國際汽車展,還是上海的 世博會上 , 新能源汽車都是當之無愧的秀場主角。 90 余款新能源汽車亮相北京國際展, 其中超 過 30 款即將量產。我們認為 , 如果補貼力度適當、 且配套基礎建設完善 , 今年將成為中國新能源汽車產業(yè)化 元年 ! 因此各大企業(yè)為迅速搶占市場 , 紛紛加快研發(fā)及量產新能源汽車。同時 , 我們認為中國已經(jīng)具備了新能源汽車產業(yè)化的條件。 在國家 863 項目帶動下 , 電動 汽車技術成

13、果顯著。據(jù)統(tǒng)計,863 項目中用于電動車的研發(fā)投資達 20 多億元 , 目前已形成約1800 項專利 , 并開發(fā)出多款電動汽車樣車, 部分電動車樣車已經(jīng)開始進入公告。截止到今年2 月底 ,37 家企業(yè)、 86 種車型獲得準生證 , 其中 11 款混合動力轎車、 44 款混合動力商用車、 24 款純電動商用車、 5 款純電動轎車、 2 款燃料電池車。而稀土永磁電機是新能源汽車的核心部位之一 , 目前中國生產的高端釹鐵硼已經(jīng)完全能滿足新能源汽車電動機電機的需求 , 隨著國 家在新能源汽車補貼政策的支持下 , 無論國內還是國外的汽車廠商,都將在中國這個最大的汽車消費市場展開全力的角逐。中國市場新能源

14、汽車的發(fā)展將會是與全球同步啟動 , 而從歐美 日汽車廠商在中國的布局中也可以嗅出一些端倪。目前混合動力車, 日本廠商的技術最為成熟, 而全球其他地區(qū)的汽車廠商都奮起直追 , 產 業(yè)化的能力已大大提升。以配備60kw 的電動機的混合動力車來計算 , 需釹鐵硼永磁材料2-3kg, 而以產量 100 萬輛來計 , 會產生 2000-3000 噸的直接增量需求。 而以新能源輕型客車所采用的 90kw 的電動機來計算, 其每臺電機所需要的釹鐵硼永磁材料將達到 5 公斤以上 , 并且 我們認為中國在 10-13年期間 , 新能源客車等公眾交通工具將是政府著重扶持的。我們看好釹鐵硼永磁材料未來在新能源汽車中

15、的延伸力度。我們認為歐美以及中國汽車廠商在新能源汽車領域加快量產進度, 對整個市場會起到推動作用 , 并加快新能源汽車的市場占比 , 同時加快拉動對高性能釹鐵硼的增量需求。我們認為 HEV 在汽車市場占有率達到 17%,可能不需要到 2020年。以目前全球3.5 噸以下 7000 萬輛 的產量來計算,17%的 HEV 占比 , 將直接拉動高性能釹鐵硼 3.5 萬噸以上的增量需求。而如果綜合考慮新能源客車、卡車等 , 將會達到至少 4 萬噸以上的需求, 將會是未來釹鐵硼最大的終 端需求。而以目前的電動汽車的發(fā)展水平來看, 電機已經(jīng)不是障礙, 影響電動車的最主要因素 來自鋰電池技術上的突破。我們維

16、持稀土永磁行業(yè)整體 “看好 ” 評級 , 關注行業(yè)內上市公司 : 中科三環(huán)、寧波韻升、安 泰科技、太原剛玉、中鋼天源。 ( 申銀萬國證券研究所中信建投 : 新能源汽車主題投資關注兩條主線 ( 薦股對新能源汽車主題的投資仍應主要關注鋰電池電動汽車產業(yè)鏈條, 在此基礎上我們認為 應關注兩條邏輯主線:1 電動汽車關鍵零部件環(huán)節(jié)的優(yōu)勢公司應獲得持續(xù)的“ 戰(zhàn)略新興產業(yè)成長溢價 ” 。 電動汽 車關鍵零部件從無到有, 未來 10-20 年內將成長為上千億美元市場規(guī)模 , 對此領域公司的投資應采取 “重質輕價 ” 原則 , 即關注未來勝出概率、淡化短期估值壓力。2 世博會、亞運會是今年國內新能源汽車產業(yè)展示

