淺析PPP項(xiàng)目投融資管理及稅務(wù)策劃

1、 淺析ppp項(xiàng)目投融資管理及稅務(wù)策劃1、 前言 在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)、傳統(tǒng)水電業(yè)務(wù)萎縮、傳統(tǒng)純施工項(xiàng)目日漸減少且難以運(yùn)作的新形勢(shì)下，公司急需新興業(yè)務(wù)拓展市場(chǎng)、扭轉(zhuǎn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，國(guó)家主推的ppp項(xiàng)目成為公司發(fā)展轉(zhuǎn)型之關(guān)鍵，與傳統(tǒng)項(xiàng)目相比較而言，投融資管理及稅務(wù)策劃對(duì)ppp項(xiàng)目尤為重要，成為項(xiàng)目能否成功運(yùn)作實(shí)施的關(guān)鍵所在。本課題將著重從投融資管理及稅務(wù)策劃等角度來適當(dāng)展開論述，為公司ppp項(xiàng)目管理提供一些有益探索和嘗試。2、 ppp項(xiàng)目投融資管理良好的投融資實(shí)力與管理能力是ppp項(xiàng)目順利實(shí)施的先決條件，在ppp項(xiàng)目落地、實(shí)施運(yùn)行及收回移交等全壽命周期中均起著無可替代的核心作用。 1、融資管理 （1

2、）融資原則融資是ppp項(xiàng)目實(shí)施的前提條件，也是ppp項(xiàng)目投融資管理工作最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。因?yàn)閜pp項(xiàng)目的個(gè)性化特點(diǎn)，應(yīng)根據(jù)不同的項(xiàng)目合作模式分別制定適合自身?xiàng)l件和融資金方案，解決項(xiàng)目建設(shè)資金問題。我們認(rèn)為在項(xiàng)目融資過程中應(yīng)堅(jiān)持三項(xiàng)原則：一是合規(guī)可行原則:因ppp項(xiàng)目資金需求量大，傳統(tǒng)的信用債務(wù)融資不能滿足項(xiàng)目資金需求，隨著融資業(yè)務(wù)的不斷革新，各種表外融資模式應(yīng)運(yùn)而生，這就需要對(duì)備選融資模式的合法、合規(guī)性進(jìn)行甄別，防止項(xiàng)目實(shí)施過程中為金融監(jiān)管而導(dǎo)致融資受阻。二是融資平衡原則：在項(xiàng)目融資方案的設(shè)計(jì)過程中，不得片面追求項(xiàng)目收益而忽略潛在融資風(fēng)險(xiǎn)，也不得僅關(guān)注融資風(fēng)險(xiǎn)而喪失必要的投資收益，項(xiàng)目融資必須在股

3、權(quán)、債權(quán)結(jié)構(gòu)上尋找平衡（比如合理設(shè)置項(xiàng)目資本金比率，基金提高股權(quán)占比）。（比如：合理安排項(xiàng)目公司各方持股比率等）三是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則：融資存在風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目融資方案的設(shè)計(jì)應(yīng)避免風(fēng)險(xiǎn)過渡轉(zhuǎn)嫁，公司在一定范圍內(nèi)應(yīng)承受部分融資風(fēng)險(xiǎn)，以便尋找更加合適的融資渠道及金融合作商，進(jìn)而達(dá)到投資價(jià)值最大化。此外，除了上述原則，基于國(guó)資委對(duì)央企資產(chǎn)負(fù)債率的監(jiān)管要求、xxxxxxxxxx公司自身的風(fēng)險(xiǎn)承受原則以及銀行等金融資機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的要求。xxxxxxxxxx公司還提出公司自我融資原則：不擔(dān)保、不控股、不增加資產(chǎn)負(fù)債率。 （2）融資結(jié)構(gòu)及融資方式選擇融資來源總體而言不外乎兩種，債權(quán)融資和股權(quán)融資，融資結(jié)構(gòu)即為債務(wù)融資

4、和股權(quán)融資所占比例關(guān)系，簡(jiǎn)單來說，債權(quán)融資具有成本低、風(fēng)險(xiǎn)高特點(diǎn)，股權(quán)融資具有成本高、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，融資結(jié)構(gòu)應(yīng)根據(jù)融資原則及既有項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)、收益性、項(xiàng)目實(shí)施時(shí)間長(zhǎng)短、公司目前的資本結(jié)構(gòu)、資本市場(chǎng)行情等因素綜合考慮決策。如果項(xiàng)目收益與風(fēng)險(xiǎn)均高，那么適當(dāng)加大股權(quán)融資的比例是適當(dāng)?shù)模粗畡t相反處理較為適當(dāng)。在確定融資結(jié)構(gòu)后，融資方式選擇也至關(guān)重要，融資方式多種多樣，就股權(quán)融資而言，有增發(fā)股票、投資人入股等方式，債權(quán)融資有銀行貸款、發(fā)行債權(quán)等方式。每種融資方式監(jiān)管要求、風(fēng)險(xiǎn)性、融資成本均不相同，也應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)綜合確定。 （3） 投融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及規(guī)避 與施工項(xiàng)目相比，ppp項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)要大的多，并且具

