金融衍生品市場的發(fā)展和監(jiān)管

1、題 目金融衍生品市場的發(fā)展和監(jiān)管系財務(wù)會計與經(jīng)濟系 專 業(yè) 班 級 學(xué) 號11906101（以本模板為準(zhǔn)）學(xué)生姓名XXXXXX（以本模板為準(zhǔn)）指導(dǎo)教師XXXXXX（以本模板為準(zhǔn)）完成日期 x年x月（以本模板為準(zhǔn)） 摘 要近年來，我國商業(yè)金融衍生品的地位日趨重要，而對于金融衍生品的管理和如何推動其發(fā)展就有著十分緊迫的需求。對其發(fā)展和監(jiān)管方面推動和縮短金融衍生品的成型進程的研究就有著至關(guān)重要的作用。目前，我國發(fā)展金融衍生品市場的可行性來分析。一般情況下，開放股主要是指期貨以及國債期貨等一些條件都已經(jīng)成熟了，但是銀行業(yè)務(wù)場外的市場來說，積極探索一些開發(fā)衍生品。在利率衍生品的方面，我們必須要充分考慮到

2、其場外市場進行遠期的交易試點。尤其是在股指期權(quán)，在股指期貨交易成功之后，就必須盡快的推出。其他一些產(chǎn)品的金融衍生品，在基本的金融衍生品之后得到一定的發(fā)展已經(jīng)迫在眉睫。關(guān)鍵詞：金融衍生品；市場；監(jiān)管Abstract近年來，我國商業(yè)金融衍生品的地位日趨重要，而對于金融衍生品的管理和如何推動其發(fā)展就有著十分緊迫的需求。對其發(fā)展和監(jiān)管方面推動和縮短金融衍生品的成型進程的研究就有著至關(guān)重要的作用。In recent years, Chinas commercial and financial derivatives is becoming more and more important, and for

3、 financial derivatives management and how to promote the development of it is very pressing needs. Research on the development and supervision to promote forming process and shorten the financial derivatives has a vital role.就在中國發(fā)展金融衍生品市場的可行性而言，我們認為開放股指期貨和國債期貨的條件已經(jīng)基本成熟，應(yīng)進入試點階段。同時就銀行業(yè)場外市場而言，建議積極探索開發(fā)信

4、用衍生品。在利率衍生品方面，還可考慮同時在場外市場進行遠期利率交易的試點。至于期權(quán)與互換類產(chǎn)品，技術(shù)上相對比較復(fù)雜，但現(xiàn)在應(yīng)該開始進行研究準(zhǔn)備，尤其是股指期權(quán)，在股指期貨交易成功后，應(yīng)考慮盡快推出。其他品種的金融衍生品，在基本的金融衍生品市場得到發(fā)展后，將會自然地放到議事日程上來。The feasibility of the development of the financial derivatives markets in Chinese is concerned, we believe that the opening of stock index futures and bond fu

5、tures has been basically mature, should enter the pilot stage. At the same time, in terms of banking OTC market, actively explore the development of credit derivatives that. In the interest rate derivatives, can also be taken into account at the same time the forward interest rate trading in the OTC

6、 market pilot. As for the option and swap products, technology is relatively complex, but now must start doing research, especially in the stock index futures, stock index options, after the success of the transaction should be introduced as soon as possible. Other kinds of financial derivatives, we

7、re developed in the basic financial derivatives market, will naturally on the agenda.關(guān)鍵詞：金融衍生品；市場；監(jiān)管Keywords: financial derivatives; market; regulation目 錄引言6一、國內(nèi)外金融衍生品發(fā)展現(xiàn)狀概述6（一）金融衍生品的內(nèi)涵及特點61.金融衍生品的內(nèi)涵62.金融衍生品的特點6（二）當(dāng)今世界金融衍生品發(fā)展現(xiàn)狀6（三）國內(nèi)金融衍生品發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢7（四）國外金融衍生品發(fā)展經(jīng)驗對我國的啟示7二、我國金融衍生品市場存在問題分析7（一）法律規(guī)范不健全且滯后7（

