銀行債轉(zhuǎn)股方案加速落地 八類高負(fù)債率公司欲享盛宴

1、編者按：日前，有報(bào)道稱，工、農(nóng)、中、建、交五家國 有銀行，均表示愿意申請成立債轉(zhuǎn)股子公司，其中，農(nóng) 業(yè)銀行（601288）11月23日發(fā)布公告稱，擬出資人民幣 100億元，在北京投資設(shè)立全資子公司農(nóng)銀 資產(chǎn)管理有限公司。分析人士指出，銀行設(shè)立債轉(zhuǎn)股子 公司，標(biāo)志著本輪債轉(zhuǎn)股正式落地，市場化債轉(zhuǎn)股的大 幕正式拉開。本文通過對已經(jīng)發(fā)布債轉(zhuǎn)股預(yù)案，以及資 產(chǎn)負(fù)債率高于50%的公司進(jìn)行仔細(xì)梳理，發(fā)掘債轉(zhuǎn)股投資 機(jī) 會(huì)，以饗讀者。農(nóng)業(yè)銀行擬設(shè)立債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)日前， 有消息稱，工、農(nóng)、中、建、交五家國有銀行，均表示 愿意申請成立債轉(zhuǎn)股子公司，以參與到“去杠桿”的進(jìn) 程中。各家銀行方案基本一致，以自有資金出

2、資100億元 左 右，成立專門經(jīng)營債轉(zhuǎn)股的投資子公司，按有關(guān)規(guī)定， 交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。農(nóng)業(yè)銀行11月23日發(fā)布公告稱，本行 擬出資人民幣100億元，在北京投資設(shè)立全資子公司 農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司。農(nóng)銀資產(chǎn)注冊資本擬為人民 幣100億元，注冊地在北京，本行持股比例為100%。農(nóng)銀 資產(chǎn)擬專司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，主要經(jīng)營和辦理與債轉(zhuǎn)股相關(guān) 的債權(quán)收購，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，持有、管理及處置轉(zhuǎn)股企業(yè) 股權(quán)等經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的金融業(yè)務(wù)。受此影響， 昨日銀行板塊整體逆市大漲1.14%，板塊內(nèi)19只成份股實(shí) 現(xiàn)上漲，占比82.61%，其中，中信銀行（601998）漲幅 居首，達(dá)到4.24%，而南京銀行（601009）(3.

3、74%)、華夏 銀行（6000 15）(2.79%)、招商銀行（600036）(2.56%)、寧波銀行 （002142）(2.11%)、北京銀行（601169）(1.62%)、興業(yè) 銀行（601166）(1.52%)、江蘇銀行（600 919）(1.51%)、光大銀行（601818）(1.51%)、浦發(fā)銀行 （600000）(1.5%)和交通銀行（601328）(1.03%)等個(gè)股漲 幅也均超1%。資金流向方面，證券日報(bào)市場研究中 心根據(jù)同花順（300033）統(tǒng)計(jì)顯示，昨日銀行板塊整體 呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢，累計(jì)吸金19.63億元，其中，江蘇 銀行(3.34億元)、華夏銀行(2.58億元)、興業(yè)

4、銀行(2.07億 元)、光大銀行(1.9 5億元)、平安銀行（000001）(1.80億元)、中國銀行 （601988）(1.42億元)、南京銀行(1.33億元)和寧波銀行 (1.14億元)等8只個(gè)股大單資金凈流入在億元以上。投資 機(jī)會(huì)方面，中信 建投表示，三季度，銀行業(yè)基本面出現(xiàn)積極改觀，不良 增長繼續(xù)放緩，估值緩慢修復(fù)。建議關(guān)注：招商銀行、 華夏銀行、北京銀行、寧波銀行、光大銀行、民生銀行 （600016）、中國銀行等。金嶺南、廣晟有色（600 259）、中國一重（601106）、西寧特鋼（600117）、錫 業(yè)股份（000960）、南京醫(yī)藥（600713）、同方股份 （600100）、易

5、成新能（300080）、一拖股份 （601038）、中鋼國 際（000928）。其中，11月8日，建行與廣東省國資委、 廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司共同簽署市場化債轉(zhuǎn)股框 架合作協(xié)議，由建行安排150億元資金與廣晟公司開展市 場化債轉(zhuǎn)股合作。廣東省廣晟旗下上市公司有 中金嶺南（000060）、廣晟有色等兩家公司。中國一重 10月13日發(fā)布公告稱，中國一重債轉(zhuǎn)股式定增獲國資委 批復(fù)。根據(jù)定增預(yù)案，中國一重?cái)M以每股4.85元的價(jià)格， 向公司控股股東一重集團(tuán)非公開發(fā)行319 78.29萬股，募集資金總額15.51億元，將全部用于補(bǔ)足公 司因償還一重集團(tuán)委托貸款和往來款15.51億元所形成的 資金缺口。