5、有毀滅性和不可逆的特點(diǎn)，一個(gè)施工項(xiàng)目失敗，對(duì)公司的影響有限。而ppp項(xiàng)目如果失敗，則可能對(duì)公司造成斷崖式的乃至破產(chǎn)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。故在ppp項(xiàng)目前期及整個(gè)壽命周期內(nèi)均要有針對(duì)性的進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果實(shí)施相應(yīng)的措施，對(duì)規(guī)避投融資風(fēng)險(xiǎn)而言，除了做好項(xiàng)目可行性研究、財(cái)務(wù)測(cè)算、政府履約評(píng)估、保持融資彈性等外措施外，還可以嘗試根據(jù)ppp項(xiàng)目的不斷增多推進(jìn)中，在集團(tuán)公司層面成立ppp項(xiàng)目保險(xiǎn)基金，強(qiáng)制每個(gè)ppp項(xiàng)目拿出一定比例的利潤(rùn)投在保險(xiǎn)基金中，防止一個(gè)項(xiàng)目的失敗對(duì)公司造成破產(chǎn)性影響。 2、投資（資金）管理 （1）資金計(jì)劃管理 資金計(jì)劃分為融資計(jì)劃和資金收支計(jì)劃。融資資金，特別是銀行貸款等債

6、權(quán)性融資一般是隨著項(xiàng)目的推進(jìn)逐步到位的，而融資資金的何時(shí)到位、到位多少須與項(xiàng)目實(shí)施資金需要相結(jié)合，也就是融資計(jì)劃與資金收支計(jì)劃、資金實(shí)際收支計(jì)劃盡可能的匹配，減少資金沉淀和防止資金短缺，合理減少融資成本。所以在投融資實(shí)施過程中，資金計(jì)劃管理尤為重要，資金計(jì)劃管理以資金收支計(jì)劃編制和融資計(jì)劃編制為紐帶，資金收支計(jì)劃為融資計(jì)劃編制的基礎(chǔ)，資金收支計(jì)劃一般采取自下而上的方式編制，首先由施工承包項(xiàng)目部項(xiàng)目部根據(jù)工程的進(jìn)度、協(xié)作隊(duì)材料商采購(gòu)及支付條件，根據(jù)需要編制出月、季度和年度資金支付計(jì)劃，項(xiàng)目公司再根據(jù)施工承包項(xiàng)目部的資金支付計(jì)劃加入項(xiàng)目工程其他諸如設(shè)計(jì)監(jiān)理費(fèi)、拆遷費(fèi)（如有）、項(xiàng)目管理費(fèi)、融資利息、

7、投資回報(bào)款收入等編制資金收支計(jì)劃，再根據(jù)資金收支計(jì)劃做適當(dāng)調(diào)整編制形式月、季度、年度融資計(jì)劃。在資金支付計(jì)劃中，一般而言施工資金占有最大比例，故施工總承包項(xiàng)目部資金支付計(jì)劃編制準(zhǔn)確與否關(guān)系著融資計(jì)劃的準(zhǔn)確與否，施工總承包項(xiàng)目部在編制資金支付計(jì)劃時(shí)，要摒棄傳統(tǒng)思維，需要綜合考慮，特別是商務(wù)、技術(shù)、機(jī)電物資和財(cái)務(wù)部門要加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)協(xié)作，商務(wù)、技術(shù)、機(jī)電物資人員要有一定的財(cái)務(wù)知識(shí)，財(cái)務(wù)人員也需要有一定的技術(shù)、商務(wù)基礎(chǔ)，把施工進(jìn)度計(jì)劃、施工工程量計(jì)劃轉(zhuǎn)化成準(zhǔn)確的資金支付計(jì)劃，在編制過程中要合理運(yùn)行職業(yè)判斷，確保計(jì)劃的準(zhǔn)確性。 （2）合同及應(yīng)付賬款（信用期）管理在項(xiàng)目實(shí)施過程中，融資計(jì)劃一般是按月到位的，但