8、二）監(jiān)管主體多元化8（三）監(jiān)管手段較為單一8（四）衍生專業(yè)人才缺乏8三、我國金融衍生品市場監(jiān)管現(xiàn)狀8（一）我國金融衍生品市場監(jiān)管模式現(xiàn)狀8（二）我國金融衍生品市場監(jiān)管模式效果分析9四、結(jié)論與展望9參考文獻11致謝12引言隨著國際商金融管制的不斷放松，金融產(chǎn)品創(chuàng)新近年來呈現(xiàn)出了新的特征，以信貸衍生品為代表的創(chuàng)新產(chǎn)品給金融業(yè)帶來了重大的變化。金融衍生品不僅有分散風(fēng)險的功能，同時也有放大風(fēng)險的作用。完善金融衍生品的監(jiān)管體制，可以在有效控制風(fēng)險的情況下，充分發(fā)揮金融衍生品分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的作用。本文主要研究金融衍生品的發(fā)展和監(jiān)管問題，在研究國內(nèi)外金融衍生品發(fā)展進程的基礎(chǔ)之上，找出其發(fā)展中存在的諸多問題。

9、并在此基礎(chǔ)上，深入剖析了國外發(fā)展監(jiān)管的經(jīng)驗，并其進行歸納。并提出自己的建議。一、國內(nèi)外金融衍生品發(fā)展現(xiàn)狀概述（一）金融衍生品的內(nèi)涵及特點1.金融衍生品的內(nèi)涵金融衍生品主要是指價值是依賴價格進行一定的變動。這種價格合約的變動是一些標(biāo)準(zhǔn)型的，同時也是非標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化的合約主要是指其標(biāo)志的交易價格、交易時間以及方式等都必須是事先標(biāo)準(zhǔn)化的。而非標(biāo)準(zhǔn)化的合約主要是指以上各個項目交易都是雙方進行規(guī)定的，因此具有一定的靈活性。2.金融衍生品的特點其一，零和博弈。即合約交易的雙方盈虧完全負相關(guān)，并且凈損益為零，因此稱零和。其二，跨期性。金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動的趨勢的預(yù)測，約定

10、在未來某一時間按一定的條件進行交易或選擇是否交易的合約。這就要求交易的雙方對利率、匯率、股價等價格因素的未來變動趨勢作出判斷，而判斷的準(zhǔn)確與否直接決定了交易者的交易盈虧。其三，契約性。金融衍生產(chǎn)品交易是對基礎(chǔ)工具在未來某種條件下的權(quán)利和義務(wù)的處理，從法律上理解是合同，是一種建立在高度發(fā)達的社會信用基礎(chǔ)上的經(jīng)濟合同關(guān)系。其四，虛擬性。金融衍生產(chǎn)品合約交易的對象是對基礎(chǔ)金融工具在未來各種條件下處置的權(quán)利和義務(wù)，如期權(quán)的買權(quán)或賣權(quán)、互換的債務(wù)交換義務(wù)等，構(gòu)成所謂“產(chǎn)品”，表現(xiàn)出一定的虛擬性。（二）當(dāng)今世界金融衍生品發(fā)展現(xiàn)狀就目前的情況分析，我國金融衍生品的交易規(guī)模在不斷的增長，其復(fù)雜的國際金融環(huán)境都

11、大大刺激了相關(guān)金融衍生品的市場，同時其新交易的產(chǎn)品在不斷的開設(shè)，投資全球化的范圍也在不斷的擴大，同時進一步加快了金融衍生品的市場發(fā)展。全球交易所交易的金融衍生品刷新了2014年度的歷史新高，在交易合約的時候總價值達到了272萬億美元。世界金融衍生品的生活交易市場主要是分布在美國、歐洲以及亞太地區(qū)等。截止到2004年第一季度，利率、貨幣、股指合約的交易總價達到了272萬億美元，比2003年第四季度增長了31%，業(yè)務(wù)數(shù)量增長了55%。其中固定收益合約以及貨幣合約增長了35%左右，而與之相應(yīng)的，股指合約的增長量卻相比穩(wěn)定，僅僅增長了9%?，F(xiàn)代金融技術(shù)和金融工程理論的突破性進展，大大提高了復(fù)雜衍生工具

12、的定價和交易能力，從而使得金融市場的交易品種，交易數(shù)量和交易速度取得了爆發(fā)性的增長。（三）國內(nèi)金融衍生品發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢在我國金融市場的發(fā)展過程中，金融衍生品也逐漸開展。為了順應(yīng)其國際金融市場的開放潮流。在90年代初期，我國金融衍生品市場隨著我國金融市場的發(fā)展而不斷發(fā)簪，因此上海交易所等先后推出了一些外匯期貨等一些交易的品種，從而才能不斷擴大其資本市場的發(fā)展。但是，因為我國金融的衍生品市場還處于初步發(fā)展的階段，對于金融衍生品市場的認識、風(fēng)險識別以及監(jiān)控手段也在不斷的深入，從而直接導(dǎo)致有效需求的不足，除了國債期貨之外，其他一些金融衍生品的交易也沒有形成較大的規(guī)模。（四）國外金融衍生品發(fā)展經(jīng)驗對我國