17、的重要舞臺 , 產品能夠大規(guī)模應用于 世博會、亞運會的企業(yè)將有更好的主題投資機會?；谝陨显瓌t , 我們重點推薦萬向錢潮 (000559 、 曙光股份 (600303 、 江 蘇國泰 (002091 、 杉杉股份 (600884 、華芳紡織(600273 、佛山照明 (000541 。( 中信建投研發(fā)部東方證券 : 把握世博賦予的新能源汽車發(fā)展契機( 薦股清潔能源汽車預示著未來汽車發(fā)展的主要方向。 本屆世博會汽車館以“ 科技與未來的革新理念 ” 為宗旨 , 突出了“ 可持續(xù)發(fā)展的動力移動系統(tǒng)” 的構思。 無論是館內發(fā)布的 EN-V 概念 車、 雪佛蘭 Equinox 氫燃料電池車、 雪佛蘭 V

18、olt 增強型電動車, 還是運營在世博園內及上海城區(qū)的多種電動汽車, 均向觀眾展現(xiàn)電動汽車將是未來新能源汽車的主流。世博會推動國內新能源汽車產業(yè)鏈完善并刺激了行業(yè)需求。世博會帶來了迄今為止最 大的、 超過 1000 輛新能源汽車的訂單, 并通過招標形式促進行業(yè)內各企業(yè)研發(fā)和生產能力的 提升。十余個企業(yè)、四種技術路線的新能源汽車得以運行而其在上海城區(qū)的試運行、世博會結束之后進入公交領域等規(guī)劃都極大地刺激了了新能源汽車在公用領域大規(guī)模運用的需求。作為新的支柱產業(yè), 電動汽車的發(fā)展將推動產業(yè)鏈條多個環(huán)節(jié)的技術進步。從上游的稀土、碳酸鋰、永磁體等基礎材料的生產、到鋰電池、超級電容、燃料電池等能源存儲部

19、件的 研發(fā) , 再到高效節(jié)能電機、驅動智能控制系統(tǒng)的技術創(chuàng)新 , 覆蓋了新材料、新能源、智能控制 等多個新興行業(yè), 能有效地拉動產業(yè)升級和經(jīng)濟增長模式的轉型?？春秒妱悠嚠a業(yè)鏈未來的投資機會 , 根據(jù)對產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的梳理, 我們推薦 :1 上游原材料生產企業(yè): 包鋼稀土、西藏礦業(yè)、中科三環(huán);2 電池類企業(yè): 中信國安、科力遠、中炬高新、同濟科技;3 高效電機生產企業(yè): 萬向錢潮、大洋電機、中國南車、寧波韻升; 4 整車生產企業(yè) : 曙光股份、中通客車、上海汽車、安凱客車; 5 汽車充電網(wǎng)絡企業(yè): 國電南瑞。 建議重點關注曙光股份、國電南瑞、萬向錢潮、包鋼稀土。 ( 東方證券研究所 方正證券

20、: 重點關注新能源汽車原材料個股薦股 方正證券 重點關注新能源汽車原材料個股 ( 薦股 重點關注新能源汽車原材料個股薦股 北京、 上海、 深圳、 重慶和武漢 , 將會是首批適用 政府補貼私人消費者購買新能源車政 策的城市。一方面是因為上述城市都具備一定的產業(yè)化基礎。另一方面北汽福田、上汽、比 亞 迪、長安和東風等汽車企業(yè), 都成為上述5 個城市在新能源汽車技術產業(yè)化的 “急先鋒 ”, 這 為當?shù)卣暾埑蔀?“補貼試點 ”城市提供了依據(jù)。 我們維持新能源汽車 行業(yè) “增持 ”評級。建議重點關注新能源汽車原材料上市公司 , 如包 鋼稀土 (600111 、西藏礦業(yè)(000762 、廣晟有色(60

21、0259 、廈門鎢業(yè)(600549 等; 新能源汽車電 池上市公司 , 如江蘇國泰(002091 、 佛塑股份 (000973 、 德賽電池 (000049 、 杉杉股份 (600884 、 中國寶安 (000009 等; 新能源汽車充電樁上市公司 , 如奧特迅 (002227 等 ; 新能源汽車電機及電 控系統(tǒng)上市公司 , 如大洋電機(002249 、臥龍電氣(600580; 新能源整車, 如長安汽車(000625 等。 ( 方正證券研究中心 湘財證券 : 受益充電站建設的個股排序 湘財證券 受益充電站建設的個股排序 國家電網(wǎng)將分三個 階段大力建設充電站和充電樁。第一階段,2009-2010