8、是具體到位時(shí)間上也有管理空間可言，管理的科學(xué)有效，可以節(jié)約可觀的融資費(fèi)用。在實(shí)際操作中，要加強(qiáng)合同管理及應(yīng)付款（信用期）管理，將各類主要合同（如材料采購(gòu)合同、協(xié)作隊(duì)分包合同）款項(xiàng)支付時(shí)間盡可能統(tǒng)一，均為每月的某一時(shí)間段，且在擬定付款條件時(shí)，一般按滿足什么條件后多少天內(nèi)支付，這樣項(xiàng)目部對(duì)支付時(shí)間可以較為靈活，避免每月各個(gè)時(shí)間段均有支付的現(xiàn)象發(fā)生，融資到位時(shí)間也盡可能與支付時(shí)間相吻合，減少資金在賬戶上的空置無效時(shí)間，節(jié)約融資費(fèi)用。此外，在保障項(xiàng)目運(yùn)作的前提下，通過暫扣質(zhì)保金、安保金、履約保證金等方式適當(dāng)延后相關(guān)款項(xiàng)的支付時(shí)間，減少過程中的融資規(guī)模，減少融資費(fèi)用。（3） 流動(dòng)資金或資金池管理在項(xiàng)目實(shí)

9、施過程中，項(xiàng)目公司需要預(yù)備一定的合理的流動(dòng)資金，流動(dòng)資金具體金額根據(jù)日常測(cè)算最佳值，一定程度上規(guī)避資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于流動(dòng)資金，可以選擇辦理銀行協(xié)定存款，提高流動(dòng)資金的利息收益。流動(dòng)資金是對(duì)于單個(gè)ppp項(xiàng)目而言，在公司ppp項(xiàng)目數(shù)目達(dá)到一定個(gè)數(shù)后，為確保公司既有ppp項(xiàng)目良好運(yùn)作，防范ppp項(xiàng)目的短期融資風(fēng)險(xiǎn)，最大限度的降低ppp項(xiàng)目管理部的資金運(yùn)作成本，助推公司ppp項(xiàng)目良性發(fā)展，在公司層面可以建立一定額度的資金池，資金池的主要來源為ppp項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過程中沉淀資金以及公司批準(zhǔn)的授信額度。這樣在可以在很大程度上保證項(xiàng)目的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，規(guī)避資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。 （4）資金監(jiān)管與考核 資金的監(jiān)管貫穿于項(xiàng)目實(shí)施過

10、程的始終，其目的是提高資金的使用效率，符合資金管理程序，防止項(xiàng)目資金鏈條的斷裂。ppp項(xiàng)目的資金監(jiān)管和考核應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注注以下方面：一、資金使用合規(guī)、安全，ppp項(xiàng)目一般資金流比較大，要有相關(guān)的制度性安排確保資金支付使用安全，同時(shí)融資計(jì)劃、資金計(jì)劃審批支付等均須按照“三重一大”審批原則在適當(dāng)?shù)臅?huì)議級(jí)別審核通過，保證資金符合程序。二、是遵守契約精神，ppp項(xiàng)目項(xiàng)目公司對(duì)分包商、承包商、金融機(jī)構(gòu)的資金支付，以及施工承包項(xiàng)目部對(duì)下的資金支付均需要遵循契約精神，嚴(yán)格按照合同約定金額、時(shí)點(diǎn)足額、及時(shí)支付工程資金。三、以項(xiàng)目資金實(shí)行計(jì)劃管理為主線對(duì)項(xiàng)目資金使用過程及使用效率進(jìn)行監(jiān)管和考核，資金預(yù)算以項(xiàng)目施工計(jì)

11、劃和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為起點(diǎn)，分別編制年度、季度、月度投融資計(jì)劃，以此作為項(xiàng)目資金籌措、支付、監(jiān)管的依據(jù)。定期或不定期對(duì)資金計(jì)劃執(zhí)行過程中的偏差進(jìn)行考核和糾正。并納入項(xiàng)目考核關(guān)鍵指標(biāo)。 3、投資資金回收管理 根據(jù)ppp項(xiàng)目的投入機(jī)制和參與運(yùn)作木瀆，一般將ppp項(xiàng)目分為兩類，分別為政府回購(gòu)性項(xiàng)目（類似bt項(xiàng)目）和投資型項(xiàng)目（類似bot項(xiàng)目），兩者投資資金回收管理重點(diǎn)不同，前者主要關(guān)注政府履約能力和誠(chéng)信，后者主要關(guān)注項(xiàng)目運(yùn)行維護(hù)過程中收益實(shí)現(xiàn)能力、收益與預(yù)期測(cè)算差別應(yīng)對(duì)措施、項(xiàng)目公司資金回收程序等。 4、投融資人才培養(yǎng)與借助咨詢機(jī)構(gòu)專業(yè)化服務(wù) 投融資業(yè)務(wù)屬于專業(yè)性很強(qiáng)的領(lǐng)域，作為處在轉(zhuǎn)型階段的我們公司勢(shì)必在