13、的啟示中國與美國面臨的情況不同，中國金融創(chuàng)新不足和金融產(chǎn)品衍生化程度過低的問題十分突出，甚至連比較基礎(chǔ)的金融衍生品利率期貨和股指期貨都還沒有。在經(jīng)濟金融全球化背景下，一方面，國外許多實行綜合經(jīng)營的大型金融機構(gòu)紛紛進入中國，中國的金融機構(gòu)必須進行相應(yīng)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，才能在激烈的市場競爭求得生存與發(fā)展的空間；另一方面，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和市場創(chuàng)新，可將過多的流動性引導(dǎo)到目標(biāo)行業(yè)、領(lǐng)域和地域，改變企業(yè)、居民投資渠道狹窄的局面，改善宏觀調(diào)控和風(fēng)險管理。因此，培育和發(fā)展金融衍生品市場，建立金融市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制和價格發(fā)現(xiàn)機制，已成為加快金融深化和金融發(fā)展步伐的當(dāng)務(wù)之急。中國金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展不能因為有風(fēng)險而“

14、因噎廢食”。二、我國金融衍生品市場存在問題分析（一）法律規(guī)范不健全且滯后就目前的情況分析，金融 衍生品市場的相關(guān)法律還存在一定的不足，比如散見于證券法、期貨交易管理條例（證監(jiān)會制定）、金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法（銀監(jiān)會制定）中，相關(guān)法律規(guī)范的科學(xué)性、全面性、權(quán)威性顯然不夠，在交易的主體資格和授權(quán)、交易的代理、交易的避險性及其認定、交易凈額結(jié)算在破產(chǎn)程序中的有效性等方面存在法律風(fēng)險。（二）監(jiān)管主體多元化目前，我國金融衍生品市場主要是分業(yè)經(jīng)營下的機構(gòu)監(jiān)管模式，主要是割裂了金融衍生品交易市場的統(tǒng)一性，從而直接導(dǎo)致了金融衍生品監(jiān)管主體的多元化。比如人民銀行和外管局又是銀行從事利率、匯率以及相

15、關(guān)衍生品的監(jiān)管機制，其監(jiān)督的證券交易所衍生品的監(jiān)管主體，呈現(xiàn)出了多元化的狀態(tài)。因此，我國金融衍生品市場的多元化直接導(dǎo)致了風(fēng)險披露標(biāo)準(zhǔn)交叉、不統(tǒng)一，降低了監(jiān)管的效率，從而大大增加了交易的成本，甚至出現(xiàn)了分業(yè)監(jiān)管和跨業(yè)違規(guī)的監(jiān)管漏洞。（三）監(jiān)管手段較為單一就目前的情況下分析，監(jiān)管對象具有一定的復(fù)雜性與多元化，作為金融衍生品的監(jiān)管手段也顯得比較單一，其監(jiān)管能力也存在一定的差距性。因此，對衍生品市場主體的風(fēng)險監(jiān)督的風(fēng)險規(guī)范不夠，同時其引導(dǎo)不力，懲戒機制也嚴(yán)重缺失，現(xiàn)行的監(jiān)管手段也很難勝任金融衍生品所發(fā)展的需求。（四）衍生專業(yè)人才缺乏就目前的情況分析，我國金融衍生品還處于初步發(fā)展的階段，因此缺乏金融衍生

16、品自主的設(shè)計以及定價的能力，自主開發(fā)金融衍生品的定價機制存在一定的不足。因此，在金融衍生品市場中還缺乏一定的人才管理，在面對客戶規(guī)避匯率、利率風(fēng)險以及保值的需要，從而才能采取其一定的拿來主義，采取與外資銀行合作分成的方式。由此可見，金融衍生品專業(yè)人員的素質(zhì)和能力也需要大大提高。三、我國金融衍生品市場監(jiān)管現(xiàn)狀（一）我國金融衍生品市場監(jiān)管模式現(xiàn)狀金融衍生品市場的健康發(fā)展必須建立在發(fā)達的基礎(chǔ)金融工具市場之上，必須有完善的金融衍生品相關(guān)法律制度體系和嚴(yán)格的金融衍生品風(fēng)險監(jiān)管體系，這三者缺一不可。但是，目前我國金融衍生品市場的監(jiān)管模式還存在一定的問題，在監(jiān)管主體方面，銀監(jiān)會主要負責(zé)對商業(yè)銀行從事的金融衍