22、 年, 在 27 個網(wǎng) 省公司建設75 座充電站和 6209 個充電樁 , 初步建成電動汽車充電設施網(wǎng)絡架構 ; 第二階 段,2011-2015 年, 電動汽車充電站規(guī)模達到 4000 座, 同步大力推廣建設充電樁, 初步形成電動汽車充電網(wǎng)絡; 第三階段 ,2016-2020 年, 電動汽車充電站達到10000座 , 同步全面開展充電樁配套建設 , 建成完整的電動汽車充電網(wǎng)絡。 充電站和充電樁建設過程中需要用到很多設備, 如充電機、電能監(jiān)控系統(tǒng)、有源濾波裝 置、充電樁、變壓器、配電柜、電纜等。充電機、電能監(jiān)控系統(tǒng)、有源濾波裝置、充電樁是 充電站建設過程中用到最多且相對獨特的電力設備。綜合來看,

23、 上市公司受益充電站建設的 排序依次為 : 國電南瑞、許繼電氣、榮信股份、森源電氣、奧特迅、思源 電氣、國電南自。 按相對受益來看, 森源電氣受益最大。 近期大盤大幅下跌, 電力設備新能源板塊也出現(xiàn)整體下跌, 但其中不乏有業(yè)績增長確定、 行業(yè)前景看好的公司被錯殺 , 建議投資者下跌中關注四支股票森源電氣(002358 、大洋電機(002249 、南風股份(300004、國電南自(600268。 (湘財證券研究所 中投證券 : 政策推動下整個新能源汽車產業(yè)鏈均能從中受益薦股 中投證券 政策推動下整個新能源汽車產業(yè)鏈均能從中受益( 薦股 政策推動下整個新能源汽車產業(yè)鏈均能從中受益薦股一季度低碳板塊

24、在兩會行情帶動下 , 出現(xiàn)整體走強趨勢, 但此后仍是個股行情為主。 我們 認為目前來說, 國家或地方政策仍將是低碳板塊的主要驅動因素 ; 如果政策進一步落實 , 則可 能首先為其中的龍頭企業(yè)帶來超額收益。維持年度策略觀點 ,首推新能源汽車板塊, 再看建筑 節(jié)能板塊。 政策法規(guī)+產業(yè)優(yōu)勢打開新能源汽車新局面。 10 年-12 年或將是新能源汽車開始規(guī)模化的時點。從各地方政府新能源汽車規(guī)劃、政府訂單、已經(jīng)或計劃的補貼方案, 各汽車廠商 的搶先布局, 配套充電設備的跟上來看, 無論是混合動力還是純電動車的產量將達到以往數(shù)倍甚至數(shù)十倍的規(guī)模 , 尤其在公共服務乘用車方面政府示范作用的推動 , 可為整車

25、企業(yè)帶來明確業(yè)績。我們認為政策推動下整個新能源汽車產業(yè)鏈均能從中受益; 其中 , 相對看好整車上游的 動力電池相關上市公司和配套充電設備供應商, 推薦鋰電池電解液的龍頭企業(yè)江蘇國泰(002091、 新宙 邦 (300037, 建議 關 注 中 國保安 (000009、華芳 紡織 (600273 、佛 塑 股份 (000973 、杉杉股份(600884, 參與充 / 換電站建設的許繼電氣(000400 、奧特迅 (000027 。 華泰聯(lián)合 : 推薦乘用車和新能源汽車兩個細分板塊 薦股 研報 華泰聯(lián)合 推薦乘用車和新能源汽車兩個細分板塊( 薦股 推薦乘用車和新能源汽車兩個細分板塊薦股 (5/28 研報 1. 經(jīng)濟增長模式的戰(zhàn)略轉型意味著全面成長的中國汽車產業(yè)很可能會逐漸顯現(xiàn)如下的 特征轉換 : 乘用車和輕型商用車 ( 以個體經(jīng)濟為主的消費用途消費的周期屬