12、此方面有所欠缺，需要一批精通投融資的專才為ppp項(xiàng)目服務(wù)，我們?cè)谶m當(dāng)引進(jìn)一些外部成熟人才同時(shí)，也須加強(qiáng)自身投融資人才的培養(yǎng)，并與借助外部專業(yè)機(jī)構(gòu)智力相結(jié)合。在一些專業(yè)性很強(qiáng)的領(lǐng)域我們勢(shì)必使用外部機(jī)構(gòu)專業(yè)化服務(wù)，但至少我們自身培養(yǎng)的人才能對(duì)專業(yè)化服務(wù)成果有基本的認(rèn)知和鑒定，為ppp項(xiàng)目服務(wù)。3、 ppp項(xiàng)目稅務(wù)策劃及關(guān)注要點(diǎn) 1、稅務(wù)策劃的幾種方式 根據(jù)ppp項(xiàng)目投資性、風(fēng)險(xiǎn)性、長(zhǎng)期性等特點(diǎn)，稅務(wù)策劃在ppp項(xiàng)目管理中具有重要的作用，稅務(wù)策劃與其他策劃有所不同，稅務(wù)策劃尤其重視在項(xiàng)目的實(shí)施前確定，為項(xiàng)目具體實(shí)施操作做好戰(zhàn)略性、框架性安排，無稅務(wù)策劃或稅務(wù)策劃失誤都會(huì)給項(xiàng)目實(shí)施帶來不可逆的、無法改

13、正和規(guī)避的巨大稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。稅務(wù)策劃簡(jiǎn)單來說不外乎三種形式。 （1）選擇和創(chuàng)造條件充分利用稅務(wù)優(yōu)惠政策，諸如科研加計(jì)扣除、項(xiàng)目公司注冊(cè)某地稅收優(yōu)惠、國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)三免三減半、選擇股權(quán)移交免稅等 （2）在符合現(xiàn)行稅法的情況下，適當(dāng)減少稅基或在所得稅稅率有差異時(shí)做一定利潤(rùn)轉(zhuǎn)移處理，最終起到降低稅負(fù)的目的。 （3）合法延后納稅時(shí)間，利用貨幣時(shí)間價(jià)值起到節(jié)稅的目的。諸如固定資產(chǎn)加速折舊，一些可攤銷的成本當(dāng)期直接確認(rèn)等。2、基于當(dāng)期稅務(wù)環(huán)境稅務(wù)策劃及稅務(wù)實(shí)施應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注方面 （1）要重視稅務(wù)法規(guī)政策研究，在合同談判中重視稅務(wù)談判，并有針對(duì)性設(shè)置一些條款規(guī)避一些稅收風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)前國(guó)家ppp模式處于起步階段，

14、在國(guó)內(nèi)誕生時(shí)間短，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)少，到目前為止，財(cái)政部、稅務(wù)總局還未專門針對(duì)ppp項(xiàng)目投融資建設(shè)業(yè)務(wù)出臺(tái)相關(guān)的稅務(wù)政策法規(guī)，目前僅少數(shù)省份對(duì)bt、bot模式的稅收問題進(jìn)行了規(guī)定，出臺(tái)了適合本地的稅收政策，由于政策角度不同，致使政策差異較大，不同的省市區(qū)域會(huì)有不同的處理方式。企業(yè)投資時(shí)在依法納稅的同時(shí)，更需要保證利潤(rùn)最大化，因此我們?cè)陧?xiàng)目投資意向階段就要充分考慮項(xiàng)目當(dāng)?shù)氐亩愂照撸私獠⑸暾?qǐng)項(xiàng)目所在地的相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，在建立項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理模式時(shí)，應(yīng)對(duì)項(xiàng)目不同階段（征遷、融資、施工等）、不同方面（建筑業(yè)、金融業(yè)、服務(wù)業(yè)等）進(jìn)行詳細(xì)的策劃，以保證項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理模式充分考慮到了稅收因素。 ppp項(xiàng)目與bt、bot項(xiàng)目雖有些相似，但在實(shí)踐中地方政府能否借鑒bt、bot的征管模式，不得而知，需要在合同談判中就要與政府把有關(guān)稅收問題談透，并予以書面約定。因此 ppp項(xiàng)目可能面臨著較大的稅收政策風(fēng)險(xiǎn)。在ppp合同談判中需將因稅收政策變化帶來的額外稅收風(fēng)險(xiǎn)予以轉(zhuǎn)嫁或給予確定化，盡量將稅收由政府全部承擔(dān)（除開施工企業(yè)按施工項(xiàng)目應(yīng)繳的稅費(fèi)之外）。 （2）建筑業(yè)營(yíng)業(yè)稅改增值稅即將展開，在合同簽訂、發(fā)