17、生業(yè)務(wù)進行監(jiān)管，人民銀行監(jiān)管作為衍生工具場外市場的銀行間債券市場、銀行間外匯市場和黃金交易所。保監(jiān)會對保險公司的衍生工具業(yè)務(wù)實施監(jiān)管。隨著我國金融衍生品市場的快速發(fā)展，特別是跨國銀行的進入，金融市場一體化的進程不斷加快，這種分業(yè)監(jiān)管模式的根基已經(jīng)松動，多頭監(jiān)管的弊端也日益顯現(xiàn)，導(dǎo)致監(jiān)管的有效性大打折扣。因此，首先要建立一個統(tǒng)一監(jiān)管的機構(gòu)，對銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、衍生品交易實行的集中監(jiān)管，提高監(jiān)管的效率，同時還需要建立行業(yè)自律的監(jiān)管體系，重視金融衍生品市場的非官方監(jiān)管和行業(yè)的自律。另外，財政部主要負責(zé)制定與金融衍生品有關(guān)的會計準(zhǔn)則。當(dāng)前隨著我國金融衍生品市場的快速發(fā)展，特別是跨國銀行的進

18、入，金融市場一體化的進程不斷加快，這種分業(yè)監(jiān)管模式的根基已經(jīng)松動，多頭監(jiān)管的弊端也日益顯現(xiàn)，導(dǎo)致監(jiān)管的有效性大打折扣。（二）我國金融衍生品市場監(jiān)管模式效果分析就目前的情況分析，我國金融衍生品的監(jiān)管機構(gòu)主要是由人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會等機構(gòu)進行實施。各個監(jiān)管結(jié)構(gòu)之間還缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)機構(gòu)，同時還缺乏其戰(zhàn)略規(guī)范的認識。我國金融衍生品市場中的行業(yè)自律組織，因為缺乏其管理部門的有效授權(quán)，其自律管理手段也存在一定的不足。因此，我們必須要建立的建立我國金融衍生品的監(jiān)管體系，我國的金融衍生品的監(jiān)管體系還應(yīng)該是多層次的，與我國金融市場的發(fā)育程度以及其金融衍生品的實際情況有一定的協(xié)調(diào)性，主要是以政府監(jiān)管為主，行業(yè)

19、協(xié)會自律相關(guān)的立體監(jiān)管的格局。因此，加強其政府對金融衍生品監(jiān)管部門之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的建設(shè)，從而才能建立其制度性的機制共享。同時，還應(yīng)該按照其細化市場，給予起一定的行業(yè)協(xié)會。另外，加大我國金融衍生品的信息披露程度，促進其金融衍生品交易的公開性與公平性。因此，筆者認為要加快其金融衍生品市場的監(jiān)管法律法規(guī)體系建設(shè)，充分保證金融衍生品市場監(jiān)管框架的穩(wěn)定性、持續(xù)性和一致性。我國現(xiàn)行的金融法律，比如中國人民銀行法、商業(yè)銀行法、證券法等一些法律都沒有明確的金融衍生品的監(jiān)管問題?，F(xiàn)行的與金融衍生品油管的法律，基本上都是各個監(jiān)管機構(gòu)針對具體的衍生品制定的，缺少統(tǒng)一的金融衍生品的監(jiān)管法律，缺乏金融衍生品交易和風(fēng)

20、險管理的相關(guān)指引，因此不能適應(yīng)金融衍生品市場發(fā)展的需要，尤其是不能有效的對金融衍生品風(fēng)險具有一定的跨系統(tǒng)、跨部門蔓延的特點。因此，需要盡可能的制定出統(tǒng)一的金融衍生品的監(jiān)管法，在充分利用金融衍生品避免的功能的同時，防范金融衍生品的風(fēng)險。四、結(jié)論與展望通過以上分析，我們對于金融衍生品有了更加深刻的認識，低其中在中國的發(fā)展前景樂觀持有支持的態(tài)度。目前，中國金融衍生品市場，經(jīng)過充分的考慮，應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展其基礎(chǔ)性的金融衍生品，主要是以結(jié)構(gòu)簡單并且報價透明的金融衍生產(chǎn)品，比如期貨和期權(quán)等。逐漸其他金融衍生品，充分利用好后發(fā)的優(yōu)勢和政府的作用，從而遵循強制性的演進模式來漸漸循環(huán)氣逆金融衍生品的市場。金融衍生品作為非實物性的產(chǎn)品，其在創(chuàng)造高額利潤的同時，也蘊含了巨大的風(fēng)險性，中國的金融衍生品市場還處于不斷發(fā)