6、一重集團(tuán)將以現(xiàn)金方式認(rèn)購本次非公開發(fā)行 的全部股份，認(rèn)購資金來源為各部委歷年 下?lián)艿膰鴵苜Y金。從行業(yè)來看，上述10家公司主要扎堆 在鋼鐵、有色、機(jī)械、醫(yī)藥等四大行業(yè)。市場普遍認(rèn)為， 根據(jù)意見，預(yù)期鋼鐵、機(jī)械、有色金屬等產(chǎn)能過剩 突出的行業(yè)中將有更多的企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股的方式解決繁 重 的債務(wù)問題。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，市場化債轉(zhuǎn)股開啟后，每年債 轉(zhuǎn)股規(guī)模有望達(dá)到1000億元至2000億元。債轉(zhuǎn)股的啟動(dòng)， 不僅僅是有利于釋放銀行不良貸款率，改善信貸質(zhì)量， 更重要的還在于，給負(fù)債高但是增長潛力大的公司 提供一個(gè)釋放信貸壓力的窗口，公司通過債轉(zhuǎn)股的方式 減輕負(fù)債壓力，改善資產(chǎn)負(fù)債表，提振業(yè)績增長預(yù)期。 10家公司公

7、布擬債轉(zhuǎn)股方案10月10日，國務(wù)院發(fā)布的 關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(以下簡稱 意見)指出，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán) 轉(zhuǎn)股權(quán)、依法破產(chǎn)、發(fā)展股權(quán)融資。債轉(zhuǎn)股是國家實(shí)現(xiàn) 主動(dòng)、有序去杠桿、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力和活力的重要舉 措。國泰君安表示，當(dāng)下宏觀景氣度上升為實(shí)施債轉(zhuǎn)股， 實(shí) 現(xiàn)降本增效，推進(jìn)供給側(cè)改革提供了溫床，具有優(yōu)質(zhì)、 稀缺性資產(chǎn)的行業(yè)龍頭公司將得到市場的重新認(rèn)知。強(qiáng) 周期、高負(fù)債、具備盈利潛力的公司是債轉(zhuǎn)股的潛在對 象，從這個(gè)邏輯出發(fā)，在鋼鐵、煤炭、有色、化工、機(jī) 械、軍 工等行業(yè)中選擇有國資背景、有較高去杠桿需求以及剝 離債務(wù)后盈利彈性較好的龍頭公司。受益標(biāo)的：中煤能

8、 源（601898）、馳宏鋅鍺（600497）、安陽鋼鐵 （600569）、云天化（600096）、沈陽機(jī) 床（000410）、中船防務(wù)（600685）等。近期，有部分 公司發(fā)布了債轉(zhuǎn)股預(yù)案公告，證券日報(bào)市場研究中 心根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，共有10家公司發(fā)布 了債轉(zhuǎn)股公告，它們分別為中資產(chǎn)負(fù)債率高于 50%公司扎堆八大行業(yè)證券日報(bào)市場研究中心根據(jù)同 花順統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日，滬深兩市2950家上市公司 今年前三季度資產(chǎn)負(fù)債總額達(dá)38.95萬億元(剔除銀行類公 司)，而總資產(chǎn)合計(jì)有58.76萬億 元，平均負(fù)債率為66.28%。其中，資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的 公司共有1025家，占比34

9、.75%；資產(chǎn)負(fù)債率高于70%警戒 線的上市公司有345家，甚至有16家公司的資產(chǎn)負(fù)債率高 于100%。具體來看，* ST舜船（002608）的資產(chǎn)負(fù)債率為560.89%，*ST川化 （000155）的資產(chǎn)負(fù)債率為209.01%，*ST云維（600725） 的資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)176.12%，此外，*ST興業(yè)（60060 3）(173.14%)、*ST生物（000504）(136.36%)、*ST珠江 （000505）(116.88%)、*ST景谷（600265）(115.86%)、 *ST天利（600339）(115. 62%)、*ST亞星（600319）(114.58%)、*ST八鋼（600581） (108.22%)、*ST商城（600306）(106.22%)、中國嘉陵 （600877）(105.56%)、河池化 工（000953）(105.42%)、蓮花健康（600186）(102.35%)、 *ST煤氣（000968）(101.92%)和華塑控股（000509） (100.31%)等公司的資產(chǎn)負(fù)債率也高于10 0%。從行業(yè)角度來看，今年前三季度資產(chǎn)負(fù)債率高于 50%的1025家公司主要扎堆在房地產(chǎn)、鋼鐵、建筑裝飾、 非銀金融、公用事業(yè)、國防軍工、商業(yè)貿(mào)易、采掘等八 大行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的公司數(shù)量占行業(yè)內(nèi) 公司總數(shù)的比例均在50%